新会计准则执行下的财务报表分析(讲义XXXX0721)精编版.ppt

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1、新会计准则执行下的财务报表分析新会计准则执行下的财务报表分析中国财政部会计准则委员会咨询专家中国财政部会计准则委员会咨询专家提纲提纲有关财务报表分析和证券投资的个人浅见有关财务报表分析和证券投资的个人浅见财务报表分析财务报表分析新会计准则制订理念及执行问题分析新会计准则制订理念及执行问题分析新会计准则执行下的财务报表证券投资分析新会计准则执行下的财务报表证券投资分析引出问题引出问题券商股估值拨云见日券商股估值拨云见日 证券市场周刊证券市场周刊 王大力王大力 20080825 20080825股指在峰值时，股指在峰值时，中信证券中信证券被赋予被赋予4040倍以倍以上上PEPE，而现时，以，而现时

2、，以8 8月月2020日涨停价计算，日涨停价计算，不足不足1313倍的动态市盈率仍显得吸引力不倍的动态市盈率仍显得吸引力不够。股市里够。股市里“追涨杀跌追涨杀跌”在券商股身上在券商股身上表现得更为集中和明显。表现得更为集中和明显。随着随着A A股市场由牛到熊的巨大转变，券股市场由牛到熊的巨大转变，券商证券商证券总体营业利润率与费用率等指标总体营业利润率与费用率等指标逐渐产生失真与扭曲，增加了投资者进逐渐产生失真与扭曲，增加了投资者进行现时分析与未来预测的难度，甚至产行现时分析与未来预测的难度，甚至产生误导。生误导。现行现行PEPE估值方法科学、估值方法科学、合理吗？什么是正确合理吗？什么是正确

3、合理的估值方法？会合理的估值方法？会计信息在估值体系充计信息在估值体系充当什么角色？当什么角色？券商股估值拨云见日券商股估值拨云见日经纪业务与自营业务经纪业务与自营业务不仅在利润传导与利润率等方不仅在利润传导与利润率等方面差异显著，同时，在相关资产的计量属性上也截面差异显著，同时，在相关资产的计量属性上也截然不同。自营业务主要体现在交易性金融资产与可然不同。自营业务主要体现在交易性金融资产与可供出售金融资产，需要采用公允价值计量供出售金融资产，需要采用公允价值计量;而经纪而经纪业务对应的是一些货币资金等账项，但更多的是业务对应的是一些货币资金等账项，但更多的是证证券业务牌照、营业部良好的地理位

4、置与声誉品牌券业务牌照、营业部良好的地理位置与声誉品牌等等诸多无形资产。诸多无形资产。由于存在上述差异，在对证券公司进行估值时，需由于存在上述差异，在对证券公司进行估值时，需要结合经纪业务与自营业务的不同特点，采用不同要结合经纪业务与自营业务的不同特点，采用不同的方法。比如，可以根据公司经纪业务过去的营业的方法。比如，可以根据公司经纪业务过去的营业利润率情况、目前证券市场环境与未来发展趋势，利润率情况、目前证券市场环境与未来发展趋势，以及公司自身的发展前景等因素，来采用以及公司自身的发展前景等因素，来采用调整调整PEPE法法;而对于自营业务，由于本身资产已采用公允价值而对于自营业务，由于本身资

5、产已采用公允价值计量，即资产价值中已内含了未来盈利增长等考量计量，即资产价值中已内含了未来盈利增长等考量因素，所以宜采用因素，所以宜采用净资产估值净资产估值，即，即1 1倍市净率。倍市净率。精细化估值方法将精细化估值方法将是要求是要求区分公司从区分公司从事各细分主营业务事各细分主营业务的不同特点，采用的不同特点，采用不同估值方法。不同估值方法。分分部信息对公司估值部信息对公司估值尤显必要。尤显必要。业务业务分析分析是主是主线线中国平安估值分歧中国平安估值分歧证券市场周刊证券市场周刊 徐怡丹徐怡丹 20080813 20080813中金认为平安的目标价位为中金认为平安的目标价位为38.938.9

6、元，而平安证元，而平安证券则将目标价位确定为券则将目标价位确定为7676元，相差近一倍。元，相差近一倍。截然相反的估值结论背后是对公司新业务价、截然相反的估值结论背后是对公司新业务价、利差益、寿险行业前景等看法的分歧，是过度利差益、寿险行业前景等看法的分歧，是过度放大了悲观因素还是盲目夸大了乐观前景放大了悲观因素还是盲目夸大了乐观前景?去年路演的时候基金都会问去年路演的时候基金都会问“还有哪些利好和还有哪些利好和可以重估的机会可以重估的机会”；而现在大多是询问；而现在大多是询问“还有还有哪些风险会释放哪些风险会释放?”?”p中国平安日后股价表现中国平安日后股价表现:20080813:20080

7、813为为41.8841.88元元;20081028;20081028为为21.0221.02元元;20090722;20090722为为64.1264.12元元;20100815;20100815为为46.5146.51元元;20120713;20120713为为45.0045.00元。元。会计信息有用吗会计信息有用吗？财务报表分析财务报表分析二大主要目的：二大主要目的：价值挖掘和风险价值挖掘和风险识别，即趋利避识别，即趋利避害。害。有关财务报表分析和证券投资的个人浅见有关财务报表分析和证券投资的个人浅见财务报表分析财务报表分析财务报表分析方法财务报表分析方法公司报告期财务指标分析。就公司财

8、务报表中有重要或内在联系的指标间所形成公司报告期财务指标分析。就公司财务报表中有重要或内在联系的指标间所形成的比率进行分析。的比率进行分析。-比率分析法（关联分析和结构分析）比率分析法（关联分析和结构分析）p净利润与经营活动的现金净流量；应收帐款增长与净利润增长；税金与销售收入；净利润与经营活动的现金净流量；应收帐款增长与净利润增长；税金与销售收入；明细费用与经营规模；生产要素是否同比例变化明细费用与经营规模；生产要素是否同比例变化 与公司历史同期指标的纵向比较：将某特定企业连续若干会计年度的报表资料在与公司历史同期指标的纵向比较：将某特定企业连续若干会计年度的报表资料在不同年度间进行横向对比

9、，指企业报表中有重要或内在联系的指标间所形成的比不同年度间进行横向对比，指企业报表中有重要或内在联系的指标间所形成的比率及变动趋势。率及变动趋势。-趋势分析法。（总结过去、立足现在、把握未来）趋势分析法。（总结过去、立足现在、把握未来）p 前提是公司主要经营实体、所处业务、经营模式、经营规模等具有相对的可比前提是公司主要经营实体、所处业务、经营模式、经营规模等具有相对的可比性。性。与行业平均指标的横向比较：将公司毛利率等财务指标与同行业可比平均指标进与行业平均指标的横向比较：将公司毛利率等财务指标与同行业可比平均指标进行比较。行比较。-比较分析法（不怕不识货，就怕货比货）比较分析法（不怕不识货

10、，就怕货比货）p合适对标公司的寻找、业务分部信息的获取合适对标公司的寻找、业务分部信息的获取财务指标分析的内容财务指标分析的内容偿债能力分析（或短期偿债能力分析）偿债能力分析（或短期偿债能力分析）资本结构分析（或长期偿债能力分析）资本结构分析（或长期偿债能力分析）经营效率经营效率分析分析盈利能力盈利能力分析分析投资收益分析投资收益分析现金保障能力分析现金保障能力分析利润构成利润构成分析。分析。偿债能力分析指标偿债能力分析指标流动比率流动比率 =流动资产流动负债。流动比率反映短期偿债能力。一般认为生产流动资产流动负债。流动比率反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是企业合理的最低流

11、动比率是2 2。影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、。影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的流动资产中的应收帐款应收帐款数额和数额和存货存货周转速度。周转速度。速动比率速动比率 =（流动资产存货）流动负债。一般认为企业合理的最低速动比率（流动资产存货）流动负债。一般认为企业合理的最低速动比率是是1 1。行业对速动比率的影响较大，如超市、大卖场几乎没有应收帐款，比率会。行业对速动比率的影响较大，如超市、大卖场几乎没有应收帐款，比率会大大低于大大低于1 1。影响速动比率的重要因素是应收帐款的变现能力。影响速动比率的重要因素是应收帐款的变现能力。保守速动比率（超速动比率）保守速

12、动比率（超速动比率）=（货币资金（货币资金+短期投资短期投资+应收票据应收票据+应收帐款）流应收帐款）流动负债。进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊费用等。动负债。进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊费用等。现金比率现金比率 =货币资金流动负债。现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。货币资金流动负债。现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。应收帐款周转率应收帐款周转率 销售收入平均应收帐款。表达年度内应收帐款转为现金的销售收入平均应收帐款。表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。应收帐款周转天

13、数应收帐款周转天数 360360天应收帐款周转率。表达年度内应收帐款转为现金天应收帐款周转率。表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。影响企业的短期偿债能力。的平均天数。影响企业的短期偿债能力。资本结构分析（或长期偿债能力分析）资本结构分析（或长期偿债能力分析）股东权益比率股东权益比率 股东权益股东权益总额总额资产资产总额总额100%100%。一般来说比率高是低风险、。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。资产负债比率资产负债比率 负债负债总额资产总额总额资产总额100%100%。资本负债比率资本负债比率

14、负债合计股东权益期末数负债合计股东权益期末数100%100%。较资产负债率更能准确地。较资产负债率更能准确地揭示企业的偿债能力状况，因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。资揭示企业的偿债能力状况，因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。资本负债率为本负债率为200%200%为一般的警戒线，若超过则应该格外关注。为一般的警戒线，若超过则应该格外关注。长期负债比率长期负债比率 长期负债资产总额长期负债资产总额100%100%。它不会增加到企业的短期偿债压。它不会增加到企业的短期偿债压力，在经济衰退时会给企业带来额外风险。力，在经济衰退时会给企业带来额外风险。有息负债比率有息负债比率 （短

15、期借款一年内到期的长期负债长期借款应付债券（短期借款一年内到期的长期负债长期借款应付债券长期应付款）股东权益期末数长期应付款）股东权益期末数100%100%。公司在降低负债率方面，应当重点减少。公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债。在揭示公司偿债能力方面，有息负债，而不是无息负债。在揭示公司偿债能力方面，100%100%是国际公认的有息是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。负债对资本的比率的资本安全警戒线。经营效率指标分析经营效率指标分析 净资产调整系数净资产调整系数 （调整后每股净资产每股净资产）（调整后每股净资产每股净资产）/每股净资产每股净资产调整后每股

16、净资产调整后每股净资产 =（股东权益年以上的应收帐款待摊费用待处理财产（股东权益年以上的应收帐款待摊费用待处理财产净损失递延资产）净损失递延资产）/普通股股数。系数越大说明该公司的资产质量越低。普通股股数。系数越大说明该公司的资产质量越低。营业费用率营业费用营业费用率营业费用/主营业务收入主营业务收入100%100%医药、消费等渠道驱动型公司医药、消费等渠道驱动型公司财务费用率财务费用率财务费用财务费用/主营业务收入主营业务收入100%100%三项费用增长率三项费用增长率 =（上期三项费用合计本期三项费用合计）（上期三项费用合计本期三项费用合计）/本期三项费用合计。本期三项费用合计。结合三项费

17、用合计相对于主营业务收入比例趋势分析结合三项费用合计相对于主营业务收入比例趋势分析 以人为本的公司以人为本的公司存货周转率销货成本存货周转率销货成本（期初存货期末存货）；存货周转天数（期初存货期末存货）；存货周转天数 天存货周转率。同行业相比周转率太小（或天数太长），注意存在滞销。天存货周转率。同行业相比周转率太小（或天数太长），注意存在滞销。固定资产周转率销售收入固定资产周转率销售收入平均固定资产平均固定资产 现代服务业、中介行业等轻资产现代服务业、中介行业等轻资产总资产周转率销售收入平均资产总额。该指标越大说明销售能力越强。总资产周转率销售收入平均资产总额。该指标越大说明销售能力越强。主营

18、业务收入增长率（本期主营业务收入上期主营业务收入）上期主营业务主营业务收入增长率（本期主营业务收入上期主营业务收入）上期主营业务收入收入100%100%。一般当产品处于成长期，增长率应大于。一般当产品处于成长期，增长率应大于10%10%。其他应收帐款与流动资产比率其他应收帐款流动资产。其他应收帐款与流动资产比率其他应收帐款流动资产。盈利能力指标分析盈利能力指标分析营业成本比率营业成本比率 营业成本营业成本/主营业务收入主营业务收入100%100%。在同行之间，营业成本比率最具有可。在同行之间，营业成本比率最具有可比性，差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的比性

19、，差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况，分析公司的优势和劣势。状况，分析公司的优势和劣势。反映企业的获利能力指标有反映企业的获利能力指标有主营业务利润率主营业务利润率 主营业务利润主营业务收入主营业务利润主营业务收入100%100%营业利润率营业利润率 营业利润营业利润/主营业务收入主营业务收入100%100%销售毛利率销售毛利率 （主营业务收入主营业务成本）主营业务收入（主营业务收入主营业务成本）主营业务收入100%100%税前利润率税前利润率 利润总额利润总额/主营业务收入主营业务收入100%100%税后利润率税后利润率 净利润净利润/主营业务收入主

20、营业务收入100%100%衡量资产收益状况衡量资产收益状况指标指标资产收益率资产收益率 净利润净利润22（期初资产总额期末资产总额）（期初资产总额期末资产总额）100%100%净资产收益率净资产收益率 净利润净资产净利润净资产100%100%经常性净资产收益率经常性净资产收益率 剔除非经常性损益后的净利润剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数股东权益期末数100%100%固定资产回报率固定资产回报率 营业利润营业利润/固定资产净值固定资产净值100%100%总资产回报率总资产回报率 净利润净利润/总资产总资产期末数期末数100%100%经常性总资产回报率经常性总资产回报率 剔除非经常性损益

21、后的净利润剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数总资产期末数100%100%投资收益分析投资收益分析 市盈率每股市价每股净利润市盈率每股市价每股净利润p市盈率包括历史市盈率和动态市盈率；市盈率包括历史市盈率和动态市盈率；p市盈率指标只有在企业预期未来的盈市盈率指标只有在企业预期未来的盈利能力稳定，并且历史每股收益能反利能力稳定，并且历史每股收益能反映这种盈利能力的情况下才有意义。映这种盈利能力的情况下才有意义。净资产倍率每股市价每股净资产净资产倍率每股市价每股净资产值值资产倍率每股市价每股资产值资产倍率每股市价每股资产值l市销率市销率=市值市值/销售收入销售收入实证研究表明：市实证研究表明：

22、市盈率并不是一个有效盈率并不是一个有效估值指标。估值指标。“全球低全球低质类股票普遍跑赢大质类股票普遍跑赢大市市”的事实更是对价的事实更是对价值投资的值投资的“嘲讽嘲讽”。股票炒作股票炒作的就是朦的就是朦胧题材，胧题材，越朦胧越越朦胧越美丽！美丽！现金保障能力分析现金保障能力分析 销售商品收到现金与主营业务收入比率销售商品收到现金与主营业务收入比率 销售商品、提供劳务收到的现金主销售商品、提供劳务收到的现金主营业务收入营业务收入100100。正常周转企业该指标应大于。如果指标较低，可能存在。正常周转企业该指标应大于。如果指标较低，可能存在关联交易较大、虚构销售收入或改变信用政策透支未来销售等情

23、况，存在日后业关联交易较大、虚构销售收入或改变信用政策透支未来销售等情况，存在日后业绩变脸的风险。绩变脸的风险。经营活动产生的现金流量净额与净利润比率经营活动产生的现金流量净额与净利润比率 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额净利润净利润100100 房地产行业房地产行业净利润直接现金保障倍数净利润直接现金保障倍数 （营业现金流量净额（营业现金流量净额其他与经营活动有关的现金其他与经营活动有关的现金流入其他与经营活动有关的现金流出流入其他与经营活动有关的现金流出）/主营业务收入主营业务收入100100营业现金流量净额对短期有息负债比率营业现金流量净额对短期有息负债比率 =营业现

24、金流量净额（短期借款营业现金流量净额（短期借款年内到期的长期负债）年内到期的长期负债）100100每股现金及现金等价物净增加额每股现金及现金等价物净增加额 =现金及现金等价物净增加额股数现金及现金等价物净增加额股数每股自由现金流量每股自由现金流量 =自由现金流量自由现金流量股数。（自由现金流量净利润折旧及股数。（自由现金流量净利润折旧及摊销资本支出流动资金需求偿还负债本金新借入资金）摊销资本支出流动资金需求偿还负债本金新借入资金）利润构成分析利润构成分析 各损益项目报告期发生额与净利润的比率各损益项目报告期发生额与净利润的比率主营业务收入和其他业务收入主营业务收入和其他业务收入主营业务税金及附

25、加以及折扣与折让主营业务税金及附加以及折扣与折让主营业务成本和其他业务支出主营业务成本和其他业务支出营业费用、管理费用、财务费用营业费用、管理费用、财务费用资产减值损失资产减值损失公允价值波动损益公允价值波动损益投资收益投资收益营业外收入和营业外支出营业外收入和营业外支出所得税所得税以前年度损益调整以前年度损益调整偿债能力分析、资本偿债能力分析、资本结构分析结构分析-财务风财务风险的评判险的评判经营效率分析、盈利经营效率分析、盈利能力分析能力分析-盈利能盈利能力强弱分析力强弱分析投资收益分析投资收益分析-估估值高低的评判值高低的评判现金保障能力分析现金保障能力分析-盈利质量盈利质量利润构成分析

26、利润构成分析-盈利盈利能力的持续性能力的持续性财务报表分析是有其前提条件的，财务报表分析是有其前提条件的，要求各财务数据必须要求各财务数据必须“洁净洁净”，并，并且不能简单地就单项指标进行割且不能简单地就单项指标进行割裂分析，同一财务指标对不同行裂分析，同一财务指标对不同行业的公司指示意义不同，必须结业的公司指示意义不同，必须结合行业特点、消除不可比因素影合行业特点、消除不可比因素影响后进行响后进行综合体系的辩证分析综合体系的辩证分析。当前通用的财当前通用的财务会计报表能务会计报表能满足精细化报满足精细化报表分析的需求表分析的需求吗？吗？新会计准则制订理念新会计准则制订理念新会计准则与财务报表

27、分析新会计准则与财务报表分析新会计准则强调的应用环境为新会计准则强调的应用环境为“市场市场经济环境经济环境”，所以根据新会计准则编，所以根据新会计准则编制的财务会计报告本应是市场环境下制的财务会计报告本应是市场环境下的通用商业报告语言。的通用商业报告语言。-科学、科学、合理财务报表分析的前提条件合理财务报表分析的前提条件。股权分置改革改变了过去流通股股东股权分置改革改变了过去流通股股东与非流通股股东同股不同权，不同股与非流通股股东同股不同权，不同股东对公司净资产的主张权和投资收益东对公司净资产的主张权和投资收益不等的事实，不仅完善了证券市场的不等的事实，不仅完善了证券市场的基础建设，也进一步完

28、善了报表分析基础建设，也进一步完善了报表分析的环境。的环境。严格意义上说，正是随严格意义上说，正是随着新会计准则被渐进性着新会计准则被渐进性地理解和运用，以及股地理解和运用，以及股权分置改革后全流通时权分置改革后全流通时代的到来，财务报表分代的到来，财务报表分析要求的前置条件才日析要求的前置条件才日益具备。益具备。这套体系为这套体系为“与中国国情相适与中国国情相适应应同时又充分与国际财务报同时又充分与国际财务报告准则告准则趋同趋同的、的、涵盖涵盖各类企各类企业各项经济业务、能够业各项经济业务、能够独立独立实施实施的会计准则体系的会计准则体系”。财政部财政部副部长：副部长：王军王军新会计准则特新

29、会计准则特点的官方总结点的官方总结新会计准则体系体现的官方特点新会计准则体系体现的官方特点独立实施独立实施立足国情立足国情国际趋同国际趋同涵盖广泛涵盖广泛l公允价值重公允价值重新引入新引入l3737项具体准项具体准则则l报表格式报表格式l统一统一163163个个会计科目会计科目l合并范围合并范围l法规体系法规体系l企业年金、金融企业年金、金融工具、生物资产、工具、生物资产、股份支付等；股份支付等；l金融、保险、证金融、保险、证券、天然气等券、天然气等l关联方披露、资关联方披露、资产减值；产减值；l生物资产、非货生物资产、非货币性交易、投资性币性交易、投资性房地产等有条件引房地产等有条件引入；入

30、；l企业合并分为同企业合并分为同一控制与非同一控一控制与非同一控制制倡导综合收益倡导综合收益的概念的概念引入所有者权益变动表引入所有者权益变动表取消利润分配表取消利润分配表鼓励企业创造增加净资产鼓励企业创造增加净资产注重注重资产、负债资产、负债的定义的定义所得税会计所得税会计计量属性的选择，引入公允价值计量属性的选择，引入公允价值新会计准则体系体现的制订理念新会计准则体系体现的制订理念财政部关于印发企业会计准则解释第财政部关于印发企业会计准则解释第3 3号的通知号的通知财会财会200920098 8号号利润表应当作哪些调整？利润表应当作哪些调整？答：（一）企业应当在利润表答：（一）企业应当在利

31、润表“每股收益每股收益”项下增列项下增列“其他综合收益其他综合收益”项目和项目和“综合收益总综合收益总额额”项目。项目。“其他综合收益其他综合收益”项目，反映企业根据企业会计准则规定未在损益中确认的各项项目，反映企业根据企业会计准则规定未在损益中确认的各项利得和损失扣除所得税影响后的净额。利得和损失扣除所得税影响后的净额。“综合收益总额综合收益总额”项目，反映企业净利润与其他综合项目，反映企业净利润与其他综合收益的合计金额。收益的合计金额。“其他综合收益其他综合收益”和和“综合收益总额综合收益总额”项目的序号在原有基础上顺延。项目的序号在原有基础上顺延。p其他综合收益：关联捐赠、关联债务豁免、

32、可供出售金融资产公允价值波动损益等。其他综合收益：关联捐赠、关联债务豁免、可供出售金融资产公允价值波动损益等。（二）企业应当在附注中详细披露其他综合收益各项目及其所得税影响，以及原计入其他综（二）企业应当在附注中详细披露其他综合收益各项目及其所得税影响，以及原计入其他综合收益、当期转入损益的金额等信息。合收益、当期转入损益的金额等信息。（三）企业合并利润表也应按照上述规定进行调整。在（三）企业合并利润表也应按照上述规定进行调整。在“综合收益总额综合收益总额”项目下单独列示项目下单独列示“归属于母公司所有者的综合收益总额归属于母公司所有者的综合收益总额”项目和项目和“归属于少数股东的综合收益总额

33、归属于少数股东的综合收益总额”项目。项目。（四）企业提供前期比较信息时，比较利润表应当按照（四）企业提供前期比较信息时，比较利润表应当按照企业会计准则第企业会计准则第3030号号财务报表财务报表列报列报第八条的规定处理。第八条的规定处理。p第八条第八条 当期财务报表的列报，至少应当提供所有列报项目上一可比会计期间的比较数据，以当期财务报表的列报，至少应当提供所有列报项目上一可比会计期间的比较数据，以及与理解当期财务报表相关的说明，但其他会计准则另有规定的除外。及与理解当期财务报表相关的说明，但其他会计准则另有规定的除外。新会计准则体系体现的制订理念新会计准则体系体现的制订理念突突出出合合并并报

34、报表表，淡淡化化个个体体报报表表母公司个体报表采用成本法核算子公司投资母公司个体报表采用成本法核算子公司投资新权益法核算新权益法核算非同一控制下企业合并下合并报表的编制非同一控制下企业合并下合并报表的编制不再简单基于被投资单位的账面净利润与持股比不再简单基于被投资单位的账面净利润与持股比例计算例计算非同一控制下企业合并取得的被购买方长期资产非同一控制下企业合并取得的被购买方长期资产需按公允价值进行摊销或计得折旧需按公允价值进行摊销或计得折旧母公司在不丧失控制权的情况下母公司在不丧失控制权的情况下部部分处置对子公司的长期股权投资分处置对子公司的长期股权投资,在在合并财务报表中处置价款与处置长合并

35、财务报表中处置价款与处置长期股权投资相对应享有子公司净资期股权投资相对应享有子公司净资产的差额应当计入所有者权益。产的差额应当计入所有者权益。p合并架构未变合并架构未变;合并净利润未变合并净利润未变 权威权威人士人士从合并财务报表的角度从合并财务报表的角度看看,此类交易的实质是大此类交易的实质是大股东与少数股东之间的股东与少数股东之间的交易交易,而非企业间的交易而非企业间的交易,其结果是权益的内部结其结果是权益的内部结转转,没有损益的产生。没有损益的产生。关于不丧失控制权情况下处置部关于不丧失控制权情况下处置部分对子公司投资会计处理的复函分对子公司投资会计处理的复函财会便（财会便（2009）1

36、4号号新企业会计准则体系所体现的制订理念新企业会计准则体系所体现的制订理念公允价值的公允价值的重新引入重新引入非实物资产持有非实物资产持有利得的确认利得的确认债债务重组、非货币务重组、非货币性交易性交易捐赠的帐务捐赠的帐务处理处理-合并合并利得、投资利得、投资利得利得关联方捐赠及债务豁免；以关联方捐赠及债务豁免；以及搬迁补偿款及搬迁补偿款新会计准则执行中的问题分析新会计准则执行中的问题分析新会计准则存在的执行问题新会计准则存在的执行问题意料之中的实施成本意料之中的实施成本意料之外的执行效果意料之外的执行效果理论完美与现实国情的矛盾理论完美与现实国情的矛盾有待提高的实务操作性有待提高的实务操作性

37、公允价值的获取问题公允价值的获取问题公允价值的监管难题公允价值的监管难题执行过程中较大的随意性执行过程中较大的随意性“与时俱进与时俱进”的修订需求的修订需求显失公允交易的会计处理显失公允交易的会计处理意料之中的实施成本意料之中的实施成本新增另类利润操纵手法：公允价值重新引入、投资（或合并）新增另类利润操纵手法：公允价值重新引入、投资（或合并）利得、并购前利润、同一控制下企业合并利得、并购前利润、同一控制下企业合并上市公司财务弹性空间扩大：债务重组利得、研发支出、利上市公司财务弹性空间扩大：债务重组利得、研发支出、利息资本化、非货币性资产交换利得、公允价值模式核算投息资本化、非货币性资产交换利得

38、、公允价值模式核算投资性房地产资性房地产部分上市公司借机部分上市公司借机“清污减负清污减负”迹象明显：股权投资差额、资迹象明显：股权投资差额、资不抵债子公司、本该入帐的不抵债子公司、本该入帐的“或有或有”负债负债上市公司历史财务资料的可比性上市公司历史财务资料的可比性投资者阅读理解：少数股东损益、少数股东权益、投资者阅读理解：少数股东损益、少数股东权益、意料之外的执行后果意料之外的执行后果股份支付股份支付准则实施的不良后果准则实施的不良后果对子公司投资业务的会计核算方法追溯调整的不良对子公司投资业务的会计核算方法追溯调整的不良后果后果同一控制下企业合并的会计处理同一控制下企业合并的会计处理债务

39、重组的实施后果债务重组的实施后果财务指标分析作用降低：每股收益、净资产收益率财务指标分析作用降低：每股收益、净资产收益率理论完美与现实国情的矛盾理论完美与现实国情的矛盾长期资产减值准备一经提取，不得冲回长期资产减值准备一经提取，不得冲回同受政府控制的企业不属于关联方同受政府控制的企业不属于关联方投资性房地产会计核算：估值技术投资性房地产会计核算：估值技术同一控制下企业合并的引入同一控制下企业合并的引入母公司购买控股子公司少数股权的会计处理母公司购买控股子公司少数股权的会计处理关联企业间的捐赠不得计入损益关联企业间的捐赠不得计入损益公允价值重新引入公允价值重新引入新权益法的核算新权益法的核算应收

40、款项坏帐准备的计提方法应收款项坏帐准备的计提方法有待提高的实务操作性有待提高的实务操作性公允价值的重新引入公允价值的重新引入新权益法的损益调整新权益法的损益调整联营公司、合营公司会计政策的调整联营公司、合营公司会计政策的调整商誉的减值测试商誉的减值测试前期可比财务报表的重述前期可比财务报表的重述公允价值获取问题公允价值获取问题债务重组债务重组非同一控制下企业合并非同一控制下企业合并长期股权投资成本的获取长期股权投资成本的获取非货币性交易非货币性交易股份支付股份支付金融资产：限售流通股、衍生金融工具金融资产：限售流通股、衍生金融工具投资性房地产投资性房地产生物资产生物资产执行过程中较大的随意性执

41、行过程中较大的随意性公允价值的确定公允价值的确定金融资产的分类：持有意图金融资产的分类：持有意图股份支付：授与日的选取、费用的摊销等股份支付：授与日的选取、费用的摊销等债务重组：债务重组损益确认时点债务重组：债务重组损益确认时点递延所得税资产的确认：可抵扣亏损、税款减免、未来应税递延所得税资产的确认：可抵扣亏损、税款减免、未来应税所得、转回期间所得、转回期间备选会计政策：投资性房地产、非货币性资产交换等备选会计政策：投资性房地产、非货币性资产交换等会计估计变更成为制度性要求会计估计变更成为制度性要求与时俱进的修订需求与时俱进的修订需求母公司单体报表对控股子公司核算采用成本法核算：是否允许追溯调

42、整母公司单体报表对控股子公司核算采用成本法核算：是否允许追溯调整持有其他上市公司股权的会计核算：长期股权投资、交易性金融资产、持有其他上市公司股权的会计核算：长期股权投资、交易性金融资产、可供出售的金融资产可供出售的金融资产对联营公司或合营公司股权投资差额的会计处理：投资商誉或是分期摊对联营公司或合营公司股权投资差额的会计处理：投资商誉或是分期摊销销比例合并法：能否继续采用比例合并法：能否继续采用关联方间的赠与关联方间的赠与成本法核算的子公司利润分配的会计处理成本法核算的子公司利润分配的会计处理显失公允交易的会计处理显失公允交易的会计处理显失公允交易的会计处理显失公允交易的会计处理债务重组债务

43、重组非货币性资产交换非货币性资产交换关联方间的赠与关联方间的赠与潜在关联人潜在关联人政府补贴政府补贴盈利承诺补差盈利承诺补差p财政部财政部200164200164号文号文p同一控制下企业合并：账面价值、调整权益而非损益同一控制下企业合并：账面价值、调整权益而非损益新会计准则制度性完善的方向建议新会计准则制度性完善的方向建议新会计准则制订理念与现行投资理念的差异新会计准则制订理念与现行投资理念的差异新会计准则制订理念与现行监管理念的差异新会计准则制订理念与现行监管理念的差异新会计准则制订理念与现行公司实情的差异新会计准则制订理念与现行公司实情的差异新会计准则实施外部会计环境差异分析新会计准则实施

44、外部会计环境差异分析新会计准则实施内部会计环境分析新会计准则实施内部会计环境分析新会计准则实施环境差异分析新会计准则实施环境差异分析新会计准则带来的资本市场监管难题新会计准则带来的资本市场监管难题监管指标：净资产收益率、非经常性损益、利润监管指标：净资产收益率、非经常性损益、利润分配分配会计信息：公允价值的监管、利润操纵行为的识会计信息：公允价值的监管、利润操纵行为的识别和制约别和制约企业行为：资产重组或企业并购方案设计、动机企业行为：资产重组或企业并购方案设计、动机证券交易：内幕交易证券交易：内幕交易新会计准则制订理念与现实公司实情的差异新会计准则制订理念与现实公司实情的差异原则导向的制订原

45、则与实务强调操作性的需求原则导向的制订原则与实务强调操作性的需求赋与管理层更多的职业判断与依赖审计机构的现实赋与管理层更多的职业判断与依赖审计机构的现实“经济实质胜于法律形式经济实质胜于法律形式”VS策划法律形式套用条款要求策划法律形式套用条款要求真实公允真实公允VS盈余管理盈余管理新会计准则实施必备的外部环境差异新会计准则实施必备的外部环境差异理性成熟的资本市场：金融资产及时、公允的定价环境理性成熟的资本市场：金融资产及时、公允的定价环境监管审批效率监管审批效率投资者理念：投资或投机投资者理念：投资或投机健全的产权市场健全的产权市场司法诉讼环境司法诉讼环境新企业会计准则实施对上市公司新企业会

46、计准则实施对上市公司会计信息质量的影响会计信息质量的影响新会计准则对上市公司会计信息质量的影响新会计准则对上市公司会计信息质量的影响相关性相关性PKPK可靠性可靠性可操作性可操作性PKPK理论完美性理论完美性可理解性可理解性高质量的准则不一定能确保高质量的会计信息高质量的准则不一定能确保高质量的会计信息新企业会计准则实施下的财务报表证券分析新企业会计准则实施下的财务报表证券分析新会计准则实施下的财务报表分析新会计准则实施下的财务报表分析财务报表分析与证券分析财务报表分析与证券分析财务报表分析与企业估值财务报表分析与企业估值财务报表分析与价值挖掘财务报表分析与价值挖掘财务报表分析与风险识别财务报

47、表分析与风险识别财务报表分析与行业景气度的预判财务报表分析与行业景气度的预判部分特殊行业的财务报表分析部分特殊行业的财务报表分析财务报表分析与证券分析财务报表分析与证券分析通过历史财务数据，分通过历史财务数据，分析公司现有业务的盈利析公司现有业务的盈利能力和趋势，结合市场能力和趋势，结合市场环境等因素，对公司进环境等因素，对公司进行估值，进而作出投资行估值，进而作出投资建议。分部信息对公司建议。分部信息对公司估值尤显必要。估值尤显必要。通过财务报表分析识通过财务报表分析识别风险和价值挖掘；别风险和价值挖掘；分析公司所处行业的分析公司所处行业的经营周期和现时以及经营周期和现时以及未来的景气度未来

48、的景气度,寻找寻找业绩拐点。业绩拐点。财务报表分析与估值技术财务报表分析与估值技术财务报表分析与估值技术财务报表分析与估值技术表内资产的计量表内资产的计量表内资产的确认表内资产的确认表外资产表外资产表外负债表外负债现行准则下，在现行准则下，在真实、合规的财真实、合规的财务报表中的净资务报表中的净资产都不等同于企产都不等同于企业的价值。业的价值。财务报表分析与价值挖掘财务报表分析与价值挖掘财务报表分析与价值挖掘财务报表分析与价值挖掘上下游产业链的延伸与定位上下游产业链的延伸与定位广告费用发生额广告费用发生额销售费用发生额销售费用发生额内生性增长：内生性增长：在建项目的投入与产出在建项目的投入与产

49、出技改项目技改项目开办期的子公司开办期的子公司外延性增长：并购、资产注入、资产置换；重组效率分析外延性增长：并购、资产注入、资产置换；重组效率分析同一控制下企业合并同一控制下企业合并非同一控制下企业合并非同一控制下企业合并财务报表分析与行业景气度的预判财务报表分析与行业景气度的预判财务报表分析与行业景气度的预判财务报表分析与行业景气度的预判预付帐款占资产总额的比例及其变化预付帐款占资产总额的比例及其变化存货明细项目构成及其占资产总额的比例存货明细项目构成及其占资产总额的比例应收帐款占资产总额的比例及其变化应收帐款占资产总额的比例及其变化预收帐款发生额及其变化预收帐款发生额及其变化信用政策信用政

50、策销售费用发生额销售费用发生额-区分客户是厂商还是最终用户区分客户是厂商还是最终用户分行业或主要产品毛利率的增减变化分行业或主要产品毛利率的增减变化分行业主营业务收入增长幅度分行业主营业务收入增长幅度分地区主营业务收入增减分地区主营业务收入增减经营活动现金净流量的增减变动经营活动现金净流量的增减变动-盈利能力和产业链地位盈利能力和产业链地位财务报表分析与风险识别财务报表分析与风险识别财务报表分析与风险识别财务报表分析与风险识别财务指标分析识别财务状况风险财务指标分析识别财务状况风险关注重要会计报表项目识别风险关注重要会计报表项目识别风险关注会计盈余的质量关注会计盈余的质量关注特殊会计事项识别风