国泰基金周报.pdf

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1、 诚信勤勉，为投资人服务 国泰基金周报国泰基金周报 “市场强势暴跌，行情有望企稳”“市场强势暴跌，行情有望企稳”第第 155 期期（2005/09/192005/09/23）创创 金金 字字 招招 牌，牌，开开 百百 年年 老老 店店 编辑 编辑 严仁明(8621)23060368 地址：上海市延安东路 700 号 港泰广场 23 楼 电话：（8621）23060288 上海国泰基金管理有限公司 http:/ 本期要点本期要点?由于市场对国有股股改时间和对价方案不确定性的担忧、上涨缺乏主题和热点、以及场外资金获利了解，上周市场出现大幅度回调。上证指数收报于 1151.98 点，下跌 5.03%

2、，深圳成指收盘于 2892.84 点，下跌 5.49%，本周两市共成交 967.77 亿元，比上周增加了 3.8%。由于市场对国有股股改时间和对价方案不确定性的担忧、上涨缺乏主题和热点、以及场外资金获利了解，上周市场出现大幅度回调。上证指数收报于 1151.98 点，下跌 5.03%，深圳成指收盘于 2892.84 点，下跌 5.49%，本周两市共成交 967.77 亿元，比上周增加了 3.8%。?本周国债市场缩量上涨，沪市国债指数上涨 20个基点，成交 41.05 亿元,较上周成交缩减13.77。38 只国债全价 34 涨 4 跌，从期限结构上看，上涨主体是 4-6 年期的中期债，下跌主要为

3、短期债和新债。本周国债市场缩量上涨，沪市国债指数上涨 20个基点，成交 41.05 亿元,较上周成交缩减13.77。38 只国债全价 34 涨 4 跌，从期限结构上看，上涨主体是 4-6 年期的中期债，下跌主要为短期债和新债。?本周两市基金全线下跌，并跌幅较大，呈现价跌量增的态势。沪市基指收于 795.19 点，跌33.46 个点，周跌幅为 4.04；深市基指收于708.7 点，跌 32.75 个点，周跌幅为 4.42，而两市成交量则增加了近 20%。本周两市基金全线下跌，并跌幅较大，呈现价跌量增的态势。沪市基指收于 795.19 点，跌33.46 个点，周跌幅为 4.04；深市基指收于708

4、.7 点，跌 32.75 个点，周跌幅为 4.42，而两市成交量则增加了近 20%。?我们认为，股权分置的对价支付虽从长期看对市场影响深远，但从短期看只是一个“单一事件”，基于 1000 点为无对价均衡点以及市场平均 10 送 3 的对价水平假设，市场将在 1000 点和 1300 点之间波动，核心波动区域为 1150 点至 1250 点。大盘在中短期仍具备良好的上升形势，向好的格局依旧。我们认为，股权分置的对价支付虽从长期看对市场影响深远，但从短期看只是一个“单一事件”，基于 1000 点为无对价均衡点以及市场平均 10 送 3 的对价水平假设，市场将在 1000 点和 1300 点之间波动

5、，核心波动区域为 1150 点至 1250 点。大盘在中短期仍具备良好的上升形势，向好的格局依旧。?投资主题上，除了人民币升值、公用事业提价、高油价以外，本周着重建议关注后股权分置时代优秀民营上市公司（以及实行股权激励的公司）的投资机会。投资主题上，除了人民币升值、公用事业提价、高油价以外，本周着重建议关注后股权分置时代优秀民营上市公司（以及实行股权激励的公司）的投资机会。1 诚信勤勉，为投资人服务 国泰基金净值一周表现国泰基金净值一周表现（截止日期：2005 年 9 月 23 日）（截止日期：2005 年 9 月 23 日）单位净值 基金名称 代码 成立日期上周 本周 累计净值一周涨跌09/

6、19-09/23 基金金泰 500001 98/03/271.014 0.97851.6935-3.55%基金金鑫 500011 99/10/210.98500.95971.2617-2.53%基金金鼎 500021 00/05/161.03430.99981.0338-3.45%封闭式 基金金盛 184703 00/04/261.05391.02581.2016-2.81%金鹰增长 020001 02/05/081.04601.020 1.090-2.49%金龙债券 020002 03/12/051.010 1.002 1.044-0.79%金龙行 业精选 020003 03/12/051.

7、044 1.011 1.043-3.16%金马稳 健回报 020005 04/06/180.98500.96500.9650-2.03%开放式 金象保 本增值 020006 04/11/101.035 1.033 1.033-0.19%国泰货币市场基金国泰货币市场基金 日期 万份净收益 7 日年收益率 20050923 0.9181 2.019%数据来源：国泰基金 一周市场回顾 一周市场回顾 A 股市场回顾A 股市场回顾 由于市场对国有股股由于市场对国有股股改时间和对价方案不改时间和对价方案不确定性的担忧、确定性的担忧、上涨缺上涨缺乏主题和热点、乏主题和热点、以及场以及场外资金获利了解，外资金

8、获利了解，上周上周市场出现大幅度回调市场出现大幅度回调。上 证 指 数 收 报 于上 证 指 数 收 报 于1151.98点，1151.98点，下 跌下 跌5.03%，5.03%，深圳成指收盘深圳成指收盘于 2892.84 点，于 2892.84 点，下跌下跌5.49%，5.49%，本周两市共成本周两市共成交 967.77 亿元，交 967.77 亿元，比上比上周增加了 3.8%。周增加了 3.8%。由于市场对国有股股改时间和对价方案不确定性的担忧、上涨缺乏主题和热点、以及场外资金获利了解，上周市场出现大幅度回调。上证指数收报于 1151.98 点，下跌 5.03%，深圳成指收盘于 2892.

9、84 点，下跌 5.49%，本周两市共成交 967.77 亿元，比上周增加了 3.8%。对于本周的暴跌行情，我们认为是大盘上涨途中的强势调整。正如我们在 9 月 21 日的国泰市场异动报告中指出的那样，有三点原因促使大盘暴跌，一是G股行情第二阶段的结束。市场持续上涨的动力减弱，同时相当的 2 诚信勤勉，为投资人服务 个股在实现了预期的对价 30%的上涨之后，投资者兑现的愿望超过了持续上涨的期望，所以因兑现收益而产生阶段性的下跌是本周市场下挫的主要原因；二是市场传闻，政策博弈，市场对股改的期望中增加了政策的不确定性，主要涉及上市公司股改方案需经国资委同意备案后方可上报，市场预期股改对价会下降；三

10、是欲冲年线，技术回调。上证综指大盘年线 1219 点和 1200 点的区间太过狭窄，上证综指在艰难突破 1200 点大关之后迅速受到年线的压制，同时一般认为年线的实际压力远大于类似心理关口的1200 点，所以大盘在上冲年线之前向下回调蓄势也是技术上的需要。本周债券市场表现 本周债券市场表现 本周国债市场缩量上涨本周国债市场缩量上涨，沪市国债指数上涨 20沪市国债指数上涨 20 个个基点，成交 41.05 亿元基点，成交 41.05 亿元,较上周成交缩减较上周成交缩减 13.7713.77。38 只国债全价 34。38 只国债全价 34 涨涨4 跌，从期限结构上看4 跌，从期限结构上看，上涨主体

11、是 4-6上涨主体是 4-6 年期的年期的中期债，中期债，下跌主要为短期下跌主要为短期债和新债。债和新债。本周国债市场缩量上涨，沪市国债指数上涨 20 个基点，成交 41.05 亿元,较上周成交缩减 13.77。38 只国债全价 34 涨 4 跌，从期限结构上看，上涨主体是 4-6 年期的中期债，剩余期限为 6.67 年的 0505 涨幅居首，达0.55%；10 年以上的长期债则下跌调整，0303 和 0107 分别下跌0.41%和0.17%，下跌的另外两只债券是短期债0411和新债 0510。成交活跃的债券浮息债 0110，单周成交 4.4亿。本周收益率曲线平均下滑约 2BP。封闭式基金市场

12、表现封闭式基金市场表现股票市场大跌，封闭式基金市场也支撑不住随之下跌。沪市基指收于 795.19 点，全周大跌 33.46 个点，周跌幅为 4.04；周总成交金额为 2.67 亿元，比上周增加 0.44亿元,增幅为 19.5。深市基指收于 708.7 点，全周大跌32.75 个点，周跌幅为 4.42；周总成交金额为 3.49 亿元，比上周增加 0.57 亿元，增幅为 19.49。两市总成交金额为 6.16 亿元，比上周增加 1.004 亿元，增幅为 19.49。本周两市基金全线下跌本周两市基金全线下跌，并跌幅较大，并跌幅较大，呈现价跌量呈现价跌量增的态势。增的态势。沪市基指收于沪市基指收于79

13、5.19 点，跌 33.46795.19 点，跌 33.46 个个点，周跌幅为 4.04；点，周跌幅为 4.04；深深市基指收于 708.7 点，市基指收于 708.7 点，跌跌32.75 个点，32.75 个点，周跌幅为周跌幅为4.42，4.42，而两市成交量则而两市成交量则增加了近 20%。增加了近 20%。本周两市基金全部下跌，并且跌幅都很大，跌幅小于 2的基金仅有 9 只。表面上看，此次基金的大幅度下跌与股票市场的快速下跌有关，其实，基金的涨跌与封闭式基 3 诚信勤勉，为投资人服务 金规模相关，其根本原因还是在于基金的到期日。下周投资策略 下周投资策略 下周市场展望 下周市场展望 我们

14、认为，我们认为，股权分置的股权分置的对价支付虽从长期看对对价支付虽从长期看对市场影响深远，市场影响深远，但从短但从短期看只是一个“期看只是一个“单一事单一事件”，基于 1000件”，基于 1000 点为无点为无对价均衡点以及市场平对价均衡点以及市场平均10送3的对价水平均10送3的对价水平假假设，市场将在 1000设，市场将在 1000 点和点和1300 点之间波动，1300 点之间波动，核心核心波动区域为 1150波动区域为 1150 点至点至1250 点。大盘1250 点。大盘在中短期在中短期仍具备良好的上升形仍具备良好的上升形势，向好的格局依旧。势，向好的格局依旧。我们仍然认为，股权分置

15、的对价支付虽从长期看对市场影响深远，但从短期看只是一个“单一事件”，并且可以计量，因此，不能构成市场判断的根本因素。宏观经济和企业盈利变化才是影响市场判断的根本因素。但由于目前对宏观经济走向尚难以形成准确判断，因此，短期从基本面出发向上和向下的动力都比较有限，而基于对政策面博弈（国有股对价方案、再融资启动等）构成了市场短期波动的主要因素。另外，从 A 股和 H 股对比看，不支持国内市场估值明显偏低的说法。因此，基于 1000 点为无对价均衡点以及市场平均 10送 3 的对价水平假设，市场将在 1000 点和 1300 点之间波动，核心波动区域为 1150 点至 1250 点。预计下周市场将逐渐

16、企稳反弹，仍以个股机会为主。总体来看，市场的人气处于恢复的上升期，盘中的热点也持续不断，当大盘指标股进入休整、回调，仍有科技股、G 股、新能源等其它人气板块挺身而出，使场中人气始终都能很好的维持。应该说，大盘在中短期仍具备良好的上升形势，向好的格局依旧。投资视点 投资视点 投资主题上，投资主题上，除了人民除了人民币升值、公用事业提价币升值、公用事业提价、高油价以外，高油价以外，本周着重本周着重建议关注后股权分置时建议关注后股权分置时代优秀民营上市公司代优秀民营上市公司（以及实行股权激励的以及实行股权激励的公司）的投资机会。公司）的投资机会。仍建议稳定类资产和增长类资产平衡配置，并偏重于稳定类资

17、产。在投资主题上，除了人民币升值、公用事业提价、高油价以外，本周着重建议关注后股权分置时代优秀民营上市公司（以及实行股权激励的公司）的投资机会，因为与国有控股公司相比，他们更关注股价，客观上更容易与流通股股东利益一致。同时回避计划实行 MBO 的企业。本周基金动态 本周基金动态?国泰基金近日推出网上开户、网上交易优惠活动,活动期间(9 月 20 日-10 月 31日)网上交易申购手续费率统一下降到 0.6%。同时,国泰基金还携手第一理财网联名推 4 诚信勤勉，为投资人服务 出 第一理财网国泰基金会员卡,给网上开户的投资者送上专业理财服务。?中国证监会基金监管部副主任洪磊透露，在年底前，监管部门

18、还将陆续推出基金公司治理准则，基金托管协议内容格式准则等规范性文件，进一步提升基金业的规范化运行程度。他表示，中国证监会作为市场监管者，近年来在基金监管方面付出了艰苦的努力。从市场规模看，基金已发行近 200 只，总规模近 5000 亿元，基金在改善投资者结构，引导投资理念，推进公司治理，维护流通股东利益等方面发挥了积极作用。在法规体系建设方面，基金法及六个配套办法相继颁布，法规基本框架已经确立。今年上半年又颁布了证券投资基金监管职责分工协作指引，理顺了证监会、各地证监局、交易所以及协会的监管关系，初步形成了分工明确，高效有序的基金监管体系。?富国基金管理公司旗下第五只开放式基金富国天惠精选成

19、长混合型证券投资基金(LOF)已于日前获得中国证监会批准，将于 9 月 19 日10 月 25 日通过深交所挂牌发售。该基金的托管银行为工商银行。?诺安基金管理公司旗下第三只开放式基金诺安股票证券投资基金获得中国证监会批准，该基金托管银行为工商银行。?申万巴黎基金管理公司于 9 月 21 日起正式在全国发售旗下第三个产品申万巴黎新动力股票型基金。该基金是国内第一只未提交基金专家评审会评审即进入募集申请审核程序的开放式基金。?易方达月月收益基金首发募集规模为 114.57 亿元，创下去年下半年以来基金首发的最高纪录。新世纪优选分红基金 7 月 28 日起开始公开募集，9 月 9 日募集结束。经重

20、庆天健会计师事务所验资，新世纪优选分红基金募集金额为 618，818，129.03 元，净认购金额为 618，416，866.55 元，设立募集期间募集及利息结转的基金份额共计 618，818，129.03 份。重要声明重要声明：本周报的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归国泰基金管理有限公司所有。未获得国泰基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“国泰基金管理有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。5