(本科)第5章-市场风险管理ppt课件.ppt

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1、第第5 5章章 市场风险管理市场风险管理（本科）第5章 市场风险管理ppt课件本章预览本章预览本章将从市场风险概述、度量及管理三个方面进行具体介绍。其中第一节概述部分主要包括了市场风险的概念、特征及分类。第二节作为本章的重点具体介绍了日风险价值计算方法，并介绍了固定收证券、外汇市场、股票市场及投资组合的具体风险估计方法。最后一节从组织框架、流程、监管报告及控制方法角度对市场风险的控制进行具体讲解。（本科）第5章 市场风险管理ppt课件5.1 5.1 市场风险概述市场风险概述5.2 5.2 市场风险的度量方法市场风险的度量方法5.3 5.3 市场风险的管理市场风险的管理目目录录CONTENTS（

2、本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险概述市场风险概述5.15.1（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险的概念市场风险的概念市场风险分为广义与狭义之分。其中广义是指源于市场价格的波动，如股市价格、汇率、利率等变动而造成的未预期到的潜在损失风险；狭义的市场风险是指由于市场价格的不利变动，而造成的交易头寸可能出现的损失。（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险的特征市场风险的特征（1 1 1 1）扩散性）扩散性）扩散性）扩散性（2 2 2 2）不确定性）不确定性）不确定性）不确定性（3 3 3 3）周期性）周期性）周期性）周期性（4 4 4 4）可管理性）可管理性）可管理性）可

3、管理性（5 5 5 5）加速性）加速性）加速性）加速性（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市市场场风风险险的的分分类类1 12 23 3根据引发市场风险的原因进行分类根据引发市场风险的原因进行分类根据风险发生的范围进行分类根据风险发生的范围进行分类根据风险造成损失的程度进行分类根据风险造成损失的程度进行分类（本科）第5章 市场风险管理ppt课件根据引发市场风险的原因进行分类根据引发市场风险的原因进行分类商品价格风险商品价格风险股票价格风险股票价格风险汇率风险汇率风险利率风险利率风险市市场场风风险险的的分分类类（本科）第5章 市场风险管理ppt课件根据风险发生的范围进行分类根据风险发生的范围进

4、行分类根据风险造成损失的程度进行分类根据风险造成损失的程度进行分类a.a.a.a.系统性风险系统性风险系统性风险系统性风险b.b.b.b.非系统性风险非系统性风险非系统性风险非系统性风险a.a.a.a.预期损失市场风险预期损失市场风险预期损失市场风险预期损失市场风险b.b.b.b.非预期损失市场风险非预期损失市场风险非预期损失市场风险非预期损失市场风险c.c.c.c.灾难性市场风险灾难性市场风险灾难性市场风险灾难性市场风险市市场场风风险险的的分分类类（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险的度量方法市场风险的度量方法5.25.2（本科）第5章 市场风险管理ppt课件（1 1）日风险价值）

5、日风险价值金融机构日风险收益（daily earning at risk，DEAR），有三个可观测因素构成：上式右侧后两项的乘积即为资产及格的波动，因此可将其进一步改写为：其中敏感性和不利变动的测度则各金融机构自身所选择的计算模型及其对不利变动的定义。（本科）第5章 市场风险管理ppt课件（2 2）固定收益证券的市场风险）固定收益证券的市场风险假定某金融机构持有的交易性组合资产中包含市场价值价值100百万的零息债券，剩余期限6年，面值为1609042元，该债券的到期收益率为8.25%。则其头寸的市场价值则为100万元。当利率发生不利变化时，则存在潜在风险敞。当给定债券市值时，则潜在损失取决于价

6、格的变化。（本科）第5章 市场风险管理ppt课件（2 2）固定收益证券的市场风险）固定收益证券的市场风险根据久期模型：修正的久期为：设定收益率冲击独立不相关，其日波动相近，则进一步将其推广至N天的在险价值：（本科）第5章 市场风险管理ppt课件（3 3）外汇的市场风险）外汇的市场风险 金融机构交易日结算时持有125万港币即期头寸，计算本币衡量的日风险头寸，则需要首先计算持有头寸的本币市场价值，按照港币/人比比即期汇率1.250计算，那么其持有的本币市值为人民币100万。假定统计发现即期汇率的波动程度（标准差 ）是55.8个基点，且金融机构就关心不利变化，不利变化发生概率低于5%，此外汇率变化呈

7、正态分布即汇率发生不利变化的程度为1.65 ，则：进一步使用DEAR计算公式，得：（本科）第5章 市场风险管理ppt课件（4 4）股票的市场风险）股票的市场风险股票市场风险包括系统性与非系统性风险两部分，即 ，其中 为市场组合平均风险水平；为贝塔系数，表示机构股票与市场组合的同步变动变动水平；为机构自身的非系统性风险。（本科）第5章 市场风险管理ppt课件（4 4）股票的市场风险）股票的市场风险 假设某金融机构持有上述组合股票头寸100万元，统计计算股票市场指数收益率日波动为3%，服从正态分布，则：进而计算机构持有股票头寸的DEAR为：计算可得下一交易日当市场发生不利变动时，机构的潜在损失为4

8、9500元。（本科）第5章 市场风险管理ppt课件（5 5）资产组合的市场风险）资产组合的市场风险 各资产间相关系数矩阵6年期零息债券港币外汇头寸股票6年期零息债券1-0.40.2港币外汇头寸-0.410.1股票0.20.11（本科）第5章 市场风险管理ppt课件（5 5）资产组合的市场风险）资产组合的市场风险假设上述提及的金融机构持有三种资产存在相关性，且相关系数矩阵如表所示，其中债券与外汇的相关系数 为-0.4，债务与股票的相关系数 为0.2，外汇头寸与股票的相关系数 为0.1。那么我们可以根据各资产间相关系数及之前计算的单资产DEAR计算整个组合的总体风险。（本科）第5章 市场风险管理p

9、pt课件市场风险的管理市场风险的管理5.35.3（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构传统商业银行组织架构（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构现代风险管理组织架构（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构CRO模式下风险管理组织架构（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构三道防线示意图三道防线示意图（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构银行高级管理层总行分行1分行2分行公司银行部零售银行部风险管理部审

10、计部人力资源部.公司银行部零售银行部风险管理部审计部人力资源部.地区型组织架构（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构职能型组织架构（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构混合型组织架构（本科）第5章 市场风险管理ppt课件收集交易记录收集交易记录将组合价值分将组合价值分解成潜在因子解成潜在因子汇总记录，形汇总记录，形成交易组合成交易组合运用分解后因子运用分解后因子市价为资产组合市价为资产组合定价，确定收益定价，确定收益组合组合运用模拟方法运用模拟方法计量风险计量风险市场风险管理流程市场风险管理流程（本科）第5章 市场

11、风险管理ppt课件市场风险管理流程市场风险管理流程a.确定市场风险预算止损约束止损约束止损约束止损约束头寸约束头寸约束头寸约束头寸约束b.设置风险限额交易限额交易限额交易限额交易限额止损限额止损限额止损限额止损限额风险限额风险限额风险限额风险限额（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险监测与报告市场风险监测与报告 风险报告是为了监管市场风险头寸、敞口是否符合风险限额的报告，是市场监测的主要内容。管理者可根据风险报告了解整个机构面对的风险来源、估计风险水平及确定限额的充足性。市场风险报告需要定期及时向董事会及高级管理层等进行汇报，以确保及时对风险采取补救措施。风险报告的撰写包括三个阶段：收

12、集数据，构建风险头寸收集数据，构建风险头寸收集数据，构建风险头寸收集数据，构建风险头寸使用合理方法估计风险使用合理方法估计风险使用合理方法估计风险使用合理方法估计风险综合风险报告综合风险报告综合风险报告综合风险报告（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险控制的基本方法市场风险控制的基本方法风险限额设定风险限额设定风险限额设定风险限额设定风险限额类型风险限额类型风险限额类型风险限额类型回测策略回测策略回测策略回测策略绩效评估绩效评估绩效评估绩效评估（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险控制的基本方法市场风险控制的基本方法风险限额设定风险限额设定风险限额设定风险限额设定a.设定标准

13、风险限额设定是否合理是尤其重要的。如果设置过低将限制机构发展，影响收益能力；但如果设定过高，则会使得机构承担过大风险。（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险控制的基本方法市场风险控制的基本方法风险限额设定风险限额设定风险限额设定风险限额设定 为经济资本乘数，为预期损失，根据市场有效性假说b.经济资本计量 经济资本通常运用VaR方法进行计量，面对部分无市场数据的资产则可结合压力测试法进行计算。VaR方法是当前风险计量的主要方法之一。假定 为置信水平c下投资组合的VaR 值，则经济资本 为：（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险控制的基本方法市场风险控制的基本方法风险限额设定风险限

14、额设定风险限额设定风险限额设定c.风险限额的设定与匹配 纵向分配风险限额 （单位：百万美元）平均平均20112011年年1212月月3131日日利率风险利率风险246246250250汇率风险汇率风险61615151股票价格风险股票价格风险46463636商品价格风险商品价格风险22221616全部全部213213235235（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险控制的基本方法市场风险控制的基本方法风险限额设定风险限额设定风险限额设定风险限额设定c.风险限额的设定与匹配 横向分配风险限额 （单位：百万美元）平均平均20112011年年1212月月3131日日投资银行投资银行757534

15、34财富管理财富管理-瑞士瑞士0 00 0财富管理财富管理-美洲美洲1 12 2全球资产管理全球资产管理0 00 0企业客户企业客户7 74 4全部全部76763636（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险控制的基本方法市场风险控制的基本方法风险限额类型风险限额类型风险限额类型风险限额类型l 限额l交易限额l止损限额l情景限额l敏感度限额l集中度限额（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险控制的基本方法市场风险控制的基本方法回测策略回测策略回测策略回测策略在风险管理中，回测可以通过模拟不同市场表现下的风险情况，帮助风险管理人员估计机构可能面临的损失/收益状况；并可以以此作为基础设置相应的止盈、止损线。此外，通过对历史数据的模拟，可以帮助机构计算投资组合收益波动水平，即风险水平，从而根据机构的风险偏好题调整适合的组合策略，对于对冲策略回测同样十分重要。（本科）第5章 市场风险管理ppt课件市场风险控制的基本方法市场风险控制的基本方法绩效评估绩效评估绩效评估绩效评估lSharp比率l信息比率（本科）第5章 市场风险管理ppt课件谢谢大家谢谢大家Thanks For WatchingLOGO（本科）第5章 市场风险管理ppt课件