信息经济学.ppt

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1、LOGO信息经济学信息经济学山东大学山东大学课程计划前期知识准备1课程目标2参考书目3课程内容设计山东大学山东大学背景知识v信息经济学的本质信息经济学的本质:不对称信息博弈在经济学上的应用v信息经济学的研究对象信息经济学的研究对象:激励与合同（委托代理问题）v博弈论与信息经济学博弈论与信息经济学:“博弈论是方法论导向，而信息经济学是问题导向。”山东大学山东大学背景知识v新古典经济学的基本假设：新古典经济学的基本假设：竞争性的市场 反垄断与规制参与人之间信息对程 委托代理问题v规制问题与委托代理问题规制问题与委托代理问题 课程目标v掌握掌握信息经济学基本信息经济学基本理论理论v了解了解道德风险、

2、逆向选择、信号传递、合道德风险、逆向选择、信号传递、合同同设计设计的建模和求解的建模和求解方法方法v精读精读部分信息经济学应用性经典文献部分信息经济学应用性经典文献山东大学山东大学参考书目参考书目vI.Macho-Stadler&J.Perez-Castrillo，信息经济学引论：激励与和约，管毅平译，上海财大出版社，2004年。v张维迎，博弈论与信息经济学，上海人民出版社，2002年。vE.Rasmusen,Games and information:An introduction to game theory,4th edition,Blackwell Publishing,2006.vD

3、.Fudenberg&J.Tirole，博弈论，黄涛等译，人民大学出版社，2002年。山东大学山东大学课程内容课程内容v基本模型基本模型博弈的战略式表述与扩展式表述信息的概念海萨尼转换与贝叶斯均衡不对称信息问题描述基本模型求解方法山东大学山东大学课程内容课程内容v道德风险道德风险委托代理问题的基本架构激励相容约束与个体理性约束最优合同设计对经纪人的激励体制与委托代理问题道德风险和信贷市场保险博奕多重性的委托代理问题山东大学山东大学课程内容课程内容v逆向选择逆向选择生产博弈确定性下的逆向选择不确定性下的逆向选择保险公司间的竞争不对称信息下的规制垄断产品质量的决策组织设计逆向选择与道德风险问题山东

4、大学山东大学课程内容课程内容v逆向选择逆向选择信息传递模型教育博弈中的信息传递信息甄别信息传递中的方向问题价格所传递的质量信号负债水平所传递的公司价值信号山东大学山东大学山东大学山东大学博弈的概念v参与人(Players)v行动(Moves/Actions)、行动集、行动组合v信息(Information)山东大学山东大学博弈的概念v战略(Strategies)、战略集、战略组合Strategy:contingent action planv支付(Payoff)v结果(Outcome)v均衡(Equilibrium)山东大学山东大学战略式与扩展式v博弈的战略式（标准式）包含：所有的战略组合、由

5、战略所产生的所有效用v博弈的扩展式包含：参与人集合、参与人的行动顺序、参与人的行动空间、参与人的信息集、参与人的支付函数、外生事件的发生概率分布v扩展式与博弈树的区别山东大学山东大学信息的概念v博弈中的信息：“知道多少？何时知道？”v完美信息(Perfect information)：参与人对其他人（包括自然）的行动选择有准确的了解。v完全信息(Complete information)：所有参与人都知道博弈的规则（收益函数）。v确定信息(Certain information)：自然总是首先行动。山东大学山东大学信息的概念v对称信息(Symmetric information)：参与人无法拥

6、有其他参与人不具备的信息。v共同知识(Common knowledge)：每个参与人知道，每个参与人知道其他人知道，每个参与人知道每个参与人知道其他人知道直至无穷。山东大学山东大学海萨尼(Harsanyi)转换v不完全信息问题的引出：以企业博弈为不完全信息问题的引出：以企业博弈为例例行业中有在位者（参与人A）和进入者（参与人B）。A决定是否建新工厂，B同时决定是否进入该行业。假定参与人B不知道A的建厂成本，但参与人A自己知道。山东大学山东大学海萨尼(Harsanyi)转换v企业博弈企业博弈A 的建厂成本高时的支付B 进入B 不进入A 建厂0,-12,0A 不建厂2,13,0A 的建厂成本高时的

7、支付B 进入B 不进入A 建厂0,-12,0A 不建厂2,13,山东大学山东大学海萨尼(Harsanyi)转换v企业博弈：支付函数变化后企业博弈：支付函数变化后A 的建厂成本高时的支付B 进入B 不进入A 建厂0,-12,0A 不建厂2,13,0A 的建厂成本低时的支付B 进入B 不进入A 建厂1.5,-13.5,0A 不建厂2,13,山东大学山东大学海萨尼(Harsanyi)转换v海萨尼转换：引入虚拟参与人海萨尼转换：引入虚拟参与人“自然自然”建厂成本高建厂进入不进入不建厂进入不进入低建厂进入不进入不建厂进入不进入山东大学山东大学贝叶斯法则(Bayesrule)v先验信念/概率与后验信念/概

8、率v贝叶斯法则：参与人i有N个可能类型，A个可能行动。用n表示其中一个特定类型，a为一特定行动。开始你认为i属于n的概率（先验）为p(n)。观察到i选择了行动a后，你将i属于n的概率修正（后验）为p(n|a)：p(n|a)=p(a|n)p(n)/p(a)其中p(a)=p(a|N)p(N)山东大学山东大学不对称信息问题描述v不对称信息问题的要件不对称信息问题的要件委托人:要约方(contractor)代理人:受要约人(contractee)山东大学山东大学不对称信息问题描述v不对称信息问题的要件不对称信息问题的要件合同(contract):约定双方权利义务的集合/约定双方互动行为约束的集合合同的

9、成因:委托人与代理人有利益冲突 山东大学山东大学不对称信息问题描述v不对称信息问题的基本假设不对称信息问题的基本假设委托人设计合同无讨价过程代理人具有保留效用山东大学山东大学不对称信息问题描述v不对称信息问题的基本假设不对称信息问题的基本假设和约关系跨期合同的(某些)结果可验证 山东大学山东大学不对称信息问题的类型v道德风险道德风险代理人的行动不可证实,或合约启动后代理人得到私人信息委托人只能观察到结果，而不能直接观测到代理人的行动本身和自然状态本身山东大学山东大学不对称信息问题的类型v道德风险道德风险POAA(e)NPOANA(e)山东大学山东大学不对称信息问题的类型v逆向选择逆向选择代理人

10、在合约开始之前保有私人信息POAA(e)NA(t)山东大学山东大学不对称信息问题的类型v逆向选择逆向选择自然选择代理人的类型代理人知道自己的类型，委托人不知道山东大学山东大学不对称信息问题的类型v信号传递信号传递在委托人提供和约之前,代理人做出某种可能影响委托人关于代理人特征信念的决策POAA(e)NA(t)基本模型基本模型山东大学山东大学山东大学基本模型描述v结果与努力程度的关系结果与努力程度的关系(结果的不确定性结果的不确定性)山东大学山东大学基本模型描述v委托人的追求委托人的追求 v代理人代理人的的追求追求山东大学山东大学对称信息和约v委托人委托人的目标方程的目标方程v代理人代理人的参与

11、条件的参与条件山东大学山东大学对称信息和约v求解求解支付机制设计支付机制设计 v一般性结果一般性结果 山东大学山东大学支付机制设计支付机制设计v 最优支付机制最优支付机制 山东大学山东大学山东大学山东大学支付机制设计v风险中性委托人与风险规避代理人风险中性委托人与风险规避代理人v最优支付机制最优支付机制山东大学山东大学支付机制设计v风险规避委托人与风险规避代理人风险规避委托人与风险规避代理人山东大学山东大学支付机制设计v最优努力水平最优努力水平规制理论的一般性框架规制理论的一般性框架山东大学山东大学山东大学基本模型描述v一个企业将完成一个对于消费者具有价值S的公共项目。企业的成本函数为线性形式

12、，C=-e。是效率参数，e是经理人的努力水平山东大学山东大学基本模型描述v经理人的努力水平越高，企业的生产成本越低。但经理人的努力将造成负效用(e)山东大学山东大学基本模型描述v假设规制人可以观测到成本，遵循成本补偿规则，规制人在成本之外需向企业提供数量为t的净货币转移支付。v企业的效用函数为：U=t-(e)山东大学山东大学基本模型描述v令 0为公共资金的影子成本（扭曲性税收增加的负效用）v消费者净剩余为：S-(1+)(t+C)=S-(1+)(t+-e)山东大学山东大学基本模型描述v若规制人是功利主义的（这一假设值得商榷），事后的社会福利为:S-(1+)(t+-e)+t-(e)=S-(1+)-

13、e+(e)-U 以上社会福利方程的特征为规制人将设置最低的企业租金。山东大学山东大学v假定规制人是斯塔克尔伯格先行动者，并向企业作出一次性（take-it-or-leave-it）要价。完全信息下，规制人选择最优解：(e)=1e=e*U=0 t=(e*)v努力的边际负效用必须等于边际的成本节约v公共资金的影子成本的存在使企业没有得到任何租金。山东大学山东大学 完全信息下，规制人可以向企业提供固定价格合约t(C)=a-(C-C*)。其中a=(e*),C*=-e*。山东大学山东大学 企业是成本节约的剩余索取者。因而会选择e来最大化a-(-e-C*)-(e)当e=e*,时，企业效用为0。固定价格合约

14、给了企业降低成本的完美激励。山东大学山东大学道德风险问题道德风险问题山东大学山东大学山东大学道德风险问题理论回顾v道德风险道德风险代理人的行动不可证实,或合约启动后代理人得到私人信息委托人只能观察到结果，而不能直接观测到代理人的行动本身和自然状态本身山东大学山东大学道德风险问题理论回顾v道德风险道德风险POAA(e)NPOANA(e)山东大学山东大学道德风险问题理论回顾v理论模型假设条件理论模型假设条件代理人的行为不能被委托人所观察代理人的行为不可验证代理人的行为的结果“事后”可验证山东大学山东大学道德风险问题理论回顾v现实中的道德风险例证现实中的道德风险例证劳动合同 工人的努力程度规制政策

15、厂商投资水平保险契约 投保人的谨慎付出山东大学山东大学道德风险问题理论回顾v其它道德风险模型其它道德风险模型事后可验证的努力程度 Ma&McGuire(1997)-供给诱导需求专家诱导需求 Emons(2000)山东大学山东大学道德风险问题理论回顾v最初合同设计（风险中性的委托人与风最初合同设计（风险中性的委托人与风险规避的代理人）险规避的代理人）努力程度独立于工资水平山东大学山东大学道德风险模型v委托人的目标方程委托人的目标方程v代理人的参与约束代理人的参与约束山东大学山东大学道德风险模型v代理人的激励相容约束代理人的激励相容约束v基本假设基本假设 委托人风险中立委托人风险中立v代理人的努力

16、只有两种可能代理人的努力只有两种可能山东大学山东大学两努力水平模型山东大学山东大学两努力水平模型v当委托人需要低努力水平时当委托人需要低努力水平时山东大学山东大学两努力水平模型激励相容约束v当委托人需要高努力水平时当委托人需要高努力水平时山东大学山东大学两努力水平模型v两努力水平模型的一般性讨论两努力水平模型的一般性讨论山东大学山东大学求解方法v一阶方法一阶方法山东大学山东大学求解方法山东大学山东大学道德风险模型评论v信息的价值信息的价值委托人支付信息租金以求获取对称信息。关于自然的信息和关于代理人努力程度的信息皆有价值。山东大学山东大学道德风险模型评论v惩罚机制惩罚机制完备信息下的“悬顶之剑

17、”v和约的策略效应和约的策略效应 针对第三方针对第三方山东大学山东大学最优合同设计:以百老汇博弈为例v基本描述基本描述投资人将一笔资金交给制作人用于某影片的制作。若制作人挪用这笔资金，他个人可获收益50。若电影不成功，无论制作人是否挪用资金，投资损失100。若电影成功，且制作人不挪用资金时，投资收益为500；当制作人挪用资金时，收益为100。山东大学山东大学百老汇博弈的描述v参与人参与人投资人、制作人v博弈顺序博弈顺序1.投资人制定工资合同 w(q):q为收益；2.制作人选择是否接受合同，其保留效用为U(100)；山东大学山东大学百老汇博弈的描述3、制作人选择是否挪用投资；4、自然决定电影是否

18、成功，概率为1/2。山东大学山东大学百老汇博弈的描述成功失败挪用+100-100不挪用+500-山东大学山东大学百老汇博弈的描述-100+100+500挪用0.50.501不挪用山东大学山东大学百老汇博弈:公共信息的危害失败（0.5）小成功（0.3）大成功（0.2）挪用-100-100+400不挪用-100+450+山东大学山东大学经纪人激励：博弈v参与人参与人董事会、经理人v博弈顺序博弈顺序1.董事会制定工资合同 w(q):q为收益；2.经理人选择是否接受合同，其保留效用为U=5；3.经理人选择其努力程度0或10；4.自然决定公司收益。山东大学山东大学经理人激励:博弈0400e=00.50.

19、51e=山东大学山东大学经理人激励:数学解v完全信息完全信息山东大学山东大学经理人激励:数学解v不完全信息不完全信息山东大学山东大学制度与委托代理问题v减轻委托代理问题的途径减轻委托代理问题的途径:重复博弈重复博弈声誉:薪酬基于以往的努力风险分担:薪酬包含期权外包:委托人收取固定租金山东大学山东大学制度与委托代理问题效率工资:提供高于均衡值的薪酬锦标赛:提供差额竞争环境监督:扩大监事会退休金激励:高于均衡值的退休金非物质激励:“科学发展观”教育山东大学山东大学制度与委托代理问题v非物质激励的悖论非物质激励的悖论:Akerlof(1983):德育影响产出经济学的假设:韩非子-五蠹:今贞信之士不盈

20、於十，而境内之官以百数，必任贞信之士，则人不足官，人不足官则治者寡而乱者众矣。故明主之道，一法而不求智，固术而不慕信，故法不败，而群官无奸诈矣。公司治理的难题:次优合同与简单合同山东大学山东大学制度与委托代理问题v公共制度与委托代理问题公共制度与委托代理问题:霍姆斯对普通法的分析波斯纳对合同法的分析刑法的经济学分析 山东大学山东大学制度与委托代理问题v市场制度与委托代理问题市场制度与委托代理问题:激励与行为信息披露长期合同的危害山东大学山东大学道德风险与信贷市场(Bester&Helwig模型)v模型设置模型设置:厂商在a与b两个投资项目间选择,项目成功可能性为pi,i=a,b.厂商需要贷款

21、I山东大学山东大学道德风险与信贷市场(Bester&Helwig模型)v模型设置模型设置:假设:支付函数:山东大学山东大学道德风险与信贷市场(Bester&Helwig模型)v不对称信息设置不对称信息设置:银行无法观察厂商自由选择银行无法观察厂商自由选择的投资项目的投资项目v给定给定R,厂商对项目厂商对项目a的选择的选择:山东大学山东大学道德风险与信贷市场(Bester&Helwig模型)v给定给定R,银行的利润为银行的利润为:山东大学山东大学道德风险与信贷市场(Bester&Helwig模型)v垄断银行的垄断银行的 R选择选择:山东大学山东大学保险与道德风险v参与人参与人保险公司、张三v博弈

22、顺序博弈顺序1.保险公司设定保险合同(x,y):x为保险费,y为发生事故后保险公司提供的赔偿；2.张三选择是否接受合同；山东大学山东大学保险与道德风险3、张三选择其行动(是否谨慎)；4、自然决定事故:若张三谨慎事故概率为0.5;若张三不谨慎事故概率为0.75。山东大学山东大学保险与道德风险v基本假设基本假设保险公司风险中立、张三风险规避张三的初始财富为山东大学山东大学保险与道德风险v支付方程支付方程山东大学山东大学多重性的委托代理问题v联合生产问题联合生产问题参与人：一个委托人、多个代理人博弈顺序1.委托人设定针对代理人的合同wi(q)；2.代理人选择是否接受合同；山东大学山东大学多重性的委托

23、代理问题v联合生产问题联合生产问题博弈顺序3、代理人同时选择其行动ei；4、产出为q(e1,en)。山东大学山东大学多重性的委托代理问题v多任务生产问题多任务生产问题参与人：一个委托人、一个代理人博弈顺序1.委托人设定激励合同或监督合同；2.代理人选择是否接受合同；山东大学山东大学多重性的委托代理问题3、代理人同时选择其行动e1和e2；4、产出为q(e1),q(e2)。山东大学山东大学保险与道德风险v多任务生产问题多任务生产问题支付方程逆向选择问题逆向选择问题山东大学山东大学山东大学逆向选择问题理论回顾逆向选择问题理论回顾v逆向选择逆向选择自然选择代理人的类型代理人知道自己的类型，委托人不知道

24、山东大学山东大学逆向选择问题理论回顾逆向选择问题理论回顾v逆向选择逆向选择v隐藏信息与隐藏行为隐藏信息与隐藏行为POAA(e)NA(t)山东大学山东大学逆向选择问题：生产博弈逆向选择问题：生产博弈v参与人参与人：委托人、代理人v博弈顺序博弈顺序1.自然选择代理人能力a，委托人只知道其能力分布F(a)；2.委托人提供工资合同wi(q)；山东大学山东大学逆向选择问题：生产博弈逆向选择问题：生产博弈3、代理人选择是否接受合同；4、产出q=q(a,b)，其中b由自然决定，分布方程为G(b)。山东大学山东大学逆向选择问题：生产博弈逆向选择问题：生产博弈v支付方程支付方程山东大学山东大学逆向选择问题：生产

25、博弈逆向选择问题：生产博弈Av参与人参与人：委托人、代理v博弈顺序博弈顺序1.自然选择代理人能力a，委托人只知道其能力分布F(a)：低能力a=0的概率为0.9，高能力a=10的概率为0.1；2.委托人提供工资合同Wi=(wi(q=0),wi(q=10),i=1,2；山东大学山东大学逆向选择问题：生产博弈逆向选择问题：生产博弈A3、代理人选择是否接受合同；4、b为0或10的概率相等，产出q=Min(a+b,10)。山东大学山东大学逆向选择问题：生产博弈逆向选择问题：生产博弈Av支付方程支付方程山东大学山东大学逆向选择问题：生产博弈逆向选择问题：生产博弈Av薪酬薪酬v参与约束与激励相容约束参与约束

26、与激励相容约束v混同均衡与分离均衡混同均衡与分离均衡v参与人参与人买卖双方v博弈顺序博弈顺序1.自然选择商品质a，购买人只知道其能力分布F(a)；2.购买人出价P；3.销售人选择是否出售。山东大学山东大学确定性下的逆向选择：柠檬市场确定性下的逆向选择：柠檬市场v支付方程支付方程山东大学山东大学确定性下的逆向选择：柠檬市场确定性下的逆向选择：柠檬市场v参与人参与人张三与保险公司v博弈顺序博弈顺序1.自然选择张三的类型，其为安全和不安全的概率分别为0.6和0.4。张三知道自己的类型，但保险公司不知道；2.保险公司提供合同Ci=C(xi,yi)，其中张三无条件支付保费xi，且当失窃时得到补偿yi；山

27、东大学山东大学不确定性下的逆向选择：保险博弈不确定性下的逆向选择：保险博弈A3、张三选择一个合同；4、自然选择是否失窃，当张三安全时失窃的概率为0.5，当张三不安全时失窃的概率为0.75。山东大学山东大学不确定性下的逆向选择：保险博弈不确定性下的逆向选择：保险博弈A不确定性下的逆向选择：保险博弈不确定性下的逆向选择：保险博弈Av支付方程支付方程张三所获得的支付取决于他的类型和他选择的合同。假设U0,U 0 和低能力 0 aL aH-aL a/aH 如果参数a（工人接受教育的成本参数）增大，那么上式成立的可能性减小，因而分离均衡可能消失。山东大学山东大学斯宾塞教育信号模型斯宾塞教育信号模型v混同

28、均衡出现的条件：混同均衡出现的条件：IC-low type:wL-a*0/aL=wLwH-a*1/aL IC-high type：wL-a*0/aH=wLwH-a*1/aH山东大学山东大学斯宾塞教育信号模型斯宾塞教育信号模型 混同均衡中V0=V1 且无法学习，企业参与约束意味着企业为工人提供等同于平均边际产出的合同：山东大学山东大学传递质量信号的价格传递质量信号的价格v垄断厂商生产某种商品，此商品的质量只有厂商知道。v消费者为贝叶斯委托人，他认为商品的质量有好坏两种类型G和B。G的概率为q，在此情况下消费者得到剩余X。相应的，B的概率为1-q，此时消费者剩余为0。山东大学山东大学传递质量信号的

29、价格传递质量信号的价格v商品的价格为p，那么两种情况下消费者的效用分别为X-p和-p。v不同的质量的商品成本不同：cG cB。山东大学山东大学传递质量信号的价格传递质量信号的价格v设立一个两时期模型，消费者在每个时期可以购买一个单位的物品，因而会在每个时期开始时更新其认识。为了简化，假设消费者在第一时期没有购买，他在第二时期也不会购买。山东大学山东大学传递质量信号的价格传递质量信号的价格v分析从第二时期开始。如果消费者知道质量，那么G的价格为p2=X，B则没有市场。山东大学山东大学传递质量信号的价格传递质量信号的价格v假设qX cB，那么混同均衡不存在。其原因为，消费者者的先验信念为qX，他愿

30、意支付的最高价格为p1=qX。此时，由于qX cB，B的生产者不会出售。注意消费者若察觉到商品为B，那么第二时期他不再会购买。山东大学山东大学传递质量信号的价格传递质量信号的价格v传递质量信号的均衡特征：1、B厂商不会在市场上售卖，因而利润为零。2、G厂商的利润为山东大学山东大学作为价格信号的负债水平作为价格信号的负债水平vModigliani&Miller(1958)：一个公司对金融结构的选择不会改变公司价值。v假设k型公司的收入x在第一时期的概率密度为f(x)=1/k。v经理人知道k值并选择负债水平D，使得两时期公司市场价值的加权和最大。但如果公司破产，就必须支付L的罚金。山东大学山东大学作为价格信号的负债水平作为价格信号的负债水平v如果负债水平为D，令V0(D)为公司在0时期的股价。在1时期，公司的真正价值为公众所知。v经理人的目标函数为(其中 是第二时期公司价值的相对权重。)山东大学山东大学作为价格信号的负债水平作为价格信号的负债水平v完全信息下，经理人选择D=0。v不完全信息下，投资人无法获得关于k的知识。当D=0时，投资人不知道公司的类型。山东大学山东大学作为价格信号的负债水平作为价格信号的负债水平v分离均衡出现的条件（激励相容约束）：山东大学山东大学 Thank You Thank Y山东大学