企业财务报表到绩效评价gawn.pptx
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1、企业综合绩效评价系统企业综合绩效评价系统一、一、从企业经营活动到企业财务报表从企业经营活动到企业财务报表n n企企业业的的经经营营管管理理人人员员负负责责从从企企业业所所面面临临的的内内外外部部环环境境获获得得物物质质资资源源和和财财务务资资源源并并利利用用它它们们为为企企业业创创造造价价值值。企企业业管管理理人人员员为为此此制制定定经经营营战战略略并并在在企业中实施这些战略。企业中实施这些战略。n n企企业业的的财财务务报报表表总总结结了了其其业业务务活活动动的的经经济济后后果果。企企业业会会计计系系统统提提供供了了一一种种机机制制,通通过过这这种种机机制制,对对企企业业的的业业务务活活动动
2、进进行行确确认认、计计量量,以以财财务务报报表表的的形形式式对对外外报报告告。下下图图体体现现了了企企业业经经营营活活动动到到企企业财务报表的转化过程:业财务报表的转化过程:n n 经营环境经营环境经营环境经营环境 经营战略经营战略经营战略经营战略n n 企业活动企业活动企业活动企业活动n n 会计环境会计环境会计环境会计环境 会计系统会计系统会计系统会计系统 会计政策会计政策会计政策会计政策n n n n 财务报表财务报表财务报表财务报表n n从企业经营活动到企业财务报表的转化过程从企业经营活动到企业财务报表的转化过程从企业经营活动到企业财务报表的转化过程从企业经营活动到企业财务报表的转化过
3、程中,许多因素导致财务报表不能如实地反映中,许多因素导致财务报表不能如实地反映中,许多因素导致财务报表不能如实地反映中,许多因素导致财务报表不能如实地反映企业经营活动。企业经营活动。企业经营活动。企业经营活动。n n会计用特有语言描述企业经营活动会计用特有语言描述企业经营活动会计用特有语言描述企业经营活动会计用特有语言描述企业经营活动n n权责发生制会计权责发生制会计权责发生制会计权责发生制会计n n会计准则为人为操纵财务报表提供了选择空会计准则为人为操纵财务报表提供了选择空会计准则为人为操纵财务报表提供了选择空会计准则为人为操纵财务报表提供了选择空间间间间n n审计准则可能强化财务报表潜在的
4、缺陷审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷二、从企业财务报表到企业财务绩效评价二、从企业财务报表到企业财务绩效评价n n(一一)企业资产负债表的理财学透视企业资产负债表的理财学透视n n1.1.资本结构与资产结构的对称性关系资本结构与资产结构的对称性关系n n企业理财实质上就是企业两大结构企业理财实质上就是企业两大结构资资产结构与资本结构的调整与协调。产结构与资本结构的调整与协调。n n第一,资产与其来源的总量总是相等的。第一,资产与其来源的总量总是相等的。n n第二,资产与其来源的结构对应关系。第二,资产与其来源的结构对应关系。
5、n n资产负债表两边都是按流动性强弱来确定资产负债表两边都是按流动性强弱来确定其排列顺序和结构的。其排列顺序和结构的。n n从资产方面看,流动性表明资产价值实从资产方面看,流动性表明资产价值实现或转移或摊销时间的长短,而资本来现或转移或摊销时间的长短,而资本来源方面,流动性表明融资清欠、退还或源方面,流动性表明融资清欠、退还或可以使用时间的长短。可以使用时间的长短。n n第一,长期资产需要由长期融资来保证;第一,长期资产需要由长期融资来保证;n n第二,短期资产需要由短期负债来保证;第二,短期资产需要由短期负债来保证;n n第三,短期资产也可以由长期融资来保第三,短期资产也可以由长期融资来保证
6、。证。n n实际上,资产负债表各个项目按流动性排列揭实际上,资产负债表各个项目按流动性排列揭实际上,资产负债表各个项目按流动性排列揭实际上,资产负债表各个项目按流动性排列揭示了企业未来现金流量的数额、时间顺序及其示了企业未来现金流量的数额、时间顺序及其示了企业未来现金流量的数额、时间顺序及其示了企业未来现金流量的数额、时间顺序及其不确定性程度,隐含着企业财务风险的大小,不确定性程度,隐含着企业财务风险的大小,不确定性程度,隐含着企业财务风险的大小,不确定性程度,隐含着企业财务风险的大小,它是对企业财务风险的揭示。这种风险在资产它是对企业财务风险的揭示。这种风险在资产它是对企业财务风险的揭示。这
7、种风险在资产它是对企业财务风险的揭示。这种风险在资产负债表的两边含义不同。从资产方面看,流动负债表的两边含义不同。从资产方面看,流动负债表的两边含义不同。从资产方面看,流动负债表的两边含义不同。从资产方面看,流动性表明资产价值实现或转移或摊销时间的长短,性表明资产价值实现或转移或摊销时间的长短,性表明资产价值实现或转移或摊销时间的长短,性表明资产价值实现或转移或摊销时间的长短,由短期资产到长期资产,其风险逐渐由小到大,由短期资产到长期资产,其风险逐渐由小到大,由短期资产到长期资产,其风险逐渐由小到大,由短期资产到长期资产,其风险逐渐由小到大,而且这种风险是资产能否迅速实现和补偿其价而且这种风险
8、是资产能否迅速实现和补偿其价而且这种风险是资产能否迅速实现和补偿其价而且这种风险是资产能否迅速实现和补偿其价值的风险。而资本来源方面,流动性表明融资值的风险。而资本来源方面,流动性表明融资值的风险。而资本来源方面,流动性表明融资值的风险。而资本来源方面,流动性表明融资清欠、退还或可以使用时间的长短,由短期融清欠、退还或可以使用时间的长短,由短期融清欠、退还或可以使用时间的长短,由短期融清欠、退还或可以使用时间的长短,由短期融资到长期融资,风险由大到小,而且这种风险资到长期融资,风险由大到小,而且这种风险资到长期融资,风险由大到小,而且这种风险资到长期融资,风险由大到小,而且这种风险是到期能否及
9、时偿债的风险。是到期能否及时偿债的风险。是到期能否及时偿债的风险。是到期能否及时偿债的风险。n n如果将两者结合起来,我们可以看到:如果将两者结合起来,我们可以看到:n n第一,如果资产结构与资本结构确实对称,第一,如果资产结构与资本结构确实对称,一方较大的风险正好与另一方较小的风险相一方较大的风险正好与另一方较小的风险相匹配,从而企业总体风险趋于中和。匹配,从而企业总体风险趋于中和。n n第二,企业偿债风险或财务风险是否能够消第二,企业偿债风险或财务风险是否能够消除,归根到底取决于企业的资产风险能否消除,归根到底取决于企业的资产风险能否消除或避免。只要资产经营不存在问题,其价除或避免。只要资
10、产经营不存在问题,其价值能够顺利实现和补偿,到期偿债就没有问值能够顺利实现和补偿,到期偿债就没有问题,财务风险也就随之消失。题,财务风险也就随之消失。n n但是,如果资产结构与资本结构本身不但是,如果资产结构与资本结构本身不对称,即使资产价值能够顺利实现和补对称,即使资产价值能够顺利实现和补偿,财务风险也会由于企业收款期与支偿,财务风险也会由于企业收款期与支付期不一致而继续存在。可见,财务风付期不一致而继续存在。可见,财务风险存在于企业财务运作之中(资本结构险存在于企业财务运作之中(资本结构及其调整),但取决于资产经营(体现及其调整),但取决于资产经营(体现于资产结构)的成效和顺利与否。于资产
11、结构)的成效和顺利与否。n n资本结构与资产结构的对称性关系表现为:资本结构与资产结构的对称性关系表现为:资本结构与资产结构的对称性关系表现为:资本结构与资产结构的对称性关系表现为:n n(1 1 1 1)稳定结构)稳定结构)稳定结构)稳定结构n n 流动负债流动负债流动负债流动负债n n流动资产流动资产流动资产流动资产n n 长期负债长期负债长期负债长期负债n n这意味着:风险小,成本高(收益低)这意味着:风险小,成本高(收益低)这意味着:风险小,成本高(收益低)这意味着:风险小,成本高(收益低)n n流动比率流动比率流动比率流动比率2 2 2 2:1 1 1 1的要求只有稳定结构能满足。的
12、要求只有稳定结构能满足。的要求只有稳定结构能满足。的要求只有稳定结构能满足。n n(2 2 2 2)中庸结构)中庸结构)中庸结构)中庸结构n n流动资产流动资产流动资产流动资产 流动负债流动负债流动负债流动负债n n这意味着:风险和成本都比较低。这意味着:风险和成本都比较低。这意味着:风险和成本都比较低。这意味着:风险和成本都比较低。n n但是,要求企业经营过程相当顺畅,现金流但是,要求企业经营过程相当顺畅,现金流但是,要求企业经营过程相当顺畅,现金流但是,要求企业经营过程相当顺畅,现金流量时间和数额匹配。量时间和数额匹配。量时间和数额匹配。量时间和数额匹配。n n(3 3 3 3)风险结构)
13、风险结构)风险结构)风险结构n n流动资产流动资产流动资产流动资产 流动负债流动负债流动负债流动负债n n长期资产长期资产长期资产长期资产n n这意味着:成本低(收益高),风险高。这意味着:成本低(收益高),风险高。这意味着:成本低(收益高),风险高。这意味着:成本低(收益高),风险高。n n由于资产流动性与盈利性存在矛盾,流动性由于资产流动性与盈利性存在矛盾,流动性由于资产流动性与盈利性存在矛盾,流动性由于资产流动性与盈利性存在矛盾,流动性越强,盈利性越弱,因此,企业要注意在这越强,盈利性越弱,因此,企业要注意在这越强,盈利性越弱,因此,企业要注意在这越强,盈利性越弱,因此,企业要注意在这两
14、者之间权衡。避免将高成本的资本用于非两者之间权衡。避免将高成本的资本用于非两者之间权衡。避免将高成本的资本用于非两者之间权衡。避免将高成本的资本用于非增值甚至消耗性资产项目上。增值甚至消耗性资产项目上。增值甚至消耗性资产项目上。增值甚至消耗性资产项目上。n n在一定意义上说,资产结构与资本结构的对在一定意义上说,资产结构与资本结构的对在一定意义上说,资产结构与资本结构的对在一定意义上说,资产结构与资本结构的对称性关系相当于中国会计制度改革前的资金称性关系相当于中国会计制度改革前的资金称性关系相当于中国会计制度改革前的资金称性关系相当于中国会计制度改革前的资金平衡表的平衡表的平衡表的平衡表的“三
15、段平衡三段平衡三段平衡三段平衡”观点。观点。观点。观点。“三段平衡三段平衡三段平衡三段平衡”具有具有具有具有现实意义。当然,多少有点过于绝对化,没现实意义。当然,多少有点过于绝对化,没现实意义。当然,多少有点过于绝对化,没现实意义。当然,多少有点过于绝对化,没有给企业提供选择的余地。而资产结构与资有给企业提供选择的余地。而资产结构与资有给企业提供选择的余地。而资产结构与资有给企业提供选择的余地。而资产结构与资本结构对称性关系则不然。本结构对称性关系则不然。本结构对称性关系则不然。本结构对称性关系则不然。2 2。企业理财两大风险:财务风险与经营风险。企业理财两大风险:财务风险与经营风险n n根据
16、上述讨论,资产负债表揭示:根据上述讨论,资产负债表揭示:n n 资产资产 =资本来源资本来源n n 强强 强强n n流动性流动性n n 弱弱 弱弱n n 流动性图示流动性图示n n 资产资产 =资本来源资本来源n n 小小 大大n n风险性风险性 风险中和风险中和n n 大大 小小n n 风险性图示风险性图示n n 资产资产 =资本来源资本来源n n 小小 小小n n收益性收益性 匹配匹配 资本成本资本成本n n 大大 大大n n 成本与收益图示成本与收益图示企业理财图示企业理财图示n n 企业理财企业理财企业理财企业理财n n平衡中求发展平衡中求发展平衡中求发展平衡中求发展 发展中求平衡发展
17、中求平衡发展中求平衡发展中求平衡n n (存量与流量)(存量与流量)(存量与流量)(存量与流量)n n资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 现金流量安排现金流量安排现金流量安排现金流量安排 现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表n n (收益与风险)(收益与风险)(收益与风险)(收益与风险)n n资产结构资产结构资产结构资产结构 对称对称对称对称 资本结构资本结构资本结构资本结构n n经营杠杆经营杠杆经营杠杆经营杠杆 综合杠杆综合杠杆综合杠杆综合杠杆 财务杠杆财务杠杆财务杠杆财务杠杆n n经营风险经营风险经营风险经营风险 财务风险财务风险财务风险财务风险n n 价值最大化价值最大化价值最
18、大化价值最大化(二)企业财务绩效评价n n杜邦分析系统被企业经理人员当作详细杜邦分析系统被企业经理人员当作详细研究企业财务报表的架构,用以评价企研究企业财务报表的架构,用以评价企业的财务绩效。杜邦分析系统把收益表业的财务绩效。杜邦分析系统把收益表和资产负债表合并为两个衡量获利能力和资产负债表合并为两个衡量获利能力的综合指标:投资报酬率(的综合指标:投资报酬率(Return on Return on Investment,ROIInvestment,ROI)和权益报酬率)和权益报酬率n n(Return on Equity,ROE Return on Equity,ROE)。)。n n收收收收
19、税后利润税后利润税后利润税后利润n n益益益益 除以除以除以除以 销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率n n表表表表 销售收入销售收入销售收入销售收入 乘以乘以乘以乘以 ROI ROIn n 除以除以除以除以 资产周转率资产周转率资产周转率资产周转率n n资资资资 资产总额资产总额资产总额资产总额n n产产产产 乘以乘以乘以乘以 ROE ROEn n负负负负 负债总额负债总额负债总额负债总额 资产总额资产总额资产总额资产总额n n债债债债 加上加上加上加上 除以除以除以除以 权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数n n表表表表 所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益 所有者权益所有者权益所有者
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