第七章营运资金管理cwpw.pptx

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1、第七章第七章营运资金管理营运资金管理第一节第一节营运资金管理概述营运资金管理概述第二节第二节现金管理现金管理第三节第三节应收账款管理应收账款管理第四节第四节存货管理存货管理第一节第一节营运资金管理概述营运资金管理概述一、营运资金管理概述一、营运资金管理概述(一一)营运资金管理的意义营运资金管理的意义1流动资产占企业总资产的比例必须适度。流动资产占企业总资产的比例必须适度。2流动负债是企业外部融资的重要来源。流动负债是企业外部融资的重要来源。3流动资产与流动负债的匹配是企业资产流动资产与流动负债的匹配是企业资产负债管理的重要组成部分。负债管理的重要组成部分。(二二)营运资金分类营运资金分类1流动

2、资产的分类流动资产的分类2流动负债的分类流动负债的分类(三三)营运资金周转营运资金周转1.营运资金周转的基本模式营运资金周转的基本模式2营运资金周转的主要特征营运资金周转的主要特征（1）运动性。）运动性。（2）物质性。）物质性。（3）补偿性。）补偿性。（4）增值性。）增值性。3.资本周转的内在要求资本周转的内在要求要求营运资金各项目在空间上合理并存、要求营运资金各项目在空间上合理并存、在时间上依次继起并实现消耗的足额补偿。在时间上依次继起并实现消耗的足额补偿。二、流动资产投资策略二、流动资产投资策略（一）流动资产的投资规模（一）流动资产的投资规模资产水平05000001000000方案A方案B

3、方案C产出（单位）图71 三种流动资产投资策略1.获利能力与流动性呈反向变动关系。获利能力与流动性呈反向变动关系。2.获利能力与财务风险呈同向变动关系。获利能力与财务风险呈同向变动关系。3.流动性与财务风险呈反向变动关系。流动性与财务风险呈反向变动关系。(二二)流动资产的内部结构流动资产的内部结构企业在流动资产的内部结构安排上，必须企业在流动资产的内部结构安排上，必须遵循时间上的依次继起和空间上的同时并遵循时间上的依次继起和空间上的同时并存，只有这样才能确保企业正常的生产经存，只有这样才能确保企业正常的生产经营活动得以继续。营活动得以继续。(三三)流动资产投资的风险与收益流动资产投资的风险与收

4、益三、流动资产的融资策略三、流动资产的融资策略()保守型融资策略保守型融资策略保守型融资策略的特点是：保守型融资策略的特点是：流动负债只融流动负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动资产均部分临时性流动资产和永久性流动资产均由长期负债和权益性资本作为其资金来源。由长期负债和权益性资本作为其资金来源。(二二)稳健型融资策略稳健型融资策略稳健型融资策略也称为配合型融资策略稳健型融资策略也称为配合型融资策略其特点是：其特点是：对于临时性流动资产，应用流对于临时性流动资产，应用流动负债筹资来满足其资金需要，即利用自动负债筹资来满足其

5、资金需要，即利用自然性融资和协议性短期融资；对于永久性然性融资和协议性短期融资；对于永久性流动资产和固定资产则应用长期负债和权流动资产和固定资产则应用长期负债和权益资本筹资来满足其资金需要。益资本筹资来满足其资金需要。(三三)进取型融资策略进取型融资策略进取型融资策略也称激进型融资策略。进取型融资策略也称激进型融资策略。其特点是：其特点是：流动负债不但融通临时性流动流动负债不但融通临时性流动资产的资金需要，而且还要解决部分永久资产的资金需要，而且还要解决部分永久性资产的资金需要。性资产的资金需要。第二节第二节现金管理现金管理现金，是指广义上的现金，包括企业的库现金，是指广义上的现金，包括企业的

6、库存现金、各种形式的银行存款和银行本票、存现金、各种形式的银行存款和银行本票、银行汇票等。银行汇票等。一、现金的持有动机一、现金的持有动机1交易动机。交易动机。2预防动机。预防动机。3投机动机。投机动机。4.银行的需要银行的需要1交易动机。交易动机。是指用来满足日常业务的现金支出需要。是指用来满足日常业务的现金支出需要。企业经常得到收入，也经常发生支出，两者不可能同步同企业经常得到收入，也经常发生支出，两者不可能同步同量，企业为了组织日常生产经营活动，必须保持一定数额量，企业为了组织日常生产经营活动，必须保持一定数额的现金，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到的现金，用于购买原材料、支付

7、工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。因此，企业置存一定数量的现期债务、派发现金股利等。因此，企业置存一定数量的现金余额是正常业务活动能够连续进行的基本保障。一般来金余额是正常业务活动能够连续进行的基本保障。一般来说，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企说，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。企业销售规模扩大，销售额增加，所需要的业销售水平。企业销售规模扩大，销售额增加，所需要的现金余额也随之增加。现金余额也随之增加。2预防动机。预防动机。是指用来应付意外事件发生对现金支出的是指用来应付意外事件发生对现金支出的需要。企业有时会出现料想不到的事件，如生产事

8、故、坏需要。企业有时会出现料想不到的事件，如生产事故、坏账、自然灾害等，这些事件一旦发生，就会产生现金急需。账、自然灾害等，这些事件一旦发生，就会产生现金急需。因此，在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数因此，在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和现金流出的随机波动，量的现金余额以应付未来现金流入和现金流出的随机波动，是企业在确定必要现金持有量时应当考虑的因素。一般来是企业在确定必要现金持有量时应当考虑的因素。一般来说预防性现金数额的多少，取决于企业对未来现金流量预说预防性现金数额的多少，取决于企业对未来现金流量预测的准确程度，企业对现金流量的预测越

9、准，需要的预防测的准确程度，企业对现金流量的预测越准，需要的预防性现金数额就越少；反之，则越多。此外，预防性现金数性现金数额就越少；反之，则越多。此外，预防性现金数额的多少还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易额的多少还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易地随时借到短期资金，也可以减少预防性现金数额；反之，地随时借到短期资金，也可以减少预防性现金数额；反之，则应扩大预防性现金额。则应扩大预防性现金额。3投机动机。投机动机。是指用于从事投机活动并从中获利是指用于从事投机活动并从中获利的现金需要。比如，当企业遇到廉价原材料或其的现金需要。比如，当企业遇到廉价原材料或其他资产供应的机会，便可

10、用手头现金大量购入；他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入；再比如在适当时机购入价格有利的股票和其他有再比如在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券，等等。投机动机一般只是企业确定现金价证券，等等。投机动机一般只是企业确定现金余额所需考虑的次要因素之一，其持有量的大小余额所需考虑的次要因素之一，其持有量的大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。险的态度有关。4 4、银行的需要：、银行的需要：企业从银行借款，银行业求企业企业从银行借款，银行业求企业保持一定的现金。保持一定的现金。二、现金的持有成本二、现金的持有成本现金的持有成本通

11、常由以下三部分组成：现金的持有成本通常由以下三部分组成：1管理成本。管理成本。2机会成本。机会成本。3转换成本。转换成本。4短缺成本。短缺成本。1管理成本。管理成本。是指企业因保留现金余额而发生的管是指企业因保留现金余额而发生的管理费用。如要建立完整的企业现金管理内部控制制度，理费用。如要建立完整的企业现金管理内部控制制度，制订各种现金收支规定和现金预算执行的具体办法，制订各种现金收支规定和现金预算执行的具体办法，以及支付给现金管理人员的工资和安全措施费用等。以及支付给现金管理人员的工资和安全措施费用等。管理成本具有固定成本的性质，它在一定范围内与现管理成本具有固定成本的性质，它在一定范围内与

12、现金持有量的多少关系不大，故属于决策无关成本。金持有量的多少关系不大，故属于决策无关成本。2机会成本。机会成本。现金资产的非盈利性特征决定了持有现金资产的非盈利性特征决定了持有现金是不会获取收益的，银行存款即便有利息收入，现金是不会获取收益的，银行存款即便有利息收入，也是非常低的，只能看作是起一种保值作用。如果企也是非常低的，只能看作是起一种保值作用。如果企业将这部分现金资产进行投资，有可能获取一定的投业将这部分现金资产进行投资，有可能获取一定的投资收益。因此，将因持有现金而丧失的再投资收益叫资收益。因此，将因持有现金而丧失的再投资收益叫做机会成本。它是企业不能同时用该现金进行有价证做机会成本

13、。它是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等同于券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等同于资金成本。比如，企资金成本。比如，企业欲持有业欲持有10000元现金，就只元现金，就只能放弃能放弃600元的证券投资收益（假设证券投资收益率元的证券投资收益（假设证券投资收益率为为6%）。这部分成本具有变动成本性质，它与现金）。这部分成本具有变动成本性质，它与现金持有量的多少密切相关，即持有量越大，机会成本越持有量的多少密切相关，即持有量越大，机会成本越高；反之，就越小。高；反之，就越小。3转换成本。转换成本。是指企业现金与有价证券转换过程中所发是指企业现金与有价证券

14、转换过程中所发生的成本。如委托买卖佣金、委托手续费、债券过户费、生的成本。如委托买卖佣金、委托手续费、债券过户费、实物交割手续费等。严格地讲，转换成本并不都是固定费实物交割手续费等。严格地讲，转换成本并不都是固定费用，有的具有变动成本性质。在有价证券总额既定的条件用，有的具有变动成本性质。在有价证券总额既定的条件下，按成交金额计算的费用，无论转换次数多少，所支付下，按成交金额计算的费用，无论转换次数多少，所支付的费用总额是相等的，即它们与转换次数关系不大，具有的费用总额是相等的，即它们与转换次数关系不大，具有固定成本性质，属于决策无关成本，如委托佣金或手续费；固定成本性质，属于决策无关成本，如

15、委托佣金或手续费；与证券转换次数密切相关的转换成本具有变动成本性质，与证券转换次数密切相关的转换成本具有变动成本性质，如固定性交易费用，这部分转换成本与证券变现次数成线如固定性交易费用，这部分转换成本与证券变现次数成线性关系，即转换成本性关系，即转换成本=证券变现次数证券变现次数每次的转换成本。在每次的转换成本。在现金需要总量确定的前提下，每次转换的现金越少，现金现金需要总量确定的前提下，每次转换的现金越少，现金持有量就越少，则需要转换的次数就越多，相应的转换成持有量就越少，则需要转换的次数就越多，相应的转换成本就越大；相反，转换成本就越少。本就越大；相反，转换成本就越少。4短缺成本。短缺成本

16、。是指现金持有量不足而又无法及时得到是指现金持有量不足而又无法及时得到补充而给企业造成的损失，如不能及时支付材料款而停工补充而给企业造成的损失，如不能及时支付材料款而停工待料给企业造成的经济损失。现金短缺成本与现金持有量待料给企业造成的经济损失。现金短缺成本与现金持有量成负相关关系，即现金短缺成本随现金持有量的增加而减成负相关关系，即现金短缺成本随现金持有量的增加而减少，随现金持有量的减少而增加。少，随现金持有量的减少而增加。三、现金管理的的目标与内容三、现金管理的的目标与内容（一）现金管理的目标（一）现金管理的目标现金管理的目标，就是在现金的流动性与现金管理的目标，就是在现金的流动性与收益性

17、之间作出合理的选择，力求做到既收益性之间作出合理的选择，力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金多余闲置，以获取最大的长期使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。利润。目标目标11流动性流动性必须持有足够的现金以便支必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。付各种业务往来的需要。目标目标22收益性收益性将闲置资金减少到最低限度。将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到还会造成信誉损失和

18、得不到折扣好处。折扣好处。持有现金过多，现金是非盈持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水从而最终降低企业的收益水平。平。权衡权衡(二二)现金管理的内容现金管理的内容1.制定现金收支计划，以便合理估计未来的制定现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求。现金需求。2.日常的现金收支进行控制，力求加速收款，日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款。延缓付款。3.特定的方法确定最佳现金余额，当企业实特定的方法确定最佳现金余额，当企业实际现金余额与最佳现金余额不一致时，采际现金余额与最佳现金余

19、额不一致时，采用短期融资策略或归还借款和投资于有价用短期融资策略或归还借款和投资于有价证券策略来达到理想状况。证券策略来达到理想状况。编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资当现金多余时采用还款或有价证券投资策略图7-5 现金管理的内容四、最佳现金持有量四、最佳现金持有量（一）（一）因素分析模式因素分析模式因素分析模式是根据上年现金实际占用额因素分析模式是根据上年现金实际占用额以及本年度有关因素的变动情况，并对不以及本年度有关因素的变动情况，并对不合理的现金占用进行调整，来确定最佳现合理的现金占用进行调整，来确定最佳现金持有量的方法。一般说来，现

20、金持有量金持有量的方法。一般说来，现金持有量与企业的销售收入成正比关系。基于此，与企业的销售收入成正比关系。基于此，因素分析模式的计算公式表示如下：因素分析模式的计算公式表示如下：最佳现金余额最佳现金余额（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额不合理占用额）不合理占用额）（预计销售收入的变预计销售收入的变动）动）【例7-1】A企业2007年的现金实际平均占用额为1 000万元，经分析其中不合理的现金占用额为50万元。2008年预计销售收入比上年增长12%。要求采用因素分析模型确定该企业2008年的目标现金持有量。该企业2008年的目标现金持有量为：（1 000 50）（1+12%）=1064（

21、万元）（二）现金周转期模型（二）现金周转期模型外购承担付款义务收回现金存货周存货周转转期期销售销售应收账款周应收账款周转转期期应付账款周应付账款周转转期期付现付现现金周现金周转转期期图7-6现金周转模式计算步骤是：计算步骤是：第一，计算现金周转期。第一，计算现金周转期。现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转应付账款周转期期第二，计算现金周转率第二，计算现金周转率。现金周转率现金周转率=式中：式中：日历天数年按日历天数年按360天、季按天、季按90天、月按天、月按30天计算。天计算。第三，计算最佳现金持有量。第三，计算最佳现金持有量。其计算公式为：

22、其计算公式为：最佳现金持有量最佳现金持有量=现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优点。现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优点。但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终保持但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终保持稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用政策稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用政策也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量就不也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量就不准确。准确。【例【例7-2】A企业的材料采购和产品销售都企业的材料采购和产品销售都采用赊销方式，其应收账款的周转期为采用赊销方式，其应收账款的周转期为60天

23、，应付账款的周转期为天，应付账款的周转期为50天，存货的周天，存货的周转期为转期为40天。预计该企业天。预计该企业2002年的现金需年的现金需求总量为求总量为1800万元。要求采用现金周转模万元。要求采用现金周转模型确定该企业型确定该企业2002年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。现金周转期=60-50+40=50（天）现金周转率=360 50=7.2（次）目标现金持有量=1 8007.2=250（万元）（三）成本分析模型（三）成本分析模型现金总成本现金总成本=管理成本管理成本+机会成本机会成本+短缺成本短缺成本总成本现金持有量最佳现金持有量管理成本机会成本总成本短缺成本【例【例73】鲁中

24、公司现有四种现金持有方】鲁中公司现有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本和管案，它们各自的机会成本、短缺成本和管理成本如表理成本如表71所示。所示。方案项目 ABCD现金持有量20000300004000050000机会成本率（%）10101010管理成本1000100010001000短缺成本6000400020001200最佳现金持有量测算表最佳现金持有量测算表单位：元单位：元 方案方案项项目目 A AB BC CD D机会成本机会成本20002000300030004000400050005000管理成本管理成本100010001OOO1OOO1000100010001000短

25、缺成本短缺成本60006000400040002000200012001200总总成本成本90009000800080007000700072007200通过比较可知，通过比较可知，C C方案的总成本最低，因此方案的总成本最低，因此4000040000元即为最佳现金持有量。元即为最佳现金持有量。（四）存货模型（四）存货模型鲍莫模型鲍莫模型库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家威库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家威廉廉鲍莫尔于鲍莫尔于1952年首先提出的。他认为一个企业的现金年首先提出的。他认为一个企业的现金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指余额可以看作是一种存货

26、库存。当库存下降到某一预先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额较大时，又去购买一些证券。运用此模型确定最佳现金持较大时，又去购买一些证券。运用此模型确定最佳现金持有量时，有量时，需要有一些假设条件：需要有一些假设条件：1企业预算期内现金需要总量可以预测；企业预算期内现金需要总量可以预测；2企业所需的现金均可通过证券变现取得，并且证券变企业所需的现金均可通过证券变现取得，并且证券变现的不确定性很小；现的不确定性很小；3现金的支出过程比较稳定，而且每当现金余额降至零现金的支出过程比较稳定，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变

27、现得以补足，没有短缺成本；时，均可通过部分证券变现得以补足，没有短缺成本；4证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可以证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可以获悉。获悉。现金余额现金余额时间时间Q QQ/2Q/2 t1 t2 t3 t t1 t2 t3 t 在在图图中中，企企业业一一定定时时期期内内的的现现金金需需求求总总量量是是一一定定的的，并并且且现现金金的的耗耗用用是是均均匀匀发发生生的的。假假设设企企业业的的目目标标现现金金持持有有量是量是Q Q元，当这笔现金在元，当这笔现金在t t时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为Q Q元的有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。元

28、的有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。图7-8 存货模型存货模型下的最佳现金持有量是指机会成存货模型下的最佳现金持有量是指机会成本与转换成本之和为最小时相应的现金持本与转换成本之和为最小时相应的现金持有量。其总成本的计算公式为：有量。其总成本的计算公式为：TC=KQ/2+FT/Q最佳现金持有量 最佳现金管理相关总成本最佳变现次数 N=T/Q【例【例74】鲁中公司现金收支状况比较稳定，预】鲁中公司现金收支状况比较稳定，预计全年现金总需用量为计全年现金总需用量为800000元，每次出售有价元，每次出售有价证券的转换成本为证券的转换成本为400元，有价证券的年利息率为元，有价证券的年利息率为1

29、0%，则：，则：最佳现金持有量（最佳现金持有量（Q）=80000（元）（元）最佳现金管理相关总成本（最佳现金管理相关总成本（TC）=8000（元）（元）其中：机会成本其中：机会成本=（800002）10%=4000（元）（元）转换成本转换成本=（80000080000）400=4000（元）（元）最佳变现次数最佳变现次数N=800000/80000=10(次次)（五）随机模型RABHL时间图7-9 随机模型每日现金余额最佳持有量：H=3Q-2LH:上限L：下限R：目标控制线F:转换有价证券的固有成本K:日机会成本：日现金净流量的方差【例【例7-5】、企业有价证券的日利率】、企业有价证券的日利率

30、0.018，每次，每次转成本转成本120元，任何时候现金余额不能低于元，任何时候现金余额不能低于50000元，现金余额波动的标准差元，现金余额波动的标准差6000元，计算现金最元，计算现金最佳持有量，及现金控制上限。佳持有量，及现金控制上限。L=50000=6000H=3Q-2L=376207-250000=128621（元）（元）五、现金日常管理五、现金日常管理（一）现金管理的有关规定（一）现金管理的有关规定按照现行制度，国家有关部门对企业使用现金有按照现行制度，国家有关部门对企业使用现金有如下规定，企业必须严格遵守：如下规定，企业必须严格遵守：1现金的使用范围。现金的使用范围。2库存现金限

31、额。库存现金限额。3不得坐支现金。不得坐支现金。4不得出租、出借银行账户。不得出租、出借银行账户。5不得签发空头支票和远期支票。不得签发空头支票和远期支票。6不得套用银行信用。不得套用银行信用。7不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。款。（二）加强现金收支预算管理（二）加强现金收支预算管理1力求现金流入与现金流出同步化力求现金流入与现金流出同步化。2使用现金浮游量。使用现金浮游量。3加速收款。加速收款。为加速收款，西力发达国家通常采用两种为加速收款，西力发达国家通常

32、采用两种方法：一是锁箱法；二是银行业务集中法。方法：一是锁箱法；二是银行业务集中法。4推迟应付款的支付。推迟应付款的支付。5.改进工资支付模式改进工资支付模式6加强闲余资金的管理。加强闲余资金的管理。锁箱收款系统锁箱收款系统12386754客户客户邮局邮局邮政信箱邮政信箱企业总部企业总部客户开户银行客户开户银行清算系统清算系统企业开户银行企业开户银行通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。付款到存入当地银行所需时间。集中银行法集中银行法124356客户客户收款中心收款中心客户开户银行客户开户银行清算系统清算系统当地开户银行当地开户

33、银行集中银行集中银行第三节第三节应收账款管理应收账款管理应收账款是指企业因销售产品、材料或应收账款是指企业因销售产品、材料或提供劳务及其他原因，而应向购货单位提供劳务及其他原因，而应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项。或接受劳务单位及其他单位收取的款项。应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能1促进销售的功能促进销售的功能2减少存货的功能减少存货的功能（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本1应收账款的机会成本应收账款的机会成本应收账款的机会成本应收账款的机会成本=应收账款占用资金应收账款占用资金资本成资本成本本应收账款占用资金应收账款占用资金

34、=应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本变动成本率率或应收账款占用资金或应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额=年赊销收入净额年赊销收入净额/应收账款应收账款周转率周转率应收账款周转率应收账款周转率=日历天数（日历天数（360）应收账款周）应收账款周转天数转天数本教材采用的本教材采用的“应收账款占用资金应收账款占用资金”是按成本计是按成本计算。算。2应收账款的管理成本应收账款的管理成本3应收账款的坏账成本应收账款的坏账成本4现金折扣成本现金折扣成本二、应收账款管理的目标与内容二、应收账款管理的目标与内容（一）应收账款管理的目标（一）应收账款管理的目

35、标应收账款管理的目标是：充分发挥应收应收账款管理的目标是：充分发挥应收账款功能，权衡应收账款投资所产生的账款功能，权衡应收账款投资所产生的收益、成本和风险，做出有利企业的应收益、成本和风险，做出有利企业的应收账款决策。收账款决策。（二）应收账款管理的内容（二）应收账款管理的内容1、制定合理的应收账款信用政策。、制定合理的应收账款信用政策。2、进行应收账款的投资决策。、进行应收账款的投资决策。3、做好应收账款的日常管理工作，、做好应收账款的日常管理工作，防止坏账的发生。防止坏账的发生。三、信用政策的制定三、信用政策的制定企业信用政策主要包括信用标准、信用条件和收企业信用政策主要包括信用标准、信用

36、条件和收账政策三部分内容。账政策三部分内容。（一）信用标准（一）信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示；的最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示；它表明企业可接受的信用风险水平。企业在确定它表明企业可接受的信用风险水平。企业在确定信用标准时，还要考虑以下因素：信用标准时，还要考虑以下因素：1同行业竞争对手的情况。同行业竞争对手的情况。2企业承担违约风险的能力。企业承担违约风险的能力。3企业内部销售部门的管理水平以及企业与客户企业内部销售部门的管理水平以及企业与客户之间的密切关系也是制定信用标准时必不可

37、少的之间的密切关系也是制定信用标准时必不可少的影响因素。影响因素。（二）信用条件（二）信用条件所谓信用条件就是指企业要求客户支付货款所提所谓信用条件就是指企业要求客户支付货款所提出的付款要求和条件，主要包括信用期限、折扣出的付款要求和条件，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。期限及现金折扣等。1.收益法收益法收益法：以原信用期限为基准，将新的信用期限收益法：以原信用期限为基准，将新的信用期限所产生的收益与其比较，选择收益最大的方案所产生的收益与其比较，选择收益最大的方案.收益收益=销售收入销售收入-销售成本（变动成本）机会成本销售成本（变动成本）机会成本-管理成本管理成本-坏账损失坏账损失

38、-现金折扣现金折扣=销售利润（边际贡献）销售利润（边际贡献）-机会成本机会成本-管理成本管理成本-坏坏账损失账损失-现金折扣现金折扣=销售收入销售收入销售利率润（边际贡献率）销售利率润（边际贡献率）-机会成本机会成本-管理成本管理成本-坏账损失坏账损失-现金折扣现金折扣【例【例77】鲁中公司预测的年度赊销收入】鲁中公司预测的年度赊销收入净额为净额为3000万元，其信用条件是：万元，其信用条件是：N/30，变动成本率为变动成本率为60，有价证券的利息率，有价证券的利息率（机会成本率）为（机会成本率）为20。假设企业收账政。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业设有策不变，固定成本总额不变

39、。该企业设有两个信用条件的备选方案：甲方案维持两个信用条件的备选方案：甲方案维持N/30的信用条件；乙方案将信用条件放宽的信用条件；乙方案将信用条件放宽到到N60。各方案有关数据如表各方案有关数据如表73所示。所示。表表73信用条件备选方案表信用条件备选方案表单位：万单位：万元元项项 目目甲方案甲方案（N/30N/30）乙方案乙方案（N/60N/60）年年赊销赊销收入收入净额净额应应收收账账款周款周转转率（次）率（次）应应收收账账款平款平均余均余额额应应收收账账款占款占用用资资金金坏坏账损账损失占失占赊销额赊销额（%）坏坏账损账损失失收收账费账费用用3000300012122502502506

40、025060%=150%=1502 23000230002%=60%=603030330033006 65505505506055060%=330%=3304 43300433004%=132%=1323737表表74信用条件决策分析评价表信用条件决策分析评价表单位：万单位：万元元项项 目目甲方案甲方案（N/30N/30）乙方案乙方案（N/60N/60）年年赊销赊销收入收入净额净额变动变动成本成本30003000300060%=180300060%=1800 033003300330060%=198330060%=1980 0信用成本前收益信用成本前收益1200120013201320信用成本

41、：信用成本：应应收收账账款机会成本款机会成本 坏坏账损账损失失 收收账费账费用用小小 计计15020%=3015020%=306060303012012033020%=6633020%=661321323737235235信用成本后收益信用成本后收益1080108010851085乙方案信用成本后收益最大乙方案信用成本后收益最大 【例【例78】承上例，如果企业选择了乙方】承上例，如果企业选择了乙方案，但为了加速应收账款的回收，决定将案，但为了加速应收账款的回收，决定将信用条件改为信用条件改为“210，1/20，N/60”（丙（丙方案）。假设有方案）。假设有60的客户（按赊销额计的客户（按赊销额

42、计算）利用算）利用2的折扣，的折扣，15的客户将利用的客户将利用1的折扣，其余客户放弃折扣于信用期限的折扣，其余客户放弃折扣于信用期限届满时付款。坏账损失占赊销额比例降为届满时付款。坏账损失占赊销额比例降为2，收账费用降为，收账费用降为30万元。万元。应收账款周转天数应收账款周转天数=60101520256024（天）（天）应收账款周转率（次）应收账款周转率（次）=360/2415（次）（次）应收账款平均余额应收账款平均余额=330015220（万元）（万元）应收账款占用资金应收账款占用资金=22060=132（万元）（万元）应收账款机会成本应收账款机会成本=13220=26.4（万元）（万元

43、）坏账损失坏账损失=33002=66（万元）（万元）收账费用收账费用=30（万元）（万元）现金折扣现金折扣=3300（260十十115）=44.55（万元）（万元）决策分析评价表决策分析评价表 单位：万元单位：万元项项 目目乙方案乙方案（N/60N/60）丙方案（丙方案（2 21010，1/201/20，N/60N/60）年年赊销赊销收入收入净额净额 减：减：现现金折扣金折扣 变动变动成本成本33003300198019803300330044.5544.5519801980信用成本前收益信用成本前收益 减：减：应应收收账账款款机会成本机会成本坏坏账损账损失失收收账费账费用用信用成本后收益信用

44、成本后收益1320132066661321323737108510851275.451275.4526.426.4666630301153.051153.05计算结果表明，采用丙方案虽然增加了现金计算结果表明，采用丙方案虽然增加了现金折扣，但由于应收账款机会成本、坏账损折扣，但由于应收账款机会成本、坏账损失、收账费用均有较大降低，使企业的收失、收账费用均有较大降低，使企业的收益增加了益增加了68.05万元（万元（1153.051085），），因此，应选择丙方案。因此，应选择丙方案。2.净现值流量法：净现值流量法：由美国由美国WilliamL.Sartoris和和NedC.Hill提提出，一个信

45、用期限的日营业净现值为标准来出，一个信用期限的日营业净现值为标准来决定信用期的方法。决定信用期的方法。【例【例79】假定某企业原采用假定某企业原采用30天的信天的信用期限，每日产品销量为用期限，每日产品销量为600件，单位售价件，单位售价为为800元，单位成本为元，单位成本为400元，由于部分客元，由于部分客户拖延付款使得平均收款期为户拖延付款使得平均收款期为40天，坏账天，坏账损失率为损失率为2；现拟改变信用期限为；现拟改变信用期限为60天，天，每日产品销量为每日产品销量为1000件，售价不变，单位件，售价不变，单位成本下降为成本下降为350元，预计平均收款期为元，预计平均收款期为70天，天

46、，坏账损失率为坏账损失率为3。假定目前的日利率为。假定目前的日利率为0.02。现根据上述公式计算两种方案的日。现根据上述公式计算两种方案的日营业净现值。营业净现值。由于由于60天期的日营业净现值大于天期的日营业净现值大于30天期的天期的日营业净现值，故应选择日营业净现值，故应选择60天期的信用期天期的信用期限。限。（三）收账政策（三）收账政策收账政策是指企业对各种逾期应收账款所收账政策是指企业对各种逾期应收账款所采取的对策、措施以及准备为此而付出代采取的对策、措施以及准备为此而付出代价的策略。价的策略。企业如果采用较积极的收账政策，可能会企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款的平均占

47、用资金，减少坏账减少应收账款的平均占用资金，减少坏账损失，但是增加收账费用；相反如果采用损失，但是增加收账费用；相反如果采用消极的收账政策，则可能会增加应收账款消极的收账政策，则可能会增加应收账款的平均占用资金，增加坏账损失，但会减的平均占用资金，增加坏账损失，但会减少收账费用。少收账费用。坏账损失收账费用P【例【例710】鲁中公司现采用的收账政策和拟改变的收账】鲁中公司现采用的收账政策和拟改变的收账政策的有关数据资料如表政策的有关数据资料如表76所示。所示。表表76收账政策数据资料表收账政策数据资料表金额单位：万元金额单位：万元项项 目目现现采用收采用收账账政策政策拟拟改改变变收收账账政策政

48、策 年收年收账费账费用用 平均收平均收账账期（天）期（天）坏坏账损账损失占失占赊销额赊销额（%）赊销额赊销额 变动变动成本率（成本率（%）8 872723 35605606060121245452 25605606060表表77 77 收账政策分析评价表收账政策分析评价表 金额单位：万元金额单位：万元项项 目目现现采用收采用收账账政策政策拟拟改改变变收收账账政策政策 赊销额赊销额 应应收收账账款周款周转转率率（次）（次）应应收收账账款平均余款平均余额额应应收收账账款占用款占用资资金金应应收收账账款机会成本款机会成本 坏坏账损账损失失收收账费账费用用560560360/72=5360/72=55

49、60/5=112560/5=1121126011260=67.2=67.267.220%=13.467.220%=13.44 45603%=16.85603%=16.88 8560560360/45=8360/45=8560/8=70560/8=7070607060=42=424220%=8.44220%=8.45602%=11.25602%=11.21212收收账总账总成本成本38.2438.2431.631.6拟改变收账政策发生的收账总成本较现采用收账政策的收账总成本低，因此，应选择改变收账政策这一方案。四、应收账款日常管理四、应收账款日常管理（一）企业信用调查（一）企业信用调查1、直接调

50、查法、直接调查法直接调查法，是指企业的信用调查人员与客户直接接触，直接调查法，是指企业的信用调查人员与客户直接接触，通过当面采访、询问、观察、记录等方式获取客户的信用通过当面采访、询问、观察、记录等方式获取客户的信用资料。资料。（1）工厂信用调查：）工厂信用调查：地理位置、厂容厂貌、办公条件、设备开工情况、设备技地理位置、厂容厂貌、办公条件、设备开工情况、设备技术性能、生产技术水平、产品库存、员工对公司态度、日术性能、生产技术水平、产品库存、员工对公司态度、日常繁忙景象、管理人员素质等。常繁忙景象、管理人员素质等。（2）对商业企业调查：）对商业企业调查：环境条件、店面布置、商场客流状况、竞争程