影响外汇汇率的六大因素.pdf

《影响外汇汇率的六大因素.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《影响外汇汇率的六大因素.pdf（4页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 2013 myEAtrade All Rights R 所有外汇交易均涉及一种货币兑换另一种货币，在任一时候，实际的外汇汇率将主要由相应货币所有外汇交易均涉及一种货币兑换另一种货币，在任一时候，实际的外汇汇率将主要由相应货币的供给与需求决定。外汇汇率的波动，虽然千变万化，让人不知所以。其实它和其他商品一样，的供给与需求决定。外汇汇率的波动，虽然千变万化，让人不知所以。其实它和其他商品一样，归根到底是由供求关系决定的。归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇市场中，当某种货币的买家多于卖家时，买方争相购买，买方力量大于卖方力量；卖方奇货可居，价格必然上升。反之，当卖家见销路不佳，竞相抛售某种货币

2、，市场卖方力量占了上风，则汇价必然下跌。记住对于某种货币的需求意味着另一种货币的供给，同样，当你提供某种货币时也意味着对于另一种货币的需求。但影响供求关系平衡的因素有很多，但概括起来，主要有以下几种：影响外汇汇率之一影响外汇汇率之一 购买力购买力 外汇的最终目的还是用来买东西，所以一种外汇的购买能力也就决定了这种外汇兑换其它币种的汇率。虽然实际中汇价并不完全等同于购买力，但是两者是具有联系的。汇价始终在购买力平价的附近波动受到购买力平价的制约。购买力平价对于汇价的影响通过一个长期过程实现的，对于短期汇价波动影响不明显。所以购买力平价是分析外汇长期走势的研究方法，投资者一般不将其作为短期投资外汇

3、的分析因素。购买力平价分析法最主要的作用就是预测汇率的长期趋势。方法就是确定某种外汇在市场上是被低估了，还是被高估了，高估的货币总要下跌的，低估的货币就是会有上涨的潜力。购买力平价一般是将通货膨胀率作为研究的标准和工具，因为一国的通货膨胀率与该国货币的购买力成反比。若一国的通货膨胀率上升，则该国的货币的购买力下降，外汇市场上，该国货币就会对外贬值，所以通过对通货膨胀率的研究可以比较两国货币购买力的水平，进一步确定两国长期的合理的汇率。实际投资中，投资者一般使用消费者物价指数，GNP 价格平减指数等指标来衡量一个国家的物价水平和通胀情况。需要注意的是，购买力平价研究是研究汇率变化的基本趋势的，是

4、一个长期的趋势的研究方法，要经过很长时间才能体现出来，短期汇率受到影响因素太多，太过频繁波动，不过长期来看，汇率最终会向购买力平价靠拢。举例：1974 年-1975 间，美国通货膨胀率下降，美元当时汇价是上升趋势，而 1977-1978年美国通货膨胀率上升时，美元的汇价也相应表现出的降低的趋势 影响外汇汇率之二影响外汇汇率之二 国际收支国际收支 国际收支是一个国家对外经济活动的总和的货币表现形式，是一国经济对外延伸的结果。其主要包括进出口贸易，劳务输出入，居民汇款，旅游收入，对外投资，利用外资等。如果一国的国际收支持续顺差，外汇收入过多，意味着该国货币供小于求，外汇供过于求，就会引起该国货币在

5、外汇市场升值，外汇汇率下降；如果长期处于收支逆差状态，意味着该国货币供大于求，外汇供小于求，就会引起该国货币在外汇市场上贬值，外汇汇率上升。例如：我近年来一直处于外汇收支顺差状态，所以人民币面临的升值压力非常大。另外贸易总额的扩大意味着本国经济和国外经济的联系增强，对外部的经济依赖性增强，经济更容易受到外部环境的影响。货币投资主要取舍预期将来可以升值的货币,以其获取交易差价上的好处;假如投资资本,就需要评价该国资产的收益率的与别国的资产收益率,游资将会挑选实际收益率高的资产进行投资。而资本收支规模代表了一个国家在国际分工的位置。如果一个国家的资本收支为逆差，说明该国的资本向外流出的，也就是说本

6、国的投资回报率没有国外的高，这种情况不利于本国投资规模的扩大，也就不利于改善该国的就业情况。资本收支的长期顺差可以支撑贸易收支的长期逆差，为经济高速发展奠定物质基础，但是长期依赖资本收支来维持的经济体是十分脆弱的，一旦外部停止资本输入，该经济体就会陷入混乱。影响外汇汇率之三影响外汇汇率之三 国际资本流动国际资本流动 国际资本流向是决定短期汇率趋势的最重要的因素因素之一。在利差导向下的国际游资的流动，直接影响短期汇率的变化，很大程度上左右了短期汇率市场的走势。一般情况下，国际游资选择资产有两种标准：一种是投资货币收益，一种是投资资本收益。货币投资主要选择预期未来可以升值的货币，以其获得买卖差价上

7、的利益；如果投资资本，就需要评价该国资产的收益率的与别国的资产收益率，游资将会选择实际收益率高的资产进行投资。资产的收益率实际上是以实际利率作为评价标准的。实际利率即为名义利率与通胀率之差。名义利率一般就是一个国家央行公布的基准利率。例如：美国联储公布的基准利率为 10%，而日本央行公布的基准利率为 6%；但是美国的通胀率为 8%,日本的通胀率为 2%，这个时候虽然名义上在美国的资本可以获得 10%的收益，但是由于 8%的通胀率导致这些资产的实际收益率才只有 2%，而日本的虽然名义利率为 6%，但是由于通胀率低，最终的实际利率达到了 4%，这个时候，投资资本的国际游资就会选择日元资产投资，而对

8、应地日元兑美元的汇率将会上升，日元将会升值。但是需要注意的是，以实际利率作为衡量资产收益的标准只适用于美国等经济发达国家，对其他国家则不一定，因为有些国家虽然实际利率高，但是政治不稳定，投资环境不好等原因，也不会吸引资本流入，因为资本的流动首先遵循安全性原则。例如如果在伊拉克实际利率达到 20%，而在美国只有 2%，游资们也会首先选择投资美国，因为如果投资伊拉克的资产，说不定那天就被人弹给炸了，或者伊拉克那天政局又变了，原来的投资就全部打水漂了。影响外汇汇率之四影响外汇汇率之四 央行的干预央行的干预 各国央行对外汇市场的干预是影响汇率的重要因素，往往央行干预的效果是立杆见影的，但是由于立竿见影

9、，但是对长期而言，央行干预反倒经常表现出能逆转外汇市场的趋势。央行干预外汇市场的手段是多种多样的。有委托商业银行干预；也有直接直接进入外汇市场进行干预，近年来更多出现的是联合多国央行，进行联手干预，这种干预效果更好。当然央行干预市场的方法也变得越来越丰富，像日本央行由初期的不发表任何声明直接进行干预，到后期的干预前发表生声明，再到现在干预前先警告市场，起到一定的干预效果，方法方式是在逐渐的进步中。央行直接干预外汇市场：央行直接干预外汇市场：由与央行资金实力非常雄厚，所以即使是一国的央行单独干预外汇市场，也能对外汇市场造成非常大影响，所以央行的经济政策很大程度上影响了该国货币在外汇市场上的表现。

10、而甚至是央行重要领导人的发言都可以对外汇市场产生一定的影响。例如日本对外汇市场的干预。虽然各国央行的资金实力雄厚，但是从历史上来开，多国央行联合干预外汇市场的效果似乎更加理想。例如在 1987 年 2 月，当时的 G5 与意大利在法国召开经济部长会议，当时认为美元最好维持当时的汇率水平，这样有利于各方的平稳发展，于是在这之后签订了卢浮宫协议，并且在会后发表声明，表明支持当时的美元维持汇率稳定。在此之后，美国多次入场干预汇市，同时 G5 其他国家也参与联合干预。影响外汇汇率之五影响外汇汇率之五 外汇市场参与者外汇市场参与者 外汇市场的参与者有，各国央行：中央银行一般为一国银行的管理者。中央银行不

11、以营利为目的，而是通过制定和执行金融政策，来调节本国货币的汇率和维护本国金融秩序的稳定，以促进本国经济的发展。各国央行通常通过首脑会议大型国际金融或等方式来协调沟通，维护国际金融体系的稳定，必要时各国央行会联手对金融市场进行干预。当然由于央行是货币政策的制定和执行者，所以央行的干预一般会在汇率市场有立杆见影的效果，但是也并不是总是生效的。商业银行及其他金融机构：商业银行是西方银行业的主要形式，其参与外汇市场是以盈利和避险为目的，其交易主要是建立在对各国经济形势和数据分析的基础上的，由于大部分交易都是在商业银行和金融机构间进行，所以这些交易主体对汇率有着直接的影响。公司和个人客户：公司主要是因为

12、进出口贸易中需要外汇进行结算，所以需要外汇，但是大多数公司并不能直接参与外汇交易，所以需要银行或者其他金融机构进行代理。个人客户主要是投资理财目的，也是以盈利为目的的炒外汇行为，需要银行或者其他金融机构进行代理。个人客户一般对外汇市场的影响比较小，或者说是基本上没有什么影响。影响外汇汇率之六影响外汇汇率之六 石油石油 随着各国工业化的进展，作为工业血液的石油对各国的经济有着举足轻重的影响，石油的价格直接影响着一国经济，同时也会影响该国货币在外汇市场上的表现。石油的价格决定直接着一国大部分工业产品的价格，同时这些工业品的价格变化将会传递影响到下游其他商品的价格，从而影响全社会的商品价格。而美国对

13、石油的依赖更加明显，几乎每次石油价格的大幅波动，都会对美元的汇率产生影响；而作为石油最大消费国，美国经济的好坏反过来也影响着石油的价格。例如 2002 年-2003 年，由于对伊拉克战争爆发的担忧，国际石油价格一路飙升，而美元价格则是一路下滑。当然这中间不排除由于对战争造成美元风险情绪的厌恶，出现逃离美元的现象，但是国际油价的飙升显然也是影响美元走势的一大因素。石油是影响美元汇率的一个重要因素。美元汇率与原油价格美元汇率与原油价格 原油是当今世界最重要的实物商品之一，作为全球交易量最大的商品之一，原油价格历来和美元汇率紧密挂钩，其交割和计价基本上都是用美元来结算，所以美元汇率也会对原油价格产生

14、影响。70 年代的石油危机，就是欧佩克国际油价大涨，同时伴随着美元汇率的大幅下滑。这体现了作为石油计价单位的美元价值的下降。原油作为战略工艺品，其受基本的供求关系的影响很大。原油价格的波动受众多的因素影响，除政治，经济，天气之外，美元汇率的影响也是重要因素。原油与美元的关系同黄金与美元汇率的关系有所不同。黄金的价格受美元汇率的影响。原油的价格和美元价格更体现出一种互动的关系。原油价格上涨，世界经济都会受到影响，包括美国这个世界最大的石油消费国。原油价格上涨所带来的通胀压力会给美元带来贬值压力，而美元贬值所带来的直接后果就是以美元计价的原油价格也随之上调。据专家估计，原油价格和美元汇率不之间的相关系数是-0.7.也就是说，高油价往往和弱势美元同时出现。当前的全球经济失衡的一大表现就是美国存在巨额的财政赤字和经常项目赤字的双重赤字格局，美元存在着中长期大幅贬值趋势。如果美元贬值的预期不能消除，那么国际原油价格居高不下的格局有望持续下去。