第三章利息与利息率(货币银行学河北大学康书生)cxus.pptx

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1、第三章第三章 利息与利息率利息与利息率Interest and Interest RateInterest and Interest Rate河北大学河北大学河北大学河北大学金金 融融 系系金金 融融 系系qq第一节：利息及其计算第一节：利息及其计算qq第二节：利率及其种类第二节：利率及其种类qq第三节：利率的决定理论第三节：利率的决定理论qq第四节：利率的作用第四节：利率的作用qq第五节：利率管理与利率自由化第五节：利率管理与利率自由化货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三章：利息与利息率第三章：利息与利息率学习目的和要求学习目的和要求支付利

2、息是信用的基本特征之一，信用与利息具有不可支付利息是信用的基本特征之一，信用与利息具有不可分割的联系，我们研究了信用，就必然要研究利息，并分割的联系，我们研究了信用，就必然要研究利息，并要研究决定利息数量的利息率。要研究决定利息数量的利息率。通过本章学习，要求学生深刻理解利息的本质，了解利通过本章学习，要求学生深刻理解利息的本质，了解利息率种类及影响利息水平的决定因素；掌握几种重要的息率种类及影响利息水平的决定因素；掌握几种重要的利率理论的主要内容；重点掌握利率作为经济杠杆对经利率理论的主要内容；重点掌握利率作为经济杠杆对经济的调节作用；了解我国利率管理体制改革的现状和发济的调节作用；了解我国

3、利率管理体制改革的现状和发展趋势。展趋势。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三章：利息与利息率第三章：利息与利息率第一节第一节 利息及其计算利息及其计算一、历史上对利息的态度一、历史上对利息的态度二、利息的本质：二、利息的本质：西方经济学家西方经济学家：利息是对放弃货币的机会成本的补偿：利息是对放弃货币的机会成本的补偿西方经济学家的观点西方经济学家的观点马克思理论马克思理论：利利息息是是使使用用借借贷贷资资金金的的报报酬酬，是是货货币币资资金金所所有有者者凭凭借借对货币资金的所有权向这部分资金使用者索取的报酬。对货币资金的所有权向这部分资金使

4、用者索取的报酬。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三章：利息与利息率第三章：利息与利息率三、利息之转化为收益的一般形态：三、利息之转化为收益的一般形态：“利利息息是是资资本本所所有有权权的的结结果果”这这种种观观念念被被广广泛泛接接受受了了，取得了普遍存在的意义。取得了普遍存在的意义。利利息息虽虽然然就就其其实实质质来来说说是是利利润润的的一一部部分分，但但与与利利润润相相比，更具有确定性。比，更具有确定性。利息的悠久历史。利息的悠久历史。v所所以以，无无论论货货币币是是否否作作为为资资本本使使用用，人人们们都都认认为为它它可可以带来收益。以

5、带来收益。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 利息及其计算利息及其计算第三章第三章 利息及利息率利息及利息率货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 利息及其计算利息及其计算第三章第三章 利息及利息率利息及利息率四、利息的计算：四、利息的计算：1.单利单利:仅以本金计算利息，而对利息不再计息的方法仅以本金计算利息，而对利息不再计息的方法利息的公式：利息的公式：I=P r n本利和公式本利和公式:S=P+I=P+P r n=P(1+r n)2.复利复利:把上期利息转为本金并一并计

6、息的方法把上期利息转为本金并一并计息的方法本利和公式：本利和公式：S=P（1+r）N利息的公式利息的公式：I=S-P=P（1+r）N P=P（1+r）N 1 3.复利在实际中的应用复利在实际中的应用 4.我国的利息计算我国的利息计算货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第一节第一节 利息及其计算利息及其计算第三章第三章 利息及利息率利息及利息率五、现值与终值五、现值与终值现值：现在的货币资金价值。现值：现在的货币资金价值。终值：现在的货币资金在未来的价值。终值：现在的货币资金在未来的价值。v二者通过复利方法相互转换二者通过复利方法相互转换终值公式：

7、终值公式：S=P（1+r）N现值公式：现值公式：P=S/（1+r）Nv 贴现贴现货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三章第三章 利息及利息率利息及利息率第二节第二节 利率及其种类利率及其种类一、利率的含义一、利率的含义利息率，简称利率，是借贷期内利息额对本金的比率。利息率，简称利率，是借贷期内利息额对本金的比率。公式：利率公式：利率=利息额利息额/借贷资金额借贷资金额 100%100%年利率、月利率、日利率。年利率、月利率、日利率。年利率年利率=月利率月利率12=12=日利率日利率360360货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行

8、行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 利息及其种类利息及其种类第三章第三章 利息及利息率利息及利息率二、利率的分类二、利率的分类年利率、月利率、日利率年利率、月利率、日利率(按计算利息的期限单位分按计算利息的期限单位分)名义利率名义利率、实际利率、实际利率 （按利率与通货膨胀的关系分）（按利率与通货膨胀的关系分）固定利率、浮动利率固定利率、浮动利率 （按借贷期内是否调整划分）（按借贷期内是否调整划分）市场利率、公定利率、官定利率市场利率、公定利率、官定利率(按利率形成方式分按利率形成方式分)一般利率、优惠利率一般利率、优惠利率 （按利率是否带有优惠性质分）（按利率是否带有优惠性质分）长

9、期利率、短期利率长期利率、短期利率 （按信用行为的期限长短为分）（按信用行为的期限长短为分）v基准利率基准利率货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 利息及其种类利息及其种类第三章第三章 利息及利息率利息及利息率三、决定和影响利率因素三、决定和影响利率因素平均利润率平均利润率借贷资金的供求关系借贷资金的供求关系预期通货膨胀率预期通货膨胀率中央银行货币政策中央银行货币政策国际收支状况国际收支状况宏观经济形势宏观经济形势该国货币的汇率该国货币的汇率借贷期限长短、风险大小、国际利率水平、一国经济开放程借贷期限长短、风险大小、国际利率水平、一国

10、经济开放程度、银行成本、银行经管理水平等。度、银行成本、银行经管理水平等。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第二节第二节 利息及其种类利息及其种类第三章第三章 利息及利息率利息及利息率v四、利率变动对经济的影响四、利率变动对经济的影响一、利率变动对资金供求的影响（资金的贷出和借入）一、利率变动对资金供求的影响（资金的贷出和借入）二、利率变动对宏观经济的影响（居民的消费和储蓄）二、利率变动对宏观经济的影响（居民的消费和储蓄）三、利率变动对国际收支的影响三、利率变动对国际收支的影响v五、利率变动影响经济的渠道五、利率变动影响经济的渠道 中央银行中央

11、银行调整利率调整利率宏观调控经济宏观调控经济（再贴现率、公开市场业务、所控制的基准利率）（再贴现率、公开市场业务、所控制的基准利率）货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三章第三章 利息及利息率利息及利息率q马克思的利率决定理论马克思的利率决定理论q古典的利率决定理论古典的利率决定理论q凯恩斯流动偏好利率理论凯恩斯流动偏好利率理论q可贷资金利率理论可贷资金利率理论qISLMISLM模型的利率决定模型的利率决定q利率期限结构理论利率期限结构理论第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学

12、学学经济学院经济学院第三章第三章 利息及利息率利息及利息率 第四节第四节 利率的作用利率的作用一、利率与资本积累一、利率与资本积累通过利率杠杆来积聚资金，可以获得在中央银行不扩大货币供给通过利率杠杆来积聚资金，可以获得在中央银行不扩大货币供给的条件下，全社会的可用货币资金总量增加的效应。的条件下，全社会的可用货币资金总量增加的效应。二、利率与经济调控二、利率与经济调控利率是经济的内生变量，也是金融政策的外生变量。利率是经济的内生变量，也是金融政策的外生变量。利率的杠杆作用：利率的杠杆作用：o利用利率可以调整货币流通量。利用利率可以调整货币流通量。o利用利率杠杆可以优化产业结构。利用利率杠杆可以

13、优化产业结构。o国家利用利率杠杆，可以调节国民经济结构，促进国民经济健国家利用利率杠杆，可以调节国民经济结构，促进国民经济健康协调的发展。康协调的发展。o利用利率杠杆调节国际收支不平衡。利用利率杠杆调节国际收支不平衡。三、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性三、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性1.1.储蓄的利率弹性储蓄的利率弹性储蓄增加的替代效应储蓄增加的替代效应储蓄教授的收入效应储蓄教授的收入效应例外：例外：A.A.收入水平很低收入水平很低 B.B.可供购买的商品有限可供购买的商品有限2.2.投资的利率弹性投资的利率弹性影响投资变动的因素：影响投资变动的因素：A.A.利率利率 B.B.资本边际效益资

14、本边际效益货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第四节第四节 利率的作用利率的作用第三章第三章 利息及利息率利息及利息率第五节第五节 利率管理与利率自由化利率管理与利率自由化一、利率管理体制的概念与类型一、利率管理体制的概念与类型概念：概念：利率管理体制是一国经济管理体制的组成部分，它规定了金融利率管理体制是一国经济管理体制的组成部分，它规定了金融管理当局或中央银行的利率管理权限、范围和程度管理当局或中央银行的利率管理权限、范围和程度。类型：类型：1)1)国家集中管理国家集中管理 2)2)市场自由决定市场自由决定3)3)国家管理与市场决定相结合国家

15、管理与市场决定相结合货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三章第三章 利息及利息率利息及利息率货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第五节第五节 利率管理与利率自由化利率管理与利率自由化第三章第三章 利息及利息率利息及利息率二、中国的利率管理体制及其变革二、中国的利率管理体制及其变革三、我国的利率市场化趋势三、我国的利率市场化趋势三个阶段三个阶段利率市场化改革次序利率市场化改革次序四、我国实现利率市场化的必要性四、我国实现利率市场化的必要性利率市场化是优化资源配置的需要。利率市场化是优化资源配置的需要

16、。利率市场化是顺利实施货币政策目标的内在要求。利率市场化是顺利实施货币政策目标的内在要求。利率市场化是致力通货膨胀的急切选择。利率市场化是致力通货膨胀的急切选择。第三章第三章 利息及利息率利息及利息率结束结束货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率西方经济学家观点：西方经济学家观点：节欲论节欲论时差利息论时差利息论流动性偏好论流动性偏好论马克思的利率决定理论马克思的利率决定理论认为利息是剩余价值的一部分。认为利息是剩余价值的一部分。利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平

17、均利润率。利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率。利润率决定利率，从而使利率具有以下特点：利润率决定利率，从而使利率具有以下特点：随着技术发展和资本有机构成的提高，平均利润率有下降随着技术发展和资本有机构成的提高，平均利润率有下降的趋势。的趋势。平均利润率的下降，是一个非常缓慢的过程。平均利润率的下降，是一个非常缓慢的过程。利率的决定具有很大的偶然性。利率的决定具有很大的偶然性。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率古典的利率决定理论古典的利率决定理论储蓄与投

18、资决定利率的理论储蓄与投资决定利率的理论注重实物因素的影响（实际利率理论）注重实物因素的影响（实际利率理论）资本的供给来自于储蓄；资本的需求来自于投资资本的供给来自于储蓄；资本的需求来自于投资如图如图货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率IrI、SSEr0I0=S0货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行

19、行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率凯恩斯流动偏好利率理论凯恩斯流动偏好利率理论利率决定于货币供给和货币需求的数量，而货币需求又基本利率决定于货币供给和货币需求的数量，而货币需求又基本取决于人们的流动性偏好。取决于人们的流动性偏好。这种理论认为人们对收入有两个抉择：这种理论认为人们对收入有两个抉择：在总收入中确定消费与储蓄的比例。在总收入中确定消费与储蓄的比例。在储蓄总量确定的情况下，人们可以根据自己的流动性偏在储蓄总量确定的情况下，人们可以根据自己的流动性偏好选择持有债券或是保留现金。好选择持有债券或是保留现

20、金。人们对现金具有流动性偏好人们对现金具有流动性偏好 货币总需求货币总需求=交易和预防货币需求交易和预防货币需求+投机性货币需求投机性货币需求 L=L1+L2=L1(Y)+L2(r)货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率利率由货币供给曲线和货币需求曲线共同决定。利率由货币供给曲线和货币需求曲线共同决定。L=MM利利率率货币量货币量M1L=L1+L2MM10r1r2流动性陷阱：流动性陷阱：当货币供给线与货币需求线的平行部分相交时，无论怎样当货币供给线与货币需求线的平行部分

21、相交时，无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响。何影响。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率可贷资金利率理论可贷资金利率理论新古典主义的利率理论，也被称为借贷资金学说。新古典主义的利率理论，也被称为借贷资金学说。认为认为:利率是由可贷资金的供给与需求决定的。利率是由可贷资金的供给与需求决定的。可贷资金的需求由两部分组成：可贷资金的需求由两部分组成：投资需求投资需求货币贮藏需求货币贮藏需求:LD

22、=I+H可贷资金的供给由三部分组成：可贷资金的供给由三部分组成：储蓄、货币当局新增发的货币数量、商业银行的信用创造储蓄、货币当局新增发的货币数量、商业银行的信用创造v Ls=S+M如图如图货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率IS利利率率借贷资金量借贷资金量r0AI+HS+Mr10Bro为自然利率为自然利率,r1位市场利率位市场利率当当r0r1时，时，I SS+MI+Hr1S货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节

23、 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率ISLMISLM模型的利率决定模型的利率决定理论基础：理论基础：整个社会经济活动可分为两个领域，实际领域和货币领域。在整个社会经济活动可分为两个领域，实际领域和货币领域。在实际领域重要研究的主要对象是投资实际领域重要研究的主要对象是投资I I和储蓄和储蓄S;S;在货币领域重在货币领域重要研究的主要对象是货币需求要研究的主要对象是货币需求L L和货币供给和货币供给M M。实际领域均衡的条件是实际领域均衡的条件是投资投资I=I=储蓄储蓄S S；货币领域均衡的条件是货币领域均衡的条件是货币需求货币需求L=L=货币供给货币供给M M。

24、投资是利率的反函数；储蓄是收入的增函数。投资是利率的反函数；储蓄是收入的增函数。ISIS曲线，是实际领域的均衡点轨迹曲线，是实际领域的均衡点轨迹,如图如图LMLM曲线，是货币领域的均衡点轨迹曲线，是货币领域的均衡点轨迹,如图如图两条曲线的交点即代表两个领域都均衡的状态两条曲线的交点即代表两个领域都均衡的状态货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第

25、三章第三章 利息及利息率利息及利息率ISLMISLMISLMISLM模型模型模型模型ISLMYr0r0ABEYEI MI SLMI SLMI SLM货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率一、利率期限结构一、利率期限结构:指在其他条件相同的情况下，不同期限的债券同其利率之间的关系指在其他条件相同的情况下，不同期限的债券同其利率之间的关系二、三个重要的经验事实：二、三个重要的经验事实：债券的期限不同，其利率随着时间长短波动。债券的期限不同，其利率随着时间长短波动。短期利率低

26、，收益曲线更趋于向上倾斜；短期利率高，收益曲线更短期利率低，收益曲线更趋于向上倾斜；短期利率高，收益曲线更趋于向下倾斜趋于向下倾斜收益曲线几乎总是向上倾斜收益曲线几乎总是向上倾斜利率期限结构理论利率期限结构理论利率期限结构理论利率期限结构理论货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率期限期限利利率率0期限期限利利率率0期限期限利利率率0期限期限利利率率0平坦型平坦型递增型递增型递减型递减型隆起型隆起型利率期限结构理论利率期限结构理论利率期限结构理论利率期限结构理论货货货货货

27、货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率三三、不同的期限结构理论、不同的期限结构理论预期理论（预期理论（Expectation Theory）假说条件：假说条件：1.持有债券和从事债券交易时没有税收和成本的影响；持有债券和从事债券交易时没有税收和成本的影响；2.没有违约风险；没有违约风险；3.具有完善的货币市场，资金的借贷双方能够正确合具有完善的货币市场，资金的借贷双方能够正确合理地预期短期利率的未来值；理地预期短期利率的未来值；4.所有投资者都是利润最大化的追求者所有投资者都是利

28、润最大化的追求者5.不同期限的债券可以完全替代不同期限的债券可以完全替代货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率基本观点：基本观点：利率曲线的形状是由人们对未来利率的预期所决定的，因此，利率曲线的形状是由人们对未来利率的预期所决定的，因此，对未来利率的预期是决定现有利率结构的主要因素；对未来利率的预期是决定现有利率结构的主要因素；长期利率是预期未来短期利率的函数，长期利率等于当期短长期利率是预期未来短期利率的函数，长期利率等于当期短期利率与预期的未来短期利率之和的平均数。

29、期利率与预期的未来短期利率之和的平均数。所有投资者都是利润最大化的追求者所有投资者都是利润最大化的追求者不同期限的债券可以完全替代不同期限的债券可以完全替代货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率只愿借入长期资金只愿借入长期资金资金的需求就会从短资金的需求就会从短期市场转向长期市场期市场转向长期市场只愿提供短期资金只愿提供短期资金资金的提供就会从长期资金的提供就会从长期市场转向短期市场市场转向短期市场短期市场需求减少短期市场需求减少短期市场供给增加短期市场供给增加短期利率

30、下降短期利率下降预期理论的缺陷预期理论的缺陷当人们预期长期的利率高于短期的利率当人们预期长期的利率高于短期的利率货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率流动性升水和偏好理论流动性升水和偏好理论理论认为：理论认为：短期债券流动性比长期债券流动性高，投资者对高流动性投短期债券流动性比长期债券流动性高，投资者对高流动性投资比对低流动性投资更为偏好。资比对低流动性投资更为偏好。结论：结论：1.1.证券在下个时期被预期产生不同的收益率，这取决于证券的证券在下个时期被预期产生不同的收

31、益率，这取决于证券的流动性。流动性。2.2.长期利率是由未来短期利率的市场预期加上与投资的期限和长期利率是由未来短期利率的市场预期加上与投资的期限和流动性有关的流动性升水（流动性有关的流动性升水（liquidity premium）所决定的。所决定的。偏好理论偏好理论：如果一定期限的资金供求不一致，一些投资者和借款：如果一定期限的资金供求不一致，一些投资者和借款这回转向其他的期限，显示出相反的不平衡，然而，他们需要适这回转向其他的期限，显示出相反的不平衡，然而，他们需要适当风险收益的补偿，其大小反映了投资者对价格或再投资风险厌当风险收益的补偿，其大小反映了投资者对价格或再投资风险厌恶的程度。恶

32、的程度。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率市场分割理论（市场分割理论（market segmentation theory）市场分割理论市场分割理论:首先假设不同类型的投资者具有与投资期首先假设不同类型的投资者具有与投资期 限相关的偏好。这限相关的偏好。这些偏好与他们的债务结构、风险厌恶些偏好与他们的债务结构、风险厌恶 程度有关程度有关不同期限不同期限的债券不能完全代替。的债券不能完全代替。主要原因：主要原因：法律上的限制法律上的限制缺乏能够进行未来债券交易的市场缺

33、乏能够进行未来债券交易的市场缺乏在国内市场上销售的统一的债务工具缺乏在国内市场上销售的统一的债务工具债务风险的不确定性债务风险的不确定性因为各种不同期限的证券各有其特点，可满足不同投资者的偏因为各种不同期限的证券各有其特点，可满足不同投资者的偏好，而不同投资者或借款者也往往只对某种期限的证券感兴趣。好，而不同投资者或借款者也往往只对某种期限的证券感兴趣。货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率名义利率：名义利率：i=r+pi=r+p (r (r为实际利率，为实际利率，p

34、p为通货膨胀率为通货膨胀率)若利息也考虑到通胀的因素，则名义利率为：若利息也考虑到通胀的因素，则名义利率为：i=(1+r)(1+p)-1 i=(1+r)(1+p)-1货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率Y(收入收入)I（投资）投资）rS S（储蓄）储蓄）IS曲线曲线S(Y)I=SI(r)ISIS曲线的形成曲线的形成货货货货货货 币币币币币币 银银银银银银 行行行行行行 学学学学学学经济学院经济学院第三节第三节 利率的决定理论利率的决定理论第三章第三章 利息及利息率利息及利息率LMLM曲线的形成曲线的形成L=LL=L1 1+L+L2 2=M(L=M(L1 1:货币的交易和预防需求；货币的交易和预防需求；L L2 2:货币的投机性需求货币的投机性需求)Y Y（收入收入）L2L1L2(r)L1(Y)rLM