10、财务报表分析的其他领域精编版.ppt

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1、第十部分第十部分 财务报表分析的其他领域财务报表分析的其他领域财务比率在其他领域的应用财务比率在财务失败预测中的应用一、财务比率在其他领域的应用一、财务比率在其他领域的应用商业银行信贷决策中常用的财务比率商业银行信贷决策中常用的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率公司总会计师认为最重要的财务比率公司总会计师认为最重要的财务比率公司目标中常用的主要财务比率公司目标中常用的主要财务比率注册会计师认为最重要的财务比率注册会计师认为最重要的财务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率年度报告中最常出现的财务比率年度报告中最常出现的财务比率商业

2、银行信贷决策中商业银行信贷决策中常用的财务比率常用的财务比率 比率比率 重要性程度重要性程度 衡量的主要方面衡量的主要方面债务债务/权益比率权益比率 8.71 8.71 长期安全性长期安全性流动比率流动比率 8.25 8.25 流动性流动性现金流量现金流量/本期到期长期债务本期到期长期债务 8.08 8.08 长期安全性长期安全性固定费用偿付率固定费用偿付率 7.58 7.58 长期安全性长期安全性税后净利润率税后净利润率 7.56 7.56 获利能力获利能力利息保障倍数利息保障倍数 7.50 7.50 长期安全性长期安全性税前净利润率税前净利润率 7.43 7.43 获利能力获利能力财务杠杆

3、系数财务杠杆系数 7.33 7.33 长期安全性长期安全性存货周转天数存货周转天数 7.25 7.25 流动性流动性应收账款周转天数应收账款周转天数 7.08 7.08 流动性流动性 商业银行信贷决策中商业银行信贷决策中常用的财务比率（续）常用的财务比率（续）注注:重要性等级最高为重要性等级最高为9 9分分,最低为最低为0 0分。分。上述上述1010个比率个比率,是被信贷管理人员认为是被信贷管理人员认为5959个个 财务比率中最重要的财务比率中最重要的1010个。个。贷款协议中最常出现的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率比率比率 出现出现26%26%以上百分比以上百分比 衡量主要方面衡量主要

4、方面债务债务/权益比率权益比率 92.5 92.5 长期安全性长期安全性流动比率流动比率 90.0 90.0 流动性流动性股利支付率股利支付率 70.0 *70.0 *现金流量现金流量/本期到期长期债务本期到期长期债务 60.3 60.3 长期安全性长期安全性固定费用偿付率固定费用偿付率 55.2 55.2 长期安全性长期安全性利息保障倍数利息保障倍数 52.6 52.6 长期安全性长期安全性财务杠杆系数财务杠杆系数 44.7 44.7 长期安全性长期安全性权益权益/资产资产 41.0 *41.0 *现金流量现金流量/债务总额债务总额 36.1 36.1 长期安全性长期安全性速动比率速动比率

5、33.3 33.3 流动性流动性公司总会计师认为公司总会计师认为最重要的财务比率最重要的财务比率比率比率 重要性等级重要性等级 衡量的主要方面衡量的主要方面每股收益每股收益 8.19 8.19 获利能力获利能力税后权益收益率税后权益收益率 7.83 7.83 获利能力获利能力税后净利润率税后净利润率 7.47 7.47 获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率 7.46 7.46 长期安全性长期安全性税前净利润率税前净利润率 7.41 7.41 获利能力获利能力税后总投入资本收益率税后总投入资本收益率 7.20 7.20 获利能力获利能力税后资产收益率税后资产收益率 6.97 6.97 获利

6、能力获利能力股利支付率股利支付率 6.83 6.83 其他其他价格价格/收益比率收益比率 6.81 6.81 其他其他流动比率流动比率 6.71 6.71 流动性流动性公司目标中常用主要财务比率公司目标中常用主要财务比率比率比率 在目标中出现公司百分比在目标中出现公司百分比 衡量主要方面衡量主要方面每股收益每股收益 80.6 80.6 获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率 68.8 68.8 长期安全性长期安全性税后权益收益率税后权益收益率 68.5 68.5 获利能力获利能力流动比率流动比率 62.0 62.0 流动性流动性税后净利润率税后净利润率 60.9 60.9 获利能力获利能力

7、股利支付率股利支付率 54.3 54.3 其他其他税后总投入资本收益率税后总投入资本收益率 53.3 53.3 获利能力获利能力税前净利润率税前净利润率 52.2 52.2 获利能力获利能力应收账款周转天数应收账款周转天数 47.3 47.3 流动性流动性税后资产收益率税后资产收益率 47.3 47.3 获利能力获利能力注册会计师认为注册会计师认为最重要的财务比率最重要的财务比率比率比率 重要性等级重要性等级 衡量的主要方面衡量的主要方面流动比率流动比率 7.10 7.10 流动性流动性应收账款周转天数应收账款周转天数 6.94 6.94 流动性流动性税后权益收益率税后权益收益率 6.79 6

8、.79 获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率 6.78 6.78 长期安全性长期安全性速动比率速动比率 6.77 6.77 流动性流动性税后净利润率税后净利润率 6.67 6.67 获利能力获利能力税前净利润率税前净利润率 6.63 6.63 获利能力获利能力税后资产收益率税后资产收益率 6.39 6.39 获利能力获利能力税后总投入资本收益率税后总投入资本收益率 6.30 6.30 获利能力获利能力存货周转天数存货周转天数 6.09 6.09 流动性流动性特许财务分析师认为特许财务分析师认为最重要的财务比率最重要的财务比率比率比率 重要性等级重要性等级 衡量的主要方面衡量的主要方面税后

9、权益收益率税后权益收益率 8.21 8.21 获利能力获利能力价格价格/收益比率收益比率 7.65 7.65 其他其他每股收益每股收益 7.58 7.58 获利能力获利能力税后净利润率税后净利润率 7.52 7.52 获利能力获利能力税后权益收益率税后权益收益率 7.41 7.41 获利能力获利能力税前净利润率税前净利润率 7.32 7.32 获利能力获利能力固定费用偿付率固定费用偿付率 7.22 7.22 长期安全性长期安全性速动比率速动比率 7.10 7.10 流动性流动性税后资产收益率税后资产收益率 7.06 7.06 获利能力获利能力利息保障倍数利息保障倍数 7.06 7.06 长期安

10、全性长期安全性年度报告最常出现的财务比率年度报告最常出现的财务比率 比率比率 公司数公司数 总经理信总经理信部门评述部门评述部门重点部门重点财务评论财务评论财务摘要财务摘要每股收益每股收益10010066665 5989845459393每股股利每股股利989853531010858549498888每股帐面价值每股帐面价值848410103 3535318186363营运资本营运资本81811 11 1505023236767权益收益率权益收益率626228283 3212123233737利润率利润率 58 5810 310 3212123 3523 35实际税率实际税率50502 21

11、12 246466 6流动比率流动比率47473 31 1161612123434债务债务/资本资本23239 90 04 414141313年度报告最常出现的年度报告最常出现的财务比率（续财务比率（续1 1）比率比率 公司数公司数 总经理信总经理信部门评述部门评述部门重点部门重点财务评论财务评论财务摘要财务摘要资本收益率资本收益率21216 62 28 88 85 5债务债务/权益权益19195 50 03 38 88 8资产收益率资产收益率13134 41 12 25 51010股利支付率股利支付率13133 30 00 06 66 6销售毛利率销售毛利率12120 01 10 01111

12、3 3税前毛利率税前毛利率10102 20 03 36 66 6总资产周转率总资产周转率 7 71 10 00 04 44 4价格价格/收益比率收益比率7 70 00 00 01 16 6营业毛利率营业毛利率 7 71 10 02 26 61 1每小时人工每小时人工 5 50 02 23 32 22 2年度报告最常出现的年度报告最常出现的财务比率（续财务比率（续2 2）总总共共调调查查了了100100家家公公司司,故故上上表表中中的的数数据据既既是是绝绝对对数数,又是百分数又是百分数;同同一一比比率率在在同同一一家家公公司司年年度度报报告告中中可可能能同同时时出出现现于两个或两个以上的地方于两

13、个或两个以上的地方故故年年度度报报告告中中五五个个具具体体位位置置出出现现某某一一比比率率的的频频率率总和可能会超过左列所显示的出现频率。总和可能会超过左列所显示的出现频率。年度报告最常出现的年度报告最常出现的财务比率（续财务比率（续3 3）出现最多的多为获利能力比率。有关比率的计算方式存在较大差异,尤其是债务/权益(资产)比率。（该比率出现了23次，计有11种不同的计算公式。二、财务比率在财务失败二、财务比率在财务失败 预测中的应用预测中的应用单变量模型多变量模型1 1、单变量模型、单变量模型该该模模型型由由威威廉廉比比弗弗（William William BeaverBeaver）于于19

14、681968年年提提出出。其其基基本本特特点点是是：用用一一个个财财务务比比率率（变变量量）预测财务失败。预测财务失败。威威廉廉比比弗弗定定义义的的财财务务失失败败包包括括：破破产产、拖拖欠欠偿偿还债券、透支银行帐户、或无力支付优先股利。还债券、透支银行帐户、或无力支付优先股利。单变量模型（续单变量模型（续1 1）威威廉廉比比弗弗的的基基本本研研究究方方法法：从从MOODMOOD行行业业手手册册中中抽抽取取7979个个失失败败企企业业和和7979个个成成功功企企业业，进进行行比比较较研研究究，（注注：为为每每一一个个失失败败企企业业找找一一个个具具有有相相同资产规模的成功企业）同资产规模的成功

15、企业）研研究究发发现现：下下列列财财务务比比率率有有助助于于预预测测财财务务失失败败（以预测能力为序）：（以预测能力为序）：1 1现金流量现金流量/债务总额；债务总额；单变量模型（续单变量模型（续2 2）2 2净收益净收益/资产总额；资产总额；3 3债务总额债务总额/资产总额（关注比率趋势很有资产总额（关注比率趋势很有 必要）必要）特特点点及及其其解解释释：这这三三个个指指标标均均为为反反映映企企业业长长期期财财务务状状况况而而非非短短期期财财务务状状况况的的指指标标；威威廉廉比比弗弗所所作作的的解解释释是是由由于于企企业业失失败败对对于于所所有有利利害害关关系系人人来来讲讲都都代代价价昂昂贵

16、贵，故故决决定定一一个个企企业业是是否否“宣宣告告”失失败败的的因因素素，主主要要是是那那些些长长期期因因素素，而而不不是是短短期因素。期因素。单变量模型（续单变量模型（续3 3）其其他他发发现现：威威廉廉比比弗弗的的研研究究还还指指出出，失失败败企企业业在三个主要流动资产项目分布上具有下列特点：在三个主要流动资产项目分布上具有下列特点：1 1失败企业有较少的现金，但有较多的应收失败企业有较少的现金，但有较多的应收 账款；账款；2 2失败企业的存货一般较少；失败企业的存货一般较少；3 3当把现金和应收账款加在一起列入速动资当把现金和应收账款加在一起列入速动资 产和流动资产中时，失败企业于成功企

17、业产和流动资产中时，失败企业于成功企业 之间的差异就被掩盖了。之间的差异就被掩盖了。2 2、多变量模型、多变量模型该该 模模 型型 是是 由由 埃埃 德德 沃沃 德德 奥奥 尔尔 特特 曼曼（Edward Edward I.AltmanI.Altman）于于19681968年年提提出出的的，故故简简称称奥奥尔尔特特曼曼模模型型研研究究方方法法：最最初初的的研研究究样样本本取取自自己己于于1946-19651946-1965年年间间依依破破产产法法申申请请破破产产的的制制造造业业公公司司，样样本本总总数数有有3333家家，资资产产规规模模从从100100万万美美元元到到25002500万万美美元

18、元不不等。等。多变量模型（续多变量模型（续1 1）同同时时，为为这这3333家家失失败败企企业业分分别别找找了了1 1家家产产业业及及资资产产规规模模相相当当的的未未失失败败企企业业。并并初初选选了了2222个个财财务务比比率率（选选择择依依据据是是文文献献上上的的流流行行程程度度和和对对该该项项研研究究的的潜潜在在相相关关性性）。进进而而将将这这2222个个比比率率归归于于五五类类：流动性、获利性、杠杆、偿债能力、营运。流动性、获利性、杠杆、偿债能力、营运。多变量模型（续多变量模型（续2 2）然后从每一类中选择一个代表性比率加入模型。这五个比率是：X1=X1=营运资金营运资金/总资产；总资产

19、；X2=X2=留存收益留存收益/总资产；总资产；X3=X3=息税前收益息税前收益/总资产；总资产；X4=X4=权益市价权益市价/债务总额帐面价值；债务总额帐面价值；X5=X5=销售额销售额/总资产总资产多变量模型（续多变量模型（续3 3）AltmanAltman（19681968）研研究究报报告告中中的的(倒倒闭闭企企业业倒倒闭闭前前一一年的年的)平均比率如下：平均比率如下：比率比率 倒闭企业倒闭企业 未倒闭企业未倒闭企业 X1 -0.610 0.414 X1 -0.610 0.414 X2 -0.626 0.355 X2 -0.626 0.355 X3 -0.318 0.153 X3 -0.

20、318 0.153 X4 0.401 2.477 X4 0.401 2.477 X5 1.50 1.90 X5 1.50 1.90模型：模型：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.010X5Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.010X5多变量模型（续多变量模型（续4 4）在在Z Z值值计计算算中中,所所有有比比率率均均以以绝绝对对百百分分率率表表示示,如如销销售售额额/总总资资产产为为200%,200%,则则取取值值即即为为200200。Z Z值值越越低低，企业越可能破产。企业越可能破产。在在对对1970-19731970-

21、1973年年间间资资料料进进行行研研究究时时，得得出出的的Z Z的的判判别别值值为为2.6752.675。即即上上一一年年Z Z值值小小于于2.6752.675的的企企业业，就被预测为就被预测为“失败失败”企业。企业。多变量模型（续多变量模型（续5 5）AltmanAltman的的检检验验：2525家家失失败败企企业业中中，2424家家被被正正确确预预测测为为失失败败企企业业；6666家家遭遭遇遇暂暂时时性性获获利利困困难难但但未未倒倒闭的企业中，闭的企业中，5252家被正确预测为未倒闭。家被正确预测为未倒闭。注意点：1 1预测提前期越长，预测效果越差；预测提前期越长，预测效果越差；2 2无公

22、司股票市价资料时，该模型无法使无公司股票市价资料时，该模型无法使 用，因为用，因为X4X4要求市价资料。要求市价资料。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/3/72023/3/7Tuesday,March 7,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/3/72023/3/72023/3/73/7/2023 8:41:55 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/3/72023/3/72023/3/7Mar-2307-Mar-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/3/72023/3/72023/3/7Tuesday,March 7,2023

23、5、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/3/72023/3/72023/3/72023/3/73/7/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07 三月 20232023/3/72023/3/72023/3/77、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。三月 232023/3/72023/3/72023/3/73/7/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/3/72023/3/707 March 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/3/72023/3/72023/3/72023/3/710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。3/7/2023 8:41:56 AM2023/3/707-3月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。3/7/2023 8:41 AM3/7/2023 8:41 AM2023/3/72023/3/712、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Mar-2307 March 20232023/3/713、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Tuesday,March 7,202307-Mar-232023/3/714、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/3/72023/3/707 March 202308:41谢谢大家谢谢大家