利润分配管理与股利分配政策fjpb.pptx

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1、利润分配管理概述利润分配管理概述1.股利分配政策股利分配政策2.第八章第八章 利润分配管理利润分配管理第一节第一节 利润分配管理概述利润分配管理概述 利润的构成利润的构成 利润分配的原则利润分配的原则 利润分配的程序利润分配的程序 股利支付的方式股利支付的方式 利润是企业在一定期间内全部利润是企业在一定期间内全部收入抵减全部支出后的余额。它是收入抵减全部支出后的余额。它是企业生产经营活动的最终成果。企业生产经营活动的最终成果。一、一、利润的构成利润的构成 净利润净利润=利润总额利润总额-所得税费用所得税费用利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收入营业外收入-营业外支出营业外支出 营业利润

2、营业利润=营业收入营业收入+营业成本营业成本-营业税金及附加营业税金及附加-销售费用销售费用-管理费用管理费用-财务费用财务费用-资产减值资产减值 损失损失+公允价值变动收益（公允价值变动收益（-公允价值变公允价值变 动损失）动损失）+投资收益（投资收益（-投资损失）投资损失）营业收入营业收入=主营业务收入主营业务收入+其他业务收入其他业务收入营业成本营业成本=主营业务成本主营业务成本+其他业务成本其他业务成本 所得税费用所得税费用=当期所得税当期所得税递延所得税递延所得税当期所得税当期所得税 =应纳税所得额应纳税所得额所得税税率所得税税率 应纳税所得额应纳税所得额 =收入总额收入总额-准予扣

3、除项目金额准予扣除项目金额 =利润总额利润总额 税收调整项目金额税收调整项目金额 例例8-18-1：某公司某公司20052005年取得销售收入年取得销售收入42004200万元，万元，货物的销售成本为货物的销售成本为26002600万元，销售税金及万元，销售税金及附加附加3232万元，国债利息收入万元，国债利息收入5050万元，受到万元，受到工商部门罚款工商部门罚款5 5万元。万元。向其它企业拆借资向其它企业拆借资金金200200万元，使用一年，支付了借款利息万元，使用一年，支付了借款利息4040万元（银行同类同期贷款利率为万元（银行同类同期贷款利率为10%10%）；绿）；绿化费化费1515万

4、元；支付有关销售费用万元；支付有关销售费用600600万元万元 。计算应纳所得税额。计算应纳所得税额。二、二、企业利润分配的原则企业利润分配的原则（一）制度约束原则（一）制度约束原则（二）发展优先原则（二）发展优先原则（三）注重效率原则（三）注重效率原则（四）权益对等原则（四）权益对等原则 三、利润分配的程序三、利润分配的程序（一）计算可供分配的利润（一）计算可供分配的利润 企企业业将将本本年年净净利利润润（或或亏亏损损）与与年年初初为为分分配配利利润润（或或亏亏损损）合合并并，计计算算出出可可供供分分配配的的利利润润。如如果果可可供供分分配配的的利利润润为为负负数数，则则不不能能进进行行后后

5、续续的的分配。分配。（二）计提法定盈余公积金（二）计提法定盈余公积金 按按企企业业财财务务通通则则的的规规定定，法法定定盈盈余余公公积积金金要要按按弥弥补补亏亏损损后后的的利利润润的的1010来来提提取取。当当累累计计的的法法定定盈盈余余公公积积金金达达到到注注册册资资本本的的5050时时，可可不不再再提提取取。法法定定盈盈余余公公积积金金可可用用于于弥弥补补亏亏损或者转增资本金。损或者转增资本金。任任意意盈盈余余公公积积金金是是由由企企业业董董事事会会来来决决定定的的，从从税税后后利利润润中中提提取取的的公公积积金金。任任意意盈盈余余公公积积金金可可以以用用于于弥弥补补亏亏损损、转转增增资资

6、本本金金、购购置置固固定定资资产产、增补流动资金等。增补流动资金等。（三）计提任意盈余公积金（三）计提任意盈余公积金 （四）（四）向（股东）投资者分配（股向（股东）投资者分配（股利）利润利）利润例例8-28-2：某某股股份份公公司司20032003年年度度税税后后利利润润为为100100万万元元，上上年年结结余余为为分分配配利利润润2020万万元元；20042004年年税税后后利利润润900900万万元元，。公公司司有有发发行行在在外外的的优优先先股股8080万万股股，每每股股面面值值1010元元，年年股股利利率率15%15%；有有发发行行在在外外的的普普通通股股10001000万万元元。公公

7、司司利利润润分分配配比比例例：法法定定盈盈余余公公积积金金为为10%10%，任任意意盈盈余余公公积金为积金为30%30%。四、股利支付的方式四、股利支付的方式 1.1.现金股利现金股利 2.2.财产股利财产股利 3.3.公司债股利公司债股利 4.4.股票股利股票股利 第二节第二节 利润分配政策利润分配政策 股利分配应考虑的因素股利分配应考虑的因素 股利政策类型股利政策类型 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 一、股利分配政策应考虑的因素一、股利分配政策应考虑的因素1.1.法律因素：法律因素：为为保保护护债债权权人人和和投投资资者者的的利利益益，相相关关法法规规对对公公司司

8、股股利利分分配配作作限限制。制。资本保全；资本保全；企业积累；企业积累；净利润；净利润；超额累积利润。超额累积利润。2.2.股东因素股东因素 股股东东从从自自身身需需要要出出发发，会会对对公公司股利分配施加影响。司股利分配施加影响。稳定的收入和避税；稳定的收入和避税；控制权的稀释。控制权的稀释。3.3.公司的因素公司的因素盈余的稳定性；盈余的稳定性；资产的流动性；资产的流动性；举债能力；举债能力；投资机会；投资机会；资本成本；资本成本；债务需要。债务需要。4.4.其他因素其他因素债务合同约束；债务合同约束；通货膨胀。通货膨胀。二、股利政策类型二、股利政策类型（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策

9、 剩剩余余股股利利政政策策主主张张，公公司司的的盈盈余余首首先先用用于于营营利利性性投投资资项项目目的的资资金金需需要要。在在满满足足之之后后，若若有有剩剩余余，则则公公司司才能将剩余部分作为股利发放给股东。才能将剩余部分作为股利发放给股东。采用剩余股利政策的步骤：采用剩余股利政策的步骤：1.1.确定目标资本结构；确定目标资本结构；2.2.在在目目标标资资本本结结构构下下，确确定定投投资资所所需需的权益资金的数额；的权益资金的数额；3.3.最最大大限限度度的的使使用用留留存存收收益益来来满满足足投投资所需的权益资金的数额；资所需的权益资金的数额；4.4.将剩余部分作为股利发放给股东；将剩余部分

10、作为股利发放给股东；例例8-38-3：某公司现有盈余某公司现有盈余180180万元，可用万元，可用于股利发放，也可用于留存。假定该于股利发放，也可用于留存。假定该公司最佳的资本结构为公司最佳的资本结构为30%30%负债和负债和70%70%的权益资金。现有一个投资机会，投的权益资金。现有一个投资机会，投资总额为资总额为150150万元，该公司采用剩余万元，该公司采用剩余股利政策，股利的发放额和股利支付股利政策，股利的发放额和股利支付率分别为多少？率分别为多少？如果投资总额为如果投资总额为240240万元、万元、320320万元？万元？优点是能充分利用筹资成本低的优点是能充分利用筹资成本低的资金来

11、源，保持理想的资金结构，使资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。综合资金成本最低。缺点是不利于投资者安排收入的缺点是不利于投资者安排收入的支出，也不利于公司树立良好的形象。支出，也不利于公司树立良好的形象。把把每每年年发发放放的的股股利利固固定定在在某某一一水水平平上上，并并在在较较长长的的时时期期内内保保持持不不变变。只只有有当当公公司司认认为为未未来来盈盈余余会会显显著著地地、不不可可逆逆转转地地增增长长时，才提高年度的股利发放额。时，才提高年度的股利发放额。(二二)固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策优点优点:1.1.可以消除投资者内心的不确定性；可以消除投资者内

12、心的不确定性；2.2.许许多多需需要要和和依依靠靠固固定定股股利利收收入入满满足足其其现现金金收收入入需需要要的的股股东东，更更喜喜欢欢稳稳定定的的股股利利支付方式；支付方式；3.3.有利于机构投资者购买。有利于机构投资者购买。缺点：缺点：股股利利支支付付与与公公司司盈盈利利相相脱脱节节，当当盈盈利利较较低低时时仍仍要要支支付付较较高高的的股股利利，容容易易引引起起公公司司资金短缺，导致财务状况恶化。资金短缺，导致财务状况恶化。（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 采采取取此此政政策策，公公司司只只要要将将每每年年盈盈利利的的某某一一固固定定百百分分比比作作为为股股利利分分配配给给

13、股股东东，并并长长期期按按此此比比率率支支付付股股利利。理由：能使股利与公司盈余紧密理由：能使股利与公司盈余紧密相连，以体现多盈多分，少盈少分，相连，以体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则，真正公平对待每个不盈不分的原则，真正公平对待每个股东。股东。缺点：各年股利变动较大，造成缺点：各年股利变动较大，造成公司经营不稳定的感觉，不利于稳定公司经营不稳定的感觉，不利于稳定股票价格。股票价格。（四）低正常股利加额外股利（四）低正常股利加额外股利政策政策 公公司司在在一一般般情情况况下下每每年年只只支支付付固固定定的的、数数额额较较低低的的股股利利；在在盈盈余余多多的的年年份份，再再根根据据实实际际

14、情情况向股东发放额外股利。况向股东发放额外股利。优点：优点：1.1.具有较大灵活性，可给企具有较大灵活性，可给企业较大的弹性；业较大的弹性；2.2.可以增强股东对公司的信可以增强股东对公司的信心。心。某公司某公司20042004年发放股利年发放股利225225万元。万元。过去过去1010年，该公司的盈利以固定的年，该公司的盈利以固定的10%10%的速度持续增长。的速度持续增长。20042004年税后盈利为年税后盈利为750750万元。万元。20052005年税后盈利为年税后盈利为12001200万万元，而投资机会总额为元，而投资机会总额为900900万元。万元。公司公司如果采取下列不同的股利政

15、策，分别计如果采取下列不同的股利政策，分别计算算20052005年的股利。年的股利。例例8-4 8-4：（1 1）股利按照盈利的长期增长率稳定增长）股利按照盈利的长期增长率稳定增长（2 2）维持）维持20042004年的股利支付比例；年的股利支付比例；（3 3）采用剩余股利政策（投资）采用剩余股利政策（投资900900万元中的万元中的30%30%以负债筹集）；以负债筹集）；（4 4）20052005年投资的年投资的90%90%以留存利润投资，以留存利润投资，10%10%用负债，未投资的税后利润均用于发放股利；用负债，未投资的税后利润均用于发放股利；（5 5）2005 2005年投资的年投资的4

16、0%40%以留存利润投资，以留存利润投资，30%30%用负债，用负债，30%30%以外部所有者权益筹集，未投以外部所有者权益筹集，未投资的税后利润均用于发放股利。资的税后利润均用于发放股利。三、股票股利、股票分割与股三、股票股利、股票分割与股票回购票回购（一）股票股利（一）股票股利 股票股利是公司以发放的股票作为股股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起

17、也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。所有者权益各项目的结构发生变化。某公司在发放股票股利前，股东权益情况见某公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表：下表：n 例例8-5 8-5：项 目 金额/元股本(面额1元，已发行100000股）100 000资本公积200 000未分配利润1000 000股东权益合计1300 000 假定该公司宣布发放假定该公司宣布发放10%10%的股票股利，的股票股利，即发放即发放1000010000股普通股股票，并规定现有股普通股股票，并规定现有股东每持股东每持1010股可得股可得1 1股新发放股票。若该股新发放股票。若该股票当时市价

18、股票当时市价2020元。元。公司在发放股票股利前，股东权益情况见公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表：下表：n 例例8-5 8-5：项 目 金额/元股本(面额1元，已发行110000股）110 000资本公积390 000未分配利润8000 000股东权益合计1300 000 发放股票股利后，如果盈利总额不发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股股价的下降。但股东所持股票的益和每股股价的下降。但股东所持股票的市场价值总额不变。市场价值总额不变。1、股票股利对股东的意义、股票股利对股东的意义 （1 1）发放股票股利通常由成

19、长中的公）发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。影响。（2 2）如果公司在发放股票股利后同时）如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。而得到更多的现金。（3 3）在股东需要现金时，还可以将分）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售。得的股票股利出售。2、股票股利对公司的意义、股票股利对公司的意义 （1

20、1）发放股票股利可使股东分享公）发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，这使公司留存司的盈余而无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。司长期发展。（2 2）在盈余和现金股利不变的情况）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。而吸引更多的投资者。（3 3）发放股票股利往往会向社会传递）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票者对公司的信心，在一定

21、程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。下跌。1 1、股票分割的概念、股票分割的概念 指指将将面面额额较较高高的的股股票票变变换换成成面面额较低的股票的行为。额较低的股票的行为。股股票票分分割割时时，发发行行在在外外的的股股数数增增加加，使使得得每每股股面面额额降降低低，每每股股收收益益下下降降。但但是是股股东东权权益益总总额额及及股股东东权权益益各各项项目目的的金金额额及及相相互互间间的的比比例例保

22、持不变。保持不变。（二）（二）股票分割股票分割 例例8-6 8-6：某公司发行面额某公司发行面额2 2元的普通股元的普通股2020万万股，若按一股换成两股的比例进行股股，若按一股换成两股的比例进行股票分割，分割前、后的股东权益项目票分割，分割前、后的股东权益项目如下：如下：普通股（面额普通股（面额2 2元，元，已发行已发行200000200000股）股）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计 400 000400 000 800 000800 0004000 0004000 0005200 0005200 000普通股（面额普通股（面额1 1元，元，已发行已发行40000

23、0400000股）股）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计 400 000400 000 800 000 800 0004000 0004000 0005200 0005200 000 a.a.降低股票市价，吸引更多投资者；降低股票市价，吸引更多投资者；b.b.向市场传递向市场传递“公司处于发展中公司处于发展中”的信息；的信息；c.c.为新股发行作准备；为新股发行作准备；d.d.有助于公司实施兼并政策。有助于公司实施兼并政策。（1）股票分割对股份公司的意义：）股票分割对股份公司的意义：a.a.股东持股数量增加，但持股比例不变，股东持股数量增加，但持股比例不变，持股总价值

24、不变。持股总价值不变。b.b.股票分割后，只要每股现金股利的下股票分割后，只要每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获现金股利。现金股利。c.c.股票分割向市场传递股票分割向市场传递“公司处于发展公司处于发展中中”的利好消息，使股价上升，进而增加的利好消息，使股价上升，进而增加股东财富。股东财富。（2）股票分割对股东的意义：）股票分割对股东的意义：一一般般情情况况下下，只只有有在在公公司司股股价价剧剧涨涨且且预预期期难难以以下下降降时时，才才用用股股票票分分割割的的办办法法；涨涨幅幅不不大大时时往往往往通通过过发发放放股票股利来把股价控制在理想范

25、围。股票股利来把股价控制在理想范围。1 1、股票回购的概念、股票回购的概念 指上市公司从股票市场购回本公指上市公司从股票市场购回本公司一定数额的发行在外的股票。司一定数额的发行在外的股票。（三）（三）股票回购股票回购 2 2、股票回购的类型、股票回购的类型1 1）常规回购）常规回购 是直接派发现金红利的一种替是直接派发现金红利的一种替代政策。代政策。通常运用于具有如下特征的公司：通常运用于具有如下特征的公司：（1 1）由高速成长阶段进入稳）由高速成长阶段进入稳定阶段或已处于成熟阶段，缺乏预期收定阶段或已处于成熟阶段，缺乏预期收益超过资本成本的投资机会。益超过资本成本的投资机会。（2 2）经营净现金流入及现金）经营净现金流入及现金储备规模大大超过能为股东创造价值的储备规模大大超过能为股东创造价值的投资机会所需资金。投资机会所需资金。2 2）战略回购）战略回购 并不是直接派发现金红利的简单替代并不是直接派发现金红利的简单替代方式，而是服务于公司的战略目标。方式，而是服务于公司的战略目标。动机动机：（：（1 1）优化公司资本结构；）优化公司资本结构；（2 2）支撑股票市场价格，增）支撑股票市场价格，增强投资者对公司股票的投资信心；强投资者对公司股票的投资信心；（3 3）通过股票回购，可避免）通过股票回购，可避免公司落入被他人控制的局面。公司落入被他人控制的局面。谢谢！谢谢！