2022石油金融_石油与金融.docx

《2022石油金融_石油与金融.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022石油金融_石油与金融.docx（9页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2022石油金融_石油与金融 石油金融由我整理，希望给你工作、学习、生活带来便利，猜你可能喜爱“石油与金融”。 【专题名称】世界经济导刊 【专 题 号】F8 【学刊期数】2022年10期 【原文出处】经济学动态(京)2022年7期第99105页 【作者简介】陈洪涛，周德群，王群伟，南京航空航天高校经济与管理学院。 【内容提要】 由于国际石油市场与金融市场的相互交叉和渗透，石油的金融属性日益突出，石油平安问题已由“供应平安”向“价格平安”转变，石油金融问题已引起了广泛关注。本文通过回顾国内外石油金融问题理论探讨文献，从石油期货市场、石油价格波动及预料、石油美元和石油汇率等几个方面进行文献综述并指

2、明进一步探讨方向。 【关 键 词】石油金融/石油期货/石油美元/石油汇率 随着石油市场与金融市场相互渗透与结合，石油的“准金融产品”特征日益彰显。石油期货、石油互换、石油基差期权等衍生工具的迅猛发展，石油期货交易市场、石油现货交易市场、石油衍生品市场、石油美元市场的互动，已经使石油经济系统变成一个高度困难、精密的金融市场。国际石油市场已不再是简洁的货物交易市场，而是全球金融市场的一个重要组成部分。石油价格的频繁波动给经济生活带来了巨大的影响，石油金融问题引起社会各界的广泛关注。本文从理论探讨的角度，回顾石油金融问题理论探讨的发呈现状，以期推动我国能源软科学理论探讨的健康发展。 关于“石油金融”

3、(Petroleum Finance)，目前尚没有形成统一的定义。美国德克萨斯高校能源金融教化与科研中心(CEFER)在其培育目标中指出，“能源和资本市场正面临巨大的变革，须要培育管理者理解、量化、监督和管理能源价格变动、汇率变动、利率变动带来的财务风险的实力。”这一说明指出了石油金融的三个微观市场，即石油价格市场、石油汇率市场和石油利率市场。按这一范围，我们将石油价格市场划分为石油价格形成市场和石油价格波动规律两类，从石油期货市场理论、石油价格波动规律及预料、石油美元理论和石油汇率理论四个方面绽开文献综述。 一、石油期货市场理论探讨现状 1978年11月，纽约商品交易所(NYMEX)推出了全

4、球第一份石油期货取暖油(Heating oil)期货交易。经过30年的发展，石油期货已经成为全球最大的商品期货品种。目前世界主要的石油期货市场有纽约商品交易所(NYMEX)、伦敦国际石油交易所(IPE)、新加坡期货市场(SPM)和东京工业品交易所(TOCOM)。我国的上海期货交易所(SHFE)和印度大宗商品交易所(MCX)在国际燃料油定价的影响力也在渐渐增加。石油期货市场作为国际基准油定价的载体，对国际石油价格的形成有着重要意义。始终以来，石油期货市场的探讨都是学者们关注的热点，也是石油金融问题的核心之一。石油期货市场理论探讨主要集中在期货市场价格发觉功能、信息传递效应和套期保值理论三个方面。

5、 (一)石油期货市场价格发觉功能探讨 价格发觉过程(Price Discovery)是指在一个市场中，新信息以随机方式产生，投资人视察到信息后，通过交易行为将信息反映到资产价格的过程。期货市场针对现货市场的价格发觉功能是期货市场的最基本的经济功能之一，没有价格发觉功能，套期保值和规避价格波动风险的功能就无法实现。 石油市场期货市场价格发觉功能的探讨结论不一。大部分学者认为国际石油期货市场是有效率的，期货市场对现货市场具有价格发觉作用。Bopp & Sitzer(1987)认为取暖油期货市场是其现货市场的价格发觉者。Gulen(1998)证明WTI期货价格是现货价格的无偏估计，期货市场具有价格发

6、觉功能。Serletis & Banack(1990)运用NYMEX的2个月到期的原油、汽油和取暖油期货价格和与之对应的现货价格日交易数据，探讨石油期货市场效率问题，证明这三个品种的石油期货具有价格发觉作用。Schwartz & Szakmary(1994)采纳协整理论探讨原油、取暖油和无铅汽油三个石油期货品种的套利和价格发觉作用，其结论是期货市场引导现货市场。Silvapulle & Moosa(1999)采纳WTI日交易数据，探讨原油期货和现货市场的线性和非线性因果关系，WTI期货价格引导现货价格，并且它们之间的影响是相互的，WTI期货市场和现货市场对新的信息的反应是同步的。Ripple

7、& Moosa(2022)运用G-S(Garbade-Silber，1983)模型检验原油期货市场的价格发觉和风险转移功能，得出期货价格的引导作用大于现货价格，具有60的价格发觉作用。Gulen(1999)采纳1987-1997年的数据，采纳协整检验方法探讨石油期货市场，他认为1994-1996年国际石油价格市场更加趋于一样。也有部分探讨认为石油期货市场不具有价格发觉功能。Quan(1992)采纳两阶段测试探讨石油期货价格发觉功能，探讨认为原油期货不具有价格发觉功能，在石油价格市场中由现货价格引导期货价格。Moosa & Al-Loughani(1994)用协整的方法探讨了WTI现货价格和期货

8、价格的月度数据，发觉期货价格对现货价格的预料既不是无偏也不是有效的。 (二)石油期货市场套期保值探讨 套期保值(Hedge或Hedging)亦称套头交易或对冲，原意是指削减或绑定风险。期货市场套期保值是指通过买卖期货合约，以消退现货或预期持有现货的价格风险。价格发觉和套期保值是期货市场的两个基本功能。石油期货市场套期保值理论，是指公司通过对同一种石油商品在石油期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸，以规避石油价格波动的风险。石油期货套期保值探讨主要集中在石油期货套期保值比率的确定和套期保值效果的评价两个方面。 1.石油期货套期保值比率的探讨。套期保值比率(Hedge Ratio)是指期货合约总

9、价值与现货价值的比例，反映了期货市场和现货市场头寸间盈利与亏损的匹配和相关度。估算最佳套期保值比率(OHR)始终是金融工程理论探讨的重要和前沿问题，理论界提出了很多确定方法。自凯恩斯(1923)提出简洁的11套期保值比后，Ederington(1979)提出了JSE方法，Adler & Dumas(1984)提出了Adler-Dumas方法，Herbst & Kare，et al.(1990)提出了HKM方法，等等。 石油期货最优套期保值比率的理论探讨主要是将金融工程领域成熟的理论模型结合石油经济实际状况，应用于石油金融市场进行套期保值分析。如Ederington(1979)的JSE模型是将现

10、货价格的改变对期货价格的改变进行回来，即S，t=，0+，1F，t+，t，tiid(0，2)。其中，S，t表示在套期保值期内，现货价格的变动，F，t表示相应的期货价格变动，1为最优套期保值比率。JSE模型假设期货价格与现货价格保持长期稳定和价格误差项不存在序列相关，但Wilson & Aggarwal(1996)探讨表明石油期货合约经常因突发事务发生无条件波动，在1984-1992年期间，OPEC政策改变、两伊斗争、海湾斗争和恶劣的天气环境变更等都导致三次石油市场异样波动，因此不适合采纳JSE模型确定石油期货最优套期保值比率。Hamilton(1989)，Krolzig(1999)，Sarno

11、& Valente(2000)认为MRS(Markov Regime Switching)模型在说明相关关系方面优于JSE简洁的线性回来模型。Alizadeh & Nomikos et al.(2022)将MRS-GARCH模型应用于NYMEX石油期货市场套期保值比率的确定，连接了非均衡问题和石油价格凹凸波动机制的不确定性，在削减组合投资风险方面取得了效果。 2.石油期货套期保值效果的探讨。世界航空运输业利用石油期货套期保值比较普遍，新加坡航空公司(SIA)每年将其航空煤油需求量的60进行了保值，新西兰航空公司煤油的保值比例为40，澳大利亚航空公司(Qantas)的保值比例为50。石油期货套期

12、保值效果的理论探讨对象主要是航空油料，Rao(1999)探讨了美国主要的十家航空公司运用取暖油期货合约对航空燃料价格风险进行套期保值是否削减1988-1997年的税前季度收益的波动。探讨结果说明，套期保值的效果不仅仅体现在航油价格上涨时，当航空公司因为进行了套期保值，可能在航油价格下降时增加机会成本。航油套期保值的主要目的是稳定航空公司的长期利润。此外，探讨还指出套期保值的关键是选择合适的期货合约和选择套期保值交易的时间。Claeens(1995)认为转移短期石油价格波动风险最好的方法就是通过短期和稍长期的石油期货进行套期保值。Horsnell(1996)探讨了原油期货套期保值的效果，对仿真的

13、方法和传统的度量方法做了比较。 金融衍生工具的价格风险管理基于石油产业 考查课程：金融衍生工具学 院：经济学院学 系：金融系专 业：14金融专硕姓 名：陈金达学 号：1430182078 2022年11月26日 探讨生课程论文 利用金融衍生工具进行价格风险管理 以我国. 陈九霖：中国须要建立完善石油金融体系 陈九霖：中国须要建立完善石油金融体系目前，中国每年石油进口量约为2亿吨，已成为全球其次石油进口国。然而，大量的石油消耗与进口，却未能提升我国在国际石油市场上的影响力，我国对. 中石化广东石油线上金融业务（举荐） 中石化广东石油线上金融业务广东石油与中国平安联手在“加油广东”APP平台上推出

14、的“平安财宝宝”线上金融理财产品，上线不到4个月，就以高收益率受到市场青睐。截至10月底，该款. 石油文化与石油幻想 石油文化与石油幻想财务管理1101李昱潼11084113石油是从地下深处开采的棕黑色可燃粘稠液体，这种液体正是有黑色黄金，流淌的黄金之称的关乎国民生活和日常的必不行缺的化工材料. 石油地质石油勘探论文 第一篇1石油地质分析测试所运用的技术在石油地质分析中所运用的技术主要分为有机地化方面和沉积及储盖层方面的的分析技术，其中在有机地化方面所运用的分析技术主要有：岩石超. 本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第9页 共9页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页第 9 页 共 9 页