（本科）财务报表分析教案第6章 偿债能力分析.doc

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1、（本科）财务报表分析教案第6章 偿债能力分析教学目标知识目标：了解企业偿债能力分析的基本概念；了解企业偿债能力分析的作用能力目标：掌握短期偿债能力分析和长期偿债能力分析的方法素质目标：理解短期偿债能力与长期偿债能力的关系教学重点掌握短期和长期偿债能力分析的方法。教学难点掌握短期和长期偿债能力分析的方法。教学手段结合理论与案例小组讨论教学学时3课时教 学 内 容 与 教 学 过 程 设 计注 释第六章 企业偿债能力分析理论知识一、企业偿债能力分析的含义 1.偿债能力的概述企业的偿债能力是指在一定期间内清偿各种到期债务的能力。债务一般按到期时间分为短期债务压力和长期债务压力，偿债能力分析也由此分为

2、短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。2.偿债能力分析的意义和作用偿债能力分析，可以使财务报表信息使用者了解企业的财务状况和企业的偿债压力，偿债能力的强弱涉及企业不同利益主体的切身利益，不同利益主体对企业偿债能力进行分析就有不同的意义。（1）有利于债权人判断其债权收回的保证程度（2）有利于投资者进行投资决策（3）有利于优化企业融资结构、降低融资成本（4）有利于政府进行宏观经济管理（5）有利于经营关联企业开展业务 二、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业用其流动资产偿付流动负债的能力，它反映企业偿付即将到期债务的实力。1.营运资本（1）营运资本指标的计算营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，等于

3、流动资产与流动负债的差额。营运资本是计量企业短期偿债能力的绝对指标，其计算公式为： 根据万科A公司的财务报表数据，计算可得：2014年营运资本=4648-3457=1191（亿元）2013年营运资本=4420-3289=1131（亿元）万科A公司营运资本比较分析，主要是2014年与2013年数据比较，如表6-5所示。表6-5 万科A公司2013-2014年营运资本比较表单位：亿元项目2014年2013年增长金额结构（%）金额结构（%）金额增长（%）结构（%）流动资产4648100.00 4420100.00 2285.16 100.00 流动负债345774.38 328974.41 1685

4、.1173.68 营运资本119125.62 113125.59 605.3126.32 （2）营运资本指标计算应注意的问题营运资本的合理性营运资本指标选择2.流动比率（1）流动比率指标的计算流动比率是流动资产与流动负债的比值，其计算公式如下： 根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 万科A公司2014年的流动比率与2013年相比，几乎没有变化，1元的流动负债仍有1.34元的资产作为保障。（2）流动比率指标计算应注意的问题不存在统一、标准的流动比率数值。流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。3.速动比率（1）速动比率指标的计算构成流动资产的各项目，流动性差别很大。其中，货币资金、交易性金融资产

5、和各种应收款项等，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。速动资产与流动负债的比值称为速动比率，其计算公式如下： 速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： （2）速动比率指标计算应注意的问题与流动比率一样，不同行业的速动比率差别很大。例如，采用大量现金销售的商店。几乎没有应收款项，速动比率远低于1很正常。相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能会大于1.影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。账面上的应收款项不一定能

6、变现成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节性的变化，可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平。4.现金比率（1）现金比率指标的计算速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。现金资产与流动负债的比值称为现金比率，其计算公式如下： 根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 从现金比率的计算结果可以看出，万科A公司2014年的现金比率比2013年提高了0.05，说明企业为每1元流动负债提供的现金资产保障提高了0.05元。（2）现金比率指标计算应注意的问题现金比率虽然能反映企业的直接支付能力，但在一般情况下，企业不可能也无必要保留过多的现金

7、类资产。对于经营活动具有高度的投机性和风险性、存货和应收账款停留的时间比较长的行业来说，对现金比率进行分析非常重要。对财务发生困难的企业，特别是发现企业的应收账款和存货的变现能力存在问题的情况下，计算现金比率就更有实际意义。它能更真实、更准确地反映企业的短期偿债能力。5.现金流量比率（1）现金流量比率指标的计算现金流量比率是经营活动现金净流量与流动负债的比率，该指标能够更准确地反映企业的短期偿债能力。其计算公式如下： 现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高，偿债能力越强。根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 从现金流量比率的计算结果可以看出，万科A公司2014

8、年的现金流量比率比2013年增加了0.115，说明该公司2014年的短期偿债能力提高了。（2）现金流量比率指标计算应注意的问题“经营活动现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。它已经扣除了经营活动自身所需的现金流出，代表企业创造现金的能力，是可以用来偿债的现金。流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。6.影响短期偿债能力的其他因素（1）增强短期偿债能力的因素可动用的银行贷款指标可以很快变现的长期资产偿债能力的声誉（2）降低短期偿债能力的因素记录的或有负债担保责任引起的负债三、长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，

9、用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的现金保证程度，是评价企业财务状况的重点。1.资产负债率（1）资产负债率指标的计算资产负债率是负债总额与资产总额的比率，它表明在资产总额中，债权人提供资金所占的比重。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，以及在清算时企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式如下： 根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 从资产负债率的计算结果可以看出，万科A公司2014年的资产率比2013年降低了1%，说明该公司2014年的长期偿债能力提高了。（2）资产负债率计算应注意的问题应区分不同行业不同地区对企业的资产负债率进行分析。资产负债率的合理范围，并没有严格的标准

10、，不同行业、不同地区的企业甚至同一企业的不同时期，对资产负债率的要求也是不一样的。应站在不同的角度对资产负债率进行分析。不同的利益相关者对企业的期望不同，因此，他们对企业信息的关注点和合理的资产负债率有不同的定义。如从债权人的角度看，他们关心的是债权的保障程度，因此希望企业的资产负债率处于较低水平。2.产权比率和权益乘数（1）产权比率和权益乘数指标的计算产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种形式，它和资产负债率的性质一样，其公式如下： 根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 从产权比率和权益乘数的计算结果可以看出，万科A公司2014年的产权比率和权益乘数均比2013年减少了0.16，说明该

11、公司2014年股东权益占资产比例提高，公司的长期偿债能力提高了。通过产权比率和权益乘数计算分析得出的结论与资产负债率计算分析得出的结论一致。（2）产权比率和权益乘数计算应注意的问题产权比率是资产负债率的另一种表示方法，与资产负债率具有共同的经济意义。资产负债率中应注意的问题，在产权比率分析中也应引起注意。产权比率与资产负债率的不同之处在于产权比例侧重于揭示债务资本和权益资本的相互关系，说明所有者权益对偿债风险的承受能力。对权益乘数的分析也应该从不同的角度进行分析。债权人权益乘数越小，这样企业的偿债能力就越强。3.长期资本负债率（1）长期资本负债率指标的计算长期资本负债率是指非流动负债占长期资本

12、的百分比，其计算公式如下： 长期资本负债率反映企业的资本结构。由于流动负债的金额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 从长期资本负债率的计算结果可以看出，万科A公司2014年的长期资本率比2013年下降了1.02%，该公司非流动负债占长期资本的比例减少，说明公司长期偿债能力提高了。（2）长期资本负债率计算应注意的问题在资本结构管理中使用长期资本结构时，由于流动负债的数额经常变化，因此，本指标剔除了流动负债，企业在不存在流动负债的情况下，本指标与资产负债率是一样的。对本指标应进一步结合短期偿债能力进行分析。4.利息保障倍数（1）利息保障倍数指标的计

13、算利息保障倍数是指息税前利润对利息费用的倍数。其计算公式如下： 根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 从利息保障倍数率的计算结果可以看出，万科A公司2014年的利息保障倍数比2013年增加了12.16，表明利息费用支付有更多的息税前利润作保障，公司的长期偿债能力增强。（2）利息保障倍数计算应注意的问题分母的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息。利息保障倍数反映的是企业支付利息的能力，体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力；因此，在评价偿债能力时，还应结合债务本金、债务期限等因素综合评价。5

14、.现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数，是指经营活动现金净流量净额对利息费用的倍数。其计算公式如下： 现金流量利息保障倍数是现金基础的利息保障倍数，表明每1元利息费用有多少倍的经营活动现金流量净额作保障。它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是利润。现金流量利息保障倍数反映了公司对投资者和债权人的现金支付能力。比率一般应大于1。根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 从现金流量利息保障倍数的计算结果可以看出，万科A公司2014年的现金流量利息保障倍数比2013年增加了62.9，表明利息费用支付有更多的经营活动现金流量净额保障，公司的长期偿债能力增强，若公司的

15、现金流量利息保障倍数增加幅度比较大，则需进一步进行分析。6.现金流量债务比（1）现金流量债务比指标的计算现金流量债务比，是指经营活动现金流量净额与债务总额的比率。其计算公式如下： 该比率表明企业用经营活动现金流量净额偿付全部债务的能力。比率越高，偿还债务总额的能力越强。根据万科A公司的财务报表数据，计算可得： 从现金流量债务比的计算结果可以看出，万科A公司2014年的现金流量债务比2013年增加了10.11%，表明公司的债务有更多的经营活动现金流量净额支付，长期偿债能力提高了。（2）现金流量债务比计算应注意的问题一般来讲，该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而

16、非平均金额。7.影响长期偿债能力的其他因素上述衡量长期偿债能力的财务比率是根据财务报表数据计算的，除了以上长期偿债能力指标外，还有一些表外因素会对企业的长期偿债能力产生较大影响，必须引起足够重视，主要注意以下几个方面：（1）长期租赁（2）债务担保（3）未决诉讼 四、短期偿债能力和长期偿债能力的关系 1.短期偿债能力与长期偿债能力的区别（1）短期偿债能力反映的是企业对偿还期限在一年或超过一年的一个营业周期以内的短期债务的偿付能力；而长期偿债能力反映企业对偿付期限在一年以上的债务的偿付能力。 （2）短期偿债能力所涉及的债务偿付一般是企业的流动性支出，由于具有较大的波动性从而使企业的短期偿债能力也呈

17、现较大的波动性；而长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为企业的固定性支出，只要企业的资金结构与获利能力不发生显著变化，则企业的长期偿债能力会呈现相对稳定性。（3）短期偿债能力一般动用企业的流动资产偿付债务，因此，短期偿债能力分析主要关注流动资产对流动负债的保障程度；而长期偿债能力的债务偿付保证一般表现为企业未来产生的现金流入，因此，企业资产和负债结构以及盈利能力都是企业长期偿债能力的决定因素。2.短期偿债能力与长期偿债能力的联系二者都是反映企业及时偿还债务的能力，但并非越高越好。企业追求价值最大化目标的同时，应该合理安排企业的债务水平与资产结构，实现风险与收益的均衡。另外，由于长期负债在一定期限内

18、将逐步转化为短期负债，因此，长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础；但从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的获利能力。小结1.企业的偿债能力是指在一定期间内清偿各种到期债务的能力。债务一般按到期时间分为短期债务压力和长期债务压力，偿债能力分析也由此分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。2.企业的短期偿债能力分析方法包括：营运资本、现金比率、速动比率、流动比率现金流量比率等。3.企业的长期偿债能力分析方法包括：资产负债率、产权比率、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量保障倍数、现金流量债务比等。3.短期偿债能力和长期偿债能力都反映企业及时偿还债务的能力，但并非越高越好，需要根据企业具体情况分析。通过小组合作，简要分析偿债能力分析的意义和作用。通过小组合作，简要列举短期偿债能力分析有哪些分析方法。通过小组合作，简要列举长期偿债能力分析有哪些分析方法。以小组为单位讨论长期偿债能力分析方法应该注意的问题有哪些。分成7-8个小组讨论短期和长期偿债能力直接的关系。感谢您的支持与使用如果内容侵权请联系删除仅供教学交流使用7第 页