2022年《理财基础知识》ppt课件(完整版).ppt

《2022年《理财基础知识》ppt课件(完整版).ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年《理财基础知识》ppt课件(完整版).ppt（284页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、理财基础知识理财基础知识 第一章第一章 总论总论 第二章第二章 筹资管理筹资管理 第三章第三章 投资管理投资管理 第四章第四章 成本管理成本管理 第五章第五章 流动资产管理流动资产管理 第六章第六章 利润管理利润管理 第七章第七章 财务分析财务分析 第八章第八章 企业兼并与破产清算企业兼并与破产清算 第九章第九章 个人理财个人理财目目 录录 第一节第一节 从几则理财故事话理财 第二节 企业理财的财务观念 第一章第一章 总总 论论 学习目标：学习目标：什么是理财？什么是理财？什么是货币的时间价值？货币时间什么是货币的时间价值？货币时间 价值如何计算？价值如何计算？什么是机会成本？机会成本在投资什

2、么是机会成本？机会成本在投资 决策中有何作用？决策中有何作用？第一章第一章 总总 论论 故事一：故事一：一个人只有当他用好了他的每一分一个人只有当他用好了他的每一分钱，他才能做到事业有成，生活幸福。钱，他才能做到事业有成，生活幸福。比尔比尔.盖茨盖茨 故事二：故事二：我们可以用钱，但不可以浪费钱！我们可以用钱，但不可以浪费钱！李嘉诚李嘉诚 故事三：故事三：一分钱难到英雄汉一分钱难到英雄汉!史玉柱史玉柱 1.1 1.1 从几则理财故事话理财从几则理财故事话理财 1.1 1.1 从几则理财故事话理财从几则理财故事话理财理理 财财国家理财国家理财企业理财企业理财个人理财个人理财企业理财是指企业组织资

3、金运动企业理财是指企业组织资金运动并正确处理资金运动所体现的财务关系，并正确处理资金运动所体现的财务关系，确保企业生存和发展的一项经济管理工作。确保企业生存和发展的一项经济管理工作。资金运动是资金运动是通过一定的通过一定的财务活动内容财务活动内容来实现的来实现的 企业理财企业理财是围绕资是围绕资金运动展金运动展开的开的 一、企业财务活动一、企业财务活动 筹资时间、数量的预测筹资时间、数量的预测 筹资渠道、方式的选择筹资渠道、方式的选择 合理安排资本结构，控制财务风险合理安排资本结构，控制财务风险 1.1 1.1 从几则理财故事话理财从几则理财故事话理财财务活动是指财务活动是指企业为了达到企业为

4、了达到既定目标所进行既定目标所进行资金的筹集、资金的筹集、投放、耗费、收回投放、耗费、收回及分配等一系列及分配等一系列行为，是以现金行为，是以现金收支为主的企业收支为主的企业资金运动的总称。资金运动的总称。财务活动的内容财务活动的内容包括包括1 1、筹资活动、筹资活动 投资规模、投资方向及投资方式的决策投资规模、投资方向及投资方式的决策 投资风险的控制投资风险的控制 短期资产的配置、短期资金的筹集短期资产的配置、短期资金的筹集 加速加速资金周转资金周转，提高资金的使用效率，提高资金的使用效率 遵守财经法规，兼顾各方利益遵守财经法规，兼顾各方利益 合理确定留存比例，正确选择股利分配方式合理确定留

5、存比例，正确选择股利分配方式1.1 1.1 从几则理财故事话理财从几则理财故事话理财2 2、投资活动、投资活动3 3、资金营运活动、资金营运活动4 4、资金分配活动、资金分配活动 二、企业财务关系二、企业财务关系 企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系 企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系 企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系 企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系 企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系1.1 1.1 从几则理财

6、故事话理财从几则理财故事话理财企业财务关系是指企业财务关系是指企业组织财务活动企业组织财务活动过程中与各相关过程中与各相关利益主体发生的利益主体发生的经济利益关系。经济利益关系。其内容包括其内容包括一、货币时间价值的观念一、货币时间价值的观念 （一）货币时间价值的概念（一）货币时间价值的概念 货币时间价值是指一定量的资金经过一段时间的货币时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。投资和再投资所增加的价值。例：将例：将100元存入银行，年利率元存入银行，年利率5%，1年后可以年后可以从银行取出从银行取出105元。元。100元为本金，元为本金，5元为利息，即元为利息，即为货币

7、的时间价值。为货币的时间价值。1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念 时间价值的实质是货币投入使用后产生的增值额！时间价值的实质是货币投入使用后产生的增值额！（二）货币时间价值的表现形式（二）货币时间价值的表现形式 1、绝对数形式、绝对数形式 即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。通常通常以利息额表示。以利息额表示。2 2、相对数形式、相对数形式 即时间价值额与本金的比值。由于相同数量的资金即时间价值额与本金的比值。由于相同数量的资金投资于不同

8、的领域以及在不同的时间内产生的增值额不投资于不同的领域以及在不同的时间内产生的增值额不相等，为了便于比较，相等，为了便于比较，在实践中，货币时间价值通常用在实践中，货币时间价值通常用相对数相对数利息率来表示。利息率来表示。1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念 （三）（三）货币时间价值的计算货币时间价值的计算 1、现值、终值、单利、复利、现值、终值、单利、复利 现值，又称为本金，是指一定量资金现在的价值。现值，又称为本金，是指一定量资金现在的价值。终值，又称本利和，是一定量资金按规定利率计终值，又称本利和，是一定量资金按规定利率计算的未来某一时点的价值。算的未来某一时点的价值。例

9、：将例：将100元存入银行，年利率元存入银行，年利率5%，1年后可以从年后可以从银行取出银行取出105元。元。100元为本金，又称为现值；元为本金，又称为现值；105元为元为终值，又称为本利和。终值，又称为本利和。1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念 单利：单利：不管时间多长，单就本金计算利息，所生不管时间多长，单就本金计算利息，所生利息均不加入本金重复计算利息。利息均不加入本金重复计算利息。复利：复利：是一种本生利、利也生利的计算方法。即是一种本生利、利也生利的计算方法。即在规定的时期内，不仅本金计算利息，每经过一个计息在规定的时期内，不仅本金计算利息，每经过一个计息期，要将

10、所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利利滚利”。1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念单利、复利是两种计算利息的方式。单利、复利是两种计算利息的方式。2、单利终值、单利现值及单利利息的计算单利终值、单利现值及单利利息的计算 （1）已知现值，期限、利率，求终值及利息）已知现值，期限、利率，求终值及利息 例例1：某人将：某人将100元存入银行，年利率元存入银行，年利率5%，存期，存期5年，年，单利计息，问单利计息，问5年后此人可从银行取出多少元？利息为年后此人可从银行取出多少元？利息为多少？多少？S=P+I=P(1+in)I=

11、in 上例中，上例中，S=100（1 5%5）=125（元）（元）I=100 5%5=25=1251.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念 （2）已知终值、利率、期限，求现值。）已知终值、利率、期限，求现值。例例2：某人想在：某人想在5年后从银行取出年后从银行取出125元，假设银行元，假设银行存款年利率为存款年利率为5%，单利计息，问此人现在应该存入银，单利计息，问此人现在应该存入银行多少元？行多少元？因为因为，S=P(1+in)据此可得，据此可得，P=S/（1+in)上例中，上例中，P=125/（1 5%5）=100（元）（元）1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念

12、 3、复利终值、复利现值及复利利息的计算、复利终值、复利现值及复利利息的计算 （1）复利终值和复利利息的计算）复利终值和复利利息的计算 例例3：某人将：某人将100元存入银行，年利率元存入银行，年利率5%，存期，存期5年，年，复利计息，问复利计息，问5年后此人可从银行取出多少元？利息为年后此人可从银行取出多少元？利息为多少？多少？S=P(1+n)n I=P(1+n)nP (1+n)n称为复利终值系数，也可记为称为复利终值系数，也可记为（S/P，I，n）1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念 上例中，上例中，F=100（1 5%）5=100 1.276 =127.6（元）（元）I=

13、127.6 100=27.6（元）（元）（2）复利现值的计算）复利现值的计算 例例4：某人想在：某人想在5年后从银行取出年后从银行取出127.6元，元，假设银行存款年利率为假设银行存款年利率为5%，复利计息，问此人，复利计息，问此人现在应该存入银行多少元？现在应该存入银行多少元？1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念5 因为，因为，S=P(1+i)n ，据此可得据此可得：P=S/(1+i)n=S (1+i)-n 其中，其中，(1+i)-n称为复利现值系数，也可记为（称为复利现值系数，也可记为（P/F，i，n)上例中，上例中，P=127.6(1+5%)-5=127.60.784=1

14、00（元）（元）1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念注意：注意：复利终值系数和复利现值系数互为倒数！复利终值系数和复利现值系数互为倒数！4、年金及其计算年金及其计算 （1）年金的概念及种类年金的概念及种类 实际生活中，分期等额偿还贷款、发放养老金、支付租金、实际生活中，分期等额偿还贷款、发放养老金、支付租金、按直线法提取折旧等都属于年金收付形式。按直线法提取折旧等都属于年金收付形式。1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念年金是每隔相同的时间年金是每隔相同的时间收入或支出相等金额的款项收入或支出相等金额的款项收付的间隔期相同收付的间隔期相同每次收付的金额相等每次收付

15、的金额相等年金的两个条件年金的两个条件 1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念年年金金普通年金普通年金预付年金预付年金递延年金递延年金 永续年金永续年金从第一期起在一定时期内每期期末收付的年金从第一期起在一定时期内每期期末收付的年金从第一期起在一定时期内每期期初收付的年金从第一期起在一定时期内每期期初收付的年金从第一期以后的某一期开始收付的年金从第一期以后的某一期开始收付的年金无限期收付的年金无限期收付的年金 年金的种类年金的种类普通年金是各种年金中最基本的一种形式普通年金是各种年金中最基本的一种形式 （2 2）普通年金终值的计算）普通年金终值的计算 普通年金终值是指每期期末收入

16、或支出等普通年金终值是指每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和。额款项的复利终值之和。例例5 5：某人在：某人在1010年内每年末存入银行年内每年末存入银行100100元，元，年利率年利率5%5%，问此人在第，问此人在第1010年末可以从银行取出年末可以从银行取出多少元？多少元？1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念已知年金求终值已知年金求终值 普通年金终值的计算公式为：普通年金终值的计算公式为：S SA A（1 1i i）n-1n-1+A(1+i)+A(1+i)n-2n-2+A(1+i)+A(1+i)1 1 +A(1+i)+A(1+i)0 0 经移项、整理得：经移项、整理得：

17、S SAA 式中，式中，叫叫普通年金终值系数普通年金终值系数，也可用，也可用（S/AS/A，i i，n n）表示。表示。上例中，上例中，S=S=100（S/A,5%,10S/A,5%,10）=10012.58=1258(=10012.58=1258(元元)1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念3（3 3）年偿债基金的计算）年偿债基金的计算 年偿债基金是为在未来某一时期偿还一定数额的债年偿债基金是为在未来某一时期偿还一定数额的债务每年末应该存入多少钱。务每年末应该存入多少钱。例例6 6：某人拟在：某人拟在1010年后从银行取出年后从银行取出12581258元用元用于偿还债务，年利率

18、于偿还债务，年利率5%5%，问此人在，问此人在1010年内每年年内每年年末存入银行多少元？年末存入银行多少元？1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念已知终值求年金已知终值求年金3 因为，因为，S=A ，据此可得据此可得：A=S =S 式中，式中，称为偿债基金系数称为偿债基金系数.上例中，上例中，A=1258(S/A,5%,10)=125812.58=100（元）（元）1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念注意注意:年金终值系数和偿债基金系数互为倒数！年金终值系数和偿债基金系数互为倒数！3 （4 4）普通年金现值的计算）普通年金现值的计算 普通年金现值是指每期期末收入

19、或支出等额款项普通年金现值是指每期期末收入或支出等额款项的复利现值之和。的复利现值之和。例例7 7：某人在：某人在1010年内每年末拟从银行取出年内每年末拟从银行取出100100元，元，年利率年利率5%5%，问此人现在应该存入银行多少元？，问此人现在应该存入银行多少元？1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念已知年金求现值已知年金求现值3 普通年金现值的计算公式为：普通年金现值的计算公式为：P PA A（1 1i i）-1-1+A(1+i)+A(1+i)-2-2+A(1+i)+A(1+i)-n-n 经移项、整理得：经移项、整理得：P PAA 式中，式中，叫普通年金现值系数叫普通年金

20、现值系数，也可用，也可用（P/AP/A，i i，n n）表示。表示。上例中，上例中，P=P=100（P/A,5%,10P/A,5%,10）=1007.722=772.2(=1007.722=772.2(元元)1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念3（5 5）年资本回收额的计算）年资本回收额的计算 年资本回收额是现在投资一定金额，求未来某一时年资本回收额是现在投资一定金额，求未来某一时期每年末应该等额回收的数额。期每年末应该等额回收的数额。例例8 8：某人现在存入银行：某人现在存入银行722.2722.2元，年利率元，年利率5%5%，问此，问此人在今后人在今后1010年内每年年末可

21、从银行等额取出多少元？年内每年年末可从银行等额取出多少元？1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念已知现值求年金已知现值求年金3 因为，因为，P=A ，据此可得据此可得：A=P =P 式中，式中，称为资本回收系数称为资本回收系数.上例中，上例中，A=722.2(P/A,5%,10)=722.27.722=100（元）（元）1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念注意：注意：年金现值系数和资本回收系数互为倒数！年金现值系数和资本回收系数互为倒数！二、风险收益均衡的观念二、风险收益均衡的观念 （一）风险的概念（一）风险的概念 风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果

22、风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。的变动程度。（二）风险的类别（二）风险的类别1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念 风风险险经营风险经营风险财务风险财务风险信用风险信用风险由于市场变化、决策失误等因素引起的企业收益的由于市场变化、决策失误等因素引起的企业收益的不确定，从而使投资者的预期收益下降的可能。不确定，从而使投资者的预期收益下降的可能。公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。而导致投资者预期收益下降的风险。企业不能按时向证券持有人支付本息而使投资者造成损失

23、的可能性。企业不能按时向证券持有人支付本息而使投资者造成损失的可能性。（三）风险收益均衡三）风险收益均衡 风险和收益是一种对称关系。即所谓风险和收益是一种对称关系。即所谓“高风险、高回报，高风险、高回报，低风险、低回报，无风险、无回报低风险、低回报，无风险、无回报”。三、成本效益观念三、成本效益观念 成本效益观念是指一项财务决策要以效益大于成本为成本效益观念是指一项财务决策要以效益大于成本为 原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；否则，放弃。否则，放弃。1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念 1 1、机会成本、机会成本

24、 机会成本可以理解为把一定资源投入某一用途机会成本可以理解为把一定资源投入某一用途后所放弃的在其他用途中所能获得的利益。后所放弃的在其他用途中所能获得的利益。2 2、沉没成本、沉没成本 沉没成本是指项目决策中，在项目分析之前发沉没成本是指项目决策中，在项目分析之前发生的成本费用生的成本费用。1.2 1.2 企业理财的财务观念企业理财的财务观念 理财过程中，应特别关注以下两项成本。理财过程中，应特别关注以下两项成本。前者为决策相关成本，后者为决策无关成本。前者为决策相关成本，后者为决策无关成本。第一节第一节 筹资概述筹资概述 第二节第二节 资本成本资本成本 第三节第三节 筹资风险筹资风险 第二章

25、第二章 筹资管理筹资管理 学习目标：学习目标：掌握筹资的概念、原则、筹资掌握筹资的概念、原则、筹资 渠道和筹资方式；渠道和筹资方式；掌握资本成本的概念、计算方法；掌握资本成本的概念、计算方法；掌握筹资风险的概念、种类。掌握筹资风险的概念、种类。第二章第二章 筹资管理筹资管理 一、筹资的概念及目的一、筹资的概念及目的 筹资是企业通过一定的渠道，采取适当的方式筹措生产筹资是企业通过一定的渠道，采取适当的方式筹措生产经营活动所需资金的财务活动，是理财的首要环节。经营活动所需资金的财务活动，是理财的首要环节。满足生产经营和管理的需要满足生产经营和管理的需要 调整筹资结构，降低筹资风险，减少筹资成本。调

26、整筹资结构，降低筹资风险，减少筹资成本。二、筹资的渠道二、筹资的渠道 筹资渠道是指企业筹资的来源和通道。筹资渠道是指企业筹资的来源和通道。2.1 2.1 筹资概述筹资概述 筹资的筹资的目的目的 国家财政资金（包括直接拨款、税前还贷、减免税款等）国家财政资金（包括直接拨款、税前还贷、减免税款等）银行的信贷资金银行的信贷资金 非银行金融机构资金非银行金融机构资金 其他企业资金其他企业资金 居民个人资金居民个人资金 企业自留资金企业自留资金 外商资金外商资金2.1 2.1 筹资概述筹资概述 目前企业筹资的目前企业筹资的渠道主要有渠道主要有 三、筹资方式三、筹资方式 筹资方式是指企业筹措资金所采用的具

27、体形式。筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式。吸收直接投资吸收直接投资 发行股票发行股票 发行债券发行债券 银行借款银行借款 商业信用商业信用 融资租赁融资租赁 利用留存收益等。利用留存收益等。2.1 2.1 筹资概述筹资概述 目前，目前，企业筹资企业筹资的方式的方式主要有：主要有：四、筹资的种类四、筹资的种类 （一）按所筹集资金的权益性质可分为：（一）按所筹集资金的权益性质可分为：股权资本和负股权资本和负债资金。债资金。（二）按所筹集资金的期限长短可分为：（二）按所筹集资金的期限长短可分为：长期资金和短长期资金和短期资金。期资金。（三）按筹资活动是否通过金融机构可分为：（三）按筹资活动是

28、否通过金融机构可分为：直接筹资直接筹资和间接筹资。和间接筹资。（四）按资金的取得方式可分为：（四）按资金的取得方式可分为：内部筹资和外部筹资。内部筹资和外部筹资。2.1 2.1 筹资概述筹资概述 五、不同筹资方式的比较五、不同筹资方式的比较 2.1 2.1 筹资概述筹资概述 筹资方式筹资方式优优 点点缺缺 点点吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票1.1.能提高企业的资信和借款能力；能提高企业的资信和借款能力；2.2.能尽快地形成企业生产经营能力；能尽快地形成企业生产经营能力；3.3.财务风险小；财务风险小；4.4.与股票筹资相比，程序相对与股票筹资相比，程序相对简单、筹资速度较快。简单、筹

29、资速度较快。1.1.能提高企业的资信和借款能力；能提高企业的资信和借款能力；2.2.财务风险小。财务风险小。1.1.资金成本高资金成本高2 2、产权关系不明确的情况下、产权关系不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷。吸收投资，容易产生产权纠纷。1.1.资金成本高；资金成本高；2.2.发行新股容易分散发行新股容易分散公司控制权。公司控制权。自自有有资资金金资金资金性质性质 2.1 2.1 筹资概述筹资概述 筹资方式筹资方式优优 点点缺缺 点点长期借款长期借款发行债券发行债券1.1.筹资速度快；筹资速度快；2.2.弹性较大；弹性较大；3.3.具有杠杆作用；具有杠杆作用；4.4.资金成本低；资金成

30、本低；5.5.可享受税收利益。可享受税收利益。1.1.资金成本低；资金成本低；2.2.具有杠杆作用；具有杠杆作用；3.3.可享受税收利益。可享受税收利益。1.1.财务风险大；财务风险大；2 2、限制条款多；、限制条款多；3.3.筹资数额有限。筹资数额有限。1.1.财务风险大；财务风险大；2 2、限制条款多；、限制条款多；3.3.筹资数额有限。筹资数额有限。借借入入资资金金资金资金性质性质 2.1 2.1 筹资概述筹资概述 筹资方式筹资方式优优 点点缺缺 点点商业信用商业信用短期借款短期借款1.1.筹资便利；筹资便利；2.2.限制条件少；限制条件少；3.3.资金成本低甚至没有成本。资金成本低甚至

31、没有成本。1.1.弹性较大；弹性较大；2.2.筹资较为方便；筹资较为方便；3.3.资金成本低。资金成本低。1.1.财务风险大；财务风险大；2 2、期限短，数量少。、期限短，数量少。1.1.财务风险大；财务风险大；2 2、存在补偿性余额或在贴现、存在补偿性余额或在贴现法支付利息时，企业负担的法支付利息时，企业负担的实际利率高于名义利率；实际利率高于名义利率；3.3.筹资数额有限。筹资数额有限。借借入入资资金金资金资金性质性质 六、筹资的原则六、筹资的原则 （一）企业筹资需考虑的因素（一）企业筹资需考虑的因素 包括经济因素和非经济因素包括经济因素和非经济因素 （二）筹资的原则（二）筹资的原则 规模

32、适度规模适度 结构合理结构合理 成本节约成本节约 时间合理时间合理 依法筹措依法筹措 2.1 2.1 筹资概述筹资概述 一、资本成本的概念和性质一、资本成本的概念和性质 资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代 价价 ，包括筹资费用和用资费用。，包括筹资费用和用资费用。1 1、资本成本是资本使用者向资本所有者和中介机构资本成本是资本使用者向资本所有者和中介机构 支付的费用支付的费用。2 2、资金成本具有一般产品成本的基本属性即同资金成本具有一般产品成本的基本属性即同 为资金耗费，但又不同于账面成本，而属于预测成本，其为资金耗费，但又不同于账面成本，而属于

33、预测成本，其一部分计入成本费用，相当一部分则作为利润分配处理。一部分计入成本费用，相当一部分则作为利润分配处理。3 3、资金成本的基础是资金时间价值，但通常还包括投资风险价值资金成本的基础是资金时间价值，但通常还包括投资风险价值和物价变动因素。和物价变动因素。2.2 2.2 资本成本资本成本 资本成本的资本成本的性质性质资本成本的资本成本的概念概念 （三）资金成本的表现形式（三）资金成本的表现形式 1、绝对数形式、绝对数形式 2、相对数形式、相对数形式 二、资本成本的计算二、资本成本的计算 （一）资本成本计算的一般公式（一）资本成本计算的一般公式 K=K=上式中，上式中，D D为年用资费用，为

34、年用资费用，F F为筹资费用，为筹资费用，f f为筹资费率。为筹资费率。2.2 2.2 资本成本资本成本 为了便于比较，实务中，资金成本通常用相对数表示。为了便于比较，实务中，资金成本通常用相对数表示。（二）个别成本的计算（二）个别成本的计算 1 1、银行借款成本的计算、银行借款成本的计算 上式中，上式中，I I为年利息，为年利息，T T为所得税税率，为所得税税率，f f为筹为筹资费率。资费率。2.2 2.2 资本成本资本成本 2 2、留存收益成本的计算、留存收益成本的计算 K=K=注：留存收益成本的计算与普通股成本相类似，注：留存收益成本的计算与普通股成本相类似，区别是无筹资费。区别是无筹资

35、费。2.2 2.2 资本成本资本成本 （二）综合资金成本的计算（二）综合资金成本的计算 通常，企业总资金需要通过各种方式共同筹集。这时通常，企业总资金需要通过各种方式共同筹集。这时需要以各种资金占总资金的比重为权数计算全部资金的加需要以各种资金占总资金的比重为权数计算全部资金的加权平均资金成本，也称为综合资金成本。权平均资金成本，也称为综合资金成本。2.2 2.2 资本成本资本成本 一、筹资风险的概念和分类一、筹资风险的概念和分类 (一一)筹资风险的的概念筹资风险的的概念 （二）筹资风险的分类（二）筹资风险的分类 1 1、现金性筹资风险。、现金性筹资风险。指企业在特定时点上，现金流出量超出现指

36、企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生到期不能偿付债务本息的风险。金流入量，而产生到期不能偿付债务本息的风险。2 2、收支性筹资风险。、收支性筹资风险。指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险到期债务本息的风险。2.3 2.3 筹资风险筹资风险 由于负债还本付息的压力以及财务利息的固定性由于负债还本付息的压力以及财务利息的固定性而给股东收益带来波动性的影响，称为筹资风险。而给股东收益带来波动性的影响，称为筹资风险。2.3 2.3 筹资风险筹资风险 现金性筹资风险具有以下特征：现金性筹资风险具有以下特征：（1 1）它是一种个别风险，）

37、它是一种个别风险，表现为某一债务不能及时偿还，表现为某一债务不能及时偿还，或者是某一时点的债务不能及时偿还。或者是某一时点的债务不能及时偿还。（2 2）它是一种支付风险，）它是一种支付风险，与企业收支是否盈余无直接关系。与企业收支是否盈余无直接关系。（3 3）它是由于理财不当引起的，）它是由于理财不当引起的，表现为现金预算与实际不符而出现表现为现金预算与实际不符而出现支付危机；或者是由于资本结构支付危机；或者是由于资本结构安排不当引起的。安排不当引起的。收支性筹资风险具有以下特征：收支性筹资风险具有以下特征：（1 1）收支性筹资风险是一种）收支性筹资风险是一种整体风险，即对全部债务的整体风险，

38、即对全部债务的偿还都产生不利的影响。偿还都产生不利的影响。（2 2）收支性筹资风险不仅仅是）收支性筹资风险不仅仅是一种支付风险，而且意味着企业一种支付风险，而且意味着企业经营的失败，因此，这种风险经营的失败，因此，这种风险不仅源于理财不当，不仅源于理财不当，而且主要源于经营不当。而且主要源于经营不当。（3 3）收支性筹资风险是一种）收支性筹资风险是一种终极风险，一旦出现收不抵支，企业终极风险，一旦出现收不抵支，企业的债权人的权益将很难得到保障，的债权人的权益将很难得到保障，而作为企业所有者的股东，而作为企业所有者的股东，其承担的风险和压力更大。其承担的风险和压力更大。二、筹资风险的衡量二、筹资

39、风险的衡量 2.3 2.3 筹资风险筹资风险 财务杠杆系数法财务杠杆系数法概率分析法概率分析法指标分析法指标分析法利用财务杠杆系数的利用财务杠杆系数的大小来判断其筹资风险大小来判断其筹资风险大小的方法。大小的方法。利用统计学中的概率利用统计学中的概率分布、期望值、标准分布、期望值、标准等来计算与衡量等来计算与衡量风险大小的一种方法，风险大小的一种方法，也是最为常见的也是最为常见的一种方法。一种方法。主要利用偿债能力主要利用偿债能力指标分析。包括短期指标分析。包括短期偿债能力分析和偿债能力分析和长期偿债能力分析。长期偿债能力分析。第一节第一节 固定资产投资决策固定资产投资决策 第二节第二节 投资

40、的基本知识投资的基本知识 第三章第三章 投资管理投资管理 学习目标：学习目标：掌握投资的概念和种类；掌握投资的概念和种类；掌握固定资产投资决策的方法；掌握固定资产投资决策的方法；学会运用固定资产折旧政策。学会运用固定资产折旧政策。第三章第三章 投资管理投资管理 一、投资决策的现金流量一、投资决策的现金流量 （一）（一）现金流量的含义现金流量的含义 这里的这里的“现金现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，是广义的现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目投资所引起的企业所拥有的非货币资源的变现价还包括项目投资所引起的企业所拥有的非货币资源的变现价值。值。3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投

41、资决策 现金流量是指固定资产投资项目所引起的现金流量是指固定资产投资项目所引起的现金流入量和流出量的统称。现金流入量和流出量的统称。（二）现金流量的内容（二）现金流量的内容 现金流入量现金流入量 投资项目引起的现金收入的数额。主要包括：投资项目引起的现金收入的数额。主要包括：增加的营业收入增加的营业收入 固定资产残值收入固定资产残值收入 收回垫支的流动资金收回垫支的流动资金 3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 1、按现金流量的方向，可分为、按现金流量的方向，可分为 现金流出量现金流出量 投资项目引起的现金支出的数额。主要包括：投资项目引起的现金支出的数额。主要包括：直接投资支出，

42、直接投资支出，是指形成的生产经营能力的各种直接支出，是指形成的生产经营能力的各种直接支出，包括固定资产的购入或建造成本、运输成本、安装成本以及包括固定资产的购入或建造成本、运输成本、安装成本以及其他有关支出。其他有关支出。项目所需的非货币资源变现价值项目所需的非货币资源变现价值 流动资产投资流动资产投资 新增的付现成本新增的付现成本 支付的税金支付的税金 清理费用清理费用 3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 现金净流量现金净流量 一定期间现金流入量与现金流出量之间的差额，用一定期间现金流入量与现金流出量之间的差额，用NCFNCF表示。表示。初始初始现金流量现金流量 发生在建设期的

43、现金流量。主要包括：发生在建设期的现金流量。主要包括：固定资产投资固定资产投资 无形资产投资无形资产投资 流动资产投资流动资产投资 3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 2、按现金流量发生的时间，可分为、按现金流量发生的时间，可分为 营业营业现金流量现金流量 发生在经营期的现金流量。主要包括：发生在经营期的现金流量。主要包括：增加的营业收入增加的营业收入 增加的付现成本增加的付现成本 增加的各项税款增加的各项税款 终结终结现金流量现金流量 项目终结点的现金流量。主要包括：项目终结点的现金流量。主要包括：固定资产残值收入固定资产残值收入 收回垫支的流动资金收回垫支的流动资金 清理费用

44、清理费用 3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 （三）现金净流量的计算（三）现金净流量的计算 1 1、初始现金净流量、初始现金净流量 NCFNCF0 0=该年发生的各项投资的和该年发生的各项投资的和 2 2、营业现金净流量、营业现金净流量 NCFNCF1 1n-1 n-1=销售收入付现成本所得税销售收入付现成本所得税 =销售收入（总成本费用折旧）所得税销售收入（总成本费用折旧）所得税 =净利润净利润+折旧折旧 3 3、项目最后一年的现金净流量、项目最后一年的现金净流量 NCFNCFn n=该年的营业现金净流量该年的营业现金净流量+固定资产净残值固定资产净残值+回收垫支的流动资金回收

45、垫支的流动资金3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 二、项目投资评价指标二、项目投资评价指标 （一）非贴现指标及运用（一）非贴现指标及运用 3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 非贴现评价指标不考虑资金的时间价值，将不同时期的非贴现评价指标不考虑资金的时间价值，将不同时期的现金流量同等看待，以评价投资方案的可行性。现金流量同等看待，以评价投资方案的可行性。这种评价指标对企业投资项目的经济收益的反映不够客观，这种评价指标对企业投资项目的经济收益的反映不够客观，所以，通常只用于投资项目的初步评价。所以，通常只用于投资项目的初步评价。1 1、静态投资回收期、静态投资回收期 指

46、在不考虑资金时间价值的情况下，回收初始指在不考虑资金时间价值的情况下，回收初始 投资额所需要的时间。投资额所需要的时间。（1 1）项目投入使用后每年的现金净流量相等，则：）项目投入使用后每年的现金净流量相等，则：静态投资回收期（静态投资回收期（PPPP）=（2 2）如果每年的现金净流量不等）如果每年的现金净流量不等，则要先计算各年累计现则要先计算各年累计现 金净流量，然后利用下列公式计算：金净流量，然后利用下列公式计算：3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 含义：含义：计算：计算：静态投资回收期（静态投资回收期（PPPP）=累计现金净流量为负数的第一个年度累计现金净流量为负数的第一

47、个年度 +通常认为，投资回收期低于投资项目经济寿命的一半为可通常认为，投资回收期低于投资项目经济寿命的一半为可 行。各个可行方案相比较，投资回收期越短，方案越优。行。各个可行方案相比较，投资回收期越短，方案越优。3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 财务财务评价评价注：由于投资回收期指标只考虑了项目回收投资之前的现金流量，注：由于投资回收期指标只考虑了项目回收投资之前的现金流量，所以，对于投入使用后各年现金流量不稳定的项目评价不够科学。所以，对于投入使用后各年现金流量不稳定的项目评价不够科学。2 2、投资报酬率投资报酬率法法 也称投资利润率，是项目投入使用后各年净利润平均数与也称投

48、资利润率，是项目投入使用后各年净利润平均数与 该投资项目原始投资额的比率。该投资项目原始投资额的比率。投资报酬率投资报酬率=通常认为通常认为投资报酬率大于期望投资报酬率，方案即可行；各投资报酬率大于期望投资报酬率，方案即可行；各 个可行方案相比较，投资报酬率越高，方案越优。个可行方案相比较，投资报酬率越高，方案越优。3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 含义：含义：计算：计算：财务财务评价评价 （二）贴现指标及运用（二）贴现指标及运用 3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 折现评价指标也称动态评价指标，其特点是考虑资金的时间价值。折现评价指标也称动态评价指标，其特点是考

49、虑资金的时间价值。常用的折现评价指标有净现值、净现值率、现值指数、常用的折现评价指标有净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率等。内含报酬率等。1 1、净现值法、净现值法 净现值净现值指将投资项目所产生的未来现金净流量折算为现值，指将投资项目所产生的未来现金净流量折算为现值，再减去原始投资额的差额，可用再减去原始投资额的差额，可用NPVNPV表示。表示。净现值（净现值（NPVNPV）=项目投入使用后各年现金净流量的现值项目投入使用后各年现金净流量的现值 原始投资额现值原始投资额现值 净现值大于净现值大于0 0，项目为可行方案。各个可行方案相比较，投资，项目为可行方案。各个可行方案相比较，投资 额

50、相等时，净现值越大，方案越优。额相等时，净现值越大，方案越优。3.1 3.1 固定资产投资决策固定资产投资决策 含义：含义：计算：计算：财务财务评价评价 2 2、净现值率法、净现值率法 净现值率指投资项目的净现值占原始投资额现值总和的百分比。净现值率指投资项目的净现值占原始投资额现值总和的百分比。可用可用NPVRNPVR表示。表示。净现值率（净现值率（NPVRNPVR）=净现值净现值/原始投资额现值原始投资额现值 净现值率大于净现值率大于0 0，项目为可行方案。各个可行方案相比较，项目为可行方案。各个可行方案相比较，净现值率越大，方案越优。净现值率越大，方案越优。3.1 3.1 固定资产投资决