华安沪深300指数增强策略ETF投资价值分析.docx

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1、1 ETF 的优势1.1 ETF 简介ETF，即是对指数进行有效跟踪的基础上，通过基本面+量化的方法进行积极地组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，使用股票实物或基金合同约定的方式进行申购赎回（即场外申赎），并在证券交易所上市交易（即场内买卖）的开放式基金。ETF 属于主动管理ETF 的一种，兼具指数增强基金和 ETF 双重属性。既赋予了普通指数增强基金灵活的交易功能，又为传统 ETF 提供了超越跟踪指数收益的可能性，满足投资者的多样化投资需求，将管理人主动管理能力由场外引进场内，有利于吸引长期配置资金的关注。图 1：指数增强 ETF 兼具指数增强基金和 ETF 双重属性数据来源

2、：整理1.2 兼具流动性和收益增强普通指数 ETF 属于完全被动管理，一般跟踪宽基、行业、主题或定制指数。与普通指数 ETF 相比，增强 ETF 的基金管理费率较高，但其力求超越标的指数，有望为投资者带来超额回报。图 2： ETF 收益分解数据来源：整理与传统指数增强型产品相比，指数增强 ETF 体现以下优势：（1）交易灵活性方面，属于 ETF，不仅可在一级市场申购和赎回，还可在二级市场依据市场价格进行实时交易，可降低基金因申赎带来的冲击成本，提高资金使用效率。同时，ETF 被要求盘中披露参考单位基金净值 IOPV，投资者可据此进行场内套利；（ 2）交易仓位方面，突破传统指数增强基金 95%的

3、仓位限制，有更高的基金收益弹性；（ 3）管理费率方面，参考海外主动 ETF 经验，主动 ETF 的费率介于主动管理基金和被动 ETF 之间；（4）信息披露方面，指数增强 ETF 将在每个交易日公告的申购赎回清单中披露持仓，信息更公开透明，投资人对标的信息掌握更加全面及时。表 1：指数增强 ETF 与普通指数 ETF、传统指数增强基金对比对比内容 普通指数 ETF传统指数增强基金 ETF运作及申赎方式运作类型交易型开放式契约型开放式交易型开放式申赎方式现券，按份额申赎现金、金额申购、份额赎回现券、按份额申述是否可以上市交易是否是交易效率买入后 T+1 可卖出，卖出资金即时可用申购以后 T+2 才

4、可赎回，赎回最快 T+3 资金到帐买入后 T+1 可卖出，卖出资金即时可用基金的投资投资目标紧密跟踪标的指数超越标的指数超越标的指数投资策略复制标的指数策略多种指数增强策略多种指数增强策略最高股票仓位100%95%100%管理费低高中跟踪误差限制通常为年限跟踪误差不超过 2%通常为年限跟踪误差不超过 8%通常为年限跟踪误差不超过 6.5%调仓频率季度不定期月底信息披露持仓披露频率每日季度公布前十大持仓每日我们统计了 2015Q4 至 2022Q3 沪深 300 指数增强型基金及沪深 300ETF 在每个报告期的仓位中位数，可以看到， 300 指数增强型基金的仓位在 91%-95%之间浮动，而

5、300ETF的仓位在 97%-100%之间波动，基本达到满仓操作的效果。图 3： 沪深 300 型基金与沪深 300ETF 仓位比较（%） 万得，整理1.3 已有策略ETF 市场表现2021 年 11 月 22 日，4 只指数增强策略 ETF 首次发行，分别为景顺长城中证 500 增强策略 ETF（159610. OF）、华泰柏瑞中证 500 增强策略 ETF（561550.OF）、招商沪深 300增强策略 ETF（561990.OF）及国泰沪深 300 增强策略 ETF（561300.OF）。截至 2022 年 11 月 24 日，共有 9 只指数增强策略 ETF 基金发行，合计规模达 71

6、.53 亿元。单只指数增强策略 ETF 的平均规模为 5.3 亿元。跟踪标的指数包括沪深 300、中证 500、中证 1000 及创业板指数。表 2： 已有指数增强策略 ETF 概况（截至 2022 年 11 月 24 日）序号证券代码 证券简称 发行日期 跟踪指数名称 基金规模（亿元）单位净值（元）1561990.OF招商沪深 300 增强策略 ETF2021-11-22沪深 3004.49260.78962561300.OF国泰沪深 300 增强策略 ETF2021-11-22沪深 3008.14760.72743159610.OF景顺长城中证 500 增强策略 ETF2021-11-22

7、中证 5006.36520.81784561550.OF华泰柏瑞中证 500 增强策略 ETF2021-11-22中证 5007.81100.89905560100.OF南方中证 500 增强策略 ETF2022-01-07中证 5001.35340.94116159680.OF招商中证 1000 增强策略 ETF2022-11-09中证 100014.62767561590.OF华泰柏瑞中证 1000 增强策略 ETF2022-11-14中证 10002.99008159677.OF银华中证 1000 增强策略 ETF2022-11-14中证 100012.50901.00009159675

8、.OF嘉实创业板增强策略 ETF2022-11-14创业板指13.23851.0000计算中证 500 增强策略 ETF 的平均超额收益，2022Q1 以来，每个季度均实现了远超中证 500ETF 的超额收益。2022 年 Q1-Q3 分别实现了 2.06%、3.25%、1.63%的单季度超额收益，远高于中证 500ETF0.07%、1.39%、0.55%的超额收益。图 4：指数增强策略 ETF 收益远超被动指数 ETF（%） 2 沪深 300 指数投资价值分析2.1 沪深 300 指数编制方法沪深 300 指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的 300 只证券组成，于 2005年 4

9、 月 8 日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。指数样本空间由同时满足以下条件的沪深A 股组成：l 非创业板股票：上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来日均 A 股总市值在全部沪深 A 股(非创业板股票)中排在前 30 位；l 创业板股票：上市时间超过三年；l 非 ST、*ST 股票，非暂停上市股票。沪深 300 指数样本是按照以下方法选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、证券价格无明显异常波动或市场操纵的公司：l 对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 50%的证券；l 对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选

10、取前 300 名的证券作为指数样本。沪深 300 指数以 2004 年 12 月 31 日为基日，基点为 1000 点。依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年审核一次沪深 300 指数样本，并根据审核结果调整指数样本。一般在每年 5 月和 11 月的下旬审核沪深 300 指数样本，样本调整实施时间分别为每年 6 月和12 月的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例一般不超过 10%。表 3： 沪深 300 指数基本信息指数名称 沪深 300 指数 英文名称CSI 300 INDEX指数代码000300.SH指数类型股票类基日2004-12-31基点1000发布日期2005-04-08

11、发布机构中证指数有限公司加权方式市值加权自由流通市值加权分级靠档收益处理方式价格指数成分数量3002.2 指数成分股分布沪深 300 指数行业分布较为均衡，金融、科技、消费等板块权重占比相对较高。权重占比最大的五个行业分别为：电力设备及新能源、食品饮料、银行、非银行金融、医药。前五大重仓行业的 PE 点位均处于过去五年（ 2018 年 1 月 1 日至 2022 年 11 月 24 日）的 35%分位以下，其中，银行的 PE 点位今年以来一直处于估值底部，具有上涨空间。从成长性来看，沪深 300 指数前五大重仓行业的净利润增速一致预测（ 2022E）均有所上升，其中，电力设备及新能源、医药在

12、2022 年的预测净利润增速大于 40%。2023 年，电力设备及新能源、食品饮料、银行、非银行金融、医药的预计净利润增速分别为 39.55%、 21.59%、8.72%、11.35%、14.12%。与 2021 年相比，盈利增速有望进一步改善。图 5： 沪深 300 指数市值分布图 6： 沪深 300 指数行业分布（中信一级）2022 年 11 月 24 日）2022 年 11 月 24 日）图 7： 沪深 300 重仓行业 PE 历史分位（%）图 8： 沪深 300 重仓行业净利润增速（%） 2022 年 11 月 24 日）2022 年 11 月 24 日）沪深 300 指数成分股市值分

13、布偏大市值。截至 2022 年 11 月 24 日，市值在 1000 亿以上的成分股权重占比约 72.01%，市值在 500 亿以上的成分股权重占比约 92.58%。截至 11 月 24 日，指数前 5 大重仓股权重合计为 14.82%，前 10 大重仓股权重合计为21.71%。从十大成分股来看，沪深 300 指数兼顾价值蓝筹和优质成长，不仅覆盖了沪深两市上市的蓝筹股，还纳入了创业板的成长企业。表 4： 沪深 300 前十大重仓股排名 Wind 代码 简称 权重 总市值（亿） 上市板 中信一级行业 1600519.SH贵州茅台5.395219094.08主板食品饮料2300750.SZ宁德时代

14、3.17339199创业板电力设备及新能源3601318.SH中国平安2.38427641.14主板非银行金融4600036.SH2.058125.83主板银行5601012.SH隆基绿能1.81843574.75主板电力设备及新能源6000858.SZ五粮液1.62585737.4主板食品饮料7002594.SZ比亚迪1.39467260.1主板汽车8600900.SH长江电力1.35754862.21主板电力及公用事业9601166.SH兴业银行1.31753452.68主板银行10000333.SZ美的集团1.19713211.75主板家电2020 年，沪深 300 指数成分股的盈利状况

15、不佳，营业收入增速为-1.08%。净利润增速为 2.76%。2021 年以来，指数成分股盈利情况改善。2021 年沪深 300 指数营业收入增速达 17.06%，净利润增速为 15.29%。据万得盈利预测数据，沪深 300 指数成分股的营业收入及净利润将平稳增加，沪深 300 指数具备进一步上涨的潜力。图 9： 沪深 300 成分股营业收入及增速图 10：沪深 300 成分股净利润及增速 2022 年 11 月 24 日）2022 年 11 月 24 日）2.3 低估值，高股息，高盈利，低波动沪深 300 指数当前处于估值低位。沪深 300 指数最新 PE 估值为 10.97 倍，位于近三年、

16、近五年、近十年从低到高的 1.31%、6.67%、22.07%分位，均处于历史较低水平，或已进入价值洼地，长期配置价值不断凸显。股权风险溢价 ERP 指标反映权益资产相对债券的投资性价比。沪深 300 指数当前 EPR为 6.32，位于近三年、近五年、近十年从低到高的 94.37%、94.97%、82.36%分位，表明当前具备较好的权益投资机会。图 11：沪深 300 指数历史估值水平图 12：沪深 300 指数历史 ERP 水平 2022 年 11 月 24 日）2022 年 11 月 24 日）沪深 300 指数股息率在 A 股市场的主要宽基指数中排名靠前，有较强的分红优势。截至11 月

17、24 日，该指数近 12 个月的股息率为 2.8%，高于万得全 A 指数的 1.99%，高于中证500 指数的 1.93%。从风格特征来看，与其他宽基指数相比，沪深 300 体现出高盈利、大市值、低波动的特征。图 13： 沪深 300 指数风格特征 2.4 长期收益突出，当前配置性价比凸显与其他宽基指数相比， 沪深 300 指数长期收益突出，具备良好的配置价值。自 2014 年2 月 1 日至 2022 年 11 月 24 日，沪深 300 指数累计收益率 69.89%，高于中证全指的 65.67%、中证 500 指数的 54.64%，更高于中证 1000 的 36.71%。图 14： 主要宽

18、基指数累计收益（%，截至 2022 年 11 月 24 日）对比主要宽基指数的业绩情况，沪深 300 指数 2014 年 2 月 1 日以来的年化收益率为10.91%，年化夏普比率为 0.37，高于同期中证 500、中证 800、中证全指。表 5： 主要宽基指数业绩比较（2017 年 1 月 1 日-2022 年 11 月 24 日）对比内容 沪深 300中证 500中证 800中证全指 年化收益率（%）10.90945.86289.30356.9251年化波动率（%）25.436824.046624.231723.9220最大回撤（%）-39.5855-40.1107-33.9576-34.

19、7758年化夏普比率0.36990.18140.32200.2268万得，整理下图展示了 2020 年 1 月 1 日以来主要宽基指数的收盘价走势。沪深 300 指数经过深度回调，估值已处于历史较低水平，配置价值凸显。图 15：主要宽基指数收盘价走势（截至 2022 年 11 月 24 日） 2.5 沪深 300 指数增强策略一般来说，指数的收益增强方式主要有以下几种：1） 多因子选股：通过对历史数据的分析，筛选出影响股票价格波动的因子，并量化成各种数据指标；再利用数学统计模型，精准配置因子权重，优化出一揽子股票组合，使其整体与跟踪指数相关，但与指数的偏差得到合理控制；2） 线下打新：指数增强

20、策略基金通常规模较大，满足线下打新较高的市值门槛，可以参与主板、创业板、科创板、转债的网下打新，赚取稳定收益。3） 衍生品：国内股指期货相对现货长期处于贴水状态，因此可以通过买入股指期货，在负基差中获取 Alpha。另外，也可以通过期权隐含波动率套利策略增厚收益。4） 择时增强：根据指数的走势，通过调节持股仓位、高抛低吸获得额外收益。5） 其他策略：如大宗商品交易、回购套利、现金分红等。我们统计了国内沪深 300 指数增强基金产品历年来的数量及规模变化、以及相对基准的超额收益情况。2004 年以来，沪深 300 指数增强型基金数量和规模均在不断扩大。2012 年至今，沪深 300 指数增强型基

21、金基本能稳定战胜基准指数，达到收益增强的目标。图 16：沪深 300 指增基金历年超额收益中位数（%）图 17：沪深 300 指增基金数量及规模变化181614121086420-22022 年 11 月 24 日）2022 年 11 月 24 日）2.6 沪深 300 指数基准基金市场占比高，当前具备增强优势统计表明，宽基指数中，无论是被动 ETF 基金还是指数增强基金，以沪深 300 指数为跟踪标的的基金规模最大。截至 2022 年 9 月 30 日，国内市场存续的被动指数 ETF 基金数量共 631 只（不含联接基金），合计规模 9398.00 亿元。其中以沪深 300 指数为跟踪指数的

22、基金规模合计超过 1212 亿元，占全部被动 ETF 规模的 12.90%。同期全市场存续的指数增强基金共 197 只，规模合计 1546.51 亿元。其中以沪深 300 指数为跟踪指数的基金共 52 只，规模合计超过 518 亿元，占全部指数增强基金规模的 33.50%。可见，以沪深 300 指数为跟踪标的的基金收到市场认可。图 18：被动 ETF 基金各跟踪指数占比图 19：指数增强基金各跟踪指数占比2022 年 11 月 24 日）2022 年 11 月 24 日）2019 年以前，沪深 300 指数增强产品超额收益相对并不理想，2018 年超额收益一度为负值。2020 年以来，相较中证

23、 500 指数增强产品，沪深 300 指数增强产品实现了更高的超额收益，当前具备一定的增强优势。图 20：主要宽基指数增强产品年度超额收益情况（%）图 21：主要宽基指数增强产品年度绝对收益情况（%） 2022 年 11 月 24 日）2022 年 11 月 24 日）3 华安沪深 300 增强策略 ETF 投资价值分析3.1 基金产品简介华安沪深 300 增强策略交易型开放式指数证券投资基金，简称华安沪深 300 增强策略ETF，是华安基金即将发行的一只以沪深 300 指数为目标指数的增强型 ETF 产品，将于 2022年 12 月 1 日至 2022 年 12 月 16 日发售，管理费为

24、0.5%/年，托管费为 0.1%年，拟任许之彦、张序为基金经理。表 6： 华安沪深 300 增强策略 ETF 基本概况基金全称 华安沪深 300 增强策略交易型开放式指数证券投资基金 基金简称华安沪深 300 增强 ETF基金代码561003.OF标的指数沪深 300 指数投资风格增强指数型运作方式契约型开放式发行时间2022-11-28募集时间12 月 1 日至 12 月 16 日认购费率（单笔认购金额 M）M50 万， 0.80%50 万M100 万， 0.50%M100 万，每笔 1000 元管理费率0.5%/年托管费率0.1%/年3.2 组合构建流程华安沪深 300 增强策略 ETF

25、的组合构建主要包括三个流程：（ 1）多因子收益预测模型：基于对证券市场运行特征的长期研究以及大量历史数据的实证检验，选取价值类、盈利质量类、分析师类、成长类、交易类和流动性类六大类对股票超额收益有较强解释度的因子，建立不同时间段内的价值评估体系和股票筛选方法，同时叠加小仓位的行业轮动模型获取超额收益；（2）风险控制模型：在 BARRA 风险因子体系基础上改进得到， 应用该模型控制投资组合在风险因子、行业及个股的偏离度，力求将主动风险以及跟踪误差控制在目标范围内；（3）组合最终构建：在因子收益率预测和风险控制模型的基础上，基于投资股票的流动性、调仓换手率约束、冲击成本等维度的考量，构建最终投资组

26、合，以减少交易对业绩造成的影响。图 22：组合构建流程示意图数据来源：华安基金、整理3.3 基金经理简介许之彦，现任华安基金总经理助理，指数与量化投资部高级总监。华安黄金 ETF 及联接、华安创业板 50ETF 及联接、华安上证 180ETF 及联接基金等基金经理，带领的指数与量化投资团队管理的资产规模超 600 亿元。张序，2017 年 2 月加入华安基金，曾任指数与量化投资部基金经理助理。现任指数与量化投资部基金经理。2020 年 5 月起任华安事件驱动量化策略混合型证券投资基金基金经理。2021 年 1 月起任华安沪深 300 量化增强证券投资基金基金经理。基金经理许之彦、张序深耕指数型

27、基金领域，在多年的基金管理生涯中积累了丰富经验，为华安沪深 300 增强策略ETF 的发展提供了有力的支持和保障。表 7： 基金经理许之彦在管产品产品名称 投资类型 任职日期 任职回报 年化回报 回报排名 合计规模（亿元）华安上证 180ETF被动指数型2009-09-0547.05%2.96%9/20189.28华安上证 180ETF 联接 A被动指数型2009-09-2944.97%2.86%20/251.52华安黄金 ETF商品型2013-07-1848.97%4.35%1/298.26华安易富黄金 ETF 联接 A商品型2013-08-2245.92%4.16%1/459.94华安创业

28、板 50ETF被动指数型2016-06-302.26%0.35%265/30492.46华安 MSCI 中国 A 股指数增强增强指数型2017-12-258.81%1.73%71/8511.72华安沪深 300 量化增强 A增强指数型2017-12-2526.46%4.89%37/8512.71华安创业板 50ETF 联接 A被动指数型2018-11-0899.64%18.63%39/51314.19华安沪深 300ETF被动指数型2019-12-131.76%0.59%513/7323.40华安沪深 300ETF 联接 A被动指数型2020-08-03-13.69%-6.17%488/884

29、0.66华安中证电子 50ETF被动指数型2020-11-25-32.86%-18.06%905/9201.97华安上证科创板 50ETF被动指数型2021-10-12-25.86%-23.43%1159/13501.43华安中证电子 50 联接 A被动指数型2022-05-27-8.53%-16.37%1613/16410.12表 8： 基金经理张序在管产品产品名称 投资类型 任职日期 任职回报 年化回报 回报排名 合计规模（亿元）华安事件驱动量化策略灵活配置型2020-05-1850.93%17.72%259/19350.84华安沪深 300 量化增强 A增强指数型2021-01-18-2

30、4.53%-14.10%143/20812.71我们选取许之彦、张序管理的华安沪深 300 量化增强 A（000312.OF）为考察对象，观察其获取超额收益的能力。该基金采用多因子量化增强模型进行组合的构建，并建立专门的风险预算控制模型，力争控制跟踪误差，并获取超额收益。从产品净值走势看，自许之彦 2017 年 12 月 25 日任职以来，该产品在跟踪沪深 300 指数的前提下，实现了显著的超额收益。自许之彦 2017 年 12 月 25 日任职以来，华安沪深 300 量化增强A 的年化收益率为 4.89%，相对沪深 300 指数的年化超额收益率为 6.23%。从风险指标看，该产品的日均跟踪偏

31、离度的 绝对值始终低于 0.25%。年化区间波动率为 19.64%，年化信息比率为 0.14。图 23：华安沪深 300 量化增强 A（000312.OF）的净值走势 表 9： 华安沪深 300 量化增强 A（000312.OF）的风险收益特征年化收益率年化超额 收益率 年化波动率最大回撤 日均偏离度绝对值 年化跟踪 误差 信息比率 最近三年（ 2019.11.24-2022.11.24）6.91%7.56%19.50%-33.61%0.21%14.10%0.21最近一年（ 2021.11.24-2022.11.24）-23.60%-1.23%17.63%-29.11%0.21%7.44%-0

32、.81任职全区间（ 2017.12.25-2022.11.24）4.89%6.23%19.64%-33.61%0.19%9.10%0.143.4 基金公司简介华安基金管理有限公司成立于 1998 年 6 月 4 日，是中国证监会批准成立的首批基金管理公司之一。截至 2022 年 9 月 30 日，华安基金管理规模达 5537.54 亿元，管理公募基金 221 只，产品涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII 型、FOF 型等。基金经理 55 人，平均管理年限 5.48 年。其产品种类丰富、业务领域全面、经营业绩优秀。截至 2022 年 11 月 24 日，华安基金 ETF（不含联接

33、基金及尚未成立基金）数量达到 27只，总规模为 471.67 亿元。表 10： 华安基金在管 ETF 产品列表产品代码 产品简称 投资类型 基金成立日基金经理 YTD(%)成立以来(%)基金规模588290.OF华安上证科创板芯片 ETF股票型基金2022-09-30刘璇子9.999.991.03159658.OF华安中证数字经济主题 ETF股票型基金2022-09-27苏卿云7.367.361.12159618.OF华安中证光伏产业 ETF股票型基金2022-04-08刘璇子19.7719.772.10512260.OF华安中证 500 行业中性低波动 ETF股票型基金2018-11-30苏

34、卿云-11.5545.371.10510180.OF华安上证 180ETF股票型基金2006-04-13许之彦-18.90283.47186.19516660.OF华安中证新能源汽车 ETF股票型基金2021-02-03倪斌-24.609.844.28512120.OF华安中证细分医药 ETF股票型基金2013-12-04苏卿云-22.8158.402.80510190.OF华安上证龙头 ETF股票型基金2010-11-18刘璇子-18.3231.360.57515390.OF华安沪深 300ETF股票型基金2019-12-13许之彦-22.201.763.20159949.OF华安创业板 5

35、0ETF股票型基金2016-06-30许之彦-30.022.2699.45588260.OF华安上证科创板新一代信息技术 ETF股票型基金2022-05-18苏卿云-0.21-0.212.62513900.OF华安 CES 港股通精选 100ETF股票型基金2018-04-27倪斌-18.70-22.332.17516200.OF华安中证全指证券公司 ETF股票型基金2021-03-09苏卿云-25.33-15.540.32516210.OF华安中证银行 ETF股票型基金2021-09-03苏卿云-9.60-12.420.41516270.OF华安中证内地新能源主题 ETF股票型基金2021-

36、07-09刘璇子-25.86-21.041.74515320.OF华安中证电子 50ETF股票型基金2020-11-25许之彦-35.67-32.862.07516900.OF华安中证申万食品饮料 ETF股票型基金2021-04-16倪斌,刘璇子-25.59-28.570.33517360.OF华安中证沪港深科技 100ETF股票型基金2021-06-18倪斌-20.18-27.830.62588280.OF华安上证科创板 50ETF股票型基金2021-10-12许之彦,苏卿云-27.33-25.861.72159706.OF华安深证 100ETF股票型基金2021-12-09刘璇子-27.5

37、5-28.670.75513080.OF华安法国 CAC40ETF国际(QDII)基金2020-05-29倪斌-3.1526.930.65513880.OF华安三菱日联日经 225ETF国际(QDII)基金2019-06-12倪斌-8.045.400.57513030.OF华安德国 30(DAX)ETF国际(QDII)基金2014-08-08倪斌-10.026.005.22159632.OF华安纳斯达克 100ETF国际(QDII)基金2022-07-21倪斌-1.71-1.712.41513580.OF华安恒生科技 ETF国际(QDII)基金2021-05-20倪斌-29.81-50.988.47518880.OF华安黄金 ETF另类投资基金2013-07-18许之彦8.0748.9789.17159649.OF华安中债 1-5 年国开行债券 ETF债券型基金2022-08-08苏卿云,林唐宇0.160.1650.59588290.OF华安上证科创板芯片 ETF股票型基金2022-09-30刘璇子9.999.991.034 风险提示本研究基于市场历史数据，基金的历史表现不代表未来表现。若未来市场环境发生较大变化，基金的实际表现可能与本文的结论有所差异。本报告仅作为参考，不构成投资收益的保证或投资建议。