易方达平稳增长证券投资基金2004.pdf

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1、 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告年 年 度 报 告 基 金 管 理 人：易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人：中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 送 出 日 期：2005 年3 月30 日 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 重 要 提 示重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载、误 导 性 陈 述 或 重 大遗 漏，并 对 其 内 容

2、 的 真 实 性、准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任。本 年 度 报 告 已 经 三 分 之二 以 上 独 立 董 事 签 字 同 意，并 由 董 事 长 签 发。基 金 托 管 人 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 根 据 本 基 金 合 同 规 定，于 2005 年 2 月 28 日 复 核 了 本报 告 中 的 财 务 指 标、净 值 表 现、收 益 分 配 情 况、财 务 会 计 报 告、投 资 组 合 报 告 等 内 容，保 证复 核 内 容 不 存 在 虚 假 记 载、误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏。基 金 管 理 人 承 诺 以 诚

3、实 信 用、勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 基 金 资 产，但 不 保 证 基 金 一 定盈 利。基 金 的 过 往 业 绩 并 不 代 表 其 未 来 表 现。投 资 有 风 险，投 资 者 在 作 出 投 资 决 策 前 应 仔 细 阅读 本 基 金 的 招 募 说 明 书。易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 目 录目 录 一、基 金 简 介.1 二、主 要 财 务 指 标、基 金 净 值 表 现 及 收 益 分 配 情 况.2（一）主 要 财 务 指 标.2（二）基 金 净 值 表 现.2（三）基 金 的 收 益 分 配 情

4、况.4 三、管 理 人 报 告.4（一）基 金 管 理 人 及 基 金 经 理 介 绍.4（二）基 金 运 作 合 规 性 说 明.6（三）基 金 经 理 报 告.6（四）基 金 内 部 监 察 报 告.8 四、托 管 人 报 告.10 五、审 计 报 告.11 六、财 务 会 计 报 告.11（一）基 金 会 计 报 表.11（二）易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 会 计 报 表 附 注.14 七、投 资 组 合 报 告.23 八、基 金 份 额 持 有 人 户 数、持 有 人 结 构.28 九、开 放 式 基 金 份 额 变 动.28 十、重 大 事 项 揭 示.28 十

5、 一、备 查 文 件 目 录.31 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -1-一、基 金 简 介一、基 金 简 介 （一）基 金 名 称：易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 基 金 简 称：易 基 平 稳 交 易 代 码：110001 基 金 运 作 方 式：契 约 型 开 放 式 基 金 合 同 生 效 日：2002 年 8 月 23 日 报 告 期 末 基 金 份 额 总 额：2,262,265,744.50 份 基 金 合 同 存 续 期：不 定 期 （二）基 金 投 资 目 标：追 求 资 本 在 低 风 险 水 平 下 的

6、 平 稳 增 长 投 资 策 略：本 基 金 通 过 在 股 票 和 债 券 之 间 相 对 平 衡 的 资 产 配 置 实 现 降 低 风 险、稳 定收 益 的 目 标。正 常 情 况 下，本 基 金 资 产 配 置 的 比 例 范 围 是：股 票 资 产 30%65%；债 券 资 产 30%65%；现 金 资 产 不 低 于 5。其 中，投 资 于 具 有 持续 发 展 能 力 的 上 市 公 司 的 资 产 比 例 不 低 于 本 基 金 股 票 投 资 总 资 产 的80%。业 绩 比 较 基 准：上 证 A 股 指 数 风 险 收 益 特 征：本 基 金 属 于 证 券 投 资 基

7、金 中 的 低 风 险 品 种。正 常 情 况 下，本 基 金 将控 制 基 金 资 产 净 值 波 动 的 标 准 差 p不 超 过 上 证A 股 指 数 波 动 的 标 准差M的 65%（置 信 度 为 90）；在 此 前 提 下，通 过 合 理 配 置 股 票 和 债券 资 产 比 重，并 将 股 票 投 资 集 中 于 具 有 持 续 发 展 能 力 的 上 市 公 司，努力 实 现 股 票 市 场 上 涨 期 间 基 金 资 产 净 值 涨 幅 不 低 于 上 证A 股 指 数 涨 幅的 60，股 票 市 场 下 跌 期 间 基 金 资 产 净 值 下 跌 幅 度 不 超 过 上 证

8、 A 股 指数 跌 幅 的 50。（三）基 金 管 理 人：易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 注 册 地 址：广 东 省 珠 海 市 情 侣 南 路 428 号 九 洲 港 大 厦 办 公 地 址：广 州 市 体 育 西 路 189 号 城 建 大 厦 27、28 楼 邮 政 编 码：510620 法 定 代 表 人：梁 棠 信 息 披 露 负 责 人：张 南 信 息 披 露 电 话：020 38799008 客 户 服 务 与 投 诉 电 话：020 83918088 传 真：020 38799488 电 子 信 箱：（四）基 金 托 管 人：中 国 银 行 股 份 有 限 公 司

9、 注 册 地 址：北 京 市 复 兴 门 内 大 街 1 号 办 公 地 址：北 京 市 西 城 区 复 兴 门 内 大 街 1 号 中 国 银 行 总 行 办 公 大 楼 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -2-邮 政 编 码：100818 法 定 代 表 人：肖 钢 信 息 披 露 负 责 人：忻 如 国 联 系 电 话：010-66594856 传 真：010-66594853 电 子 信 箱：xinruguobank-of-（五）信 息 披 露 报 纸 名 称：中 国 证 券 报、上 海 证 券 报、21 世 纪 经 济 报 道 基 金

10、管 理 人 互 联 网 网 址： 基 金 年 度 报 告 置 备 地 点：广 州 市 体 育 西 路 189 号 城 建 大 厦 27 楼 （六）注 册 登 记 机 构：易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 办 公 地 址：广 州 市 体 育 西 路 189 号 城 建 大 厦 27 楼 （七）会 计 师 事 务 所：安 永 华 明 会 计 师 事 务 所 办 公 地 址：北 京 市 东 城 区 东 长 安 街 1 号 东 方 广 场 东 方 经 贸 城 二、主 要 财 务 指 标、基 金 净 值 表 现二、主 要 财 务 指 标、基 金 净 值 表 现 及 收 益 分 配 情 况及 收

11、 益 分 配 情 况 （单 位：人 民 币 元）重 要 提 示：本 报 告 所 列 示 的 基 金 业 绩 指 标 不 包 括 持 有 人 交 易 基 金 的 各 项 费 用，计 入 费 用 后 实际 收 益 水 平 要 低 于 所 列 数 字。（一）主 要 财 务 指 标 财 务 指 标 2004 年 度年 度 2003 年 度年 度 2002 年 度年 度 1.基 金 本 期 净 收 益 221,507,875.30 168,006,668.19 763,917.21 2.基 金 份 额 本 期 净 收 益 0.0919 0.0575 0.0002 3.期 末 可 供 分 配 基 金 收

12、益 17,025,681.21 9,470,083.36-103,818,625.63 4.期 末 可 供 分 配 基 金 份 额 收 益 0.0075 0.0043 -0.0249 5.期 末 基 金 资 产 净 值 2,526,528,772.78 2,446,403,788.13 4,069,345,013.78 6.期 末 基 金 份 额 净 值 1.117 1.111 0.975 7.基 金 加 权 平 均 净 值 收 益 率 7.84%5.62%0.02%8.本 期 基 金 份 额 净 值 增 长 率 8.55%20.65%-2.50%9.基 金 份 额 累 计 净 值 增 长 率

13、 27.69%17.63%-2.50%注：本 基 金 合 同 生 效 日 为 2002 年 8 月 23 日，2002 年 度 主 要 财 务 指 标 的 计 算 期 间 为 2002 年8 月 23 日 至 2002 年 12 月 31 日。（二）基 金 净 值 表 现 1、本 基 金 历 史 各 时 间 段 净 值 增 长 率 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 比 较 列 表：阶 段 净 值 增 长率 净 值 增 长 率标 准 差 业 绩 比 较 基准 收 益 率 业 绩 比 较 基 准 收益 率 标 准 差 -易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年

14、 年 度 报 告 -3-过 去 3 个 月 -2.89%0.68%-9.21%1.17%6.32%-0.49%过 去 6 个 月 5.88%0.82%-9.44%1.36%15.32%-0.54%过 去 1 年 8.55%0.90%-15.23%1.32%23.78%-0.42%基金合同生 效 至 今 27.69%0.75%-24.42%1.20%52.11%-0.45%2、基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 份 额 累 计 净 值 增 长 率 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 的 历 史 走 势 对 比图 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20

15、.00%30.00%40.00%50.00%2002-8-23 2003-2-23 2003-8-23 2004-2-23 2004-8-23业 绩 比 较 基 准平 稳 增 长 基 金 注：基 金 合 同 中 关 于 基 金 投 资 比 例 的 约 定：1)本 基 金 持 有 一 家 上 市 公 司 的 股 票，不 超 过 本 基 金 资 产 净 值 的 10%；2）本 基 金 与 由 本 基 金 管 理 人 管 理 的 其 它 基 金 持 有 任 何 一 家 公 司 发 行 的 证 券 的 总 和，不超 过 该 证 券 的 10%；3）基 金 投 资 于 股 票、债 券 的 比 例 不 低

16、 于 本 基 金 资 产 总 值 的 80；投 资 于 国 家 债 券 的 比例 不 低 于 本 基 金 资 产 净 值 的 20%；4）投 资 于 股 票 和 债 券 资 产 的 比 例 均 不 低 于 基 金 资 产 净 值 的 30%；5）法 律 法 规 规 定 的 其 它 比 例 限 制。因 基 金 规 模 或 市 场 剧 烈 变 化 导 致 投 资 组 合 不 符 合 上 述 规 定 时，基 金 管 理 人 应 在 合 理 期 限内 进 行 调 整，以 符 合 上 述 规 定。法 律 法 规 另 有 规 定 时，从 其 规 定。本 基 金 在 成 立 后 6 个 月 内 完 成 建

17、仓，从 建 仓 结 束 至 本 报 告 期 末 遵 守 法 律、法 规 和 基 金 合同 的 比 例 限 制 规 定 进 行 证 券 投 资。3、基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 每 年 净 值 增 长 率 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 的 对 比 图 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -4-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2002年 度2003年 度2004年 度平 稳 增 长 基 金业 绩 比 较 基 准 注：本 基

18、金 合 同 生 效 日 为 2002 年 8 月 23 日，2002 年 度 的 相 关 数 据 根 据 当 年 的 实 际 存续 期 计 算。（三）基 金 的 收 益 分 配 情 况 （单 位：元）年 度 每 10 份 基 金 份 额 分 红 数 备 注 2002 年 -本 基 金 合 同 生 效 日 为 2002 年 8 月 23 日 2003 年 0.600-2004 年 0.900-合 计 1.500-三、管 理 人 报 告三、管 理 人 报 告 （一）基 金 管 理 人 及 基 金 经 理 介 绍 1、基 金 管 理 人 及 其 管 理 基 金 的 经 验 经 中 国 证 监 会 证

19、 监 基 金 字 20014 号 文 批 准，易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 成 立 于 2001 年 4月 17 日，注 册 资 本 1.2 亿 元。目 前 公 司 的 股 东 为 广 东 粤 财 信 托、广 发 证 券、广 东 证 券、重庆 国 际 信 托 和 广 东 美 的 电 器 股 份 公 司，其 中 广 东 粤 财 信 托 和 广 发 证 券 分 别 占 出 资 额 的 25%，其 余 三 家 股 东 分 别 占 出 资 额 的 16.67%。公 司 下 设 基 金 投 资 部、研 究 部、集 中 交 易 室、金 融 工 程 部、市 场 部、注 册 登 记 部、核 算部

20、、信 息 技 术 部、监 察 部、人 力 资 源 部、综 合 管 理 部、机 构 理 财 部 等 部 门。良 好 的 治 理 结 构易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -5-和 健 全 的 内 部 控 制 保 证 了 公 司 的 合 法 规 范 经 营，并 逐 步 形 成 稳 健、务 实、规 范、创 新 的 经 营风 格。公 司 现 有 员 工 约 100 人，其 中 2/3 的 员 工 拥 有 硕 士 及 以 上 学 历。公 司 高 管 人 员 的 平 均 金融 证 券 从 业 年 限 10 年，投 资 管 理 人 员 的 平 均 证 券 从 业

21、 年 限 7 年,具 有 丰 富 的 实 践 操 作 经 验 和管 理 经 验。自 成 立 以 来，易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 秉 承“取 信 于 市 场，取 信 于 社 会”的 宗 旨，坚 持“在 诚 信 规 范 的 前 提 下，通 过 专 业 化 运 作 和 团 队 合 作 实 现 持 续 稳 健 的 增 长”的 经 营 理 念，努力 以 规 范 的 运 作、良 好 的 业 绩 和 优 质 的 服 务，为 投 资 者 创 造 最 佳 的 回 报。截 至 2004 年 12 月 31 日，公 司 旗 下 有 基 金 科 汇、基 金 科 翔、基 金 科 讯、基 金 科 瑞 四

22、只封 闭 式 基 金 和 易 方 达 平 稳 增 长、易 方 达 策 略 成 长、易 方 达 50 指 数、易 方 达 积 极 成 长 四 只 开放 式 基 金，管 理 的 基 金 资 产 规 模 超 过 160 亿 元。旗 下 基 金 基 金 合 同 生 效 日 基 金 合 同 生 效 日 至2004 年 12 月 31 日累 计 净 值 增 长 率 超 越 比 较基 准 已 实 现 每 10份 基 金 份 额累 计 分 红 基 金 科 汇 2001 年 5 月 25 日 44.93%-0.275 基 金 科 翔 2001 年 5 月 25 日 33.74%-0.80 基 金 科 讯 200

23、1 年 5 月 25 日 15.66%-基 金 科 瑞 2002 年 3 月 12 日 22.77%-0.92 易 方 达 平 稳 增 长 基 金 2002 年 8 月 23 日 27.69%52.11%1.500 易 方 达 策 略 成 长 基 金 2003 年 12 月 9 日 10.57%19.85%0.60 易 方 达 50 指 数 基 金 2004 年 3 月 22 日 -12.30%9.07%-易 方 达 积 极 成 长 基 金 2004 年 9 月 9 日 0.01%3.16%-注：基 金 科 汇、基 金 科 翔、基 金 科 讯、基 金 科 瑞 无 业 绩 比 较 基 准。2、基

24、 金 经 理 小 组 介 绍 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 小 组 由 江 作 良 先 生 和 梁 文 涛 先 生 二 位 组 成。江 作 良，男，1966 年 4 月 生，广 东 信 宜 人，上 海 财 经 大 学 经 济 学 硕 士。1993 年 12 月 2001 年 3 月，在 广 发 证 券 有 限 责 任 公 司 曾 从 事 证 券 发 行、研 究 咨 询、自 营 等 工 作，历 任投 资 自 营 部 副 总 经 理、研 发 中 心 副 总 经 理、投 资 自 营 部 总 经 理 等 职。2001 年 4 月 至 今，在易 方 达 基 金 管

25、理 有 限 公 司 工 作，曾 任 科 汇 基 金 基 金 经 理，现 任 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 投 资总 监、平 稳 增 长 基 金 基 金 经 理。易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -6-梁 文 涛，男，1972 年 生，管 理 学 博 士。2002 年 进 入 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司，曾 任 投资 部 研 究 员，现 任 易 方 达 平 稳 增 长 基 金、科 汇 基 金 基 金 经 理 助 理。（二）基 金 运 作 合 规 性 说 明 本 报 告 期 内，本 基 金 管 理 人 严 格 遵 守 证

26、 券 投 资 基 金 法 等 有 关 法 律 法 规 及 基 金 合 同、基 金 招 募 说 明 书 等 有 关 基 金 法 律 文 件 的 规 定，以 取 信 于 市 场、取 信 于 社 会 投 资 公 众 为 宗 旨，本 着 诚 实 信 用、勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 基 金 资 产，在 控 制 风 险 的 前 提 下，为 基 金 份 额 持有 人 谋 求 最 大 利 益。在 本 报 告 期 内，基 金 运 作 合 法 合 规，无 损 害 基 金 份 额 持 有 人 利 益 的 行 为。（三）基 金 经 理 报 告 1、报 告 期 内 基 金 的 投 资 策 略 和 业

27、 绩 表 现 2004 年 一 季 度 股 票 市 场 延 续 了 2003 年 底 以 来 的 上 升 趋 势，总 体 呈 现 振 荡 上 涨 走 势，以中 国 石 化、扬 子 石 化 和 马 钢 股 份 为 代 表 的 景 气 周 期 行 业 股 票 在 03 年 及 04 年 一 季 度 良 好 业 绩预 期 的 影 响 下 甚 至 创 出 了 历 史 新 高。进 入 二 季 度，国 家 实 施 的 宏 观 调 控 政 策 改 变 了 一 些 投 资者 对 于 下 一 阶 段 宏 观 经 济 增 长 的 预 期；同 时，部 分 股 价 高 估 的 券 商 重 仓 股 和 庄 股 在 资

28、金 链 断裂 的 情 况 下 出 现 大 幅 跳 水，对 市 场 人 气 造 成 较 大 打 击，市 场 整 体 高 估 的 系 统 性 风 险 充 分 暴 露，股 票 市 场 呈 现 并 一 直 延 续 单 边 下 跌 走 势 至 三 季 度 末。九 月 中 旬，在 国 务 院 抓 紧 落 实“国 九 条”等 政 策 性 利 好 的 刺 激 下，市 场 出 现 短 暂 反 弹。进 入 四 季 度，由 于 股 权 分 置 等 根 本 问 题 的 解 决无 法 形 成 明 确 预 期，市 场 在 估 值 压 力 和 资 金 面 紧 张 的 共 同 作 用 下 继 续 下 跌，基 本 以 全 年

29、最 低点 收 盘。在 资 产 配 置 方 面，作 为 平 衡 型 基 金，本 基 金 在 报 告 期 坚 持 了 均 衡 稳 定 的 资 产 配 置，股 票资 产 保 持 在 60 左 右，债 券 资 产 保 持 不 低 于 30（其 中 可 转 债 保 持 在 10 左 右 的 比 例）。在 一 季 度 市 场 上 升 过 程 中，本 基 金 股 票 资 产 和 可 转 债 资 产 价 格 的 上 升 为 基 金 带 来 了 较 好 的 净值 增 长；在 二 季 度 开 始 的 下 跌 过 程 中，由 于 对 宏 观 调 控 政 策 及 市 场 资 金 面 问 题 给 市 场 造 成 影响

30、的 估 计 不 足，本 基 金 没 有 主 动 减 低 股 票 资 产 比 重，股 票 资 产 部 分 在 市 场 下 跌 中 使 基 金 净 值受 到 一 定 损 失，但 由 于 总 体 股 票 比 重 较 低，使 基 金 净 值 下 跌 幅 度 小 于 大 多 数 股 票 型 基 金。在 行 业 配 置 方 面，本 基 金 在 遵 循 总 体 均 衡 的 原 则 下，在 上 半 年 减 持 了 部 分 受 宏 观 紧 缩 影响 较 大 的 上 游 行 业 的 股 票，相 应 增 加 了 下 游 消 费 品 行 业 的 资 产 配 置。在 个 股 选 择 方 面，本 基金 坚 持 主 要 投

31、 资 于 具 有 持 续 发 展 能 力 的 上 市 公 司，以 大 盘 行 业 龙 头 企 业 为 投 资 重 点，保 持 了重 仓 股 的 基 本 稳 定，同 时 减 持 了 增 长 预 期 不 太 明 确 的 一 些 股 票，并 适 当 增 加 了 对 机 场、水 电等 具 有 明 确 增 长 预 期 的 公 用 事 业 类 公 司 的 投 资。结 果 显 示，这 些 具 有 持 续 增 长 能 力 的 公 司 在一 季 度 市 场 上 升 期 涨 幅 基 本 与 指 数 同 步，在 二 季 度 开 始 的 市 场 整 体 下 跌 中 跌 幅 明 显 小 于 同 期指 数，进 入 三 季

32、 度 后，由 于 这 些 公 司 受 宏 观 经 济 波 动 影 响 较 小、业 绩 表 现 出 持 续 增 长 的 特 征，易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -7-股 票 价 格 也 逐 渐 独 立 于 市 场 下 跌 趋 势，呈 现 振 荡 向 上 特 征，使 基 金 净 值 总 体 稳 定 并 有 所 回 升，实 现 了 本 基 金 追 求 的 净 值 平 稳 增 长 的 投 资 目 标。2、对 宏 观 经 济、证 券 市 场 及 行 业 走 势 的 简 要 展 望 影 响 2005 年 中 国 证 券 市 场 走 势 的 主 要 因 素

33、在 于 宏 观 经 济 走 向 和 一 些 影 响 市 场 的 核 心 问题 的 解 决 与 否 及 对 其 解 决 方 案 预 期 的 变 化。关 于 宏 观 经 济，我 们 认 为，04 年 实 施 的 系 列 紧 缩 政 策 预 计 将 在 05 年 上 半 年 进 一 步 产 生滞 后 效 应，经 济 增 速 可 能 回 落，物 价 涨 势 也 会 趋 缓。由 于 国 家 实 施 调 控 政 策 的 目 的 在 于 保 持经 济 平 稳 较 快 增 长 和 物 价 稳 定，而 不 是 单 纯 降 低 增 长 速 度，所 以，当 调 控 效 果 显 现 后，紧 缩政 策 的 力 度、压

34、力 预 期 将 会 减 轻，经 济 可 望 成 功 实 现 软 着 陆，因 此，05 年 中 国 经 济 可 能 呈现 前 低 后 高 的 态 势。总 之，由 于 经 济 政 策 面 可 预 见 性 更 强，经 济 仍 将 保 持 较 快 的 增 长，企 业的 盈 利 能 力 和 利 润 增 长 料 将 保 持 在 高 位。经 济 基 本 面、政 策 面、心 理 面 和 资 金 面 等 因 素 都 构成 对 证 券 市 场 的 正 面 支 撑。我 们 认 为，影 响 04 年 股 市 的 几 个 核 心 问 题 仍 将 在 05 年 继 续 发 生 效 力，这 些 问 题 包 括：一 是 券

35、商 危 机 及 其 化 解 方 案、二 是 估 值 方 法 和 标 准 的 演 变、三 是 资 金 结 构 单 一 和 优 质 股 的 稀缺、四 是 股 权 分 置 问 题 能 否 破 题。我 们 认 为，虽 然 每 一 个 问 题 的 解 决 都 是 长 期 而 艰 巨 的 任 务，而 且 解 决 方 案 和 结 果 存 在 一 定 的 不 确 定 性，但 这 些 问 题 的 解 决 本 身 就 是 中 国 股 市 的 进 步，将对 市 场 产 生 根 本 性 的 影 响，问 题 的 解 决 只 会 朝 着 好 的 方 向 发 展，实 际 上 也 正 朝 向 好 的 方 面 转化。综 合 以

36、 上 分 析，我 们 认 为，宏 观 经 济 增 速 回 落 空 间 有 限 及 可 预 见 性 提 高，加 上 政 策 面 偏暖 预 期 的 支 撑，上 证 指 数 1300 点 以 下 属 于 比 较 低 的 点 位，下 跌 空 间 有 限，市 场 系 统 性 风 险不 大。在 正 面 因 素 占 主 导 地 位 的 市 场 环 境 中，2005 年 的 股 票 市 场 应 该 存 在 着 更 多 的 投 资 获利 机 会。我 们 认 为，2005 年 中 国 股 市 的 投 资 机 会 可 能 在 以 下 几 个 方 面：一 是 在 市 场 走 势 尚 不 明 朗 的 格 局 下，基 本

37、 面 良 好，受 宏 观 调 控 影 响 较 小，长 期 增 长 潜 力大，且 业 绩 预 期 清 晰 的 公 司 仍 是 资 金 追 逐 的 目 标，这 些 公 司 可 能 未 来 涨 幅 不 一 定 非 常 大，但风 险 肯 定 较 小。二 是 受 紧 缩 政 策 的 影 响，周 期 性 行 业 公 司 股 价 下 跌 幅 度 较 大，在 市 场 过 度 理 性 状 态 下，市 盈 率 水 平 明 显 偏 低，有 被 低 估 的 嫌 疑，一 旦 经 济 增 速 回 升，周 期 性 行 业 可 能 爆 发 出 较 大 的弹 性。三 是 05 年 经 济 政 策 的 着 力 点 可 能 放 在

38、 消 费 上，加 上 居 民 收 入 增 长 势 头 较 好，消 费 升 级和 扩 展 是 长 期 趋 势，有 一 定 品 牌 优 势 和 市 场 定 价 权 的 消 费 类 龙 头 企 业 仍 将 是 市 场 关 注 的 焦易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -8-点。四 是 随 着 国 内 股 市 趋 向 成 熟，必 然 会 构 建 一 套 站 在 更 高 层 面、以 国 际 化 视 角、适 合 中 国国 情 的 衡 量 中 国 股 票 价 值 的 估 值 办 法 和 标 准。在 这 个 过 程 中，许 多 股 票 的 价 格 中 枢 将 发

39、生 变化，其 中 被 低 估 的 股 票 价 格 存 在 涨 升 的 机 会。我 们 认 为，在 风 险 不 大、获 利 机 会 较 多 的 市 场 环 境 下，过 于 保 守 的 策 略 可 能 会 导 致 错 失机 会，是 不 可 取 的。但 由 于 中 国 股 市 结 构 性 高 估 的 局 面 没 有 根 本 性 改 观，所 以 05 年 的 市 场仍 将 维 持 股 价 分 化 的 格 局，只 有 深 度 研 究、精 选 个 股，把 市 场 中 真 正 的 好 上 市 公 司 发 掘 出 来，才 能 最 终 把 握 获 利 机 会。（四）基 金 内 部 监 察 报 告（四）基 金 内

40、 部 监 察 报 告 本 报 告 期 内，本 基 金 管 理 人 监 察 稽 核 主 要 工 作 如 下：1、开 放 式 基 金 的 份 额 发 售 和 持 续 营 销 工 作 2004 年，公 司 成 功 设 立 了 两 只 开 放 式 基 金 易 方 达50 指 数 基 金 和 易 方 达 积 极 成 长 基金，加 上 年 底 已 申 报 设 立 并 取 得 中 国 证 监 会 核 准 的 易 方 达 货 币 市 场 基 金，公 司 的 基 金 产 品 线逐 渐 完 善、丰 富。为 了 促 进 新 基 金 的 发 行 和 老 基 金 的 持 续 营 销 活 动，公 司 积 极 与 各 代

41、销 机 构 进 行 谈 判 磋 商与 联 系 沟 通，认 真 签 署 代 销 协 议，并 在 业 务 系 统 的 对 接 测 试、人 员 的 培 训 以 及 营 销 宣 传 等 多方 面 进 行 全 方 位 的 合 作。同 时，公 司 积 极 培 育 和 建 立 自 己 的 直 销 队 伍，大 力 开 发 直 销 客 户，认 真 研 究 和 不 断 摸 索 建 立 有 效 的 基 金 销 售 组 织 体 系 和 管 理 模 式。公 司 在 这 一 年 建 立 开 通 了 直销 个 人 客 户 的 网 上 交 易 系 统，并 在 努 力 确 保 系 统 安 全、稳 定、高 效 和 相 关 业 务

42、 规 则 明 晰、合理 的 前 提 下，稳 妥 地 推 进 网 上 交 易 业 务 的 开 展，取 得 了 初 步 成 效。今 年，公 司 还 顺 应 市 场 环 境 的 变 化，在 投 资 者 教 育 及 基 金 产 品 宣 传 推 广 方 面 增 加 了 投 入。在 宣 传 资 料 的 制 作 上，能 坚 持 合 法 合 规，避 免 误 导 投 资 者，同 时 力 求 通 俗 易 懂；在 媒 体 的 选择 上，通 过 电 视、报 纸、电 台 等 多 种 渠 道 扩 大 宣 传 的 影 响。不 论 是 新 基 金 发 售 还 是 老 基 金 的 持 续 营 销，公 司 均 较 好 地 遵 守

43、 了 法 律 法 规 及 证 监 会 有 关规 定，强 调 严 禁 向 投 资 者 进 行 基 金 投 资 风 险 和 投 资 收 益 的 虚 假 陈 述，严 禁 以 不 正 当 的 方 式 诱导 投 资 者 买 卖 基 金。公 司 在 整 个 开 放 式 基 金 的 申 报 设 立、基 金 合 同 生 效 备 案 及 宣 传 营 销 等 活动 中，均 较 好 地 遵 守 了 相 关 法 律 法 规，认 真 履 行 了 相 关 信 息 披 露 义 务。2、投 资 运 作 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -9-2004 年 度，公 司 管 理 了

44、 科 汇、科 讯、科 翔、科 瑞 四 只 封 闭 式 证 券 投 资 基 金 和 平 稳 增 长、策 略 成 长、50 指 数、积 极 成 长 四 只 开 放 式 证 券 投 资 基 金。公 司 严 格 按 照 现 有 法 律 法 规、基 金 合 同、上 市 公 告 书、扩 募 说 明 书 和 公 司 制 度 管 理 运作 基 金。上 述 8 只 基 金 的 投 资 目 标、投 资 决 策 依 据 和 投 资 程 序 符 合 法 律 法 规 及 基 金 合 同、招募 说 明 书 的 规 定，并 符 合 公 司 制 度 的 规 定；投 资 交 易 行 为 合 法 合 规，基 金 各 项 投 资

45、比 例 符 合法 律 法 规 及 基 金 合 同 的 规 定。各 只 基 金 的 席 位 租 用 和 交 易 量 分 配 也 能 按 照 有 关 法 规 及 公 司 制度 规 定 的 原 则 和 程 序 办 理，并 符 合 中 国 证 监 会 有 关 规 定。3、内 控 制 度 的 完 善 和 执 行 完 备 的 制 度 建 设 是 有 效 实 现 公 司 内 部 控 制 的 前 提 和 保 障。公 司 强 调 对 内 部 控 制 的 方 式、方 法 和 执 行 情 况 实 行 持 续 的 检 验，并 根 据 实 际 需 要 对 相 应 的 制 度 流 程 和 内 控 机 制 进 行 持 续

46、的检 验 和 完 善。本 年 度，根 据 新 出 台 的 证 券 投 资 基 金 法 及 一 系 列 配 套 法 规 的 要 求，并 结 合公 司 各 项 新 业 务、新 产 品 的 推 出 和 社 保 项 目 的 准 备，各 部 门 认 真 修 订、更 新 和 补 充 完 善 了 相关 规 章 制 度，使 公 司 制 度 体 系 建 设 又 上 了 一 个 新 台 阶。公 司 不 仅 十 分 重 视 内 控 制 度 建 设，更 强 调 对 内 控 制 度 的 执 行。为 了 推 动 各 项 制 度 的 贯彻 执 行，并 使 风 险 控 制 的 职 责 切 实 落 实 到 每 一 个 岗 位、

47、每 一 个 员 工 身 上，公 司 监 察 部 还 组 织有 关 部 门 对 相 关 业 务 的 内 控 制 度 和 措 施 进 行 了 评 估 和 修 改 完 善，在 原 有 的 经 验 和 成 果 的 基 础上，结 合 证 监 会 内 控 指 引 的 具 体 要 求，进 一 步 修 订 了 公 司 的 风 险 控 制 手 册，制 作 了 内 容更 加 全 面 详 尽、更 具 操 作 性 的 合 规 性 监 察 工 作 底 稿。此 外，监 察 部 还 通 过 学 习 借 鉴 外 部先 进 的 风 险 管 理 经 验，和 有 关 部 门 一 起 进 一 步 规 范 了 有 关 风 险 日 志

48、和 报 告 工 作，努 力 使 风 险内 控 工 作 更 加 制 度 化、规 范 化。本 年 度，监 察 部 按 照 公 司 制 度 的 规 定，除 了 坚 持 每 日 对 投 资、交 易、核 算、TA、IT、直销、客 服、广 告 宣 传 等 相 关 业 务 活 动 进 行 日 常 合 规 性 监 察 检 查 或 审 核 外，还 有 计 划 地 对 公 司有 关 业 务 部 门 进 行 了 多 次 全 面 或 专 项 的 监 察 检 查。通 过 上 述 监 察 和 审 核，监 察 部 较 及 时 地 发现 和 了 解 了 各 块 业 务 中 存 在 的 风 险 控 制 薄 弱 环 节，强 化

49、了 对 公 司 制 度 和 风 控 措 施 的 落 实 执行，对 于 公 司 各 项 业 务 中 存 在 的 风 险 点，较 好 地 做 到 了 防 范 控 制，确 保 了 公 司 的 规 范 有 效 运作，未 出 现 重 大 风 险 和 违 法 违 规 问 题。同 时，公 司 各 项 信 息 披 露 工 作 和 法 律 事 务 也 正 常 运 转，确 保 了 信 息 披 露 的 及 时、准 确、完 整，并 未 发 生 任 何 重 大 的 法 律 风 险。综 上 所 述，公 司 在 2004 年 度 中 经 营 运 作 合 规 稳 健，内 控 制 度 健 全 并 执 行 良 好，未 出 现易

50、方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 2004 年 年 度 报 告 -10-重 大 风 险 以 及 违 法 违 规 的 现 象。四、托 管 人 报 告四、托 管 人 报 告 本 托 管 人 依 据 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 与 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资基 金 托 管 协 议，自 2002 年 8 月 23 日 起 托 管 易 方 达 平 稳 增 长 证 券 投 资 基 金（以 下 称“易 方达 平 稳 增 长 基 金”或“本 基 金”）的 全 部 资 产。现 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 投 资 基 金 法、证