物流行业分.pdf

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1、物流业行业市分析一、国内市场现状描述1.物流业在我国具有相当重要的市场地位我国是一个大国，国土面积达万平方公里。在这样广阔的国土上，资源的分布又很不均衡，多数自然资源在东北、西北、西南以及北方地区，而人口多集中在中部和沿海自然环境和交通条件较好的地区，历史上就形成了原材料采掘、粗加工等基础工业远离加工工业的产业布局，物流在时间和空间上的跨度极大，“北煤南运”、“南粮北调”等就是其中典行的例子。大跨度的物流活动，导致我国物流费用居高不下。据统计我国物流费用占的比重高达左右，而美国和日本只有和。因此，大力发展现代物流业是我国区域经济协调、均衡发展的客观需要。经过二十年的改革开放和经济持续快速发展，

2、我国物流业有了长足的发展，并正在逐步向第一、第二、第三产业全面延伸，其先导作用突现。在农业方面，现代物流业可较好的解决农民对工业品的需求，以及农产品难卖的问题，带动农业生产结构的调整，加快农业产业化进程，使农村经济得到高效有序地发展，是解决“三农”问题的极为重要措施。在工业方面，现代物流业可较好地解决工业品收购和工业生产资料供应问题，促进产供销有效地结合，推动我国现代工业发展。在商业方面，现代物流业促成了商业经营形式的变革和规模的迅速扩大，如：现代的连锁经营系统形成和发展，有力地促进了整个社会化大生产。在科技方面，现代科学技术，尤其是及自动控制技术的发展，使得社会生产过程中的各种“流”，主要是

3、人流、物流、商流、信息流、资金流的数量大大增加，流动速度不断加快。尤其是以现代技术支撑的资金流、信息流速度的加快，要求与之相应的物流更加快捷，这无疑促进了物流业的发展，说明发展物流业是世界经济发展的客观需要，更是我国加快现代化建设所必需的。2.我国物流业具备充分发展的条件：目前，我国已初步具备了发展现代物流业的经济环境和市场条件。一是，随着买方市场的形成，优化企业内部物流管理，降低物流成本，已成为目前多数国内企业强烈的愿望和要求，大量企业要求有专业化的物流服务。二是，我国已经在交通设施、物流与技术等方面有了一定的发展，奠定了必要的物流基础。已经形成了有铁路、公路、水路、航空和管道个部分组成的综

4、合运输体系。三是，中央政府有关部门，如国家发改委、交通部、外经贸部、海关总署等，也从不同角度关注我国物流产业的发展，积极研究促进物流产业发展的有关政策，并明确提出，要加强对中心城市、交通枢纽、物资集散和口岸地区大型物流基础设施的统筹规划。四是，东部沿海经济发达地区和水陆交通枢纽城市经过多年的建设，已经逐步具备发展现代物流业的基础条件。北京、上海天津、广州、深圳等先进城市的现代物流业有了一定的发展规模，并在全国处于领先地位。3.目前我国物流业的发展尚存在无序发展状态，具体表现在：a)在物流观念上，我国企业长期以来“重生产、轻物流”。对生产领域的各个环节和企业内部管理比较重视，但对生产领域以外的采

5、购、运输、仓储、代理、包装、加工、配送等环节顾及甚少，使得我国企业物流费用平均占商品价格的，高于美国等发达国家倍，物流过程占用的时间几乎占整个生产过程的。b)在物流体制上，我国物流业组织化程度较低、制度不完善。在相当多的部门管理中存在着政企不分、条块分割以及融资、产权、人才使用、市场准入或退出等制度束缚，空运、铁路、公路等专业化物流系统分割运营、各自为政，一定程度上肢解了物流资源社会化配置的综合效益，影响政府的管理和企业经营顺利实现，不能适应市场经济体制改革的需要。c)在物流效率上，物流设施分建、重复运输、浪费严重。普遍开花的自办物流降低了资源利用应有的集中度，仅物流设施分建引起的浪费就无法估

6、量。而物流设施简陋和管理水平落后，必然引发在途时间长、途中损耗大、运输费用高、便利程度差等问题。d)在物流层次上，我国现有物流在很大程度上仍局限于“物品流通”。把物品从此处运往彼处似乎就是物流的全部，以至于许多人士把物流与运输等同视之。因此，我国物流业无论在观念、体制上完善，还是效率、层次上的提高都将会有一个渐进和替代的较长过程。e)在物流规模上，物流企业规模小、经营管理水平低，粗放经营、难以规范化。长期以来企业“大而全”、“小而全”的生产模式和经营观念使货运市场呈现货源封闭状态，很多新设备、新设施不能充分利用。导致各种物流功能、要素之间不能有效衔接和协调发展。4.目前我国物流业的物流成本过高

7、：中国物流业快速发展的背后，却隐匿着许多现实问题。其中，比较突出的问题之一就是物流成本过高。美智顾问公司在年与中国物流与采购联合会合作，写出了“中国第三方物流市场调查”，认为：中国物流成本占的比重为左右。2006年物流成本与GDP 的比例仍高达18.3%，比发达国家9.5%至 10%的比例高出近一倍。而 2006年至 2013年来我国物流总成本占当年GDP 的比重仍一直保持在18%左右，而西方发达国家同类指标是8%到 10%。“社会创造的很大部分财富消耗在流通环节上，这给中国经济造成沉重负担，阻碍经济转型，同时还会推高物价水平，阻碍消费的释放。”商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍说。造成物流

8、成本过高的原因有：首先是物流业务附加值低。我国物流单位货运量每吨收入不足160元，为美国同期的26%左右。我国的物流业增值服务少、物流业务附加价值低，仍处于低水平、粗放的阶段，很难适应目前多品种、多批次、少批量的流通方式的变化。其次，物流社会化程度较低。“条块分割”、“地区封锁”、“行业垄断”这些计划经济“后遗症”仍大行其道。在这种情况下，物流领域中有关行业、部门、系统自成体系、独立运作，相互间缺乏必要的协调，将影响物流整体效率水平的提高。第三，物流组织管理水平有待提升，这也是我国与美国、日本的主要差距所在。物流组织管理水平较低，导致物流总费用中的仓储保管费及管理费用明显偏高。目前，我国物流管

9、理费用与GDP 的比例仍高达2.5%，美国只有0.4%左右。这其中最主要的是体制性和机制性约束，内部分割、垄断、封锁的现象依然突出，尚未建立公正、公平、公开的物流竞争市场，没有形成可控与自由运作的现代物流机制。但是可以看到，这一情况也在逐渐改善，今年上半年管理费用为2379亿元，增幅比一季度回落1.1 个百分点，比去年同期回落 3 个百分点。第四，保管费用过高。高保管费用主要归咎于我国库存水平高。美国社会商品库存额与GDP 的比例在3%左右，而我国却高达20%以上。统计数据显示，目前我国规模以上工业企业流动资金年周转速度只有2.1 次，重点生产资料流通企业只有2.8次，远低于发达国家10 至

10、20次的周转速度，这也就同时意味着资金占用、减少收入、降低企业的核心竞争力。二、行业规模，增速，预期1.物流行业规模物流行业是我国GDP 的重要组成部分。我国往年社会物流总费用占GDP比重接近20%，2013 年前三季度分别为17.68%、18.16%和 18.1%。2013 年 1-10 月，全国社会物流总额累计163.3 万亿1.1.快递行业规模2013 年 1-10 月份，快递月度发送量保持快速增长，累计快递业务收入为1125 亿元，同比增长35.5%；2.物流需求保持增长物流行业供需保持相对稳定增长，在行业需求推动的行业升级情形下，行业投资建设速度较快。需求面来看，2013 年 1-1

11、0 月，全国社会物流总额累计163.3 万亿，较上年同期同比增长9.6%；物流供给面，前三季度物流增加值的增速分别为7.7%、7.4%和 7.9%，较 2012 年同期水平均略有放缓；2013 年 1-5 月数据来看，物流业固定资产投资超过23%，在国内社会物流需求持续增长的推动下，国内物流业从基础设施到平台搭建都在扩大投资建设，以满足不断增长的行业升级的需要。预计 2014 年整体平稳增长社会物流总额保持正增，物流整体需求增长相对稳定。2013年1-10月，全国社会物流总额累计 163.3万亿，较上年同期同比增长9.6%；月度数据来看，2013年全国社会物流总额月度数据基本保持两位数增长，其

12、中4-9月份月度社会物流总额增速均超过2012年同期，进入 10月份以来，由于2012年第 4季度经济恢复较为显著导致的高基数效应，社会物流总额月度增速低于上年同期，预计2013年全年仍然好于去年；预计2014年宏观经济相对平稳，我们认为明年整体社会物流需求仍将保持稳中有升。图 1、社会物流总额月度数据及同比增速数据来源：WIND 资讯，湘财证券研究所图 2、社会物流需求系数供给增速小幅放缓，行业发展逐步向效率倾斜2013年前三季度，我国物流业实现增加值2.8万亿，按可比价计算较上年同期同比增长7.9%。前三季度物流增加值的增速分别为7.7%、7.4%和7.9%，较 2012年同期水平均有所放

13、缓。我们认为物流业增加值体现社会物流供给水平，增速放缓与社会物流需求增速整体放缓表现较为一致。图 3、物流业工业增加值月度数据及同比增速总体来看，受需求推动影响，物流业发展较快，但受限于行业效率和效益，物流增加值增速依然低于物流总额，具有一定的升级压力。图 4、社会物流总费用及占GDP 比重数据来源：WIND 资讯，湘财证券研究所我国物流业面临较大升级压力，从社会物流费用方面得以体现，近年来我国社会物流费用占 GDP 比重虽然有所下降，但社会物流费用占GDP 比重依然在高位，受宏观经济放缓及行业成本高企影响，物流行业升级相对缓慢。我们在不考虑可比价格因素情况下，按照社会物流总费用和GDP 原始

14、数据简单计算社会物流总费用占GDP 比重，2013 年前三季度分别为17.68%、18.16%和 18.1%。该数值仍然一定程度体现国内物流业效率和效益低的现状，而真实现状也的确如此。2013 年社会物流总费用保持增长，1-10 月份累计值为7.9 万亿，较上年同期同比增长 9.72%。2013 年社会物流总费用增长速度和2012 年整体情况较为接近。图 5：社会物流总费用月度数据及增速从社会物流总费用构成来看，运输费用占比最高，2013 年 9 月，社会物流总费用中月度运输费用、保管费用和管理费用分别为0.3 万亿、0.1 万亿和 0.1 万亿，三者所占比重分别为60%、22%和 18%。物

15、流总费用的增速相对较高阻碍物流行业整体经营效益，也制约行业升级进程。图 6：2013 年 9 月社会物流总费用构成全社会物流业固定资产投资依然保持积极。虽然 2013 年以来我国逐步改变以往固定资产投资拉动经济模式，推行产业结构调整，提升经济活力，但在物流业的固定资产投资额度并未压缩。2013 年 1-5 月物流业固定资产投资额累计1.36 万亿元，较上年同期增长 23.64%，较上年同期快13.31 个百分点。在国内社会物流需求持续增长的推动下，国内物流业从基础设施到平台搭建都在扩大投资建设，以满足不断增长的物流需求。图 8、社会物流固定资产投资及增速快递业的蜕变电子商务的繁荣带动快递业的迅

16、速发展，资本争相入驻行业内企业为行业注入血液，同时也加剧竞争。近年来以阿里系（阿里巴巴，天猫、淘宝）、京东、苏宁、一号店等等为代表的电商平台迅速膨胀起来，传统的商贸零售纷纷走上电商平台，使得电商业务规模呈爆发式增长。前文中我们提到单纯的天猫双十一的促销活动，2013年 11 月 11日天猫+淘宝的日销售额达350亿元，当日产生订单量达到1.67亿，包裹总量达1.52亿个，平均每分钟产生10 万个包裹。2013 年 1-10 月份，快递月度发送量保持快速增长，累计快递业务收入为1125 亿元，同比增长35.5%。图 9、中国快递月度业务收入及同比增速从我国快递业收入构成来看，超过80%来自国内快

17、递业务，17%为国际及港澳台快递业务，国内快递业务量的突飞猛进主要受国内电商迅速发展及国内消费模式转变带动。图 10、中国快递业务收入构成三、产业链，上下游四、行业壁垒，五力分析五、竞争格局，主要对手，核心竞争力1.竞争格局：国的公路快运行业至今没有一家上市公司。2.主要对手：3.主要货运企业一览企业名称创业时间创始人营业规模此前职业备注德邦物流1996 崔维星直营网点 4,300多家，服务网络遍及全国，自有营运车辆7,200 余台，全国转运中心总面积超过 88 万平方米。广东省中国国际旅行社会计98 年承包中国南方航空公司老干部航空客货运处（简称“南航老干”）佳吉快运1993付长明年收入超过

18、十五亿，员工约一万人，营业网点一千多个；华联纺织品有限公司厂长佳木斯货运业的创始人和坚守者；佳加物流1994田松年收入约一亿，全国性网络；佳纺司机2006 并入同为佳系货运企业的通成物流；华宇集团1995王振华现有员工一万三千人，年营业额约二十亿；佳纺销售公司经理2005 年被荷兰TNT全资收购，作价1.35 亿美元。佳宇物流1995翟国良年营业额约两个亿佳纺销售公司员工2007 年美国耶鲁集团以 4470 万美元收购 65%股份控股佳宇。通成物流1995田林年营业额约两个亿个本车主与佳加物流合并；德邦华宇：曾经的行业老大华宇集团卖给TNT的价格是1.35 亿美元，佳吉：佳吉现在的规模是，员工

19、将近1 万人，网点1100 多个，管理的货车超过3000 辆盛丰新邦4.核心竞争力：物流业新的核心竞争力为B2B，O2O 等模式发展平台和供应链服务业务。在国内整个消费环境和消费习惯发生转换的影响下，物流行业在被动推动下获得一些方向性的转变，在这种转变中，一些物流服务企业选择B2B，O2O 等模式发展平台经济，占得行业升级先机，中储股份、外运发展、长江投资等都打造了具有公司自身属性的开放平台；快递业持续快速增长给行业内企业带来前所未有的机遇，中邮速递的上市将推动公司突破固有管理模式和经营模式的体制牢笼；而供应链服务在近几年也不断壮大，难能可贵的是一些公司利用自身供应链服务业务，创新开展供应链金

20、融，寻求除了基础物流服务以外的利润增长点，譬如怡亚通，瑞茂通、飞马国际等。目前在上市公司中，已经尝试以OtoO 模式运营物流服务业务的公司包括中储股份、外运发展和长江投资。中储股份旗下子公司中储电子商务（天津）有限公司负责中储股份的B2B电子商务平台建设和推广，该平台（http:/ OtoO 的成熟运作模式发展。外运发展于 2013年 7月开发布会称，旗下子公司主导搭建的物流电子商务平台（http:/ 2013年3季度末，公司业务规模达73亿元，2013全年业务规模或达百亿元。随着其供应链平台网络完善，深度供应链培养完成，公司业务的利润点会逐步释放。瑞茂通和飞马国际是主要从事大宗产品（以煤炭为

21、主）的供应链业务，相比较而言，瑞茂通业务币飞马国际较为多元，瑞茂通在借助旗下天津保理子公司平台，同时开展保理业务。建发股份致力于将自己旗下涉及的造纸供应链做大，同时具有化工品、高端汽车等产品的贸易，房地产开发业务也占据公司整体利润贡献的半壁江山，是一家业务多元的公司。概念解释：供应链运营中的供应链的概念是基于“经济链”、“价值链”等名词演变而来，供应链可以理解为围绕核心的企业，在整个商流过程中通过对物流、信息流、资金流的掌控，从原材料采购、制造商、分销、零售乃至终端消费者，形成一条贯穿始终的功能网络，即供应链；而从事供应链管理或运营企业则是在此供应链上控制物流、信息流和资金流的主体，为供应链上

22、各个节点企业提供包括商流、物流、信息流和资金流各环节的基础和增值服务，从而获取相应的服务费。六、行业未来发展趋势未来全行业将逐步向行业集中阶段发展，领先企业将将进一步整合市场，行业利润也能得到有效提升有序发展现代物流业势在必行：现代物流业是运用先进的组织方法和管理技术对产品从生产地到消费地之间的整个供应链，进行高效率计划、管理、配送的新型服务业。现代经济条件下，人们愈来愈关注物流业的发展，并把现代物流业作为支柱产业或列为朝阳产业。从世界范围看，现代物流业已成为衡量一个国家或地区综合实力的重要标志之一。现代物流业将成为新世纪国民经济的一个支柱产业。它不仅构成现代供应链、价值链管理的载体和基础，而

23、且把生产、流通、消费有机地连接起来，加速社会再生产过程，而且以最快速度、最佳时间、最优组合完成商品从生产领域向消费者领域的转移过程，最大限度地节省流通费用。有序地发展现代物流业有利于增强我国企业竞争能力，优化资源配置，提高经济运行质量，实现中国经济体制与经济增长方式的两个根本性质转变，推动中国经济持续健康发展。中国物流业正在起步，为了促进我国物流产业稳步发展，应构筑现代物流业发展的框架，以进行必要的政策指导、法律保证，建立开放、畅通、自由、有序的物流市场，应对加入给中国物流业带来的挑战。有序发展现代物流业必须有重点、有步骤、非均衡协调发展。、发挥传统运输业的优势与发展现代物流业相结合，逐步实现

24、我国物流产业的现代化、网络化和信息化。现代物流是集运输、储存、加工、管理、配送与一体的综合性产业，是一项系统工程，它必须以运输业为基础，因此它既不能是传统运输业的“翻牌”公司，也不能离开运输业另搞一套，必须充分发挥传统运输业的优势，利用他们的设施、网络、技术和管理人才，通过转轨、创新、完善，奠定中国物流产业的基础。同时，根据城市发展的需要，结合现代营销体系的建立和连锁商业的发展，在一些重点城市建立一批以现代理念和现代设施武装起来的物流配送中心，成立一批严格按照现代企业制度建立起来的物流专业公司。切不可你上、我上、大家上，因为现代物流时空性极强，又是微利行业，一拥而上，必然导致重复建设，使新兴行

25、业一开始就陷入资源浪费的泥坑。、发展国有物流业与发展民营物流业相结合，当前重点要扶持民营物流业的发展。作为国民经济的命脉和支柱产业，没有国有物流业是不行的，深化国有物流业的改革，必须转换机制，增强实力，加速市场化进程，发挥以干线运输为主体的国有物流业的主导和示范作用。同时，要制定相关政策，鼓励支持民营资本，民营企业进入物流产业，特别是在资金、税收、土地征用上要予以政策扶持。要形成国有物流业、民营物流业与外资物流业三足鼎立、相互补充、相互竞争、相互制衡、共同发展的市场格局，特别在加入年内，物流业外资引进需注意：一要适度；二要保证急需项目；三要重点放在学习国际的先进管理经验上。、发展第三方物流与部

26、门物流相结合，以发展第三方物流为重点，加快物流业的社会化进程。第三方物流的出现是社会分工和专业化的必然结果，也是物流社会化、规模化和系统化的具体表现。除了大规模连锁企业、大宗产品，有条件、有必要建立附属于企业发展的物流体系以外，一般企业，特别是中小企业都没有必要建立“小而全”的物流业，完全可以利用第三方物流，以较小投入达到最大的经济效益。、发展干线物流与中端物流相结合，以重点发展终端物流为主。我国干线运输已具规模，网络结构基本形成，除发展西部交通外，关键在于现有运输企业如何向两头延伸，扩大服务范围，开拓新的服务领域，构筑连接生产与市场的供应链，与现代物流业接轨。而终端物流是现代物流的基础和标志

27、，包括区域物流和市内配送，面对的是点多面广的零售商店或千差万别的最终消费者，由各自分散的供应商，进行高频率、单品种、多门点的送货，不仅交叉迂回、重复、空载，浪费运力、增加费用，同时也给城市交通增加压力，加大了管理难度。而终端物流集储存、整理、补货、配送、送货与一体，实行区域、线路、数量、品种的大组合，可以最大限度地利用运力，减少流量、降低成本、提高效率。因此，它应该成为现代物流业的发展方向和最佳的切入点，并应引起社会和企业的重视，政府要制定政策，落实相关措施，重点扶持鼓励发展。、发展国内物流业与国际物流业相结合。物流业的国际化是必然趋势，是全球经济一体化的要求。结合我国国情，要加快物流业对外开

28、放的步伐，通过合作、合营、合资等多种形式，引进世界一流的物流业，加强大型仓储、加工等物流基础设施的建设，发展薄弱环节，完善物流市场结构；同时引进国际先进的管理经验和管理手段，激活我国物流业的运行机制，规范物流业的经济行为。通过市场运作，调整、兼并、组合、扶持和发展一批有经济实力，按照国际惯例进行运作，网络结构合理的物流业，物流园区和配送中心，走出国门，承担与我国作为贸易强国所匹配的国际物流任务。、发展现代物流业必须培养物流管理人才。中国物流的发展既无成熟的实践经验，也缺乏符合中国国情的系统理论指导，更缺乏一批有理论、会经营、懂管理的物流管理人才。当务之急是：第一、要采取定课题、下任务、给资金的

29、形式，深化对中国物流理论的研究；第二、恢复和建立大学本科物流专业，扩大产业经济硕士点、博士点，加快对现代物流管理人才的培养；第三、在现有的、大型的国有或国有控股的物流企业中，引进一批具有国际水平的物流专家，加强和充实对现有物流业的管理，加快其接轨转制进程。、物流业建设发展要硬件软件相结合，同步、协调、配套发展，加速我国物流业现代化的进程。由于我国经济发展起步晚、基础差，物流硬件设备投入少，不仅铁路、公路、港口、机场、仓库和配送中心等基础设施总量不足，手段落后，软件差距更大，绝大多数物流企业仍处于手工操作阶段，缺乏统一与规范。传统运输与现代物流的区别除了功能不同以外，根本的标志在于现代物流是以现

30、代技术管理和设备武装起来的商品实体运动，网络化管理、信息化运作和全过程组合是它的基本特征。这就决定了物流业的发展硬件软件必须同步进行、协调发展，逐步实现基础设施的标准化、物流过程的规范化、互联网的普及化。、企业行为与政府导向相结合。随着连锁商业的发展和电子商务的兴起，为我国物流业创造及好的机会，也提出了艰巨的任务。技术、信息与规模构成未来物流企业发展的决定因素。一方面作为企业行为，以市场为导向，加快传统物流企业的转轨、变型、创新和发展，加快外资民营资本的引入，加强重点项目，薄弱环节和落后地区的建设；另一方面，还要加大政府支持、引导和管理力度，制定我国的物流产业发展整体战略，加快物流业立法进程，

31、规范行业管理和企业的自律行为，建立自由畅通、规范有序的物流市场，促使我国现代物流业健康、快速发展。七资本市场分析1.二级市场目前，我国沪深股市现有物流类上市公司40 家，其中：主营物流业务的上市公司有9 家，即渤海物流、外高桥、外运发展、中国中期、成城股份、中储股份、新宁物流、保税科技、长江投资。港口码头、集装箱类上市公司12 家，包括盐田港、天津港、深赤湾、营口港、上港集团、锦州港、北海港、振华重工、中集集团、重庆港九、芜湖港、连云港；远洋、近海运输类上市公司7 家，包括中远航运、SST天海、中海海盛、宁波海运、中海发展、中海集运、中国远洋；铁路运输类上市公司3 家，包括铁龙物流、大秦铁路、

32、广深铁路；航空机场类上市公司9 家，包括海南航空、ST东航、南方航空、深圳机场、厦门空港、上海机场、白云机场、中信海直、中国国航。从各上市公司从事物流活动的内容来看，几乎涵盖了仓储、运输、配送、包装加工、代理、信息服务等物流全过程。2.一级市场时间投资方目标公司方式股权比例资金规模备注2011 年5 月友和道通集团速尔快递收购100%1.6 亿元友和道通集团董事长张煊楠原持有速尔快递 33%股份，后通过此次收购100%控股，速尔快递当时估值2.5 亿元2011 年6 月联想控股、复星集团韵达快递增资扩股5%+5%未披露联想和复星各占5%股权，具体投资金额未透露2012 年微特派海航元智收购10

33、0%未披微特派收购元智捷诚后并入能达速递网6 月捷诚露络2012 年8 月红楼集团CCES 收购100%约1亿元0 元收购案，红楼集团接手倒闭的CCES，承担所有债务约 1 亿元2013 年1 月吴传龙及其团队快捷快递收购90%2.25亿元2.25 亿元的交易规模含动产与不动产，其中，快捷创始原股东 10%股份2013 年1 月快捷快递北京城市100 共同配送收购100%2200万元城市 100 系快捷重组后，以快捷快递的名义全资收购的，其中约 550 万元债务2013 年2 月力鼎资本、鹏康资本、凤凰资本全峰快递增资扩股20%以下2 亿力鼎资本、鹏康资本、凤凰资本三家机构中以力鼎资本为主，但

34、各家具体占股比例不详2013 年3 月中信产业基金天地华宇收购100%7.5 亿全资收购，其中5000 万元为债务2013 年5 月红杉资本中通速递收购老股10%3 亿中通速递原股东吴传龙退股后，红杉资本趁机加入，以“回购老股”的新式参股，投资额度超过3000 万美元2013 年8 月中信资本、招商局集团、元禾控股顺丰速递25%不超过 25%未透露8 月中信资本发布新闻稿称将和招商局集团、元禾控股共同投资不超过顺丰25%的股份，具体交易金额未透露从近 3 年资本进入快递领域的进程来看，2013 年资金动作相对频繁，一年内发生大型的投资收购事项6 次，其中最引人注目的是红杉资本进入中通以及中信资

35、本等进入顺丰，目前民营快递四通一达加顺丰已经成为快递行业的中坚力量，是国企中邮速递的最有力竞争对手，同时京东、国美、苏宁和一号店等电商也跃跃欲试建立自己的仓储和配送队伍，行业竞争进入到白热化。2013 年 12 月证监会突然宣布IPO 再次放开，等候了一年有余的中邮速递排名在 58 位，证监会表示2014 年 1 月会首先通过50 家，中邮速递的排名较为靠前，预示着顺利的情况下2014 年上半年就成为资本市场快递业第一股。另外，目前市场上一直把外运发展作为快递影子股看待，公司的主要利润来源为DHL。通过资本迅速入驻快递行业来看，后续顺丰、中通、申通以及做大件运输的德邦都会陆续进入资本市场的视野，未来的三至五年仍然是快递运输行业的高速发展期，因此我们仍然认为中邮速递作为快递第一股值得重点关注。