分级基金基本介绍.ppt

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1、分级基金分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。其中低风险份额，即我们常说的A类份额，其目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。高风险级份额，即我们常说的B类份额，则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，具有较高风险收益偏好的投资者。打个比方，好像将一只基金的收益进行划打个比方，好像将一只基金的收益进行划分，其中稳健部分的收益优先确保，如果分，其中稳健部分的收益优先确保，如果整个母基金净值达到一定增长，除去稳健整个母基金净值达到一定增长，除去稳健部分获取的额外收益便可以计做进取份额部分获取的额外

2、收益便可以计做进取份额的收益。的收益。定义定义A、B两类份额之间关系两类份额之间关系A类份额：预期风险低、收益低。优先享受收益提供资金放大收益提供稳定收益B类份额：预期风险高、收益高。次优先享受收益分级基金的类型分级基金的类型1、从投资标的上看，分级基金，主要有股票型和债券型两大类。分级基金的类型分级基金的类型2、从结构上看，股票分级基金可以分为两类，固定存续期和永续存续期类。由于两者的净值存在是否可实现性的差异，市场对其的定价区别较大。对于存续期固定B类份额，通常会在基金成立3年或5年后到期(如国内首只分级基金国投瑞银瑞福)，价格基本围绕净值波动，折溢价幅度均相对较小。而永续存续期的B级份额

3、不存在基金到期概念，因此净值与价格会偏离较大。可以说，永续期分级基金B级份额价格波动明显，交易价值更突出。杠杆机制是分级基金的核心杠杆机制是分级基金的核心 在分级基金中，杠杆倍数是指具有内含杠杆特征的份额净值收益率与该基金份额净值收益率的比例。因杠杆率的存在，因杠杆率的存在，分级基金分级基金B B类类份额份额在涨跌行情中的表现在涨跌行情中的表现：由于分级基金中进取份额的杠杆放大机制，使得具备杠杆的份额在反弹中涨得最快，下跌期带杠杆的份额跌得最多。反弹中带杠杆倍数的B类份额领涨注：由于杠杆机制的存在，杠杆份额部分在市场反弹时可放大盈注：由于杠杆机制的存在，杠杆份额部分在市场反弹时可放大盈利，获得

4、超过本身投资部分的超额收益。利，获得超过本身投资部分的超额收益。下跌行情中，B类进取份额领跌杠杆倍数越高，上涨和下跌的速度越快，收益越高，杠杆倍数越高，上涨和下跌的速度越快，收益越高，风险也越高风险也越高注：国联安双喜B杠杆倍数一般为1.67倍，银华锐进杠杆倍数一般为2倍影响分级基金杠杆倍数的主要因素影响分级基金杠杆倍数的主要因素1、A类与B类的份额配比 2、A类份额约定年基准收益率 3、A类份额是否参与超额收益分配 1、A类与类与B类的份额配比类的份额配比 直观来看，如果以总份额来计算，杠杆率杠杆率=（A+B）/B A、B两级份额数配比是影响杠杆倍数的最重要因素，份额数配比的比例越高，杠杆倍

5、数也就越高。2、A类类级份额约定年基准收益率级份额约定年基准收益率 A类份额约定年基准收益率可看作B类份额持有人的融资成本。A类份额约定年基准收益率越高B类份额融资成本越高降低B类份额的净值收益率B类份额杠杆倍数越低3、A类份额是否参与超额收益分配类份额是否参与超额收益分配 在分级基金中，在分级基金中，A级份额参与超额收益分配比级份额参与超额收益分配比例越大，例越大，B级份额净值收益率就越低，级份额净值收益率就越低，B级份额杠级份额杠杆倍数也越小。杆倍数也越小。例：国投瑞银沪深300指数分级（161207），其A类和B类份额是按收益增长预期进行分级。将瑞和300份额的基金份额净值超出1的部分划

6、分成年阀值以内和年阀值以外的两个部分，与此相对应，对于每一对瑞和小康份额与瑞和远见份额的份额组合所包含的年阀值以内的部分，由一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额按82的比例分成；年阀值以外的部分，则按28的比例分成。(年阀值:10%)分级基金的创新之路分级基金的创新之路首只分级基金：国投瑞银瑞福分级基金，成首只分级基金：国投瑞银瑞福分级基金，成立于立于2007.07.172007.07.17，封闭式运作。该基金今年，封闭式运作。该基金今年已到期已到期，正在酝酿转型方案，正在酝酿转型方案。首只指数分级基金：国投瑞银瑞和沪深首只指数分级基金：国投瑞银瑞和沪深300300分分级基金，成立于级基金，成立于2009.10.142009.10.14日，开放式运作，日，开放式运作，跟踪沪深跟踪沪深300300指数。指数。首只债券分级基金：富国汇利债券分级基金，首只债券分级基金：富国汇利债券分级基金，成立于成立于2010.8.262010.8.26，封闭式运作。，封闭式运作。