公司金融ch2财务报表分析.ppt

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1、公司金融公司金融第二章第二章 公司财务报表分析公司财务报表分析张雪芳张雪芳 副教授副教授浙江大学经济学院浙江大学经济学院2011.06本章提要财务报表分析是通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提供有效依据。第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述 一、公司财务报告一、公司财务报告 财务报告主要包括财务报告主要包括基本财务报表、报表附基本财务报表、报表附注和审计报告。注和审计报告。基本财务报表主要包括：资产负债表、利润表和现金流量表三个部分。资产负债表是公司全部的资产负债的“清单”

2、，通过它可以看到公司的净资产或股东权益的实际情况；利润表反映的是公司的盈利能力和实际的盈亏情况；而现金流量表反映了公司的投资、经营和所有其他财务活动所产生的现金流的情况，它是我们判断公司经营是否健康的一个重要指标。（一）基本财务报表（一）基本财务报表1、资产负债表的结构、资产负债表的结构资产负债表是反映企业在某一时点全部资产负债表是反映企业在某一时点全部资产、负债和所有者权益状况及其相互资产、负债和所有者权益状况及其相互关系的报表。企业资产负债表分为资产关系的报表。企业资产负债表分为资产与负债两方。与负债两方。资产负债表是根据资产与负债平衡关系资产负债表是根据资产与负债平衡关系建立的，其基本关

3、系式为：建立的，其基本关系式为：资产资产=负债负债 +所有者权益所有者权益资产方资产方由流动资产、长期投资、固定资产（不包括折旧）、无形非金融资产构成。流动资产指企业在生产经营活动中占用的各种形态的生产资本，它既包括资金形态的现金、银行存款、有价证券、应收账款和应收票据等，也包括实物形态的原材料、在制品、半成品、包装材料和辅助材料等。固定资产指企业从事生产经营活动所需的手段和工具，如厂房建筑和生产设备等。无形资产是指国家或法律所赋予的生产、销售、购买某种货物或资产的特殊权力，如版权、专利权、商标权等。负债方负债方表明企业所拥有的全部资产的资金来源及其构成。权益把企业的所有资金来源分为流动负债、

4、长期负债与股东权益三大类。其中流动负债指企业所借的短期债务，包括应付账款、应付票据和应付股利等。长期负债指企业所负的各种长期（一年以上）债务，包括应付长期票据、应付债券等。股东权益股东权益包括股本、资本公积、盈余公积、和未分配利润等。股东权益是资金来源中属于企业自己的资金资产负债表的格式分为两种，即左右结构的账户式与上下结构的报告式。会计准则没有统一规定资产负债表的格式，但在实务中，绝大多数企业采用账户式资产负债表，我国企业会计制度规定资产负债表一律采用账户式资产负债表 无论采用什么格式，都需要对资产、负债、股东权益作进一步的分类，并按一定的顺序排列。我国企业的资产负债表中左方的资产项目是按资

5、产的流动性，右方负债和股东权益项目是按其偿付或归还期限的长短排列。2、资产负债表的作用、资产负债表的作用首先，可以了解企业所掌握的经济资源的分布与结构。对评估企业财力强弱、经济资源的筹划和分配、企业偿债能力等方面是非常重要。其次，可以了解企业资金的来源构成，分析企业资金结构，了解企业所面临的财务风险。企业应把财务风险控制在可能接受的限度之内。最后，可以了解企业的财务实力、短期偿债能力和支付能力。如果将前后的资产负债表加以对照分析，也可以看出企业资金结构的变化情况及财务状况的发展趋势3、利润表利润表又称为损益表，是反映一定时期企业盈利或亏损情况的会计报表。利润表通过概述公司收入及成本、费用，说明

6、公司在某一会计期间的利润（亏损）数额，投资者可以据此分析公司的经济效益及盈利能力，评价公司的管理绩效。利润表的会计等式：收入-费用利润。属动态表。我国的利润表为多步式格式，分为营业收入、营业成本、营业利润、利润总额和净利润五个步骤。4、现金流量表、现金流量表现金流量表的含义现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的反映公司在一定会计期间现金收入和支出情况及其变动原因的财务报表。编制现金流量表的目的，是为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来的现金流量。现金是指企业库存现金以及可以随时用于

7、支付的存款。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。现金流量表的构成与内容现金流量表的构成与内容现金流量表分为主表和补充资料两部分。现金流量表主表包括三大内容：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。每一部分都包括现金流入与现金流出两个方面。现金流量表补充资料用以反映不涉及现金收支的投资和筹资活动、将净利润调节为经营活动产生的现金流量和现金及现金等价物净增加情况。5、主要会计报表之间的关系、主要会计报表之间的关系三个会计报表从不同的角度分别反映了企业的财务状况、经营状况和现金流量。资产负债表反映了企业拥有和控制的

8、经济资源以及未来需要偿还的债务情况，是最基本的财务报表。利润表从收入、成本和费用角度反映了企业的经营绩效和资产运作水平。现金流量表从现金流的流入与流出角度，反映了企业获得现金和现金等价物的能力。实践中，只有将三个报表结合起来分析，才有可能对企业的经营和财务的整体情况做出比较客观全面的评价。（二）会计报表附注和审计报告（二）会计报表附注和审计报告会计报表附注会计报表附注是会计报表的补充，主要对会计报表不能包括的内容，或者披露不详尽的内容作进一步的解释说明。报表使用者应将这些附注视为报表的一部分，而不是视为可有可无的内容。审计报告审计报告是注册会计师对财务报表经过审计出具的审计意见。是运用财务报表

9、预警财务风险的简单实用方法。审计报告类型：无保留意见、保留意见、否定意见和无法表示意见。二、财务报表分析二、财务报表分析财务报表分析就是根据财务报表提供的主要信息来源，确定评价标准，选择有效的分析方法，评价过去、认识现在和预测未来，为公司决策者提供科学决策依据。（一）财务报表分析评价标准（一）财务报表分析评价标准1、公司内部标准，包括历史标准和预算标准。历史标准以公司过去某一时点上的实际情况为标准。预算标准：公司根据自身具体经营条件或经营状况而制定的比较标准。2、公司外部标准，包括行业标准和经验标准。行业标准：依据公司所在行业情况制定的比较标准。经验标准：通过大量实践经验的假设，从中总结得出的

10、有代表性的标准。（二）会计分析（二）会计分析会计分析就是根据公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性进行分析。目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的一般步骤：1.阅读财务报告2.比较财务报表3.解释财务报表4.修正财务报表信息（三）财务报表分析的基本方法（三）财务报表分析的基本方法1.比较分析法比较分析法 要点是将报表中不同时期的同向数据进行对比，对要点是将报表中不同时期的同向数据进行对比，对比方式有以下几种：比方式有以下几种：绝对值增减变动：绝对值增减变动：增减变动率：增减变动率：变动比率值：变动比率值：2、结构百分比分析、结构百分比分析 结构百分比分析又叫共同

11、百分比分析，它是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的单个项目与总体的关系情况及其变动情况。一般步骤：1、确定报表中各项目占总体比重。2、通过比重分析各项目在企业经营与财务中的重要性。3、分析各项目的比重与前期相同项目的比重对比，研究各项目比重的变动情况。3、趋势分析、趋势分析 趋势分析是将连续多年的财务报表的数据集中在一起,选择某一年为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数，揭示了各期间财务状况的发展趋势。趋势分析法的一般步骤：1、计算趋势比率或指数2、评价与判断各项指标的变动趋势及其合理性。3、研究变动趋势或规律，预测企业未来发展变化情况4、财务比率分析、财务比

12、率分析 财务比率分析是指通过将两个性质不同但有关联的会计项目相除，得到各种财务比率，以揭示不同项目之间的内在关系，评价企业状况和经营状况的分析方法。比率分析是财务分析最基本、最重要的方法。5、因素分析法、因素分析法 因素分析法是利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替换，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度的一种方法。第二节第二节 财务比率分析财务比率分析一、财务比率的类型一、财务比率的类型财务比率分析是财务评价中最基本的方法，以资产负债表、利润表和现金流量表为基础的财务比率分析分为三种：第一，存量比率，即资产负债表内各项目之间的比率，反映某一时点财务状况；第二，流量比率，即

13、利润表与现金流量表个项目之间的比率，反映某一时期的经营成果与财务状况；第三，流量与存量之间的比率，即利润表或现金流量表与资产负债表的比较，反映公司整体情况。二、偿债能力分析二、偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1、流动比率、流动比率流动比率是指能在一年内变现的资产（流动资产）与一年内必须偿还的负债（流动负债）的比值。表示每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映公司流动资产对流动负债的保障程度。公式：一般而言，流动比率越高，公司的短期偿债能力也越强。但这并不等于说公司已有足够的现金或存款用来偿债。从理论上讲，流动比率接近于2比较理想 2、速动比率、速动比率速动比率

14、是指速动资产与流动负债的比值。表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。公式为：所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失后的余额。主要包括那些能够很快转为现金的流动资产：现金、有价证券、及应收账款。传统经验认为，速冻比率为1时是安全边际。（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析1、资产负债率、资产负债率资产负债率是综合反映企业偿债能力，尤其是反映企业长期偿债能力的重要指标。它是指企业的负债总额与资产总额之间的比率 资产负债率指标既可用于衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力，也可反映债权人发放贷款的安全程度

15、。该指标对于债权人来说越低越好。但就企业所有者和经营者而言，通常希望该指标高些，这样一方面有利于筹集资金扩大企业规模。另一方面有利于利用财务杠杆提高企业盈利能力。2、股东权益比率、股东权益比率 股东权益比率用以衡量股东投入的资本在资产总额中所占的比重，它与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同侧面反映公司的长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债率越小。股东权益比率的倒数是权益乘数，即资产总额相当于股东权益总额的倍数。该成数越大，说明股东投入的资本在资产总额中比重越小，公司财务风险越大。3.产权比率产权比率产权比率是负债总额与股东权益的比率。产权比率反映了由债权人提供的资本与股东提供的资本的相

16、对关系，反映企业的财务结构是否稳定。同时还反映了债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，比率越低，说明债权人越有安全性保障，公司财务风险越小。4、利息保障倍数、利息保障倍数利息保障倍数指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿付利息的能力，该指标又叫已获利息倍数。该指标反映企业息税前利润为所需支付的债务利息的多少倍，比率越高，说明公司的收益或利润为支付债务利息提供的保障程度越高。一般地该指数至少要大于1，否则，公司就不能举债经营。三、企业营运能力分析三、企业营运能力分析1、应收账款周转率和周转天数、应收账款周转率和周转天数及时收回应收账款，不仅可以增强企业的短期偿债能力，也能反映出企业管

17、理应收账款方面的效率。反映企业应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账的权利到收回款项，转为现金所需要的时间。2、存货周转率和存货周转天数、存货周转率和存货周转天数存货周转率是公司在某一会计报告期内的主营业务成本和平均存货余额的比例，通过该项指标可以衡量公司存货是否适量，从而对公司商品的市场竞争力、公司的推销能力和管理绩效有一个基本的估计和判断。同时它还是衡量公司短期偿债能力的一个重要参考指标。其中，存货净额的平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）2。一般来说

18、，存货周转率越快，周转天数越少，存货的占用水平越低，说明公司投入存货的资金从投入到完成销售期间就越短，资金的回收速度就越快，在公司资金利润率较高的情况下，公司就能获取更高的利润，并具备较强的短期偿债能力存货批量（最适存货水平）因素会对存货周转率产生较大影响。3、固定资产周转率、固定资产周转率固定资产周转率也叫固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。4、总资产周转率、总资产周转率总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比率。平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）2该项指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映利用效果越好，销售能力越强，进而反映出企业的偿债能力和盈利能力令人满意。

19、5、股东权益周转率、股东权益周转率股东权益周转率是销售收入与平均股东权益的比值。其计算公式为：平均股东权益=（期初股东权益+期末股东权益）2该指标说明公司运用所有者的资产的效率。该比率越高，表明所有者资产的运用效率高，营运能力强。四、企业盈利能力的分析1、销售毛利率、销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差，也简称为毛利率。其计算公式为：销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售产品或商品成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。2、销售净利率、销售净利率 销售净利率是指净利润与销售收入的百分

20、比.该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。3、成本利润率、成本利润率成本利润率是指企业净利润额与企业当期成本费用的比率。该指标反映了每一元成本支出所能带来的利润总额。成本利润率越大，说明同样成本费用能获得更多的利润，表明企业获利能力越强，4、总资产收益率、总资产收益率 资产收益率是企业净利润与平均资产总额的百分比。标明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。影响资产收益率高低的因素有：产品的价格、单位

21、成本的高低、产品的产量和销售数量、资金占用量的大小等。为了进一步分析影响总资产收益率的因素，我们可以将资产收益率指标分解为一下两个指标组合可见，影响总资产收益率的因素是销售净利率和总资产周转率。前者反映公司的盈利能力，后者反映企业的资产使用效率。通常情况下，销售净利率和总资产周转率之间存在相互抵消现象。实务中，两个指标的权衡一般取决于行业的特点。5、股东权益收益率、股东权益收益率 股东权益收益率是净利润与平均股东权益的百分比。其计算公式为：该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。股东权益收益率是一个综合性极强、具有代表性的财务比率，是财务分析体系的核心。假设不考虑优先

22、股，做如下推导与分解：比率分析可以分为三个层次，顶端为股东权益收益率；中间层表示股东权益收益的三个重要组成部分；底层是许多其他相关比率。五、投资收益分析 1、普通股每股净收益：、普通股每股净收益：普通股每股净收益是本年盈余与普通股流通股数的比值，其计算公式一般为：由于我国公司法没有关于发行优先股的规定，所以普通股每股净收益等于净利润除以发行在外的股份总数。该指标反映了普通股的盈利水平，指标值越高，每一股份可得的利润越多，股东的投资效益越好，反之则越差。2、股息发放率、股息发放率 股息发放率是指普通股股利与每股净收益的百分比，其计算公式为；该指标反映普通股股东从每股的全部净资产收益中分到手部分的

23、多少，就单独的普通股投资人来说，这一指标比每股净收益更直接体现当前利益。股息发放率的高低要依据各公司对资金需要量的具体状况而定。3、市盈率、市盈率 市盈率是普通股每股市价与每股盈余之比。其计算公式为：其表面含义是显示股价相当于每股净收益的倍数，深层含义是表示每股股票以现价购入收回投资的年限。4、市净率、市净率 市净率是反映每股市价与每股净资产关系的比率。计算公式为：每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计算的，每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。一般来说，市价越是高于其账面价值，公司资产的质量越好，优质股票的市净率普遍较高。第三节第三节 现金流量分析现金流量分析一、现金流量

24、分析的意义一、现金流量分析的意义定义：现金流量表是以现金为基础、遵循收付实现制原则而编制的,即以企业现金的收到或支付作为企业资产、负债和所有者权益进行计量、确认和记录的标准。意义：收付实现制决定了现金流量表反映的经营活动中产生的现金流量净额、现金及现金等价物净增加额及其各自的现金收入和支出合计等项目都是已经实现了的,避免了权责发生制下经常出现的虚盈实亏的情况,因此,通过分析现金流量表的结构和内容,可以真实、全面地反映和评估企业的偿债能力和支付能力。作用作用：现金流量表是连接资产负债表和利润表的桥梁；对资产负债表和利润表起到补充说明的作用第一、企业本期获取现金的能力和在未来会计期间内产生现金净流

25、量的能力。第二、企业的偿债能力、支付投资报酬能力和融资能力。第三、企业的净收益与营业活动所产生的净现金流量发生差异的原因。第四、企业在会计期间投资、融资活动等重要的经济活动情况以及对财务状况产生的影响。二、现金流量表分析的内容二、现金流量表分析的内容（一）结构分析（一）结构分析现金流量的结构分析可以分为现金收入结构分析、现金支出结构分析和现金结余结构分析三个方面。经营活动产生的现金流量,代表企业运用其经济资源创造现金流量的能力；投资活动产生的现金流量,代表企业运用资金产生现金流量的能力；筹资活动产生的现金流量,代表企业筹资获得现金的能力。（二）变动趋势分析（二）变动趋势分析现金流量的趋势分析主

26、要是分析企业的现金收入、支出和结余发生的变动及其变动趋势,并分析这种变动和趋势对企业的影响。变动趋势分析通常采用编制历年会计报表方法,将连续多年报表,至少是最近2年、3年,甚至5年、10年的会计报表并列在一起加以分析、以观察变化趋势。（三）财务比率分析（三）财务比率分析1、盈利质量分析、盈利质量分析盈利质量分析主要是分析会计收益和现金流量净额的比例关系。评价收益质量的财务比率是盈利现金比率。一般情况下，比率越高，企业盈利质量越好。2、偿债与支付能力分析、偿债与支付能力分析现金到期债务比现金到期债务比 指经营活动现金流量净额与本期到期负债的比率这里，本期到期债务包括流动负债和本期到期的长期负债。

27、现金到期债务比越大，企业偿付到期债务的能力越强。现金到期债务总额比现金到期债务总额比指经营活动现金流量净额与前部债务比率债务总额是年末资产负债表中的负债总额，出于谨慎考虑，也可以将或有负债包括在内。该比率反映了企业年度的经营活动现金流量偿付债务本息与全部债务的能力。比率越大，企业承担债务、偿付债务能力越强强制性现金支付比率强制性现金支付比率强制性现金支付比率是反映企业用经营活动现金流入量偿付债务本息与经营活动现金支出的能力大小的一直指标。在持续经营的情况下，企业的现金流入总量至少应满足强制性目的支付，这一比率越高，企业现金支付能力越强。如果企业在满足强制性现金支付后还有现金盈余，则可以考虑投资

28、或者分派股利。3、财务弹性分析、财务弹性分析财务弹性是指企业自身产生的现金与现金需求之间的适应程度，反映了企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。企业现金流量超过需求，有剩余现金，说明企业适应性强。现金流量适应比率现金流量适应比率主要用于反映经营活动创造的先进满足主要现金需求的程度。该比率在100%以上，表明企业经营活动现金净流量可基本上满足企业的现金需求，反之，企业就要靠外部融资来补充所需要的资金。现金股利保障倍数现金股利保障倍数此指标反映企业每股经营活动现金流量净额与每股现金股利比值。该比值越大，公司支付现金鼓励能力越强。总体来看，要全面、完整、充分地掌握企业财务信息，不仅要分析现金流量表，还要将资产负债表、利润表等各种报表有机的结合起来；不仅要充分理解报表上信息，还要重视企业重大会计事项的揭示以及审计报告。本章复习思考题:1.如何对企业偿债能力进行分析?2.如何对企业营运能力进行分析?3.通常情况下，企业的流动比率越高，表示企业用于偿还短期债务能力越强，这种说法对吗？