无形资产的基本观念与方法hpcw.pptx

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1、1無形資產鑑(評)價2主題主題1.無形資產之基本觀念無形資產之基本觀念2.無形資產交易服務業無形資產交易服務業3.無形資產鑑價之原則及方法無形資產鑑價之原則及方法31.無形資產之基本觀念無形資產之基本觀念1.1 知識經濟知識經濟1.2 知識基礎之財產特性知識基礎之財產特性1.3 無形資產無形資產(Intangible Asset)1.4 智慧財產智慧財產(Intellectual Property)1.5 智慧資本智慧資本(Intellectual Capital)1.6 無形資產之價值無形資產之價值1.7 衡量無形資產價值之理論模式衡量無形資產價值之理論模式41.1 知識經濟知識經濟1.1.

2、1 全球化之知識經濟時代全球化之知識經濟時代1.1.2 資料資料、資訊資訊、知識知識、智慧智慧1.1.3 知識經濟學知識經濟學(總體面總體面)1.1.4 知識會計學知識會計學(個體面與細項個體面與細項)51.2 知識基礎之財產特性知識基礎之財產特性1.2.1 獨特性獨特性1.2.2 同時重覆使用性同時重覆使用性1.2.3 無實體性無實體性1.2.4 高度不確定性高度不確定性1.2.5 公共性公共性61.2.4 高度不確定性高度不確定性1.2.4.1 價值創造流程價值創造流程之不確定性之不確定性1.2.4.2 價值創造條件價值創造條件之複雜性之複雜性1.2.4.3 價值毀滅價值毀滅之迅速性之迅速

3、性71.3 無形資產1.3.1 一般分類一般分類(商業商業會計法第會計法第50條條、財務會計準則公報第財務會計準則公報第1號、號、證券發行人財務報告編製準則第證券發行人財務報告編製準則第8條條)1.3.1.1 商譽商譽1.3.1.2 商標權商標權1.3.1.3 專利權專利權1.3.1.4 著作權著作權1.3.1.5 特許權特許權1.3.1.6 其他其他無形資產無形資產81.3 無形資產1.3.2 其他分類之一其他分類之一(US FASB、IASB)1.3.2.1 契約基礎之契約基礎之無形資產無形資產1.3.2.2 法律基礎之法律基礎之無形資產無形資產1.3.2.3 顧客及市場基礎之顧客及市場基

4、礎之無形資產無形資產1.3.2.4 科技基礎之科技基礎之無形資產無形資產1.3.2.5 人力團隊之人力團隊之無形資產無形資產1.3.2.6 組織基礎之組織基礎之無形資產及金融資產無形資產及金融資產91.3 無形資產1.3.3 其他分類之二其他分類之二1.3.3.1 權權1.3.3.2 密密1.3.3.3 名名1.3.3.4 譽譽101.4 智慧財產1.4.1 專利專利1.4.2 商標商標1.4.3 積體電路佈局積體電路佈局1.4.4 著作權著作權1.4.5 電腦軟體電腦軟體1.4.6 營業秘密營業秘密1.4.7 顧客名單顧客名單1.4.8 其他其他111.5 智慧資本智慧資本 1.5.1 人力

5、資本、關係資本、結構資本人力資本、關係資本、結構資本 (Johnson,1999)1.5.2 人力資本、結構資本人力資本、結構資本 顧客資本、顧客資本、組織資本組織資本(創新資本、流程資本創新資本、流程資本)(Edvinsson and Malone,1997)1.5.3 顧客資本、人力資本、創新資本、顧客資本、人力資本、創新資本、流程資本流程資本(CHIP)121.5 智慧資本智慧資本市場價值智慧資本智慧資本財務資本結構資本人力資本顧客資本組織資本創新資本流程資本Skandias value scheme131.6 無形資產之價值無形資產之價值141.6 無形資產之價值1.6.1 長期而言，

6、長期而言，U.S.Price/Book 119801986，P/B=1.11.61990s，P/B=27.52000s，P/B大幅下降但仍大幅下降但仍 2 151.6 無形資產之價值161.6 無形資產之價值1.6.2 Price/Book 1 之原因之原因1.Book Value低低估估，至少因為至少因為a.來利益之不確定性來利益之不確定性b.會計之穩健原則會計之穩健原則(費用化費用化)c.衡量能力之不足衡量能力之不足d.財產權制度之設計與執行財產權制度之設計與執行2.Price錯錯估估，可能可能因為因為a.資訊不對稱資訊不對稱b.過度樂觀之預期過度樂觀之預期c.泡沫泡沫171.7 衡量無形

7、資產價值之理論模式衡量無形資產價值之理論模式1.7.1 Tobins Q1.7.2 權益市價淨值比權益市價淨值比(Market-to-book ratio,M/B ratio)資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本評價之可行性測試報告。181.7 衡量無形資產價值之理論模式衡量無形資產價值之理論模式1.7.3 經濟附加價值經濟附加價值(Economic Value Added,EVA)1.7.4 計計算的無形資產價值算的無形資產價值(Calculated Intangible Value,CIV)資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本

8、評價之可行性測試報告。稅後超額盈餘/適當的資金成本 Net Sales Operating Expenses Taxes Capital Charge191.7 衡量無形資產價值之理論模式衡量無形資產價值之理論模式1.7.5 知識資本盈餘知識資本盈餘(Knowledge Capital Earnings,KCE)Net Sales Operating Expenses Taxes REPA REFA where REPA=公司實體資產所產生的盈餘=公司實體資產*產業的五年平均ROA REFA=公司金融資產所產生的盈餘=公司金融資產*股市的五年平均年報酬資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，

9、2004，我國整體智慧資本評價之可行性測試報告。201.7 衡量無形資產價值之理論模式衡量無形資產價值之理論模式1.7.6 實證分析實證分析1.7.6.1 比較Tobins Q、經濟附加價值（EVA）、無形資產價值評估法（CIV）與知識資本價值評估法（KCE），發現這四種評估方法普遍容易受到當時的市場狀況所影響：Tobins Q容易受到公司市值變動的影響EVA與KCE容易受到當年公司資金成本的影響CIV則容易受到公司當年營運績效表現的影響1.7.6.2 本研究因此採用三年移動平均的方法，以增加估計結果的穩定性。結果顯示，Tobins Q的穩定性相對最高，次之依序為EVA、CIV與KCE。資料來

10、源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本評價之可行性測試報告。211.7 衡量無形資產價值之理論模式衡量無形資產價值之理論模式1.7.6.3 以Skandia模式中可能影響智慧資本的相關指標變數進行實證，並利用迴歸分析探討各變數對智慧資本價值指標的影響。相關指標變數如下：顧客資本類：營收淨額、營業毛利率、營收成長率、平均銷售天數與淨值報酬率人力資本類：管理費用、員工人數與員工平均營收額創新資本類：研究發展費用與權利金財務資本類：資產總額、總資產成長率、固定資產與信用評等 資料來源：李志宏、李怡宗、王儷玲與蘇瓜藤，2004，我國整體智慧資本評價之可行性測試報告。222.無形

11、資產交易服務業2.1 知識管理知識管理2.2 無形資產之內部管理無形資產之內部管理2.3 無形資產之外部交易無形資產之外部交易2.4 無形資產之交易服務機制無形資產之交易服務機制232.1 知識管理2.1.1 知識之創造知識之創造2.1.2 知識之蓄積知識之蓄積2.1.3 知識之流通知識之流通2.1.4 知識之加值知識之加值242.2 無形資產之內部管理2.2.1 無形資產管理之部門與專職人員無形資產管理之部門與專職人員2.2.2 無形資產管理人員之資格無形資產管理人員之資格 2.2.3 無形資產管理之流程無形資產管理之流程252.3 無形資產之外部交易2.3.1 買賣買賣2.3.2 授權使用

12、授權使用2.3.3 作價入股作價入股(公司法第公司法第156條條)2.3.4 設質融資設質融資(銀行法第銀行法第12條條)2.3.5 信用融資信用融資262.4 無形資產之交易服務機制2.4.1 鑑價鑑價2.4.2 訴訟與仲裁訴訟與仲裁2.4.3 仲介仲介2.4.4 資訊資訊2.4.5 稅務稅務2.4.6 行政管理行政管理273.無形資產鑑價之原則及方法3.1 鑑價之基本原則鑑價之基本原則3.2 價值標準與價值前提價值標準與價值前提3.3 無形資產鑑價之方法無形資產鑑價之方法3.4 無形資產鑑價之考量因素無形資產鑑價之考量因素 283.1 鑑價之基本原則鑑價之基本原則3.1.1 公信力公信力3

13、.1.2 鑑價之鑑價之信實準信實準的專業精神的專業精神3.1.3 專業能力專業能力293.1.1 鑑價公信力鑑價公信力3.1.1.1 職業團體職業團體3.1.1.2 職業準則職業準則3.1.1.2.1 一般及道德準則3.1.1.2.2 鑑價流程準則3.1.1.2.3 鑑價報告準則303.1.2 鑑價之鑑價之信實準信實準的專業精神的專業精神3.1.2.1信：評價行業的公信力3.1.2.2 實：3.1.2.2.1 實實在在的做實實在在的做：確實認真專業地完成評價工作3.1.2.2.2 老老實實的說老老實實的說：明確說明已經如何確實認真專業地完成評價工作3.1.2.3 準：評價結果的準確性 313.

14、1.3 鑑價之基本專業流程鑑價之基本專業流程 3.1.3.1 確認鑑價目的、價值標準、價值前提、受鑑價標的之性質與限制條件3.1.3.2 確認資格與經驗、法律與管制要求3.1.3.3 進行企業分析、財務報表分析、經濟與產業分析與現場訪問3.1.3.4 估計利益流量3.1.3.5 分析風險與選擇折現率與資本化率3.1.3.6 選擇與應用鑑價方式3.1.3.7 計算價值3.1.3.8 分析與計算溢折價3.1.3.9 敏感性分析與最後檢查3.1.3.10 確認價值與提出報告323.1.4 鑑價專業能力鑑價專業能力3.1.4.1 專業訓練專業訓練3.1.4.2 專業專業自律團體自律團體認證認證3.1.

15、4.3 持續進修持續進修333.2價值標準與價值前提價值標準與價值前提3.2.1價值標準價值標準3.2.1.2 公平價值3.2.1.3 公平市價3.2.1.4 投資價值343.2價值標準與價值前提價值標準與價值前提3.2.2 價值前提價值前提3.2.2.1 帳面價值3.2.2.2 使用價值3.2.2.3 清算價值3.2.4.4 不使用之價值353.3 無形資產鑑價之方法無形資產鑑價之方法3.3.1 成本基礎法成本基礎法3.3.2 市價基礎法市價基礎法3.3.3 利益基礎法利益基礎法3.3.4 選擇權法選擇權法363.3.1 成本基礎法成本基礎法(回頭看回頭看投入面投入面)3.3.1.1 歷史成

16、本法歷史成本法3.3.1.2 重置成本法重置成本法373.3.2 市價基礎法市價基礎法(搖頭看搖頭看參考面參考面)3.3.2.1 P/E法或法或P/S法法3.3.2.2 P/B法或法或P/A法法383.3.3 利益基礎法利益基礎法(抬頭看抬頭看產出面產出面)3.3.3.1 未來現金流量折現法未來現金流量折現法3.3.3.2 未來超額盈餘折現法未來超額盈餘折現法393.3.3.1 未來現金流量折現法未來現金流量折現法3.3.3.1.1 無形資產價值無形資產價值=k*預期未來預期未來T年全部現金流量之現值年全部現金流量之現值=kt*CFt /(1 +re)t 其中其中 kt=無形資產無形資產貢獻度

17、貢獻度 re=自有資金成本率自有資金成本率(預期投資報酬率預期投資報酬率)T=未來全部現金流量之年數未來全部現金流量之年數 T t=1403.3.3.1 未來現金流量折現法未來現金流量折現法3.3.3.1.2 重要參數之估計重要參數之估計a.kt=無形資產無形資產各年各年貢獻度貢獻度b.CFt=各年現金流量各年現金流量c.T=未來年數未來年數d.re=自有自有資金成本率資金成本率(風險調風險調整後整後)413.3.3.1 未來現金流量折現法未來現金流量折現法3.3.3.1.3 風險調整後風險調整後之自有之自有資金成本率資金成本率 (CAPM 模式模式與與APT)re =rf +E(rm)rf+

18、其中其中 rf=無風險報酬率無風險報酬率 rm=股市大盤報酬率股市大盤報酬率 =系統風險係數系統風險係數 423.3.4 選擇權法選擇權法(抬頭看抬頭看產出面與參考面產出面與參考面)3.3.4.1無形資產價值無形資產價值=k*C其中其中 k=無形資產無形資產貢獻度貢獻度 C=選擇權理論價值選擇權理論價值433.3.4 選擇權法選擇權法3.3.4.2 選擇權理論價值選擇權理論價值C=S*N(d1)K*N(d2)/(1+rf)T其中其中 S=目前股價目前股價K=履約價格履約價格T=到期時間長度到期時間長度rf=無風險報酬率無風險報酬率N(di)=標準常態分配下標準常態分配下di之累積機率之累積機率

19、d1=ln(S/K)+(rf+0.5*2)T /(*T1/2)d2=d1-*T1/2 =股價之標準差股價之標準差443.3.4 選擇權法選擇權法3.3.4.3 選擇權計價模式應用於專利計價選擇權計價模式應用於專利計價選擇權計價模式選擇權計價模式專利計價模式專利計價模式C選擇權價值選擇權價值專利之經濟價值專利之經濟價值S選擇權之股票的現價選擇權之股票的現價比較專利比較專利群群之平均市場現價之平均市場現價K選擇權之履約價格選擇權之履約價格專利達到量產所需要之預定成本專利達到量產所需要之預定成本T選擇權之到期時間選擇權之到期時間專利達到量產所需要之預定時間專利達到量產所需要之預定時間rf無風險報酬率

20、無風險報酬率無風險報酬率無風險報酬率股票價格之標準差股票價格之標準差比較專利比較專利群群之平均市場現值之標準差之平均市場現值之標準差453.4 無形資產鑑價之考量因素無形資產鑑價之考量因素 3.4.1 研發與生產之研發與生產之不確定性不確定性3.4.2 市場之市場之不確定不確定性性3.4.3 政策與法律之政策與法律之不確定不確定性性 3.4.4 組織因素之組織因素之不確定不確定性性 463.4.1 研發與生產研發與生產之之不確定性不確定性3.4.1.1 功能功能3.4.1.2 性能性能3.4.1.3 效率效率3.4.1.4 可靠性可靠性3.4.1.5 安全性安全性3.4.1.6 可維持性可維持

21、性3.4.1.7 量產性量產性473.4.2 市場市場之之不確定性不確定性 3.4.2.1 潛在市場的規模潛在市場的規模(需求與價格需求與價格)3.4.2.2 市場佔有率市場佔有率3.4.2.3 利基市場與差異化程度利基市場與差異化程度3.4.2.4 產品相容性與擴充性產品相容性與擴充性3.4.2.5 行銷能力行銷能力3.4.2.6 產業發展趨勢產業發展趨勢483.4.3 政策與法律政策與法律之之不確定性不確定性3.4.3.1 管制法令管制法令3.4.3.2 技術標準技術標準3.4.3.3 國際公約國際公約493.4.4 組織因素組織因素之之不確定性不確定性3.4.4.1 集資能力集資能力3.

22、4.4.2 經營管理能力經營管理能力3.4.4.3 未來事業規劃策略未來事業規劃策略 50謝謝謝謝敬請指教敬請指教51蘇瓜藤蘇瓜藤(robertnccu.edu.tw)國立政治大學會計學系教授國立政治大學會計學系教授(1994迄今迄今)中華無形資產鑑價研究發展協會秘書長中華無形資產鑑價研究發展協會秘書長(2003迄今迄今)美國華盛頓大學訪問學者美國華盛頓大學訪問學者(2002至至2003)國立政治大學會計學系主任國立政治大學會計學系主任(1999至至2002)國立政治大學研究與合作委員會主任委員國立政治大學研究與合作委員會主任委員(1997至至1999)美國加州州立大學會計學系副教授、助理教授美國加州州立大學會計學系副教授、助理教授美國路易斯安那州立大學會計博士美國路易斯安那州立大學會計博士美國路易斯安那州立大學商業數量分析碩士美國路易斯安那州立大學商業數量分析碩士國立政治大學會計碩士國立政治大學會計碩士、企管學士企管學士企業價值分析、財務報表分析、財務會計與報導、企業價值分析、財務報表分析、財務會計與報導、管理會計、成本分析與控制管理會計、成本分析與控制