蓝田股份有限公司财务分析fhud.pptx

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1、蓝田股份（蓝田股份（STST生态）大事记生态）大事记 19931993年年 瞿兆玉在湖北省洪湖市瞿家湾镇创建瞿兆玉在湖北省洪湖市瞿家湾镇创建蓝田公司。蓝田公司。1996 1996年年6 6月月1818日，在上交所上市，股票代码日，在上交所上市，股票代码600709600709 19961996年至年至20002000年年 ，因每股收益都在，因每股收益都在0 06060元以元以上，而受到市场追捧，总资产规模增长了上，而受到市场追捧，总资产规模增长了1010倍。倍。19991999年年1010月，证监会处罚公司数项上市违规行月，证监会处罚公司数项上市违规行为为其最顶峰的其最顶峰的20012001年

2、前三季度，年前三季度，公司销售总额达公司销售总额达到到54546565亿元，实现利税亿元，实现利税16167272亿元，资产规模达亿元，资产规模达220220亿元。亿元。蓝田股份（蓝田股份（STST生态）大事记生态）大事记20012001年年1111月，刘姝威在金融内参发表月，刘姝威在金融内参发表600600字字短文，此后蓝田资金链开始断裂短文，此后蓝田资金链开始断裂20022002年年1 1月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长瞿月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长瞿保田等保田等1010名中高层管理人员被拘传接受调查名中高层管理人员被拘传接受调查20022002年年3 3月，公司实行特别处理，股票简称

3、变更月，公司实行特别处理，股票简称变更为为“STST生态生态”20022002年年5 5月，因连续月，因连续3 3年亏损，暂停上市年亏损，暂停上市1996199619961996年年年年06060606月月月月18181818日日日日-2003-2003-2003-2003年年年年11111111月月月月27272727日日日日 A A A A股股股股 总成交概况总成交概况总成交概况总成交概况起始日开市价起始日开市价起始日开市价起始日开市价9.99.99.99.9截至日收市价截至日收市价截至日收市价截至日收市价3.023.023.023.02期间最高成交量期间最高成交量期间最高成交量期间最高成

4、交量(万万万万股股股股)4014.41 4014.41 4014.41 4014.41(1999-05-28)(1999-05-28)(1999-05-28)(1999-05-28)期间最低成交量期间最低成交量期间最低成交量期间最低成交量(万万万万股股股股)13.98(1997-12-09)13.98(1997-12-09)13.98(1997-12-09)13.98(1997-12-09)期间最高价期间最高价期间最高价期间最高价(元元元元)24.88(1997-24.88(1997-24.88(1997-24.88(1997-03-04)03-04)03-04)03-04)期间最低价期间最低

5、价期间最低价期间最低价(元元元元)3.02(2003-04-28)3.02(2003-04-28)3.02(2003-04-28)3.02(2003-04-28)期间涨跌幅期间涨跌幅期间涨跌幅期间涨跌幅%-69.49-69.49-69.49-69.49期间振幅期间振幅期间振幅期间振幅%723.84723.84723.84723.84期间最高成交金额期间最高成交金额期间最高成交金额期间最高成交金额(万元万元万元万元)60101.1360101.1360101.1360101.13(1999-05-(1999-05-(1999-05-(1999-05-31)31)31)31)期间最低成交金额期间最

6、低成交金额期间最低成交金额期间最低成交金额(万元万元万元万元)162.59(1997-12-09)162.59(1997-12-09)162.59(1997-12-09)162.59(1997-12-09)期间总成交量期间总成交量期间总成交量期间总成交量(万股万股万股万股)403785.89403785.89403785.89403785.89期间总成交金额期间总成交金额期间总成交金额期间总成交金额(万万万万元元元元)4922291.024922291.024922291.024922291.02日均成交概况日均成交概况日均成交概况日均成交概况日均价日均价日均价日均价(元元元元)12.1912

7、.1912.1912.19期间工作日期间工作日期间工作日期间工作日1474147414741474日均成交量日均成交量日均成交量日均成交量(万万万万股股股股)273.94273.94273.94273.94日均成交金额日均成交金额日均成交金额日均成交金额(万元万元万元万元)3339.413339.413339.413339.41蓝田财务分析（摘要）蓝田财务分析（摘要）刘姝威刘姝威一、蓝田股份的财务分析一、蓝田股份的财务分析流动比率流动比率蓝田股份蓝田股份2000年流动比率计算如下：年流动比率计算如下：433,106,703.98(433,106,703.98(流动资产合计流动资产合计)=0.7

8、7(0.77(流动比率流动比率)560,713,384.09560,713,384.09（流动负债合计）（流动负债合计）蓝田股份的流动比率小于蓝田股份的流动比率小于1 1，意味着其短期可转换成现，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。力弱。速动比率速动比率蓝田股份蓝田股份20002000年速动比率计算如下年速动比率计算如下：433,106,703.98(433,106,703.98(流动资产合计流动资产合计)236,384,086.72236,384,086.72（存（存货净额）货净额）=0.350.35

9、(速动比率速动比率)560,713,384.09560,713,384.09（流动负债合计）（流动负债合计）蓝田股份的速动比率只有蓝田股份的速动比率只有0.350.35，这意味着，扣除存货后，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还蓝田股份的流动资产只能偿还3535的到期流动负债。的到期流动负债。净营运资金净营运资金蓝田股份蓝田股份20002000年净营运资金计算如下：年净营运资金计算如下：433,106,703.98(433,106,703.98(流动资产合计流动资产合计)560,713,384.09560,713,384.09（流动负债合计）（流动负债合计）=127,606,680

10、.11127,606,680.11（净营运资金）（净营运资金）蓝田股份蓝田股份20002000年净营运资金是负数，有年净营运资金是负数，有1.271.27亿元的净亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还1.271.27亿亿元的到期流动负债。元的到期流动负债。1.1.蓝田股份的偿债能力分析蓝田股份的偿债能力分析蓝田股份的偿债能力分析蓝田股份的偿债能力分析 从从从从19971997年至年至年至年至20002000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比年蓝田股份的固定资产周转率和流动比年蓝田股份的固定资产周转率和流动比年蓝田股份的固定资产周转率和流

11、动比率逐年下降，到率逐年下降，到率逐年下降，到率逐年下降，到20002000年二者均小于年二者均小于年二者均小于年二者均小于1 1。这说明蓝田股份的偿还。这说明蓝田股份的偿还。这说明蓝田股份的偿还。这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱。短期债务能力越来越弱。短期债务能力越来越弱。短期债务能力越来越弱。20002000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。20002000年蓝田股份年蓝田股份年蓝田股份年蓝田股份“货币资金货币资金货币资金货币资金”和和和和“现金及现金等价物

12、净增加额现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额”，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比，以及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于率均位于率均位于率均位于“A07A07渔业渔业渔业渔业”上市公司的同业最低水平，其中，流动上市公司的同业最低水平，其中，流动上市公司的同业最低水平，其中，流动上市公司的同业最低水平，其中，流动比率和速动比率分别低于比率和速动比率分别低于比率和速动比率分别低于比率和速动比率分别低于“A07A07渔业渔业

13、渔业渔业”上市公司的同业平均值上市公司的同业平均值上市公司的同业平均值上市公司的同业平均值大约大约大约大约5 5倍和倍和倍和倍和1111倍。这说明，在倍。这说明，在倍。这说明，在倍。这说明，在“A07A07渔业渔业渔业渔业”上市公司中，蓝田上市公司中，蓝田上市公司中，蓝田上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最低的。20002000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比年蓝田股份的

14、流动比率、速动比率和现金流动负债比年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于率均处于率均处于率均处于“C0C0食品、饮料食品、饮料食品、饮料食品、饮料”上市公司的同业最低水平，分别上市公司的同业最低水平，分别上市公司的同业最低水平，分别上市公司的同业最低水平，分别低于同业平均值的低于同业平均值的低于同业平均值的低于同业平均值的2 2倍、倍、倍、倍、5 5倍和倍和倍和倍和3 3倍。这说明，在倍。这说明，在倍。这说明，在倍。这说明，在“C0C0食品、饮食品、饮食品、饮食品、饮料料料料”行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿行业上

15、市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿行业上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短期债务能力是最低的。还短期债务能力是最低的。还短期债务能力是最低的。还短期债务能力是最低的。2.2.蓝田股份的农副水产品销售收入分析蓝田股份的农副水产品销售收入分析 2000200020002000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%69%69%69%，饮料收入占主营业务收入的，饮料收入占主营业务收入的，饮料收入占主营业务收入的，饮料收入占主营业务收入的29%29%

16、29%29%，二者合计占主营业，二者合计占主营业，二者合计占主营业，二者合计占主营业务收入的务收入的务收入的务收入的98%98%98%98%。2001 2001 2001 2001年年年年8 8 8 8月月月月29292929日蓝田股份发布公告称：由于公司基地地日蓝田股份发布公告称：由于公司基地地日蓝田股份发布公告称：由于公司基地地日蓝田股份发布公告称：由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70%70%70%70%的水产品在养殖基地现的水产品在养殖基地现的水产品在养殖基地现的水产品在养殖基地现场成交，上门提

17、货的客户中个体比重大，因此场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此“钱货两清钱货两清钱货两清钱货两清”成为惯例，应收款占主营业务收入比重较低。成为惯例，应收款占主营业务收入比重较低。成为惯例，应收款占主营业务收入比重较低。成为惯例，应收款占主营业务收入比重较低。20002000年蓝田股份的水产品收入位于年蓝田股份的水产品收入位于年蓝田股份的水产品收入位于年蓝田股份的水产品收入位于“A07A07渔业渔业渔业渔业”上市公上市公上市公上市公司的同业最高水平，高于同业平均值司的同业最高水平，高于同业平均值司的同业最高水平，

18、高于同业平均值司的同业最高水平，高于同业平均值3 3倍。倍。倍。倍。20002000年蓝田股份的应收款回收期位于年蓝田股份的应收款回收期位于年蓝田股份的应收款回收期位于年蓝田股份的应收款回收期位于“A07A07渔业渔业渔业渔业”上市公司上市公司上市公司上市公司的同业最低水平，低于同业平均值大约的同业最低水平，低于同业平均值大约的同业最低水平，低于同业平均值大约的同业最低水平，低于同业平均值大约3131倍。这说明，在倍。这说明，在倍。这说明，在倍。这说明，在“A07A07渔业渔业渔业渔业”上市公司中，蓝田股份给予买主的赊销期是最短的、销上市公司中，蓝田股份给予买主的赊销期是最短的、销上市公司中，

19、蓝田股份给予买主的赊销期是最短的、销上市公司中，蓝田股份给予买主的赊销期是最短的、销售条件是最严格的。售条件是最严格的。售条件是最严格的。售条件是最严格的。作为海洋渔业生产企业，华龙集团以应收款回收期作为海洋渔业生产企业，华龙集团以应收款回收期作为海洋渔业生产企业，华龙集团以应收款回收期作为海洋渔业生产企业，华龙集团以应收款回收期7 7天（相天（相天（相天（相当于给予客户当于给予客户当于给予客户当于给予客户7 7天赊销期）的销售方式，只销售价值相当于蓝田天赊销期）的销售方式，只销售价值相当于蓝田天赊销期）的销售方式，只销售价值相当于蓝田天赊销期）的销售方式，只销售价值相当于蓝田股份水产品收入股

20、份水产品收入股份水产品收入股份水产品收入5%5%的水产品；的水产品；的水产品；的水产品；中水渔业以应收款回收期中水渔业以应收款回收期中水渔业以应收款回收期中水渔业以应收款回收期187187天（相当于给予客户天（相当于给予客户天（相当于给予客户天（相当于给予客户187187天赊天赊天赊天赊销期，比蓝田股份销期，比蓝田股份销期，比蓝田股份销期，比蓝田股份“钱货两清钱货两清钱货两清钱货两清”销售方式更优惠、对客户更有销售方式更优惠、对客户更有销售方式更优惠、对客户更有销售方式更优惠、对客户更有吸引力）的销售方式，只销售价值相当于蓝田股份水产品收入吸引力）的销售方式，只销售价值相当于蓝田股份水产品收入

21、吸引力）的销售方式，只销售价值相当于蓝田股份水产品收入吸引力）的销售方式，只销售价值相当于蓝田股份水产品收入26%26%的水产品。的水产品。的水产品。的水产品。蓝田股份的农副水产品生产基地位于湖北洪湖市，公司蓝田股份的农副水产品生产基地位于湖北洪湖市，公司蓝田股份的农副水产品生产基地位于湖北洪湖市，公司蓝田股份的农副水产品生产基地位于湖北洪湖市，公司生产区是一个几十万亩的天然水产种养场。武昌鱼公司位于生产区是一个几十万亩的天然水产种养场。武昌鱼公司位于生产区是一个几十万亩的天然水产种养场。武昌鱼公司位于生产区是一个几十万亩的天然水产种养场。武昌鱼公司位于湖北鄂州市，距洪湖的直线距离湖北鄂州市，

22、距洪湖的直线距离湖北鄂州市，距洪湖的直线距离湖北鄂州市，距洪湖的直线距离200200公里左右，其主营业务公里左右，其主营业务公里左右，其主营业务公里左右，其主营业务是淡水鱼类及其它水产品养殖，其应收款回收期是是淡水鱼类及其它水产品养殖，其应收款回收期是是淡水鱼类及其它水产品养殖，其应收款回收期是是淡水鱼类及其它水产品养殖，其应收款回收期是577577天，天，天，天，比蓝田股份应收款回收期长比蓝田股份应收款回收期长比蓝田股份应收款回收期长比蓝田股份应收款回收期长9595倍；但是其水产品收入只是蓝倍；但是其水产品收入只是蓝倍；但是其水产品收入只是蓝倍；但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的田股份

23、水产品收入的田股份水产品收入的田股份水产品收入的8%8%。洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线距离洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线距离洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线距离洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线距离200200公里公里公里公里左右，其主营产品是淡水鱼及特种水产品，其产销量在湖南左右，其主营产品是淡水鱼及特种水产品，其产销量在湖南左右，其主营产品是淡水鱼及特种水产品，其产销量在湖南左右，其主营产品是淡水鱼及特种水产品，其产销量在湖南省位于前列，其应收款回收期是省位于前列，其应收款回收期是省位于前列，其应收款回收期是省位于前列，其应收款回收期是178178天，比蓝田股份应收款天

24、，比蓝田股份应收款天，比蓝田股份应收款天，比蓝田股份应收款回收期长回收期长回收期长回收期长3030倍，这相当于给予客户倍，这相当于给予客户倍，这相当于给予客户倍，这相当于给予客户178178天赊销期；但是其水天赊销期；但是其水天赊销期；但是其水天赊销期；但是其水产品收入只是蓝田股份的产品收入只是蓝田股份的产品收入只是蓝田股份的产品收入只是蓝田股份的4%4%。在方圆。在方圆。在方圆。在方圆200200公里以内，武昌鱼公里以内，武昌鱼公里以内，武昌鱼公里以内，武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份的淡水产品收入出现了巨大的差距。和洞庭水殖与蓝田股份的淡水产品收入出现了巨大的差距。和洞庭水殖与蓝田股份的淡水产品

25、收入出现了巨大的差距。和洞庭水殖与蓝田股份的淡水产品收入出现了巨大的差距。武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品，产品的差异武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品，产品的差异武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品，产品的差异武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品，产品的差异性很小，人们不会只喜欢洪湖里的鱼，而不喜欢武昌鱼或洞庭湖性很小，人们不会只喜欢洪湖里的鱼，而不喜欢武昌鱼或洞庭湖性很小，人们不会只喜欢洪湖里的鱼，而不喜欢武昌鱼或洞庭湖性很小，人们不会只喜欢洪湖里的鱼，而不喜欢武昌鱼或洞庭湖里的鱼。蓝田股份采取里的鱼。蓝田股份采取里的鱼。蓝田股份采取里的鱼。蓝田股份采取“钱货两清钱货

26、两清钱货两清钱货两清”和客户上门提货的销售方式，和客户上门提货的销售方式，和客户上门提货的销售方式，和客户上门提货的销售方式，这与过去渔民在湖边卖鱼的传统销售方式是相同的。蓝田股份的这与过去渔民在湖边卖鱼的传统销售方式是相同的。蓝田股份的这与过去渔民在湖边卖鱼的传统销售方式是相同的。蓝田股份的这与过去渔民在湖边卖鱼的传统销售方式是相同的。蓝田股份的传统销售方式不能支持其水产品收入异常高于同业企业。除非蓝传统销售方式不能支持其水产品收入异常高于同业企业。除非蓝传统销售方式不能支持其水产品收入异常高于同业企业。除非蓝传统销售方式不能支持其水产品收入异常高于同业企业。除非蓝田股份大幅度降低产品价格，

27、巨大的价格差异才能对客户产生特田股份大幅度降低产品价格，巨大的价格差异才能对客户产生特田股份大幅度降低产品价格，巨大的价格差异才能对客户产生特田股份大幅度降低产品价格，巨大的价格差异才能对客户产生特殊的吸引力。但是，蓝田股份与武昌鱼和洞庭水殖位于同一地区，殊的吸引力。但是，蓝田股份与武昌鱼和洞庭水殖位于同一地区，殊的吸引力。但是，蓝田股份与武昌鱼和洞庭水殖位于同一地区，殊的吸引力。但是，蓝田股份与武昌鱼和洞庭水殖位于同一地区，自然地理和人文条件相同，生产成本不会存在巨大的差异，若蓝自然地理和人文条件相同，生产成本不会存在巨大的差异，若蓝自然地理和人文条件相同，生产成本不会存在巨大的差异，若蓝自

28、然地理和人文条件相同，生产成本不会存在巨大的差异，若蓝田股份大幅度降低产品价格，它将面临亏损。田股份大幅度降低产品价格，它将面临亏损。田股份大幅度降低产品价格，它将面临亏损。田股份大幅度降低产品价格，它将面临亏损。根据以上分析，可以推理：蓝田股份不可能以根据以上分析，可以推理：蓝田股份不可能以根据以上分析，可以推理：蓝田股份不可能以根据以上分析，可以推理：蓝田股份不可能以“钱货两清钱货两清钱货两清钱货两清”和客户上门提货的销售方式，一年销售和客户上门提货的销售方式，一年销售和客户上门提货的销售方式，一年销售和客户上门提货的销售方式，一年销售12.712.7亿元水产品。亿元水产品。亿元水产品。亿

29、元水产品。3.蓝田股份的现金流量分析蓝田股份的现金流量分析 20002000年蓝田股份的年蓝田股份的年蓝田股份的年蓝田股份的“销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金”超过超过超过超过了了了了“主营业务收入主营业务收入主营业务收入主营业务收入”，但是其短期偿债能力却位于同业最低水平。，但是其短期偿债能力却位于同业最低水平。，但是其短期偿债能力却位于同业最低水平。，但是其短期偿债能力却位于同业最低水平。这种矛盾来源于这种矛盾来源于这种矛盾来源于这种矛盾来源于“购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支购建固定资产、无形资产和其

30、它长期资产所支购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金付的现金付的现金付的现金”是是是是“经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额”的的的的92%92%。20002000年年年年蓝田股份的在建工程增加投资蓝田股份的在建工程增加投资蓝田股份的在建工程增加投资蓝田股份的在建工程增加投资7.17.1亿元，其中亿元，其中亿元，其中亿元，其中“生态基地生态基地生态基地生态基地”、“鱼鱼鱼鱼塘升级改造塘升级改造塘升级改造塘升级改造”和和和和“大湖开发项目大湖开发项目大湖开发项目大湖开发项目”三个

31、项目占三个项目占三个项目占三个项目占75%75%，在建工程增，在建工程增，在建工程增，在建工程增加投资的资金来源是自有资金。这意味着加投资的资金来源是自有资金。这意味着加投资的资金来源是自有资金。这意味着加投资的资金来源是自有资金。这意味着20002000年蓝田股份经营活年蓝田股份经营活年蓝田股份经营活年蓝田股份经营活动产生的净现金流量大部分转化成在建工程本期增加投资。动产生的净现金流量大部分转化成在建工程本期增加投资。动产生的净现金流量大部分转化成在建工程本期增加投资。动产生的净现金流量大部分转化成在建工程本期增加投资。根据根据根据根据20012001年年年年8 8月月月月2929日蓝田股份

32、发布的公告，日蓝田股份发布的公告，日蓝田股份发布的公告，日蓝田股份发布的公告，20002000年蓝田股份年蓝田股份年蓝田股份年蓝田股份的农副水产品收入的农副水产品收入的农副水产品收入的农副水产品收入12.712.7亿元应该是现金收入。亿元应该是现金收入。亿元应该是现金收入。亿元应该是现金收入。根据我国的商业银行的特点，如果蓝田股份水产品基地根据我国的商业银行的特点，如果蓝田股份水产品基地根据我国的商业银行的特点，如果蓝田股份水产品基地根据我国的商业银行的特点，如果蓝田股份水产品基地瞿家湾每年有瞿家湾每年有瞿家湾每年有瞿家湾每年有12.712.7亿元销售水产品收到的现金，各家银行会亿元销售水产品

33、收到的现金，各家银行会亿元销售水产品收到的现金，各家银行会亿元销售水产品收到的现金，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，会为争取这争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，会为争取这争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，会为争取这争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，会为争取这“12.7“12.7亿元亿元亿元亿元销售水产品收到的现金销售水产品收到的现金销售水产品收到的现金销售水产品收到的现金”业务而展开激烈的竞争。银行会专业务而展开激烈的竞争。银行会专业务而展开激烈的竞争。银行会专业务而展开激烈的竞争。银行会专门为方便个体户到瞿家湾购买水产品而设计银行业务和工具，门为方便个体户到瞿家湾购买水产品而设计银行业务

34、和工具，门为方便个体户到瞿家湾购买水产品而设计银行业务和工具，门为方便个体户到瞿家湾购买水产品而设计银行业务和工具，促进个体户与蓝田股份的水产品交易。银行会采取各种措施，促进个体户与蓝田股份的水产品交易。银行会采取各种措施，促进个体户与蓝田股份的水产品交易。银行会采取各种措施，促进个体户与蓝田股份的水产品交易。银行会采取各种措施，绝不会让绝不会让绝不会让绝不会让“12.7“12.7亿元销售水产品收到的现金亿元销售水产品收到的现金亿元销售水产品收到的现金亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系游离于银行系游离于银行系游离于银行系统之外。与发达国家的银行相比，我国商业银行确实存在差统之外。与发达国家

35、的银行相比，我国商业银行确实存在差统之外。与发达国家的银行相比，我国商业银行确实存在差统之外。与发达国家的银行相比，我国商业银行确实存在差距，但是，我国的商业银行还没有迟钝到距，但是，我国的商业银行还没有迟钝到距，但是，我国的商业银行还没有迟钝到距，但是，我国的商业银行还没有迟钝到“瞿家湾每年有瞿家湾每年有瞿家湾每年有瞿家湾每年有12.712.7亿元销售水产品收到的现金亿元销售水产品收到的现金亿元销售水产品收到的现金亿元销售水产品收到的现金”而无动于衷。而无动于衷。而无动于衷。而无动于衷。根据以上分析可以推理：根据以上分析可以推理：根据以上分析可以推理：根据以上分析可以推理：20002000年

36、蓝田股份的农副水产品年蓝田股份的农副水产品年蓝田股份的农副水产品年蓝田股份的农副水产品收入收入收入收入12.712.7亿元的数据是虚假的亿元的数据是虚假的亿元的数据是虚假的亿元的数据是虚假的。4.蓝田股份的资产结构分析蓝田股份的资产结构分析 蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到20002000年流动资产主要由存货和货币资金构成，到年流动资产主要由存货和货币资金构成，到年流动资产主要由存货和货币资金构成，到年流动资产主要由存货和货币资金构成，到200

37、02000年在产品占存年在产品占存年在产品占存年在产品占存货的货的货的货的82%82%；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，到升，到升，到升，到20002000年资产主要由固定资产构成。年资产主要由固定资产构成。年资产主要由固定资产构成。年资产主要由固定资产构成。20002000年蓝田股份的流动资产占资产百分比位于年蓝田股份的流动资产占资产百分比位于年蓝田股份的流动资产占资产百分比位于年蓝田股份的流动资产占资产百分比位于“A07A07渔业渔业渔业

38、渔业”上市公司的同业最低水平，低于同业平均值约上市公司的同业最低水平，低于同业平均值约上市公司的同业最低水平，低于同业平均值约上市公司的同业最低水平，低于同业平均值约3 3倍；而存货倍；而存货倍；而存货倍；而存货占流动资产百分比位于占流动资产百分比位于占流动资产百分比位于占流动资产百分比位于“A07A07渔业渔业渔业渔业”上市公司的同业最高水平，上市公司的同业最高水平，上市公司的同业最高水平，上市公司的同业最高水平，高于同业平均值约高于同业平均值约高于同业平均值约高于同业平均值约3 3倍。倍。倍。倍。20002000年蓝田股份的固定资产占资产百分比位于年蓝田股份的固定资产占资产百分比位于年蓝田

39、股份的固定资产占资产百分比位于年蓝田股份的固定资产占资产百分比位于“A07A07渔业渔业渔业渔业”上市公司的同业最高水平，高于同业平均上市公司的同业最高水平，高于同业平均上市公司的同业最高水平，高于同业平均上市公司的同业最高水平，高于同业平均值值值值1 1倍多。倍多。倍多。倍多。20002000年蓝田股份的在产品占存货百分比位于年蓝田股份的在产品占存货百分比位于年蓝田股份的在产品占存货百分比位于年蓝田股份的在产品占存货百分比位于“A07A07渔业渔业渔业渔业”上市公司的同业最高水平，高于同业平均值上市公司的同业最高水平，高于同业平均值上市公司的同业最高水平，高于同业平均值上市公司的同业最高水平

40、，高于同业平均值1 1倍；倍；倍；倍；在产品绝对值位于同业最高水平，高于同业平均值在产品绝对值位于同业最高水平，高于同业平均值在产品绝对值位于同业最高水平，高于同业平均值在产品绝对值位于同业最高水平，高于同业平均值3 3倍。倍。倍。倍。20002000年蓝田股份的存货占流动资产百分比位于年蓝田股份的存货占流动资产百分比位于年蓝田股份的存货占流动资产百分比位于年蓝田股份的存货占流动资产百分比位于“C0C0食品、食品、食品、食品、饮料饮料饮料饮料”上市公司的同业最高水平，高于同业平均值上市公司的同业最高水平，高于同业平均值上市公司的同业最高水平，高于同业平均值上市公司的同业最高水平，高于同业平均值

41、1 1倍。倍。倍。倍。20002000年蓝田股份的在产品占存货百分比位于年蓝田股份的在产品占存货百分比位于年蓝田股份的在产品占存货百分比位于年蓝田股份的在产品占存货百分比位于“C0C0食品、饮食品、饮食品、饮食品、饮料料料料”上市公司的同业最高水平，高于同业平均值约上市公司的同业最高水平，高于同业平均值约上市公司的同业最高水平，高于同业平均值约上市公司的同业最高水平，高于同业平均值约3 3倍。倍。倍。倍。根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的在产品占存货百根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的在产品占存货百根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的在产品占存货百根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的在产品

42、占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。5.5.推理结论推理结论 根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的偿债能力越来根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的偿债能力越来根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的偿债能力越来根据以上分析，我研究推理：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各

43、项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；越恶化；扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；越恶化；扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；越恶化；扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对保证按时偿还银行贷款的本金和利息；

44、银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。蓝田股份发放贷款。蓝田股份发放贷款。蓝田股份发放贷款。二、蓝田股份和其母公司中国蓝田总公司的关系1.1.蓝田股份的关联方关系蓝田股份的关联方关系 根据蓝田股份根据蓝田股份根据蓝田股份根据蓝田股份2000200020002000年会计报表附注年会计报表附注年会计报表附注年会计报表附注“（八）关联方关系及（八）关联方关系及（八）关联方关系及（八）关联方关系及交易交易交易交易”，蓝田股份的母公司是洪湖蓝田经济技术开发有限公司，蓝田股份的母公司是洪湖蓝田经济技术开发有限公司，蓝田股份的母公司是洪湖蓝田经济技术开发有限公司，蓝田股份的母公司是洪湖蓝田经济技术开发有限公

45、司，注册地址是洪湖市瞿家湾镇。蓝田股份合并会计报表的子公司注册地址是洪湖市瞿家湾镇。蓝田股份合并会计报表的子公司注册地址是洪湖市瞿家湾镇。蓝田股份合并会计报表的子公司注册地址是洪湖市瞿家湾镇。蓝田股份合并会计报表的子公司有两家：沈阳蓝田房屋开发有限公司（注册地址是沈阳市）和有两家：沈阳蓝田房屋开发有限公司（注册地址是沈阳市）和有两家：沈阳蓝田房屋开发有限公司（注册地址是沈阳市）和有两家：沈阳蓝田房屋开发有限公司（注册地址是沈阳市）和湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司（注册地址是洪湖市瞿家弯湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司（注册地址是洪湖市瞿家弯湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司（注册地址是洪湖市瞿家弯湖

46、北洪湖蓝田水产品开发有限公司（注册地址是洪湖市瞿家弯镇）。镇）。镇）。镇）。2000200020002000年沈阳蓝田房屋开发有限公司亏损。年沈阳蓝田房屋开发有限公司亏损。年沈阳蓝田房屋开发有限公司亏损。年沈阳蓝田房屋开发有限公司亏损。2000200020002000年蓝田股年蓝田股年蓝田股年蓝田股份的利润主要来自于湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司。份的利润主要来自于湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司。份的利润主要来自于湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司。份的利润主要来自于湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司。根据蓝田股份根据蓝田股份根据蓝田股份根据蓝田股份2000200020002000年会计报表附注年会计

47、报表附注年会计报表附注年会计报表附注“（八）关联方（八）关联方（八）关联方（八）关联方关系及交易关系及交易关系及交易关系及交易”，中国蓝田总公司与蓝田股份不存在控制，中国蓝田总公司与蓝田股份不存在控制，中国蓝田总公司与蓝田股份不存在控制，中国蓝田总公司与蓝田股份不存在控制关系，二者之间的关系是公司高级管理人员兼职。蓝田关系，二者之间的关系是公司高级管理人员兼职。蓝田关系，二者之间的关系是公司高级管理人员兼职。蓝田关系，二者之间的关系是公司高级管理人员兼职。蓝田股份委托中国蓝田总公司为代销商，股份委托中国蓝田总公司为代销商，股份委托中国蓝田总公司为代销商，股份委托中国蓝田总公司为代销商，2000

48、200020002000年中国蓝田总年中国蓝田总年中国蓝田总年中国蓝田总公司代销额占当期蓝田股份销售额的公司代销额占当期蓝田股份销售额的公司代销额占当期蓝田股份销售额的公司代销额占当期蓝田股份销售额的1.9%1.9%1.9%1.9%。中国蓝田总。中国蓝田总。中国蓝田总。中国蓝田总公司长期为蓝田股份的产品进行广告宣传。公司长期为蓝田股份的产品进行广告宣传。公司长期为蓝田股份的产品进行广告宣传。公司长期为蓝田股份的产品进行广告宣传。中国蓝田总公司所属的金农网（产品）中国蓝田总公中国蓝田总公司所属的金农网（产品）中国蓝田总公中国蓝田总公司所属的金农网（产品）中国蓝田总公中国蓝田总公司所属的金农网（产

49、品）中国蓝田总公司简介称：司简介称：司简介称：司简介称：“1996“1996年年年年5 5月，其核心企业沈阳蓝田股份有限公月，其核心企业沈阳蓝田股份有限公月，其核心企业沈阳蓝田股份有限公月，其核心企业沈阳蓝田股份有限公司由中国农业部推荐为首家司由中国农业部推荐为首家司由中国农业部推荐为首家司由中国农业部推荐为首家A A股股票上市公司。股股票上市公司。股股票上市公司。股股票上市公司。”金农网（简介）中国蓝田金农网（简介）中国蓝田金农网（简介）中国蓝田金农网（简介）中国蓝田(集团集团集团集团)总公司简介称：总公司简介称：总公司简介称：总公司简介称：“湖北蓝田股份有限公司是总公司的核心企业，湖北蓝田

50、股份有限公司是总公司的核心企业，湖北蓝田股份有限公司是总公司的核心企业，湖北蓝田股份有限公司是总公司的核心企业，19961996年年年年5 5月由国月由国月由国月由国家批准家批准家批准家批准A A股上市，被誉为股上市，被誉为股上市，被誉为股上市，被誉为 中国农业第一股中国农业第一股中国农业第一股中国农业第一股。上市以来，业。上市以来，业。上市以来，业。上市以来，业绩连年高速增长，绩连年高速增长，绩连年高速增长，绩连年高速增长，20002000年，主营业务收入年，主营业务收入年，主营业务收入年，主营业务收入18.4118.41亿元，利润总亿元，利润总亿元，利润总亿元，利润总额额额额5.025.0