6第六章资本成本与资本结构.ppt

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1、第六章第六章 资本成本与资本结构资本成本与资本结构资本结构理论主要有两个基本问题：第一，公司是否能够通过改变债务资本和权益资本之间的比率来增加公司价值；第二，如果资本结构确实有这样的影响力，那么是什么因素决定了债务资本和权益资本之间的最佳比例。资本结构是公司融资时需要考虑的重要问题。本章从资本成本和杠杆理论出发，这二者构成了公司融资时的收益和风险，介绍了经典的资本结构理论及实务中资本结构决策的基本方法。第一节第一节 资本成本资本成本资本成本是公司金融中诸多重要概念之一，正确计算资本成本是进行筹资决策的依据之一。公司为了实现价值最大化，应尽量降低资本成本，这就需要能够正确地估算资本成本和合理地确

2、定资本结构。而不同筹资渠道与方式下的资本成本的计算方法是不同的。一、资本成本的概念与意义二、个别资本成本的测算三、综合资本成本四、边际资本成本第二节第二节 杠杆理论与融资风险杠杆理论与融资风险自然界中的杠杆效应是指人们通过杠杆可以用较小的力量移动较重物体的现象。公司金融中也存在类似的杠杆效应，表现为由于特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动。公司金融中的杠杆效应有三种形式：经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。一、经营杠杆二、财务杠杆三、总杠杆四、融资风险第三节第三节 资本结构理论资本结构理论资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系

3、。资本结构的概念有广义和狭义之分，狭义的资本结构是指企业债务资本和权益资本的比例关系；广义的资本结构概念除了包括债务资本与权益资本的比例关系外，还包括权益资本的构成及比例关系，以及企业的股东性质、控股模式和股权集中程度等。本节所探索的资本结构理论主要集中于狭义上的资本结构概念。、资本结构与公司价值二、早期资本结构理论三、现代资本结构理论四、新资本结构理论第四节第四节 资本结构与企业筹资决策资本结构与企业筹资决策企业资本结构决策就是要确定最佳资本结构。最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本最低，同时使企业价值最大的资本结构。一、资本成本比较法一、资本成本比较法二、每股收益分析法二、每股收益分析法三、总价值分析法三、总价值分析法