国信期货-期货资讯.pdf

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1、 内部资料内部资料 不得转载不得转载 85 期期 货货 资资 讯讯 2009 年 9 月 21 日 星期一2009 年 9 月 21 日 星期一 主办：国信期货研发部 编辑：蔡丹青 主办：国信期货研发部 编辑：蔡丹青 目 录 目 录【期市要闻】.2?上期所将稳步推出铅、白银等期货品种.2?北大荒粮食集团将首次涉足期货套保.2?食用油滞销致广东大豆进口“急刹车”.2?中国拟投资 160 亿美元开发委内瑞拉重油.3?中石油或从 2015 年全面进军深海油气勘探.4?9 月钢企减产意愿不强 全行业产能过剩加剧.5【国内主要商品期货行情点评】.6?沪铜周评：五万关口得而又失 震荡回调格局渐成.6?大豆

2、周评：天气风险加大，内外价差有望缩小.7?油脂周报：早霜摇摆不定 油脂涨势有限.10【市场数据】.12?全球大宗商品及其他重要指.12?国内期货市场.12?有色金属库存报告.13【市场观点】.13?中国玉米供需情况对世界至关重要.13?Newmont 公司上调秘鲁 Minas Conga 铜金矿储量预估值.14【海外视野】.15?美钢企提请对中国钢管征 90%关税.15?阿根廷将对部分中国产品进行反倾销调查.15?CME 限制能源期货投机建议遭 ICE 反对.16?韩国 KFA 招标寻购 55,000 吨食用小麦.16?韩国 PPS 招标寻购 5,000 吨铝锭.16?Votorantim 称

3、秘鲁 Cajamarquilla 锌精炼厂明年投产.17?菲律宾铜金产商纷纷计划提高产量-行业高层.17?Codelco 旗下 Andina 矿区进行初步劳工谈判-工会.17 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。期期 货货 资资 讯讯 【期市要闻】【期市要闻】?上期所将稳步推出铅、白银等期货

4、品种 上海期货交易所总经理杨迈军日前表示，将稳步推出符合国民经济和实体行业发展实际需求的铅、白银等期货品种。杨迈军表示，上海期货交易所多年来一直致力于推动中国有色金属期货市场的发展。截至 9 月 18 日，今年以来上海期货交易所各品种累计成交达到 5.43 亿手，成交总额达到 49.59万亿元。其中，铜、铝、锌三个有色金属期货品种累计成交 2.14 亿手，累计成交金额达到31.49 万亿元，占全国期货市场成交总金额的 36.33%。杨迈军表示，今后上期所将深入挖掘期货市场服务实体经济的功能，积极探索期货市场和现货市场协同发展、相互促进的最佳路径。在进一步做深做精现有品种的基础上，上期所将稳步推

5、出符合国民经济和实体行业发展实际需求的铅、白银等期货品种。同时，上期所将积极采取有效措施强化市场一线监管，加大查处违规违法行为的力度，切实保护投资者合法权益，为期货市场的稳健运行和稳步发展提供有力保障。【期货日报】?北大荒粮食集团将首次涉足期货套保 随着期货市场的影响力日益扩大，现货企业对于期货市场的认识也在逐渐加深。国内重要粮食生产企业北大荒粮食集团有限公司（下称“北大荒粮食集团”）即将成为又一家进入期货市场的现货企业。上周四，在大连“第三届国际玉米产业大会”召开期间，大连良运期货经纪有限公司（下称“良运期货”）与北大荒粮食集团举行了战略合作备忘录签署仪式。【第一财经日报】?食用油滞销致广东

6、大豆进口“急刹车”虽然看好进口大豆价格上行走势，但因为下游食用油滞销，广东不少大豆进口商之前乘低吸入大豆的行动在 8 月戛然而止。来自广州海关最新统计，8 月单月，经广东口岸的大豆进口量为 44.1 万吨，大幅下降 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。2 期期 货货 资资 讯讯 25.7%，

7、这是在前 7 个月进口量持续增长后今年首次出现大幅下跌。随着 8 月进口量的下降，进口价格也在逐步走高，广东今年 18 月进口大豆均价为每吨 434.9 美元，最近几个月进口均价环比继续增长，从 5 月每吨 440.4 美元增至 8 月每吨 490.6 美元，增幅为 11.4%，但与去年同期相比仍有巨大差距，今年 8 月份单月进口均价比去年 8 月的 703.9 美元下降 30.3%。广州海关分析报告中指出，8 月广东进口大豆下降的原因，一方面是前期持续大量进口带来的库存亟待消耗，今年 18 月，经广东口岸已累计进口大豆 434.7 万吨，增长 8.2%，其中 5 至 7 月，月均进口量均在

8、60 万吨以上，5 月单月进口 64.8 万吨，创历史新高，大豆持续涌进带来库存压力；另一方面是下游产能过剩导致对上游大豆需求减缓，由于豆油库存充足，目前中国南方的一些大豆压榨企业已经关闭了部分产能。大豆压榨开工率下降影响对上游大豆的需求。广东一家大型油脂企业负责人程先生上周四表示，今年进口大豆的价格与去年相比大幅下跌，去年受大豆价格狂涨而承受很大成本压力的油脂企业，乘低价大量进口，认为大豆价格还将会走高，但没想到今年下游食用油市场行情不好，现在不得不放慢进口大豆的脚步。“去年国际大豆价格震荡很厉害，豆油受此影响价格也波动很大，短时间内出现过每吨高达 1000 元左右的差价，今年豆油价格相对去

9、年稍稳定一点，但国内销售市场承接不流畅，销售反比去年下跌，食品油出现滞销情况，我们生产的大豆毛油已没有地方存放，部分生产线已在停产，而周围一些大型油脂工厂也都在陆续停产。”上述人士说，“今年大豆进口量增多，生产豆油的企业也在增多，因国内食用油市场需求没有明显增长，豆油出现供过于求的现象。虽然饲料市场快速增长拉动豆粕需求量在增长，但对油脂生产企业来说依然无济于事。”一家知名品牌食用油销售商负责人上周四谈道，今年面对市民的小包装豆油销售基本没太大变化，但散装油销售情况不理想，主要是因为食品、餐饮等行业受金融危机影响对散装油的需求量在减少，例如食品中的月饼对豆油的消费量还挺大，但今年这块市场减少比较

10、明显。因国内豆油市场消费不景气，豆油价格也开始往下滑，豆油毛油的价格由前几个月 8000多元跌到目前 71007200 元/吨，而去年高位时曾达到 11000 多元/吨。?中国拟投资 160 亿美元开发委内瑞拉重油 委内瑞拉重油开发国际融资再有新进展。周三，委内瑞拉总统查韦斯宣布，中国同意在 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资

11、讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。3 期期 货货 资资 讯讯 未来三年投资 160 亿美元用于委内瑞拉重油项目的开采，将该项目石油产出提升到每天 90万桶的水平。上周二，查韦斯在委内瑞拉国家电视台的讲话中透露了上述消息。查韦斯表示，目前在中国访问的委内瑞拉代表团，正与中方就在奥里诺科Orinoco重油带合作开发石油进行讨论。委内瑞拉国家石油公司已经与中国一家国有石油公司签订合约，正式协议预计将在今年 10月达成，此外查韦斯没有透露更多细节。奥里诺科石油带位于东委内瑞拉盆地的南部，面积约 5.4 万平方公里，是世界上天然沥青和重油储备最多的地区之一。据估计，这一地区的原油储量有大约 1.2

12、兆桶。但是重油含硫量高，呈半固体状，开发困难，在炼化加工时还会对设备造成腐蚀。对与委内瑞拉签订重油开发协议一事，国内两大石油公司中石油与中石化发言人均不置可否，称目前还没有相关信息对外发布。目前，两大石油公司均在委内瑞拉重油项目与委方有合作，中石油还计划与委内瑞拉合资在中国广东揭阳修建一座 2000 万吨的炼油厂来用于加工来自委方的重油。在两年前，委内瑞拉政府将奥里诺科石油带的四个主要项目国有化，导致投资者对这一地区的投资减少。上周，委内瑞拉国有石油公司与俄罗斯五家石油公司签署了奥里诺科石油带六个油田的开发合同，获得俄方总计 200 亿美元的投资。与中俄两国签订重油开发协议，将有助于委内瑞拉缓

13、解重油开发的资金难题。委方表示，希望用筹得的 360 亿美元投资将奥里诺科石油带的原油产量提高到每天 90 万桶的水平。【第一财经日报】?中石油或从 2015 年全面进军深海油气勘探 中国石油天然气集团公司经济技术研究院高级工程师田洪亮上周四在第二届亚太海洋油气峰会上透露，中石油正在加快进军深海石油勘探，或在 2015 年后开始相关深海油气田的勘探开发。据了解，中石油计划未来形成海上 300 万吨以上产能规模。田洪亮称，金融危机前，中石油已经取得的一些海上油田区块现在基本处于没有开发的停滞状态，主要是因为金融危机的影响和设备不到位。这些项目未来将陆续启动。按国家现行规定，水深 5 米以上定义为

14、海上油气田，对 5 米以下的浅水区海上油气田仍视做陆上油气田。从 2004 年获得国土资源部颁发的中国沿海勘探开采许可证以来，中石油 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。4 期期 货货 资资 讯讯 进入海上石油勘探开采领域的步伐明显加快。田洪亮说，中石油国内海上油气勘探主要集中在大港和辽河的

15、浅海区域，在海外也有一些海上区块，数量约有 10 个左右。中石油在非洲和中东地区有一些区块，但目前仍处于起步阶段。据了解，中石油已收购了印尼巴布亚省的海上/陆上区块 Manokwari，并与美国阿帕奇公司签订了开发渤海湾盆地 C4 区块的合作协议，还获得缅甸 3 个深水区块的石油天然气勘探开采权。去年 12 月，中石油已开始开发渤海湾的一个海上石油区块月东区块。一直以来，中石油、中石化两大集团的上游业务集中于陆上油气开采，而中海油则独家垄断国内海上石油勘探开发权。2004 年 4 月，国务院发文，打破国内油气资源勘探开发的海陆分界线，允许中石油、中石化赴海上采油，中海油也可“登陆”进行油气勘探

16、开采活动，但都限定在自营范围。田洪亮称，南海将是中石油未来发展的作业区，中石油在南海也有一些勘探开发工作，前期的勘探、地质测量已完成部分工作，但进一步的勘探发展将取决于国家政策、外交努力和地缘政治。为何 2004 年就已获得“下海”资格的中石油深海勘探进展如此缓慢？据石油行业人士介绍，相比陆上，海上石油开采属于“高风险”、“高技术”、“高投入”。陆上每钻井一米耗资约1 万元人民币，而海上钢结构平台，每平方米造价就高达两万美元。建设一个中型的海上油田，投资将在 3 亿美元6 亿美元，一个大型油田总投资额将高达 20 亿美元30 亿美元。除去成本高昂外，技术和设备应该是当前国内石油公司最缺乏的。我

17、国的深海油气开发仅能在几百米水深之内进行，而国外已达万米以上。不过，随着中国企业深海采油装备自主化的提高，未来中石油有望加快滩海勘探开发步伐，盘活现有储量，不断新增储量，形成海上 300 万吨以上产能规模。【每日经济新闻】?9 月钢企减产意愿不强 全行业产能过剩加剧 据中国钢铁工业协会上周四最新统计数据，9月上旬全国日均粗钢产量的估算值为166.6万吨，相比 8 月下旬减少 1.5 万吨。在国内钢价连续 5 周回落的背景下，钢厂减产的意愿并不明显。与此同时，工信部相关官员上周四公开表示，目前国内钢铁业总量过剩加剧，导致市场供需维持平衡的难度加大。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不

18、担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。5 期期 货货 资资 讯讯 行业分析师认为，只有当钢厂出厂价格降至成本附近、合同组织困难时，才会真正减产，而眼下一些大钢厂公布的出厂价格依然很高。联合金属网分析师胡艳平表示，到目前为止，钢厂减产并不多，开工率仍保持在高水平。这主要是因为自 8 月底以来，只是华北地区一些小钢厂开始检修，但为数不多，同时大

19、中型企业产线检修计划尚未集中执行或实施。况且钢价虽然跌落，但原燃料价格同时也出现下跌，而钢厂出厂价格调整不到位，主要品种仍有盈利，因此钢厂生产积极性并没有明显减弱。据她推测，9 月粗钢产量环比虽减少，但降幅有限。【北京商报】【国内主要商品期货行情点评】【国内主要商品期货行情点评】?沪铜周评：五万关口得而又失 震荡回调格局渐成 上周沪铜主力合约 0912 走势依旧保持高位震荡。周一，铜价大跌 1590 点，跌破 30 日均线的支撑；周二至周四铜价逐渐回调，连续上攻 5 万点，最后终于在周四盘中达到了 50000点，但此处压力明显较大，收盘价无法收于 5 万点。周五沪铜主力大幅再次跳水，甚至失守4

20、9000 点关口，收盘于 48690，较前一交易日结算价下跌 2.15%，较上上周五（911 日）收盘价下跌 510 点。周内最高价为 50040 元/吨，周内最低价为 47160 元/吨。上周铜价跌势强劲，涨势偏弱，特别是周五，几乎回吐了周二至周四的所有涨幅，20 日均线处的支撑岌岌可危，48500 点处还有一点支撑力度，但很难确定本周铜价是否能坚守此处高位震荡。外盘方面，LME 三个月期铜周五大跌 225 点，跌幅达到 3.53%，预计本周一沪铜会在此带动下大幅跳水。现货市场上，根据长江有色金属现货报价统计，上周国内现货铜最低价为 47600 元/吨，最高价为 49800 元/吨，价格主要

21、在 48500 点左右波动，现货价格明显比上上周下跌。国内现货依旧以贴水格局为主。从 8 月以来沪铜数次达到 5 万以上都出现现货大幅贴水，价格上涨乏力，从而受困于 51000 的压力选择回落。库存方面，上周末内外盘库存均交上上上周末大量增加。库存是压制金属继续上行的主要因素，西方消费买盘看来显得谨慎，LME 注销仓单比例没有太大变化。沪铜库存压力的利空因素依旧存在，且短期内这一问题无法解决。在中国海关公布中国8 月精铜与铜材进口继续回落之后，市场担心中国进口需求减弱，而 8 月精铜产量出现大幅增长，更加加重市场对中国精铜供过于求的忧虑，甚至市场传言中国将增加出口。上半年推 法律声明：本资讯纯

22、粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。6 期期 货货 资资 讯讯 动铜价上涨的中国因素开始减弱，伦铜因中国进口的减少而近期库存大增，而国内也由于信贷规模回归正常而使得流动性减弱，这给助推铜价上升带来不利。总体来看，虽然目前已经铜消费旺季，但是由于国内信贷已经出现紧缩迹象，国内铜消费受到部分抑制，旺季不旺的状况下

23、，无法有效缓解库存压力。中国经济强劲复苏外，目前欧美经济已出现很明显的复苏迹象，最近全球主要经济体公布的一系列数据包括零售、楼市、制造业、消费者信心等经济数据十分亮丽，显示全球经济已摆脱衰退走上复苏之路。特别是美国经济，最近经济数据多数向好，显示美国经济，包括房地产业都开始回暖，尤其是近期美国工业产量和零售都好于预期。美联储主席伯南克明确表示：美国经济已经走出谷底。其言论更加强市场信心，这给未来铜的需求增长带来希望。中国发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示，中国经济可能在第四季出现双位数增长；此外，全球经济回暖，也必然带动铜需求。在全球经济复苏的背景下，铜市并不具备大跌的动力，但由于投资不足，

24、铜价的上涨动力也受到压制，估计近期内弱外强之势仍有可能。中国市场人气回落是铜价最近上涨的最大阻力，自 7 月份中国政府宣布对宏观经济进行微调并收紧银根后，沪铜每每在 50000 元/吨之上迅速掉头并领跌全球市场。虽然伦铜在良好经济数据的提振下表现较为强势，但是国内市场上，投资者参与的热情仍然比较有限，资金不断撤离，极大限制了沪铜的表现，进而影响伦铜走势。中国 7、8 月铜进口数据连续下滑令市场担心中国需求，资金不敢贸然推高价格。尽管进口的套利窗口已经关闭数月之久，但精炼铜供应依然显得十分充裕，现货价格长期维持贬值贴水状态。中国消费的萎靡不振使市场变得谨慎，担心基本面能否支撑铜价继续向前推进，铜

25、价短线难有好的表现，中长线投资者只能耐心等待建仓机会的到来。沪铜在一个小的箱体内 47000-51000 间已经震荡一个半月，目前突破箱体的迹象仍不明显。铜价经过如此长时间的区间整理，预计市场会在十一假期前后选择一个方向。操作建议：本周沪铜必然受伦铜影响而有一波大跌行情，之后虽有反弹，但力度不大，看空为主。投资者密切关注 47000 点关口。【国信期货研发部】?大豆周评：天气风险加大，内外价差有望缩小 上周 CBOT 大豆低开高走，在经过前一周美国报告利空后，市场慢慢消化了美豆产量预期增加的事实，期价开始止跌企稳，但随后长期天气模型显示美豆产区出现早霜的可能性 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考

26、之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。7 期期 货货 资资 讯讯 增加，CBOT 大豆出现暴涨走势，期价跃于 950 美分之上，此后盘面展开宽幅震荡，天气模型的不确定性让市场对于早霜的担忧开始减弱。与此同时近期美元的频频走低，也给商品市场上涨带来一定的支撑。就目前 CBOT 大豆市场而言，由于美豆播种期延误，因此市场对于早霜

27、仍有炒作题材，不过从当前的天气预报模型来看，出现早霜概率在慢慢消退。市场在高位或有反复。同时未来 CBOT 大豆市场关注的焦点会慢慢转向需求。尽管来自于中美贸易摩擦中，有关大豆的言论不绝于耳。但是从近期来看，中国对大豆需求的强劲，也给近月合约带来支撑。周四盘前，美农业部公布的私人出口商报告显示，中国进口 12.1 万吨 09/10年度船期的美国大豆。在供给炒作过后，需求的因素将会粉墨登场。短期而言，CBOT 大豆在多变的因素中前行，期价短期上行或有阻力，期价在 950 美分处夯实，等待新的题材来刺激。与之相比，国内大豆市场走势强劲。一方面来早霜问题已经在部分产区出现。另一方面中美贸易争端中，市

28、场认为一旦涉及到大豆市场，国产大豆价格将会受到很强的支撑。近期黑龙江地区气温骤降，这让已经多灾多难的大豆市场蒙上阴影，对于减产的事实市场人士已经认可，但是对于减产的数量还是有很大的分歧。灾害性天气对于国产大豆市场产生较强的支撑。不过国储大豆拍卖情况并不乐观。临时存储大豆累计竞价销售 9 次，计划销售的大豆数量累计为 450.28 万吨，累计成交量为 8.53 万吨，成交率 1.89%。临时存储大豆成交率较低的主要原因是进口大豆价格较低，与国产大豆相比具有明显的价格优势。这势必在未来对国产大豆产生冲击。上周连豆市场大幅走高，投资者交投意愿明显。周五期价一度突破前期高点 3756，但尾盘由于周边市

29、场影响而回落。豆粕市场上周波动剧烈，期现货市场呈现先抑后扬的走势。周初市场在 CBOT 大豆下跌的刺激下而跳低开，随后期价开始回暖。现货市场油厂方面也将豆粕现货价格从 3360 元/吨涨至 3400 元/吨。就豆粕基本面来看，豆粕价格坚挺的势头仍将维持一段时间。近期饲料需求开始回暖。据调查数据显示，家禽存栏数量文中上升，其中华北、山东地区存栏量上升较快。与之相比，国内进口大豆数量仍处于较低水平，9 月份进口大豆到港量在 260 万吨，10 月份约在 200 万吨左右，这就导致目前部分地区油厂开工率不足，豆粕库存压力很小，油厂挺粕意愿增强。不过由于远期大豆进口成本在3600 元/吨左右，导致大连

30、豆粕远期合约上涨乏力的局面。这也是大连豆粕市场近强远弱的主要原因。今年美国玉米和大豆作物的生长进度较正常落后两至三周，易于受到霜冻的损害。但如果分析 2009/10 年度美国和南美的大豆供需形势，那么就不难看出为何基金对于天气题材如 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。8 期期 货货 资资

31、讯讯 此热衷。根据美国农业部 9 月供需报告数据显示，2009/10 年度美国大豆产量为 32.45 亿蒲式耳（8831 万吨），较上年度的 8050 万吨增加了 780 万吨，还是符合大多数人的预期，并且丰产的预期在前期美盘大豆的走势当中已经体现多半，产量规模的逐步清晰意味着再继续炒高美国大豆产量来拉跌美盘的动能已经不足，尽管收获压力不容忽视，但随着时间的推移，市场的焦点将转移到需求上来。而根据 USDA 报告，2009/10 年度巴西、阿根廷两个大豆主产国将会增加约 2400 万吨大豆，但巴西和阿根廷 2009/10 年度大豆期初库存加起来较2008/09 年度减少 1359 万吨，主要原

32、因就是 08/09 年度南美大豆收干旱影响大豆产量下降厉害。如果再考虑中国、印度两国大豆减产的数量，那么在明年南美大豆上市前，国际大豆供应还是处于偏紧局面，当然 2009/10 年大豆丰产预期对盘面的压力依然不小。可见在美豆收获上市前，有关霜冻题材的炒作仍将会是基金的重头戏。上周沿海地区进口大豆进厂成本基本稳定，豆油价格普遍下跌，豆粕价格出现反弹，抵消了豆油价格下跌对加工收益的影响，沿海油厂大豆初榨环节亏损程度进一步减轻。监测数据显示，过去一周到港的进口大豆成本 3900 元/吨，以此为基础测算的沿海地区油厂平均亏损程度为 57 元/吨，亏损比一周前减轻 20 元/吨，接近于盈亏平衡状态。近月

33、船期进口大豆到港成本上升，连同豆油价格的下跌，抵消了豆粕价格反弹对加工收益的影响，以近月船期为基础测算的油厂加工收益有所下降，但继续处于盈利状态。10 月船期进口大豆 CNF 报价 448 美元/吨，比一周前上升 5 美元/吨，以此为基础测算的大豆加工收益为 177 元/吨，比一周前下降 36 元/吨，连续第 5 周处于盈利状态。近期对霜冻天气的关注推高了进口大豆价格，如果霜冻威胁解除，进口大豆价格会重新下降。后期到港的大豆成本仍会趋于降低，预计会对后期豆油及豆粕价格形成影响，油、粕价格逐步下降可能性较大。上周国内主要港口大豆分销价格 3650 元/吨，以此为基础测算的油厂平均加工收益为 16

34、4 元/吨，比一周前上升 14 元/吨。黑龙江大豆价格上涨 20 元/吨，豆油价格总体稳定，豆粕价格略有下降，当地油厂初榨环节收益 10 元/吨，比一周前下降 52 元/吨。上周国内豆粕价格先抑后扬，价格水平比一周前略有上涨。国内市场影响价格的基本面因素较少，豆粕价格总体跟随外盘大豆期价变化。北半球大豆生长期滞后，在收获之前可能受到霜冻天气的影响，期货价格容易形成较大波动。豆粕价格短期内预计会维持坚挺走势，主要原因是 9 月份的饲料需求相对较好，进口大豆数量处于较低水平。农业部畜牧业司数据显示，8 月底生猪存栏量为 45816 万头，环比增加 1.8%。调查数据显示，家禽存栏数量 法律声明：本

35、资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。9 期期 货货 资资 讯讯 稳中上升，其中华北、山东地区存栏量上升较快。畜禽存栏量的上升会对豆粕需求形成支撑。9 月份进口大豆到港量 260 万吨，10 月份约 200 万吨。大豆到港量连续下降可能使局部地区大豆供应趋紧，油厂开工率下降，油厂豆粕库存显著上升的可能性不

36、大。受供需形势影响，短期豆粕价格大幅下跌的可能性较小。对豆粕价格远期走势继续持看跌预期，10 月份豆粕价格会面临较大压力。主要原因是 10 月份畜禽存栏量将会下降，美国大豆集中上市，南美大豆开始种植，市场对供给压力的担忧会逐渐加剧。远期供需形势变化对粕价形成较大压制，现货价格持续下跌可能性较大。随着国内天气炒作的渐入高潮，国产大豆上涨的步伐或将减缓。国内外大豆价差或将在本周慢慢缩小。近期外部市场因素也是错综复杂，美元、原油的当前所处的位置都十分的敏感。尤其是中国长假的到来，市场规避风险的情绪会增加，因此预计本周市场可能出现宽幅震荡的走势。【国信期货研发部】?油脂周报：早霜摇摆不定 油脂涨势有限

37、 上周大连豆油市场震荡剧烈，周一深幅回探之后连续攀升，临近周末冲高回落。国际原油上周再度冲击 74 美元失利，美国经济数据向好、股市反弹、原油库存数据减少以及美元阴跌并连创新低均对原油的走强提供有力支撑，但是供应宽松需求疲软的基本面却限制了油价的涨幅。原油的连续上涨对美豆油有所提振，不过美豆产区的早霜威胁暂时得到缓解以及美豆粕表现强劲使豆油上涨动能欠缺，整体来看外围市场的触底反弹给国内豆油提供了支撑。国内大豆在天气和减产的炒作下表现偏强，也带动下游产品跟涨，粕弱油强仍是主基调。而且大连豆油在周五触及关键阻力位之后便出现跳水，暗示了豆油市场信心不足，缺乏连续上行的有力支撑。从基本面上来看，豆油供

38、大于求的局面仍然凸显，油厂豆油仍有胀库现象，目前节前备货已经接近尾声，现货市场上批发市场豆油价格保持稳定，小包装油持续下滑，不过需求仍然不振，市场观望氛围较浓。目前南美进口毛豆油成本在 7100 元/吨左右，明显高于国内油厂报价，内外倒挂意味着国内豆油价格下行空间有限。不过在美盘早霜天气摇摆不定，基本面又利空占据主导在前提下，豆油上涨力度较弱，后市不排除再度回落的可能。上周国内棕榈油市场触底反弹，但上涨动能有限。马来西亚从底部回升给国内市场提供利好，不过，马来西亚棕榈油基本面疲软，上周船运调查机构 ITS 的数据显示，马来西亚在九月份前十五天棕榈油出口 529,980 吨，比上月同期减少了 2

39、0%。这与市场预期相一致。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。10 期期 货货 资资 讯讯 另外一家机构 SGS 表示，马来西亚九月份前十五天棕榈油出口量为 538,200 吨，比上月同期减少了 19%。由于开斋节临近，很多贸易商提前放假过节导致现货市场需求明显放慢，促使价格上行阻力较大。而

40、且市场普遍预期在出口市场低迷的前提下，9 月份港口库存仍有可能维持在 140 万吨以上，这也给价格施压。从国内方面来看，尽管马来西亚出口市场转淡，但是我国仍在 9 月份的前 15 天进口了 17 万吨的棕榈油，进口力度仍然较大，也导致国内棕榈油供应充裕，目前港口库存量在 48 万吨的水平。马来西亚现货价格走强，促使国内进口成本跟随上涨，截止到周五进口成本为 6100 元/吨，较周初上涨 200 元/吨，港口分销商降价心理减弱。不过目前消费市场维持低迷，由于近期气温明显下滑，高熔点的棕榈油消费面临较大的困境，局部地区 18 度棕榈油消费停滞，这也给后市棕榈油需求前景蒙上了一层阴影。综合内外因素来

41、看，棕榈油仍处在利空因素占据主导的氛围之下，后市走势仍将维持弱势格局。上周郑州菜籽油市场基本跟随豆油，但是表现较为抗跌。从基本面上看，根据最新统计数据显示，截至 9 月 15 日，中国储备粮管理总公司在内蒙古等 17 个油菜籽主产省累计收购临时储备油菜籽 355.8 万吨，加工成油 85.1 万吨。目前油菜籽收购基本进入尾声，收购主体也由国储转为自营收购，随着棉籽、花生的即将上市，多数企业开始转向准备收购棉籽和花生。近日尽管国内豆油和棕榈油价格波动剧烈，但是现货价格保持坚挺，这主要得益于国家收储政策的支撑，国储菜籽榨油价格在 7800 元以上，一般企业菜油报价也在 7500 以上，波幅较小，对

42、期货盘面有很大的支撑，这支持菜油表现出明显的抗跌性。此外由于菜粕需求清淡，饲料企业采购力度减弱，导致菜粕价格下滑，油厂挺粕的策略有所转变，支持菜油价格保持稳定。不过上周深圳首次进口 5.5 万吨的菜籽油，按照目前南方产区的油粕价格来计算，价格在 3850 元/吨的进口菜籽的压榨利润在 200 元以上，而国产菜籽则亏损 150 元/吨，进口菜籽的压榨优势有所显现，也需关注后市进口菜籽对国内菜油市场的冲击。总体来看，菜油市场仍处在下有国储支撑，上有需求疲软的阻力这种箱体格局中，短期内仍或将保持震荡行情。Y1005 走势图上显示，在 7 月份以来的波幅中，K 线在黄金分割线的三分之一线位置受到压制，

43、MACD 两线止跌上行，绿柱减短。KDJ 发散上扬。显示市场多头动能有所恢复，但是 7160 阻力较强，后市短线思路，7000 点将有所支撑。P1005 走势图中，K 线在黄金分割线三分之一处承压，即 6022 位置，macd 两线上行，绿柱减短，RSI 指标下行，市场 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其

44、产生的法律责任。11 期期 货货 资资 讯讯 压力存在，后市关注 5 日均线的支撑，短空持有。RO1001 同样在黄金分割三分之一处承压，后市关注 7500 的支撑，坚守不住则有望回落至 5 日均线处，操作上暂时维持观望。【国信期货研发部】【市场数据】【市场数据】?全球大宗商品及其他重要指 期货商品 期货商品*收盘*收盘*升跌*升跌 指数 指数*收盘*收盘*升跌*升跌 美原油 72.49-0.45 纽约期金 1010.3-3.2 美豆 941-12 LME 铜 03 6140-225 美豆粕 284.8-8.5 LME 铝 03 1915-35 美豆油 35.1 0.14 LME 锌 03 1

45、915-25 美玉米 318-11 美元指数 76.45 0.26 美麦 457.2-4.4 道琼工业 9820.2 36.3?国内期货市场 期货品种 期货品种*收盘*收盘*升跌*升跌 期货品种 期货品种*收盘*收盘*升跌*升跌 沪铜 48690-1070 大豆 3721 41 沪铝 14935-125 豆粕 2790 7 沪锌 15155-275 豆油 7066-4 沪金 223.10-2.75 棕榈油 5976-18 螺纹 3973-60 菜油 7518-2 线材 3852-29 玉米 1751 8 天胶 17285-360 白糖 4645-38 燃料油 3961-75 强麦 2156 1

46、 塑料 9790-270 棉花 13715 15 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。12 期期 货货 资资 讯讯 PVC 6695-85 籼稻 2064-3 PTA 6780-142 *注：以上商品期货数据均为其主力合约数据。?有色金属库存报告 金属 金属 LME（公吨）LME（公吨）涨跌

47、 涨跌 上期所（吨）上期所（吨）涨跌 涨跌 铜 铜 327700 3325 25485-1902 铝 铝 4617750 -6400 144139-4541 锌 锌 436500 1500 89690-298【市场观点】【市场观点】?中国玉米供需情况对世界至关重要 在 9 月 17 日由国家粮食局、大连市人民政府和大连商品交易所联合举办的第三届国际玉米产业大会上，受邀请发言的美国农业部世界农业展望局主席Gerald A.Bange博士认为，中国玉米和其它商品的供需情况对世界市场走向和趋势至关重要，美国玉米的出口量将随着国外需求的增加而恢复，下一年度与 2008、2009 年相比将增加 900

48、万吨，出口量 5600 万吨，比今年上半年增长 19%。国际玉米产业大会已经成功举办了三届，国家相关部委领导、国内外专家以及知名企业共同就玉米产业宏观政策、中国与全球市场供求、饲料与养殖、生物能源与玉米深加工以及期货市场与产业发展及当前市场形势及未来趋势、玉米企业风险管理等业界关注的热点和焦点问题进行了深入交流。大商所总经理刘兴强、大连市副市长戴玉林、国家粮食局副局长张桂凤、中国证监会期货一部副主任宋安平先后在大会上致辞，著名经济学家、北京大学国家发展研究院院长、北京大学中国经济研究中心主任周其仁教授，全国政协常委、全国政协经济委员会副主任、新希望集团董事长、总裁刘永好等在大会上作了主题演讲。

49、Bange博士的许多观点引起了参会者的重视。他认为，乙醇产能的提高极大地增加了对玉米的需求，美国的可再生燃料标准 2005 年正式形成法律，2007 年进一步扩充，在原油价 法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。法律声明：本资讯纯粹作为内部参考之用，本公司并不担保此等资料是准确和完整的，本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本资讯所造成的任何损失及其产生的法律责任。13 期期 货货 资资 讯讯 格居高不下的推动之下，乙醇的利润不断增长，美国的产能

50、从 2000 年 9 月的每年 50 亿加仑提高到了 130 亿加仑，而产能超过了用量，导致 2006 年玉米现货期货价格创造了历史新高。虽然自 2008 年夏季价格有所回落，但是价格仍然高于 2006 年乙醇产能起飞之前的水平。玉米价格上涨导致了农田利用率从 2007 年开始明显向玉米倾斜。2006 年到 2007 年期间玉米平均种植面积是 320 万公顷；而 2008 和 2009 年创造了历史新高。美国玉米产量在 2009 年的预测会比 2008 年提高 4%，达 2004 年以来的最高水平，而且产量会创造纪录达到 3.68 亿吨。预计 2009、2010 年度美国玉米用量增长 6%，达