人民币汇率近期文献综述.pdf

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1、山东纺织 I 侪 0 0 璺 搠l 叁蔓!塑!人 民币汇率：近期文献综述 谷安平(河北经贸大学 河北石 家庄0 5 0 0 6 1)摘耍：最近一段时间以未，针对人民币是否应谈升值的问题争论激烈，有主张人民币升值的，也 有主张人 民币不应升值的。本文筛选 出一些较具代表性的观点及其理 由并加以总结。最后得 出结论认为，要缓解我 圃目前 面临的圃际压 力和 圃内外的不平衡问题，不在于单纯的改变汇率，不在于人 民币是否应 谈升值以及升值 多少，而在于从根本上改革我 圃的汇率制度，变有管理 的浮劝汇率制为 自由浮劝的汇率 制。关词：人 民币汇率；升值；不升值；汇率制度 中圈分类号：F 8 3 0 文献

2、标识码：A 文章编号：1 6 7 3 0 9 6 8(2 0 0 6)0 1 0 0 6 0 0 4 Re nmi n b i Ex c h an g e Ra t e：Re c e n t L i t e r a t u r e Re v i e w GuAn p i n g (He b e i Un i v e r s i t y o f E c o n o mi c s a n d Bu s i n e s s，S h i j i a z h u a n g 0 5 0 0 6 1，C h i n a)Ab s t r a c t：Re c e n t l y，Dr a s t i c

3、de ba t e ha s a r i s e d a bo u t whe t he r Re n mi nb i s ho u l d i nc r e a s e i n va l u e S o me vi e w t ha t i t s v a l ue s ho u l d inc r e a se，s o me v i e w t ha t i t s v a l u e s ho u l d d e c r e a se Thi s a r t i c l e sel e c t e d s o me r e pr e s e n t a t i v e v i e wp

4、oint s a nd i t s r e a so n a n d s u m ma r i z e d t he m T he f in a l c o nc l u s i o n i s t h a t in o r d e r t o a l l e v i a t e t h e in m a tio na l pr e s s ur e a nd t he d o me s tic a n d f o r e i g n u n ba l a n c e d pr o b l e ms Whi c h o u r c o u n t r y f a c e s a t pr e

5、s e n t，it d o e s no t l i e in t he p u r e c ha n g e o f e x c ha n g e r a t e，o r wh e t he r Re nmi nb i s ho u l d r e v a l u e a s we l l a s ho w muc h s ho u l d r e va l u e，bu t l i e s in ref o r m i ng o ur e xc ha n g e r a t e s y s t e m f u nd a me n t a l l y，a n d ch a n gi ng

6、t he ma na g e d flo a t i n g e x c h a n g e r a t e reg i me t o t h e f r e e flo a t i ng e x c h a n g e r a t e regime K e y WO r d 8：Re n mi n b i e x c h a n g e r a t e，a p p r eci a t i o n，n ot a p p r eci a t i o n，e x c h a n g e r a t e r e gime 一1 9 9 4 年以来人民币汇率制度的演变 1 9 9 4 年初我国实行外汇

7、管理体制改革，实现汇 率并轨，开始实行单一的、有管理的浮动汇率制度 1 1。1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发后，中国主动收窄人 民币汇率浮动区间。近年来，人民币汇率一直稳定 同类纤维纺纱交织后，由于不同染色性能，可以达 到用匹染获得异色或图案花纹的效果。4麻 4 1化学方法。先用1 浓度的氢氧化钠溶液在 3 0 时处理 1 小时，然后在3 0 时用 1 0 浓度的氢 氧化钠溶液煮沸 3 0 分钟，接着用 2 浓度的醋酸溶 液中和，然后水洗和干燥；木质素的分离脱除过程 为：在 p H值为4 5的情况下，用 0 7 浓度的亚氯 酸钠溶液把去脂黄麻纤维煮沸 1 0 0 至 1 2 0分钟，然 后用

8、2 浓度的亚硫酸 一钠溶液在4 0 时处理 3 0 分 钟，接着水洗和干燥。4 2生物方法。将酵素按一定比例加入到黄麻 中，由酶对麻纤维的纤维素或半纤维素的作用来完 成软麻作用。这种酶具有较高的活力，能渗入到纤 60 维基体中，从而使束纤维进一步分离并能使附着在 熟黄麻上的杂质松散脱落，帮助排除麻纤维上面的 杂质和灰尘。在它作用下，麻纤维得到比传统工艺 处理更为理想的软化，从而减少梳理阻力；提高纺 纱效率，并可提高纺纱支数。4 3化学生物结合的方法。在3 0 的浸解槽中，黄麻中自然存在着细菌群落，再用 7 浓度的氢氧 化钠溶液和 0 5 浓度的亚硫酸氢钠溶液将它煮沸，洗涤后再进行梳理。经过细菌

9、浸解的纤维，其胶含 量均匀，且光泽较好。化学品浸解的胶含量仅为7 一 l 2 ，细菌浸解的纤维残余胶含量则达到2 卜2 3。功能性纯麻或麻天然纤维混纺产品，无化纤 成分、无毒、无刺激性气味、对人体无任何危害，顺 应了回归自然和多功能型纺织品的发展趋势。维普资讯 http:/ 2 0 0 6年 1期(总第 1 3 1期)山 东 纺 织 经 济 在 1 美元兑 8 2 7 6 5 元人民币的水平上。2 0 0 5 年 7 月 2 1日，中国人民银行发布公告称，人民币汇率不再 盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。美元对人民币的交易价 仍在人民银行公布的美元交 易中间价上下千分之三的幅度内浮动

10、，非美元货币 对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中 间价上下一定幅度 内浮动。自 1 9 9 4年以来，我 国外 汇储备余额 呈上升趋 势，尤其是 自2 0 0 0 年以来快速攀升，至 2 0 0 3 年 6月 底 已达到 3 4 6 4 7 6 亿美元，到 2 0 0 4 年 9月底，我 国 的外汇储备 已达到 5 1 4 5 亿美元，2 0 0 5 年 9 月末，国 家外汇储备余额为 7 6 9 0亿美元，同比增长 4 9 5。我国目前的高额外汇储备产生于贸易与投资的双顺 差。2 0 0 3 年我国对美贸易顺差 5 8 6 亿美元，同年中 欧贸易实现了 1 9 1 亿美元的顺差。2

11、 0 0 4 年中国的全 年顺差达 3 2 0 亿 美元，为 1 9 9 8 年以来之 最。今年前 8 个月，中国进出口顺差达到 6 0 2 2 亿美元，1 至 8 月，中国对美欧顺差增长 5 0 7 和 1 2 4 7，大额的 贸易顺差导致中欧、中美贸易摩擦不断。同时，日 本担心我国在亚洲崛起，首先提出“人民币升值”的 主张，接 着美国响应，继而扩散 到许 多国家都 认为 人民币应该升值，并应实行更为灵活的汇率制度。一时之间关于人民币升值问题的争论成为热点。针对人民币是否应该 升值，主要存在以下两种 观点：一是主张人民币应该升值；另一个就是主张 人民币不应该升值(这种观点占绝大多数)。本文主

12、要 围绕人民币是否应该升值叙述 了一些 学者的观点。二、国外主张人民币升值的观点 牛爱民分析了日美欧等发达国家要求人民币升 值的理由和 目的。1 中国有巨额的外汇储备，仅次于 日本居世界第二位。2 希望藉此改善对中国的贸易 逆差。3 希望改善其国内的通货紧缩问题。不少 日本 人认为，通货紧缩是来 自中国商品的廉价进口。4 希 望借此制止 日美欧企业大量地 对华投资。企业 大量 地对华进 出，造成国内产业空洞化，失业率激 增【2】。发达国家未必能因人民币升值而减少对华贸易 逆差。因为，我 国出 口产 品与工业化 国家同类产品 的价格相差 在两倍 以上，虽然这 些产 品属性 略有差 别，但远远没有

13、价格差距那么大。即使与东南亚新 兴市场相比，我 国商 品也存在着 比较大 的价格优 势。一双小棉袜在美 国卖 1 美元，现在提 高到 2 美元，没 有理由认为美国消费者就会不买棉袜，或者转向印 度购买。即使如此，美 国减少进 口我 国廉价产 品的 数量，也不会 降低进 口金额。中国对 日本 出 口商 品不足以影 响其 国内经济。日本 的进 口贸易额 占其 G D P的比重很小，对其 国民 经济 的影响微 不足道。其进 口额 占 GDP比重 不足 1 0。而且从中国进 口的商品只占日本进 口总额的 1 6。即使 日本全部由中国进 口商品，这么低的比例 也不足 以对 日本国内的经济产生影响。日本通

14、货紧 缩的真正原 因是结 构改革 的滞后 以及与之相伴的 国 内景气低落。日本把通货紧缩的原因归咎于中国，并从人民币升值中寻找解决方案，无异于缘木求鱼。国内问题得 不到解决，无论人民币如何走强，日本 都 不可能出现真正的经济复苏。投资方面，人 民币升 值使以人民币计价 的资产 升值，这对那些 已在华投资或在华拥有资金的外 国 企业 家是有利的。而对于 那些即将到我 国投资的企 业来说，人 民币升值 可能会使其裹足不前。但 是，货 币的升值对外资的影响并非是最重要的因素，更多 的是综合投资环境吸引指数的高低，其中包括政治 和社会稳定程度，市场需求规模和潜力，市场竞争 的公平与效率，人文和 自然的

15、工作环境等其他 配套 设施。我们 的货币升值 了，可以采取其他一些措施，提高综合环境 质量继续吸 引外资，发达 国家的资金 并不一定会因为我们的货币升值而不向我国投入，即使不投向我国，也会由于其本国高昂的劳动力成 本和其他成本而流向其他发展中国家。至于恐惧中国外汇储备的持续增长，完全是出 于政治意图，害怕中国的崛起和强大，人民币绝不 会迫于政治压力而升值。三、反对人民币升值的代表性观点 1 马郧认 为人 民币若骤然升 值会 陷入升值 陷 阱。他主要以日本的经验教训为例说明人民币升值 对我国经济的影响。包括：(1)经常帐户收入减少，增大就业压力。(2)外汇储备降低，减少应对风险 能力。(3)出现

16、泡沫经济，引发金融危机。(4)加 6 l 维普资讯 http:/ 目_ 剧通货 紧缩，影 响经济发展【3】。山 东 纺 织 经 济 2 0 0 6年 1期(总第 1 3 1 期)泡 沫经济 的引发主要原因是“热钱”的流入。本 文认 为“热钱”不是人 民币升值 的 巨大压力。只要 采取政策措施，对短期游资加强管理，随时掌控国 际热钱 进入中国的状况。另外，由于我国 目前保持 人民币的不完全可兑换可以控制“热钱”的大进大 出，使“热钱”进来容易出去难，这样就可以在一 定程度上控制热钱的大规模流入。最后控 制“热钱”不结汇进入中央银行，而是直接进入任何商业银行 的外汇帐户，外汇储备大幅增长的“幻觉”

17、就会消 失。此外，对“热钱”集中流入的股票和房地产业 加强规范和管理，也不会引发金融危机。2“欧元之父”蒙代尔主张人民 币不升值。他 说如果中国将人民币升值的话，首先会出现外资的 流入减少，然后会出现增长率极大降低。它还会造 成银行不 良贷款的增加，同时还有 国有企业亏损的 增加，会造成资本账户开放的阻碍，还会导致失业 率的增加【。3 岳正华分析 了人 民币一次性升值和分期逐步 升值对我 国经济的影响。他认为，人 民币一次性升 值会使我国产品出口减少，企业减产，工人失业，国 内市场萎缩；外资流入减少，甚至 出现 负增长；对 外 向型经济特征 明显的沿海 经济增长 危害甚大；除 以上影响外，对我

18、 国旅游、对外承包 工程和 劳务合 作等也有影响。人民币分期逐步升值对我国的损害弱一些。因 为一方面给我 国企业和 外资企业 一个缓冲期，另一 方面，升值预期使企业主动调整结构，改进技 术和 提高产 品质量，有利于把升值对 经济 的损害减小到 最低程度I。4 李小云等通过实证分析法分析 了人 民币升值 对 农业 经济 的影响。得 出结论认 为，人 民币升值会 对我国农业经济和农民福利造成巨大的负面冲击。若人 民币升值，将直接影响农产 品的进 出 口，进而 打破国内农产品的供需平衡，使国内农产品价格降 低，产量压缩，种 植面积减少，农 民就业机会减少，收 入减少。四、国内主张人民币升值的观点 1

19、 杨帆、李勇认为果断升值可使我国经济接近 6 2 稳定的国内外平衡。理由如下：(1)出口弹性小于 1，决定 出 口数量与金额呈 反方 向运动而 不是 同方 向 运动，因此人民币升值不会减少出口金额。(2)中 国外 贸结构的特殊性 即加 工贸易的发展，使 进 口与 出 口之 间呈 同方 向运动 而不是 反方 向运动，因此 汇 率升值不会扩大贸易逆差。加工贸易“大出大进，两 头在外”的特点使我 国在 出 口增加 的同时，进 口也 在增加。进 口的设备和原材料又复加工出口，进出 口都是由美元标价，那么人民币变与不变就没有影 响。(3)动态考察出口产品成本与汇率变动的关系，适 当升值将 引起 出 口成

20、本与结 构的相应变化，总体 来说有利于出口和贸易收支。出口产品成本包括进 口品，而 当人 民币升值，进 口中间产 品的外币价 格 下降，就会降低成本水平。我国的全部加工贸易和 部分一般贸易进 口品超过 5 0，随着成本结构的优 化，成本会进一步降低。(4)人民币升值可以改善 贸易条件。我国持续了2 5 年的依靠劳动密集型产品 的 出 口导 向型战 略已难 以为继。国际对华反倾销直 线上升。为了缓解反倾销势头，中国应该促进劳动 密集型产业向资本技术密集型产业的转型，人民币 升值是符合这一战略的。(5)对外商直接投资的影 响。外商投资企业受到中国廉价劳动力的吸引来华 投资，人民币升值不会导致劳动力

21、成本优势的丧失。因为中国劳动力成本在出 口产品的成本 中只有 1 0，而发达国家占4 0 左右。另外，“我们真正应该担心 的不是人民币升值之类我国政策会大幅度提高工资，从而影响出口这种天方夜谭式的信 口开河，而是劳 动者待遇很难提上来，影响社会稳定”。从根本上 说，工资的提高要依靠工会强大和技术进步。(6)对 股票和房地产的影响。真正引起投机资本进入的是 升值预期，即使汇率不升值，只要升值预期存在，投 机资本照样进入。如果确认货币升值或升值预期容 易导致泡沫经济，那就应该让人民币尽早升值。如 果坚持不动，随着均衡汇率不断升值，名义汇率偏 离均衡汇率的幅度越来越大，泡沫经济出现的风险 也就会越来

22、越大。2 石良平认为人民币升值利大于弊。理由如 下：(1)人民币币值自1 9 9 4 年以来一直处于贬值状 态，正在被迫向 1 9 9 4 年以前的币值回归。(2)我国 实行出口导向型战略，出口的都是最为紧缺的基础 性资源。(3)为了应对外汇储备大增，央行不得不 维普资讯 http:/ 2 0 0 6年 1 期(总第 1 3 1 期)山 东 纺 织 经 济 被迫 投放大 量基础 货币，造成通货膨胀的压 力。(4)我国外贸依存度过 高，应尽快改 变这种 局面，刺激 内需，人民币升值可以减少出口。(5)我国正在面 临资源紧缺的问题，没有条件成为“世界工厂”，相 反应该鼓励中国企业走出去，在全球范围

23、内寻求资 源和配置资源，而人民币升值正是与这一战略转变 相适应的。五 逐步实行自由浮动汇率制度，增强人民 币汇率的灵活性 1 逐步实行 自由浮动汇率制度。考虑以上各种观点，可以认为单纯的将人民币 升值未必能解决我国同一些发达国家的贸易投资争 端，也未必能降低我国的经常项 目顺差和外汇储备，未必能出现泡沫经济和金融危机，未必能导致产量 下降，经济萎缩，更不能解决 日本的通货紧缩。总 的来说，人民币升值不是解决 目前外部问题和内部 问题的最佳方案。资本项目的可自由兑换要求改变有管理的浮动 汇率制度为自由浮动汇率制度。根据“三元悖论”，在开放经济条件下，资本 自由流动、本国货币政策 的独立性和汇率的

24、稳定性三者不能同时实现，最多 只能同时满足两个 目标。保持汇率的稳定性是我国 经济改革发展的必要条件。而随着中国加入 WT O，我国外资流入数额出现大幅度上升，同时我国的对 外投资也将快速增长。目前我国大概有4 5 左右资 本项 目交易实际上已经可兑换，仍有管制的不过十 余个项 目，严格管制的只有数项而已，到 2 0 0 6 年人 民币业务对外资银行将全面开放。资本项 目的 自由 流动是 我国经济发 展的需 要和必然选择。因此，从 长期来看实行 自由浮动汇率制度是我们的必然选择。2 增强人民币汇率的灵活性。虽然 2 0 0 5 年 7 月份，国家作出重要决策将人民 币汇率由单一盯住美元改为盯住

25、一篮子货币，实行 更富弹性的汇率制度，但是并没有从根本上改变有 管理的浮动汇率政策。人民币汇率制度依然以美元 为中心。在实际操作中，人民银行首先确定人民币 对美元汇率，从实际交易的波动幅度和升值程度控 制可以发现，人民币对美元的汇率波动幅度和改革 后升值幅度都是四种外币中最低的，差别达到十倍 甚至数十倍，这 已经不能用交易量来解释了。人民 币汇率篮子里包括美元、欧元、韩元等货币。从第 一季度的运行情况看，货币篮子包括什么货币并不 重要，无论包括什么货币，人民币汇率制度在实际 运行中还是以美元为中心。人民币汇率依然是受到严格控制。人民银行重 点控制了人民币对美元的波动幅度和升值幅度。三 个月以来

26、，人民币对美元的汇率只微幅上升了千分 之二点四，甚至小于 日内波动幅度限制。结合 日内 和 日间波动幅度看，人民银行根本没有测试过篮子 汇率的控制区间，实际上，根据 目前的运行情况看，这个控制区间基本上形同虚设。这就要求我们在改革汇率体制的过程中增强人 民币汇率的灵活性。具体包括：扩大人民币汇率的 波动区间，减少中央银行在市场上的干预，运用其 它的经济方式和手段调整汇率水平。充分考虑篮子 货币，根据贸易情况确定适当的权数。参考文献：1】刘 刚论人 民币汇率制度的过渡 J】_现代 管理科学，2 0 0 5；(I)：5 8 2】牛爱 民人 民币是否应该升值 J】经济师，2 0 0 5；(2)：5

27、8 3】马 郧试i e-A 民币升值 陷阱 J】经济师，2 0 0 5；(2)：7 6 4】陈挺，曾蓉蓉中国慎言：人 民币升值 J】价格与市场，2 0 0 5；(1)：5 2 5 5 5】岳正 华 人 民币升值及对我 国经济增长的损 害 分析 J】_经济师，2 0 0 5；(1)：5 8 6】李小云，李 鹤人 民币升值对 农业经济的 影响 J】_农业经济问题，2 0 0 5；(1)：5 1 _ 5 6 7】扬帆，李勇 人 民币升值对 中国经济影响 问题探讨 J】新金融，2 0 0 5；(1)：1 8-2 2 8】石 良平 人 民币升值利 大于弊 J】观察与思考，2 0 0 5；(1)：5 1 9】沈国兵美中贸易收支与人 民币汇率 关系：实 证分析 J】当代财经，2 0 0 5；(1)：4 5 4 7 6 3 维普资讯 http:/