利润管理培训fjqt.pptx

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1、1 1财务管理中山大学管理学院陈玉罡2 2第八章 利润管理第一节第一节 企业利润的规划企业利润的规划第二节第二节 企业利润的构成企业利润的构成第三节第三节 企业利润的分配企业利润的分配第四节第四节 股利政策股利政策3 3第一节 企业利润的规划一、本量利分析二、盈亏平衡分析三、影响利润各因素变动分析4 4一、本量利分析本量利：成本、业务量、利润利润=销售收入-总成本 =销售收入-变动成本-固定成本 =单价*销售量-单位变动成本*销售量-固定成本 =（单价-单位变动成本）*销售量-固定成本5 5举例某企业每月固定成本200000元，生产单一产品，单价100元，单位变动成本60元，当销售量为1000

2、0件时，预期利润是多少？如果目标利润设定为250000元，问销售量应达到多少件？利润=（单价-单位变动成本）*销售量-固定成本 =（100-60）*10000-200000 =200000元销售量=固定成本+利润 =200000+250000=11250件 单价-单位变动成本 100-606 6二、盈亏平衡分析（一）盈亏平衡点的确定盈亏平衡点销售量=固定成本 =固定成本 单价-单位变动成本 单位边际贡献盈亏平衡点的销售额=固定成本 =固定成本 1-变动成本率 边际贡献率上例中，盈亏平衡点销售量=200000=5000件 100-60 盈亏平衡点销售额=200000=500000元 1-60%7

3、 7多个产品举例某企业每月固定成本200000元，生产ABC三种产品，各产品销售收入在总销售收入中的比例不等，问销售额达到多少元时可以达到盈亏平衡？产品单价单位可变成本单位边际贡献销售量A10060402000B8052285000C5027.522.580008 8二、盈亏平衡分析(二)安全边际分析安全边际=正常销售量（额）-盈亏平衡点销售量（额）安全边际率=安全边际 正常销售量（额）9 9某企业每月固定成本200000元，生产单一产品，单价100元，单位变动成本60元，当销售量为10000件时，安全边际率是多少？安全边际率=10000-5000=50%100001010三、影响利润各因素变

4、动分析（一）分析实现目标利润的条件 某企业每月固定成本200000元，生产单一产品，单价100元，单位变动成本60元，销量10000件。如果要将利润提高到300000元，有什么措施？1111达成目标利润的方法1.提高单价2.降低变动成本1212达成目标利润的方法3.增加产销量4.减少固定成本1313（二）敏感性分析单价敏感系数=5单位变动成本敏感系数=-3销售量变动敏感系数=2固定成本变动敏感系数=-11414第二节 企业利润的构成营业利润营业利润利润总额利润总额净利润净利润1515一、营业利润指企业在从事指企业在从事 销售商品、提供劳务和让渡销售商品、提供劳务和让渡资产使用权等日常经营业务过

5、程中所获得资产使用权等日常经营业务过程中所获得的利润的利润营业利润营业利润=营业收入营业收入-营业成本营业成本-营业税金及附加营业税金及附加 -销售费用销售费用-管理费用管理费用-财务费用财务费用 -资产减值损失资产减值损失+公允价值变动损益公允价值变动损益 +投资收益投资收益1616二、利润总额指企业一定期间内所实现的全部利润（税前指企业一定期间内所实现的全部利润（税前利润）利润）营业利润营业利润营业外收支营业外收支利利润润总总额额=营营业业利利润润+营营业业外外收收入入-营业外支出营业外支出1717三、净利润指利润总额减去所得税费用后的剩余部指利润总额减去所得税费用后的剩余部分，又称税后利

6、润分，又称税后利润净利润净利润=利润总额利润总额-所得税费用所得税费用所得税费用所得税费用=应纳税总额应纳税总额所得税率所得税率1818第三节 企业利润的分配企业税后利润的分配顺序企业税后利润的分配顺序股利支付方式股利支付方式股利支付程序股利支付程序1919一、企业税后利润的分配顺序1、弥补以前年度的亏损；弥补以前年度的亏损；可以在可以在5年内用税前利润延续弥补，年内用税前利润延续弥补，5年后用税后利润弥补年后用税后利润弥补2、提取法定盈余公积金；提取法定盈余公积金；税后利润弥补亏损后的税后利润弥补亏损后的10%，达注册资本的达注册资本的50%可以不再提取。可以不再提取。3、提取任意公积金；、

7、提取任意公积金；经股东大会确定提取比例经股东大会确定提取比例4、支付股利。、支付股利。2020无利润时的分配无利润时一般不分配但在用盈余公积金弥补亏损后，经过股东会特别决议，可以按照不超过股票面值6%的比率用盈余公积金分配股利。分配后法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。2121二、股利支付方式1.现金股利（派）现金股利（派）2.股票股利（送）股票股利（送）3.财产股利财产股利4.负债股利负债股利财产股利和负债股利实际上是现金股利财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代的替代我国主要支付方式是现金股利、股票股我国主要支付方式是现金股利、股票股利或两者结合利或两者结合2222三、股利支付程序1

8、、股利宣告日、股利宣告日2、股权登记日、股权登记日 有权领取本次股利的股东资格登记日有权领取本次股利的股东资格登记日3、除息除权日、除息除权日 除去股息、股利的日期。除去股息、股利的日期。4、股利支付日、股利支付日 2323例子某股份公司：净利润某股份公司：净利润27，500万元，以前年度无亏损。提取万元，以前年度无亏损。提取10%法定盈余公积金法定盈余公积金2，750万元；提取万元；提取8%任意盈余公积金任意盈余公积金2，200万元。万元。公司董事会公司董事会5月月15日宣布，拟按现有总股数日宣布，拟按现有总股数26，550万股，对全体股东万股，对全体股东10送送6转增转增4派派2，即送红股

9、，即送红股15，930万股，派现金万股，派现金5，310万元，另将资本公积金万元，另将资本公积金10，620万元转增万元转增股本股本10，620万股。万股。公告称，截止公告称，截止5月月22日下午深交所交易结束后在深圳证券登记有限公司登记在册的本日下午深交所交易结束后在深圳证券登记有限公司登记在册的本公司股东为这次分红派息及资本公积金转增股本对象。公司股东为这次分红派息及资本公积金转增股本对象。5月月25日为除息除权日。日为除息除权日。本次红股和转增股于本次红股和转增股于5月月25日通过深圳证券登记有限公司按此比例自动计入股东账号。日通过深圳证券登记有限公司按此比例自动计入股东账号。法人股股东

10、及内部职工股股东由本公司直接划款。社会公众股股东及持法人股转配股法人股股东及内部职工股股东由本公司直接划款。社会公众股股东及持法人股转配股股东的现金股息于股东的现金股息于5月月25日划入股东所在托管券商处的资金账户。日划入股东所在托管券商处的资金账户。2424计算下面的项目股本股本 26550+15930+10620 资本公积资本公积 -10620盈余公积盈余公积 +2750+2200未分配利润未分配利润+27500 -2750 -2200 -15930 -5310 =13102525日期确认和除权除息的报价股利宣告日：股利宣告日：5月月15日。日。股权登记日：股权登记日：5月月22日。日。2

11、8.20除息除权日：除息除权日：5月月25日。日。14.70股股利利支支付付日日：红红股股、转转增增股股5月月25日日，现现金股利金股利5月月25日。日。除息除权报价除息除权报价=（28.20-0.20）/2=14.00股价变动率股价变动率=（14.70-14.00）/14.00=5%2626第四节 股利政策1股利理论股利理论2其他股利政策问题其他股利政策问题3实际实施的股利政策实际实施的股利政策4影响股利政策的因素影响股利政策的因素5股票分割与股票回购股票分割与股票回购2727一、股利理论1、股利无关论（、股利无关论（MM理论）理论）股利政策与公司价值无关股利政策与公司价值无关2、“在手之鸟

12、在手之鸟”论论高股利政策 股股利利收收入入比比留留存存收收益益带带来来的的资资本本 利得更为可靠利得更为可靠3、税差理论、税差理论 低股利政策 股利收入比资本利得的税率高股利收入比资本利得的税率高2828股利无关论由米勒和莫迪格利尼首次提出在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定2929股利无关的前提假设（1）不存在任何个人或公司所得税（2）不存在任何股票发行或交易费用（3）投资者对一元股利和一元资本利得没有偏好（4）公司的资本投资政策独立于其股利政策（5）关于未来的投资机会，投资者和管理者可获得相同的信息3030在手之鸟理

13、论主要代表任务是戈登和林特勒股票投资收益率=股利收益率+资本利得 （风险小）（风险大）双鸟在林，不如一鸟在手3131差别税收理论Litzenberger和Ramaswamy 1979年提出股利收入所得税率高于资本利得所得税率，资本利得税要递延到股票真正售出的时候才发生支付股利的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提供一个更高的预期税前收益率，才能补偿纳税义务给股东造成的价值损失3232股利政策理论对股票价格的影响3333股利政策理论对股本成本的影响3434二、其他股利政策问题1.信息内涵假定信息内涵假定考虑股利政策中包括的信息因素考虑股利政策中包括的信息因素管理者比一般股东处于信息优势管理

14、者比一般股东处于信息优势提高股利支付率，传递了公司未来提高股利支付率，传递了公司未来可能获得更多利润的信息。可能获得更多利润的信息。3535二、其他股利政策问题2.股东构成影响股东构成影响不同阶层的股东对股利发放率有不不同阶层的股东对股利发放率有不同的要求同的要求退休人员和基金组织倾向本期收入退休人员和基金组织倾向本期收入另外一些股东则愿意再投资另外一些股东则愿意再投资3636二、其他股利政策问题3.股利政策与代理成本股利政策与代理成本考虑代理问题，考虑代理问题，发放股利发放股利发行新证券筹资发行新证券筹资新投新投资者监督资者监督缓和代理问题缓和代理问题对于一定的投资额，股利支付越高，对于一定

15、的投资额，股利支付越高，公司必须发行新证券的频率越高，公司必须发行新证券的频率越高，较高的支付政策会迫使公司提高效较高的支付政策会迫使公司提高效率，缓和代理问题率，缓和代理问题3737三、实际实施的股利政策1、剩余股利政策剩余股利政策2、固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策3、固定股利支付率政策、固定股利支付率政策4、低正常股利加额外股利政策、低正常股利加额外股利政策3838三、实际实施的股利政策1、剩余股利政策剩余股利政策 税税后后利利润润在在满满足足投投资资需需求求后后的的剩剩余余部部分分才才作作为为股利发放。股利发放。（1）确定最优资本预算）确定最优资本预算（2）确定为此预算

16、的需要所应筹集的权益数额）确定为此预算的需要所应筹集的权益数额（3）最最大大可可能能地地利利用用留留存存收收益益来来满满足足这这一一权权益益数数额额的的需要需要（4）只只有有在在其其收收益益满满足足最最优优资资本本预预算算需需要要还还有有剩剩余余的的情况下才发放股利情况下才发放股利3939例子某股份公司当年提取公积金公益金后的某股份公司当年提取公积金公益金后的税后净利润为税后净利润为800万元，下一年投资计万元，下一年投资计划所需资金划所需资金1000万元，公司的目标资万元，公司的目标资金结构为权益资金占金结构为权益资金占60%，负债资金占，负债资金占40%。计算当年发放股利额计算当年发放股利

17、额4040三、实际实施的股利政策2、固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策 将将每每年年发发放放的的股股利利固固定定下下来来或稳定增长。或稳定增长。原原因因：避避免免股股利利减减少少对对公公司司价价值值产产生生的不利影响。的不利影响。后果：盈利较少时会出现财务紧张后果：盈利较少时会出现财务紧张4141三、实际实施的股利政策3、固定股利支付率政策、固定股利支付率政策 确定一个股利占净利润的比例，长确定一个股利占净利润的比例，长期按此比例支付股利。期按此比例支付股利。4、低正常股利加额外股利政策、低正常股利加额外股利政策 每年按期支付固定的正常股利，然每年按期支付固定的正常股利，然后再根

18、据公司经营情况决定在年末是否后再根据公司经营情况决定在年末是否追加一笔额外分红。追加一笔额外分红。4242不同股利政策的适用性4343四、影响股利政策的因素法律因素资本保全：公司不能用资本发放股利公司积累：必须先提取公积金后才能发净利润：必须弥补全部亏损后才能发债务合同因素长期债务附带的限制性条款 限制最高股利数、流动比率、速动比率、利息保障倍数等4444股东因素稳定的收入和避税控制权稀释公司因素盈利的稳定性资产的流动性举债能力投资机会资金成本偿债需要4545五、股票分割和股票回购股票分割：将面值较高的股票分割成面值较低的股票。分割后，股数增加，每股面值下降，但价值总额不变。股票回购：公司出资买回其发行在外的股票。回购后，股数减少，每股面值不变，价值总额减少。4646股票股利和股票分割的比较