201182基金仓位测算基金逆势.pdf

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1、 敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 5 页 证券研究报告 基金研究 仓位测算 各类型基金主动增减仓幅度（%）全部基金 3.17 股票型基金 2.92 混合型基金 3.51 大规模 3.43 小规模 3.35 中规模 2.72 2011.2011.7 7.3 31 1 分析师分析师 王丽萍王丽萍 编号：S0320107110286 电话：020-87322668-333 电邮： 投资要点投资要点 基金基金逆势逆势增仓增仓。根据我们的最新测算，根据我们的最新测算，38389 9 只基金的平均只基金的平均仓位为仓位为 7 72.2.1414%，比上周仓位比上周仓位上升上升 0.670.67%

2、。本周中证。本周中证 100100、中证中证 200200 和中证和中证 500500 指数分别指数分别下跌下跌 2.2.9393%、3.493.49%、3.603.60%，基金持仓资产平均基金持仓资产平均下跌下跌 3.493.49%。剔除剔除指数变动指数变动，本周本周基金基金主动主动增仓增仓 3.173.17%。股票型基金的平均仓位为股票型基金的平均仓位为 7 77.7.7373%，比上，比上周周上升上升 0.220.22%，剔除指数变动，股票型基金主动，剔除指数变动，股票型基金主动增仓增仓2.922.92%。混合型基金的平均仓位为。混合型基金的平均仓位为 6 64.714.71%，比上周，

3、比上周上升上升1.301.30%，剔除指数变动，基金主动，剔除指数变动，基金主动增增仓仓 3.513.51%。从规模类。从规模类型来看，大规模、小规模、中规模基金的仓位分别为型来看，大规模、小规模、中规模基金的仓位分别为72.1972.19%、71.6971.69%、7 72.2.5252%，中、大规模基金仓位略高。，中、大规模基金仓位略高。从近从近 1 1 年基金仓位和上证综指的走势对比来看，基金仓位年基金仓位和上证综指的走势对比来看，基金仓位的持续高位运行往往预示着指数上行乏力，但基金仓位的的持续高位运行往往预示着指数上行乏力，但基金仓位的低位运行仅预示着上行筹码的增大。低位运行仅预示着上

4、行筹码的增大。基金近期仓位基金近期仓位维持稳维持稳定，受持仓资产净值变动的影响，基金呈现出高位减仓、定，受持仓资产净值变动的影响，基金呈现出高位减仓、低位增仓的特征低位增仓的特征，本周本周基金基金继续继续呈呈现现逆势逆势增仓增仓的的特征特征。6060 家基金公司家基金公司中中有有 3535 家公司家公司仓位增加，剔除指数变动仓位增加，剔除指数变动有有5454 家家基金公司出现主动基金公司出现主动增增仓，仓，浦银安盛、信诚、长城、浦银安盛、信诚、长城、泰信、宝盈泰信、宝盈的仓位的仓位增加较大增加较大，新华、农银汇理、博时、民新华、农银汇理、博时、民生加银、东方生加银、东方等公司等公司减减仓仓幅度

5、较大幅度较大。前前 1010 大基金公司大基金公司嘉嘉实实、华夏华夏、广发广发、易方达易方达增仓增仓幅度较大幅度较大，博时博时出现出现减仓，减仓，诺安、诺安、景顺景顺长城长城等等主动主动增仓增仓幅度幅度较较低低。从持仓状态来看，。从持仓状态来看，4 40 0 家公司平均仓位超过家公司平均仓位超过 70%70%，2 24 4 家公司平均仓位超过家公司平均仓位超过75%75%，8 8 家公司平均仓位超过家公司平均仓位超过 8080%，中邮中邮创业创业、泰信泰信、工工银银瑞信瑞信、浦银安盛浦银安盛、融通融通等等公司仓位公司仓位较高较高，投投瑞银瑞银、泰达泰达宏宏利利、博时博时、兴业兴业全球全球、银河

6、银河等等的仓位的仓位较低，其中较低，其中博时博时、兴业兴业全球全球、银河银河的仓位的仓位低于低于 60%60%。1010 大基金公司中大基金公司中工银工银瑞信瑞信的仓的仓位高于位高于 80%80%，华夏华夏、大成大成、易方达易方达、景顺长城景顺长城等等的仓位的仓位高于高于 7575%，诺安诺安、博时的仓位博时的仓位低低于于 70%70%。基金仓位测算（基金仓位测算（7.7.3 31 1）：）：基金逆势基金逆势增仓增仓 第 2 页 共 5 页 根据我们的最新测算，389 只基金的平均仓位为 72.14%，比上周仓位上升 0.67%。本周中证 100、中证200 和中证 500 指数分别下跌 2.

7、93%、3.49%、3.60%，基金持仓资产平均下跌 3.49%。剔除指数变动，本周基金主动增仓 3.17%。股票型基金的平均仓位为 77.73%，比上周上升 0.22%，剔除指数变动，股票型基金主动增仓2.92%。混合型基金的平均仓位为64.71%，比上周上升1.30%，剔除指数变动，基金主动增仓3.51%。从规模类型来看，大规模、小规模、中规模基金的仓位分别为 72.19%、71.69%、72.52%，中、大规模基金仓位略高。表表 1 根据基金类型仓位测算结果根据基金类型仓位测算结果 基金基金 基金数目基金数目 2 2 季度季度仓位仓位 上上周测算仓位周测算仓位 本本周仓位测算周仓位测算

8、仓位变动仓位变动 仓位主动变动仓位主动变动 全部基金 389 78.69 71.46 72.14 0.67 3.17 股票型基金 222 84.98 77.51 77.73 0.22 2.92 混合型基金 165 71.19 63.41 64.71 1.30 3.51 大规模 132 80.40 71.25 72.19 0.95 3.43 小规模 128 76.06 70.81 71.69 0.88 3.35 中规模 129 79.56 72.33 72.52 0.19 2.72 资料来源：广州证券研究所 图图 1 1 近近 1 1 年仓位和上证综指走势对比年仓位和上证综指走势对比 从近从近

9、1 1 年基金仓位和上证综年基金仓位和上证综指的走势对比来看，基金仓指的走势对比来看，基金仓位的持续高位运行往往预示位的持续高位运行往往预示着指数上行乏力，但基金仓着指数上行乏力，但基金仓位的低位运行仅预示着上行位的低位运行仅预示着上行筹码的增大。筹码的增大。资料来源：广州证券研究所 6065707580852,500.0002,600.0002,700.0002,800.0002,900.0003,000.0003,100.0003,200.000上证综指（左轴)仓位(右轴）第 3 页 共 5 页 图图 2 2 近近 3 3 月月仓位和上证仓位和上证综指走势对比综指走势对比 基金近期仓位基金

10、近期仓位维持稳定，受维持稳定，受持仓资产净值变动的影响，持仓资产净值变动的影响，基金呈现出高位减仓、低位基金呈现出高位减仓、低位增仓的特征。增仓的特征。资料来源：广州证券研究所 6060 家基金公司家基金公司中中有有 3535 家公司家公司仓位增加，剔除指数变动仓位增加，剔除指数变动有有 5454 家家基金公司出现主动基金公司出现主动增增仓，仓，浦银安盛、信浦银安盛、信诚、长城、泰信、宝盈诚、长城、泰信、宝盈的仓位的仓位增加较大增加较大，新华、农银汇理、博时、民生加银、东方新华、农银汇理、博时、民生加银、东方等公司等公司减减仓仓幅度较大幅度较大。前前 1010 大基金公司大基金公司嘉实嘉实、华

11、夏华夏、广发广发、易方达易方达增仓增仓幅度较大幅度较大，博时博时出现出现减仓，减仓，诺安、诺安、景顺景顺长城长城等等主动主动增仓增仓幅度幅度较较低低。从持仓状态来看，。从持仓状态来看，4 40 0 家公司平均仓位超过家公司平均仓位超过 70%70%，2 24 4 家公司平均仓位超过家公司平均仓位超过 75%75%，8 8 家公司平均仓家公司平均仓位超过位超过 8080%，中邮中邮创业创业、泰信泰信、工银工银瑞信瑞信、浦银安盛浦银安盛、融通融通等等公司仓位公司仓位较高较高，投投瑞银瑞银、泰达泰达宏宏利利、博时博时、兴业兴业全球全球、银河银河等等的仓位的仓位较低，其中较低，其中博时博时、兴业兴业全

12、球全球、银河银河的仓位的仓位低于低于 60%60%。1010 大基金公司中大基金公司中工银瑞信工银瑞信的的仓仓位高于位高于 80%80%，华夏华夏、大成大成、易方达易方达、景顺长城景顺长城等等的仓位的仓位高于高于 7575%，诺安诺安、博时的仓位博时的仓位低低于于 70%70%。表表 2 基金管理人增减仓前基金管理人增减仓前/后后 5 5 名名 基金管理人基金管理人 基金基金数目数目 1 1 季度季度 上上周测算周测算仓位仓位 本本周仓位周仓位测算测算 仓位变动仓位变动 仓位主动仓位主动变动变动 浦银安盛 3 83.99 77.05 84.30 7.25 9.94 信诚 6 80.39 70.

13、29 77.66 7.37 9.82 长城 7 80.27 63.31 70.55 7.24 9.45 泰信 4 86.71 81.24 86.96 5.72 8.56 宝盈 5 75.18 74.33 80.26 5.93 8.52 新华 5 88.07 71.20 68.06 -3.13 -0.65 农银汇理 5 89.02 77.82 73.84 -3.98 -1.26 博时 10 71.23 63.15 58.73 -4.42 -2.21 民生加银 3 85.41 80.05 73.45 -6.61 -3.81 东方 4 77.67 75.30 68.64 -6.66 -4.03 资料

14、来源：广州证券研究所 表表 3 基金管理人仓位前基金管理人仓位前/后后 5 5 名名 6065707580852,500.0002,600.0002,700.0002,800.0002,900.0003,000.0003,100.0002011-4-62011-5-62011-6-62011-7-6上证综指（左轴)仓位(右轴）第 4 页 共 5 页 基金管理人基金管理人 基金基金数目数目 1 1 季度季度 上周测算上周测算仓位仓位 本周仓位本周仓位测算测算 仓位变动仓位变动 仓位主动仓位主动变动变动 中邮创业 4 80.91 85.06 87.22 2.16 5.13 泰信 4 86.71 8

15、1.24 86.96 5.72 8.56 工银瑞信 6 88.47 85.29 84.68 -0.61 2.37 浦银安盛 3 83.99 77.05 84.30 7.25 9.94 融通 6 80.64 79.39 83.00 3.61 6.38 国投瑞银 7 66.13 60.44 62.67 2.23 4.34 泰达宏利 10 70.32 61.73 62.10 0.37 2.52 博时 10 71.23 63.15 58.73 -4.42 -2.21 兴业全球 6 69.19 56.02 58.45 2.43 4.39 银河 6 61.95 51.45 52.39 0.94 2.74

16、资料来源：广州证券研究所中邮创业、泰信、工银瑞信、浦银安盛、融通 国投瑞银、泰达宏利、博时、兴业全球、银河 表表 4 4 重点基金公司仓位情况重点基金公司仓位情况 基金管理人基金管理人 基金数目基金数目 1 1 季度季度 上周测算上周测算仓位仓位 本周仓位本周仓位测算测算 仓位变动仓位变动 仓位主动仓位主动变动变动 华夏 14 81.19 74.70 75.68 0.98 3.58 博时 10 71.23 63.15 58.73 -4.42 -2.21 广发 9 84.72 70.97 72.13 1.17 3.64 大成 10 85.09 74.50 75.59 1.09 3.69 南方 1

17、1 76.80 68.21 67.93 -0.28 2.10 嘉实 11 73.52 61.30 65.71 4.42 6.56 易方达 12 82.80 76.99 77.71 0.72 3.41 景顺长城 10 84.85 77.21 76.27 -0.94 1.76 工银瑞信 6 88.47 85.29 84.68 -0.61 2.37 诺安 7 76.51 70.61 69.88 -0.73 1.73 资料来源：广州证券研究所 第 5 页 共 5 页 研究所 地地 址：址：广州市先烈中路 69 号东山广场主楼 17 楼 电电 话：话：020-87322668 网网 址：址： 邮邮 编：

18、编：510095 联系人：联系人：袁 倩 020-87322668-336 股票评级标准 强烈推荐：强烈推荐：6 个月内相对强于市场表现 15%以上；谨慎推荐：谨慎推荐：6 个月内相对强于市场表现 5%15%；中中 性：性：6 个月内相对市场表现在-5%5%之间波动；回回 避：避：6 个月内相对弱于市场表现 5%以上。分析师承诺 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。重要声明及风险提示 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均

19、来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本公司已根据法律法规要求建立信息隔离墙制度，在各部门及分支机构之间有效隔离内幕信息和保密信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，本公司及其所属关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归广州证券有限责任公司所有。未获得广州证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。