《民生加银基金周刊》2010年8月31日第32 - 本周民生视点.pdf

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1、 民生加银基金周刊（2010年第32期）专为民生加银基金持有人提供 期 本本本本周周周周民民民民生生生生视视视视点点点点 业绩夯实市场底部 上上上上周周周周市市市市场场场场 要要要要闻闻闻闻回回回回顾顾顾顾 民民民民生生生生加加加加银银银银动动动动态态态态 民生加银批露旗下基金 2010 年半年度报告 民生强债基金近一年收益率 10.37%民生加银：虽然小但在进步 依托民生银行拓渠道 经济调结构 投资也要调结构 民生强债基金经理乐瑞祺：债市火热，股市会否遭冷落？近近近近期期期期热热热热点点点点问问问问题题题题 为什么登录网上“账户查询”会提示密码错误？民生稳健成长基金何时开放赎回业务？基金赎回

2、后，赎回资金何时到账?我可以通过哪些代销机构办理民生加银基金的定投业务?前期所定投的基金份额被赎回后，还会继续定投扣款吗?如何补充或更改我的手机、EMAIL 邮箱、地址等联系方式?理理理理财财财财分分分分享享享享 债基如盐 配置不可缺 从保镖搭档到基金组合 公司地址：深圳市福田区益田路 6009 号新世界商务中心 42 楼 邮政编码：518026 客服热线：400-8888-388(免长途话费)客服邮箱： 公司网址： 【本周民生视点本周民生视点】业绩夯实市场底部业绩夯实市场底部 投资策略投资策略 上周A 股市场整体呈现震荡弱势，周二在地产调控传闻下大幅下挫53 点，不过其余交易日又都呈震荡整理

3、格局，观望气氛强烈。8月份的经济数据在9月中旬发布，在此之前的两周将是数据真空期。这段时间之内，围绕房地产价、量走势与调控政策，通胀形势与货币政策的情绪波动是影响市场走势的重要因素。近期有关“地产二次调控”的预期有所抬头，上周三市场下跌即与此相关，地产未来是否能实现“量涨价跌”的完美局面，这取决于即将到来的数据表现。目前来看，北京、上海等地一手房成交量出现快速上升态势，说明地产市场的需求还是比较旺盛。而近期房地产调控措施的落实和舆论的引导可视为中期利好，我们判断“价格略降而销量回升”的多赢局面仍有望出现。中报超预期，业绩夯实震荡之底：截至8 月29 日已有1775 家公司披露中报，占全部191

4、5 家上市公司的92.6%，从已披露公司来看，净利润同比去年增长45%，略超出之前分析师预期。随着中报业绩公布，当前市场业绩一致预期呈现上调态势，之前过度悲观的预期得以一定修正，这将夯实未来市场的震荡之底。策略方面，在9月中旬数据出来之前，投资者对于通胀、房地产调控等经济、政策的理解仍将有较大偏差，从而引发市场震荡。但是，偏松的资金面，再考虑到内需刺激政策和转型刺激政策，又将延续市场的热点和行情。因此我们建议继续从热点主题、低估板块以及中报业绩超预期的个股中寻找投资机会。2010 年 8 月 31 日第 32 期（总第 47 期）第 1 页 共 9 页 民生加银基金周刊（2010年第32期）【

5、上周市场】【上周市场】市场收盘数据市场收盘数据 指数类别指数类别 收盘收盘点位点位 涨跌涨跌 涨跌幅涨跌幅 上证综指 2610.74 31.57 1.20%深证成指 11034.73 55.73 0.50%沪深300指数 2858.57 39.76 1.37%数据来源：WIND 资讯（本期“收盘点位”对应日期为 2010 年 8 月 27 日，“涨跌”及“涨跌幅”对比日期为 2010年 8 月 20 日。）业绩表现业绩表现 基金名称基金名称 单位净单位净值（元）值（元）累计净累计净值（元）值（元）今年以来今年以来 最近一周最近一周 最近一月最近一月 最近三月最近三月 最近六月最近六月 设立以来

6、设立以来 总回报率总回报率 总回报率总回报率 总回报率总回报率 总回报率总回报率 总回报率总回报率 总回报率总回报率 民生蓝筹 1.150 1.180-4.72%+1.41%+5.12%+5.02%-1.54%+17.94%民生精选 0.954 0.954-+1.06%+4.15%+3.25%-5.07%-4.60%民生稳健 1.014 1.014-+0.20%+1.30%-+1.40%民生强债 A 1.078 1.108+7.25%+0.37%+1.89%+2.68%+5.31%+10.89%民生强债 C 1.073 1.103+6.97%+0.37%+1.90%+2.50%+5.13%+1

7、0.39%数据来源：民生加银基金、晨星资讯（计算截止日期：2010-8-27）。以上信息仅为供您方便查阅而摘录。如需完整业绩表现，请登录“晨星资讯” 查询。本周刊所有关于基金业绩之信息，均为过往业绩，并不预示其未来业绩表现。【要闻回顾要闻回顾】（请按住 Ctrl 键，同时点击标题链接，便可阅读原文。）基金抱团看好基金抱团看好“新消费新消费”静待抄底机会静待抄底机会 收入分配改革将成收入分配改革将成“十二五十二五”重头戏重头戏 发改委称房价仍过高发改委称房价仍过高 调控工作繁重调控工作繁重 1947 家上市公司上半年整体业绩增长超四成家上市公司上半年整体业绩增长超四成 尚福林：推动兵团上市公司做

8、大做强尚福林：推动兵团上市公司做大做强 第 2 页，共 9 页 民生加银基金周刊（2010年第32期）【民生加银动态】【民生加银动态】（请按住 Ctrl 键，同时点击标题链接，便可阅读原文。）民生加银批露旗下基金民生加银批露旗下基金 2010 年半年度报告年半年度报告 2010 年 8 月 27 日，民生加银基金在中国证券报、上海证券报、证券时报及公司网站批露了旗下民生蓝 筹、民生强债、民生精选三只基金的 2010 年半年度报告。民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金 2010 年半年度报告及摘要 民生加银增强收益债券型证券投资基金 2010 年半年度报告及摘要 民生加银精选股票型证券投资

9、基金 2010 年半年度报告及摘要 民生强债基金近一年收益率民生强债基金近一年收益率 10.37%近一年来股市持续震荡调整，债券基金在资产配置中“稳定器”的作用得以凸显。银河证券最新统计显示，截至 8 月 20 日，民生强债基金（A 类份额）过去一年来的收益率已达 10.37%，在二级债券型基金中排名居前。民生强债基金经理乐瑞祺表示，民生强债取得良好收益，主要源于对大类资产配置的前瞻性把握。在去年下半年债市较为悲观时提前布局，较好地把握住了近一年来的信用产品和中长期利率产品行情，同时在股票二级市场上较好地控制仓位，侧重于申购质地优良、有较好盈利模式的中小盘股票，对破发风险较大的大盘股则采取了规

10、避态度。展望下半年债券市场，乐瑞祺认为，在没有大幅通胀、进一步采取严厉调控措施可能性较小的背景下，债市从整个基调来看将维持平稳运行的行情，其中中长期信用债仍存在一定空间，利率产品则主要以防御为主。民生强债将继续通过动态的市场配置及时把握股票市场和债券市场的双重机会，争取在下半年获得持续稳健的收益。（文章来源：2010 年 8 月 28 日 上海证券报 6 版）民生加银：虽然小但在进步民生加银：虽然小但在进步 依托民生银行拓渠道依托民生银行拓渠道 上半年规模增幅排名行业第上半年规模增幅排名行业第二二 据悉，成立于 2008 年 11 月 3 日的民生加银，今年二季度末行业排名已从最初的垫底晋升至

11、第 55 位，将 资历较自己深很多的行业老大哥们甩在了身后。最新中报显示，民生加银今年上半年净利润达到 3285 万元。从规模来看，民生加银基金公司今年上半年规模增长率为 229%，增幅位列行业第二。其中，二季度规模增长率为 8.81%，位列行业第九。民生加银今年新发的两只基金，民生加银精选的基金规模达到 17.43 亿元，民生加银稳健成长基金规模为 7.75 亿元。业绩方面，据 wind 统计，今年以来截至 6 月 30 日，2009 年成立的民生加银品牌蓝筹复权单位净值增长率为-14.17%，民生加银增强收益 A 净值增长率为 3.16%、民生加银增强收益 C 净值增长率为 2.97%。其

12、中，民生加银增强收益 A 和 C 在 592 个同类基金排名中分别位列第 32 位和第 34 位。民生加银营运总监顾定锟在接受理财周报记者采访时表示：“虽然从目前来看公司资产规模低于基本生存第 3 页 共 9 页 民生加银基金周刊（2010年第32期）线，但对于任何一家基金公司而言，资产管理规模的增长、公司的成长均需要一个过程。自 2008 年正式成立近两年以来，民生加银作为一家银行系基金公司，更注重在发展初期打好基础，包括构建高效、团结的投研平台，以及合规有效的风险控制体系。大股东大股东支持支持 不论基金业还是其他行业，股东对一个公司的影响举足轻重。民生加银三大股东民生银行、加拿大皇家银行和

13、三峡财务有限责任公司在公司发展中扮演多重角色，其中，持股比例 60%的民生银行更是提供了一个有力的臂膀。无疑，民生银行在基金销售方面大力支持民生加银。据顾定锟介绍，这一支持不简单限于大股东在渠道资源方面的单向支持，民生加银作为中国民生银行多元化金融控股集团发展战略的重要组成部分，以及民生银行向高端客户提供服务的重要组成部分，随着公司的成长，正逐渐与大股东之间形成共赢的局面。人才培养、渠道拓展两手抓人才培养、渠道拓展两手抓 资料显示，民生加银基金公司正式成立近两年来，投研团队已经相当于一家中型基金公司的水平，总人数为 19 人，其中基金经理 5 人，研究员 11 人，交易员 3 人。谈到人才的培

14、养和储备，顾定锟说：“从人才队伍的稳定性来看，公司目前的投研队伍保持着较高的稳定性，截至目前未发生基金经理离职等情况。在人才培养和储备方面，我们也着力通过外部引进和内部培养两种渠道，内外结合进一步加强队伍建设”。今年 3 月 15 日开始，渠道向基金公司收取一次性销售费用正式取消，基金销售尾随佣金的大幅提升，在这样一个对基金公司不利的局面下，顾定锟表示，新基金发行体制市场化的趋势已十分明确，市场化的效应逐步显现。但总体而言，银行渠道依然是基金销售中的主力，并在与基金公司的合作中拥有较大的话语权。因此民生加银要把握时机，拓展自己的销售渠道。（文章来源：2010 年 8 月 30 日 理财周报 记

15、者：翟乐）经济调结构经济调结构 投资也要调结构投资也要调结构 近期基金公司对于推出行业、主题类基金的兴趣骤然而升。那么，面对基金公司这波“凶猛”的“主题攻势”，投资者将何去何从？中国证券网最新调查显示，基民行业主题类基金的选择出现较大分化。上周，中国证券网进行了“基金力推行业主题基金，你最看好哪一类？”的互动调查，结果显示，有 3821名网友投票选择“医药类”，选择该选项人数占所有投票人数的 32.51%，有 3102 名网友投票选择“金融类”，占所有投票人数的 26.40%，2348 人投票选择了“资源类”，占所有投票人数的 19.98%，有 2169 名投票者选择了“消费类”，占所有投票人

16、数的 18.46%，此外，还有 312 人选择了“其他”，选择该选项的人数占所有投票总人数的 2.65%。民生加银投资总监黄钦来也表示，中国经济要面临转型，从各种资源依赖增长转为技术、管理增长，从投资驱动转向内需驱动，其中要面临经济结构的改变、资源压力加大、公司管理方式的转变。因此，资源节约型、具有定价能力（抗通胀）、管理好竞争力强的行业和公司更有前景，符合经济发展方向。他认为，随着经济结构的不断调整，投资上可能要部分改变前几年“重大盘、轻个股”的趋势交易，对市场方向的总体性第 4 页 共 9 页 民生加银基金周刊（2010年第32期）判断的重要性降低。对行业配置、个股选择、主题性机会的把握，

17、是未来投资的新课题，简言之，投资也需要调结构，从粗狂式的大开大合的资产配置，转向更加细腻、敏感、前瞻的把握。游客游客 6877968779 问：消费行业中哪些子行业在未来市场中更加具有发展前景？问：消费行业中哪些子行业在未来市场中更加具有发展前景？黄钦来：黄钦来：我们会从行业空间、发展趋势、竞争结构、公司优势、估值、流动性等各方面来构建投资组合。根据宏观分析等，我们更看好具有抗通胀能力、具有定价权、受益于消费升级、有成长空间的子行业以及重点消费子行业，因为这些行业在定价能力、成长空间等方面有明显优势，将在未来获得更大主动性，股票估值上升空间更大？游客游客 73117 73117 问：请问民生加

18、银上半年主要调研了哪些上市公司？调研这些公司的原因或者说动因是问：请问民生加银上半年主要调研了哪些上市公司？调研这些公司的原因或者说动因是 什么呢？你们买的股票是不是都经过了调研的？什么呢？你们买的股票是不是都经过了调研的？黄钦来：黄钦来：一般而言，研究员自下而上选股、基金的主题性投资重仓股等，都依赖于投研人员的各种调研。调研形式多种，不限于调研上市公司本身，也包括竞争对手、上下游、政府部门等多方面，以求对重点品种的全面把握。我们基金比较重视选股，对调研工作是相当重视的，草根调研往往能弥补其他视角盲区，是我们投研流程中重要一环。游客游客 64516 64516 问：在新经济结构调整以及新的经济

19、模式中，哪些行业更有投资价值？问：在新经济结构调整以及新的经济模式中，哪些行业更有投资价值？黄钦来：黄钦来：中国经济要面临转型，从各种资源依赖增长转为技术、管理增长，从投资驱动转向内需驱动，其中要面临经济结构的改变、资源压力加大、公司管理方式的转变。因此，资源节约型、具有定价能力（抗通胀）、管理好竞争力强的行业和公司更有前景，符合经济发展方向。我们将按照多个维度筛选行业和公司，构建有前瞻性的投资组合。黄钦来：行业基金有别主题基金黄钦来：行业基金有别主题基金 行业基金跟主题基金是有区别的。前者基本上是把基金的投资方向和范围限定在某个行业中，这些行业在某个特定时期会表现比较好，但能保持多久得看这个

20、行业的生命周期了；而主题基金是在市场中根据自己的前瞻性研究捕捉投资的主题热点，基本不受行业板块的限制，也不受产品生命周期的限制。（文章来源：2010 年 8 月 19 日 中国证券网 http:/ 14：00-15：30）民生强债基金经理乐瑞祺：债市火热，股市会否遭冷落？民生强债基金经理乐瑞祺：债市火热，股市会否遭冷落？债市素有资金“避风港”之称，当股市走熊时债市往往走牛。近日，史上最大规模债基诞生，债基火爆是 否折射债券市场火热？股市会否与债市再现“跷跷板效应”？日前，民生加银增强收益债券基金经理乐瑞祺做客财经对话，共同讨论市场热点问题。“跷跷板效应跷跷板效应”会否再现会否再现 中国证券报记

21、者：一般认为，股市债市往往呈现负相关，中国证券报记者：一般认为，股市债市往往呈现负相关，7 月以来，在月以来，在 A 股反弹明显的同时债基发行却股反弹明显的同时债基发行却 反超股基，债基火爆是否折射债市火热？如何看待这一现象？反超股基，债基火爆是否折射债市火热？如何看待这一现象？乐瑞祺：乐瑞祺：今年以来，债券市场确实走得有点出乎意料，我认为主要有以下两个原因：一是虽然大家始终 第 5 页 共 9 页 民生加银基金周刊（2010年第32期）都在谈论通胀、加息，但实际上从年初到现在，环比通胀是下降的，通胀只是温和通胀，加息也一直没有推出，所以我们觉得上半年债券市场走强实际上是大家对未来宏观经济不确

22、定性的提前反应。二是债券市场其实也有预期差的问题，去年债券市场走得不好，但整个收益曲线已经上升了大概 120 个 bp，在收益率大幅上涨和预期差存在的情况下，债券市场肯定会存在一波行情。今年债券基金发行火热反映了投资者对未来经济不确定性的预期，反映出在债券基金业绩普遍跑赢股票基金的背景下，大家还是愿意选择低风险的品种。中国证券报记者：中国证券报记者：A 股在累积了一定涨幅之后会否与债市再现股在累积了一定涨幅之后会否与债市再现“跷跷板效应跷跷板效应”？乐瑞祺：乐瑞祺：股市债市会否再现“跷跷板效应”，还需要进一步观察。首先，对于股市来说，从 2300 点涨到 2600 多点，这是一个估值修复的过程

23、，但接下来能否再涨到 3000 点，需要进一步观察。其次，对债券基金来说，最关键的变量是货币政策走向，在当前通货膨胀不是非常严重而经济存在环比下滑的态势下，我认为央行出台进一步紧缩措施的可能性比较小，至少未来三到六个月之内债券市场不大可能面临大的风险，所以我们觉得未来一段时间债券市场仍然会走得比较平稳，但上半年大幅上涨的行情基本告一段落，债券市场未来一段时间更多是获取票据收入。债市：走势平稳收益稳健债市：走势平稳收益稳健 中国证券报记者：根据晨星亚洲研究中心的数据统计，中国证券报记者：根据晨星亚洲研究中心的数据统计，2007-2009 年，新兴市场债券的收益率是年，新兴市场债券的收益率是 20

24、.5%，远高于股票市场的收益率远高于股票市场的收益率 8.41%，债券跑赢股票，这是常态还是非常态？债券跑赢股票，这是常态还是非常态？乐瑞祺：乐瑞祺：从大的经济周期来看，债券跟股票在一定阶段会存在“跷跷板效应”。新兴市场在 2007 年-2009年刚好处于经济危机之中，在这种情况下大部分资金会选择比较安全的低风险的品种，会更倾向于选择债券资产。如果我们从十年或二十年的大周期来看，股票市场肯定战胜债券市场，但如果在某一阶段如三到五年之间，债券市场战胜股票市场也是有可能的。中国证券报记者：目前中国证券报记者：目前 M1、M2 逐步接近调控目标，但这并未影响国内债市屡创新高，你认为下半年逐步接近调控

25、目标，但这并未影响国内债市屡创新高，你认为下半年债券市场机会主要有哪些？债券基金收益前景债券市场机会主要有哪些？债券基金收益前景如何如何?乐瑞祺：乐瑞祺：我认为下半年债券市场从整个基调来说还是比较平稳的，主要以票据收入为主，同时，我们觉得目前中长期信用债无论从绝对收益率水平还是从信用利差的角度来看，都是存在价值的。实际上现在一些信用产品的信用利差已经达到了 300bp 左右，绝对收益率接近 6%，所以在没有大幅通胀的背景下购买中长期信用债对债券基金来说是比较不错的选择。至于利率产品，我们觉得还是以防御为主，因为从绝对收益率水平来看，目前十年期国债大概是在 3.2%左右，这已经处于历史低端。所以

26、债券的投资策略可以是中长期投资信用产品，短期购买三年期央票。对债券基金来说，下半年股市和债市之间的收益不会像上半年差距那么大，上半年股市下跌 20%、债券上涨 5%、6%的情况下半年不太可能出现，所以我觉得下半年投资债券基金可以适当选择能够购买股票的增强收益型基金。以民生加银增强收益基金的情况来看，成立一年多以来的收益率超过 10%，我们将通过动态的市场配置来及时把握股票市场和债券市场的机会，争取在下半年获取稳健的收益。第 6 页 共 9 页 民生加银基金周刊（2010年第32期）【近期热点问题】近期热点问题】为什么登录为什么登录民生加银基金民生加银基金公司网站的公司网站的“账户查询账户查询”

27、会会提示密码错误？提示密码错误？投资者首次登陆民生加银基金公司网站的“账户查询”，其初始查询密码为开户证件号码的后六位（如最后一位为 X，则以 0 替代）；投资者可自助修改该密码。投资者如遗忘修改后的查询密码，可致电民生加银基金客服热线 400-8888-388，核对身份信息无误后，可申请重置该查询密码，重置后的查询密码恢复为开户身份证号码的后六位。（注：开户使用的证件号码通常为身份证号码，请在登陆账户查询时，正确输入开户身份证号及查询密码。）民生稳健成长基金民生稳健成长基金何时开放赎回业务何时开放赎回业务？答：民生稳健成长基金目前暂未开放赎回业务，根据相关规定，新基金成立后封闭期最长不超过

28、3 个月，即该基金最晚将于 9 月 29 日前开放赎回业务。基金赎回后，赎回资金何时到账基金赎回后，赎回资金何时到账？答：基金赎回申请提交后，投资者可于 T+2 日通过销售机构或基金公司查询赎回确认情况，一般情况下，赎回资金将于 T+5 至 T+7 日到达投资者账户。我可以通过哪些代销机构办理民生加银基金的定投业务？我可以通过哪些代销机构办理民生加银基金的定投业务？答：目前，我公司已经在建行、民生行、中行、招行、交行、深圳发展银行、中信银行、上海银行、江 苏银行、南京银行、北京银行及多家券商开通了民生蓝筹、民生强债、民生精选、民生稳健基金的定投业务。目前我公司旗下基金每期最低基金定投金额 10

29、0 元即可，具体请销售机构的业务规则为准。前期所前期所定投的基金份额定投的基金份额被被赎回赎回后，还后，还会会继续继续定投定投扣款扣款吗吗?投资者赎回前期所定投积累的基金份额后，如果定投协议未被取消，并在指定的银行扣款帐户上保有足够的款项，销售机构仍然会根据前期签订的基金定投协议照常进行定期扣款及申购。赎回前期定投的基金份额并不会自动取消定投协议，只有当定投协议被确认取消成功后，基金销售机构才会终止定投申购；如果客户赎回了基金份额，且不想再进行定投申购，须到原办理定投的销售机构网点，通过柜台或者其网上交易，将定投协议主动取消，取消成功后销售机构将不再定期扣款及定投申购。如何补如何补充或更改我的

30、手机、充或更改我的手机、EMAIL 邮箱、地址等联系方式？邮箱、地址等联系方式？答：有如下方式：1、通过销售机构营业网点办理；2、通过我公司网站“网上查询”自助修改；3、致电我公司客服电话 400-8888-388 转人工服务办理；4、将接收到的“开户通知书”中的“回执表”传真或寄送至我公司办理；5、发送邮件至我公司客服邮箱申请办理，需提供基金账号、姓名、开户证件号码、变更后地址、变更后邮编以及手机号码。第 7 页，共 9 页 民生加银基金周刊（2010年第32期）【理财园【理财园地地】债基如盐债基如盐 配置不可缺配置不可缺 俗话说，开门七件事：“柴米油盐酱醋茶”。从五千年前远古先民“煮海为盐

31、”开始，盐就成了我们生活中不可替代的必需品。苏轼曾诗云：“岂是闻韶解忘味？尔来三月食无盐。”盐不仅是我们三餐中必备的调味品，也是维持人体正常发育不可缺少的物质。同样，在一个健康合理的投资组合中，债券投资就好比是投资“调味盒”里的盐一样不可或缺，也就是说不管你的风险偏好有多大，实际上债券投资是基础性的东西，多多少少都要配一点；而股票投资就好比是辣椒、胡椒，为了“口感”更加丰富多彩，就需要做一些股票资产的配置。根据统计数据显示，已有越来越多的投资人意识到债券投资在资产配置中的重要性，债基也正逐渐成为基民投资的“标配”之一。对于债券基金的投资价值，从过去两三年来看，我国宏观经济的波动较大，因此，债券

32、基金作为投资组合中的“稳定器”，是合理的资产配置中不可或缺的工具；而展望后市，未来一到两年的时间里，在新的经济增长点没有产生之前，投资股票市场的不确定性增加，在股市投资机会难以把握的前提下，投资者用债券基金来优化资产配置显得较为合理。下半年的债券投资将迎来“风险”还是“机会”？目前对于债券市场的看法整体相对中性。从国债来看，现在的收益水平已经不算太高了，但考虑到整个经济形势，收益率上升的风险也不大，也就是说，价格调整的空间也不会太大，对于投资者来讲，目标主要是拿一些稳定的票息收入；对于政策性的金融债来讲，它跟国债相比还是有一定投资价值，尤其是五年期的金融债；对于包括公司债和企业债的信用产品，信

33、用利差存在扩大的可能，但从个券来讲会提供一些投资机会。另外对于可转债而言，后市是比较乐观的。经过上半年的调整，可转债估值已经趋于合理，而且下半年可转债一级市场将迎来较多的投资机会。债券基金在后市的投资策略上，除了获得比较稳健的债券票息收入外，同时也要抓住可转债市场的投资机会。（来源：2010 年 8 月 30 日 上海证券报 A8版）从保镖搭档到基金组合从保镖搭档到基金组合 杜琪峰的 枪火 是一部不同寻常的枪战动作片，被誉为“黑帮类型片上另类创新境之作”。影片风格与气氛均冷峻不凡，一众明星演员含蓄而各具神采，配以灿烂悦目的枪战场面，动静对比极为出色。枪火讲述的是黑社会老大文哥被人追杀，为保证自

34、身安全，他召集五个一流好手阿鬼、阿麦、阿来、阿信、阿肥作为自己的贴身保镖。性格各异但都身怀绝技的五个保镖相互搭档，构成了一个坚不可摧的强大组合。他们配合无间，精诚合作，最终击败了屡屡偷袭的高明杀手。正如电影中的杀手随时可能在任何时间地点出现，市场的风险也同样会在投资者的猝不及防中突然袭来。一个保镖就算身手超群，也恐难独自抗第 8 页，共 9 页 民生加银基金周刊（2010年第32期）衡一众厉害的杀手；而单一的股票基金即使表现出色，也难以有效抵御市场的多重风险。构建一个攻守兼备的基金投资组合以增强抵御风险的能力，是每一个理性基民都不可等闲视之的事情。像组建保镖搭档那样建立自己的基金组合，你才能在

35、投资理财的风雨中处变不惊，进退自如。一个好的基金组合，要注重攻防结合的平衡搭配。高收益高风险，没有只涨不跌的股市，就算市场形势一片大好，全仓驻守进攻型的股票基金无疑也是在为自己累积风险。投资者应当及时把一部分资金分散出来，投资一些风险较低的债券基金和货币基金以防万一。债券基金波动比股票基金要小得多，而货币基金则可以当成流动性较强的现金管理工具。两者作为防御型的投资品种都能有效降低基金组合的风险。在实际的基金组合中，投资者应根据自己的风险承受力确定一个比较明确的投资目标，然后审慎选择三至四只长期业绩优秀的股票或股债混合基金构成自己基金组合的核心部分，这是决定整个基金组合长期回报表现的主要因素。在

36、确定核心组合时，要特别注重基金业绩表现的长期稳定性而绝不是短期突出表现。通常而言，那些屡获大奖、口碑很好、费率合理、基金经理连续任职较长、投资策略清晰和易于理解、数年内平均回报率持续较高的基金，应当成为组合的首选。另外，在确立核心组合之后，不妨适当再考虑买进一些主题基金、行业基金，以实现基金投资的多元化并增加整个基金组合收益的可能性。在构建基金组合时有一个重要原则也不可忽视，那就是非同质基金的分散度远比基金数量更重要。如果投资者持有的几只股票基金都是投资大盘蓝筹股的或者都是投资中小盘股的，那么即使基金数目再多，也无法实现分散风险的目的。此外，基金组合虽然强调稳定性，但也不该是一成不变的。面对风

37、云变幻的市场，有时需要我们及时调整相关组合，才有可能满足既定的预期收益与风险承受的要求，从而达到进一步分散风险、提高收益的目的。风险对投资而言不可回避，基金组合却可以帮助你有效分散部分风险。拥有适合自己的基金组合，你的理财人生将会更加快乐无忧。（文章来源：2010 年 8 月 30 日 上海证券报 A8 版 作者：刘劲文）重重要声明：要声明：1、本周刊专为民生加银基金持有人提供，以电子邮件或信函方式递送。鉴于部分基金持有人未登记电子邮箱和通信地址，为方便获取，特将本周刊置备于公司网站。本周刊无意构成任何形式的宣传推介材料或投资建议，请勿依赖本周刊而做出任何投资决定。如欲投资本公司旗下基金，请参阅相关基金的 基金合同、招募说明书等法律文件，并咨询您的理财顾问。投资有风险，敬请谨慎选择。2、本周刊所引用的第三方信息均来源于已公开的资料。本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证；本周刊援引至第三方网站的链接仅作为一种便捷服务提供，本公司对任何第三方网站的内容不进行控制，也不负任何责任。未获得本公司的书面授权，任何机构和个人不得对本周刊原创内容进行任何形式的发布、复制或修改。如引用、刊发，需注明出处为“民生加银基金管理有限公司”，且不得进行有悖原意的删节和修改。第 9 页 共 9 页