节假日投资货币市场基金的要点.pdf

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1、 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。节假日投资货币基金的节假日投资货币基金的要点要点 Morningstar 晨星（中国）研究中心 廖佳 在 2011 年国内外经济环境皆堪忧的情形下，货币市场基金成为市场中唯一录得正收益的基金类型。货币市场基金因其极佳的安全性和一定的收益性受到广大投资者的青睐，从 2011 年下半

2、年开始，货币市场基金的规模呈现显著增长，至 2011 年年底，货币基金份额从三季度末的 1265.22 亿份飙增至四季度末的 2929.84 亿份，其在基金市场中的占比也超过 10%。数据来源：数据来源：Morningstar 晨星（中国）晨星（中国）数据截止：数据截止：2011 年年 12 月月 31 日日 而从国外发达国家来看，货币市场基金作为现金管理工具，在投资者中的“普及率”似乎更高。在最近十年中，货币市场基金在美国基金市场中所占的比重，最低的时候，约为 20%，最高的时候，超过 40%。虽然，市场份额尚不足以达到欧美发达国家的水平，但是货币市场基金正以其独特的魅力吸引着更多投资者的参

3、与。而传统春节的马上到来，也将迎来货币基金投资的“高峰期”。下文笔者将从货币市场基金的特征、收益分析、选择要点、投资注意事项等方面出发，试图为投资者投资货币市场基金寻找一条清晰的思路。货币市场基金的三大货币市场基金的三大特征特征 安全性是货币市场基金的首要特征，由于相关政策法规规定，货币市场基金的净值必须始终保持在1元钱，所以投资者大可不必担心本金损失的情况。这也是货币市场基金之所以能够受到低风险承受着青睐的重要原因之一。究其缘由，主要是由于货币市场基金的投资对象的安全级别极高。国内的货币市场基金主要投资于剩余期限在一年以内的货币市场工具，包括存款、国债、政策性金融债、AAA 级企业债券、央票

4、以及债券回购。除去安全性外，流动性加上良好的收益性也是货币市场基金的另外两大优势，尤其是在市场整体环境不乐观的形势下。通常来说，管理的比较好的货币市场基金，其年化收益率可以与一年定期存款差不多;而且可以随时取现，与活期存款相似。而今年以来，在货币市场环境偏紧、股基、债基全面“飘绿”的情形下，货币基金创造了“惊人”的佳绩。据晨星统计，2011年 77 只货币基金的平均收益高达 3.56%，超过 1 年期定期存款，其中 14 只货币基金的年收益更是超过 4%。虽然，进入 10 月以后，货币政策有放松迹象，但是从年底依旧偏紧的资金面来看，货币基金短期收益维持高位将会继续，这一点从 12 月的货币基金

5、收益率已能说明，12 月份 77 只货币基金的平均收益达 0.35%，按照算术平均法，年化后收益高达 4.2%。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2006-12-01 2007-03-01 2007-06-01 2007-09-01 2007-12-01 2008-03-01 2008-06-01 2008-09-01 2008-12-01 2009-03-01 2009-06-01 2009-09-01 2009-12-01 2010-03-01 2010-06-01 2010-09-01 2010-12-01 2011-03-01 2011-0

6、6-01 2011-09-01 2011-12-01 历年来货币市场历年来货币市场 基金规模在基金市场的占比基金规模在基金市场的占比 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。数据来源：数据来源：Morningstar 晨星（中国）晨星（中国）数据截止：数据截止：2011 年年 12 月月 31 日日 此外，在货币市场基金

7、的收益性这一特性中，最值得一提的在于在货币市场基金在节假日期间也能享受分红，分红将在节日后一次性记入投资者账户。尤其是在货币政策偏紧、市场环境不好的环境下，收益情况更是不可小觑。为了更清楚的说明收益，举个简单的例子，如果 10 万元闲钱在春节前夕成功申购货币基金，假定按照 12 月的货币基金 0.35%月平均收益水平，时间为 10 天，那么投资者将可以获得 116.7 元的收益（100000*0.35%/3）。表：表：2011 年年化收益超过年年化收益超过 4%的货币基金的货币基金 基金代基金代码码 基金名称基金名称 年收益（年收益（%）270014 广发货币-B 4.40 202302 南方

8、现金增利货币-B 4.27 519998 长信利息收益货币-B 4.18 519506 海富通货币-B 4.18 110016 易方达货币-B 4.16 270004 广发货币-A 4.15 660107 农银货币-B 4.13 519508 万家货币 4.09 392002 中海货币市场-B 4.08 150015 银河银富货币-B 4.07 240007 华宝兴业现金宝货币-B 4.04 202301 南方现金增利货币-A 4.02 519517 汇添富货币-B 4.01 410002 华富货币 4.00 数据来源：数据来源：Morningstar 晨星（中国）晨星（中国）数据截止：数据截

9、止：2011 年年 12 月月 31 日日 货币市场货币市场基金基金的收益分析的收益分析 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 货币市场基金历年收益 1年定期存款利息 活期存款利息 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本

10、报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。货币市场基金的收益率取决于组合的平均剩余期限，持有券种的结构和主要券种的收益率。目前，货币市场基金的平均剩余期限不能超过180 天，剩余期限越长的投资品种收益率通常越高。因此，基金经理对于货币市场基金的剩余期限管理是影响基金收益的一个因素。从主要券种的收益率来看，目前1 年期内的国债到期收益率最少，企业债的收益率最高，央票和金融债券介于两者之间。因此，不同券种的持有结构也是构成货币市场基金业绩差异的一个原因。此外，货币市场基金通过逆回购操作、赚取回购利率，以及进行放大操作，通过杠杆效应也可以达到提高收益率的目的。如规模较大的新股上市时常常会造成短期

11、资金面出现紧张，回购利率短暂大幅上涨的局面，货币市场基金可以适时采用逆回购，使组合回报得以提升。具体来看，通常用每万份基金净收益和最近7日年化收益率来表示货币市场基金的每日收益。其中，每万份基金净收益就是把货币市场基金每天运作的净收益平均分摊至每一份额上，然后以10000份为标准进行衡量和比较的一个数据。计算公式如下：最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算(年化)得到的年收益率，但由于货币市场基金在收益分配的频率有所不同，导致基金不同的基金公司在披露该指标时计算公式有所差异。目前货币市场基金存在两种收益结转方式，一是“日日分红，按月结转”，在这种情况下，每天的收益没有结转成份额，

12、没有进行分红再投资，计算上应采取单利计算模式;另一个是“日日分红，按日结转”，即每日的收益都将转成份额，在有分红再投资的前提下，计算应采取复利计算模式。因此，计算公式如下：节假日申购货币市场基金的注意点节假日申购货币市场基金的注意点 虽然，货币基金具有良好的流动性，不过值得提醒的是，投资者需要把握好申购时机。货币基金在节假日的收益与周五申购情况相同：投资者于法定节假日前最后一个开放日申购的基金份额，不享有该日和整个节假日期间的收益。换句话说，投资者只有在1 月 20 日之前成功申购货币基金后，才能享受到春节期间的分红权益。而如果采取目前比较流行的网上交易的话，不同基金公司资金划拨速度有所不同，

13、有些基金公司资金划拨较快，仅需 1 天时间即可完成从资金划拨到成功申购（注：必须在当天交易时间内申购），但是一些慢的基金公司则需要两天。故而投资者在逼近春节申购货币基金时，最好先了解清楚具体情况，尽量在节假日之前提前申购，以防出现虽然申购成功，却无法享受假期分红的权益。货币货币市场市场基金的选择基金的选择 由于货币市场基金多投资于银行间市场的短期货币市场工具，采取的主要方式是议价，即一对一的价格谈判方式，通常是资金 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投

14、资基金的建议。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。量规模较大，其价格谈判能力较强。因此，理论上货币市场基金规模越大，越利于基金经理的价格谈判，而实际上，规模大也可以保证基金有较好的流动性，面对赎回量较多的情况也容易应对，抗风险能力较强。不过，凡事都有两面性，规模太大也会使基金经理面临优质投资品种有限的情况下无法安排新进资金的投资方向，摊薄老持有人的收益。因而，在货币市场基金的具体品种的选择方面，我们建议投资者选择成立时间长、规模较大、业绩相对稳定的货币基金进行投资，例如广发货币基金、博时现金增利、南方现金增利货币等。