外汇黄金原油投资策略.pdf

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1、 2009 8 月 10 日 分析报告-1-8 月 10 日 07：50 日本 6 月未经季节调经常帐前值-34.3%07：50 日本 6 月机械订单月率前值-3.0%12：30 日本 7 月企业破产件数月率前值+18.2%12：30 日本 7 月企业破产件数前值+7.4%13：00 日本 7 月服务业景气判断指数前值 42.2 14：45 法国 6 月工业生产月率预测-0.3%前值+2.6%16：30 欧元区 Sentix 8 月投资者信心指数前值-31.3 22：00 美国 7 月就业趋势指标前值 88.4 上周关键之美国 7 月份就业数据，结果多少令市场喜出望外。7 月非农业就业人口减少

2、 24.7 万人，好于预期之减少 32 万人；6 月修正为减少 44.3 万。美国 7 月失业为 9.4%，低于预 期，6 月修正为 9.5%。在此数据公布之前，其实亦已公布其他有关就业之数据，但结果好 坏一，令市场难揣测非农就业报告之结果，以至美元在周中时间陷于低位区间迟滞，如民 间机构 ADP 报告显示 7 月民间就业人数减少 37.1 万人，ISM7 月服务业指数中的就业分项指 数由由上月的 43.4 至 41.5，但仍低于 50 的分水岭；还有在周五就业报告前夕，美国总统 奥巴马及白宫顾问委员会主席都发表有关就业前景悲观的看法，无疑加剧人们对就业市场形 势的担忧，这亦限制美元于周四的反

3、弹。周四，欧洲及英国央在议息会议上均宣布维持 变，但英国央却意外宣布将化宽松政策规模由 1250 亿扩大至 1750 亿英镑，而欧洲 方面亦对经济复苏前景维持审慎，令美元指数继周一重挫后，得以重回 78 水平上方 但周五就 业数据之确定性，令美元上涨之动受到抑制。结果，想的就业数据公布后，美元大幅走 高，以贴近 79 水平收盘。欧元兑美元跌至 1.4150 水平，英镑兑美元亦下挫至 1.6650，美 元兑日圆亦升破近期争持区间至最低 97.78；澳元以及元算是保持一定抗跌，数据后仍可 维持在近期高位区间盘旋。美元周五走势，反映着一个颇为突破的局面，原本近月，好消 息是对美元的坏消息，因投资者卖

4、出美元买入如商品、股票，以至其他高息货币等风险货币和 资产，但周五情况却是好消息对美元有提振作用，估计可能由于市场回归到经济基本面，在 美国经济有机会先于其他经济体复苏，以及亦可能导致其会最先被提升的情况下，美元因 而受到追捧。楼市和制造业已见改善，目前看到一直为市场担忧之就业市场竟也出现好转，这 的确令美国经济复苏前景趋乐观。过，由于美国联储当尚未准备好宣称经济衰退已结束，2009 8 月 10 日 分析报告-2-亦大有机会保持在低位至明中，因此，市场再而将焦点转移至另一个话题，即美国严 重财赤导致的美元危机，则会令非美货币在适修正后再而被市场所追捧。XAU 伦敦黄 伦敦黄金 8 月 10

5、日至 8 月 14 日预测波幅：阻力位：958 965 979-981 支持位：943 936 926-908 伦敦黄金 8 月 10 日 预测早段波幅：947-957 阻力位：961 969 支持位：944 942 伦敦黄上周窄幅争持，价受消息摆动，起起，到尾价整周跑跑，最终都仍是 一个区间争持局面，要么上方在970水平附近阻重重，向下在955下方见买盘支撑，然而，在 周五好之美国就业数据公布后，黄经历一轮反复挣扎后，最终靠近低位收市，未有见到之 前在955见大幅反弹之动能。走势方面，目前仍以942美元作为本月强弱分界区，而守稳近半之9个月平均线在928水平，而 月线图之相对强弱指针在平均线

6、内争持，故倾向价继续处盘整格局。周线图中，价应可走 高，但刚碰到初与第二季形成之阻线，令价明显出现回，幸好持稳于4周平均线。下方 明显支持在25周平均线932水平，另一支持则见于初至今之上升趋向线908美元。日线图方面，上周中开始出现明显背驰，故周四及周五价乏上升，周五晚低收于954水平。配合现时相 对强弱指标及随机指数表现，价将反复偏软，有机会价先作下调至941/943水平，果低于 936水平，价将见下试走势持续。上方阻则关注958及965位置，其后可看至979美元。短线可 于944至961内上买卖。XAG 伦敦白银 伦敦白银 8 月 10 日至 8 月 14 日预测波幅：阻位：15.21

7、15.71 16.00 支持位：13.96 13.51 13.31 伦敦白银 8 月 10 日 预测早段波幅：14.34 14.82 阻位：15.08 15.21 支持位：14.19 14.00 2009 8 月 10 日 分析报告-3-伦敦白银方面，近数周升幅见抛离黄，黄与白银之交叉盘在65水平，技术上仍见偏软走势，示意价仍较黄强势；换话，白银之上升幅会较黄为多，果是回调的话，跌幅则 较黄为少；就像上周银价曾一上涨超过一美元，周末收市时仍录得近7美仙升幅，反之，黄 却录得近10美元跌幅。图表走势所见，白银之100周平均线在14.28水平，为较近之支持参考。阻则在15.26水平，能上 破将有机

8、会进一步高试16.00美元。日线图中，银价虽多次上试高位，但未见收高于14.62之上，故后市可上破此区，才可望银价上一层楼。同时，图表见有背驰情况，相对强弱指标低 于68及51水平，银价或会出现较大幅之调整。此外，银价由6月3日高位16.22美元跌至7月13日 12.44美元，计算其三分之二的反弹幅为14.96美元，上周，银价高位亦止步于附近水平，本周 亦会续以此区为关键阻参考。本周预期银价早段在13.96至15.21美元内运，阻在15.71水 平，支持在13.31。短线可于14.19至15.08美元内上买卖。EUR 欧元 欧洲央(ECB)上周维持在纪录低点变，将 主要再融资维持在 1.0%的

9、纪录低点，隔夜贷 款和隔夜存款分别维持在 1.75%和 0.25%变，符合市场预期。央并表示尽管欧元区经 济衰退的步伐正在放缓，但今剩余时间仍将保 持疲弱态势。欧洲央总裁特里谢表示，维 持在当前 1%的水平仍然合适，他补充称消费者价 格回只是暂时现象。他还指出，欧洲央无意 缩减购买 600 亿欧元担保债券计划的规模，尽管该计划的启动速较为缓慢。购债计划是欧洲 央采取的非常规政策举措之一，旨在通过压低长期使经济恢复成长。特里谢在月新 闻发布会上告诉记者，当前的水平仍然合适。尽管经济萎缩的步伐正明显放缓，但今剩 余时间的经济活动可能仍将保持疲弱。欧元区消费者价格已开始回，但特里谢再强调对欧 元区将

10、会出现全面通缩的信心。他指出央预计当前极低或为负的通胀会持续很长时 间，中期内价格将维持稳定。他补充称，经过一段稳定期之后，预计经济将逐步恢复季成长。特里谢否定削减购债计划规模的可能性。他在新闻发布会上指出，央无意改变购买多至 600 亿欧元担保债券的决定。欧洲央还表示，将在未 12 个月内直接从一级和二级市场购买欧元 计价的担保债券，这些债券由诸如抵押贷款等仍在银资产负债表中的一系资产作抵押。波论分析，欧元有机会运大型回吐大型回吐(B)内的 C 内的第(5)伸延。欧元在 08 7 月 15 日高位 1.6037 展开大型的下跌，并在 10 月 27 日低位 1.2328 完成大型回吐(A)。

11、而由 1.2328 开始至现在为大型回吐(B)。即由 1.2328 至 12 月 18 日高位 1.4718 为大型回吐(B)2009 8 月 10 日 分析报告-4-内的 A，而由 1.4718 至 09 3 月 4 日低位 1.2455 为大型回吐(B)内的 B，1.2455 开始 至现在为大型回吐(B)内的 C,并以 5 组伸延运。即由 1.2455 至 3 月 19 日高位 1.3737 为 大型回吐(B)内的 C 内的第(1)伸延，1.3737 至 4 月 22 日低位 1.2884 为大型回吐(B)内的 C 内的第(2)伸延，1.2884 至 6 月 3 日高位 1.4338 为大

12、型回吐(B)内的 C 内的第(3)伸延，1.4338 至 6 月 16 日低位 1.3747 为第(4)伸延内的 a，1.3747 至 7 月 1 日高位 1.4200 为第(4)伸 延内的 b，1.4200 至 7 月 8 日低位 1.3832 为第(4)伸延内的 c，并完成大型回吐(B)内 的 C 内的第(4)伸延，而 1.3832 开始至现在为大型回吐(B)内的 C 内的第(5)伸延。预 此大型回吐(B)内的 C 内的第(5)伸延有机会升穿 1.45 水平至 1.47-1.48 附近水平。欧元在上周初升上 1.44 水平后，则一直维持于 1.4450 附近受阻，最终由于美元回升，技术上则

13、 因试阻破，最终招致周四及周五之回吐，周五低位为 1.4152，刚好是 25 天平均线之上。由于欧元已跌回 1.43 下方，此区本为过去个月争持区间之顶部，但现在回返此区下方，则欧 元之突破形势似乎未获市场所认受，欧元或会再次陷入上整格局，当前依据较近支持可看 25 天平均线 1.4140，另一关键则为起延伸自五月中旬之上升趋向线，正正与 50 天平均线交迭于 1.4080 水平；换言之，果欧元再而跌破此区，很大机会将开展一较明显之下调走势，下看 目标先会以 1.40 关口为重要，再下一级支持则见于 1.48 及 1.4830 水平。过，果上述趋向线 得以守稳，欧元仍有机会在整过后重踏升势，以

14、首要阻将重探 1.43 水平，关键则会继续关 注上周试破之 1.4450 水平，1.45 关口亦应为一个心关口之参考。此外 50 周保历加通道亦 可作下一个重要目标，现处于 1.4785 水平。JPY 日圆 日本央将于本周举政策会议，预计将维持货 币政策变，并检视家庭和企业支出疲弱是否可 能威胁到他对今稍晚经济温和复苏的预期。日 本央最有可能维持其观点变，即日本经济正 在触底，出口和产出在受到全球融动荡冲击而 大幅下后已有所反弹。4-6月当季工业产出创下 纪录升幅，且将在7-9月继续上升，因激性支 出提振对汽车和消费电子产品的需求。但日本央 总裁白川方明很可能调重弹，警告称前景仍高确定，下风险

15、仍然存在。上月，作为 对信贷市场改善的响应，央决定将非常规措施结束时间自原定的9月延后三个月，而非市场广 泛预期的延长个月。该决定就是上次会议作出的，所以此次央太可能讨论新的结束日期。技术走势而言，日圆兑美元原先在过去周处于94至96区间之争持局面，但周五日圆跌破区间 至最低97.78，96之失守；以至延伸自4月6日低位101.45之下趋向线位置96.65亦告失陷，日圆 2009 8 月 10 日 分析报告-5-短期走向倾向延伸走弱，重要目标将直指99水平，此区为6月份多番争持之关键支撑水平，再而 则见下一级支持在100及101水平。较近阻预估为250天平均线96.80，96水平则会成反压阻，

16、关键之阻参考则为94水平，为上周争持之重要阻区。GBP 英镑 英国央(BOE)上周公布维持在 0.5%记录 低位，但意外宣布将化宽松政策规模由 1,250 亿英镑扩大至 1,750 亿英镑，以提振饱受衰退打 击的英国经济，规模超过市场预期。英国央称，经济衰退程似乎较原先预期的深，另外，尽 管 GDP 即将触底，且经济已展现一些复苏的迹 象，信贷紧缩的况依然对经济造成重大的拖。此外，英国央指出英国主要出口市场呈现 稳定，融市场和银融资况有所缓和，且消费者和企业信心正在改善。但央周四的决定 暗示，央的最新预估将显示通胀将低于其设定的 2%的目标，因经济下的程较预期为深，且经济复苏遇到巨大阻。英国财

17、政大臣达支持扩大化宽松政策，称上调购债规模上限将 帮助英国央防止通胀低于目标 2%。市场担心决策者通过购买债券以增加英国经济域动 性所做出的前所未有的努未必能使急需资的企业尽快获得借贷。英国央称要大约九个月 时间才能看到化宽松政策所带的影响。央指向企业放贷实际在下，且银同业拆息依 然在较高的水平。分析师称现在去定论化宽松政策是否发生威为时过早，目前银在经历 史上最疲弱的融危机后，正忙于修好其资产负债表，决策者将额外意出现长期信贷受阻的 任何迹象。到目前为止，央将在未三个月继续买入英债的计划，并扩大买进英债期的范 围。央将持续检讨该规模。英国央上周的决定许多投资者大感意外，在周四之前，原先对央将

18、会扩大该宽松规模，抑 或稍作休息衡计划对经济的影响，市场意见分歧，过就是很少人会预计央将扩大计划规 模至政府原定的 1,500 亿英镑上限之上。此因近期央官员言辞似乎都暗示央会大幅扩 大购债规模，而且在好于预期的经济数据公布后，即使是将购债规模扩大至 1,500 亿英镑的机 似乎都大，但结果周四的决议却让市场震惊，英镑在决议公布后大幅下挫至 1.68 下方；至周五美国好的就业报告后，英镑进一步下跌至全周低位 1.6650。本周三英国亦会公布就 业数据，可好比较国之就业况；而同日还有英国季通胀预估，这将有助了解央如何 进一步解释上周四的决定。英镑走势方面，由原先突破区间阻 1.66 水平后，上周

19、初英镑承接之前一周的升势，最高升 见至 1.7042，至本周四及周五接日下跌，则返回至 1.6650。1.66 水平将为下方较重要 2009 8 月 10 日 分析报告-6-支持，在前期成为阻关口后，现则成具有莫大意义之支撑依据，回破此区应会破坏当前之技 术面强势，下一级支持则为 25 天平均线 1.6480 及 50 天平均线 1.6425，要特别意的是后 者，自今四月以，英镑一直保持上扬态势，期间纵使出现过修正回，但每每都可在 50 天平均线觅得技术支撑，因此估计只要 50 天平均线未有被穿破，则可望英镑还会在整波动 后，再而重踏升轨；否则，向下英镑有机会回试前期区间底部 1.63，进一步

20、较关键支持在 1.60 水平。至于回身上扬则以 1.6820 为较近阻，在上周四跌破以后，英镑反弹亦见受制于 此区，回破相信英镑才见有清晰之反扑势头，下一级阻预估为 1.69 及 1.70 水平；另外，1.7050 水平亦为另一关注阻，此区为 2005 11 月触及的低点附近，之后，英镑兑美元 展开一轮上走势，最后升至 2007 11 月的高位约 2.11 水平，故此此区将为展开另一 升势之关键阻参考。CHF 瑞郎 元则由 1.44 水平下跌至最低 1.4150。美国劳工部上周五公布，7 月非农业就业人口减 少 24.7 万人，预估为减少 32.0 万，6 月修正为 减少 44.3 万，初值为

21、减少 46.7 万。7 月失业 为 94%，预估为 9.6%。7 月非农就业人口幅 为 2008 8 月以最小，失业为 15 个月 首次回。由于数据显示美国就业情况出现明显 改善，令美国整体复苏前景为乐观，美元指数 继周一大挫后，于周五重见 79 水平；欧元兑美 瑞郎兑美元方面，瑞郎上周日走弱，自周初升见 1.0560 后，逐步回软，于周五大幅挫低 至 1.0843。图表走势所见，预计较近阻为 1.08 及 1.0650，关键则为 1.06 水平，在 7 月 下旬期间，瑞郎已曾多次探试 1.06 边界，原先于之前一个星期已为试，但未能成功，促使 上周初之回挫，故 1.06 在此轮争持阶段显得相

22、当重要，明确地破位亦将改变整体之大幅争持 局面，下个关键延伸目标为 50 周保历加通道底部 1.0450。另一方面，预期较近支持则为 1.0950，在 7 月份曾经历多番试炼，固之然亦将为后市关键之支持参考。预估下一级重要支 撑为 1.10 及 100 天平均线 1.1030 水平。2009 8 月 10 日 分析报告-7-AUD 澳元 澳洲方面，上周亦公布就业数据，而且数据同 样是那么好，这亦可能令至澳元周五纵使是跟随 其他非美货币下跌，但跌幅明显较之收敛很多。数据显示，澳洲7月经季节调整的就业人数增加 3.22万人，和预估减少2万人形成鲜明对比；当 月失业亦持稳在5.8%，没有如预期般上升

23、。这 进一步巩固经济复苏的看法。过全职就业人 口减少，削弱整体就业数据的强势，但市场认 为这份数据或可促使澳洲央提早升息。7月工时经季节因素调整后较上月下0.4%，和上 同期相比则减少2.9%。如果劳工市场形势继续出人意的改善，那么澳洲央可能会比预期 早的收紧货币政策。上周澳元兑美元在数据公布后一升至0.8460的高位，但其后则无以为继，至周五回跌至最低 0.8340水平。图表走势分析，预计较近支持为10天平均线0.8330，后者同时亦为前述上升通 道之底部位置，此区失守，则长达仅一个月之上升型态终告破坏。以黄比计算，伸展下调 支撑可看至0.8180及0.8085，分别为38.2%及50%之回

24、调比水平，61.8%则会看至 0.7995，同0.80关口可谓一具意义之支撑水平。阻位方面，将会先关注08480/0.8500；下个较有意义阻则预估在20周保历加通道顶部0.8605及50周保历加通道顶部0.87水平。NZD 元 至于纽西兰方面，官方数据显示，第二季就业人 口下0.4%，或10,000人，因全职就业人口下。失业攀升至6.0%，为九高点，因长的 经济衰退打击劳工市场。该数据加大纽西兰央 一直到明都将把基准维持在低位的机。元兑美元上周在高位据，周四曾因国内数据 济而回至0.6680水平，但周五晚则一升见0.6820，最后亦随着美元反弹，元兑美元 升幅收窄，至0.6715收盘。图表走

25、势分析，预计元延伸较大阻可看至20周保历加通道顶 部0.6830，下个阻则为0.6950及50周保历加通道顶部0.7020水平。另一方面，下方较近 支持先参考10天平均线0.6630，下一级支撑预估为25天平均线处于0.6510水平，较大支撑 则在50天平均线0.6440及0.63水平。2009 8 月 10 日 分析报告-8-CAD 加元 加拿大方面，同样亦已于上周公布就业数据，但比起美国则见疲弱。加拿大 7 月就业人口减 少 4.45 万人，约为预估幅的三倍；但失业 持平于 6 月的 8.6%，因就业市场找工作的人减 少。而加元在上周二达至最高 1.0630 以后，则 维持窄幅调整，至周五

26、低见 1.0865。技术走势方面，较近支持会先意 10 天平均线 1.0780，慎防回破 10 天平均线，加元此轮升势 将见较明显修正，伸展调整可看至 1.0930 及 1.10 水平。较近阻则看 1.0675 及 1.0630，下一级阻预估在 1.0550 及 1.05 水平，其后较有意义阻则要看至去 9 月高位水平 1.03。CLu9 九月期油 美国联邦贸委员会(FTC)周四作出决定，将对那些操纵石油市场的能源公司和交商处以每 天 100 万美元的罚款，以打击其所认为的可对美国经济造成广泛伤害的欺诈为。周四出台的 新规将禁止在能源现货市场和受监管的能源期货市场上从事欺诈或欺骗为。该规定将从

27、 11 月 4 日起生效。在去夏季国际油价涨至每桶 147 美元的纪录高位后，美国国会也敦促对原油 交实严厉监管。违反新规定的为包括，对石油定价或产进虚假的信息发布，数据报 告实，以及所谓的清洗交(wash sales)，即看起似乎达成一笔买卖，即实际上并未 发生商品所有权的转移。FTC 称，能源价格严重影响着美国消费者和企业的日常生活与运作。因为汽油批发市场欺诈或欺骗性为向市场传达实信息，歪曲市场数据，因此削弱消费 者和企业做出符合其经济目标买卖决定的能。除调查现货市场的欺诈为外，该机构还将 与商品期货交委员会(CFTC)配合，打击操纵期货市场的为。市场消息人士曾表示，现货产 品交商通常都用

28、多个成交较低的交影响价格指数，使与这些指数挂钩的成交较大 交获得优惠条款。NYMEX9 月原油期货自上周一冲破 70 美元关口之后，一直保持在 70 至 72 美元区间窄幅争 持。美国政府数据显示上周原油库存增幅大于预期。美国能源资协会称，美国一周原油库存 增加 170 万桶至 3.495 亿桶，预估为增加 80 万桶；汽油库存减少 20 万桶至 2.129 亿桶，预估为减少 100 万桶；馏分油库存减少 110 万桶至 1.615 亿桶，预估为增加 120 万桶。数 据曾促使油价于周三跌最低 69.71 美元，但由于市场风险意愿仍然高企，这亦令油价可安居 于 70 水平上方；但升幅受限，一方

29、面因未有进一步之好消息推动，另一方面则因市场正等 待周五晚美国公布之关键就业数据，这令整体投资市场表现迟滞。而在周五，虽然美国就业数 据好，但亦因美元上扬，令至油价亦相应受压，曾最低触及 70.38 美元，但尾盘见回升，至 71 美元附近收盘，但整体区间却未有出现突破。2009 8 月 10 日 分析报告-9-图表走势分析，9 月期油在 70-72 美元区间驶，倘后市油价得以冲上 72 水平，并可持稳 其上，技术上之区间突破，应可助其在下周仍可进一步有上升空间，以本周美元之争持幅 计算，首要目标将可望达至 74 美元。此外，6 月 30 日高位 74.25 美元亦为一较有意义参考，6 月 11 日油价亦曾升见 74.66 美元，估计配合 75 关口，将视为一个重要区间，突破油价强 势将得以彰显，下个上试目标预估为 50 日保历加信道顶部位置 76 水平。下方支持则当然以 上周底部 70 美元作依据，果 10 天平均线 67.40 亦未可守稳，则见沽压。果以黄比 计算，38.2%及 50%之回调水平分别为 67.45 及 65.90 美元。另外，亦要意 100 天平 均线仍然为瞩目关键，目前处于 66 水平。