2012年中国私募股权市场报告.pdf

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1、2012年中国私募股权市场报告年中国私募股权市场报告二零一二年四月二零二年四月This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent2011年中国私募股权交易金额达到150亿美元，创历史新高1200(00-07)(07-11)中国大陆私募/风投交易金额（亿美元）复合年增长率1501391521001

2、291098613950377350%4%020007200119200232003162004222005200620072008200920102011241501931731715265792194270232交易数量：仅含交金额投资交金额美过权投资/投资施资交地地投资This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior

3、written consent220120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA注：仅包含公 布交易金额的投资。不包括以下几类交易：金额小于1000万美元；过桥贷款、特许权投资和种子期/研发期投资；基础设施项目融资交易；房地产、房地产投资信托以及酒店业交易；国家社会保障基金的投资；主权财富基金（中国建设银行，2005年9、10、11月；中国农业银行，2010年；中国工商银行，2006年；中国银行，2005年6、9、10月）和高盛（中国工商银行2005年）的巨额交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析国际和亚太基金在中国私募市场的表现活跃，但2011年

4、国内基金的比重大幅增长1按基金所在地划分的交易金额按基金所在地划分的交易金额按基金所在地划分的交易数量按基金所在地划分的交易数量注：基金来源地是指基金总部所在地，“国内基金”的总部位于中国，“亚太基金”的总部位于亚洲（不包括中国），“国际基金”的总部位于世界其它地区。仅包含公布交金额投资交金额美过权投资/投资施资交地地投资信店交This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd

5、 party without Bains prior written consent320120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA易金额的投资。不包括以下几类交易：金额小于1000万美元；过桥贷款、特许权投资和种子期/研发期投资；基础设施项目融资交易；房地产、房地产投资信托以及酒店业交易；国家社会保障基金的投资；主权财富基金（中国建设银行，2005年9、10、11月；中国农业银行，2010年、中国工商银行，2006年；中国银行，2005年6、9、10月）和高盛（中国工商银行2005年）的巨额交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析2011年的平均

6、交易金额达到8,800万美元，创历史新高1仅含交金额投资交金额美过权投资/投资施资交地地投资信This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent420120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA注：仅包含公布交易金额的投资。不包括以下几类交易：金额小于

7、1000万美元；过桥贷款、特许权投资和种子期/研发期投资；基础设施项目融资交易；房地产、房地产投资信托以及酒店业交易；国家社会保障基金的投资；主权财富基金（中国建设银行，2005年9、10、11月；中国农业银行，2010年；中国工商银行，2006年；中国银行，2005年6、9、10月）和高盛（中国工商银行2005年）的巨额交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析得益于超过5亿美元交易的快速增长1中国大陆私募/风投交易金额按交易规模划分（亿美元）复合年增长率200152(00-07)(07-11)50%43%50%-14%-13%4%150129109139152不适用不适用35%不适用50%不

8、适用18%23%-11%14%501007386不适用不适用5,000-9,900万美元10亿美元5-10亿美元2-4.99亿美元1-1.99亿美元020002001200220032004200520062007200820092010201110亿美元仅含交金额投资交金额美过权投资/投资施资交地地投资信This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party with

9、out Bains prior written consent520120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA注：仅包含公布交易金额的投资。不包括以下几类交易：金额小于1000万美元；过桥贷款、特许权投资和种子期/研发期投资；基础设施项目融资交易；房地产、房地产投资信托以及酒店业交易；国家社会保障基金的投资；主权财富基金（中国建设银行，2005年9、10、11月；中国农业银行，2010年；中国工商银行，2006年；中国银行，2005年6、9、10月）和高盛（中国工商银行2005年）的巨额交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析小于5,000万美元的

10、交易仍是市场主力，而大额交易的数量相对稳定1中国大陆私募/风投交易数量按交易规模划分241715265792194270232150193173(00 07)(07 11)复合年增长率80100%241715265792194270232150193173(00-07)(07-11)不适用43%39%41%6%-11%-13%-11%60不适用不适用35%不适用不适用-5%9%-6%5,000万美元20402-4.99亿美元1-1.99亿美元5,000-9,900万美元10亿美元5-10亿美元美下列金额范围的下列金额范围的交易数量交易数量11827333026121432191亿美元43254

11、5750812243571725,000万美元仅含交金额投资交金额美过权投资/投资施资交地地投资信This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent620120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA注：仅包含公布交易金额的投资。不包括以下几类交易：金额

12、小于1000万美元；过桥贷款、特许权投资和种子期/研发期投资；基础设施项目融资交易；房地产、房地产投资信托以及酒店业交易；国家社会保障基金的投资；主权财富基金（中国建设银行，2005年9、10、11月；中国农业银行，2010年；中国工商银行，2006年；中国银行，2005年6、9、10月）和高盛（中国工商银行2005年）的巨额交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析交易仍覆盖各行各业1*其它包括电子、服务-非金融业、电信、采矿和冶金、制造-轻工业、建筑、农业/渔业、纺织/制衣、休闲/娱乐，旅游/酒店，媒体和生态相关行业仅含交金额投资交金额美过权投资/投资施资交地地投资信This informa

13、tion is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent720120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA注：仅包含公布交易金额的投资。不包括以下几类交易：金额小于1000万美元；过桥贷款、特许权投资和种子期/研发期投资；基础设施项目融资交易；房地产、房地产投资信托以及酒店业交易；

14、国家社会保障基金的投资；主权财富基金（中国建设银行，2005年9、10、11月；中国农业银行，2010年；中国工商银行，2006年；中国银行，2005年6、9、10月）和高盛（中国工商银行2005年）的巨额交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析“扩张/成长型资本”交易在中国仍较为普遍，但收购交易在2011年增长迅速2按投资类型划分的交易金额按投资类型划分的交易金额按投资类型划分的交易数量按投资类型划分的交易数量扩张/成长型资本收购上市后定向融资夹层/上市前投资业绩提升/重组初创/早期/概念投资交金额美过权投资/投资施资交地地投资信店交家社会This information is confid

15、ential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent820120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA注：不包括以下几类交易：金额小于1000万美元；过桥贷款、特许权投资和种子期/研发期投资；基础设施项目融资交易；房地产、房地产投资信托以及酒店业交易；国家社会保障基金的投资；主权财富基金（中国建设银行，2

16、005年9、10、11月；中国农业银行，2010年；中国工商银行，2006年；中国银行，2005年6、9、10月）和高盛（中国工商银行2005年）的巨额交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析基石投资交易在2011年12月激增至5项（全年总计13项）2目标公司：目标公司：上海医药集团 华能新能源 萨班资本 高鑫零售 天福茗茶 中国罕王 国电科技环保集团 北京京能清洁能源电力股份有限公司 唐宫 人人网萨班资本中国罕王北京京能清洁能源电力股份有限公司 新华保险股份有限公司 中国多金属矿业有限公司 中国服饰控股有限公司This information is confidential and was

17、prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent920120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA*不包括其他机构基石投资者资料来源：亚洲直接投资评论；亚洲创业投资期刊；案头研究；贝恩分析2011年的收购交易大幅超越2010年，在交易数量和金额方面都翻了近一番2仅含交金额投资交金额美过权投资/投资施资交地地投资信This info

18、rmation is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1020120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA注：仅包含公布交易金额的投资。不包括以下几类交易：金额小于1000万美元；过桥贷款、特许权投资和种子期/研发期投资；基础设施项目融资交易；房地产、房地产投资信托以及酒店

19、业交易；国家社会保障基金的投资；主权财富基金（中国建设银行，2005年9、10、11月；中国农业银行，2010年；中国工商银行，2006年；中国银行，2005年6、9、10月）和高盛（中国工商银行2005年）的巨额交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析2010年起基金募资恢复增长；人民币基金继续走强3发行年份发行年份基金数量基金数量平均规模平均规模（亿美元亿美元）平均规模平均规模（亿美元亿美元）This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；i

20、t is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1120120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA*包括完成首轮、第二轮和最终轮募资注：包括所有截至2012年封闭的在授权投资地区或国家中包含中国的基金资料来源：亚洲创业投资期刊但由于经济的不确定因素，筹款速度在2011年第2季度后放缓320072008200920102011This information is confidential and was prepared by Bain&Com

21、pany solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1220120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA*包括完成首轮、第二轮和最终轮募资注：包括所有截至2012年封闭的在授权投资地区或国家中包含中国的基金资料来源：亚洲创业投资期刊随着中国本土基金公司的快速成长，竞争将愈发激烈3外币基金外币基金发行年份发行年份基金数量基金数量This information is conf

22、idential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1320120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA*包括完成首轮、第二轮和最终轮募资；*使用基金的注册地作为其管理公司所在地的近似注：包括所有截至2012年封闭的在授权投资地区或国家中包含中国的基金资料来源：亚洲创业投资期刊未来计划再募资近820亿

23、美元3以中国为投资重点的基金的目标募资金额（亿美元）总计总计目标募资规模较大的部分基金目标募资规模较大的部分基金This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1420120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA*部分完成的基金是指完成首轮和第二轮募

24、资的基金，需要募集的目标金额指目标募资规模减去最近封闭的规模注：截至2012年1月底，在授权投资地区或国家中包含中国的基金资料来源：Preqin；贝恩分析2011年退出交易数量下降20%至227项，但交易出售/二级市场交易的数量在过去5年持续增长4交易出售交易出售/二级市场交易规模较小，但金融危机后迅速兴起二级市场交易规模较小，但金融危机后迅速兴起上市仍是近期退出交易的主要途径；在上市仍是近期退出交易的主要途径；在2010年达到最高峰年达到最高峰This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely fo

25、r the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1520120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA注：仅考虑公布交易金额的退出交易资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析但近期的股市震荡和上市公司的股价疲软对未来的退出交易形成挑战4股市震荡股市震荡以及上市公司股价表现低迷以及上市公司股价表现低迷导致自导致自3季度起季度起上市速度放缓上市速度放缓股市震荡股市震荡以及上市公司股价表现低迷以及上市公司股价

26、表现低迷上市速度放缓上市速度放缓股票股票市场市场This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1620120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA*后复权收盘价资料来源：T&I ASIAWATCH；亚洲创业投资期刊；Factiva；公司网站；案头研

27、究；贝恩分析市场市场鉴于中国激烈的竞争态势，普通合伙人们正在不断调整自身模式以适应变化的市场环境5扩大覆盖范围深化垂直分工 根据行业进行内部各团队的统一协调 扩大各层级的团队-人员和办事处扩大覆盖范围深化垂直分工 进行行业扫描，为评定优先行业和发现目标公司做准备人员和办事处-未来三年计划约50%的增长 加深本地化程度-招人和借调普通合伙人们招人和借调普通合伙人们根据中国市场情况调整运营模式灵活性更加重视价值创造（国际性基金）开发人民币基金 交易规模 转变尽职调查关注点-增加对运营价值评估的重视模式 所有权 投资类型（例如：基石投资，上市后定向融资）扩大投后管理团队/增加资源 试验不同的运营模式

28、This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1720120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA资）2012年展望：尽管存在可预见的经济增长放缓，中国可能仍是亚洲地区最受青睐的市场6 大量已募集和正在募集的更多资本普通合伙人在中国掌握了逾450亿

29、美元的资金；正在募集的800多亿美元资金将投向中国交易金；正在募集的800多亿美元资金将投向中国 由于中国收紧的货币政策，国内企业将继续寻找资金 国内国内/人民币募资可能会保持当前的增长势头人民币募资可能会保持当前的增长势头然而其募资环境与海外/美元资金交易 国内国内/人民币募资可能会保持当前的增长势头人民币募资可能会保持当前的增长势头。然而，其募资环境与海外/美元资金有所不同，可能会引发潜在的风险/复杂性-通常情况下，一半以上一半以上的人民币资金资金来自散户投资者散户投资者，而美元资金仍然主要来自大型机构募资 资本市场环境充满挑战、私募股权近期支持上市的企业在上市后的表现不佳，可能会导致上市

30、退出更具挑战性上市退出更具挑战性。然而，上市仍然是中国投资者首选的退出方案首选的退出方案；预计以交易为退出方式的交易数量将保持增长退出 随着更新的基金正处于募集阶段、现有的普通合伙人不断发展自己的团队并使其本地化人才的争夺将愈演愈烈人才的争夺将愈演愈烈以交易为退出方式的交易数量将保持增长组织地化，人才的争夺将愈演愈烈人才的争夺将愈演愈烈This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any

31、 3rd party without Bains prior written consent1820120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA有潜力达成更多的交易，但竞争也将更为激烈有潜力达成更多的交易，但竞争也将更为激烈重要信息 2011年中国大陆私募股权交易金额达到150亿美元，创历史新高；平均交易金额增长至8,800万美元，而交易数量减少了约10%-国内基金（即总部设在中国的基金）的交易活动在2011年大幅上涨约占交易金额的45%和交易数量的近60%首1国内基金（即总部设在中国的基金）的交易活动在2011年大幅上涨，约占交易金额的45%和交易

32、数量的近60%，首次超过亚洲及国际基金-IT和金融服务业约占2011年交易金额的50%成长型资本在中国交易类别中仍占较大比重，同时基石投资和上市后定向融资（PIPE）正逐渐成为新兴的2投资途径-扩张/成长型资本占总投资额的40%以上；2011年前十大交易中，有4项属于扩张/成长型资本-2011年共有13项基石投资交易，总交易金额达到5.07亿美元，而2010年仅有1项-2011年共有21项上市后定向融资交易总交易金额达到23亿美元2011年共有21项上市后定向融资交易，总交易金额达到23亿美元中国的私募基金募资额持续增长，以中国为投资重心的基金在2011年共完成募资320亿美元，相比2010年

33、的230亿增长了39%-人民币基金仍是主力，占中国基金融资总额的68%3人民币基金仍是主力，占中国基金融资总额的-预计竞争将更加激烈：国内基金公司表现日趋活跃；各类普通合伙人已部分完成或正在募集约820亿美元上市仍是中国主要的私募股权退出平台（占2011年退出交易数量的66%）；但大多公司上市后的股价表现令人失望，会令2012年以上市为退出方式的交易更具挑战性4普通合伙人们正在根据中国不断变化的市场竞争环境调整自身模式-在私募股权投资产业链的各环节都有战术策略的变化，包括资金募资、投资重点、交易执行及投后管理等强大的基本面将支持2012年的交易活动，但市场仍将充满竞争56This information is confidential and was prepared by Bain&Company solely for the use of our client；it is not to be relied on by any 3rd party without Bains prior written consent1920120417 China PE report Presentation_CN_vfSHA-资金和团队规模增长；预计改进后的投资方法以及对其他筹资来源的使用限制将为良好的交易环境提供支持-类似的因素也将提升市场主体在市场中的竞争力并增加筹资活动的波动性6