International finance chapter 02-01 外汇uoe.pptx

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1、第二章第二章 外汇、外汇市外汇、外汇市场、汇率决定理论场、汇率决定理论符廷銮符廷銮2011-03外汇与汇率外汇与汇率第一节第一节湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务2Wednesday,March 8,2023主要内容主要内容n外汇n外汇汇率n汇率分类n影响汇率的因素湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务3Wednesday,March 8,20231.1.外汇外汇n外汇ForeignExchange,ForexIMF定义货币行政当局以银行存款银行存款、财政部证券财政部证券、长短期政府长短期政

2、府证券证券等形式所持有的国际收支逆差时可以使用的债权债权。是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付手段。n外汇具有动态动态和静态静态两层含义。外汇的动态含义外汇的动态含义是指将一国的货币兑换成另一国的货币，借以清偿国际间债务债权关系的专门性货币经营活动，它是国际间汇兑国际间汇兑（ForeignExchange）的简称。外汇的静态含义外汇的静态含义是指以外国货币表示的，用于国际间结算的支付手段和信用工具。IMF对外汇的定义即为静态意义的外汇。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务4Wednesday,March 8,20231.1.1.1.外汇的特

3、性外汇的特性n问：外汇=？=外币n成为外汇的三个前提条件外汇的特性自由兑换性自由兑换性p持有者可以自由地将其兑换成其他货币或由其他货币表示的金融资产；普遍接受性普遍接受性p在国际经济往来中被各国普遍接受和使用；可偿性可偿性p这种外币资产能够保证得到偿付。n自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理制度有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理制度有关外，还与一国货币价格的稳定性有关。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务5Wednesday,March 8,20231.2.1.2.外币外币n外汇不等于外币外汇不等于外币从形式上看，外汇是某种外国货币或外

4、币资产，但不能认为所有的非本国货币都是外汇，只是那些具有以具有以上三大特性上三大特性的外国货币才能成为外汇。n现实：现实：凡是接受IMF协定第八条规定的国家的主权货币在国际上被承认为可自由兑换货币。这些国家必须履行三条法规：对国际经常往来的付款和资金转移不得施加限制；不施行歧视性货币措施或多种货币汇率；在另一成员国要求下，随时有义务换回对方在经常往来中所结存的本国货币。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务6Wednesday,March 8,20231.2.1.2.外币外币n货币按其可兑换程度分为以下三类：完全的可自由兑换货币；有限的或部分的

5、可自由兑换货币；不可兑换货币。n人民币的可兑换程度现状P26湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务7Wednesday,March 8,20231.3.1.3.外汇的分类外汇的分类n根据外汇的来源和用途来源和用途划分为：贸易外汇贸易外汇。进出口贸易所收付的外汇，包括货物及相关的从属费用，是一个国家外汇的主要来源与用途；非贸易外汇非贸易外汇。除进出口贸易和资本输出入以外的其他各方面所收付的外汇，包括劳务外汇、侨汇、捐赠外汇和援助外汇等。n根据外汇的交割期限划交割期限划分为：即期外汇即期外汇，又称现汇现汇。指外汇买卖成交后，在当日或在两个营业日内办

6、理交割的外汇；远期外汇远期外汇，又称期汇期汇。指买卖双方不需即时交割，而仅仅签订一纸买卖合同，预定将来在某一时间（在两个营业日以后）进行交割的外汇。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务8Wednesday,March 8,20231.4.1.4.外汇的作用外汇的作用n国际结算的计价手段和支付工具外汇作为国际结算的计价手段和支付工具，转移国际间的购买力，使国与国之间的货币流通成为可能，方便了国际结算；n促进国际贸易外汇的出现促进了国际贸易的发展；n调节国际资金流动外汇能调节国际间资金供求的不平衡，加速世界经济一体化的进程；n外汇可以充当国际储备

7、手段湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务9Wednesday,March 8,20231.5.1.5.中国的外汇中国的外汇n按照我国1997年1月修正颁的外汇管理条例规定：外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。包括：外国货币，包括纸币、铸币；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、公司债券、股票等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；特别提款权、欧洲货币单位；其他外汇资产。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务10Wednesday,March 8,20231.5

8、.1.5.中国的外汇中国的外汇挂牌代码挂牌代码名称名称挂牌代码挂牌代码名称名称USD美元美元CHF瑞士法郎瑞士法郎DEM德国马克FRF法国法郎EUR欧元欧元ITL意大利里拉JPY日元日元NLG荷兰盾GBP英镑英镑BEC比利时法郎DKK丹麦克朗SEK瑞典克朗ATS奥地利先令HKD港币港币CAD加拿大元AUD澳大利亚元NZD新西兰元SGD新加坡元MOP澳门元MYR马来西亚林吉特湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务11Wednesday,March 8,20231.6.1.6.世界主要货币英文简写世界主要货币英文简写nCNY（Chinese Yua

9、n）人民币 nHKD（Hong Kong Dollar）港元 nCHF（Schweizer Franken/Swiss franc）瑞士法郎nUSD（United States Dollar）美元 nCAD（Canadian Dollar）加拿大元 nGBP（Great Britain Pound）英镑 nJPY（Japanese Yen）日元 nAUD（Australian Dollar）澳大利亚元湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务12Wednesday,March 8,2023Wednesday,March 8,20232023/3/8

10、日日1.6.1.CNY人民币人民币 1.6.2.HKD1.6.2.HKD港元港元 湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务14Wednesday,March 8,20231.6.3.CHF1.6.3.CHF瑞士法郎瑞士法郎湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务15Wednesday,March 8,2023CHF vs Euro(top)and U.S.Dollar(bottom)from June 2003 to 2006.CHF/EUR relatively stable compared t

11、o CHF/USD.2.FX Rate2.FX RatenForeign Exchange RatenInfinance,theexchangerates(alsoknownastheforeign-exchangerate,forexrateorFXrate)betweentwocurrenciesspecifyhowmuchonecurrencyisworthintermsoftheother.nForexampleanexchangerateof91Japaneseyen(JPY,)totheUnitedStatesdollar(USD,$)meansthatJPY91isworthth

12、esameasUSD1.湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务16Wednesday,March 8,20232.1.Quotations for Forex Rate2.1.Quotations for Forex RatenAnexchangesystemquotationisgivenbystatingthenumberofunitsof“quote currency”(pricecurrency,paymentcurrency)thatcanbeexchangedforoneunitof“base currency”(unitcurre

13、ncy,transactioncurrency).Andthecombinationofquotecurrency andbasecurrencyiscurrencypairwecallednNOTEnForexample,inaquotationthatsaystheEUR/USD exchangerateis1.2290,itmeans1.2290USDperEUR,thequotecurrencyisUSDandthebasecurrencyisEUR.湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务17Wednesday,March 8,2023

14、2.1.Quotations for Forex Rate2.1.Quotations for Forex RatenDirect QuotationnQuotesusingacountryshomecurrencyasthepricecurrency(e.g.,EUR0.735342=USD1.00intheeurozone)areknownasdirectquotationorpricequotation(fromthatcountrysperspective)2andareusedbymostcountries.ndirectquotation:1foreigncurrencyunit=

15、xhomecurrencyunits,nThatmeans,nForeign currency/Home currency=x湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务18Wednesday,March 8,20232.1.Quotations for Forex Rate2.1.Quotations for Forex RatenIndirect QuotationnQuotesusingacountryshomecurrencyastheunitcurrency(e.g.,EUR1.00=USD1.359910intheeurozone)are

16、knownasindirectquotationorquantityquotationandareusedinBritishnewspapersandarealsocommoninAustralia,NewZealandandtheeurozone.nindirectquotation:1homecurrencyunit=xforeigncurrencyunits,nThatmeans,nHome currency/Foreign currency=x湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务19Wednesday,March 8,20232.2.

17、Trading value-Market convention2.2.Trading value-Market conventionnMarketconventionfromtheearly1980sonwasthatmostcurrencypairswerequotedto4 decimal places forspot transactions(Thefourthdecimalplaceisusuallyreferredtoasapip).nInfinance,a percentage in point(pip)isthesmallestcommonlyquotedchangeofanex

18、changerateofacurrencypair.湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务20Wednesday,March 8,20232.2.Trading value-Market convention2.2.Trading value-Market conventionnAlthoughthereisnofixedrule,Exchangerateswithavalueoflessthan1.000whichwereusuallyquotedto5 or 6 decimal places;Exchangerateswithavalueg

19、reaterthanaround20wereusuallyquotedto3 decimal places;Currencieswithavaluegreaterthan80werequotedto2 decimal places;Currenciesover5000wereusuallyquotedwithno decimal places.湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务21Wednesday,March 8,2023Currency pairsTrading valueRemarksGBP/OMR0.765432OMR-OmaniR

20、ialEUR/USD1.5877GBP/BEF58.234BEF-BelgianfinancialfrancEUR/JPY165.292.3.Appreciate and Depreciate2.3.Appreciate and DepreciatenUsing direct quotation,nifthehomecurrencyisstrengthening(i.e.,appreciating,orbecomingmorevaluable)thentheexchangeratenumberdecreasesandtheforeigncurrencyisdepreciating.nConve

21、rselyiftheforeigncurrencyisstrengthening,theexchangeratenumberincreasesandthehomecurrencyisdepreciating.湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务22Wednesday,March 8,20232.3.Appreciate and Depreciate2.3.Appreciate and DepreciatenUsing indirect quotation,nifthehomecurrencyisstrengthening(i.e.,appre

22、ciating,orbecomingmorevaluable)thentheexchangeratenumberincreasesandtheforeigncurrencyisdepreciating.nConverselyiftheforeigncurrencyisstrengthening,theexchangeratenumberdecreasesandthehomecurrencyisdepreciating.湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务23Wednesday,March 8,20233.The classification

23、of FX 3.The classification of FX rates 1rates 1n商业银行外汇交易角度n外汇买卖一般均集中在商业银行等金融机构。买进外币时所依据汇率叫“买入汇率”(BuyingRate)，也称“买价”；卖出外币时所依据汇率叫“卖出汇率”(SellingRate)，也称“卖价“；买入汇率与卖出汇率相加，除以2，则为中间汇率(MedialRate)。n商业银行买卖外汇的目的是为了追求利润，方法就是贱买贵卖，赚取买卖差价。买入汇率与卖出汇率相差的幅度一般在千分之一至千分之五，各国不尽相同。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论

24、与实务24Wednesday,March 8,20233.The classification of FX 3.The classification of FX rates 1rates 1n在外汇市场上挂牌的外汇牌价一般均列有买入汇率与卖出汇率在直接标价法下，一定外币后的一个本币数字表示“买价”即银行买进外币时付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖价”，即银行卖出外币时向客户收取的本币数。在间接标价法下，在本币后的前一外币数字为“卖价”，即银行收进一定量的本币而卖出外币时，它所付给客户的外币数；后一外币数字是“买价”，即银行付出一定量的本币而买进外币时，它向客户收取的外币数。湖北民族学院经

25、济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务25Wednesday,March 8,20233.The classification of FX 3.The classification of FX rates 1rates 1湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务26Wednesday,March 8,20233.The classification of FX 3.The classification of FX rates 1rates 1货币名称货币名称交易单位交易单位现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入

26、价卖出价卖出价中行折算价中行折算价英镑1001063.701030.861072.241069.42港币10084.1883.5084.584.32美元100655.52650.26658.14656.71瑞士法郎100706.9685.08712.58704.44日元1007.9497.70368.01287.9741加拿大元100672.56651.8677.97674.97欧元100915.03886.78922.38916.6泰国铢10021.5120.8521.6921.5新西兰元100482.57486.45485.74韩国元1000.5670.61490.5912卢布10023.

27、2223.423.31湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务27Wednesday,March 8,20233.The classification of FX 3.The classification of FX rates 1rates 1n现汇买入价现汇买入价银行买入客户手中的外币现汇的价格；n现钞买入价现钞买入价银行买入客户手中的外币现钞的价格。n这两个价格分别在客户将所持有的外币现汇和现钞兑换为人民币（结汇）时使用。现汇比之现钞，银行可以节省一定的现金保管和海外调运费用，故其价格可以更高些。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与

28、管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务28Wednesday,March 8,20233.The classification of FX 3.The classification of FX rates 2rates 2n基本汇率基本汇率Basic Rate本国货币与关键货币的汇率。各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为基准货币，本币与该货币之间的汇率成为基本汇率。n套算汇率套算汇率Cross Rate本币与基准货币以外的外币B之间的汇率往往是根据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇率套算得到。因此，本币与外币B之间的汇率称为套算汇率。n例IfUSD/EUR0.8658andUSD/CN

29、Y8.2768;WhatisthevalueofEUR/CNY?湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务29Wednesday,March 8,20233.The classification of FX 3.The classification of FX rates 3rates 3n固定汇率FixedExchangeRate一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。n浮动汇率FloatingExchangeRate汇率完全由外汇市场的供求决定

30、，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。n管理浮动汇率ManagedFloatingExchangeRate在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务30Wednesday,March 8,20233.The classification of FX 3.The classification of FX rates 4rates 4n单一汇率单一汇率Single Exchange Rate在一个国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只有一个比价，即

31、汇率。n复汇率复汇率Multiple Exchange Rate外汇管制的产物，曾被很多国家采用过。我国在1981年1993年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。n练习：我国的外汇双轨制的形成原因。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务31Wednesday,March 8,20233.The classification of FX 3.The classification of FX rates 5rates 5n外汇交易中 的两个概念n即期汇率即期汇率Spot Exchange Rate-外汇现货价格；n远期汇率远期汇率Forward Exchange Rate-外汇期货价格。湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务32Wednesday,March 8,20234.4.影响汇率变化的因素影响汇率变化的因素长期因素长期因素中期因素中期因素短期因素短期因素资源禀赋国际收支状况利率水平产业竞争力汇率机制投机活动物价水平劳动生产率政治冲突与突发事件汇率制度经济增长率政府干预通货膨胀率货币供给财政收支湖北民族学院经济与管理学院湖北民族学院经济与管理学院国际金融理论与实务国际金融理论与实务33Wednesday,March 8,2023