6-外汇风险管理ppt课件(全).ppt

《6-外汇风险管理ppt课件(全).ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《6-外汇风险管理ppt课件(全).ppt（37页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、国际金融实务国际金融实务6 外汇风险与规避u知识目标掌握外汇风险的概念、构成要素和类型；掌握外汇风险的概念、构成要素和类型；了解外汇风险对企业生产经营的经济影响；了解外汇风险对企业生产经营的经济影响；掌握不同类型外汇风险的规避手段和方法掌握不同类型外汇风险的规避手段和方法 u技能目标掌握并灵活运用外汇风险管理的各种方法。掌握并灵活运用外汇风险管理的各种方法。6 外汇风险与规避外汇风险概述外汇风险概述企业的外汇企业的外汇风险管理风险管理外汇风险外汇风险管理方法管理方法32126.1 外汇风险概述外汇风险的构成要素2 2外汇风险的经济影响4 4外汇风险的概念3 3 1 1外汇风险的类型3 3 3

2、36.1 外汇风险概述外汇风险的概念外汇风险的理解外汇风险（Foreign Exchange Risk），又称汇率风险（Exchange Rate Risk），是指一个组织、经济实体或个人，因其在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资产或负债因外汇汇率的波动而遭受本币价值损失或收益的可能性。（1）外汇风险是由于经济主体持有外汇头寸、发生不同货币间兑换或折算而产生的。（2）外汇风险源于汇率变动的不确定性，汇率变动是引发外汇风险的最直接因素。（3）外汇风险是由于汇率变动而给经济主体带来损失的可能性，而非必然性，既有损失的可能性也有收益的可能性。6.1 外汇风险概述外汇风险本币本币外币外币时间

3、时间外汇风险的构成要素外汇风险的构成要素6.1 外汇风险概述交易风险会计风险经济风险外汇风险的类型交易风险（Transaction Risk）是指从某项以外币计价结算的国际经济合同签订之日起，到期债权债务得到清偿这段期间内，由于该种外币与本国货币的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险。交易风险是一种最常见、最容易理解的外汇风险，它起源于尚未结清的、以外币计价的应收或应付款项。会计风险（Accounting Risk），又称折算风险（Translation Risk），是指在对资产负债表、损益表等以外币计值的会计报表以母国货币进行折算过程中所产生的外汇风险。它是由于报告日和资产负债表各

4、项目发生日的汇率差异所形成的一种账面风险，是一种存量风险。经济风险（Economic Risk），又称经营风险（Operating Risk），是指由于预料之外的汇率变化通过影响企业的生产数量、产品价格、生产成本等而使企业未来一定时期内的收益和现金流量减少的一种潜在损失。它包括潜在的汇率变化对企业产生的现金流动所造成的现期和潜在的影响，以及在这些变化发生的会计期间以外对整个企业获利能力的影响。6.1 外汇风险概述对外贸易中的交易风险 1 1国际借贷中的交易风险 2 2国际筹资中的交易风险 3 3国际投资中的交易风险 2 2外汇买卖中的交易风险 3 3交易风险的表现6.1 外汇风险概述对国际贸易

5、的影响 1对非贸易收支的影响 2对国际资本流动的影响 3对国内物价的影响 4对涉外企业经济活动的影响5外外汇汇风风险险的的经经济济影影响响6.2 外汇风险管理方法会计风险的管理方法二二交易风险的管理方法 3 一一经济风险的管理方法3 三三6.2 外汇风险管理方法合理的选择计价货币，主要有以下几个原则：合理的选择计价货币，主要有以下几个原则：（1）选择可自由兑换货币的原则。（2）协议公正原则。（3）收硬付软原则。（4）软硬搭配原则。交易风险的管理方法货币选择法 6.2 外汇风险管理方法（1）黄金保值条款通行于固定汇率时期，现今由于黄金非货币化，以及黄金价格的不稳定，此方法已不再采用。（2）硬货币

6、保值，是指在合同中规定以硬货币保值，用软货币付款，并载明两种货币当时的汇率。在实际业务执行中，可以有三种类型。第一种类型是计价用硬货币，支付用软货币；第二种类型是计价和支付都要软货币，但是在签订合同时明确该货币与另一种硬货币的比价，如果支付时这一比价发生变化，则按照新的比价调整实际支付的货币金额；第三种类型是确定一个软货币与硬货币的商定汇率，如果支付时两种货币的比价超过商定汇率一定幅度，则对原支付金额进行相应调整。（3）“一篮子”货币保值。是指在贸易合同中，规定某种货币为计价结算货币，并以“一篮子”货币为保值货币。具体做法是：签订合同时，按当时的汇率将货款分别折算成各保值货币，货款支付日，再按

7、此时的汇率将各保值货币折回成计价结算货币来结算。交易风险的管理方法货币保值法 6.2 外汇风险管理方法价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。方法。（1）加价保值。为出口商所用在即期交易中，加价后的单价=原单价（1+货币的预期贬值率）在远期交易中，加价后的单价=原单价（1+货币的预期贬值率）期数（2）压价保值。为进口商所用 在即期交易中，压价后的单价=原单价（1-货币的预期升值率）在远期交易中，压价后的单价=原单价（1-货币的预期升值率）

8、期数交易风险的管理方法价格调整法 6.2 外汇风险管理方法提前或延期收付法是指进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，以防范外汇风险的损失或获取汇率变动的收益的方法。提前或延期收付的一般原则是：在预测外汇汇率将要上升，外汇将要升值时，拥有外汇债务的人提前付汇，拥有外汇债权的人延期收汇；在预测外汇汇率将要下降，外汇将要贬值时，拥有外汇债权的人提前收汇，拥有外汇债务的人延期付汇。交易风险的管理方法提前或延期收付法 6.2 外汇风险管理方法平衡法是指进出口商在一笔交易发生时或发生之后，再进行一笔与该笔交易在币种、金额、货款收付日期完全相同，但资金流向正好

9、相反的交易，使两笔交易所面临的外汇风险相互抵消的方法。例6-12某公司进口了一批价值10万美元的货物，6个月后付款，为防范外汇风险，4个月后该公司又出口了一批价值10万美元的货物，2个月后收款。由于该公司在同一日收付的同种外汇的金额相等。不必进行外汇与本币之间的兑换，因而规避了外汇风险。交易风险的管理方法交易风险的管理方法平衡法平衡法 此方法的优点是可以节省防范外汇风险的成本费用，缺点是收汇和付汇的币种、时间以及金额上难以配合妥当。6.2 外汇风险管理方法组对法是指当企业拥有某种货币的外汇风险时，创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除该种货币的外汇风险的方法。组对的货币与该种货

10、币流向相反，但金额相同、时间相同。组对法的实现条件是：作为组对的两种货币，常常是采取盯住汇率政策而相互联系的货币，具有外汇风险的货币对本币升值或贬值时，作为组对的货币也随之升值或贬值。例6-13某公司出口一批货物，价值40万美元，3个月后收款，为防范外汇风险，以港元来组对，创造一笔有港元流出的业务，若当时外汇市场上美元与港元的即期汇率为USD1=HKD7.50，1个月后该公司又出口了一批价值300万港元（折合40万美元）的货物，2个月后收款。由于港元与美元维持联系汇率，两种货币同幅度升降，可以避免外汇风险。交易风险的管理方法交易风险的管理方法组对法组对法 优点是可以节省防范外汇风险的成本费用，

11、缺点是收汇和付汇的时间以及金额上难以配合妥当。6.2 外汇风险管理方法汇率风险保险法是指面临外汇风险的企业，缴纳一定比例的保险费给专门的外汇保险机构，当其因汇率变动而蒙受损失时，会得到保险机构补偿的一种减少汇率风险的管理方法，支付的保险费是投保企业减少外汇风险的成本。一般的做法是投保企业向保险机构提供有关单据证明，并缴纳一定比例的保险费，保险机构对投保企业货币汇率的波动幅度加以规定，若汇率波动在规定幅度内，保险机构对投保企业的损失负责赔偿，对超过规定幅度的损失，则不负赔偿责任；若因汇率变动超过规定幅度而产生的收益，则该收益归保险机构所有。交易风险的管理方法交易风险的管理方法汇率风险保险法汇率风

12、险保险法 6.2 外汇风险管理方法即期合同法是指具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订购买或出卖外汇的即期合同来消除外汇风险。例6-142010年2月24日，德国某公司在两天内要支付一笔金额为200万美元的货款给美国出口商，为了防止外汇风险，该公司可直接与银行签订以欧元购买200万美元的即期外汇交易合同，即期汇率为EUR1=USD1.3550/90。两天后，该公司用147.60万欧元从银行购买200万美元，可以用来支付给美国出口商，消除了两日内汇率波动所带来的汇率风险。交易风险的管理方法交易风险的管理方法即期外汇合同法即期外汇合同法6.2 外汇风险管理方法远期合同法是指具有外汇债权或债务的公司

13、与银行签订出售或购买远期外汇合同以消除外汇风险的方法。例6-15我国某出口公司将在1个月后收到1000万日元的货款，为防范外汇风险，此公司可与外汇银行签订出售1000万日元的远期外汇交易合同。假设1个月的远期汇率为JPY100=CNY6.3465/95，则此公司在1个月后就可用国外进口商支付的1000万日元兑换到63.465万元人民币。由于远期外汇交易合同中锁定了日元对人民币的汇率，因而就消除了1个月内日元对人民币汇率可能波动的风险。交易风险的管理方法交易风险的管理方法远期外汇合同法远期外汇合同法具有手续简单、期限灵活、交易成本低、不占用资金等优点，因而是一种极好的保值避险工具。6.2 外汇风

14、险管理方法掉期交易法是指进出口商通过与外汇银行之间签订掉期交易合同的方式来防范外汇风险的方法。例6-16我国某公司将在1个月后收到100万港币的货款，3个月后又有100万港币的支出。为防范外汇风险，该公司现将这两笔币种相同、金额相等，但期限不同、资金流向相反的业务结合起来，与外汇银行签订一个掉期交易合同。在卖掉1个月远期的港币100万元的同时，又买进3个月远期的港币100万元。假设1个月的远期汇率为HKD1=CNY1.0645/65，3个月的远期汇率为HKD1=CNY1.0610/40，则此公司不仅防范了外汇风险，而且还获得了469.9元人民币的掉期收益（100万1.0645/1.0640-1

15、00万=469.9）。交易风险的管理方法交易风险的管理方法掉期外汇合同法掉期外汇合同法6.2 外汇风险管理方法外汇期货合同法是指进出口商通过在外汇期货市场进行外汇期货买卖来防范外汇风险的方法。例6-17美国某公司3月10日从英国进口价值10万英镑的货物，3个月后付款，签约时的即期汇率为GBP1=USD1.40，6个月远期汇率也为GBP1=USD1.40，公司预测英镑汇率会升值，为了避免外汇风险，从期货市场上买进4份6月交割的英镑期货合约。6月10日付款时的汇率为GBP1=USD1.45，公司将原先买入的4份英镑期货合约按GBP1=USD1.45卖出，进行对冲，可获利5000美元（101.45-

16、101.40=0.5万美元）；公司在现货市场买入10万英镑需要付出14.5万美元（101.45=14.5万美元），与3月10日相比多付出5000美元（14.5-101.40=0.5万美元），公司在现货市场上的损失与现货市场上的盈利正好互相抵补，避免了外汇风险。交易风险的管理方法交易风险的管理方法外汇期货合同法外汇期货合同法缺点是在保值期内一直要占用一定数量的资金 6.2 外汇风险管理方法外汇期权合同法是指进出口公司通过在外汇期权市场进行外汇期权交易，来防范外汇风险的方法。例6-18我某企业参加了美国某公司举办的国际公开招标，结果将在2个月后公布，中标者将获得200万美元的一期款，其他款项将从此

17、后的固定日期用美元支付。美元兑人民币的即期汇率为USD1=CNY7.10，该企业预测美元兑人民币的汇率在2个月内会贬值，为了避免外汇风险，该企业在期权市场上购买了2个月后到期的200万美元的看跌期权，协定价格为USD1=CNY7.00，期权费为28万人民币。2个月后的开标日，美元贬值，汇率为USD1=CNY6.90，若该企业中标，则可以行使期权按协定汇率卖出200万美元，收入1400万人民币；如果该企业没有中标，则可以放弃期权或者将期权转卖，收汇期权费。交易风险的管理方法交易风险的管理方法外汇期权合同法外汇期权合同法虽然需要支付期权费，但不仅可以达到保值的目的，同时也能够充分利用可能的盈利机会

18、。6.2 外汇风险管理方法此方法消除外汇风险的原理在于，将外汇风险构成中的时间要素剔除。借款法是指有远期外汇收入的出口商，向银行借入一笔与远期外汇收入的货币币种相同、金额相同、期限相同的贷款，并将该款项在即期外汇市场兑换成本币，当借款到期时，再以当日所收到的外汇偿还所借外币贷款，来防范外汇风险的一种方法。例6-19英国某公司6个月后将有一笔100万美元的应收账款到期，为防范外汇风险，该企业可从外汇银行借款100万美元，期限6个月，然后将借得的100万美元在外汇市场进行即期交易，兑换成英镑，假设当时的汇率为GBP1=USD1.50，则该企业可获得66.67万英镑，6个月后，企业再以收到的100万

19、美元的货款，偿还其从外汇银行所借的贷款。交易风险的管理方法交易风险的管理方法借款借款法法 6.2 外汇风险管理方法此方法消除外汇风险的原理在于，将外汇风险构成中的时间要素剔除。投资法是指进口商在签订贸易合同后，按合同中所规定的币种、金额，将本币资金在即期外汇市场上兑换成外汇，再将这笔外汇在货币市场进行投资（如银行定期存款，购买国库券、银行承兑汇票、商业票据等），投资到期日安排在货款支付日，然后以投资到期的外汇款项支付贸易贷款，从而防范外汇风险的一种方法。例6-20我国某企业3个月后将有一笔10万港元的货款需要支付，为防范外汇风险，该企业可在现汇市场以人民币购买10万港元，假设当时的汇率为HKD

20、1=CNY1.0645/65，则该企业用10.665万元人民币，购得了10万元港币的现汇，但由于付款日是在3个月后，所以该企业将这10万元港币在货币市场投资3个月，3个月后该企业再以投资到期的10万元港币支付货款。交易风险的管理方法交易风险的管理方法投资投资法法 6.2 外汇风险管理方法BSI法（Borrow-spot-invest），即借款即期合同投资法，是指进出口商通过借款、即期外汇交易和投资结合的方式，来防范外汇风险的一种综合避险的方法。例6-21中国某公司3个月后有一笔100万美元的应收账款，为了防止美元贬值的风险，公司向中国银行贷款100万美元，借款期限为3个月，贷款年利率0.3%。

21、然后按照即期汇率USD1=CNY7.90，将借入的美元兑换为790万元人民币，再存入银行，存期3个月，年利率1.71%，到期获得本利和793.37725万人民币（790+7901.71%3/12=793.37725万）。3个月后，公司用收到的100万美元账款偿还银行贷款本金，贷款利息750美元（1000.3%3/12=0.075万美元），可以按照当天的汇率购买偿付，若当天汇率为USD1=CNY7.80，公司需要5850元人民币买入750美元，公司最终获得收入为792.79225万元人民币。交易风险的管理方法交易风险的管理方法BSI法法 6.2 外汇风险管理方法LSI法（Lead-spot-in

22、vest），即提早收付即期合同投资法，是指进出口商通过提早收付、即期外汇交易和投资或借款相结合的方式，来防范外汇风险的一种综合避险的方法。例6-22中国某公司3个月后有一笔100万美元的应收账款，为了防止美元贬值的风险，公司在给予其1%折扣的情况下征得美国进口方同意提前支付账款，要求在2日内结清。公司同时进行即期外汇交易，以即期汇率USD1=CNY7.90，卖出99万美元，获得782.1万人民币，再将这笔人民币存入银行3个月，年利率1.71%，到期后获得本利和共计785.4435万人民币（782.1+782.11.71%3/12=785.4435万）。交易风险的管理方法交易风险的管理方法LSI

23、法法 6.2 外汇风险管理方法会计风险的管理通常是采用资产负债表保值法。这种方法要求在资产负债表上，用各种货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其风险头寸转换为零。实行资产负债表保值，一般应做到以下几点：首先，计算资产负债表上各账户、科目各种外币的规模，并明确综合折算风险的大小。其次，根据风险头寸的性质，确定受险资产与受险负债的调整方向。最后，在明确调整方向和调整规模后，要进一步对哪些账户、哪些科目进行调整。通过资产负债表保值获得会计风险的减轻或消除，是以经营效益的牺牲为代价的。因此，需要认真对具体情况进行分析，决定科目调整的种类和数额，才能使调整的综合成本达到最小。会计风险的管理方法会

24、计风险的管理方法6.2 外汇风险管理方法经济风险的管理方法经济风险的管理方法1、经营多样化、经营多样化经营多样化是指企业在全球范围内分散其原料来源地、生产地址以及销售市场的风险管理方式。经营多样化的作用主要体现在两个方面：第一，经济风险会由于经营的多样化而降低。第二，实行经营多样化，在出现意料之外的汇率变动后，企业可以根据不同地区生产成本与市场销售的变化，相对比较容易地调整其经营策略，以降低经济风险。2、财务财务多多样样化化财务多样化是指在多个金额市场上，以多种货币寻求资金来源与资金去向，实现筹资多样化与投资多样化得风险管理方式。在筹资方面，通过在不同国家的金融市场运用不同的金融工具筹集多种货

25、币的资金，可以降低筹资成本，减少筹资风险，特别是筹资的汇率风险；在投资方面，通过在不同国家投资不同的金融工具，并进行合理的资产组合，可以相对稳定地创造多种货币的投资收益。6.3 企业的外汇风险管理企业的外汇风险管理外汇风险的量化与弥补范围的确定2 2企业外汇风险防范案例4 4外汇风险战略3 3 1 1外汇风险的防范方法的选择3 3 3 36.3 企业的外汇风险管理企业的外汇风险管理 对外汇风险不采取对外汇风险不采取任何措施，当汇率任何措施，当汇率朝有利方向变动时朝有利方向变动时则坐收其利，汇率则坐收其利，汇率朝不利方向变动时朝不利方向变动时则甘愿蒙受损失。则甘愿蒙受损失。对所面临的外汇风对所面

26、临的外汇风险一部分采取防范险一部分采取防范措施，其他部分则措施，其他部分则予以放置的战略，予以放置的战略，是大多数企业经常是大多数企业经常采用的风险策略。采用的风险策略。对外汇风险采取严对外汇风险采取严格防范措施，想使格防范措施，想使不确定因素一点都不确定因素一点都不留下。不留下。完全不防范战略完全防范战略部分防范战略企业的外汇风险防范战略企业的外汇风险防范战略6.3 企业的外汇风险管理企业的外汇风险管理部分防范战略防守型：防守型：尽可能地对受险部分采尽可能地对受险部分采取防范风险的措施，虽取防范风险的措施，虽然没有多少风险收益，然没有多少风险收益，但也没有什么风险损失，但也没有什么风险损失，

27、以稳健经营为原则。以稳健经营为原则。进攻型：进攻型：不仅对某些受险部分采不仅对某些受险部分采取措施以防范外汇风险，取措施以防范外汇风险，当预测汇率有利波动时，当预测汇率有利波动时，有意识地使某些币种处有意识地使某些币种处于于“超买超买”或或“超卖超卖”的地位，具有较强的投的地位，具有较强的投机性质机性质。6.3 企业的外汇风险管理企业的外汇风险管理提前或延期结汇 以金融交易弥补风险 调整合同条件 远期交易 美国跨国公司选择弥补风险方法优先 顺序 外外外外汇汇汇汇风风风风险险险险防防防防范范范范方方方方法法法法的的的的选选选选择择择择远期交易1借进外币贷款 2“配对”管理3将外币转化为日元4提前

28、或延期结款5发行外债6日本企业选择弥补风险方法的先后顺序增加海外投资或贷款76.3 企业的外汇风险管理企业的外汇风险管理6.3 企业的外汇风险管理企业的外汇风险管理企业外汇风险防范案例 例6-25我国某外贸公司在2月底预计当年5月底将收到德国进口商的货款，共计50万德国马克，为了防止马克贬值及从日本引进设备需支付日元的需要，决定委托银行做一笔3个月期的外汇买卖，卖出3个月期的德国马克，买入日元，到期日为5月31日，远期汇率DEM1=JPY64.24，4月30日，该公司接到德国商人通知，对方要求提前支付我方货款。时值外汇市场上马克不断贬值，4月30日银行交易室资料：即期汇价：DEM1=JPY64

29、.30/40，l个月远期汇价：DEM1=JPY64.23/34。交易内容：（1）2月底做一笔5月31日远期交割，卖出50万德国马克，买入日元，使用汇率DEM1=JPY64.24，得到3212万日元（5064.24=3212万日元）；（2）4月30日即期：卖出50万德国马克，买入日元，DEM1=JPY64.30，得到3215万日元（5064.30=3215万日元）；（3）4月30日一个月远期（5月31日远期交割）：卖出日元，买入50万德国马克，DEM1=JPY64.34，支出3217万日元（5064.34=3212万日元）。交易结果分析：本例中，该公司2月底的远期交易，收回日元3212万，4月底

30、的掉期交易成本为0.04日元/马克，第（2）和（3）项掉期成本：共计2万日元（3217-3215=2万日元），但与2月底所做的远期交易所得3212万日元相比，还是多得了1万日元（3215-3212）-（3217-3215）=1万日元。从总体上看，控制住了马克贬值给公司可能带来的更大风险。6.3 企业的外汇风险管理企业的外汇风险管理企业外汇风险防范案例 例6-26某年1月10日，美国某公司从德国进口成套设备，成交金额为1500万德国马克，货款分三次平均支付，付款日期分别为4月10日、6月10日和9月10日，1月10日的即期汇率为USD1=DEM3.0，货款折合500万美元。公司预测美元兑德国马克

31、的汇率可能走低，计划采取措施防范由于美元贬值而带来的外汇风险。1月10日银行交易室的资料：3个月远期汇率USD1=DEM2.92，5个月远期USD1=DEM2.65，8个月远期USD1=DEM2.20，银行贷款利率为4.5%，德国马克的存款率为3%。交易内容：（1）借入500万美元，借款期限为8个月，到期还本付息额为515万美元（500+5004.5%8/12=515万美元）；（2）进行即期外汇交易，USD1=DEM3.0，卖出500万美元，买入1500德国马克（5003.0=1500万德国马克）；（3）将1500万平均分成三笔存入银行，年利率为3%，存期分别为3个月，5个月和8个月，预期获得

32、利息分别为3.75万德国马克（5003%3/12=3.75万德国马克），6.25万德国马克（5003%5/12=6.25万德国马克），10万德国马克（5003%8/12=10万德国马克）；（4）进行一笔远期外汇交易卖出20万德国马克，汇率为USD1=DEM2.20；（5）公司在4月10日、6月10日和9月10日从银行提取500万德国马克用来付款，最后剩余利息20万德国马克（3.75+6.25+10=20万德国马克）；（6）公司在9月10日进行交割远期外汇交易，USD1=DEM2.20，卖出20万德国马克，买入9.09万美元（202.20=9.09万美元）。本章小结本章小结总结外汇风险含义企业外汇风险防范实例企业外汇风险防范策略交易风险的管理交易风险外汇风险的经济影响外汇风险的种类经济风险的管理谢谢！