五粮液集团有限公司财务分析报告148.pdf

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1、目 录 一、公司简介.1 二、行业分析.1 三、公司竞争能力分析.2（一）优势.2（二）劣势.2（三）机遇.3（四）威胁与挑战.3 四、公司财务报表分析.3（一）资产负债表水平分析.3（二）资产负债表垂直分析.9（三）利润表水平分析.14（四）利润表垂直分析.17 五、公司财务能力分析.19（一）盈利能力.19（二）偿债能力.20（三）运营能力.21（四）发展能力.22 六、公司财务上存在的问题及对策.23（一）存在的问题.23（二）解决办法.24 第 1 页 五粮液集团有限公司财务分析报告 伴随着 GDP 的逐步攀升人们生活水平不断提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不断增加，科

2、学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产。在这种市场背景下，五粮液在白酒界通过首创 OEM 贴牌扩张、买断经营的形式，在不到20 年的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。一、公司简介 五粮液股份有限公司是2019 年8 月19 日由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本 37 9,596.672 万元 2019 年至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实行多元化的质量规模效益扩张战略。一个以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子

3、器材、运输、外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大。二、行业分析 我国的白酒行业的概况是：总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜；浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持；税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡；市场集中度高，行业竞争激烈。总体来看白酒产销量稳中有升，白酒制造正处在行业的维持阶段。产品同质性日趋明显，现在有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中国的白酒市场。高端市场被茅台、五粮液、剑南春占领，集中度较高。市场结构类似于寡头第 2 页 垄断市场，通过 限产提价，以获取更高的垄断利润。而中低端市场则由数量众多的二三线品牌和地方品牌占领，市场集中度较低。集中度相对较低，决定了中

4、低端市场的竞争比高端市场更为激烈。现在各厂家在不同香型之间相互渗透，产品同质性日趋明显，更加导致了行业内竞争的加剧。三、公司竞争能力分析（一）优势 第一，独有的自然生态环境。宜宾属南亚热带到暖湿带的立体气候，山水交错，非常适合种植糯、稻、玉米、小麦、高粱等作物。这些正是酿造五粮液配方中的主要原料。自然的天成给予了五粮液独一无二的天时地利之美，这使得五粮液更具独有性；第二，品牌优势。五粮液实行的是多品牌发展战略，其品牌涵盖高、中、低系列产品，并以品牌优势拉动市场销量，多品牌战略使五粮液成功的从不同层面细分并满足了各类消费者的需求，其市场遍布全国，五粮液作为一个家喻户晓的品牌，一直代表了高品质的白

5、酒；第三，技术和价格优势。第四，规模优势。拥有全国最大的窖房和世界最大的酿酒车间，行业内最先进的全自动包装生产线，比国家专业检测部门更先进的质量分析检测仪器，这些先进的硬件设施有力地保障了公司产品质量的稳定提升，保证了不同批次产品质量的稳定；第五，协同优势。五粮液集团通过产业纵向一体化来加强自身的协同优势，成立了印刷、酒瓶制造、运输等有关企业；第六，营销优势。五粮液公司品牌总经销模式与专卖店模式使公司的营销网络遍及全国，还采用地区联营策略，避免了和地方品牌的正面冲突，将各地的流通商变成了自己的盟友。（二）劣势 第 3 页 多元化能力不强。近几年来，五粮液开展多元化产业发展战略，欲以多元化投资分

6、散主导产业风险，先后涉足生物工程、芯片、制药、畜牧、天然植物水等领域。但多种迹象显示，五粮液多元化投资并不理想。（三）机遇 第一，国家政策扶持。在国家产业政策的指导下，针对市场需求变化和企业的自身发展的需要，积极调整产品结构，上市扩大经营规模；第二，居民消费水平提高。国民的消费水平提高，开始崇尚名牌，同时出于对自身健康的关注，对白酒的质量也愈发注重，这些对五粮液来说是一个利好消息；第三，产业机构调整。五粮液以其先进的技术和管理、强大的规模优势顺应国家的白酒政策，利用该时机进一步拓展业务，扩大市场覆盖面。（四）威胁与挑战 第一，国家税收政策。国家对于白酒的限制性政策丝毫没有改变，沉重的赋税将是五

7、粮液巨大的挑战；第二，居民消费观念转变。由于白酒的高酒精度不适应人们对健康的要求，啤酒、葡萄酒等对白酒的替代作用逐步强化。近 10 年来，我国白酒行业一直处于产能过剩状态，这对五粮液的发展也带来了不小的威胁；第三，洋酒关税下降。中国加入 WTO，于 2019 年开始下调洋酒的关税，由入关前的 65下调到 10，洋酒的入侵势必对五粮液造成一定的冲击。四、公司财务报表分析（一）资产负债表水平分析 五粮液资产负债表水平分析表 第 4 页 金额单位：元 项目 2009 年 2019 年 变动情况 对 总 资 产的影响（%）项目 变动额 变动（%）货币资金 7543590000 5925400000 1

8、618190000 27.31%11.99%交 易 性 金融资产 193.15%0.12%应收票据 1842130000 601749000 1240381000 206.13%9.19%应收账款 102759000 1887.24%0.72%预付款项 195685000 150222000 330.43%1.11%应收利息 -23481100-44.46%-0.17%其 他 应 收款 165.51%0.32%存货 3476840000 2076930000 1399910000 67.40%10.37%流 动 资 产 874155004541350051.95%33.65%第 5 页 合计

9、00 00 非 流 动 资产:长 期 股 权投资 9.13%0.02%固 定 资 产原值 11187000000 7751090000 3435910000 44.33%25.46%累计折旧 42501500003 416160000 833990000 24.41%6.18%固 定 资 产净值 6936810000 4334930000 2601880000 60.02%19.28%固 定 资 产减值准备 884296 549650 334646 60.88%0.00%固 定 资 产净额 6935930000 4334380000 2601550000 60.02%19.28%在建工程 21

10、8458000 327724000-109266000-33.34%-0.81%无形资产 308094000 247192400 405.89%1.83%商誉 0 0.01%长 期 待 摊费用 0 0.49%第 6 页 递 延 所 得税资产 30.62%0.01%非 流 动 资产合计 7566170000 4754870000 2811300000 59.12%20.83%资产总计 20849100000 7352700000 54.48%54.48%流动负债:应付账款 239073000 200993000 527.82%1.49%预收款项 4376270000 1052920000 332

11、3350000 315.63%24.62%应 付 职 工薪酬 11.30%0.03%应交税费 1046110000 827803000 218307000 26.37%1.62%应付股利 220626000 0 220626000 1.63%其 他 应 付款 339960000 255755300 303.73%1.89%流 动 负 债合计 6263750000 2040480000 4223270000 206.97%31.29%非 流 动 负 第 7 页 债:长 期 应 付款 0 0.01%递 延 所 得税负债 0 0.03%非 流 动 负债合计 0 0.04%负债合计 626863000

12、0 2040480000 4228150000 207.21%31.33%所 有 者 权益:实收资本 3795970000 3795970000 0 0.00%0.00%资本公积 953203000 953203000 0 0.00%0.00%盈余公积 2318890000 1985200000 333690000 16.81%2.47%未 分 配 利润 7206960000 4645700000 2561260000 55.13%18.98%归 属 于 母公司 股 东 权 益 113801002894900025.44%21.45%第 8 页 合计 000 00 少 数 股 东权益 3054

13、41000 229571500 302.59%1.70%所 有 者 权益合计 11455900000 3124600000 27.28%23.15%负债及 所 有 者 权益总计 20849100000 7352700000 54.48%54.48%根据上表,可以对五粮液公司总资产变动情况做出一下分析评价:五粮液公司总资产本期增加 7352700000 元，增长幅度为 54.48%，说明五粮液公司本年资产规模有大幅度的增长。进一步分析可发现：(1)流动资产本期增加 4541350000 元，增长幅度为 51.95%，使总资产规模增加了33.65%，非流动资产本期增加 2811300000 元，增

14、长幅度为 59.12%，使总资产规模增加了 20.83%，两者合计使总资产增加了 7352700000 元,增长幅度为 54.29%。(2)本期总资产的增长在流动资产与非流动资产的增长上相差不多。尽管货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、存货、固定资产、无形资产、递延所得税均有大幅度的增长，但是这些项目增长的主要原因是主要系并表范围增加。而交易性金融资产本期增加 15618850 元，增长幅度为 193.15%，但对总资产的影响仅为 0.12%，且其变动原因是股票公允价值变动。应收利息本期减少 23481100，减少的幅度为 44.46%，对总资产影响为 0.17%，它的变动是系

15、银行定期存款利息收回所致。在建工程本期减少 109266000 元，减少的幅度为 33.34%，对总资产的影响为 0.81%，它减少是因为主要系在建工程转固。第 9 页 根据上表,可以对五粮液公司权益总额变动情况做出一下分析评价:五粮液公司权益总额较上年同期增加7352700000元，增长幅度为54.48%，说明五粮液公司本年权益总额有大幅度的增长。进一步分析可发现：(1)本期权益总额的增长在负债上的增长占主要，流动负债增长是其主要方面。流动负债本期增长4223270000元，增长幅度为 206.97%，对权益总额的影响为 31.29%，这种变动很可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流

16、动负债的增加主要表现在三个方面：一是应付账款的增加。应付账款本期增加 200993000 元，增加幅度为 527.82%，其是主要系并表范围增加所致。二是预收款项的增加。预收款项本期增加 3323350000 元，增加幅度为 315.63%，这是预收酒款增加所致。三是其他应收款的增加。其他应收款本期增加 255755300 元，增加幅度为 303.73%，主要系往来款和保证金增加所致。而该公司本期非流动负债增加幅度较小。(2)所有者权益本期增加 3124600000 元，增长幅度为 27.28%，对权益总额的影响为 23.15%。（二）资产负债表垂直分析 项目 2009 年 2019 年 20

17、09年（%）2019年（%）变动情况（%）项目 变动额 变动（%）货币资金 7543590000 5925400000 36.18%43.90%-7.72%交 易 性 金 0.11%0.06%0.05%第 10 页 融资产 应收票据 1842130000 601749000 8.84%4.46%4.38%应收账款 102759000 0.49%0.04%0.45%预付款项 195685000 0.94%0.34%0.60%应收利息 2.80%0.39%2.41%其 他 应 收款 0.33%0.19%0.14%存货 3476840000 2076930000 16.68%15.39%1.29%流

18、 动 资 产合计 8741550000 63.71%64.77%-1.06%非 流 动 资产:长 期 股 权投资 0.14%0.20%-0.06%固 定 资 产原值 11187000000 7751090000 53.66%57.43%-3.77%累计折旧 42501500003 416160000 20.39%25.31%-4.92%第 11 页 固 定 资 产净值 6936810000 4334930000 33.27%32.12%1.15%固 定 资 产减值准备 884296 549650 0.00%0.00%0.00%固 定 资 产净额 6935930000 4334380000 33

19、.27%32.12%1.15%在建工程 218458000 327724000 22.92%2.43%20.49%无形资产 308094000 1.48%0.45%1.03%商誉 0 0.01%0.00%0.01%长 期 待 摊费用 0 0.32%0.00%0.32%递 延 所 得税资产 0.03%0.03%0.00%非 流 动 资产合计 7566170000 4754870000 0.03%0.03%0.00%资产总计 20849100000 100.00%100.00%0.00%流动负债:应付账款 239073000 1.15%0.28%0.86%第 12 页 预收款项 437627000

20、0 1052920000 20.99%7.80%13.19%应 付 职 工薪酬 0.20%0.28%-0.08%应交税费 1046110000 827803000 5.02%6.13%-1.12%应付股利 220626000 0 1.06%0.00%1.06%其 他 应 付款 339960000 1.63%0.62%1.01%流 动 负 债合计 6263750000 2040480000 30.04%15.12%14.92%非 流 动 负债:长 期 应 付款 0 0.00%0.00%0.00%递 延 所 得税负债 0 0.02%0.00%0.02%非 流 动 负债合计 0 0.02%0.00%

21、0.02%负债合计 6268630000 2040480000 30.07%15.12%14.95%第 13 页 所 有 者 权益:实收资本 3795970000 3795970000 18.21%28.13%-9.92%资本公积 953203000 953203000 4.57%7.06%-2.49%盈余公积 2318890000 1985200000 11.12%14.71%-3.59%未 分 配 利润 7206960000 4645700000 34.57%34.42%0.15%归 属 于 母公司 股 东 权 益合计 11380100000 68.47%84.32%-15.85%少 数

22、股 东权益 305441000 1.47%0.56%0.90%所 有 者 权益合计 11455900000 69.93%84.88%-14.95%负债及 所 有 者 权益总计 20849100000 100.00%100.00%0.00%资产结构分析评价：(1)从静态方面分析。就一般意义而言，企业流第 14 页 动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重为 63.71%，非流动资产比重为 32.29%。根据该公司的资产

23、结构，可以看出其资产的流动性还是挺好的，资产风险较小。(2)从动态方面分析。本期该公司流动资产比重下降了 1.06%，非流动资产比重上升了 1.06%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除货币资金的比重下降了 7.72%，在建工程上升了 20.49%外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。资本结构分析评价：(1)从静态方面看，该公司所有者权益比重为69.93%，负债比重为 30.07%，资产负债率不高，财务风险较小。(2)从动态反面分析，该公司股东权益比重下降了 14.95%，负债比重上升14.95%，各项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是稳定的，财务实力有所下降。

24、（三）利润表水平分析 五粮液利润表水平分析表 金额单位：元 项目 2009 年度 2019 年度 增减额 增减（%）一、营业收入 11129200000 7933070000 3196130000 40.29%减：营业成本 3860660000 3618070000 242590000 6.70%第 15 页 营 业 税 金 及附加 798585000 565747000 232838000 41.16%销售费用 1164150000 890833000 273317000 30.68%管理费用 838973000 588986000 249987000 42.44%财务费用-10973200

25、0 -159954000 50222000 -31.40%资 产 减 值 损失 -165194 8710584 -5272.94%加：公允价值变动收益 15521700 0 15521700 投资收益 3117340 1579120 1538220 97.41%其中:对联营企 业 和 合 营企 业 的 投 资收益 2508790 0 2508790 二、营业利润 4586670000 2431130000 2155540000 88.66%加：营业外收入 20724800 19276870 1331.34%减：营业外支 1810400 33420600 -31610200 -94.58%第 1

26、6 页 出 其中：非流动 资 产 处 置损失 634492 2625780 -1991288 -75.84%三、利润总额 4605590000 2399160000 2206430000 91.97%减：所得税费用 1138920000 569456000 569464000 100.00%四、净利润 3466670000 1829700000 1636970000 89.47%归 属 于 母 公司 所 有 者 的净利润 3244750000 1810690000 1434060000 79.20%少 数 股 东 损益 221916000 19012300 202903700 1067.22%

27、五、每股收益 （一）基本每股收益 0.855 0.477 0.378 79.25%（二）稀释每股收益 0.855 0.477 0.378 79.25%从上表可以看出：(1)该公司本期营业利润增加了 2155540000 元，增第 17 页 长幅度为 88.66%，主要是营业收入、公允价值变动收益和投资收益增加所致。营业收入本期增加了 3196130000 元，增长幅度为 40.29%。根据该公司年报，其营业收入大幅增加是因为酒类产品量增价涨所致；公允价值变动导致受益为 15521700 元；投资收益的增加，导致营业利润增加了1538220 元，但由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用

28、、财务费用、资产减值损失的增加，是增减相抵后营业利润增加 2155540000元，增长 88.66%(2)该公司利润总额增加了 2206430000 元，主要是营业利润的增长所致。同时，营业外收入比上年增加了 19276870 元，增长率是 1331.34%；同时，营业外支出的减少也是公司以润总额增加的原因。综合做用的影响，导致利润总额增加了 2206340000 元。(3)该公司 09 年实现净利润 3466670000 元，表上年增长了 1636970000 元，增长率为89.47%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是利润总额比上年增长了 2206430000 元引起的；

29、由于所得税比上年增加了569464000 元，二者相抵，导致净利润增长了 1636970000 元。（四）利润表垂直分析 项目 2009 年度 2019 年度 增减（%）一、营业收入 100.00%100.00%0.00%减：营业成本 34.69%45.61%-10.92%营 业 税 金 及附加 7.18%7.13%0.05%销售费用 10.46%11.23%-0.77%管理费用 7.54%7.42%0.12%第 18 页 财务费用-0.99%-2.02%1.03%资 产 减 值 损失 0.08%0.00%0.08%加：公允价值变动收益 0.14%0.00%0.14%投资收益 0.03%0.0

30、2%0.01%其中:对联营企 业 和 合 营企 业 的 投 资收益 0.02%0.00%0.02%二、营业利润 41.21%30.65%10.56%加：营业外收入 0.19%0.02%0.17%减：营业外支出 0.02%0.42%-0.40%其中：非流动 资 产 处 置损失 0.01%0.03%-0.02%三、利润总额 41.38%30.24%11.14%减：所得税费用 10.23%7.18%3.05%四、净利润 31.15%23.06%8.09%第 19 页 从上表可看出五粮液公司本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入比重的 41.21%，比上年的 30.65%增加了 10.

31、56%；本年度利润总额的构成为 41.38%，比上年的 30.24%增长了 11.14%；本年度净利润的构成为 31.15%，比上年的 23.06%增长了 8.09%。可见，从利润的构成情况上看，五粮液公司盈利能力比上年有所高。五粮液公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构上升看，主要是营业成本下降导致，说明营业成本下降是增加营业利润的根本原因。利润总额和净利润结构上升的主要原因也还是在于营业成本下降。五、公司财务能力分析（一）盈利能力 均 值（2019）排名 2009 年度 2019 年度 2019年度 2019 年度 营业毛利率（%）34.22 11 65.31 54.39 53.9

32、1 52.76 总资产利润率（%）11.37 6 16.63 19.14 19.88 17.9 净资产收益率（%）11.86 5 54.95 15.91 15.35 14.17 成本费用利润率（%31.07 6 70.29 51.02 42.31 31.81 管理费用率（%）6.98 -7.53 7.42 6.80 6.39 财务费用率（%）0.87-0.99 -2.02 -1.26 -0.68 第 20 页-营业费用率（%）11.44-10.46 11.29 10.68 13.61 每股净资产 -3.76 3.00 2.52 3.05 基本每股收益 0.51 7 0.86 0.48 0.39

33、 0.43 扣除非经常损益后的每股收益 -0.86 0.48 0.38 0.43 每股经营活动产生的现金流量净额 -0.43 0.52 0.44 0.49 从上表可以看出：06-08 年，五粮液盈利能力一直处于缓慢发展的状态，无实质的突破性增长。纵观 五粮液历年盈利，其增长缓慢的主要原因为：第一，白酒行业发展已经较为成熟，利润趋于稳定，若五粮液在其多元化经营的战略中，在其他投 资项目上无重大发展，在现有基础上要取得净利润上的突破增长恐怕比较困难；第二，五粮液集团与五粮液上市公司的关联交易一直是其历史存留的诟病，也是影响其净利润的一大问题，若能在未来在公司治理结构上有所突破，能妥善解决好其关联交

34、易问题，也能对其盈利能力的提高有重大贡献。（二）偿债能力 财务指标 均值（2019）2009 年度 2019 年度 2019 年度 2019 年度 流 动 比 率 2.02 2.12 4.28 3.34 2.47 第 21 页（倍）速 动 比 率（倍）0.84 1.57 3.27 2.41 1.73 现 金 负 债比（倍）0.75 0.97 0.97 0.86 0.66 资 产 负 债率（%）36.89 30.07 15.12 16.81 19.73 利 息 保 障倍数（倍）-40.97 -14.00 -22.62 -34.36 从上表可以看出，公司 0608 年偿债能力比较稳定且都高于行业平

35、均水平，说明公司的偿债能力很强。公司 09 年偿债水平较 08 年有较大变化，主要系未支付的原材料款及运费、预收酒类销货款、往来款及收到的保证金、应付市场开发费增加致流动负债大幅增加所致。公司的利息保障系数长期呈负数主要是因为：公司有大量的银行存款，产生了大量的利息收入。结论：一方面，公司的偿债能力很强，拥有大量的货币资金，不会有现金断流的风险。但从另外一方面来说，公司资产管理能力有待提升，并没有很好的利用资金的价值，使钱生钱。此外，公司的长期负债很少，也不会产生财务的杠杆效应。（三）运营能力 财务指标 均值（2019）2009 年度 2019年度 2019年度 2019年度 存 货 周 转

36、1.06 1.39 1.86 2.03 2.36 第 22 页 率（倍）应 收 账 款周转率（倍）62.71 206.23 1326.22 1122.92 1515.71 流 动 资 产周转率（倍）1.77 1.01 1.04 1.27 1.62 总 资 产 周转率（倍）0.59 0.65 0.63 0.67 0.74 通过以上分析，五粮液的对应收账款的控制能力处于行业领先地位，但在 09 年应收 款的大幅提高，有可能是因为公司放宽了赊销政策，有待继续关注。（四）发展能力 五粮液 贵 州 茅台 财务指标 均值 排名 2009 年度 2019 年度 2019 年度 2019年度 2009 年度

37、主营收入增长率（%）12.58 16 28.01 8.25 -0.93 15.07 17.33 主营利润增长 16.62 11.31 4.81 33.13 12.71 第 23 页 率（%)净利润增长率(%)30.35 11 76.29 24.23 25.83 47.86 13.29 总资产增长率(%)10.76 7 54.48 16.63 11.98 7.49 25.49 股东权益增长率(%)25.44 18.92 15.89 12.22 28.65 每股收益增长率(%)21.23 9 76.19 23.27 -10.21 47.87 13.15 总体上来说，公司经过 2009 年的产业结构

38、的调整优化和关联交易的有效处理使企业的发展前景日趋渐好，企业成长力较好。但由于酒业的特殊性，行业限制性政策出台的风险，公司仍需要在稳步扩 大规模，提高市场占有率，加快新品牌的研发和推出，重点打造高中价位产品，做强做大主品牌，提高系列酒销售量，力争更大的增长和发展。六、公司财务上存在的问题及对策（一）存在的问题 通过对五粮液集团有限责任公司的财务报表以及财务指标的分析，并且综合运用杜邦分析法可以发现公司财务上存在一些问题。2009 年的权第 24 页 益成数有所增加，是因为资产负债率提高，但主要是一些流动负债增加，并没有银行借款，虽然这保证了五粮液良好的偿债能力，但公司并没有充分利用负债的财务杠

39、杆作用。（二）解决办法 公司应该加大资产负债管理能力。应根据实际情况，把科学合理的信用政策与加速应收账款周转速度结合起来考虑，统筹安排。高管层应该加强资金利用率，进行必要的短期或长期投资，为公司及投资者创造更多的财富。针对财务提出几点具体的建议：第一，提升公司的战略管理能力，企业要想持续发展、持久辉煌，领导层必须具有战略眼光，在战略管理上下功夫；第二，提升财务预测能力，由于企业经营决策的最终目标是实现经济收益最大化，因而财务预测就成为经营决策的核心内容；第三，提升资本运营能力；第四，提升涉外理财能力，国际间的经济合作和贸易往来规模越来越大，企业涉外投资迅猛发展，因此提升涉外理财能力是非常有必要的；第五，提升创新管理能力，创新管理是一个新的管理概念，是现代企业管理发展趋势之一，国外许多企业已将创新管理列为企业管理的重要组成部分；第六，提升内部控制能力；第七，在企业面临的多种风险中。财务风险处于突出地位，因为生产风险、营销风险、研发风险和投资风险最终都会反映到财务上来。提升风险防范能力日益显得尤为重要。