财务分析常用技巧brfm.pptx

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1、财务分析要点vv基本面分析基本面分析vv财务压力分析财务压力分析vv竞争能力分析竞争能力分析vv行业内指标对比分析行业内指标对比分析vv一、企业基本面分析一、企业基本面分析v 基本面：经营状况和财务状况。基本面：经营状况和财务状况。v 财务状况是基本面正常与否的前提，核心是财务状况是基本面正常与否的前提，核心是经营活动产生现金流（即流动资产变现）的能经营活动产生现金流（即流动资产变现）的能力。力。、经营活动构成、经营活动构成v 投入和产出两部分组成：投入和产出两部分组成：v 投入投入-资产负债表数据资产负债表数据v 产出产出-利润表数据利润表数据 所有所有者者权益权益负债负债现金现金原材原材料

2、料人工人工费用费用固定固定资产资产产成产成品品应收应收账款账款现金现金(收入收入)投入投入（资产负债表）（资产负债表）产出产出（利润表（利润表）vv 、投入产出关系揭示的内容、投入产出关系揭示的内容 v 通过资产的周转速度，反映企业经营活动产生通过资产的周转速度，反映企业经营活动产生现金流和盈利的能力，揭示其财务及经营状况。现金流和盈利的能力，揭示其财务及经营状况。vv、影响基本面的关键因素、影响基本面的关键因素v 资产的周转速度（资产变现能力）资产的周转速度（资产变现能力）、利润与基本面的关系、利润与基本面的关系v 依据会计准则，利润的核算须遵循以下原则：依据会计准则，利润的核算须遵循以下原

3、则：、划分收益性支出与资本性支出原则划分收益性支出与资本性支出原则现金现金支出支出收益性支出收益性支出资本性支出资本性支出计入当期费用计入当期费用计入资产成本计入资产成本计入资产负债表计入资产负债表计入利润表计入利润表当期现金减少当期现金减少当期利润减少当期利润减少当期现金减少当期现金减少当期利润无影响当期利润无影响vv、权责发生制原则、权责发生制原则 vv 收入和费用的归属期以权利和责任的发生确定，收入和费用的归属期以权利和责任的发生确定，而不是以现金实际收付确认。而不是以现金实际收付确认。收入收入应收账款应收账款现金现金当期利润增加当期利润增加当期现金无影响当期现金无影响当期利润增加当期利

4、润增加当期现金增加当期现金增加vv、配比原则、配比原则 vv 某个会计期间或某个会计对象所取得的收入应与为取某个会计期间或某个会计对象所取得的收入应与为取得该收入所发生的费用、成本相匹配。得该收入所发生的费用、成本相匹配。以某房地产项目为例（工期两年）以某房地产项目为例（工期两年）第一年（在建工程第一年（在建工程）现金支出现金支出购置土地购置土地建安工程支出建安工程支出存货存货当期现金减少当期现金减少当期利润无影响当期利润无影响第二年（项目完工交付使用）第二年（项目完工交付使用）存货存货工程成工程成本本抵减收入抵减收入影响当期利润影响当期利润当期现金无影响当期现金无影响vv会计准则的影响：会计

5、准则的影响：v 、利润与现金往往相脱节，形成利润与财务、利润与现金往往相脱节，形成利润与财务状况的背离。状况的背离。v 、利润可能仅为一组没有实际意义的虚拟数利润可能仅为一组没有实际意义的虚拟数字。字。vv 、人为操纵利润不可避免。人为操纵利润不可避免。v 基于上述原因：基于上述原因：利润与基本面的状况并非同为利润与基本面的状况并非同为正比关系，也可能成为反比关系。正比关系，也可能成为反比关系。v 、财务比率的选择、财务比率的选择v1 1、投入环节数据之间组合形成的财务比率、投入环节数据之间组合形成的财务比率 这类财务比率的分子分母均来自于资产负债这类财务比率的分子分母均来自于资产负债表。表。

6、v资产负债率总负债资产负债率总负债/总资产总资产v流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债v速动比率（流动资产存货）速动比率（流动资产存货）/流动负债流动负债v现金比率现金现金比率现金/流动负债流动负债 与投入产出的关联程度及作用 vv 资产负债表内数据之间产生的财务比率主要反资产负债表内数据之间产生的财务比率主要反映企业在映企业在投入阶段投入阶段中资产负债的结构、资产负债中资产负债的结构、资产负债之间的平衡关系和企业可能面临的财务压力。之间的平衡关系和企业可能面临的财务压力。这这类财务比率的基础数据类财务比率的基础数据与产出情况没有直接关系，与产出情况没有直接关系，不能够体现经营活

7、动产生现金流能力，不能够体现经营活动产生现金流能力，因此因此不能不能反映企业财务及经营状况。反映企业财务及经营状况。2 2、产出环节数据之间组合形成的财务比率、产出环节数据之间组合形成的财务比率v 这类财务比率的分子分母均来自于利润表这类财务比率的分子分母均来自于利润表v 毛利率（主营业务收入主营业务成毛利率（主营业务收入主营业务成 本）本）/主营业务收入主营业务收入v 间接费用率（销售费用管理费用间接费用率（销售费用管理费用 财务费用）财务费用）/主营业务收入主营业务收入v 销售利润率营业利润销售利润率营业利润/主营业务收入主营业务收入v 利息保障倍数（税前利润利息）利息保障倍数（税前利润利

8、息）/利息利息 与投入产出的关联程度及作用与投入产出的关联程度及作用n n 利润表内数据形成的财务比率主要反映企业在利润表内数据形成的财务比率主要反映企业在利润表内数据形成的财务比率主要反映企业在利润表内数据形成的财务比率主要反映企业在产出阶段产出阶段产出阶段产出阶段中经营结果之间的比较，中经营结果之间的比较，中经营结果之间的比较，中经营结果之间的比较，能够部分的反映能够部分的反映能够部分的反映能够部分的反映企企企企业的经营状况。但是，这业的经营状况。但是，这业的经营状况。但是，这业的经营状况。但是，这类财务比率的基础数据类财务比率的基础数据类财务比率的基础数据类财务比率的基础数据与投入无关联

9、，不能体现资产的运作及其产生现金与投入无关联，不能体现资产的运作及其产生现金与投入无关联，不能体现资产的运作及其产生现金与投入无关联，不能体现资产的运作及其产生现金流的能力，流的能力，流的能力，流的能力，因此因此因此因此难以难以难以难以全面反映企业财务及经营状况。全面反映企业财务及经营状况。全面反映企业财务及经营状况。全面反映企业财务及经营状况。3、投入数据与产出数据之间组合形成的 财务比率 、资产与产出数据之间组合形成的财务比率、资产与产出数据之间组合形成的财务比率 v 这类财务比率的分子为产出数据，分母属这类财务比率的分子为产出数据，分母属 于投入环节的资产类数据。于投入环节的资产类数据。

10、vv应收账款周转率主营业务收入应收账款周转率主营业务收入/应收账款应收账款vv存货周转率主营业务成本存货周转率主营业务成本/存货存货vv流动资产周转率主营业务收入流动资产周转率主营业务收入/流动资产流动资产vv固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入主营业务收入/固定资产固定资产vv总资产周转（收入）率主营业务收入总资产周转（收入）率主营业务收入/总资产总资产vv总资产利润率利润总资产利润率利润/总资产总资产vv营业周期应收账款周转天数存货周转天数营业周期应收账款周转天数存货周转天数vv =365365/应收账款周转率应收账款周转率365365/存货周存货周vv 转率转率vv现金周转天数应收

11、账款周转天数存货周转天现金周转天数应收账款周转天数存货周转天vv 数应付账款周转天数数应付账款周转天数v与投入产出的关联程度及作用 资产属于投入阶段的数据，利润表属于产出阶资产属于投入阶段的数据，利润表属于产出阶段的数据，这两类数据组合形成段的数据，这两类数据组合形成投入和产出投入和产出的比的比率关系，即资产的周转速度，从而揭示出企业在率关系，即资产的周转速度，从而揭示出企业在经营活动中过程产生现金流的能力。经营活动中过程产生现金流的能力。v、所有者权益与产出数据组合形成的财所有者权益与产出数据组合形成的财 务比率务比率 这类财务比率的分子属于产出数据，分母属这类财务比率的分子属于产出数据，分

12、母属于投入环节所有者权益类的数据。于投入环节所有者权益类的数据。每股收益税后利润每股收益税后利润/普通股股本总额普通股股本总额v净资产收益率税后利润净资产收益率税后利润/所有者权益所有者权益vv与投入产出的关联程度及作用与投入产出的关联程度及作用 所有者权益为资产的来源之一，与资产的运用所有者权益为资产的来源之一，与资产的运用没有直接的对应关系，因此这类财务比率不能反没有直接的对应关系，因此这类财务比率不能反映企业实际的财务及经营状况。映企业实际的财务及经营状况。每股收益与资产经营能力的关系vv二、财务压力分析二、财务压力分析vv 重点：分析与现金关联的财务比率重点：分析与现金关联的财务比率v

13、v 、现金流量结构、现金流量结构vv 、流动资产结构、流动资产结构现金流量结构表vv银行流水：核对收入规模和生产规模银行流水：核对收入规模和生产规模vv流入途径：销售或提供劳务、借款（银行、个人、投资公流入途径：销售或提供劳务、借款（银行、个人、投资公司）、股权转让司）、股权转让vv流出途径：购货、还债、购买资产、水电费及租金等销售流出途径：购货、还债、购买资产、水电费及租金等销售管理费用管理费用vv通常需要抽查通常需要抽查3 3个月流水并进行以上分类个月流水并进行以上分类vv收入规模收入规模=现金流入现金流入+期末应收期末应收-期初应收期初应收vv支出规模支出规模=现金流出现金流出+期末应付

14、期末应付-期初应付期初应付vv 流动资产结构流动资产结构vv三、竞争能力分析三、竞争能力分析vv 竞争能力的主要体现：竞争能力的主要体现：vv 1 1、成本优势、成本优势vv 2 2、差异化优势、差异化优势vv 分析要点：分析要点：vv 1 1、毛利率、毛利率vv 2 2、销售费用率、销售费用率vv 四、行业对比四、行业对比vv通过与行业内主要企业财务指标的对比，判断借款企业经通过与行业内主要企业财务指标的对比，判断借款企业经营正常与否及其在行业所处地位。营正常与否及其在行业所处地位。主要财务指标特征与授信参考主要财务指标特征与授信参考vv失败案例失败案例1 1：v项目背景：项目背景：某国有担

15、保公司为某国有担保公司为A A矿产品加工企业提矿产品加工企业提供担保，借款供担保，借款15001500万，期限万，期限1 1年。年。vA A企业情况：企业情况：主营高速公路的路基石料（石灰石、主营高速公路的路基石料（石灰石、玄武岩等），注册资本玄武岩等），注册资本10001000万，万，2 2个股东为兄弟，个股东为兄弟，员工员工145145人；人；v担保措施：担保措施：5%5%保证金保证金+市场价市场价15001500万的万的20002000平米平米门面房门面房+县城一套价值县城一套价值2424万的住宅万的住宅+股东个人保证股东个人保证v借款用途：借款用途：新建厂房，土地款已支付，基建和厂新建

16、厂房，土地款已支付，基建和厂房设备共需资金房设备共需资金30003000万，自有万，自有15001500万，需借万，需借15001500v还款来源：还款来源：预计年收入预计年收入1 1亿元，净利润为亿元，净利润为15001500万万vv经营情况经营情况：现有设备：现有设备5050多台，主要上游供应商为多台，主要上游供应商为3 3个，现个，现款结算；下游铁路公司销售款需要根据标段的统一竣工决款结算；下游铁路公司销售款需要根据标段的统一竣工决算情况付款；账面借款算情况付款；账面借款15001500万。万。vv项目结清：项目结清：抵押物处置抵押物处置800800万万+担保公司代偿担保公司代偿7007

17、00万万vv失败总结：失败总结：vv1 1、同类新建厂房投资需要、同类新建厂房投资需要500500万左右，企业借款的该厂房万左右，企业借款的该厂房项目预算为项目预算为30003000万，固定资产投资水分大；万，固定资产投资水分大；vv2 2、贷后监管不到位，企业资金未用于厂房建设，进行民、贷后监管不到位，企业资金未用于厂房建设，进行民间借贷，企业的人员数量和工资金额连续下降，退货变多，间借贷，企业的人员数量和工资金额连续下降，退货变多，经营缩水经营缩水vv3 3、抵押物的价值评估与实际差额大，对项目评委产生误、抵押物的价值评估与实际差额大，对项目评委产生误导。导。vv失败案例失败案例2 2：v

18、v第一次借款：第一次借款：vv借款方：某铜丝贸易公司借款方：某铜丝贸易公司vv借款种类：民间借款，利息借款种类：民间借款，利息3%/3%/月月vv借款金额：借款金额：800800万万vv担保措施：市场价值担保措施：市场价值800800万的铜丝第三方监管万的铜丝第三方监管vv借款用途：在铜丝价格低谷时囤货借款用途：在铜丝价格低谷时囤货vv现场核查：查询仓库铜丝状况，进行专业仪器含铜量测定，无现场核查：查询仓库铜丝状况，进行专业仪器含铜量测定，无异常；核查银行流水，流水充足；异常；核查银行流水，流水充足；vv第二次借款：第二次借款：vv上述铜丝贸易公司的关联公司，以同样的理由借款上述铜丝贸易公司的

19、关联公司，以同样的理由借款500500万，万，担保公司再次进行实地查看，并带上了磁铁，企业败露后担保公司再次进行实地查看，并带上了磁铁，企业败露后并不慌张，为了稳住企业，承诺同意贷款并不慌张，为了稳住企业，承诺同意贷款500500万，要求按万，要求按照公司规定先偿还首次贷款照公司规定先偿还首次贷款800800万，再放款万，再放款13001300万。万。vv失败原因：失败原因：vv1 1、现场存货核查不充分，企业将每盘存货的外围和每盘、现场存货核查不充分，企业将每盘存货的外围和每盘的线头处以铜丝代替，逃过专业仪器含铜量鉴定；的线头处以铜丝代替，逃过专业仪器含铜量鉴定；vv2 2、企业虚拟上下游供应商，将银行流水做大，以坐实收、企业虚拟上下游供应商，将银行流水做大，以坐实收入；在网上无法查询到主要下游客户的信息，或者只出现入；在网上无法查询到主要下游客户的信息，或者只出现在小的招聘网站上与铜丝业务无关的小企业。在小的招聘网站上与铜丝业务无关的小企业。