5技术经济学_不确定性分析jpf.pptx

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1、不确定性分析n盈亏平衡分析n敏感性分析n概率分析n风险分析盈亏平衡分析n静态盈亏平衡分析n动态盈亏平衡分析静态盈亏平衡分析n成本性态分析n盈亏平衡分析n利润灵敏度分析n经营杠杆和经营风险成本性态分析n成本的分类n成本性态分析成本的分类n按经济用途分类n按成本习性分类按经济用途分类n产品成本（Production Cost）n直接材料（Direct Material）n直接人工（Direct Labor）n制造费用（Manufacturing Overhead）n间接材料（Indirect Material）n间接人工（Indirect Labor）n间接制造费用（Indirect Manufa

2、cturing Overhead）n期间费用（Non-manufacturing Cost）n管理费用（Administrative Cost）n营业费用（Selling Cost）n财务费用（Finance cost）按成本习性分类n固定成本（Fixed cost）n变动成本（Variable Cost）n混合成本（Mixed Cost）固定成本n定义：在一定的时间和一定的区间范围内总额会随着业务量的变动而保持不变的成本n分类n约束固定成本（Committed Fixed Cost）(Capacity Cost)：提供和维持生产经营所需设施、机构而支出的成本。n酌量固定成本（Discreti

3、onary Fixed Cost）：企业根据经营方针由高阶层领导确定一定期间的预算额而确定的固定成本，主要包括研究开发费用、广告宣传费、职工培训费。n相关范围：一定的时间和一定的区间变动成本n定义：在一定的时间和一定的区间范围内总额会随着业务量的变动而呈正比例变动的成本n相关范围：一定的时间和一定的区间混合成本n定义：介于固定成本和变动成本之间的各项成本n分类：n阶梯成本（Step Cost）（Semi-fixed Cost）成本总额与业务量呈阶梯式变动 n半变动成本（Semi-Variable Cost）以一定的初始量为基础的变动成本n相关范围：一定的时间和一定的区间成本性态分析存在的问题n

4、成本性态的划分带有一定的假定性，不能提供准确的资料。随着时间的变化，企业的生产能力、经营条件和生产工艺、技术水平等不可能保持不变，成本的消耗水平即变动成本和固定成本也不可能保持不变静态盈亏平衡分析n通过分析产品产量、成本与利润之间的关系找出投资方案盈利与亏损在产量、产品价格、产品成本等方面的界限，以判断在各种不确定因素作用下方案的风险情况。n盈亏平衡公式：年利润=0静态盈亏平衡分析的基本假定n销售收入与销售量呈完全线性关系n变动成本与产量呈完全线性关系n固定成本保持不变n假定在单一产品情况下，假定产销平衡。n在多品种产销情况下，假定品种结构稳定n不考虑投资收益和营业外收支n会计数据真实可靠静态

5、盈亏平衡分析产品销售收入总成本费用=0B TC=0P Q (FC+v Q)=0固定成本变动成本BQQ*收入成本静态盈亏平衡分析n盈亏平衡点的确定盈亏平衡产量Q*盈亏平衡生产能力利用率E*盈亏平衡价格P*盈亏平衡单位变动成本v*利润的灵敏度分析n因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本总额nKi=(-1)(1+i)*1%nSi=Mi/p*1%nP:基年的利润nSi第I个因素的利润敏感度nMi第I个因素的中间变量利润的灵敏度分析n某企业只生产和销售一种产品。单价为75元，单位变动成本为45元，固定成本20000元，基年销售量为1000件，要求计算各因素的灵敏度指标并进行分析。利润的灵敏度分析n基

6、年利润=（75-45）*1000-20000=10000元n各因素的中间变量和灵敏度指标nM1=75*1000=75000nM2=45*1000=45000nM3=（75-45）*1000=30000nM4=20000nS1=75000/10000*1%=7.5%nS2=45000/10000*1%=4.5%nS3=30000/10000*1%=3%nS4=20000/10000*1%=2%利润的灵敏度分析n单价的利润灵敏度指标等于单位变动成本的灵敏度指标与销售量的灵敏度指标之和。S1=S2+S3n销售量的灵敏度指标等于固定成本的灵敏度指标加上1%，即S3=S4+1%n单价的利润灵敏度指标总是

7、最大n销售量的利润灵敏度指标不可能最低。利润的灵敏度分析n假设计划期的目标利润比基期利润增长30%，要求实现该目标利润变动率应采取的单项措施。n单价的变动率=30%/7.5%*1%=4%n单位变动成本的变动率=30%/4.5%*1%=-6.67%n销售量的变动率=30%/3%*1%=10%n固定成本的变动率=30%/2%*1%=-15%n单价的变动率的极限=-100%/7.5%*1%=-13.33%n单位变动成本变动率极限=-100%/4.5%*1%=22.22%n销售量的变动率极限=-100%/3%*1%=-33.33%n固定成本的变动率极限=-100%/2%*1%=50%经营杠杆和经营风险

8、n经营杠杆的定义n经营杠杆的计量n经营杠杆和经营风险经营杠杆和经营风险n经营杠杆的定义：由于存在固定成本而是息税前利润的变动率远大于销售额变动率的现象n解释 M=(P-V)Q P:单价 V:单位变动成本 Q:销售量 M:边际贡献 F:固定成本 EBIT:息税前利润 经营杠杆和经营风险n举例：P=10 V=3 F=200 单位元 变动率-20%0+20%销售量 24 30 36销售收入240300 360变动成本 72 90 108边际贡献168210 252固定成本200200200息税前利润-32 10+52变动率-420%0+420%经营杠杆和经营风险DOL=息税前利润变动率/销售额变动率

9、 =（EBIT/EBIT）/（S/S）EBIT：息税前利润 S：销售额 EBIT：EBIT变动值 S：销售额变动值 经营杠杆数值越大，销售额的相对变动引起息税前利润变动也越大，经营风险也越大 经营杠杆和经营风险 EBIT=PQ-（VQ+F）=（P-V）Q-F EBIT=（P-V）Q S=PQ S=PQ DOL=（EBIT/EBIT）/（S/S）=（P-V）Q/（P-V）Q-F/（PQ/PQ）=（P-V）Q/（P-V）Q-F =基期的边际贡献/基期息税前利润经营杠杆的和经营风险n例：前例中 DOL=（EBIT/EBIT）/（S/S）=（420%/20%）=21 DOL=（P-V）Q/（P-V）Q

10、-F =（210/10）=21经营杠杆和经营风险n由公式可以看出，成本构成对企业的经营杠杆有很大的影响。n固定成本和变动成本在总成本中的构成不同，将导致企业经营杠杆的不同。经营杠杆和经营风险n固定成本较高的企业，如设备和技术密集型，固定成本较大，DOL也较大。n固定成本较低的企业，如劳动密集型企业，变动成本较大，DOL也较低。n经营杠杆数值越大，销售额的波动引起息税前利润波动也越大，同时导致股东权益收益率的波动也越大。经营杠杆和经营风险n例题：A，B 两家企业得有关资料如下企业名称经济情况概率销售量件单价销售额单位变动成本变动成本总额边际贡献固定成本利润A较好中等较差0.200.600.201

11、20100 8010101012001000 800666720600480480400320200200200280200120B较好中等较差0.200.600.20120100 80101010 12001000 800444480400320720600480400400400320200 80经营杠杆和经营风险n测算企业风险的大小和经营杠杆系数，并说明两者的关系。nA企业的期望边际贡献为：=480*0.20+400*0.60+320*0.20=400 A企业的期望利润为 =280*0.20+200*0.60+120*0.20=200 A企业最有可能的经营杠杆系数为：DOLA=400/2

12、00=2经营杠杆和经营风险nB企业的期望边际贡献为：=720*0.20+600*0.60+480*0.20=600 B企业的期望利润为 =320*0.20+200*0.60+80*0.20=200 B企业最有可能的经营杠杆系数为：DOLB=600/200=3经营杠杆和经营风险nA企业的标准离差率为：=A/E(A)=50.6/200=0.253 B企业的标准离差率为：=B/E(B)=75.9/200=0.3795 B 企业的标准离差率越大，说明企业的经营风险越大。也就是说。固定成本越高，经营杠杆系数大，则企业经营风险大。经营杠杆和经营风险n企业销售收入不变。可以通过改变成本结构，提高企业的利润，

13、属于事前管理n企业成本结构不变。可以通过增加销售收入，提高企业的利润，属于事后管理n应实行全方位的成本管理静态盈亏平衡分析n例：某投资项目初始投资100万元，年设计生产能力为1000台，每台售价800元，单位变动成本为400元/台，年固定成本（折旧）为20万元。项目寿命期为5年。基准折现率为10%,所得税税率为30%。盈亏平衡生产能力利用率盈亏平衡生产能力利用率=500/1000=50%静态盈亏平衡分析盈亏平衡价格P*盈亏平衡单位变动成本v*利润的灵敏度分析n基年利润=（800-400）*1000-200000=200000元n各因素的中间变量和灵敏度指标nM1=800*1000=800000

14、nM2=400*1000=400000nM3=（800-400）*1000=400000nM4=200000nS1=800000/200000*1%=4%nS2=400000/200000*1%=2%nS3=400000/200000*1%=2%nS4=200000/200000*1%=1%利润的灵敏度分析n单价的利润灵敏度指标等于单位变动成本的灵敏度指标与销售量的灵敏度指标之和。S1=S2+S3n销售量的灵敏度指标等于固定成本的灵敏度指标加上1%，即S3=S4+1%n单价的利润灵敏度指标总是最大n销售量的利润灵敏度指标不可能最低。利润的灵敏度分析n假设计划期的目标利润比基期利润增长20%，要

15、求实现该目标利润变动率应采取的单项措施。n单价的变动率=20%/4%*1%=5%n单位变动成本的变动率=20%/2%*1%=-10%n销售量的变动率=20%/2%*1%=10%n固定成本的变动率=20%/1%*1%=-20%n单价的变动率的极限=-100%/4%*1%=-25%n单位变动成本变动率极限=-100%/2%*1%=50%n销售量的变动率极限=-100%/2%*1%=-50%n固定成本的变动率极限=-100%/1%*1%=100%动态盈亏平衡分析n年销售收入=800Qn年变动（经营）成本=400Qn年固定成本=200,000元n年总成本=400Q+200,000n年利润=400Q 2

16、00,000n年所得税=(400Q 200,000)30%n =120Q 60,000n年经营现金流=280Q+60,000动态盈亏平衡分析t01-5NCF-1,000,000280Q+60,000Q*=728台盈亏平衡生产能力利用率盈亏平衡生产能力利用率=728/1000=72.8%动态盈亏平衡分析n年销售收入=P1000n年变动（经营）成本=4001000n年固定成本=200,000元n年总成本=600，000n年利润=1000P 600,000n年所得税=(1000P 600,000)30%n =300P 180,000n年经营现金流=700P-220,000动态盈亏平衡分析t01-5N

17、CF-1,000,000700P-220000P*=691元动态盈亏平衡分析n年销售收入=8001000n年变动（经营）成本=V1000n年固定成本=200,000元n年总成本=1000V+200，000n年利润=-1000V+600,000n年所得税=(-1000V+600,000)30%n =-300V+180,000n年经营现金流=-700V+620,000动态盈亏平衡分析t01-5NCF-1,000,000-700V+620000V*=508元敏感性分析n通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利

18、变化时投资方案的承受能力作出判断。敏感性分析n通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。单因素敏感性分析n假定其他因素不变，分析某一不确定因素的变动对方案经济效果产生的影响。n步骤n选择需要分析的不确定因素，并设定这些因素的变动范围n确定分析指标n敏感性计算，建立敏感性分析表和分析图n确定敏感因素单因素敏感性分析n例：某例：某项目的目的现金流估算如下表所示，金流估算如下表所示，基准收益率基准收益率为10%。单因素敏感性分析n投资额、经营成本和产品价格均有可能在20%的范围

19、内变动n分析上述因素变动对项目NPV的影响单因素敏感性分析n敏感性计算敏感性分析表净现值单因素敏感性分析n敏感性计算单因素敏感性分析n确定敏感因素n敏感因素n其数值变动能显著影响方案经济效果的因素n相对测定法n绝对测定法单因素敏感性分析n相对测定法n比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响，据此判断方案经济效果对各因素变动的敏感程度n上例中，当各因素均变动-20%时，NPV的变动幅度。单因素敏感性分析n绝对测定法n测定使经济效果指标达到临界值时各因素的变动幅度，变动幅度越小，则方案的经济效果对该因素越敏感。概率分析n不同的因素敏感性不同，有时敏感的因素发生的概率较小，而敏感性较小的

20、因素其发生的概率可能较高，因此会导致某些因素的作用会因为概率的不同而不同，因此要进行概率分析。风险分析n不同的项目的概率不同，具有不同的风险要在概率分析的基础上进行风险分析。风险决策n某企业拟开发一种新的产品取代滞销的老产品，新产品性能优于老产品，但是成本高于老产品，投入市场可能面临四种情况：很受欢迎、销路一般、销路不太好、没有销路n技术部门提出三个方案：nA1:立即停止老产品，改造原生产线nA2:改造原生产线，零件委托其他厂生产nA3:暂时维持老产品，建一条新的生产线风险决策 概率方案 净现值0.30.40.20.1A114010010-80A221015050-200A3240180-50-500风险决策的原则n优势原则n期望值原则：76、113、84n最小方差原则:4764、13961、48684n最大可能原则n满意原则：NPV=30