土木工程工程项目投资的盈利性和清偿能力分析.pptx

《土木工程工程项目投资的盈利性和清偿能力分析.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《土木工程工程项目投资的盈利性和清偿能力分析.pptx（48页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、重点重点(zhngdin)：财务评价的目的、内容和过程财务评价的目的、内容和过程财务评价基本表格的计算填写财务评价基本表格的计算填写相应评价指标的计算相应评价指标的计算第六章第六章 工程项目投资的财务工程项目投资的财务(ciw)(ciw)评价评价 （盈利性和清偿能力分析）（盈利性和清偿能力分析）第一页，共48页。概述：概述：1.工程项目的投资效果评价包括三个层次：工程项目的投资效果评价包括三个层次：财务评价财务评价根据国家现行财税制度和价格体系，根据国家现行财税制度和价格体系，从项目的财务制度，分析计算项目的效益和费用，从项目的财务制度，分析计算项目的效益和费用，编制财务报表，以项目的盈利能力

2、分析和清偿能编制财务报表，以项目的盈利能力分析和清偿能力分析以及外汇平衡分析来考察项目在财务上的力分析以及外汇平衡分析来考察项目在财务上的可行性。可行性。国民经济评价国民经济评价按照按照(nzho)资源合理配置的原资源合理配置的原则，从国家整体角度考察和确定项目的效益和费则，从国家整体角度考察和确定项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析计算项目对国民经济带会折现率等经济参数分析计算项目对国民经济带来的净贡献，以评价项目在经济上的合理性。来的净贡献，以评价项目在经济上的合理性。第二页，共48页。项目在宏观评价项目在

3、宏观评价(pngji)不可行的结论情形下，不可行的结论情形下，即使财务评价即使财务评价(pngji)可行，最终也不能通过；而可行，最终也不能通过；而若财务评价若财务评价(pngji)不可行，国民经济评价不可行，国民经济评价(pngji)可行比并且迫切需要的项目，应予以通过。可行比并且迫切需要的项目，应予以通过。项目经济评价项目经济评价财务评价财务评价微观评价微观评价国民经济评价国民经济评价社会评价社会评价宏观评价宏观评价3)社会评价社会评价分析评价项目对实现国家（地方）分析评价项目对实现国家（地方）各项发展目标的贡献各项发展目标的贡献(gngxin)和影响，包括和影响，包括项目与社会环境的相互

4、影响。环境评价通不过项目与社会环境的相互影响。环境评价通不过的项目，应予以否定。的项目，应予以否定。第三页，共48页。国民经济国民经济(gumnjngj)评价和财务评价的联系与区别评价和财务评价的联系与区别经济经济评价评价区别区别共同点共同点财务财务评价评价评价评价角度角度费用效益的划分费用效益的划分价格价格参数参数目的目的基础基础微观微观评价评价直接费用和直接直接费用和直接效益（计算）效益（计算）市场市场价格价格官方汇官方汇率、率、基准收基准收益率益率都以寻都以寻求最小求最小投入获投入获得最大得最大产出为产出为目的目的都在完成都在完成了产品需了产品需求预测、求预测、工程技术工程技术方案、资方

5、案、资金筹措等金筹措等可行性研可行性研究基础上究基础上进行的进行的国民国民经济经济评价评价宏观宏观评价评价社会费用和社会社会费用和社会效益，还需考虑效益，还需考虑间接费用和效益。间接费用和效益。（税金、国内借（税金、国内借款利息和财政补款利息和财政补贴不是项目的费贴不是项目的费用和效益）用和效益）影子影子价格价格影子汇影子汇率、率、社会折社会折现率现率第四页，共48页。二、财务评价的主要内容：二、财务评价的主要内容：财务盈利能力分析财务盈利能力分析研究判定该项目值不值得投研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有：财务现金流量表（全部投资，编制的主要报表有：财务现金流量表（全部投资、自有资金

6、）、损益表。资、自有资金）、损益表。财务清偿能力分析财务清偿能力分析研究最佳资金可能来源，解研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题决资金的供应问题(wnt)。便只得主要报表有：资。便只得主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。金来源与运用表、资产负债表。外汇平衡分析外汇平衡分析衡量项目实施后对国家外汇状况衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表。的影响，编制的报表有：财务外汇平衡表。、不能相互不能相互(xingh)代替代替第五页，共48页。三、财务评价的基本步骤：三、财务评价的基本步骤：1、预测、预测(yc)财务基础数据（投资、生产成本、财务基础数据（投资、生产成本

7、、销售收入、利润等），编制财务评价报表。销售收入、利润等），编制财务评价报表。2、编制和评估财务基本报表、编制和评估财务基本报表用用 Excel 制表。制表。3、计算财务评价的各项指标（静态、动态指标），、计算财务评价的各项指标（静态、动态指标），缝隙项目的财务可行性。缝隙项目的财务可行性。第六页，共48页。6.1 融资方案和资金成本融资方案和资金成本融资又称资金筹措，是以一定融资又称资金筹措，是以一定(ydng)的渠道为某种特定活的渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称。在工程项目的经济分动筹集所需资金的各种活动的总称。在工程项目的经济分析中析中,融资可以理解为项目投资而进行的资金筹

8、措行为或资融资可以理解为项目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。金来源方式。融资主体：融资主体：既有法人融资项目：现有企业内部资金、新增资本金、新既有法人融资项目：现有企业内部资金、新增资本金、新增债务（由现有企业资产和信用担保，企业整体盈利偿还）增债务（由现有企业资产和信用担保，企业整体盈利偿还）新设法人融资项目：新的法人企业新设法人融资项目：新的法人企业股东投入资金、项目筹措债务资金（项目自身盈利偿还）股东投入资金、项目筹措债务资金（项目自身盈利偿还）第七页，共48页。相关概念相关概念注册资金：由公司登记机关依法登记的全体股东或发注册资金：由公司登记机关依法登记的全体股东或发起人实缴或

9、认缴的出资额。（公司法规定）起人实缴或认缴的出资额。（公司法规定）权益资金：全体股东认缴的出资额。（资本金比例国权益资金：全体股东认缴的出资额。（资本金比例国家家(guji)有相关具体规定）有相关具体规定）自有资金：一是企业自己拥有的权益资金，二是投资自有资金：一是企业自己拥有的权益资金，二是投资者自筹资金者自筹资金资本公积金：资本溢价和资本公积金。资本公积金：资本溢价和资本公积金。第八页，共48页。融资风险融资风险(fngxin)分析分析l l出资能力(nngl)风险及出资吸引力l l项目的再融资能力(nngl)l l项目融资预算的松紧程度l l利率及汇率风险l l固定利率、浮动利率、利率调

10、期l l硬通货、软货币、尽量使用软货币l l 第九页，共48页。项目融资项目融资(rn z)的特点的特点l l项目导向l l 主要依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于投资者或发起人的资信来安排融资l l有限(yuxin)追索l l风险分担l l非 公 司 负 债 型 融 资（off-balance finance）l l贷款的信用支持结构多样化l l利用蔽税收益降低融资成本l l融资结构复杂，融资成本较高第十页，共48页。项目(xingm)融资的作用l l为超过投资者自身筹资能力的大型项目融资。l l为政府建设项目提供形式(xngsh)灵活多样的融资，满足政府在资金安排方面的特殊需要。l l

11、为跨国公司海外投资项目安排有限追索权融资，以限制项目风险。l l利用财务杠杆实现公司的目标收益率。l l在一定程度上隔离项目风险与投资者的风险。第十一页，共48页。项目(xingm)融资的参与者l l直接主办者（通常是项目公司）l l实际投资者l l贷款银行(通常是多家银行组成的国际银团)l l产品购买者或设施使用者l l工程承包商l l设备、材料、能源供应商l l融资顾问l l有关政府机构(jgu)l l法律与税务顾问第十二页，共48页。项目融资参与者之间的基本项目融资参与者之间的基本(jbn)(jbn)合同关合同关系系第十三页，共48页。完成项目融资的阶段(jidun)与步骤l l投资决策

12、分析投资决策分析l l项目可行性研究，投资决策项目可行性研究，投资决策l l融资决策分析融资决策分析l l融资方式、融资目标、融资顾问选择融资方式、融资目标、融资顾问选择l l融资结构分析融资结构分析l l设计项目投资结构、融资结构和资金结构设计项目投资结构、融资结构和资金结构l l融资谈判融资谈判l l选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起草融选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起草融资法律文件、融资谈判资法律文件、融资谈判l l项目融资的执行项目融资的执行(zhxng)(zhxng)l l签署融资文件、执行签署融资文件、执行(zhxng)(zhxng)投资计划、控制与管理项

13、投资计划、控制与管理项目风险目风险第十四页，共48页。6.2 资金成本资金成本(chngbn)的计算的计算资金成本资金成本(chngbn)：筹集资金和使用资金的代价。包：筹集资金和使用资金的代价。包括两部分：括两部分：资金筹集资本：资金筹集资本：资金使用成本资金使用成本(chngbn)（投资报酬和债务利息）（投资报酬和债务利息）第十五页，共48页。财务辅助报表有：财务辅助报表有：1、建设投资估算表，固定资产投资估算表、建设投资估算表，固定资产投资估算表2、建设期及宽限期借款利息计算表、建设期及宽限期借款利息计算表3、流动资金、流动资金(zjn)估算表估算表4、投资计划于资金、投资计划于资金(z

14、jn)筹措表筹措表5、只要投入物及产出物使用价格依据表、只要投入物及产出物使用价格依据表6、单位产品生产成本估算表、单位产品生产成本估算表7、外购原材料及燃料动力费用估算表、外购原材料及燃料动力费用估算表8、固定资产折旧费估算表、固定资产折旧费估算表9、无形及递延资产摊销费估算表、无形及递延资产摊销费估算表10、总成本费用估算表、总成本费用估算表11、产品销售（营业）收入和销售税紧急附加估算表、产品销售（营业）收入和销售税紧急附加估算表12、借款还本付息计算表、借款还本付息计算表第十六页，共48页。财务评价财务评价基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态指标盈利能力盈利能力分析分析财务现金

15、流量表财务现金流量表（全部投资）（全部投资）投资回收期（投资回收期（Pt）财务内部收益率财务内部收益率FIRR财务净现值财务净现值FNPV 财务净现值率财务净现值率FNPVR财务现金流量表财务现金流量表（自有资金）（自有资金）PtFNPVFNPVR损益表损益表投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率清偿能力清偿能力分析分析资金来源资金来源与运用表与运用表借款偿还期（借款偿还期（Pd）资产负债表资产负债表资产负债率资产负债率 流动流动比率比率 速动比率速动比率外汇平衡外汇平衡分析分析财务外汇平衡表财务外汇平衡表财务外汇净现值财务外汇净现值（FNPVF）财务换汇）财务换汇成

16、本财务节汇成本成本财务节汇成本其它分析其它分析价值或实物指标价值或实物指标财务财务(ciw)评价的指标体系评价的指标体系第十七页，共48页。1.投资回收期PtPc表明项目投资能在规定(gudng)时间内收回2.投资利润率=年利润总额（年平均利润总额）项目总资金100%固定资产投资(tu z)投资(tu z)方向调节税建设期利息流动资金年利润总额年产品销售收入(shur)年产品销售税金及附加年总成本费用年销售税金及附加年产品税年增值税年营业税年城市维护建设费年教育费附加项目总投资第十八页，共48页。3.投资(tu z)利税率年利税总额（年平均利税总额）项目总投资100%年利税总额=年利润总额+年

17、销售(xioshu)税金=年销售收入-年总成本4.资本金利润率=年利润总额（年平均利润总额）资本金100%第十九页，共48页。例例1：某企业进行设备更新，一次投资：某企业进行设备更新，一次投资10万元购买设万元购买设备，铺底流动资金备，铺底流动资金2万元，预计项目投产后，年平均万元，预计项目投产后，年平均税前现金流入量为税前现金流入量为3万元，该设备寿命万元，该设备寿命10年，期末无年，期末无残值，试用残值，试用(shyng)直线折旧法计算投资利润率。直线折旧法计算投资利润率。解：直线(zhxin)折旧法的年折旧额为：D=P-F n=10/10=1(万元)投资利润率=3-110+2=1/6=1

18、6.67%第二十页，共48页。5.借款借款偿还偿还期（期（Pd）根据根据国国家家财财税税规规定及定及项项目具目具体体财务财务条条件，以可作件，以可作为偿还贷为偿还贷款的款的项项目收益目收益(shuy)（利（利润润、折、折旧旧、摊销费摊销费及其他收益及其他收益(shuy)）来来偿还项偿还项目投目投资资借款本金和利息所需的借款本金和利息所需的时间时间（年）。是反映（年）。是反映项项目借款目借款偿债偿债能力的重要指能力的重要指标标。Id固定资产投资借款(ji kun)本金和建设期利息之和第 t 年可用于还款的资金，一般(ybn)可考虑用所有偿债资金来还款（利润、折旧摊销费、其他收益，但要扣除企业留利

19、）。Rt表达式：第二十一页，共48页。推算(tu sun)公式：Pd=借款偿还后出现(chxin)盈余年份数-开始借款年份+当年应偿还(chnghun)借款本金额当年可用于还款的资金额评价标准：当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有清偿能力的。认为项目是有清偿能力的。适用范围：适用于不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还适用于不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目。它不适用于预先给定还款能力计算还本付息的项目。它不适用于预先给定还款期限的项目。期限的项目。第二十二页，共48页。例2：某项目借款(ji kun)还本付息表如图

20、所示，计算该项目的各年利息及借款(ji kun)偿还期。序号序号序号序号计算期计算期计算期计算期1 12 23 34 45 56 61.1.本年借款本年借款本年借款本年借款1.11.1本金本金本金本金4004006006001.21.2利息利息利息利息(i=6%)(i=6%)1242.7254.2836.5414.73 1.812.2.还款资金来源还款资金来源还款资金来源还款资金来源3004004004002.12.1利润总额利润总额利润总额利润总额2002003103103103103103102.22.2用于还款的折旧用于还款的折旧用于还款的折旧用于还款的折旧和摊销费和摊销费和摊销费和摊销

21、费1501501501501501501501502.32.3还款期企业留利还款期企业留利还款期企业留利还款期企业留利50506060606060603.3.年末借款累计年末借款累计年末借款累计年末借款累计4121054.72809445.5460.28第二十三页，共48页。各年利息(lx)（万元）：I1=1/2600 6%=12I2=(400+12I3=(400+12+600+42.72-1/2 300)6%=(I4=(1054.72-300+54.28-1/2 400)6%=(809I5=(809-400+36.54-1/2 400)6%=(I6 Pd=6-1+(60.28+1.81)/4

22、00=5.155 年第二十四页，共48页。6.利息备付率利息备付率项目在借款偿还期内各年可用于项目在借款偿还期内各年可用于自付利息的税息前利润与当前应付利息费用的比值。自付利息的税息前利润与当前应付利息费用的比值。它从付息它从付息(f x)资金来源的充裕性角度反映项目偿资金来源的充裕性角度反映项目偿付利息的能力，表示使用项目税息前利润偿付利息付利息的能力，表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。的保证倍率。利息备付率可分年计算，也可按整个借款期计利息备付率可分年计算，也可按整个借款期计算。但分年计算更能反映偿债能力。算。但分年计算更能反映偿债能力。利息(lx)备付率=税息前利润(lrn)当前

23、应付利息费用税息前利润税息前利润=利润总额利润总额+计入总成本费用的利息费用计入总成本费用的利息费用 2，为好，为好 当前应付利息费用当前应付利息费用计入总成本费用的全部利息计入总成本费用的全部利息第二十五页，共48页。7.偿债偿债(chn zhai)备付率备付率=可用于还本付息的资金(zjn)当期应还本付息的金额(jn)可用于还本付息的资金可用于还本付息的资金包括可用于还款的折旧和摊销、包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等。成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等。当期应还本付息的金额当期应还本付息的金额包括当期应还贷款本金额及计入包括当期应还贷款本金额及计入

24、成本费用的利息。成本费用的利息。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证备率。的保证备率。偿债备付率应偿债备付率应 1，且越打越好，且越打越好第二十六页，共48页。8.资产负债率反映项目利用债权人提供资金进行经营活动(hu dng)的能力，并反映债权人发放贷款的安全程度。资产负债率=负债(f zhi)总额全部(qunb)资产总额100%9.流动比率流动比率反映项目流动资产在债务到期以前可以变为现反映项目流动资产在债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。金用于偿还流动负债的能力。流动比率=流动资产流动负债100%，200%为好为好

25、10.速动比率速动比率反映项目流动资产中可以立即用于偿反映项目流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。付流动负债的能力。速动比率=速动资产（=流动资产存货）流动负债100%100%为好为好第二十七页，共48页。第二十八页，共48页。第二十九页，共48页。工业项目流动资金粗略工业项目流动资金粗略(cl)估估算算l l扩大指标估算法扩大指标估算法l l参照同类项目流动资金与销售收入、参照同类项目流动资金与销售收入、经营成本、固定资产投资的比例以及单经营成本、固定资产投资的比例以及单位产量的流动资金占用额进行粗略估算。位产量的流动资金占用额进行粗略估算。l l分项详细分项详细(xingx)估算法估

26、算法l l流动资金流动资产流动负债流动资金流动资产流动负债l l流动资产存货应收帐款周转现流动资产存货应收帐款周转现金金l l流动负债应付帐款流动负债应付帐款第三十页，共48页。工业项目流动资金工业项目流动资金(lidngzjn)详细估详细估算算l l存货存货(cn hu):包括外购材料、燃料、在产品、包括外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件产成品、备品备件l l应收帐款：应收帐款：l l周转现金：周转现金：l l应付帐款：应付帐款：第三十一页，共48页。第三十二页，共48页。第三十三页，共48页。主要(zhyo)的债务偿还方式l l一次还本l l借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后

27、一期归还全部本金并支付当期利息；l l等额还本l l规定(gudng)期限内分期归还等额的本金和相应的利息；l l等额摊还l l规定(gudng)期限内分期等额摊还本金和利息；l l一次性偿付l l借款期末一次偿付全部本金和利息；l l“气球法”l l期中任意偿还本利，到期末全部还清第三十四页，共48页。第三十五页，共48页。第三十六页，共48页。第三十七页，共48页。第三十八页，共48页。第三十九页，共48页。第四十页，共48页。项目(xingm)资金规划l l资金运用资金运用l l涉及投资涉及投资(tu z)计划、项目实施进度计计划、项目实施进度计划以及生产计划。划以及生产计划。l l资金

28、来源与资金结构资金来源与资金结构l l自有资金与借入资金自有资金与借入资金l l国内资金与国外资金国内资金与国外资金l l资金结构与财务风险资金结构与财务风险l l资金平衡资金平衡l l不产生资金缺口的条件是各年的累计盈不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零余资金额必须大于或等于零第四十一页，共48页。第四十二页，共48页。清偿清偿(qngchng)能力分析指标能力分析指标l l借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长期借款所需要的

29、时间期借款所需要的时间期借款所需要的时间期借款所需要的时间(shjin)(shjin)）l l资产负债率负债总额资产负债率负债总额资产负债率负债总额资产负债率负债总额/资产总额资产总额资产总额资产总额l l流动比率流动资产总额流动比率流动资产总额流动比率流动资产总额流动比率流动资产总额/流动负债总额流动负债总额流动负债总额流动负债总额l l速动比率速动资产总额速动比率速动资产总额速动比率速动资产总额速动比率速动资产总额/流动负债总额流动负债总额流动负债总额流动负债总额l lROEROE净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益率 l lROI ROI 投资回报率投资回报率投资回报率投资回报率第四十三页，共48页。资产负债结构资产负债结构(jigu)与财务杠杆与财务杠杆效应效应第四十四页，共48页。第四十五页，共48页。第四十六页，共48页。第四十七页，共48页。各财务报表之间的关系(gun x)投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表第四十八页，共48页。