chapter03外汇基础1.pdf

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1、1 上海海事大学上海海事大学20122012年春年春 1 第三章第三章 汇率基础理论汇率基础理论 Ch2 Foreign Exchange：Basic Theory 本章要点 外汇和汇率的基本概念 汇率表示汇率表示 汇率的种类汇率的种类 汇率决定原理汇率决定原理 购买力平价购买力平价ppp 利率平价利率平价 国际收支说 弹性和黏性价格货币分析法 资产组合平衡说 上海海事大学2012年春 2 外汇 外汇是指满足一定条件的外国货币外国货币或以外以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产资产 外国货币成为外汇的三个条件：自由兑换性：即持有者可以自由地将其兑换成其

2、他货币或由其他货币表示的金融资产。美元可以自由兑换，人民币不可自由兑换，个人年度购汇额度5万美元，企业对外投资可以自由兑换(2011)普遍接受性：即在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。美元被普遍接受。主要看一国的经济实力。上海海事大学2012年春 3 外汇 可偿性：外币资产可以保证得到偿付 其中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理制度有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理制度有关外，还与一国货币价格的稳定性有关。一般来说，外汇包括：外国货币，包括纸币、铸币 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等 特别提款权 其他外汇资产。上海海事

3、大学2012年春 4 世界主要货币简称 货币名称货币名称 英文简写英文简写 货币名称货币名称 英文简写英文简写 人民币 RMB 菲律宾比索 PHP 美元$USD 泰国铢 THB 日元 JPY 印度卢比 INR 欧元 EUR 印尼盾 IDR 英镑 GBP 俄罗斯卢布 RUR 上海海事大学2012年春 5 汇率的概念 汇率是两种不同货币间的比价，是一国货币表示的另一国货币的价格。汇率有两种基本标价方法：直接标价法与间接标价直接标价法与间接标价法法 直接标价法是用本币表示的单位外币价格，间接标价法是用外币表示的单位本币的价格。如，100美元630元人民币，即1美元6.30人民币。对于中国而言是直接标

4、价，对于美国而言是间接标价 如没有特别说明，在理论和实践中采用的都是直接标价法 上海海事大学2012年春 6 2 套汇交易 当同一货币的汇率在不同外汇市场上存在差异时，市场参与者就可以通过在汇率较低的市场上买入外汇，在汇率较高的市场上卖出外汇来获得收益，这种行为称为套汇套汇 上海海事大学2012年春 7 一个例子 纽约外汇市场纽约外汇市场1英镑英镑=2.2010/2.2015美美元，伦敦外汇市场元，伦敦外汇市场1英镑英镑=2.2020/2.2025美元，请问，假如你美元，请问，假如你有有100万英镑，如何套汇获利？万英镑，如何套汇获利？上海海事大学2012年春 8 一个稍微复杂的例子:三角套汇

5、 某日三个市场汇率如下，纽约市场1美元=1.5750/60瑞郎，苏黎世市场1英镑=2.2980/90瑞郎，伦敦市场1英镑=1.4498/05美元，假如你有100万英镑入市套汇，可否思考套汇利润？上海海事大学2012年春 9 汇率数据2012/2/26 14:50:01 币种 交易单位 中间价 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 美元(USD)100 629.40 627.39 622.35 631.16 港币(HKD)100 81.17 80.99 80.42 81.32 欧元(EUR)100 846.98 843.42 816.74 850.20 英镑(GBP)100 999.80 995.60

6、 964.11 1003.60 日元(JPY)100 7.77 7.74 7.49 7.80 上海海事大学2012年春 10 一个例子 有以下报价行USD/RMB报价，报价行A为6.3533/37,B为6.3532/39，C为6.3531/40，D为6.3530/41，问从哪一个报价行买入USD成本最低？上海海事大学2012年春 11 一个例子 2005年7月21日，中国央行宣布RMB对USD的汇率从8.2765一次性调整到8.11，这意味着RMB：a.升值还是贬值？b.百分比是多少？上海海事大学2012年春 12 3 基本汇率与套算汇率 基本汇率(Basic Rate)是本国货币与关键货币的

7、汇率。各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为基准货币，本币与该货币之间的汇率成为基本汇率。本币与基准货币以外的外币B之间的汇率往往是根据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇率套算得到。因此，本币与外币B之间的汇率称为套算汇率(Cross Rate)。上海海事大学2012年春 13 基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率 已知，欧元已知，欧元/美元基本汇率为：美元基本汇率为：1USD1USD0.8658EURO0.8658EURO；人民币；人民币/美元基本汇率为：美元基本汇率为：1USD1USD8.2768RMB8.2768RMB；那么，人民币那么，人民币/欧元套算汇率为：欧元套算汇率为：1EURO

8、1EURO9.5597RMB9.5597RMB。上海海事大学2012年春 14 固定汇率与浮动汇率 固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指一国货币当局公布的、并用各种手段维持其不变的本国货币与某种外国参照货币（或贵金属）之间的固定比价。浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率完全由外汇市场的供求决定，货币当局不加干预汇率的波动。管理浮动汇率（Managed Floating Exchange Rate）是指在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。上海海事大学2012年春 15 单一汇率与复汇率 单一汇率（Sing

9、le Exchange Rate）是指在一个国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。复汇率（Multiple Exchange Rate）是外汇管制的产物，曾被很多国家采用过。我国在1981年1993年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。上海海事大学2012年春 16 名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率 名义汇率是指官方公布的本外币之间的汇率，实际汇率名义汇率财政补贴和税收减免 实际汇率反映了真实的外贸汇率水平 我国的出口退税、出口补贴等政策 上海海事大学2012年春 17 有效汇率 有效汇率（Effective Exchange Rate）是一种加权汇率指数

10、。有效汇率可以用公式表示为：上海海事大学2012年春 18 niii1AAAA国的全部对外贸易值国的全部对外贸易值国的贸易值国的贸易值国同国同国货币的汇率国货币的汇率国货币对国货币对币有效汇率币有效汇率4 即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率 即期汇率（Spot Exchange Rate）与远期汇率（Forward Exchange Rate）是外汇交易中的两个概念。即期汇率即期汇率指目前市场上两种货币的比价，用于外汇的现货买卖。远期汇率远期汇率指将来某一时刻交割外汇时所用的货币比价，用于外汇远期交易和期货买卖 当远期汇率高于即期汇率时，称该外汇的远期汇率为升水（premium），反之称为贴

11、水（discount）上海海事大学2012年春 19 一个例子 如果RMB对USD的即期汇率为USD=CNY7.6000/30，三个月远期USD升水30-50点，则RMB对USD三个月远期汇率为 A.USD=CNY7.5950-7.6000 B.USD=CNY7.5970-7.5980 C.USD=CNY7.6030-7.6080 D.USD=CNY7.5080-7.6060 上海海事大学2012年春 20 影响汇率变动的因素 国际收支状况：顺差有升值的趋势，逆差有贬值的趋势 相对通胀率：高通胀国家趋于贬值 相对利率：高利率国家趋于升值 总需求和总供给：AD增长快于AS，趋于贬值；反之趋于升值 心理预期 央行干预 上海海事大学2012年春 21 一个例子 以下因素中，导致本币升值的是（）A.国内通缩 B.贸易顺差 C.资本外流 D.降低进口关税 E.本国利率上升 上海海事大学2012年春 22