证券投资学之证券市场监管概述ioeg.pptx

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1、 证券投资学证券投资学 天津师范大学经济学院天津师范大学经济学院邹海涛邹海涛ZHT6409126.COM 1第九章第九章 证券市场监管证券市场监管教学目的要求教学目的要求掌握证券监管的必要性、原则和意义，证券掌握证券监管的必要性、原则和意义，证券发行注册制度、核准制度和信息披露制度；发行注册制度、核准制度和信息披露制度；理解证券监管的法规体系及我国证券监管的理解证券监管的法规体系及我国证券监管的法律制度；法律制度；了解证券监管的主要内容和对违规行为的惩了解证券监管的主要内容和对违规行为的惩罚措施。罚措施。2第一节第一节 证券监管概述证券监管概述 一、证券监管的必要性一、证券监管的必要性 证券监

2、管证券监管是国家证券管理机关及其授权机构，依照是国家证券管理机关及其授权机构，依照法律规定对证券的发行和交易市场、市场的参与者和法律规定对证券的发行和交易市场、市场的参与者和服务者进行审核、许可、调控、指导、监督、检查的服务者进行审核、许可、调控、指导、监督、检查的活动。活动。（一）（一）证券市场信息不对称性和竞争不完全性证券市场信息不对称性和竞争不完全性（二）证券市场的高风险性（二）证券市场的高风险性 证证券券和和证证券券市市场场的的内内在在矛矛盾盾性性决决定定了了证证券券价价格格的的不不确定性和波动性。确定性和波动性。证券市场的投机性加剧了证券市场的高风险。证券市场的投机性加剧了证券市场的

3、高风险。3 证证券券市市场场风风险险递递延延性性强强，一一旦旦发发生生危危机机将将对对社社会会经济和政治造成极大冲击和破坏。经济和政治造成极大冲击和破坏。（三）我国证券市场的制度性缺陷（三）我国证券市场的制度性缺陷 二、证券监管的意义二、证券监管的意义（一一）可可以以保保证证证证券券市市场场有有一一个个良良好好的的发发展展方方向向；（二）可以促使参与证券活动主体的利益合理化；（二）可以促使参与证券活动主体的利益合理化；（三）有利于维护社会经济秩序和公共利益；（三）有利于维护社会经济秩序和公共利益；（四四）证证券券监监管管有有助助于于促促进进证证券券市市场场融融资资功功能能的的有有效效发发挥挥，

4、促促进进社社会会资资源源的的合合理理流流动动、分分配配和和使使用用，促促进进合合理理的的产产业业结结构构和和良良性性的的经经济济机机制制的的形形成成，从从而促进国民经济的发展。而促进国民经济的发展。4 依法监管原则；依法监管原则；保护中小投资者利益的原则；保护中小投资者利益的原则；政府监管与自我管理相结合的原则；政府监管与自我管理相结合的原则；公开性原则；公开性原则；制止背信原则。制止背信原则。三、证券监管的原则三、证券监管的原则5四、证券监管的历史演变四、证券监管的历史演变 （一）（一）2020世纪世纪3030年代以前年代以前秉承政府秉承政府“守夜人守夜人”及及“看不见的手看不见的手”理论，

5、理论，证券监管呈现出松散及以自律为主的特征。证券监管呈现出松散及以自律为主的特征。（二）（二）19291929年危机后年危机后危机的发生使主张危机的发生使主张“政府干预政府干预”的凯恩斯经济的凯恩斯经济学开始影响这一时期的证券监管理念，世界各国学开始影响这一时期的证券监管理念，世界各国开始干预证券市场的监管。开始干预证券市场的监管。6（三）（三）19731973年，布雷顿森林体系崩溃年，布雷顿森林体系崩溃 19731973年，布雷顿森林体系崩溃，各国纷纷实行年，布雷顿森林体系崩溃，各国纷纷实行浮动汇率制。自由放任的经济思潮开始回归。浮动汇率制。自由放任的经济思潮开始回归。受新自由主义学派反对任

6、何形式的国家干预的受新自由主义学派反对任何形式的国家干预的思想影响，各国都在一定程度上放松了对证券思想影响，各国都在一定程度上放松了对证券市场的影响。市场的影响。（四）（四）19871987年西方股票市场危机后年西方股票市场危机后 股市危机迫使人们重新审视放松与强化证券股市危机迫使人们重新审视放松与强化证券监管的辨证关系。新凯恩斯学派对金融监管理监管的辨证关系。新凯恩斯学派对金融监管理论提出了新见解，强调有效需求和政府的关系，论提出了新见解，强调有效需求和政府的关系，政府适当干预能使市场功能更好地发挥。政府适当干预能使市场功能更好地发挥。7 面对经济全球化和资本市场全球化的趋势，面对经济全球化

7、和资本市场全球化的趋势，加强对国际金融机构的监控和加强国际监管组加强对国际金融机构的监控和加强国际监管组织的合作使国际证券市场监管的方向。织的合作使国际证券市场监管的方向。（六）（六）20022002安然公司欺诈案安然公司欺诈案 安然事件引发了美国证券市场的诚信危机，安然事件引发了美国证券市场的诚信危机，建立一个包括所有有关立法机构、司法机构、建立一个包括所有有关立法机构、司法机构、行政机构、行业协会以及新闻媒体和学术界在行政机构、行业协会以及新闻媒体和学术界在内的全方位监管体系，是提高证券监管效率的内的全方位监管体系，是提高证券监管效率的重要保证。重要保证。（五）巴林银行倒闭和东南亚金融危机

8、（五）巴林银行倒闭和东南亚金融危机8（七）（七）20072007年全球金融危机年全球金融危机9第二节第二节 证券市场监管体系证券市场监管体系 一、证券监管的法规体系一、证券监管的法规体系o（一）美国体系（一）美国体系o以美国证券管理方式为蓝本的管理体系。其以美国证券管理方式为蓝本的管理体系。其特点特点是：是：o注重管理上的公开性；注重管理上的公开性；o整个证券发行和交易体系完善，各方面都有严密的法整个证券发行和交易体系完善，各方面都有严密的法律规定；律规定；o联邦、各州及各证券业自律组织都有各自法律或规则，联邦、各州及各证券业自律组织都有各自法律或规则，形成了既统一又相对独立的管理体系。形成了

9、既统一又相对独立的管理体系。10 以英国的证券管理方式为蓝本的管理体系。其特点是：以英国的证券管理方式为蓝本的管理体系。其特点是：p 没有严密、完整的法规体系，没有严密、完整的法规体系，p 对证交所及其会员采取自由放任态度，注重自我约束。对证交所及其会员采取自由放任态度，注重自我约束。（三）（三）欧陆体系欧陆体系 又又称称中中间间型型监监管管体体制制，是是以以一一些些西西欧欧国国家家的的证证券券管管理理方方式式为蓝本的管理体系。其特点表现在：为蓝本的管理体系。其特点表现在：p 对证券市场管理多采用严格的实质性管理；对证券市场管理多采用严格的实质性管理；p 对证券发行人的特殊利益有所限制；对证券

10、发行人的特殊利益有所限制；p 在公开性原则的实施上做得不够；在公开性原则的实施上做得不够；p 该体系和英国体系一样，缺少一个对证券市场进行全面管该体系和英国体系一样，缺少一个对证券市场进行全面管理的专门机构。理的专门机构。（二）英国体系（二）英国体系11 二、证券管理机构二、证券管理机构 （一）（一）国家管理机构国家管理机构 国国家家管管理理机机构构是是一一个个国国家家或或地地区区对对证证券券市市场场进进行行全全面面管管理理、具具有有高高度度权权威威的的机机构构，一一般般负负责责证证券券市市场场法法律律、法法规规的的制制定定，全全面面监监督督、协协调调证证券券市市场场出出现现的的各各种种问问题

11、题。其其基基本本目目标标是是促促使使投投资资者者获获得得公公平平和和公公正正的的对对待待，促进证券市场的合理竞争与效率。促进证券市场的合理竞争与效率。我我国国的的证证券券主主要要管管理理机机构构是是中中国国证证券券监监督督管理委员会（简称管理委员会（简称“证监会证监会”）。）。12 （二）行业管理组织（二）行业管理组织p国家发展与改革委员会（简称国家发展与改革委员会（简称“发改委发改委”）；）；p中国人民银行；中国人民银行；p财政部；财政部；p地方政府；地方政府；p企业主管部门。企业主管部门。（三）证券业自律组织（三）证券业自律组织p证券交易所；证券交易所；p证券业协会。证券业协会是证券业的自

12、律性组织，证券业协会。证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。中国证券业协会成立于是社会团体法人。中国证券业协会成立于1991年年8月月28日，它采用会员制的组织形式，既有团体会员又日，它采用会员制的组织形式，既有团体会员又有个人会员，其最高权力机构是会员大会。有个人会员，其最高权力机构是会员大会。13p 一、证券发行的监管一、证券发行的监管p （一）证券发行审核制度（一）证券发行审核制度 世世界界各各国国法法律律对对证证券券发发行行的的调调控控都都是是通通过过审审核核制制度来实现的，主要有度来实现的，主要有注册制和核准制注册制和核准制两种。两种。1 1、注册制度、注册制度 又又称称为

13、为申申报报制制、登登记记制制、公公开开主主义义或或形形式式审审查查主主义义，指指证证券券主主管管机机关关对对证证券券发发行行人人发发行行有有价价证证券券事事先先并并不不作作实实质质条条件件的的限限制制，发发行行人人在在发发行行证证券券时时，只需全面、准确地将投资人为判断证券性质、投资只需全面、准确地将投资人为判断证券性质、投资第三节第三节 证券监管的内容证券监管的内容14价值所必需的重要信息和材料作出充分的公价值所必需的重要信息和材料作出充分的公开；政府也不对证券投资价值作任何担保。开；政府也不对证券投资价值作任何担保。p2、核准制度核准制度 又称又称准则主义、实质审查主义或实质管理原准则主义

14、、实质审查主义或实质管理原则，则，是指是指证券的发行，并不仅仅以发行人对证券的发行，并不仅仅以发行人对真实状况的公开为满足，还必须合乎一定实真实状况的公开为满足，还必须合乎一定实质条件。质条件。p3、我国证券发行的审核制度我国证券发行的审核制度 审批制审批制 核准制核准制 注册制。注册制。151617181920 指指公公开开发发行行有有价价证证券券者者，以以维维护护股股东东或或债债权权人人合合法法权权益益为为宗宗旨旨，将将与与证证券券发发行行有有关关信信息息完完全全、准准确确、及及时时地地公公开开，以以供供投投资资者者判判断断证证券券投投资资价价值的法律制度。值的法律制度。1、信息披露的法律

15、标准、信息披露的法律标准p 全面性；全面性；p 真实性；真实性；p 时效性；时效性；p 易得性；易得性；p 易解性；易解性；p 合法性。合法性。（二）证券发行信息披露制度（二）证券发行信息披露制度21一般公开条款一般公开条款公司业务和生产设施状况的说明；公司业务和生产设施状况的说明；公司证券及市场的说明；公司证券及市场的说明；公司财务资料和财务报表；公司财务资料和财务报表；管理层对公司财务状况和经营业绩的分析；管理层对公司财务状况和经营业绩的分析；高级管理人员的经验、报酬等有关资料。高级管理人员的经验、报酬等有关资料。财务资料财务资料公司近几年的年销售净额；公司近几年的年销售净额；营业盈亏、总

16、资产、长期负债、净资产；营业盈亏、总资产、长期负债、净资产；其其他他任任何何有有助助于于加加强强对对公公司司财财务务状状况况和和经经营营业业绩绩了解和突出其发展趋势的信息。了解和突出其发展趋势的信息。2、信息披露的主要内容信息披露的主要内容22有关管理人员资料有关管理人员资料所所有有董董事事会会成成员员及及公公司司高高级级管管理理人人员员的的姓姓名名、年龄和工作经验；年龄和工作经验；所有董事和高级管理人员直接间接的薪酬；所有董事和高级管理人员直接间接的薪酬；如如果果董董事事或或高高级级管管理理人人员员牵牵涉涉法法律律诉诉讼讼或或纠纠纷纷的有关详细情形；的有关详细情形；董事、高级管理人员和大股东

17、的控股情况。董事、高级管理人员和大股东的控股情况。公司财务状况和业绩的讨论与分析。公司财务状况和业绩的讨论与分析。股票发行的有关资料。股票发行的有关资料。信息披露的主要内容信息披露的主要内容23（一）证券上市条件（一）证券上市条件上市公司的资本额确定；上市公司的资本额确定；上市公司的盈利能力；上市公司的盈利能力；上市公司的资本结构；上市公司的资本结构；上市公司的偿债能力；上市公司的偿债能力；上市公司的股权分散情况；上市公司的股权分散情况；申请上市的证券市场价值；申请上市的证券市场价值；上市公司的开业时间等。上市公司的开业时间等。二、证券上市的监管二、证券上市的监管24（二）上市公司的义务（二）

18、上市公司的义务o上市公司须于法定期限内向社会公布上市公上市公司须于法定期限内向社会公布上市公告书；告书；o定期公布注册会计师签证的财务报表；定期公布注册会计师签证的财务报表；o履行信息持续公开义务；履行信息持续公开义务；o依证券交易所规定费率，缴纳上市费用；依证券交易所规定费率，缴纳上市费用；o承担法律和证券交易所规定的其他义务。承担法律和证券交易所规定的其他义务。25（三）证券上市的暂停与终止（三）证券上市的暂停与终止 暂暂停停上上市市是是指指已已获获准准上上市市的的证证券券，因因公公司司一一定定事事由由的的发发生生，由由证证券券主主管管机机关关或或证证券券交交易易所所决决定定或或自自动动停

19、停止止其其在在交交易易所所的的集集中中竞竞价价交交易易情情形形，可可分为分为强制暂停上市和自动暂停上市强制暂停上市和自动暂停上市两种形式。两种形式。1 1、强制暂停上市。、强制暂停上市。p公公司司股股本本总总额额、股股权权分分布布等等发发生生变变化化，不不再再具具备备上市条件；上市条件；p公公司司不不按按规规定定公公开开其其财财务务状状况况，或或者者对对财财务务会会计计报告作虚假记载；报告作虚假记载；p公司有重大违法行为；公司有重大违法行为；p公司最近公司最近3年连续亏损。年连续亏损。262、自动暂停上市、自动暂停上市p上市公司计划进行重组；上市公司计划进行重组；p上市证券计划换发新票券；上市

20、证券计划换发新票券；p上市公司计划派发特别股息；上市公司计划派发特别股息；p上市公司计划将上市证券拆细或合并；上市公司计划将上市证券拆细或合并；p上市公司计划停牌等。上市公司计划停牌等。3、证券上市的终止、证券上市的终止 已已获获准准上上市市的的证证券券，因因发发生生法法定定事事由由，由由证证券券主主管管机机关关或或证证券券交交易易所所决决定定终终止止其其上上市市资资格格的的情情形形。股票上市终止的事由有以下几种：股票上市终止的事由有以下几种：27p上上市市公公司司不不按按规规定定公公开开其其财财务务状状况况，或或对对财财务务会会计计报告作虚假记载，经查实后果严重；报告作虚假记载，经查实后果严

21、重；p上市公司有重大违规违法行为，经查实后果严重；上市公司有重大违规违法行为，经查实后果严重；p上上市市公公司司的的股股本本总总额额、股股权权分分布布等等发发生生变变化化，不不再再具备上市条件，在限期内未能消除；具备上市条件，在限期内未能消除；p上市公司近上市公司近3 3年连续亏损，在限期内未能消除；年连续亏损，在限期内未能消除；p公司决议解散；公司决议解散；p被行政主管机关依法责令关闭；被行政主管机关依法责令关闭；p宣告破产。宣告破产。p股票上市终止的原因股票上市终止的原因28对退市制度相关的修订对退市制度相关的修订o1 1、增加净资产指标。、增加净资产指标。上市公司连续三个会计上市公司连续

22、三个会计年度经审计的期末净资产为负值的，其股票应终止年度经审计的期末净资产为负值的，其股票应终止上市。上市。o2 2、增加营业收入指标。、增加营业收入指标。上市公司连续三个会上市公司连续三个会计年度经审计的营业收入低于计年度经审计的营业收入低于1000万元的，其股万元的，其股票应终止上市。票应终止上市。o3 3、增加审计意见类型指标。、增加审计意见类型指标。上市公司连续上市公司连续两个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具两个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具否定意见或者无法表示意见的，其股票应暂停上市。否定意见或者无法表示意见的，其股票应暂停上市。公司此后一个会计年度的财务会计报告被

23、会计事务公司此后一个会计年度的财务会计报告被会计事务所出具否定意见、无法表示意见或者保留意见的，所出具否定意见、无法表示意见或者保留意见的，其股票应终止上市。其股票应终止上市。29o4 4、增加市场指标。、增加市场指标。上市公司通过本所交易上市公司通过本所交易系统实现的股票成交量或者每日收盘价在连系统实现的股票成交量或者每日收盘价在连续期间内触及一定标准的，其股票应终止上续期间内触及一定标准的，其股票应终止上市。市。o5 5、扩大适用未在法定期限内如期披露年、扩大适用未在法定期限内如期披露年报的指标。报的指标。上市公司因净利润、净资产、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型触及规定的

24、标准被营业收入、审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后，不能在法定期限内披露最近一暂停上市后，不能在法定期限内披露最近一个会计年度经审计的年度报告的，其股票应个会计年度经审计的年度报告的，其股票应终止上市。终止上市。o （上海证券交易所上海证券交易所2012.7.7）30上市公司退市情形一览上市公司退市情形一览 o主动退市：主动退市：oo1 1、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的

25、交易，券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，并决定不再在交易所交易；并决定不再在交易所交易；并决定不再在交易所交易；并决定不再在交易所交易；oo2 2、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证、上市公司在履行必要的决策程序后，主动向证券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，券交易所提出申请，撤回其股票在该交易所的交易，并转而申请在其他交易场所交易或者转让；并转而

26、申请在其他交易场所交易或者转让；并转而申请在其他交易场所交易或者转让；并转而申请在其他交易场所交易或者转让；oo3 3、上市公司向所有股东发出回购全部股份或者部、上市公司向所有股东发出回购全部股份或者部、上市公司向所有股东发出回购全部股份或者部、上市公司向所有股东发出回购全部股份或者部分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，其股票按照证券交易所生变化不再具备上市条件，其股票按照证券交易所生变化不再具备上市条件，其股票按照证券交易所生变化

27、不再具备上市条件，其股票按照证券交易所规则退出市场交易；规则退出市场交易；规则退出市场交易；规则退出市场交易；31主动退市主动退市oo4 4、上市公司股东向所有其他股东发出收购全部股、上市公司股东向所有其他股东发出收购全部股、上市公司股东向所有其他股东发出收购全部股、上市公司股东向所有其他股东发出收购全部股份或者部分股份的要约，导致公司股本总额、股权份或者部分股份的要约，导致公司股本总额、股权份或者部分股份的要约，导致公司股本总额、股权份或者部分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，其股票按照证分布等发生变化不再具备上市条件，其股票按照证分布等发生变化不再具备上市条

28、件，其股票按照证分布等发生变化不再具备上市条件，其股票按照证券交易所规则退出市场交易；券交易所规则退出市场交易；券交易所规则退出市场交易；券交易所规则退出市场交易；oo5 5、除上市公司股东外的其他收购人向所有股东发、除上市公司股东外的其他收购人向所有股东发、除上市公司股东外的其他收购人向所有股东发、除上市公司股东外的其他收购人向所有股东发出收购全部股份或者部分股份的要约，导致公司股出收购全部股份或者部分股份的要约，导致公司股出收购全部股份或者部分股份的要约，导致公司股出收购全部股份或者部分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，本总额、股权分布等发生变化不再具备上市

29、条件，本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，其股票按照证券交易所规则退出市场交易；其股票按照证券交易所规则退出市场交易；其股票按照证券交易所规则退出市场交易；其股票按照证券交易所规则退出市场交易；oo6 6、上市公司因新设合并或者吸收合并，不再具有、上市公司因新设合并或者吸收合并，不再具有、上市公司因新设合并或者吸收合并，不再具有、上市公司因新设合并或者吸收合并，不再具有独立主体资格并被注销，其股票按照证券交易所规独立主体资格并被注销，其股票按照证券交易所规独立主体资格并被注销，其股票按照证券交易所规独立主体资格并被注销，其股票按照证券交易所规

30、则退出市场交易；则退出市场交易；则退出市场交易；则退出市场交易；oo7 7、上市公司股东大会决议解散，其股票按照证券、上市公司股东大会决议解散，其股票按照证券、上市公司股东大会决议解散，其股票按照证券、上市公司股东大会决议解散，其股票按照证券交易所规则退出市场交易。交易所规则退出市场交易。交易所规则退出市场交易。交易所规则退出市场交易。32强制退市强制退市oo1 1、上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文、上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文、上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文、上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使件存在虚假记载、误导

31、性陈述或者重大遗漏，致使件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对新股发行定价产生了实质性影响，受到证监会行政新股发行定价产生了实质性影响，受到证监会行政新股发行定价产生了实质性影响，受到证监会行政新股发行定价产生了实质性影响，受到证监会行政处罚被暂停上市后，在证监会作出行政处罚决定之处罚被暂停上市后，在证监会作出行政处罚决定之处罚被暂停上市后，在证监会作出行政处罚决定之处罚

32、被暂停上市后，在证监会作出行政处罚决定之日起一年内，被证券交易所作出终止公司股票上市日起一年内，被证券交易所作出终止公司股票上市日起一年内，被证券交易所作出终止公司股票上市日起一年内，被证券交易所作出终止公司股票上市交易的决定；交易的决定；交易的决定；交易的决定；oo2 2、上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文、上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文、上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文、上市公司因首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使件存在虚假记载、误导性陈述

33、或者重大遗漏，致使不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对新股发行定价产生了实质性影响，涉嫌欺诈发行罪新股发行定价产生了实质性影响，涉嫌欺诈发行罪新股发行定价产生了实质性影响，涉嫌欺诈发行罪新股发行定价产生了实质性影响，涉嫌欺诈发行罪被依法移送公安机关而暂停上市，在证监会作出移被依法移送公安机关而暂停上市，在证监会作出移被依法移送公安机关而暂停上市，在证监会作出移被依法移送公安机关而暂停上市，在证监会作出移送决定之日起一年内，被证券交易所作出终止公司送决定之日

34、起一年内，被证券交易所作出终止公司送决定之日起一年内，被证券交易所作出终止公司送决定之日起一年内，被证券交易所作出终止公司股票上市交易的决定；股票上市交易的决定；股票上市交易的决定；股票上市交易的决定；33强制退市强制退市oo3 3、上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导、上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导、上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导、上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，受到证监会行政处罚，并在性陈述或者重大遗漏，受到证监会行政处罚，并在性陈述或者重大遗漏，受到证监会行政处罚，并在性陈述或者重大遗漏，受到证监会行政处罚，并在行政处罚决定书中被认定构

35、成重大违法行为而暂停行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为而暂停行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为而暂停行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为而暂停上市，在证监会作出行政处罚决定之日起一年内，上市，在证监会作出行政处罚决定之日起一年内，上市，在证监会作出行政处罚决定之日起一年内，上市，在证监会作出行政处罚决定之日起一年内，被证券交易所依据其股票上市规则作出终止公司股被证券交易所依据其股票上市规则作出终止公司股被证券交易所依据其股票上市规则作出终止公司股被证券交易所依据其股票上市规则作出终止公司股票上市交易的决定票上市交易的决定票上市交易的决定票上市交易的决定oo4 4、上市公司因信息披露文

36、件存在虚假记载、误导、上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导、上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导、上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，涉嫌违规披露、不披露重要性陈述或者重大遗漏，涉嫌违规披露、不披露重要性陈述或者重大遗漏，涉嫌违规披露、不披露重要性陈述或者重大遗漏，涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关而暂停上市，在证监会信息罪被依法移送公安机关而暂停上市，在证监会信息罪被依法移送公安机关而暂停上市，在证监会信息罪被依法移送公安机关而暂停上市，在证监会作出移送决定之日起一年内，被证券交易所依据其作出移送决定之日起一年内，被证券交易所依据其作出移送决定之

37、日起一年内，被证券交易所依据其作出移送决定之日起一年内，被证券交易所依据其股票上市规则作出终止公司股票上市交易的决定股票上市规则作出终止公司股票上市交易的决定股票上市规则作出终止公司股票上市交易的决定股票上市规则作出终止公司股票上市交易的决定34强制退市强制退市oo5 5、上市公司股本总额发生变化不再具备上市条件，、上市公司股本总额发生变化不再具备上市条件，、上市公司股本总额发生变化不再具备上市条件，、上市公司股本总额发生变化不再具备上市条件，且在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；且在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；且在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；且在证券交易所

38、规定的期限内仍不能达到上市条件；oo6 6、上市公司社会公众持股比例不足公司股份总数、上市公司社会公众持股比例不足公司股份总数、上市公司社会公众持股比例不足公司股份总数、上市公司社会公众持股比例不足公司股份总数的的的的25%25%，或者公司股本总额超过，或者公司股本总额超过，或者公司股本总额超过，或者公司股本总额超过4 4 亿元，社会公亿元，社会公亿元，社会公亿元，社会公众持股比例不足公司股份总数的众持股比例不足公司股份总数的众持股比例不足公司股份总数的众持股比例不足公司股份总数的10%10%，且在证券，且在证券，且在证券，且在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；交易所规定的期限内仍不能

39、达到上市条件；交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；oo7 7、上市公司股票在一定期限内累计成交量低于证、上市公司股票在一定期限内累计成交量低于证、上市公司股票在一定期限内累计成交量低于证、上市公司股票在一定期限内累计成交量低于证券交易所规定的最低限额；券交易所规定的最低限额；券交易所规定的最低限额；券交易所规定的最低限额；oo8 8、上市公司股票连续、上市公司股票连续、上市公司股票连续、上市公司股票连续2020个交易日（不含停牌交易个交易日（不含停牌交易个交易日（不含停牌交易个交易日（不含停牌交易日）每日股票收盘价均低于股票面值；日）每日股票收盘价均低于

40、股票面值；日）每日股票收盘价均低于股票面值；日）每日股票收盘价均低于股票面值；35强制退市强制退市oo9 9、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公司收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公司收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公司收入等触及规定标

41、准，其股票被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显示扣除非经常性损益前、后的净利润孰低者为负值；示扣除非经常性损益前、后的净利润孰低者为负值；示扣除非经常性损益前、后的净利润孰低者为负值；示扣除非经常性损益前、后的净利润孰低者为负值；oo1010、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产

42、、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显示期末净资产为负值；显示期末净资产为负值；显示期末净资产为负值；显示期末净资产为负值；36强制退市强制退市oo

43、1111、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务

44、会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显示营业收入低于证券交易所规定数额；显示营业收入低于证券交易所规定数额；显示营业收入低于证券交易所规定数额；显示营业收入低于证券交易所规定数额；oo1212、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及

45、规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者保留意见；保留意见；保留意见；保留意见；37强制退市强制退市oo1313、上市公司在

46、证券交易所规定期限内，未改正、上市公司在证券交易所规定期限内，未改正、上市公司在证券交易所规定期限内，未改正、上市公司在证券交易所规定期限内，未改正财务会计报告中的重大差错或者虚假记载；财务会计报告中的重大差错或者虚假记载；财务会计报告中的重大差错或者虚假记载；财务会计报告中的重大差错或者虚假记载；oo1414、法定期限届满后，上市公司在证券交易所规、法定期限届满后，上市公司在证券交易所规、法定期限届满后，上市公司在证券交易所规、法定期限届满后，上市公司在证券交易所规定的期限内，依然未能披露年度报告或者半年度报定的期限内，依然未能披露年度报告或者半年度报定的期限内，依然未能披露年度报告或者半年

47、度报定的期限内，依然未能披露年度报告或者半年度报告；告；告；告；oo1515、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市，不能业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市，不能业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市，不能业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市，不能在法定期限内

48、披露最近一个会计年度的年度报告；在法定期限内披露最近一个会计年度的年度报告；在法定期限内披露最近一个会计年度的年度报告；在法定期限内披露最近一个会计年度的年度报告；38强制退市强制退市oo1616、上市公司股票被暂停上市后在规定期限内未提出、上市公司股票被暂停上市后在规定期限内未提出、上市公司股票被暂停上市后在规定期限内未提出、上市公司股票被暂停上市后在规定期限内未提出恢复上市申请；恢复上市申请；恢复上市申请；恢复上市申请；oo1717、上市公司股票被暂停上市后其向交易所提交的恢、上市公司股票被暂停上市后其向交易所提交的恢、上市公司股票被暂停上市后其向交易所提交的恢、上市公司股票被暂停上市后其

49、向交易所提交的恢复上市申请材料不全且逾期未补充；复上市申请材料不全且逾期未补充；复上市申请材料不全且逾期未补充；复上市申请材料不全且逾期未补充；oo1818、上市公司股票被暂停上市后其恢复上市申请未获、上市公司股票被暂停上市后其恢复上市申请未获、上市公司股票被暂停上市后其恢复上市申请未获、上市公司股票被暂停上市后其恢复上市申请未获证券交易所同意；证券交易所同意；证券交易所同意；证券交易所同意；oo1919、上市公司被法院宣告破产；、上市公司被法院宣告破产；、上市公司被法院宣告破产；、上市公司被法院宣告破产；oo2020、证券交易所规定的其他情形。、证券交易所规定的其他情形。、证券交易所规定的其

50、他情形。、证券交易所规定的其他情形。oo关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见干意见干意见干意见（2014.11.162014.11.16实施）实施）实施）实施）39（五）证券上市的信息持续披露制度（五）证券上市的信息持续披露制度o1、季度报告季度报告o2、中期报告中期报告o公司财务会计报告和经营情况；公司财务会计报告和经营情况；o涉及公司的重大诉讼事项；涉及公司的重大诉讼事项；o已发行的股票、公司债券变动情况；已发行的股票、公司债券变动情况；o提交股东大会审