(本科)第一章-投资概述ppt课件.pptx

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1、第一章第一章投资概述投资概述第一节第一节 投资的相关机理投资的相关机理 一、投资的概念一、投资的概念 投资一般是指经济主体将一定的资金或资源投入某项事业，以获得经济效益的经济活动。也可以说是投资主体或人格化的投资组织所进行的一种有意识的经济活动。一项投资事业往往涉及到最基本的三个方面：投资主体、投资目的、投资形式。投资活动是由一定的投资主体来承担和推动的，投资主体又称投资者或投资方,是责任体、权利体、利益体结合的产物。投资主体有多种类型，有政府投资主体、企业投资主体、个人投资主体等等。（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述二、金融投资和实物投资的区别二、金融投资和实物投

2、资的区别1.金融资产与金融投资2.金融投资的形式3.实物投资与金融投资三、金融投资的功能三、金融投资的功能（一）筹资与投资的功能（二）分散化与多元化功能（三）自我发展功能（四）资源配置优化功能（五）经济运行的调节功能（六）增值与投机功能（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述第二节第二节 投资环境与投资过程投资环境与投资过程 投资环境是进行金融投资的必要条件，主要包括证券市场结构、交易机制、报价方式等内容。投资过程通常包括以下五个基本步骤：（1）确定证券投资政策；（2）进行证券投资分析；（3）组建证券投资组合；（4）对证券投资组合进行修正；（5）评估证券投资组合的业绩。（

3、本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述一、证券市场结构一、证券市场结构 证券市场是证券发行和流通的活动场所。它是包括证券投资活动全过程在内的证券供求交易的网络和体系，有着广泛的外部联系和复杂的内部结构，是金融市场的一个组成部分。主要由市场主体、交易所、中介机构、自律性组织和监管机构构成。二、证券市场的层次二、证券市场的层次三、证券市场的交易机制三、证券市场的交易机制1.竞价方式和成交原则2.做市商制度3.交易指令（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述四、报价方式四、报价方式1.公开喊价2.从场外引入价格作为基准3.以场外价格为基准并加以优化4.协商

4、定价5.屏幕报价6.双向竞价7.集合竞价8.通过定价模型确定价格9.纳斯达克市场（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述五、投资过程五、投资过程 一个完整的投资过程包括五个步骤：确定投资政策、进行投资分析、组建投资组合、对投资组合进行修正、评估投资组合的业绩。（一）确定投资政策（二）进行投资分析（三）组建投资组合（四）投资组合的修正（五）投资组合业绩评估（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述第三节第三节 投资与投机投资与投机一、投机的特点与功能一、投机的特点与功能 （一）投机的特点 投机有很大的风险性。投机的本质是为了获利，是为了以最小的投资获得最

5、大的利润，而投机行为的结果能否获利则取决于投机者对市场价格的未来预期是否准确。（二）投机的经济功能1.承担交易风险2.稳定市场3.活跃市场4.使相关市场或产品趋于协调（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述二、投机的作用二、投机的作用（一）投机交易的积极作用1.投机交易程序简捷2.投机交易的时间短3.投机交易占有大量信息4.投机交易覆盖面广（二）投机交易的消极作用投机的消极作用发生的根源，在于投机市场上买卖价格高低在很大程度上是取决于投机者对未来价格的预期。当市场上的一种商品（不论是实物商品还是金融商品）价格发生波动时，价格越是上涨，就有越多的人由于上涨的预期而入市抢购，

6、而抢购又会使价格进一步上扬，上涨的预期也会进一步增强；反过来，当价格下降时，又会出现另一种情况。这两种情况都会导致市场供求不平衡的极端局面，从而导致市场的不稳定，引发泡沫经济。（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述三、投机与投资的区别三、投机与投资的区别1.交易目的不同2.持有时间不同3.风险倾向不同4.交易方式不同5.决策依据不同（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述第四节第四节 有效市场理论与面临的挑战有效市场理论与面临的挑战一、有效市场理论及分类一、有效市场理论及分类1.弱式有效市场2.半强式有效市场3.强式有效市场二、研究有效市场的意义二

7、、研究有效市场的意义1.有效市场的研究具有理论价值2.为制定政策提高市场的有效性提供理论依据3.引导投资者的投资行为4.规范上市公司管理和经营（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述三、对市场有效性的再定义（一）收益预测研究（二）事件研究（三）私人信息检验四、对有效市场理论的检验与评价（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述第五节第五节 金融投资活动的发展趋势金融投资活动的发展趋势一、投资活动虚拟化、衍生化的趋势二、投资活动虚拟化、衍生化的基础动因三、投资活动资产证券化趋势四、投资活动的国际化趋势（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述

8、投资概述第六节第六节 行为金融与投资行为金融与投资一、行为金融学与标准金融学一、行为金融学与标准金融学 行为金融学是由心理学、行为科学及金融学交叉并结合而成，它是从人的观点来解释和研究投资者的决策行为以及它对资产定价影响的学科。标准金融学以投资人是理性的、市场完善、投资人最大化期望效用、投资人具有理性预期等为假设前提、其理论基础为现代资产组合理论MPT）和有效市场假说（EMH）。（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述二、行为金融学的理论基础二、行为金融学的理论基础（一）期望理论 根据期望理论，行为投资者并非根据绝对收入规模，而是根据与初始参考点的收入或财富的比较来判断投

9、资的收益与风险并进行决策的，在损失时投资者是风险偏好的，而在赢利时则是风险规避的，财富损失给投资者带来的痛苦比等量财富赢利带来的幸福要大（前者约为后者的2.25倍）。（二）行为组合理论 行为组合理论针对均值-方差方法以及以其为基础的投资决策行为分析理论的缺陷，从投资人的最优投资决策实际上是不确定条件下的心理选择的事实出发，确立了以预期财富和安全质量来进行组合与投资选择的方法根基，以此来研究投资者的最优投资决策行为。（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述三、行为金融学的投资行为模型和投资策略三、行为金融学的投资行为模型和投资策略（一）投资者心理、行为特征与认知偏差1.有限

10、理性2.过度自信3.后悔规避4.锚定效应5.思维分隔或思维账户6.赌博与投机行为7.参考点8.典型启示（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述（二）行为金融理论对异常现象的解释1.对于红利困惑，行为金融学运用“心理账户”、“不完善的自我控制”和“后悔厌恶”进行了分析。2.行为金融学认为弗里德曼萨维奇困惑是由于投资者对待不同的心理账户有不同的风险态度。3.赢者输者效应的产生在于代表性启发式，即投资者依赖于过去的经验法则进行判断，并将这种判断外推至将来。4.行为金融认为，惯性效应产生的根源在于保守、锚定、过度自信和显著性所导致的一种启发式偏差反应不足。5.行为金融从心理的角度

11、说明了赢者输者效应和惯性效应存在的原因，但是其解释却遭到了标准金融支持者的反对，在他们看来这些现象的产生或是由于数据挖掘，或是来自风险弥补。（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述（三）行为金融对反应过度和反应不足的模型1.BSV模型（1996）假定投资者在决策时存在两种偏差：一是相似性偏差，二是保守性偏差。2.DHS模型（1998）假设投资者在决策时存在两种偏差：一是过度自信，二是自我归因偏差。3.HS模型（1999）假定市场由两种有限理性投资者组成，即“消息观测者”和“惯性交易者”。4.羊群效应模型。（本科）第一章 投资概述ppt课件第一章第一章投资概述投资概述（四）行为金融对市场中异常现象的投资策略1.反向投资策略2.动量交易策略3.成本平均策略4.时间分散化策略（本科）第一章 投资概述ppt课件