中银稳健增利债券型证券投资基金.pdf

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1、 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 中银稳健增利债券型证券投资基金 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 2009 年第 1 季度报告 2009 年年 3 月月 31 日日 基金管理人：中银基金管理有限公司基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：报告送出日期：二九年四月二十二日二九年四月二十二日 1 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 1 重要提示1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗

2、漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2009 年 04月 20 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2009 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。2 基金产品概况2 基金产品概况 基金简称：中银增利债券 交易代码：163

3、806 基金运作方式：开放式 基金合同生效日：2008 年 11 月 13 日 报告期末基金份额总额：768,022,487.33 份 投资目标：在强调本金稳健增值的前提下，追求超过业绩比较基准的当期收益和总回报。投资策略：本基金将采取自上而下的宏观基本面分析与自下而上的微观层面分析相结合的投资管理决定策略，将科学、严谨、规范的投资原则贯穿于研究分析、资产配置等投资决策全过程。在认真研判宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上，根据一级资产配置策略动态调整大类金融资产比例；在充分论证债券市场 2 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 宏观环境和仔细分析利率走势基础上，

4、依次通过平均久期配置策略、期限结构配置策略及类属配置策略自上而下完成组合构建。业绩比较基准：本基金业绩比较基准为中国债券总指数。如果今后市场上有其他更适合的业绩比较基准推出，本基金可以在经过合适的程序后变更业绩比较基准。风险收益特征：本基金属于债券型基金，其风险收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 3 主要财务指标和基金净值表现3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2009 年 1 月 1 日-2009 年 3 月 31 日）1.本期已实

5、现收益-4,540,152.632.本期利润-18,108,433.913.加权平均基金份额本期利润-0.01204.期末基金资产净值 770,709,390.545.期末基金份额净值 1.0030注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。3.2 基金净值表现 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较3.2.1 本报告期基金份额净值增

6、长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率 净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差 过去 3 月-0.79%0.07%-2.25%0.20%1.46%-0.13%3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 3 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 中银稳健增利债券型证券投资基金 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图（2008 年 11 月 13 日至 2009 年 3

7、月 31 日）注：1、本基金合同于 2008 年 11 月 13 日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起 6 个月内为建仓期，截至报告日本基金尚在建仓期。本基金对债券等固定收益类品种的投资比例为基金资产的 80%-100%，现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，股票等权益类品种的投资比例为基金资产的 0-20%。4 管理人报告4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 姓名 职务 任职日期 离任日期 证券从业年限 说明 李建 中银增利基 金 经理、中银货

8、币基金经理 2008-11-13-11 中银基金管理有限公司助理副总裁（AVP），经济师，经济学硕士研究生。曾于联合证券有限责任公司、恒泰证券有限责任公司从事固定收益投资、分析工作。2007 年 8 月 4 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 至今任中银货币基金经理，2008 年 11 月至今任中银增利基金经理。具有11 年投资、分析经验，具备基金、证券、期货和银行间债券交易员从业资格。4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守证券投资基金法、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严

9、格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。4.3 公平交易专项说明 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和中银基金管理公司公平交易管理制度，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为 4.3.2 本投资组合与其他投资风格相

10、似的投资组合之间的业绩比较 本基金管理人旗下无其他投资风格相似的投资组合。4.3.3 异常交易行为的专项说明 无。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 一、宏观经济、行情回顾与运作分析 1.宏观经济分析 从国外的经济情况看，在一系列宽松货币政策和财政政策的刺激下，美国经济基本面在今年 1 季度有所好转。美国总统奥巴马实施总计高达 7870 亿美元的“美国复兴和再投资计划”，美联储从去年年底开始已把基金利率下调至0-0.25%目标区间内，并开始购买总额 3000 亿美元的长期国债，以降低国债收益率并带动各类消费和商业贷款利率走低。在一系列政策的

11、刺激下，美国诸多宏观 5 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 经济指标开始有所好转。2 月份 M2 同比增幅已从去年雷曼倒闭后的 7%水平上升至 10%的水平，CPI 和 PPI 环比连续两个月环比上升。地产方面的数据也在明显好转，2 月份新屋开工数从 1 月份的年化 47.7 万套上升至年化 58.3 万套，环比大幅上升 22.2%；2 月份新屋营建许可数环比上升 3%至 54.7 万套；2 月份新屋销售量环比上升 4.7%，为 33.7 万套；待售新屋库存下跌至 33 万套，库存时间从 1 月份的 12.9 个月降至 12.2 个月。其他如密歇根消费者信心指数和

12、PMI指数也在 3 月份双双回升。尽管美国经济基本面有所好转，但是欧洲经济和日本经济仍在萎缩。近期欧元区及西欧主要国家制造业与非制造业 PMI 有初步企稳的迹象，但改善迹象非常微弱，仍处于历史低位，欧盟及欧元区经济信心指数持续恶化，实体经济仍将相当低迷。日本的情况也不乐观，09 年第 1 季度 Tankan指数再次全线下滑并全部跌入负值区域，制造业大型企业景气指数从4季度的-24跌至-58，创下历史最大降幅，中型与小型制造业企业指数下跌至-57，三个指数均创下该指数 75 年编制以来的最低值。非制造业方面，大型企业指数较上一季度分别下降 22 点至-31 点，而中小型企业指数分别下降 16 及

13、 28 点至-37 和-57，均创历史最大降幅。总体来说，尽管美国经济基本面有所好转，但欧元区经济和日本经济还在恶化。从国内的经济情况来看，在四万亿财政政策和宽松货币政策的刺激下，诸多宏观经济指标在去年 11 月份深度探底之后逐渐回暖。中国物流与采购联合会发布的 PMI 指数连续 4 个月回升，3 月份已升至 52.4%的水平，表明中国经济从低谷逐步回升的态势正在形成。新增贷款从去年 11 月份开始大规模放出，在今年1 月份新增贷款创下 1.62 万亿的新高之后，2 月份继续增加 1.07 万亿，信贷增速在 1 月和 2 月分别高达 21.33%和 24.17%，M1 增速也在 2 月份回升到

14、 10.87%，M2 则高达 20.48%，超出央行年初制定的 17%的水平。在新增贷款连续几个月持续高位的情况下，一季度实体经济状况也有些改善。1-2 月份累计发电量同比下降 3.7%，降幅收窄，1-2 月份同业增加值同比上升 5.1%（按可比口径计算），环比回升。1-2 月份，城镇固定资产投资同比增长 26.5%，剔除价格因素实际增长30%以上。物价方面，受翘尾因素影响，2 月份 CPI 进入负值区间，但今年以来CPI 累计环比实现了 0.9%的增长。由于外围经济还没有企稳，我国今年出口形势不容乐观，进出口增速持续下降，2 月份出口增速同比下降 25.7%，贸易顺差 6 中银稳健增利债券型

15、证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 在 2 月份也降至 48.41 亿美元，同比下降 43.45%。由于外围经济还没有企稳，在财政政策和货币政策的刺激下，中国经济增长表现出较强的结构性特征。由基建带动的相关行业固定资产投资增速较高，但与出口相关的行业投资增速依然低迷。2.行情回顾 一季度，由于国内宏观经济指标逐渐转暖，国内债券市场出现了较大幅度的下跌，中债总全价指数自去年底 122.4811 上涨至 1 月 9 日 123.0797 的历史最高点之后一路下跌，最低下跌至 2 月 5 日的 118.9312，随后有所反弹，并维持震荡下行的走势，至 3 月 31 日指数收于 119.614

16、4。一季度中债总全价指数下跌 2.34%，企业债总全价指数从 99.7 降至 98.66，下跌 1.04%。由于债券市场深幅回调，债券收益率曲线较去年底呈现陡峭化上行态势，除短端外，各关键期限债券收益率均出现不同程度的上升，一年期央票利率下降 2.37 个 bp 至 1.10%，5 年国债收益率上升 64.14 个 bp 至 2.4498%，7 年国债利率上升 66.97 个 bp 至 2.84%，10年期国债利率上升40.91个bp至3.16%，3年期政策性金融债收益率上升21.95 bp至 1.96%，5 年期政策性金融债收益率上升 54.3 bp 至 2.74%，7 年期政策性金融债收益

17、率上升 77.43 bp 至 3.33%，10 年期政策性金融债收益率上升 60.54bp 至3.78%。目前，10 年国债收益率已回升到 2006 年 9 月的水平，10 年期政策性金融债已回升到 2007 年 4 月的水平，2006 年 9 月和 2007 年 4 月我国经济正处于高增长、低通胀向高增长、高通胀转变的过程中，这反映了目前债券市场的预期已较去年底发生了显著变化。货币市场方面，由于银行间市场资金充裕，回购利率持续低位，银行间 7 天回购加权平均利率在 0.96%上下波动，1 天回购加权平均利率在 0.84%上下波动。3.运行分析 本基金于 2008 年 11 月 13 日成立。

18、基金募集期间，债券市场出现了大幅、快速的上涨行情，中债总全价指数自 2008 年 7 月 4 日的年内最低点 110.2466 快速上升至 11 月 13 日的 121.3076，4 个月升幅达到 10.03%。由于基金成立时，债券市场涨幅已较大，我们对未来一段时间的债市走势持谨慎乐观的判断，因此，在基金的投资策略选择上，我们采取了相对谨慎的投资策略，即保持基金组合久期在 2 左右的水平，并买入长期债券及时获利了结。在此策略的影响下，本基 7 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 金的净值出现上涨，基金净值最高上升至 2009 年 1 月 7 日的 1.013，随后基金

19、净值随债市下跌而回调，由于基金组合久期较低，基金净值下跌幅度也较小，目前基金净值稳定在 1.003 左右，基金成立以来的业绩表现跑赢业绩比较基准。今年以来，出于对宏观经济有所回暖的预期，股票市场强劲反弹，可转债市场也出现大幅上涨走势，一季度天相可转债指数较去年底上涨 19.24%，很多债券基金也因此收益较好。本基金因契约规定不能投资二级市场的可转债，这也一定程度影响了基金的业绩表现。对于去年 7 月至今尤其是本基金成立以来的债市表现，我们现在仔细分析下来，认为主要有以下几个方面的影响因素：1.2008 年 11 月，我国经济几乎陷入“休克”状态，各项宏观经济指标出现大幅下降，大规模的经济刺激政

20、策又还没有推出，市场普遍对未来经济形势预期悲观，那时的收益率水平不仅反映了当时的经济状况，还包含了对未来一段时间经济状况更差的预期，处于预期过了的状态。2.去年的债市上涨行情由基金主导，基金主导的债市特点就是债券收益率变化速度快，长期债券 30bp 的波动幅度两、三个交易日就完成，这说明债市的波动完全是由机构对未来宏观经济的预期所引导，而基金无疑是走在宏观经济预期的前头。一季度，由于股市转暖债市回调，债券基金规模整体上出现赎回，本基金也不例外。由于本基金组合久期较低，并注重控制流动性风险，有效降低了基金的赎回风险。二、本基金的业绩表现 截止 2009 年 3 月 31 日，本基金单位净值为 1

21、.003 元，09 年 1 季度收益率为-0.79%，高于业绩比较基准 146bp。三、市场展望和投资策略 目前，尽管欧元区经济和日本经济还在恶化，但是美国经济基本面已有所好转，一旦美国银行有毒资产得到有效处置，信贷市场将会解冻，随着财政刺激政策的逐步落实，美国经济有望在今年企稳。国内方面，随着大规模贷款的投放，实体经济在 2 季度可能出现较明显的环比增长。物价方面，尽管 CPI 在 2 月份已经进入负值区间，并且未来数月也仍可能继续同比负增长，但是只要 CPI 环比增速不出现连续负值，经济通缩的压力将减轻。当前，市场已对央行短期内再次降 8 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1

22、 季度报告 息的预期大大降低，债券市场受益于利率政策的利好效应将逐渐减弱。二季度，债券市场将迎来债券发行的高峰，尽管当前市场资金面依然充沛，债券发行不会造成大的冲击，但一季度尤其是三月份以来，一、二级市场并未出现联动效应，一级市场中标利率虽低于二级市场，认购倍数也较高，但二级市场并不为所动，呈现典型的两类不同机构参与不同市场的特点。一方面，银行的投资户出于配置压力必须要在一级市场配债，另一方面，银行的交易户不但要看一级市场的招标情况，更要看宏观经济形势的变化，而目前，在两者的较量中，机构对宏观经济有所好转的预期显然占据了上风。此外，中国证监会 3 月 31 日发布首次公开发行股票并在创业板上市

23、管理暂行办法，创业板新股 IPO 有望在三季度前后重启，这也令市场对下半年债券市场的资金面有所担忧。综合上述分析，我们对二季度的债券市场持谨慎态度，信用类债券可能存在一些机会，因此，本基金考虑二季度继续维持低久期，控制债券仓位，结构上适度增配信用债，在谨慎中耐心寻找机会。作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。5 投资组合报告5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元）占基金总资产的比例（%）1 权益投资-其中：股票-2 固定收益投资 445,851,583.6555.28 其中：债券 445,

24、851,583.6555.28 资产支持证券-3 金融衍生品投资-4 买入返售金融资产-其中：买断式回购的买入返售金融资产-5 银行存款和结算备付金合计 146,757,598.9118.196 其他资产 213,977,734.0626.537 合计 806,586,916.62100.005.2 报告期末按行业分类的股票投资组合5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 9 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 无 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 无 5

25、.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债 券 品 种 公允价值（元）占基金资产净值 比例（）1 国家债券-2 央行票据 373,164,200.0048.423 金融债券-其中：政策性金融债-4 企业债券 52,589,383.656.825 企业短期融资券 20,098,000.002.616 可转债-7 其他-8 合计 445,851,583.6557.855.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（

26、张）公允价值(元)占基金资产净值比例（）1 0801041 08 央票 41 500,00052,995,000.00 6.882 0801035 08 央票 35 500,00052,955,000.00 6.873 0801026 08 央票 26 500,00052,895,000.00 6.864 0801023 08 央票 23 500,00052,875,000.00 6.865 0801020 08 央票 20 500,00052,860,000.00 6.865.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值

27、比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证 5.8 投资组合报告附注 5.8 投资组合报告附注 5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。10 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。5.8.3 其他资产构成 序号 名称 金

28、额（元）1 存出保证金 250,000.002 应收证券清算款 208,765,057.953 应收股利-4 应收利息 3,955,976.115 应收申购款 1,006,700.006 其他应收款-7 其他-8 合计 213,977,734.065.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。6 开放式基金份额变动6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 2,374,218,391.46报告期期间基金总申购份额 139,1

29、71,650.10报告期期间基金总赎回份额 1,745,367,554.23报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）-报告期期末基金份额总额 768,022,487.33 7 影响投资者决策的其他重要信息影响投资者决策的其他重要信息 无 11 中银稳健增利债券型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 8 备查文件目录备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、中银稳健增利债券型证券投资基金基金合同 2、中银稳健增利债券型证券投资基金基金招募说明书 3、中银稳健增利债券型证券投资基金基金托管协议 4、中国证监会要求的其他文件 8.2 存放地点 基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站 8.3 查阅方式 投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站 查阅 中银基金管理有限公司 二九年四月二十二日 12