(本科)Ch11公司分析ppt课件.ppt
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1、第十一章 上市公司分析(本科)Ch11公司分析ppt课件第十一章 上市公司分析公司分析主要是利用公司的历年及现在的背景资料、业务资料、财务资料等对它的基本经营情况、财务状况、经营管理水平、竞争实力及发展前景等进行的系统分析,目的是确认某一上市公司在本行业中的相对地位。(本科)Ch11公司分析ppt课件引例1994年6月上市的“银广夏”现ST银广夏(000557)曾被称为“中国第一蓝筹股”。1999-2001年间,公司更是创造了令人瞠目的业绩和股价神话:1999年报披露每股盈利0.51元后,其股价从1999年最后交易日的13.97元涨至2000年12月29日的37.99元(当年的4月实施了10转
2、赠10);2000年年报披露业绩再创“奇迹”,每股收益升至0.827元;2001年3月1日,公司又发布公告称与德国诚信公司签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。(本科)Ch11公司分析ppt课件2001年8月,银广夏虚构财务报表事件曝光,其后股价一路下跌,于2002年的1月跌至2.5元左右。在这一事件中,众多的投资者损失惨重。但市场总有不相信“奇迹”的人。坚守价值投资、被誉为我国阳光私募第一人的赵丹阳没有单纯依赖银广夏提供的数据,而是直接查看了银广夏天津工厂的耗电量,从而识破了骗局,避免了损失。案例引发的思考:如何客观分析评价上市公司?(本科)Ch11公司分析ppt课件学习要点上市
3、公司基本素质分析的主要内容及方法;上市公司重大事项分析的主要内容及分析方法;上市公司财务分析的基本方法、指标体系;上市公司综合业绩评价的基本方法。(本科)Ch11公司分析ppt课件重要概念区位分析、行业地位分析、成长性分析关联交易流动比率、速动比率、权益乘数、营业周期、权益收益率、市盈率、市净率、托宾Q比率、现金流量充足率杜邦财务分析体系公司综合业绩评价(本科)Ch11公司分析ppt课件第十一章 上市公司分析第一节 上市公司基本素质分析第二节 公司重大项目分析第三节 公司财务分析(本科)Ch11公司分析ppt课件第一节 上市公司基本素质分析一、区位分析二、管理能力分析三、行业地位分析四、成长性
4、分析(本科)Ch11公司分析ppt课件一、区位分析区位即经济区位,是指地理范畴上的经济增长极或经济增长点及其辐射范围。上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关,处在有竞争优势的经济区位内的上市公司,一般具有较高的投资价值。这是因为良好的经济区位能为上市公司提供获取优势生产要素的便利条件、广阔的市场以及便捷的信息来源。(本科)Ch11公司分析ppt课件上市公司区位分析的内容主要包括:分析区位优势。区位优势即区位的综合资源优势,即某一地区在发展经济方面客观存在的有利条件或优越地位。分析区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持。分析区位因素的发展变化。分析上市公司所在的区位,目的是了解评价上市公司
5、的区位选择是否合理,区位内有哪些因素会支持上市公司的持续发展。(本科)Ch11公司分析ppt课件二、管理能力分析1、公司法人治理结构分析 2、公司管理人员的素质和能力分析 3、公司管理风格及经营理念分析4、公司业务人员的素质和创新能力分析(本科)Ch11公司分析ppt课件三、行业地位分析公司获利能力的大小与公司行业竞争能力的强弱具有密切关系。行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位。行业竞争地位表现在公司是否是行业领导企业,在价格上是否具有影响力,有没有竞争优势。公司在行业中的竞争能力,一般是通过历史积累、规模优势、产品品质、经营效率、技术革新、市场营销、获利能力等条件而获得的。衡量
6、公司行业竞争地位的主要指标是产品的市场占有率和行业综合排序。产品的市场占场占有率取决于公司产品的竞争能力和市场开拓能力。行业综合排名与公司的资产规模、销售收入、获利能力有关。(本科)Ch11公司分析ppt课件竞争地位分析最主要的要素1、产品的市场占有率分析2、公司产品的市场覆盖率分析3、公司研究开发能力分析4、公司定价能力分析(本科)Ch11公司分析ppt课件四、成长性分析公司成长性分析的内容:分析公司所属行业的发展前景(公司的成长受制于其所属产业和行业的兴衰的约束)公司在行业中的地位公司现有盈利能力(现有盈利能力是公司未来发展的基础)公司主导产品所处的生命周期阶段公司的技术水平及市场开拓能力
7、公司的项目储备情况及新产品开发能力分析公司经营战略、公司规模变动特征及扩张潜力(本科)Ch11公司分析ppt课件第二节第二节 公司重大项目分析公司重大项目分析一、投资项目分析二、资产重组分析三、关联交易分析(本科)Ch11公司分析ppt课件一、投资项目分析企业的生存靠发展,企业的发展却要依赖于投资。投资项目一经完成,将在相当长时间里影响公司产销能力和财务状况,决定公司市场定位和发展方向。而在建项目和拟建项目事关公司的融资,关系到现有项目、产品的发展状况,关系到公司的产品储备。因此,研究公司的投资价值必须分析公司的投资项目。投资者对投资项目的分析必须重点考虑以下几点:1、投资项目的类型。2、投资
8、项目与公司目前产品的关联度。3、分析投资项目的建设期和回收期的现金流。4、分析投资项目的预期收益和风险情况。(本科)Ch11公司分析ppt课件二、资产重组分析资产重组是指资产的拥有者、控制者与企业外部的经济主体进行的,对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程。上市公司进行资产重组既有短期的压力和需求,即为了保稀有的壳资源、保配股的功能;也有上市公司从长计议,即通过有效的重组,实现可持续发展。资产重组分析需要了解资产重组的方式及资产重组的发生情形,不同的重组类型和发生情形,对公司业绩的影响不同。(本科)Ch11公司分析ppt课件(一)资产重组类型以重组后的规模变化为标准,资产重组可分为
9、三类:1、扩张型公司重组。包括:购买资产、收购公司、收购股份、合资或联营组建子公司和公司合并。2、调整型公司重组,包括不改变控制权的股权置换、股权资产置换、不改变公司资产规模的资产置换,以及缩小公司规模的资产出售、公司分立、资产配负债剥离等公司的调整行为。3、控制权变更型公司重组,是通过公司控股权及控制权的转移而进行的公司重组方式。常见做法:股权无偿划拨、股权协议转让、公司股权托管和公司托管、表决权信托与委托书收购、股份回购和交叉控股等。(本科)Ch11公司分析ppt课件(二)资产重组对公司经营和业绩的影响资产重组活动对优化上市公司产品和管理资源结构、提高上市公司资产整体质量和经营效率有积极的
10、作用,但也有“应急型”的重组对公司发展带来的积极影响有限。1、扩张型资产重组可以拓展产品市场份额,或进入其他经营领域。但这种重组方式的特点之一就是其效果受被收购兼并方生产及经营现状影响较大,磨合期较长,因而见效可能较慢。2、着眼于改善上市公司经营业绩、调整股权结构和治理结构的调整型公司重组和控制权变更型重组,是我国证券市场最常见的资产重组类型。对于调整型资产重组而言,须要鉴别“报表性重组”和“实质性重组”。3、上市公司资产重组分析都要涉及到重组后的业绩。(本科)Ch11公司分析ppt课件三、关联交易分析企业会计准则第36号关联方披露(2006)规定,在企业财务和经营决策中,如果一方控制、共同控
11、制另一方或对另一方施加重大影响,以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的,构成关联方。随着经济不断发展,我国企业经营逐步由单一的产品经营向资本经营转化,通过收购兼并、参股、控股、重组等形式,快速扩展经营规模和经营领域,提高抗御风险的能力,因此产生大量的关联交易。近年来,随着国有企业改革步伐的进一步加快,我国上市公司关联交易问题更加突出。(本科)Ch11公司分析ppt课件(一)关联交易的类型按照交易的性质划分,关联交易可划分为:经营往来中的关联交易关联购销、费用负担的转嫁、资产租赁、资金占用、信用担保。资产重组中的关联交易资产转让和置换、托管经营、承包经营、合作投资、相互持股等。(本
12、科)Ch11公司分析ppt课件(二)我国上市公司关联交易中的常见问题1、购销业务问题2、资产租赁问题3、转嫁费用负担问题4、资金往来问题(本科)Ch11公司分析ppt课件(二)关联交易对上市公司业绩的影响从理论上说,关联交易属于中性交易,既不属于单纯的市场行为,也不属于内幕交易范畴。正常的关联交易对交易方有积极的影响:通过明确产供销关系,可节约交易成本,保证合同的优先执行,优化资本结构和内部资源配置,提高资产盈利能力。通过相互拆借资金,相互担保,及时筹措资金,可以有效地把握投资机会,降低机会成本,提高资金营运效率。但在实际的经营活动中,如果关联交易是运用行政力量进行撮合,关联交易就有可能成利润
13、调节的工具,形成对股东或部分股东权益的侵犯,也影响国家的税收利益。(本科)Ch11公司分析ppt课件分析关联交易对上市公司经营和业绩的影响时:对经营过程中的关系交易要尤其关注交易价格的公开性、关联交易占公司资产的比重、关联交易的利润占公司利润的比重,以及关联交易的披露是否规范等事项。对资产重组中的关联交易需要结合重组目的、重组所处的阶段、重组方的实力、重组后的整合进行具体分析。资产重组类股票的投资不确定性较高,而带有关联交易性质的资产重组,由于其透明度较低,更需要进行较时期的仔细跟踪分析。(本科)Ch11公司分析ppt课件第三节第三节 上市公司财务分析上市公司财务分析一、公司财务分析的依据二、
14、公司财务分析的方法三、公司财务分析的基本指标四、公司综合业绩评价五、财务分析中应注意的问题(本科)Ch11公司分析ppt课件一、公司财务分析的依据财务分析主要是以公司的财务会计报告为依据,通过对会计报告所提供的核算资料进行加工整理而进行的。财务会计报告是公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。目前,我国上市公司的财务会计报告是以资产负债表、损益表、现金流量表为核心和纽带,联结其他报表及附表和附注的一个财务报表体系。(本科)Ch11公司分析ppt课件表111 上市公司财务报表的种类编号 会计报表名称 编报期会企01表 资产负债表 中期报告 年度报告会企0
15、2表 利润表中期报告 年度报告会企03表 现金流量表 (至少)年度报告会企01表附表1 资产减值准备明细表 年度报告会企01表附表2 股东权益增减变动表 年度报告会企01表附表3 应交增值税明细表 中期报告 年度报告会企02表附表1 利润分配表 年度报告会企02表附表2 分部报表(业务分部)年度报告会企02表附表3 分部报表(地区分部)年度报告(本科)Ch11公司分析ppt课件(一)资产负债表(Balance Sheet))资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)的财务状况的静态报告。该表是根据“资产;负债+所有者权益”的会计等式编制而成的,揭示的是某一时点企业的资产、负债、所有
16、者权益以及它们之间的相互关系。通过资产负债表可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。(本科)Ch11公司分析ppt课件表112:上市公司资产负债表模板资产 本年度 上年度 负债和股东权益 本年度 上年度流动资产:流动资产:流动负债流动负债:货币资金 短期借款 交易性金融资产 应付票据 应收票据 应付账款 应收账款 预收款项 其他应收款 应付职工薪酬 存货 应交税金 流动资产合计 流动负债合计非流动资产:非流动资产:非流动负债:非流动负债:可供出售金融资产 长期借款 持有至到期投资 应付债券 长期股权投资 长期应付款 长期应收款 预计负债 投资性房地
17、产 非流动负债合计 固定资产 负债合计 在建工程 所有者权益所有者权益:无形资产 实收资本(股本)与资本公积 开发支出、商誉、长期待摊费用等 盈余公积、未分配利润等 非流动资产合计 所有者权益合计资产总计 负债和所有者权益总计(本科)Ch11公司分析ppt课件(二)利润表(Income Statement/Profit and Loss Account)利润表也叫损益表,是一张动态报表,直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势。利润分配表反映一定时期企业的可供分配利润及其分配的情况。损益表有两种格式,单步式和多步式。单步式将本期所有收益和费用加在一起,两者相减,一次计算得出本期盈
18、亏。简单、易于理解,但层次不够分明,特别是没有将利润与形成利润所产生的费用配比排列,不利于进行成本分析。多步式一般由主营业务收入、主营业务利润、营业利润及利润总额等几个部分组成。层次分明、收入与费用配比排列,被广泛采用。(本科)Ch11公司分析ppt课件表113上市公司损益表模板项 目 本年金额 上年金额一、营业收入 减:营业成本 营业税金及附加 销售费用、管理费用、财务费用 资产减值损失 加:公允价值变动收益(损失以“”号填列)投资收益(损失以“”号填列)二、营业利润(亏损以“”号填列)加:营业外收入 减:营业外支出 三、利润总额(亏损总额以“”号填列)减:所得税费用四、净利润(净亏损以“”
19、号填列)五、每股收益(本科)Ch11公司分析ppt课件(三)现金流量表(Statement of Cash Flow)现金流量表是动态地综合反映一定会计期间企业的现金和现金等价物流入流出情况的报表。编制现金流量表的目的,是为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息,以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力,并据以预测企业未来现金流量。(本科)Ch11公司分析ppt课件表114上市公司现金流量表模板项 目 本年金额 上年金额一、经营活动产生的现金流量:经营活动现金流入小计 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量:投资
20、活动现金流入小计 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量:筹资活动现金流入小计 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额(本科)Ch11公司分析ppt课件(四)财务报表附表(Schedule of financial statement)会计报表附表是反映企业财务状况、经营成果和现金流量的补充报表。按新企业会计制度规定,企业对外要编报的会计报表附表有资产减值准备明细表、所有者权益增减变动表、应交增值税明细表、利润分配表、分部报表和其他有关附表,并规定了基本格式和填制方法。(本科)Ch11公司分析pp
21、t课件(五)财务报表附注(Notes to Financial Statements)财务报表附注是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。财务报表附注应当提供关于财务报表的编制基础和公司针对重要经济业务采用的会计政策和会计估计的说明、对财务报表中重要项目的进一步解释,以及未在财务报表中列示,但国家统一的会计制度要求披露,或有助于准确、完整地理解财务报表的信息。(本科)Ch11公司分析ppt课件财务报表附注应当披露的主要内容公司的基本情况财务报表的编制基础及遵循企业会计准则的声明重要会计政策与重要会计估计的说明会计政策和会
22、计估计变更以及差错更正的说明已在基本报告及附表中列示的重要项目的说明或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明的事项。对重要资产转让及出售、企业合并与分立、重大投资与融资活动、财务报表重要项目等事项说明;资产负债表日后、财务报表批准报出日前提议或宣布发放的股利总额和每股股利金额等(本科)Ch11公司分析ppt课件二、财务报表分析的方法财务报表分析的方法主要有:比较分析法比率分析法趋势分析法因素分析法(本科)Ch11公司分析ppt课件1、比较分析法比较分析法是指通过经济指标数量上的比较来提示经济指标数量关系的数量和差异,揭示公司财务状况、经营成果和现金流量的一种方法。
23、比较分析法的应用关键是寻找比较标准,常用的比较形式有:(1)绝对标准,具有普通适用性的指标评价标准。(2)行业标准,行业平均标准、行业先进标准。(3)历史标准,期末与期初比,本期与历史同期比,本期与历史最高水平比。(4)目标标准。(本科)Ch11公司分析ppt课件2、比率分析法比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较,求出比率,用以分析公司财务状况、经营成果和现金流量情况的一种分析方法。在运用比率分析时,必须选择有重要联系的两个或两个以上项目金额之间的有用比率。根据项目之间的关系不同,可将比率分为三类:(1)结构比率(2)效率比率,是计算某项经济活动中所费与所得的比例。(3
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