企业盈利能力分析(ppt 45页)ghfa.pptx
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1、BISU第七章第七章 企业盈利能力分析企业盈利能力分析盈利能力盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈盈利能力的大小是一个相利能力的大小是一个相对对的概念,即的概念,即利利润润相相对对于一定于一定的的资资源投入、一定的收入而言。源投入、一定的收入而言。利利润润率越高,率越高,盈盈利能力越利能力越强强;利;利润润率越低,率越低,盈盈利能力越利能力越差。差。v资本经营盈利能力资本经营盈利能力净净资资产产收收益益率率(总总资资产产报报酬酬率率、负负债债利利息息率率、资资本结构、所得税率等)本结构、所得税率等)v资产经营盈利能力资产经营盈利能力总资产报
2、酬率(总资产周转率、息税前利润率)总资产报酬率(总资产周转率、息税前利润率)v商品经营盈利能力商品经营盈利能力收入利润率、成本费用利润率收入利润率、成本费用利润率v上市公司盈利能力上市公司盈利能力和和市市价价、股股数数相相关关的的比比率率,如如每每股股收收益益、普普通通股股权权益报酬率、股利发放率等益报酬率、股利发放率等本章内容本章内容第二节第二节 资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析 第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析第一节第一节 资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析 第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析 第一节第一节 资本经营盈利能力分析资本经
3、营盈利能力分析 一、资本经营盈利能力内涵与指标一、资本经营盈利能力内涵与指标 v1 1、资本经营盈利能力内涵、资本经营盈利能力内涵企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力u2 2、资本经营盈利能力的基本指标、资本经营盈利能力的基本指标 净利润净利润 净资产收益率净资产收益率 100%100%平均净资产平均净资产平均净资产平均净资产=(年初净资产(年初净资产+年末净资产)年末净资产)/2/2 净资产收益率净资产收益率反映企反映企业业股股东东所所获获取的投取的投资报资报酬。酬。一般一般认为认为,企,企业净资产业净资产收益率越高,企收益率越高,企业业自
4、有自有资资本本获获取收益的能力越取收益的能力越强强,运,运营营效益越好,效益越好,对对企企业业投投资资人、人、债权债权人的保人的保证证程度就越好。程度就越好。净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产=(息税前利润(息税前利润-负债负债负债利息率)负债利息率)(1-1-所得税率)所得税率)/净资产净资产=(总资产(总资产总资产报酬率总资产报酬率-负债负债负债利息率)负债利息率)(1-1-所得税率)所得税率)/净资产净资产=(负债(负债+净资产)净资产)总资产报酬率总资产报酬率-负债负债负债利息率)负债利息率)(1-1-所得税率)所得税率)/净资产净资产=(总资产报酬率(总资产
5、报酬率+总资产报酬率总资产报酬率负债负债/净资产净资产-负债利息率负债利息率负债负债/净资产)净资产)(1-1-所得税率)所得税率)=总资产报酬率总资产报酬率+(总资产报酬率(总资产报酬率-负债利息率)负债利息率)负债负债/净资产净资产(1-1-所得税率)所得税率)思考:各项因素如何影响净资产收益率?思考:各项因素如何影响净资产收益率?v连环替代分析连环替代分析:2011年:年:6.73%+(6.73%-1.88%)2.23(1-30.09%)=12.27%2012年:年:7.93%+(7.93%-3.67%)2.54(1-27.4%)=13.62%被分析对象被分析对象=13.62%-12.2
6、7%=1.35%v第一次替代(总资产报酬率):第一次替代(总资产报酬率):7.93%+(7.93%-1.88%)2.23(1-30.09%)=14.98%v第二次替代(负债利息率):第二次替代(负债利息率):7.93%+(7.93%-3.67%)2.23(1-30.09%)=12.19%v第三次替代(杠杆比率):第三次替代(杠杆比率):7.93%+(7.93%-3.67%)2.54(1-30.09%)=13.11%v第四次替代(所得税率):第四次替代(所得税率):7.93%+(7.93%-3.67%)2.54(1-27.4%)=13.61%表表8-1 P177v 总资产报酬率变动的影响为:总资
7、产报酬率变动的影响为:14.98%12.27%+2.71%v 利息率变动的影响为:利息率变动的影响为:12.19%14.98%-2.79%v 资本结构变动的影响为:资本结构变动的影响为:13.11%12.19%+0.92%v 税率变动的影响为税率变动的影响为:13.61%-13.11%+0.50%1 1、净资产现金回收率、净资产现金回收率 经营活动净现金流量经营活动净现金流量 净资产现金回收率净资产现金回收率=平均净资产平均净资产 可可以以作作为为净净资资产产收收益益率率的的有有效效补补充充 ,即即可可以以补补充观察净资产收益率的盈利质量。充观察净资产收益率的盈利质量。二、现金流量指标对资本经
8、营盈利能力的补充二、现金流量指标对资本经营盈利能力的补充 2 2、盈利现金比率、盈利现金比率 经营活动净现金流量经营活动净现金流量 盈利现金比率盈利现金比率=净利润净利润v通常情况下,该比率越高,公司盈利质量就越高。通常情况下,该比率越高,公司盈利质量就越高。v该该比比率率小小于于1 1,说说明明本本期期净净利利润润中中存存在在尚尚未未实实现现的现金收入。的现金收入。第二节第二节 资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析一、资产经营盈利能力内涵与指标一、资产经营盈利能力内涵与指标u1 1、资产经营盈利能力内涵、资产经营盈利能力内涵 企业运营资产所产生的利润的能力。企业运营资产所产生的利润的能力
9、。u2 2、资产经营盈利能力的基本指标、资产经营盈利能力的基本指标 总资产报酬率总资产报酬率(总资产收益率、总资产利润率)总资产报酬率(总资产收益率、总资产利润率)含含义义:是是指指企企业业息息税税前前利利润润与与平平均均总总资资产产之之间间的的比比率率,它用来衡量企业运用它用来衡量企业运用全部资产获利的能力全部资产获利的能力。计算公式计算公式:总资产报酬率总资产报酬率=(利润总额(利润总额+利息支出)利息支出)/平均总资产平均总资产100%100%平均总资产平均总资产(期初资产总额期初资产总额+期末资产总额期末资产总额)/2)/2 息税前利润息税前利润v总资产报酬率高,说明企业资产运用效率好
10、,也总资产报酬率高,说明企业资产运用效率好,也意味着企业的资产盈利能力强。意味着企业的资产盈利能力强。v可以同企业前期以及同行业其他企业进行对比。可以同企业前期以及同行业其他企业进行对比。总资产报酬率总资产报酬率=(利润总额(利润总额+利息支出)利息支出)/平均总资产平均总资产 营业收入营业收入 利润总额利润总额+利息支出利息支出 平均总资产平均总资产 营业收入营业收入 总资产周转率总资产周转率销售息税前利润率销售息税前利润率 资产营运能力资产营运能力商品经营能力商品经营能力案例:表案例:表8-4 P181分析对象分析对象7.93-6.731.2总资产周转率变动的影响总资产周转率变动的影响 (
11、0.9833-1.0536)6.39-0.45 销售息税前利润率的影响销售息税前利润率的影响 (8.06%-6.39%)0.98331.64二、现金流量指标对资产经营盈利能力的补充二、现金流量指标对资产经营盈利能力的补充 v全部资产现金回收率全部资产现金回收率 经营活动净现金流量经营活动净现金流量全部资产现金回收率全部资产现金回收率=平均总资产平均总资产v该该指指标标可可以以作作为为对对总总资资产产报报酬酬率率的的补补充充,反反映映企企业业利利用用资资产产获获取取现现金金的的能能力力,可可以以衡衡量量企企业业资产获现能力的强弱。资产获现能力的强弱。第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利
12、能力分析一、商品经营盈利能力的内涵与指标一、商品经营盈利能力的内涵与指标u商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。u商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题,商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题,只研究利润与收入或成本之间的比率关系。只研究利润与收入或成本之间的比率关系。u反映商品经营盈利能力的指标:反映商品经营盈利能力的指标:收入利润率指标收入利润率指标成本利润率指标成本利润率指标 二、收入利润率指标二、收入利润率指标1.1.营业收入利润率营业收入利润率:营业利润与营业收入之间的比率营业利润与营业收入之间的比率2.2.营营业业收收入入毛毛利利率
13、率:营营业业收收入入与与营营业业成成本本的的差差额额与与营营业收入之间的比率业收入之间的比率3.3.总收入利润率:总收入利润率:利润总额与企业总收入之间的比率利润总额与企业总收入之间的比率4.4.销售净利润率:销售净利润率:净利润与营业收入之间的比率净利润与营业收入之间的比率5.5.销销售售息息税税前前利利润润率率:息息税税前前利利润润额额与与企企业业营营业业收收入入之间的比率之间的比率三、成本利润率指标三、成本利润率指标 营业成本利润率营业成本利润率成本利润率指标成本利润率指标 营业营业成本成本费费用利用利润润率率(主要)(主要)全部成本费用利润率全部成本费用利润率(1)营业(销售)成本利润
14、率)营业(销售)成本利润率 含义:含义:指营业利润与营业成本之间的比率。指营业利润与营业成本之间的比率。计算公式:计算公式:营业成本利润率营业利润营业成本利润率营业利润/营业成本营业成本(2)营业营业成本成本费费用利用利润润率率含义:含义:指指营业营业利利润润与与营业营业成本成本费费用用总额总额的比率。的比率。计计算公式算公式:营业营业成本成本费费用利用利润润率率=营业营业利利润润/营业营业成本成本费费用用100100 营业营业成本成本费费用用总额总额包括包括营业营业成本及期成本及期间费间费用等。用等。(3)全部成本费用利润率)全部成本费用利润率 含义:含义:指利指利润润总额总额(净利润净利润
15、)与全部成本与全部成本费费用的比率。用的比率。计算公式计算公式:全部成本费用利润率利润总额(净利润)全部成本费用利润率利润总额(净利润)/(营业营业成本成本费费用用+营业营业外支出)外支出)100%100%分析分析:全部成本费用利润率全部成本费用利润率是综合反映企业成本效益的重是综合反映企业成本效益的重要指标要指标,体现了增加利润是以降低成本及费用为基础。体现了增加利润是以降低成本及费用为基础。该指标的数值越高,表明生产和销售产品的每一元成该指标的数值越高,表明生产和销售产品的每一元成本及费用取得的利润越多,劳动耗费的效益越高。指本及费用取得的利润越多,劳动耗费的效益越高。指标值越高越好。标值
16、越高越好。四、现金流量指标对商品经营盈利能力的补充四、现金流量指标对商品经营盈利能力的补充销售获现比率销售获现比率 销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金销售获现比率销售获现比率 营业收入营业收入第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析u每股收益分析每股收益分析u普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率分析u股利发放率分析股利发放率分析 u价格与收益比率分析价格与收益比率分析 u托宾托宾Q Q指标分析指标分析 u现金分配率现金分配率 u每股经营现金流量每股经营现金流量 一、每股收益一、每股收益 净利润优先股股息净利润优先股股息 基本每股收益基本每股收益 发行在外的普
17、通股加权平均数(流通股数)发行在外的普通股加权平均数(流通股数)注意:(1 1)分子必)分子必须须扣除扣除优优先股股利。先股股利。(2 2)引起所有者)引起所有者权权益益总额变动总额变动的股数的股数变动变动(增(增发发股票、回股票、回购购股票股票等)需要等)需要计计算加算加权权平均:平均:发发行在外普通股加行在外普通股加权权平均数平均数=期初期初发发行在外普通股股数行在外普通股股数+当期新当期新发发行普通股股数行普通股股数已已发发行行时间时间/报报告期告期时间时间-当期回当期回购购普通股股数普通股股数已回已回购时间购时间/报报告期告期时间时间(3 3)不引起所有者)不引起所有者权权益益总额变动
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