第三章权益资本筹资cxwa.pptx

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1、第第 三三 章章权权 益益 资资 本本 筹筹 资资1第一节第一节企业筹资的动因和要求企业筹资的动因和要求第二节第二节吸收直接投资吸收直接投资第三节第三节股票筹资股票筹资第四节第四节内部筹资内部筹资教学内容教学内容2第一节第一节企业筹资的动因和要求企业筹资的动因和要求企业通过发行有价证券、借贷、租赁、赊购企业通过发行有价证券、借贷、租赁、赊购等方式而使资金得以融通的活动。等方式而使资金得以融通的活动。筹资动因：筹资动因：筹筹集集资资本本金金、扩扩大大规规模模、调调整整资资本本结结构构、偿偿还还债债务务、其他。其他。筹资场所：筹资场所：资本市场资本市场筹资方式：筹资方式：发行有价证券、借贷、租赁、

2、赊购等发行有价证券、借贷、租赁、赊购等3一、企业筹资的动因一、企业筹资的动因（一）依法筹集资本金（一）依法筹集资本金我国我国公司法公司法对对法定资本金法定资本金的的规定：股份有限公司法定资本金限额规定：股份有限公司法定资本金限额为人民币为人民币500万元；普通有限责任公万元；普通有限责任公司为人民币司为人民币3万元；一人有限责任公万元；一人有限责任公司为人民币司为人民币10万元。万元。4资本金确认资本金确认法定资本金制度（实收资本金制度）：法定资本金制度（实收资本金制度）：企业设立时必须确定资本金总额并一次企业设立时必须确定资本金总额并一次性缴足。性缴足。授权资本金制度：授权资本金制度：允许实

3、收资本与注册资本不相等，资本允许实收资本与注册资本不相等，资本金可以分批缴纳。金可以分批缴纳。折中资本金制度折中资本金制度：确定资本金总额和第一期缴资的数额。确定资本金总额和第一期缴资的数额。一、企业筹资的动因一、企业筹资的动因5我国我国公司法公司法对资本金确认的规定对资本金确认的规定1.股份有限公司和普通有限责任公司实股份有限公司和普通有限责任公司实行折中资本金制度，即首次出资不得低于行折中资本金制度，即首次出资不得低于注册资本的注册资本的20%，也不得低于法定资本金，也不得低于法定资本金限额，其余部分由股东自公司成立之日起限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足，其中投资公司可以在五

4、年内两年内缴足，其中投资公司可以在五年内缴足；缴足；2.一人有限责任公司实行法定资本金制一人有限责任公司实行法定资本金制度。度。6（二）扩大生产规模（二）扩大生产规模（三）优化资本结构（三）优化资本结构（四）偿还债务（四）偿还债务（五五）其其他他动动因因：调调整整控控制制权权的的集中程度、扩大企业影响集中程度、扩大企业影响一、企业筹资的动因一、企业筹资的动因7（一）内部筹资渠道：留存收益、计提折旧（一）内部筹资渠道：留存收益、计提折旧（二）外部筹资渠道：（二）外部筹资渠道：政府财政资金政府财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金其他法人资金其他法人资金民间资金民间资

5、金境外资金等境外资金等二、企业筹资的渠道二、企业筹资的渠道8吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票发行债券发行债券借款借款商业信用商业信用租赁租赁留存收益等等留存收益等等三、企业筹资的方式三、企业筹资的方式9（一）内部筹资和外部筹资（一）内部筹资和外部筹资内部筹资内部筹资：通通过过留留存存收收益益和和计计提提折折旧旧等等方方式式筹筹集集资资金金。一般不需要筹资费用。一般不需要筹资费用。外部筹资外部筹资：通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、借款、租赁、商业信用等方式筹集资金。一借款、租赁、商业信用等方式筹集资金。一般需要支付筹资费用。般需要支付筹资费用。

6、三、企业筹资的方式三、企业筹资的方式10（二）权益筹资和债务筹资（二）权益筹资和债务筹资权益筹资权益筹资：权权益益资资金金包包括括资资本本金金、资资本本公公积积、盈盈余余公公积积和和未未分分配配利利润润。一一般般用用吸吸收收直直接接投投资资、发行股票、留存收益等方式筹集。发行股票、留存收益等方式筹集。债务筹资债务筹资：债债务务资资金金包包括括流流动动负负债债和和长长期期负负债债。一一般般用用借借款款、发发行行债债券券、租租赁赁、商商业业信信用用等等方方式式筹集。筹集。11（三）长期资金筹资和短期资金筹资（三）长期资金筹资和短期资金筹资长期资金筹资长期资金筹资：长长期期资资金金是是指指占占用用时

7、时间间在在一一年年以以上上的的资资金金。一一般般用用吸吸收收直直接接投投资资、发发行行股股票票、留留存存收收益益、发发行行债债券券、长长期借款、融资租赁等方式筹集。期借款、融资租赁等方式筹集。短期资金筹资短期资金筹资：短短期期资资金金是是指指占占用用时时间间在在一一年年以以内内的的资资金金。一一般般用用短短期期借借款款、经经营营租租赁赁、商商业业信信用用、票票据据贴贴现现等等方方式式筹筹集。集。12（四）直接筹资和间接筹资（四）直接筹资和间接筹资直接筹资直接筹资：不不通通过过金金融融中中介介机机构构筹筹集集资资金金。一一般般包包括括吸吸收收直直接接投投资资、发发行行股股票票、发发行行债债券券、

8、商商业业信信用用等等方式。方式。间接筹资间接筹资：通过金融中介机构筹集资金。一般包括借款通过金融中介机构筹集资金。一般包括借款、租赁等方式筹集资金。、租赁等方式筹集资金。13（一一）做做好好投投资资方方向向和和项项目目的的可可行行性性研研究究，并做出科学决策；并做出科学决策；（二二）合合理理确确定定资资金金的的需需求求量量，控控制制资资金金投投放放时时间间；（三）选择综合效益高的筹资方式（三）选择综合效益高的筹资方式；（四）合理安排资本结构，适度负债经营；（四）合理安排资本结构，适度负债经营；四、企业筹资的要求四、企业筹资的要求（五）依法筹资，兼顾各方的合法权益。（五）依法筹资，兼顾各方的合法

9、权益。14单项选择题单项选择题间接筹资的基本方式是（间接筹资的基本方式是（）A.发行股票发行股票B.发行债券发行债券C.银行借款银行借款D.吸收直接投资吸收直接投资自测题自测题15第二节第二节吸收直接投资吸收直接投资吸收直接投资吸收直接投资（No-StockInvestedCapital）是是指指旅旅游游企企业业以以协协议议等等形形式式吸吸收收政政府府、其其他他法法人人组组织织、自自然然人人等等直直接接投投入入的的资资金金，形形成成旅游企业资本金的一种筹资方式。旅游企业资本金的一种筹资方式。一、吸收直接投资的目的一、吸收直接投资的目的目的目的投资者投资者取得受资企业的所有权和控制权。取得受资企

10、业的所有权和控制权。受资企业受资企业获取永久性资金或特殊资源。获取永久性资金或特殊资源。16吸收货币性资产投资：吸收货币性资产投资：货货币币性性资资产产，是是指指货货币币资资金金及及将将来来对对应应一一笔笔固固定定的的或或可可确确定定的的货货币币资资金金量量的的资资产产，包包括括货货币币资资金金、应应收收账账款款、应应收收票票据据、其其他他应收款以及准备持有至到期的债券投资等。应收款以及准备持有至到期的债券投资等。二、吸收直接投资的形式二、吸收直接投资的形式我国我国公司法公司法规定：规定：有限责任公司全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司全体股东的货币出资金额不得低于注册资本的注册资本的3

11、0%。17吸收非货币性资产投资：吸收非货币性资产投资：非非货货币币性性资资产产，是是指指在在将将来来不不对对应应一一笔笔固固定定的的货货币币资资金金量量的的资资产产。如如固固定定资资产产、存存货货、无无形形资资产产、以以及及不不准准备备持持有有至至到到期期的的债债券投资、股权投资等。券投资、股权投资等。二、吸收直接投资的形式二、吸收直接投资的形式1.吸收实物资产投资：吸收实物资产投资：2.如存货、各种建筑物、机器设备等。如存货、各种建筑物、机器设备等。2.吸收无形资产投资：吸收无形资产投资：如专利权、商标权、土地使用权、商誉、专有技术等如专利权、商标权、土地使用权、商誉、专有技术等18（一）吸

12、收直接投资的（一）吸收直接投资的优点优点1.能提高企业的资信和借款能力。能提高企业的资信和借款能力。2.实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。3.筹资企业的财务风险较低。筹资企业的财务风险较低。（二）吸收直接投资的（二）吸收直接投资的缺点缺点1.筹资资本成本较高。筹资资本成本较高。2.不利于企业的经营运作。不利于企业的经营运作。三、吸收直接投资的评价三、吸收直接投资的评价19第三节第三节股票筹资股票筹资股票：（股票：（Stock）是是指指股股份份有有限限公公司司为为筹筹措措权权益益资资本本而而发发行行的的有有价价证证券，是持股人拥有公司股份的所有权

13、凭证。券，是持股人拥有公司股份的所有权凭证。一、股票的概述一、股票的概述股票的特征股票的特征无期性。无期性。收益性和风险性。收益性和风险性。流通性。流通性。有限责任性。有限责任性。20股票的种类：股票的种类：一、股票的概述一、股票的概述按股东权利义务分：普通股和优先股按股东权利义务分：普通股和优先股按股票记名与否分：记名股票和无记名股票按股票记名与否分：记名股票和无记名股票按照有无面值分：按照有无面值分：有面值股票和无面值股票有面值股票和无面值股票 按投资主体划分：国家股、法人股和社会公众股按投资主体划分：国家股、法人股和社会公众股 按发行对象和上市地区分：按发行对象和上市地区分：A股、股、B

14、股、股、H股、股、N股和股和S股股 21（一）普通股和优先股（一）普通股和优先股普通股：普通股：是公司发行的、代表着股东享有平等的权是公司发行的、代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。普通股是最基本的股票。优先股：优先股：是股份有限公司发行的、在公司利润分配和是股份有限公司发行的、在公司利润分配和剩余财产优先于普通股的股票。是同时具有普剩余财产优先于普通股的股票。是同时具有普通股和债券性质的有价证券，即混合型证券。通股和债券性质的有价证券，即混合型证券。22（二）记名股票和不记名股票（二）记名股票和不记名

15、股票记名股票：记名股票：是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。向发向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名股票。股票。不记名股票：不记名股票：是在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。是在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。无无记名股票发行数不得少于拟发行股本总数的记名股票发行数不得少于拟发行股本总数的25%，社，社会公众股可以为记名，也可为不记名股票。会公众股可以为记名，也可为不记名股票。23（三）有面值股票和无面值股票（三）有面值股票和无面值股票有面值股票：有面值股票：是在股票票面上标有一定

16、金额的股票。是在股票票面上标有一定金额的股票。我我国国公司法公司法规定必须发行有面值股票。规定必须发行有面值股票。无面值股票：无面值股票：是在股票票面上没有标出金额，只载明所是在股票票面上没有标出金额，只载明所占公司股本总额的比例或股份份数的股票。占公司股本总额的比例或股份份数的股票。我我国国公司法公司法不承认无面值股票。不承认无面值股票。24（四）国家股、法人股、社会公众股（四）国家股、法人股、社会公众股25（五）（五）A股、股、B股、股、H股、股、N股和股和S股股26主体资格：股份有限公司主体资格：股份有限公司二、股票的发行二、股票的发行股票发行是指股份有限公司为了筹集股股票发行是指股份有

17、限公司为了筹集股本，在一级市场按照法律规定的条件和程序，本，在一级市场按照法律规定的条件和程序，向投资者发行股票的活动。向投资者发行股票的活动。目的：目的：筹集资金筹集资金其他目的：并购与反并购，股票分割等其他目的：并购与反并购，股票分割等27（一）股票的发行方式（一）股票的发行方式28（二）股票发行的条件（二）股票发行的条件公开发行新股的条件：公开发行新股的条件：具备健全且运行良好的组织机构；具备健全且运行良好的组织机构；具有持续盈利能力，财务状况良好；具有持续盈利能力，财务状况良好；最近三年财务会计文件无虚假记载，无最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；其他重大违法行为；经国

18、务院批准的国务院证券监督管理机经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。构规定的其他条件。29（1）发起人认缴和社会公开募集的股本达）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。到法定资本最低限额。（2）发起设立的，需由发起人认购公司应）发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。发行的全部股份。（3）募集设立的，发起人认购的股份不得募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的少于公司股份总数的35%，其余股份应向，其余股份应向社会公开募集。社会公开募集。首次发行股票需具备的条件首次发行股票需具备的条件30股票发行价格股票发行价格溢价溢价平价平价折价折价溢价发行：按

19、超过股票面额的价格发行股票。溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。平价发行：以股票面额为发行价格发行股票。平价发行：以股票面额为发行价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。（三）股票发行价格（三）股票发行价格31我国公司法规定：我国公司法规定：股票发行价格确定的实务：股票发行价格确定的实务：32三、股票上市三、股票上市33股票上市的不利之处：股票上市的不利之处：有些公司即使已符合上市条件，也宁愿有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。放弃上市机会。34（二）股票上市的条件（二）股票上市的条件1.股票经国务院证券监督管理机构核准已公

20、开发股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；行；2.公司股本总额不少于人民币公司股本总额不少于人民币3000万元；万元；3.公开发行的股份达到公司股份总数的公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；以上；公司股本总额超过人民币公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股亿元的，公开发行股份的比例为份的比例为10%以上；以上；4.公司最近公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。件，并报国务院证券监督管理机构批准。35（三）股票上

21、市交易的暂停和终止（三）股票上市交易的暂停和终止1.股票上市交易的暂停股票上市交易的暂停按照我国按照我国证券法证券法规定，上市公司有下列情形之一规定，上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；报告作虚假记载，可能误导投资者；（3）公司有重大违法行为；）公司有重大违法行为；（4）公司最近三年连续亏损；）公

22、司最近三年连续亏损；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。）证券交易所上市规则规定的其他情形。36（三）股票上市交易的暂停和终止（三）股票上市交易的暂停和终止2.股票上市交易的终止股票上市交易的终止（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢）

23、公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；复盈利；（4）公司解散或者被宣告破产；）公司解散或者被宣告破产；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。）证券交易所上市规则规定的其他情形。37沪、深两市沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表序号序号证证券代券代码码证证券名称券名称上市上市时间时间1 1600007600007中国国中国国贸贸19991999年年3 3月月1212日日2 2600008600008G G首首创创20002000年年4 4月月2727日日3 3600054600054黄山旅游黄山旅游 1997 1997年年5 5月月6 6日日4 460011860

24、0118中国中国卫卫星星19971997年年9 9月月8 8日日5 5600138600138中青旅中青旅19971997年年1212月月3 3日日6 6600175600175美都控股美都控股19991999年年4 4月月8 8日日7 7600209600209罗顿发罗顿发展展19991999年年3 3月月2525日日8 8600258600258首旅股份首旅股份20002000年年6 6月月1 1日日9 9600358600358国旅国旅联联合合20002000年年9 9月月2222日日1010600593600593大大连连圣圣亚亚20022002年年7 7月月1111日日38沪、深两市

25、沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表序号序号证证券代券代码码证证券名称券名称上市上市时间时间1111600749600749西藏圣地西藏圣地19961996年年1010月月1515日日1212600754600754锦锦江酒店江酒店19961996年年1010月月1111日日1313600873600873五洲明珠五洲明珠19951995年年2 2月月1717日日1414000033000033新都酒店新都酒店19941994年年1 1月月3 3日日1515000043000043深南光深南光19941994年年9 9月月2828日日1616000069000069华侨华侨城城

26、19971997年年9 9月月1010日日1717000419000419通程控股通程控股19961996年年8 8月月1616日日1818000428000428华华天酒店天酒店19961996年年8 8月月8 8日日1919000430000430张张家界家界19961996年年8 8月月2929日日2020000524000524东东方方宾馆宾馆19931993年年1111月月1818日日39沪、深两市沪、深两市A股旅游上市公司统计表股旅游上市公司统计表序号序号证证券代券代码码证证券名称券名称上市上市时间时间2121000567000567海德股份海德股份19941994年年5 5月月2

27、525日日2222000610000610西安旅游西安旅游19961996年年9 9月月2626日日2323000613000613STST东东海海A A19971997年年1 1月月2828日日2424000616000616亿亿城股份城股份19961996年年1111月月8 8日日2525000639000639金德金德发发展展19961996年年1111月月2626日日2626000691000691STST寰寰岛岛19971997年年2 2月月2828日日2727000711000711天天伦伦置置业业19971997年年4 4月月1111日日2828000721000721西安西安饮

28、饮食食19971997年年4 4月月3 3日日2929000802000802京西旅游京西旅游19981998年年1 1月月8 8日日3030000888000888峨眉山峨眉山A A19971997年年1010月月2121日日3131000978000978桂林旅游桂林旅游20002000年年5 5月月1818日日3232002033002033丽丽江旅游江旅游20042004年年8 8月月2929日日3333002059002059世博股份世博股份20062006年年8 8月月1010日日40四、普通股筹资四、普通股筹资普通普通股股股股东的东的权利权利表决权表决权股份转让权股份转让权收益分

29、配请求权收益分配请求权普通股是股份有限公司发行的无特别权利的普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本、标准的股份。股份，也是最基本、标准的股份。优先认股权优先认股权剩余财产分配权剩余财产分配权41u普通股的评价普通股的评价1.普通股筹资的优点普通股筹资的优点（1）普通股所筹资金为企业长期占用。）普通股所筹资金为企业长期占用。（2）可以提高企业的财务实力和信誉。）可以提高企业的财务实力和信誉。（3）企业基本没有固定财务负担。）企业基本没有固定财务负担。2.普通股筹资的缺点普通股筹资的缺点（1）资本成本较高。）资本成本较高。（2）发行新股可能分散企业的控制权。）发行新股可能分散企业的

30、控制权。42五、优先股筹资五、优先股筹资普通普通股股股股东的东的权利权利公司账薄和股东大会决议的审公司账薄和股东大会决议的审阅权阅权股份转让权股份转让权收益分配收益分配优先优先请求权请求权优先股股票是指股份有限公司发行的、在优先股股票是指股份有限公司发行的、在利润和剩余财产请求权方面优先于普通股股东利润和剩余财产请求权方面优先于普通股股东的股票。的股票。认股权认股权剩余财产剩余财产优先优先分配权分配权43u优先股的评价优先股的评价1.普通股筹资的优点普通股筹资的优点（1）优先股所筹资金一般为企业长期占用。）优先股所筹资金一般为企业长期占用。（2）股利支付有较大的机动性。）股利支付有较大的机动性

31、。（3）一般说来，优先股股票没有投票权，）一般说来，优先股股票没有投票权，可以避免公司控制权的分散。可以避免公司控制权的分散。（4）可增强公司未来的偿债能力。）可增强公司未来的偿债能力。2.普通股筹资的缺点普通股筹资的缺点（1）与债券相比，优先股的资本成本较高与债券相比，优先股的资本成本较高。（2）优先股筹资的限制较多优先股筹资的限制较多。44第四节第四节 内部筹资内部筹资留存收益：留存收益：是企业所创造的，由于企业经营发展的需要或法定是企业所创造的，由于企业经营发展的需要或法定的原因等，没有分配给所有者而留存在企业的盈利。包的原因等，没有分配给所有者而留存在企业的盈利。包括盈余公积和未分配利润。括盈余公积和未分配利润。计提折旧：计提折旧：是通过每个会计期提取一定的费用形成货币积累，是通过每个会计期提取一定的费用形成货币积累，使固定资产在使用期满后能够购置到和原来一样的固定使固定资产在使用期满后能够购置到和原来一样的固定资产，以维持企业原有的生产经营能力，从而实现实体资产，以维持企业原有的生产经营能力，从而实现实体资本保全。资本保全。45