2023年全球银行业及资本市场展望-全球经济新秩序来临——银行业穿越不确定性迷雾重塑光明未来.docx

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1、2023年全球银行业及资本市场展望全球经济新秩序来临银行业穿越不确定性迷雾，重塑光明未来目录主要观点 2为全球经济的脆弱和动荡加剧做好准备 3零售业务：构建客户服务与沟通的新方式 9支付：解锁交易流以外更深层次的金融关系 15财富管理：取得更大成功的新秘诀 23对公业务：设计洞察与数字工具驱动型服务模式 30交易银行：塑造全球资金流动的未来 37投资银行：用耐心和智慧渡过风暴 44金融市场基础设施：发掘差异化价值来源塑造新身份 51尾注 58主要观点 全球经济正处于脆弱和动荡状态。尽管大多数银行根基稳健，但俄乌冲突、供应链中断和能源冲击、通胀持续以及货币政策收紧仍将持续对整个行业带来不同程度的

2、影响。 与此同时，地缘政治风险升级、去全球化和支付体系碎片化正推动世界步入新的经济秩序。 资本与流动性需求的形式、来源和时机以及金融体系参与者彼此之间的交互方式，或将对全球资本流动造成影响。 为平稳抵御这些风险，银行应对传统产品、服务和行业界限进行重新评估，创造新的价值来源。嵌入式金融、代币化资产、金融科技、数字身份、绿色金融等众多领域潜藏巨大机遇。部分银行已经踏上了这一旅程，但仍有许多银行可能已处于落后态势。 新冠疫情已然并将持续考验银行业高管层的信念。尽管如此，银行仍应重视其作为金融中介在全球新经济秩序中所发挥的作用。为更加脆弱和动荡的全球经济做好准备2023年，全球经济形势依然不容乐观。

3、俄乌冲突、供应链中断、通胀加剧以及货币政策收紧等因素史无前例地交织在一起，导致不确定性风险急剧上升。部分经济体很可能出现轻度衰退或滞胀。预计2023年全球GDP将温和增长达到3%，远低于2021年的6%。1各地区经济增长不均衡，且分化比以往更甚。美国和加拿大的经济表现可能优于欧元区，欧元区受能源冲击影响更为明显。亚太地区各国经济前景不一，最容易受全球冲击的经济体将受到最严重的影响。发展中国家将继续应对可能引发社会经济动荡的粮食和能源短缺问题。尽管部分国家的通胀率已从近期的峰值回落，但能源价格可能长期保持高位，进一步打击消费者和企业信心。虽然各经济体正努力降低对俄罗斯能源供应的依赖程度，但向绿色

4、经济转型的迫切需求也将带来长期通胀压力。因此，全球经济增长前景仍不明朗。无论俄乌冲突何时以及如何结束，都将对能源生产、全球贸易、资本流动、跨境支付以及供应链金融造成巨大影响。这些动因将可能影响银行对全球经济主体的支持和合作方式。预计全球各地区的利率走向将有所不同（图1），诸如美国等部分国家或将在2023年下半年或2024年放缓、暂停加息甚至降息，具体取决于宏观经济状况。其他国家由于进入加息周期的时间较晚，可能会继续进行加息。图1各国政策利率走向不一不同地区的政策利率加拿大德国英国美国（%）预测4.03.53.02.52.01.51.00.50.02017年2018年2019年2020年2021

5、年 2022年预测 2023年预测 2024年预测资料来源：经济学人智库数据库全球宏观经济前景黯淡对银行业意味着什么？全球银行业将不同程度地感受到世界经济的脆弱和动荡加剧带来的直接和间接连锁反应。具体取决于国家/地区的经济增长、利率环境、银行业规模、资本水平和商业模式。资本充足、业务多元的大型银行或将安稳渡过这场风暴。以GDP增长为例（图2）。在发达经济体（如七国集团成员国）和部分发展中经济体，GDP增长与银行业绩（以资产回报率衡量）密切相关（图3）。无论是发达国家或发展中国家，GDP增长与银行资产回报率之间均存在较强的关联性，这进一步证明了银行所面临的现实，即其业绩将与各国家/地区的GDP增

6、长挂钩。当前环境下，预计此等关联性将保持强劲，并对银行业绩产生影响。图2对七国集团而言，宏观经济增长与银行盈利能力之间存在较强的关联性七国集团成员国GDP增长与银行业资产回报率实际GDP（%）资产回报率（%）实际GDP （左侧数据）资产回报率 （右侧数据）61.040.90.820.70-20.60.50.4-40.3-60.20.1-80.020002002200420062008201020122014201620182020注：七国集团成员国包括美国、英国、法国、德国、意大利、加拿大和日本资料来源：德勤金融服务行业研究中心对经济学人智库数据库的分析结果图3发展中国家也存在类似的较强关联性

7、部分发展中经济体GDP增长与银行业资产回报率实际GDP （左侧数据）资产回报率 （右侧数据）102.0实际GDP（%）资产回报率（%）51.501.0-50.5-10200020022004200620082010201220142016201820200.0注：发展中经济体包括巴西、印度、南非和墨西哥资料来源：德勤金融服务行业研究中心对经济学人智库数据库的分析结果总体而言，银行业将以相对强劲之势迈入2023年。截至2022年第三季度，银行业资本缓冲强劲，流动性充足。虽然有迹象表明消费者和企业的资产负债表正在萎缩，但目前似乎还没有太多理由为此感到恐慌。实际上，美联储在2022年6月对在美注册的

8、大型美国和外国银行进行的压力测试发现，这些银行“拥有充足的资本可吸收超过6,000亿美元的损失”，2这比2008-2009年金融危机期间的累计贷款损失还要高。3与此同时，欧洲央行经2021年压力测试得出结论“欧元区银行体系对于不利的经济发展趋势具有韧性。”4此外，由于经济预期可能放缓，许多银行在发放贷款方面日趋严格，并为应对潜在的贷款损失计提了充足的准备金。几乎所有国家都在加息，即使是那些银行体系规模不大的国家预计也将在2022年和2023年上半年大幅提振净利息收入（NII），直至利率保持高位。近十年来，世界各地的低/负利率抑制了银行业绩，阻碍了有机增长，导致净息差（NIM）持续处于低位。从短

9、期来看，贷款收益率的上升很可能会超过存款利率的上升，延续过去几个紧缩周期的趋势。预计净息差将因此进一步扩大。尤其是美国的银行，由于美国国内利率较高，其净息差可能高于全球其他银行，而且贷款增长也更强劲。一般来说，产品组合偏重于商业贷款和消费类贷款（尤其是浮动利率贷款）的银行，预计会在即将到来的加息周期中受益最大。5图4预计美国的贷款收益率将保持高位美国银行业贷款收益率联邦基金有效利率（bps）贷款收益率 （bps）预测48510352717954521145742937844750153212130229160050040030020010002017年2018年2019年2020年2021年

10、2022年预测 2023年预测 2024年预测资料来源：标普全球市场财智数据库预计加息也将使美国以外国家的银行受益。例如，欧洲银行业正经历11年来的首次加息。6但鉴于各国存款利率水平的不同（图5），其对净息差的影响可能会有很大差异。但至少在可预见的未来，低息借款的时代已经过去，来自存款或其他形式借款的融资成本或将维持高位。非利息收入的前景稍显黯淡。过去近十年来，美国银行业非利息收入占营业收入比重持续下降，从2006年43%的高点降至2021年的35%左右。7预计交易部门将在市场波动加剧的情况下继续实现业绩的稳健增长。然而，其他基于收费的收入更易受到经济下行的影响，业绩表现或将有所不同。并购咨询

11、和承销活动可能面临一些阻力。服务费和透支费等其他费用也可能出现下降，部分原因在于监管压力。身处动荡的营收环境，聚焦成本控制是当务之急。银行应多措并举提升效率，例如充分利用资本和先进技术，优化网点布局，在低成本地区创建服务中心，与服务供应商加强合作。劳动力优化将成为2023年的重要议题之一。图5预计各国存款利率将有巨大差异部分国家存款利率预测澳大利亚加拿大法国德国日本英国美国预测（%）4.03.53.02.52.01.51.00.50.02017年2018年2019年2020年2021年 2022年预测 2023年预测 2024年预测资料来源：经济学人智库数据库展望未来从短期来看，全球银行业前景

12、似乎一片黯淡。此形势会随着时间的推移而改善，但具体至各国可能有所不同（图6）。值得注意的是，银行业及资本市场的不同业务受宏观力量的影响也不尽相同。例如，由于利率上行推动净利息收入增加，零售银行业务在2023年预计将有良好表现；但由于承销和并购咨询活动萎靡不振，投行业务的表现预计将好坏参半。从长远来看，有一些共同的主题将贯穿于不同业务，例如追求超越产品、行业或业务模式界限的新价值来源。未来几年可能出现的新经济秩序将要求银行业领导人坚定地向前迈进，并践行其作为资本流动守卫者和促进者的使命。银行应该大胆无畏、保持领先，积极塑造新兴力量，并冲破当前不确定性迷雾，探索机遇。在接下来的章节中，我们将针对不

13、同因素将如何影响零售业务、支付、财富管理、对公业务、交易银行、投资银行和市场基础设施进行分析。我们还重点指出了银行业及资本市场的应对方法，助其开辟一条新的发展道路。图6银行盈利能力仍然疲弱，并存在区域差异各地区资产回报率预测预测2.5资产回报率（%）21.510.50-0.5-1美国 加拿大日本 英国 德国资料来源：德勤金融服务行业研究中心对经济学人智库数据库的分析结果零售业务：构建客户服务与互动的新方式主要观点 随着宏观经济不确定性加剧，零售银行正面临一系列深层次、根本性的变革。 短期看，经济动荡时期的消费者迫切需要实操指导与支持。竭诚为客户服务将是维持信任的关键。 客户纷纷通过多渠道获取服

14、务，当务之急是将目光从狭窄产品线转向端到端客户体验。 随着银行业深入践行环境、社会和公司治理（ESG）倡议，零售业务应在解决普遍问题（如住房不平等）方面大胆创新。 运营风险和监管预期的快速发展将要求银行采用新型风险管理方法，例如从定期审查转为持续监控，以及限制第三方数据的使用。短期看，零售业务将不得不面对加息、通胀和增长疲软等问题。但首要任务是制定以数据驱动、多渠道协同的客户体验策略，并为消费者提供个性化建议助其度过经济寒冬。这需要前后台通力合作，并对网点基础设施进行全面改革。银行还须全力应对来自房地产和汽车贷款市场、收费监管审查趋严以及数据安全领域的潜在挑战。从长远看，银行应该为ESG、嵌入

15、式金融和数字资产开发创新型应用程序。图7直观地总结了影响零售业务的因素及其时间阶段。接下来，我们将分析这些因素的表现形式，并就零售业务可采取的行动给出建议，助其保持竞争优势。图7零售业务的影响因素因素来源宏观经济 技术与人才监管客户及竞争对手 颠覆性市场动态影响定性高积极影响消极影响复杂影响不断发展的客户偏好ESG嵌入式金融房地产市场货币和数字资产的未来个性化需求数据隐私利率网络风险与金融犯罪不合规费用（“junk fee”）审查元宇宙通胀影响程度中等短期存在时间长期资料来源：德勤金融服务行业研究中心的分析结果未来风暴中的灯塔尽管宏观经济存在不确定性，预计零售业务业绩仍将保持良好。美国等地区虽

16、陷入持续滞胀或衰退风险，全球利率上行也应能提振净利息收入。银行已经从较高的存款贝塔值（即利率变动影响转嫁给储户的百分比）中获益，尽管提高存款利率的压力较大，但流动性充裕。截至2022年7月末，平均储蓄账户利率仅为0.06%，如有增长充其量也只是温和增长。8从全球来看，得益于利率上调、贷款增长稳定以及核销水平较低，银行零售业务整体净息差在 2022年上半年呈稳步增长。同样，利率上调预计也将给欧洲银行的贷款业务注入一剂“强心针”。2023年，欧洲五大经济体银行的整体净利息收入预计增长约230亿美元，2024年预计增长约203亿美元（图8）。图8欧洲地区银行净利息收入将实现增长欧洲五大经济体银行净利

17、息收入法国德国意大利瑞士英国140120单位：十亿美元100806040200预测9080821039688484224232015年2016年2017年2018年 2019年 2020年 2021年 2022年预测2023年预测2024年预测资料来源：经济学人智库数据库亚太地区银行收入预计也将呈温和增长，尽管该地区部分经济体正面临住房成本和家庭债务持续上涨等问题。而在房地产经济占比很重的澳大利亚和新西兰，房地产市场压力或对两国银行业绩造成不利影响。在美国，消费贷款业务增长相对较有韧性，而抵押贷款业务收入则因利率和通胀飙升而备受打击。2022年初，抵押贷款发放量下降32%，创近十年来最大同比降

18、幅。9此外，次级汽车贷款违约率或将攀升，进一步削弱银行的盈利能力。尽管许多银行都在增加准备金，但大多数大型银行预计贷款损失仅会小幅上升。“不合规费用”（监管机构用以描述转嫁给消费者的成本总称）审查趋严所致的手续费收入下降也可能导致美国银行收入缩水。2019年美国消费者支付了超过150亿美元的透支费。10许多银行正在主动削减或取消透支费、滞纳金和资金不足费，这些费用总额可能占到非利息收入的很大部分，特别是对中小型银行来说。少数银行和贷款机构正针对低余额客户开发新产品，例如按固定费率计息的小额贷款，以及收取维护费但不收取透支费的信用账户。11助力客户走出财务困局零售银行客户对银行的期望更高。当被问

19、及采取何种举措最能提升其满意度时，许多客户表示，答案不是提高速度、便利性或效率，而是在困 难时期给予实操指导。12当下正是最应提供该等支持的时候：在近期一项调研中，90%的美国民众表示，通胀导致的日用品价格上涨是其生活压力的主要来源之一。13同时，许多客户表示，若移动银行平台设计造成用户体验感不佳，可能会令他们更换银行。14这或给零售银行领导人敲响警钟。当下客户不仅希望享受卓越体验，还希望获得满足其独特需求的个性化服务，对于移动应用程序的使用亦是如此。银行可通过整合分销模式并提供“建议驱动型”产品来凸显其独特价值主张。“许多银行通过其呼叫中心的业务代表拥有多个 客户触点。要实现各个渠道现代化，

20、须将规章、对话脚本和工作流程/案例管理嵌入同一系统。从客户体验角度来看，这是一种更优化、更快 速、更智能、更一致的数字化体验。”Thomas Nicolosi，美国零售银行业务主管合伙人，Deloitte & Touche LLP尽管在客户服务系统升级方面取得重大进展，许多银行仍难以协调前台和后台系统。最终导致的结果是用户体验不佳。依托云迁移、低代码/无代码应用平台和机器人流程自动化，持续推进前后台的现代化部署，便可将客户业务与运营和后端服务相关联，进而提升效率。部分银行已能够使用多个数据源开发全方位客户视图来实现个性化服务。美国佛罗里达州的一家社区银行海岸银行（Seacoast Bank）开

21、发了机器学习（ML）模型，只要输入从柜员成本到客户流失率的所有数据，便可估算出客户终身价值。15然后，该系统会标记出可以降低成本或提高客户参与度的机会。将目光从狭窄的产品线转向客户体验虽然数字化渠道在过去几年备受客户青睐，但它们通常不会只依靠单一渠道开始或完成某项任务。事实上，零售银行客户每次与其金融机构互动时，平均约使用2.7个渠道，疫情期间则平均使用约2.2个渠道。16无论客户是使用某个界面，还是从移动应用程序切换到聊天工具到呼叫中心再到当地分行，银行都应尽力确保不同渠道体验的一致性。要做到这一点，银行需明确客户在何处遇到最多痛点，并追踪用户因何受挫而放弃继续使用。银行可以指派一组高级别员

22、工，让他们各自负责客户体验的闭环管理（比如负责某客户购房期间的全部银行业务），而非负责个别产品或计划。这些体验负责人可继续向各自业务线的负责人汇报工作，但还须共同肩负银行的整体规划、目标和首要任务以保持凝聚力。这些改进对银行而言可能是一项浩大工程，但却十分必要因为满意度高的客户即使遇到延误或手续繁琐等情形仍会给予服务很高评价。银行在努力改进技术系统的同时，还可以采取以下举措减少阻碍，例如培训员工在任务开始时就哪种渠道最适合客户进行沟通，并为每个相应步骤设定预期。“数字业务代表所处理的业务比例越来越大，这意味着历史遗留的问题往往是最棘手的。银行还必须在业务代表技能提升、架构重塑和数据分析等方面不

23、断进步，从而为客户提供无缝体验。”Kristin Korzekwa，美国零售银行业务主管合伙人兼执行董事，Deloitte Consulting LLP银行还应该重新评估分行网点与其分销模式的匹配度，因为线下网点的客流量将在经历一阵低迷之后出现反弹。2022年第一季度，美国PNC银行 75%的零售额发生在线下。17对分行网点进行改革升级，使之更无缝地适应多渠道客户体验模式。例如，具备视频功能的互动式柜员机或自动取款机除可以24小时提供常规交易服务外，还可以为客户提供定制化的意见和建议。实现从“社区银行到社区建设”的飞跃18尽管银行在践行ESG承诺方面取得了长足进步，但它们仍可以而且应该做得更多

24、。举例而言，据花旗银行数据显示，如果美国黑人在过去20年里能够获得更好的住房信贷渠道，那么今天的美国可能会增加77万名黑人房主。19银行可以采取多项举措缩小住房融资差距。例如打造多元抵押贷款销售团队，并在拓展当地业务方面与房地产经纪人、建筑商以及有影响力的人物合作。拜登政府预计将持续审查住房方面的种族差距，并已授权联邦机构消除房产评估和估值过程中的偏见。此外，美国消费者金融保护局（Consumer Financial Protection Bureau）近期将其对“不公平、欺骗或滥用行为或做法”（UDAAP）的监管范围扩大至任何类型（而非仅仅是信贷决策相关）的歧视性做法。20英国政府也在致力于

25、解决种族不平等问题，重点审查贷款机构如何提高少数族裔参与度。21人们日益重视个人消费方式对气候变化的影响。目前大多数银行客户表示，如果他们知道所在银行正对环境造成破坏，则会停用该行的服务。22零售银行可通过落实促进可持续发展的具体行动来吸引这部分客户群。举例而言，部分全球性银行正在延长购置电动汽车的灵活贷款期限，推出环保材质的借记卡和信用卡，以及在消费者完成某些行动（如推荐朋友或达到消费目标）时植树。零售银行业务在推进净零目标方面也发挥了较大作用。例如，荷兰国际集团（ING Bank）23和英国国民西敏寺银行集团（NatWest Group）24正在为寻求提高家庭能效的消费者提供融资及咨询服务

26、。ING还承诺到2050年使其抵押贷款组合达到净能源效益。25创新可能带来新兴法律和监管风险银行在挖掘创新技术无限潜力的同时也须保持警惕，尽量减少新兴风险。以数字资产为例：零售业务一直致力于基础设施建设以支持新兴市场，并为应用稳定币采用、非同质化代币（NFT）市场以及加密货币贷款/储蓄账户的零售机会奠定基础。这也引起了全球监管机构的注意，他们不断指出可能侵害消费者权益的新型风险。银行可采用新方法来监控交易和降低风险，从而让监管机构放心。传统流程可能不再适用于对新型货币以及不断上行的交易速度和体量进行管理。银行还应将对关键风险、控制事项和绩效指标的定期审查转变为持续监控。例如，金融犯罪合规团队可

27、使用人工智能（AI）工具执行“持续了解您的客户”（pKYC）流程，即利用实时数据持续查找客户资料中的异常变化。未来几年，数据隐私保护将成为一项艰巨挑战。许多大型银行开始逐步淘汰跨网站追踪用户的第三方cookie，转而使用自身收集的第一方数据，如交易和移动设备行为信息。26这一转变不仅有助于遵守消费者保护法规，还有助于推进现代化平台自动化。银行须关注未来前景银行将在未来两三年内面临诸多挑战与机遇。例如，将金融服务整合至第三方技术平台后端的嵌入式金融市场将迎来爆炸式增长。预计2020年至2025年期间，收入将增长10倍，达到2,300亿美元。27虽然当前应用开发多围绕支付和贷款业务，但银行可将更多

28、金融服务整合至非金融平台。例如，银行可能会用个人理财工具来补充购物体验，或将信贷选项纳入医疗保健应用程序。元宇宙（Metaverse）也将改变未来银行客户的体验之旅，进一步模糊人类交互以及虚拟现实之间的界限。少数银行已经开始在元宇宙建立业务：例如，摩根大通（JP Morgan）银行开设了一个休息室，用户可以在此相互交流，听专家讨论加密货币市场；28总部位于纽约的数字银行Quontic Bank则建立了“前哨站”，计划在此提供虚拟银行业务服务。29元宇宙产业仍处于发展初期，但银行或拥有巨大潜力，可利用其在身份验证、安全结算和跨境交易方面的专业知识来扩大元宇宙经济。支付：解锁交易流以外更深层次的金

29、融关系主要观点 加息、通胀和GDP增长低迷预示着支付市场前景喜忧参半。 发卡机构、收单机构和支付网络等价值链机构应在交易之外扩展角色，以释放新的价值并深化客户关系。 为长远计，银行应重新调整自身商业模式，从数字资产和快速支付等创新业务中挖掘新价值。 与此同时，支付类金融科技企业将迎来一波并购浪潮，重点从收入增长转向盈利增长。 2023年，全球支付监管机构将加大对消费者保护和数字资产领域的监管力度，并制定明确、统一的标准以促进创新。如支付一般充满活力、创新和竞争的行业屈指可数。数字支付领域的飞速创新、支付选择的不断泉涌以及加密支付的逐步主流化正在彻底改变消费者的支付方式。从短期看，数字支付不仅将

30、加速发展，还将彻底颠覆支付体验。然而，有钱的地方就会滋生欺诈。从长远看，数字身份将能够有效降低欺诈风险。与此同时，数字货币用以创造、存储、估值和兑换货币的方式可能会对支付产生深远影响。发卡机构、信用卡网络、收单机构和金融科技公司等价值链机构应积极扩展自身角色，成为消费者和商家客户的合作首选。图9直观地总结了影响支付业务的因素及其时间阶段。接下来，我们将分析这些因素的表现形式，并就支付机构可采取的行动给出建议，助其保持竞争优势。图9支付业务的影响因素因素来源宏观经济 技术与人才监管客户及竞争对手 颠覆性市场动态影响定性高积极影响消极影响复杂影响支付欺诈 数字支付不断发展的客户需求货币和数字资产的

31、未来大型科技公司超级应用程序 数字身份利率嵌入式金融GDP增长BNPL监管普惠金融金融科技公司 先买后付快速支付通胀加密市场监管新支付轨道（如主权卡轨道）影响程度中等短期存在时间长期资料来源：德勤金融服务行业研究中心的分析结果复杂环境：信用卡债务与逾期率双双攀升继2021年消费者支出大幅增长后，发卡机构和支付网络报告称，2022年第二季度的交易支付额大幅上涨，信用卡收入强劲。30例如，花旗银行的联名卡收入在2022年第二季度同比增长 10%，达到22亿美元，31其中旅游和休闲支出占消费者支出大头。展望未来，2023年的宏观经济形势预示着支付机构前景喜忧参半。利率上行有望提高信用卡业务组合的净息

32、差，但通胀持续、储蓄消减以及潜在的经济放缓或将抑制消费者的消费欲望。在此情形下，净新增债务也可能攀升。例如，2022年第二季度末，美国信用卡债务同比增长1,000亿美元，达到8,870亿美元，并创下二十年来未偿余额的最大增幅。32数字支付的未来：跨越便利、速度和金融市场准入尽管宏观经济环境存在不确定性，但数字支付朝着多个领域不断发展已成必然之势。挪威、瑞典和荷兰等部分发达国家预计将很快实现无现金化，而英国、加拿大和美国也在逐步普及非接触式支付卡和数字钱包。在中国大陆、印度等国家及地区，二维码技术推动了数字支付、移动钱包和超级应用程序（即满足消费者购物需求的一站式商店）的使用。无论是远程交互或是

33、面对面交互，快速、即时和便利已成为数字支付体验的定义元素。快速支付在亚欧许多国家已经成为现实，美国预计也将于2023年推出即时支付系统FedNow以迎头赶上。33此外，数字支付也在帮助政府和私营实体扩大普惠金融效应。例如，巴西于2020年11月推出的即时支付平台Pix，是全球所有实时支付系统中采用率增速最快的系统之一。2020年至2022年，Pix用户基数增加了两倍，从4,100万增至逾 1.24亿。34巴西央行在运营、开发和实施Pix以促进普惠金融方面发挥着重要作用，并值得其他国家研究和学习。然而，有钱的地方就会滋生欺诈支付数字化进程的加快也使得身份盗用、社会工程诈骗（如钓鱼邮件）等欺诈案件

34、频频发生。数字支付和快速支付业务不仅需要响应更快的风险缓释及管理措施，还需要更广泛的反欺诈工具。加强安全防范对于维护消费者信任至关重要。但要做到既不侵犯消费者隐私，又不过于影响用户体验，掌握其中的微妙平衡并非易事。使用行为生物识别技术进行数字身份验证是企业针对支付风险采取的动态化管理方法之一。例如，金融科技公司Callsign使用数字“肌肉记忆”技术，根据个人独特的击键速度、滑动方式、按键次数及其手持设备的方式等行为特征来验证用户身份。35更广泛地说，数字身份在支付以外众多领域对于支持身份验证方面蕴藏巨大前景。虽然目前就数字身份的反欺诈作用进行实证分析还为时过早，但令人鼓舞的是，一些利用数字身

35、份作为反欺诈手段的战略举措正在取得进展。例如，欧盟委员会正与各成员国合作制定“欧盟数字身份钱包”相关框架。36然而，要推出真正统一、互通并可随时随地用于身份验证的全球数字身份，支付行业可谓任重道远。打破支付常规，创造新的价值发卡机构之间的竞争似乎愈演愈烈。这种局面无可避免，因为消费者可能同时面临多种优惠力度相当的信用卡选择。据德勤2021年支付调研数据显示，23%的美国消费者可能在未来两年内更换他们的主要信用卡。为抢占消费者钱包份额，发卡机构不仅彼此相互竞争，还与提供先买后付（buy now, pay later BNPL）等无卡支付服务的供应商竞争。美国运通（American Express

36、）、花旗等发卡机构已经推出了BNPL产品，37而巴克莱美国（Barclays US）也与一家金融科技公司合作推出了其BNPL产品。38（有关BNPL市场的详细分析，请参阅侧栏“BNPL市场经久不衰的经验教训”）。“我们仍处在支付业务的爆炸式增长阶段。能够找准自身竞争优势，并凭借敏捷和实力为消费者及商家提供更多个性化体验的机构将获得更大成功。”Zach Aron，全球支付业务主管合伙人，Deloitte Consulting LLP虽未构成直接竞争关系，但日益普及的超级应用程序恐将发卡机构甩到身后，从而失去对客户体验的把控。受微信（中国大陆）、Grab（东南亚）和PayTM（印度）等超级应用大获

37、成功的推动，西方科技巨头也在尝试推出新产品。但发卡机构似乎尚未在这一领域做出任何重大尝试。超级应用是否会成为主流平台（尤其是在西方）尚不可知。然而，随着这种趋势在全球加剧，发卡机构绝不能够袖手旁观。消费者将加密货币和其他数字货币作为备选支付方式这一趋势刚刚兴起。但市场格局瞬息万变，商家、收单机构和金融科技公司已经在为此做准备。据2022年德勤针对美国零售商的调研显示，近四分之三的受访者计划在未来两年内接受数字货币支付，且绝大多数受访者对数字货币支付的前景充满信心（图10）。39有鉴于此，发卡机构应如何提高客户忠诚度并扩大钱包份额？发卡机构应该跳出支付常规思维，在交易支付业务之外扩展价值（图11

38、）。发卡机构可以提供增值功能，比如提供开支限制举措、债务管理预算建议以及个性化奖励，从而提升客户体验。收购金融科技公司和/或与之合作有助于支付公司扩大其价值主张。在利率上行环境下，发卡机构或将因融资成本低且运营规模大而比金融科技公司更具竞争优势。图10零售商将接受数字货币支付87%85%83%受访零售商认为，接受数字货币的机构更具市场竞争优势受访零售商认为，数字货币的日常消费使用将在未来五年内呈指数级增长受访零售商认为，数字货币将在未来十年内成为法定货币资料来源：德勤关于数字货币支付的商业采用调研（Deloitte Merchant Adoption of Digital Currency P

39、ayment Survey）图11在支付业务之外扩展价值以深化客户关系支付业务支付以外业务非连续性响应实现客户触点最大化推动基本价值交换联合第三方品牌推出联名奖励和独家福利，共同扩大客户群并提升客户粘性确定个性化服务目标根据客户的消费数据提供个性化服务，助力合作伙伴更精准地锁定高潜力和高质量客户提升特定细分市场客户粘性建立针对不同客户群（如按性别、财富、兴趣划分）生活方式需求的生态体系，以提升客户粘性和关注度整合用以推动与银行业务之外客户进行更频繁互动的数字产品，以捕获屏幕时间，收集相关数据，并提高个性化服务的有效性交易价值支付业务以外价值资料来源：Deloitte Consulting分析结

40、果先买后付（BNPL）市场经久不衰的经验教训BNPL市场虽然相对年轻，但已从诸多方面展现出重要价值。它为一群可能依赖高利率信贷产品的消费者提供了更优质的信贷渠道。BNPL类公司还率先示范了如何部署数字基础设施，以在销售点提供即时信贷，从而提升购物体验。低利率和良好的宏观经济环境大力助推了BNPL领域的增长。但是，随着利率飙升以及消费者财务承压，BNPL公司的估值在近几个季度大幅下跌。这也引发了人们对BNPL产品可行性的担忧。有人认为BNPL行业已然迎来了清算时刻；部分金融科技公司已经将重心从收入增长转向盈利增长，而其余公司则完全退出了这一领域。然而，BNPL的发展简史可以提供一些有用经验。首先

41、，发卡机构可以采纳BNPL金融科技公司所做的正确要素：数字信贷发放的便利性；设计新产品并满足消费者在购物过程中需求的敏捷性；以及消费者选择支付方式的灵活性。若风险管理得当，这些要素将助推发卡机构拓展新价值并深化客户关系。其次，征信机构正意识到将BNPL数据与传统数据集整合在一起评估消费者整体信用的价值。40美国主要征信机构正在收集BNPL数据作为替代数据集，这是朝着这个方向迈出的良好一步。纯粹的BNPL公司也看到了信贷审批流程更规范所带来的好处。此外，引导消费者做出负责任的财务决策并通过BNPL建立其信用评分，也应该纳入BNPL公司的价值主张。最后，BNPL公司正致力拓展多元业务市场，以降低业

42、务集中风险。例如，瑞典BNPL金融科技公司Klarna宣布为其美国客户推出一款实体卡。该卡旨在为网上购物或线下门店购物客户提供先买后付甚至是即时支付（借记卡服务）选择。41支付市场现竞争新格局几十年来，大型全球信用卡网络商在支付市场中占据相对主导的地位。但近年来，他们正面临来自发展中国家政府的威胁这些国家正大力建设主权卡支付轨道，以减少对西方网络商的依赖。例如，印度本土竞争对手RuPay正在蓬勃发展 ，其市场份额有所增长。42在立法方面，美国国会正在审议一项新法案，即2022年信用卡竞争法案（Credit Card Competition Act of 2022），旨在促进支付网络市场的竞争。

43、43为应对此等挑战，全球信用卡网络商或需要与这些政府合作，或是采取攻势，将自己定位为全类型支付基础设施供应商，提供信用卡、账户到账户转账、BNPL甚至加密支付服务，而非仅局限于一小部分应用。它们还可以提供忠诚度优惠、对“对许多金融机构而言，应对全球零散的法规仍 将是项挑战。即使是拥有成熟监管流程的机构，也尚未将其创新型支付产品的特殊性完全纳入 合规框架。”Jade Shopp，美国支付业务主管合伙人，Deloitte & Touche LLP欺诈管理和生物识别、互联商务、社交支付、应用程序接口（API）平台和区块链等相关服务，以瞄准不断增长基于收费的非交易性收入。为实现这一目标，现有的信用卡网

44、络商可能会继续大举收购，以提升其增值服务组合。提高全球合规监管效率支付业务的创新速度已然超过监管的发展速度，预计2023年依旧如此。澳大利亚和英国监管机构正在考虑制定新规，以保护消费者免受BNPL产品影响。44欧盟旨在修订支付服务指令III（PSD3），使之涵盖对支付欺诈、跨境支付以及金融科技公司和大型科技公司金融服务的监管。45全球监管机构正纷纷加强对加密市场、客户隐私、数据保护和本地化的监管。46这些只是部分例子，在不久的将来，支付业务公司不仅须遵循更多监管规定，还须面对全球监管法规零散化的难题。遵守这些新法规或将代价高昂且无可避免。但由于技术系统不完善和/或数据不足，企业的监管合规活动可能效率低下且存在风险。解决此问题是当务之急。例如，部署可就企业