资产负债表与利润表分析izyd.pptx

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1、公司财务报表分析公司财务报表分析资产负债表与利润表资产负债表与利润表分析分析李丹蒙 博士 CPA2 2n有记者问：您在阅读财务报表的时候最关心什么内容？最先阅读什么？n巴菲特回答：我比大多数人更关注公司的资产负债表，当然公司年报里的所有信息我都不会漏过。通过阅读财务报表，我想尽可能了解公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和现在的市场价格做比较。3 3在我大部分的职业生涯中，我都把利润、销售额以及财务报表作为确认星巴克健康发展的依据。霍华德舒尔茨本讲主要内容本讲主要内容4 4重要的资产科目分析重要的负债科目分析重新编制资产负债表重要的利润表科目分析重新编制利润表共同比分析（共同比分析（c

2、ommon-size analysis）5 5共同比分析是财务报表分析中常用的一种分析思路，将报表中的每一个项目都表示为某一共同指标的百分比。共同比资产负债表：将资产负债表中的项目都除以总资产。共同比利润表：将利润表中的项目都除以营业收入。Common Size Analysis:Nike and General Mills Income Statements6 6资产负债表、利润表与估值资产负债表、利润表与估值7 7Balance sheet focus:measure value in the balance sheet and let earnings fall out as just

3、the change in balance sheet measurement.Accounting for value recognizes that value is missing from the balance sheet(appropriately)but is added in the income statement.As earnings can be generated by accounting methods only by reducing book value,the appropriate valuation is preserved by employing b

4、ook value and earnings together.Future book value=current book value+future earnings-future dividends资产的结构分析资产的结构分析n资产结构：重资产VS.轻资产8 8商业模式资产结构成本结构盈利模式经营风险资产负债表的核心地位资产负债表的核心地位p资产负债表观（thebalancesheetapproach）强调资产和负债的确认与计量是财务会计报告的主要目标。p利润表观（theincomestatementapproach）强调收入、费用和利润的确认与计量是财务会计报告的主要目标。p20世纪70

5、年代，美国财务会计准则委员会（FASB）做出了一个重要决定：将资产负债表观作为财务会计报告的逻辑和概念基础。p在之后的几十年中，FASB不断地扩充和夯实资产负债表观，而且资产负债表观也得到了国际会计准则理事会（IASB）的确认和使用。p资产负债表的核心地位使得任何其他报表都只能是对资产负债表的某个或某几个主要项目的补充说明。9 9“资产负债表：从要素到战略”，张新民，会计研究，2014年第5期，19-28页会计要素资产负债表简略示意会计要素资产负债表简略示意1010“资产负债表：从要素到战略”，张新民，会计研究，2014年第5期，19-28页资产资产负债和所有者权益负债和所有者权益流动资产负债

6、：流动负债非流动负债股东权益：非流动资产股东入资累积利润战略方向资产负债表简略示意战略方向资产负债表简略示意1111“资产负债表：从要素到战略”，张新民，会计研究，2014年第5期，19-28页资产减流动负债资产减流动负债长期负债和所有者权益长期负债和所有者权益活力：流动资产流动负债动力：非流动负债 股东权益潜力：非流动资产战略结构资产负债表简略示意战略结构资产负债表简略示意1212“资产负债表：从要素到战略”，张新民，会计研究，2014年第5期，19-28页资产资产（资源配置战略）（资源配置战略）负债和所有者权益负债和所有者权益（资源利用战略）（资源利用战略）经营性资产投资性资产商业信用资源

7、借入资源股东入资资源股东留剩资源战略关系资产负债表简略示意战略关系资产负债表简略示意1313“资产负债表：从要素到战略”，张新民，会计研究，2014年第5期，19-28页资产资产（利润产生机制）（利润产生机制）负债和所有者权益负债和所有者权益（资源利用战略）（资源利用战略）干什么怎么干效率与效益给谁干怎么分公平与和谐资产的质量特征资产的质量特征l企业对资产的安排和使用程度上的差异，即资产的质量特征，将直接导致企业实现利润、创造价值水平方面的差异。l资产的质量特征一般包括以下几个维度：资产的盈利性盈利性资产的变现性变现性资产的周转性周转性与其他资产组合的增值性组合的增值性l资产的主要特征之一是它

8、必须能够为企业带来经济利益的流入，如果资产不能够为企业带来经济利益或者带来的经济利益低于其账面价值，此时资产的账面价值与实际价值严重不符，即发生了资产的减值。财务报表分析（第三版），张新民 钱爱民/编著，中国人民大学出版社2014年6月第3版1414资产的原值、净值和账面价值资产的原值、净值和账面价值资产的账面原值（原价）折旧/摊销账面净值账面净值资产减值准备账面价值1515流动资产的含义和构成流动资产的含义和构成1616流动资产一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币，或被销售或被耗用的资产。按照变现能力的强弱，流动资产一般包括：n货币资金；n以公允价值计量且其变

9、动计入当期损益的金融资产；n应收票据，应收账款，预付款项；n应收利息，应收股利；n其他应收款；n存货；n划分为持有待售的资产；n一年内到期的非流动资产；n其他流动资产。货币资金货币资金的分析要点的分析要点u资产负债表中反映的货币资金包括企业的库存现金、银行存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证存款、信用卡存款、存出投资款、在途资金以及其他货币资金等。u根据现金管理暂行条例（2011年修订），开户银行应当根据实际需要，核定开户单位3天至5天的日常零星开支所需的库存现金限额。边远地区和交通不便地区的开户单位的库存现金限额，可以多于5天，但不得超过15天的日常零星开支。u货币资金造假难度

10、大，很难发生价值减损。u在分析时应当结合企业的行业和规模特点，考虑企业货币资金存量是否适当，本质上是机会成本机会成本和短缺成本短缺成本的权衡。u货币资金持有量可能还体现了企业的经营风险和公司治理的情况。u企业长期同时拥有较多的货币资金和较多的债务可能是资金被大股东占用的信号。u注意大额的“其他货币资金”。1717金融工具会计核算的会计准则修订金融工具会计核算的会计准则修订2017年4月，财政部修订发布了企业会计准则第22号金融工具确认和计量、企业会计准则第23号金融资产转移和企业会计准则第24号套期会计等三项金融工具相关会计准则。新金融工具相关会计准则的修订内容主要包括：一是金融资产分类由现行

11、“四分类”改为“三分类”，减少金融资产类别，提高分类的客观性和有关会计处理的一致性；二是金融资产减值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”，以更加及时、足额地计提金融资产减值准备，揭示和防控金融资产信用风险；三是修订套期会计相关规定，使套期会计更加如实地反映企业的风险管理活动。1818金融资产金融资产的分析要点的分析要点1p此处讨论的金融资产不包括货币资金和长期股权投资！p企业应当根据其管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产划分为以下三类：以摊余成本计量的金融资产；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。p企企业

12、业管管理理金金融融资资产产的的业业务务模模式式，决定企业所管理的金融资产的现金流量的来源是收取合同现金流量、出售金融资产还是两者兼有。企业确定管理金融资产的业务模式，应当以客观事实为依据，不得以按照合理预期不会发生的情形为基础确定。p金金融融资资产产的的合合同同现现金金流流量量特特征征，是指金融工具合同约定的、反映相关金融资产经济特征的现金流量属性。1919金融资产的重分类金融资产的重分类2020以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以摊余成本计量的金融资产 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产原账面价值与公允价值之间的差额计入当期损益原账面价值与公允价值之间的差额计入其他综

13、合收益将之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益转入当期损益将之前计入其他综合收益的累计利得或损失转出以重分类日的公允价值作为新的账面余额应继续以公允价值计量该金融资产金融资产金融资产的分析要点的分析要点2p以摊余成本计量的金融资产，应同时同时符合下列条件：1.企业管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标；2.该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。p以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，应同同时时符合下列条件：1.企业管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标；2.该金

14、融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。p以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，在终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失应当从其他综合收益中转出，计入当期损益。2121金融资产金融资产的分析要点的分析要点3p金融资产或金融负债满足下列条件之之一一的，表明企业持有该金融资产或承担该金融负债的目的是交易性的:1.取得相关金融资产或承担相关金融负债的目的，主要是为了近期出售或回购；2.相关金融资产或金融负债在初始确认时属于集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明近期实际存在短期获利模式。3.相关金融资产或金融

15、负债属于衍生工具。但符合财务担保合同定义的衍生工具以及被指定为有效套期工具的衍生工具除外。p在初始确认时，如果能够消除或显著减少会计错配，企业可以将金融资产指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。该指定一经做出，不得撤销。2222金融资产金融资产的分析要点的分析要点4p企业初始确认金融资产或金融负债，应当按照公允价值计量。p对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债，相关交易费用计入当期损益。p对于其他类别的金融资产和金融负债，相关交易费用计入初始确认金额。p初始确认后，企业应当对不同类别的金融资产，分别以摊余成本、以公允价值计量且变动计入其他综合收益或以公允价值计

16、量且其变动计入当期损益进行后续计量。p对于在活跃市场上有报价的金融资产，具体应分为哪一类，主要取决于企业管理层的风险管理和投资决策等因素，金金融融资资产产的分类应当是管理层意图的如实表达。的分类应当是管理层意图的如实表达。？p对于拥有可供出售金融资产（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）较多的企业，应当关注其是否刻意利用该资产来调节利润。2323单位：亿元单位：亿元200720082009201020112012201320142015交易性金融资产0.020.0088.9311.370.010000可供出售金融资产164.9746.72112.47121.8994.6284.3

17、265.17100.91260.7长期股权投资8.7110.9313.4221.7625.0344.7464.7660.6472.28资产总计353.44316.32419.34482.63489.33498.60483.46476.24662.77（+）49%18%32%32%24%26%27%34%50%公允价值变动收益0.01-0.010.35-0.32-0.030000投资收益27.5422.2219.7920.5814.435.436.5431.4835.32利润总额36.9123.7540.9836.6126.2122.1721.2938.9953.64（+）75%94%49%55

18、%55%24%31%81%66%雅戈尔：是服装企业还是机构投资者？雅戈尔：是服装企业还是机构投资者？2424金融资产的转移金融资产的转移p金融资产转移，是指企业（转出方）将金融资产让与或交付给该金融资产发行方以外的另一方（转入方）。金融资产转移的核心问题是金融资产的转移是否符合终止确认条件。终止确认是指将金融资产或金融负债从企业的账户和资产负债表内予以转销。2525情形情形确认结果确认结果已转移金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬终止确认该金融资产（确认新资产/负债）既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬放弃了对金融资产的控制按照继续涉入所转移金融资产的程度确认有关资产和负债

19、及任何保留权益未放弃对金融资产的控制保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬继续确认该金融资产，并将收到的对价确认为金融负债金融资产转移不应当终止确认的情形金融资产转移不应当终止确认的情形-1u企业保留了金融资产所有权上几乎所有风险和报酬，应当继续确认被转移金融资产的常见情形有：企业出售金融资产并与转入方签订回购协议，协议规定企业将回购原被转移金融资产，或者将予回购的金融资产与售出的金融资产相同或实质上相同、回购价格固定或原售价加上回报。企业融出证券或进行证券出借。企业出售金融资产并附有将市场风险敞口转回给企业的总回报互换。企业出售短期应收款项或信贷资产，并且全额补偿转入方可能因被转移金融资

20、产发生的信用损失。企业出售金融资产，同时与转入方签订看跌期权合同或看涨期权合同，且根据合同条款判断，该看跌期权或看涨期权为一项重大价内期权。2626金融资产转移不应当终止确认的情形金融资产转移不应当终止确认的情形-2u企业应当按照其继续涉入被转移金融资产的程度继续确认被转移金融资产的常见情形有：企业转移金融资产，并采用保留次级权益或提供信用担保等方式进行信用增级，企业只转移了被转移金融资产所有权上的部分（非几乎所有）风险和报酬，且保留了对被转移金融资产的控制。企业转移金融资产，并附有既非重大价内也非重大价外的看涨期权或看跌期权，导致企业既没有转移也没有保留所有权上几乎所有风险和报酬，且保留了对

21、被转移金融资产的控制。2727应收票据和应收账款的分析应收票据和应收账款的分析n应收账款和应收票据来自于企业销售商品、提供劳务等应向有关债务人收取的价款及代购货单位垫付的包装费、运杂费等。n分析应收账款和应收票据时不能仅看年末数，至少要分析平均数。n对于大额的应收票据和应收账款，应当关注债务人的身份（是否关联方）、信用资质和财务状况。n应收账款的金额及周转率的变化反映了企业的市场地位和经营状况的变化，同时也与企业的赊销政策和信用条件有关。n关注坏账准备的计提对企业利润的影响：坏账准备的计提方法（与行业对比），计提方法及比例是否改变，是否在某年突然提取了巨额的坏账准备，是否有大额的跟坏账有关的资

22、产减值损失转回等。n如果企业进行了应收账款的保理或者应收票据的贴现，应当关注有关的保理或贴现业务是否附有追索权。2828财务报表分析：资产，杨松涛，林小驰/著，中国金融出版社2015年3月第1版宇通客车应收账款骤增宇通客车应收账款骤增 股权激励精确达标股权激励精确达标p宇通客车（600066.SH）2012年年报数据显示，营业收入同比增长16.72%，归属净利润扣非后同比增长20.53%，这一增长率堪堪满足其2012年股权激励方案所设置的第一期行权条件标准：营收较2011年增长16%以上，净利润较2011年增长18%以上。p然而值得注意的是，宇通客车2011年末应收账款总额仅为16.61亿元，

23、而到2012年末骤然增长至31.16亿元，增幅达到87.6%。其中4季度的应收账款增长尤为显著，单季度增长10.03亿元。p宇通客车称，应应收收账账款款大大幅幅增增长长主主要要原原因因是是收收入入增增加加。而事实上，应收账款的增速远超收入的增长速度。查阅宇通客车往年财报发现，该公司2012年应收账款不论是在规模上，还是在增长率上均达到近年高点。2929财经网专稿，证券市场周刊供稿预付款项的分析预付款项的分析l预付款项是企业因购货和接受劳务，按照合同规定预付给供应方的款项，一般包括预付的材料和商品采购货款、预付的购货定金和工程建设中的预付工程款等。l预付款项作为一项资产，未来带给企业的利益流入不

24、是现金而是相关的货物或服务。l企业对供应商的议价能力和原材料的价格走势以及紧俏程度是影响预付款项规模和周转率的重要因素。l预付款项有可能成为企业虚增利润的一种渠道。l大股东及其他关联方占用上市公司的资金也可能通过预付款项来实现，所以对于大额的预付款项，要考察其预付单位是否为大股东和关联方。3030财务报表分析：资产，杨松涛，林小驰/著，中国金融出版社2015年3月第1版其他应收款的分析其他应收款的分析其他应收款核算企业除除存出保证金、买入返售金融资产、应收票据、应收账款、预付款项、应收股利、应收利息、应收代位追偿款、应收分保账款、应收分保合同准备金、长期应收款等以以外外的其他各种应收及暂付款项

25、。其他应收款这个科目类似于“杂物箱”。上市公司其他应收款的常见类型：大股东和其他关联方的往来款、委托理财和委托贷款等。大额的其他应收款有可能意味着上市公司的资金被大股东所占用。如果某笔其他应收款的挂账时间很长，应当考察其坏账准备的计提情况，评估可能的损失。其他应收款还可能被企业用来列支费用，达到虚增利润的效果。3131财务报表分析：资产，杨松涛，林小驰/著，中国金融出版社2015年3月第1版存货的分析要点存货的分析要点n对于存货数额较大的企业，应当关注其真实性。n要了解存货的具体构成在原材料、在产品和库存商品之间的分布。n根据行业信息分析存货跌价准备的计提和转回是否合理。n结合公司的运营方式和

26、存货管理模式来分析存货的周转效率。n进行同行业对比分析时，注意发出存货的计价方式对结转成本的影响，在原材料价格上升时，对结转成本的影响依次为：先进先出法（FIFO）加权平均法后进先出法（LIFO）。n我国现行会计准则和国际财务报告准则都不允许采用后进先出法，美国会计准则允许企业采用后进先出法来核算发出存货。3232财务报表分析：资产，杨松涛，林小驰/著，中国金融出版社2015年3月第1版油价与存货跌价损失油价与存货跌价损失n2008年金融危机爆发当年，A股1600多家上市公司的营业收入实现了17%的增长，但是最终净利润却出现了17%的下滑。n主要原因就在于以原油为代表的大宗商品价格暴跌带来的存

27、货跌价损失所致。n大量企业在高价时期购买的原材料，在价格暴跌之后不得不大幅计提存货跌价准备，进而导致很多企业利润出现下降。nA股上市公司在2008年计提的存货跌价准备超过800亿元，而在2007年仅为200亿元。n随着本轮原油价格的暴跌，很多企业购买的高价石油所潜藏的跌价风险可能会慢慢暴露出来，最终对企业利润带来消耗。3333“低油价的风险”，主笔/谢九，三联生活周刊2016年第9期上市公司业绩快速变脸上市公司业绩快速变脸l2017年2月3日，新春伊始，山东墨龙便上演了业绩大变脸，公司的净利润修正为净亏损4.8亿元至6.3亿元！而在三个半月前的三季报业绩展望中，公司的预计盈利为600万至120

28、0万元。l公告称，业绩修正原因为公司经营业绩大幅度下滑，对存货、应收款项、商誉等相关资产计提了减值准备。l毛利率同比大幅度下滑，而账面应收账款和存货数量很大的，应当警惕年终财报减值同比大增的风险。3434“如何避免业绩大变脸地雷”，方烈/文，证券市场周刊总第266期，2017年2月10日非流动资产的含义和构成非流动资产的含义和构成非流动资产是指企业资产中变现时间在一年以上或长于一年的一个营业周期的那部分资产，其预期效用主要是满足企业正常的生产经营需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。非流动资产一般包括：n可供出售金融资产，持有至到期投资；n长期应收款；n长期股权投资；n投资性房地产

29、，固定资产，在建工程，工程物资，固定资产清理；n生产性生物资产；n油气资产；n无形资产，开发支出，商誉；n长期待摊费用；n递延所得税资产；n其他非流动资产。3535长期应收款长期应收款n长期应收款包括企业融资租赁产生的应收款项，以及采用递延方式具有融资性质的销售商品和提供劳务等产生的应收款项（BOT或BT项目的应收款项）。n对于长期应收款的分析应当重点关注其回收风险，了解公司对于长期应收款的计提减值情况。n对于已经减值的长期应收款，如果该资产的价值已恢复并满足一定的条件，原确认的减值损失应当予以转回，计入当期损益。3636当前会计准则下的股权投资分类当前会计准则下的股权投资分类投资企业对被投资

30、企业是否具有控制投资企业对被投资企业是否具有共同控制或重大影响长期股权投资权益法计量是否在活跃市场中有报价，公允价值能否可靠计量交易性金融资产/可供出售金融资产长期股权投资成本法计量是是是否否否可供出售金融资产可供出售金融资产（以成本法计量）（以成本法计量）3737如何分析长期股权投资如何分析长期股权投资*首先考察长期股权投资的对象（被投资单位），特别是规模较大的股权投资对象，关注长期股权投资与公司主业的相关性，与公司主业关系密切的长期股权投资应被视为公司的核心资产。*考察长期股权投资账面价值变化的原因：增加了新的股权投资；因权益法确认投资收益；处置长期股权投资；使用权益法核算，在被投资方分配

31、现金股利时，冲减账面价值。*考察长期股权投资的核算方法，若采取权益法核算，则在被投资单位实现巨额盈利时，投资单位当年的投资收益将非常可观，但是大部分的投资收益是未实现未实现的收益。*若采取成本法核算，被投资单位实现的盈利或亏损都不影响投资单位的利润表，仅当被投资单位分配现金股利时，投资单位才能记录投资收益，这是已实现已实现的收益。*还应当考察长期股权投资的变现能力和减值损失计提情况，变现能力取决于买卖双方的议价和市场行情；若被投资单位无法正常经营，或濒临破产倒闭，则需要考虑长期股权投资的减值损失情况。3838投资性房地产投资性房地产投资性房地产包括已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地

32、使用权以及已出租的建筑物。投资性房地产按照成本进行初始计量，后续计量有成本模式和公允价值模式两种，前者类似于固定资产和无形资产的核算，后者类似于交易性金融资产的核算，仅可以从前者变为后者，而不能从公允价值模式变为成本模式。变更投资性房地产的计量模式可能对当期利润产生巨额影响。3939金融街：受益于投资性房地产后续计量模式的转变金融街：受益于投资性房地产后续计量模式的转变项目项目成本模式计量成本模式计量公允价值计量公允价值计量变动百分比变动百分比资产规模（亿元）32.6950.26153.75%每股净资产（元）4.375.59127.92%资产负债率（%）64.2360.00107.05%利润总

33、额（亿元）11.1928.15251.56%恒大与恒大与Citron的投资性房地产价值之争的投资性房地产价值之争u2012年6月21日，美国空头Citron发布针对在港上市的中国地产公司恒大地产（03333）的做空报告，称其存在财务造假问题，已经资不抵债，受此影响，恒大股价一度暴跌超过17%。uCitron认为，恒大地产投资物业（又称投资性房地产）租金回报率太低，仅有0.58%。如果将2011年的租金收益8392万元按照平均2%的租金回报率回推，投资性房地产的价值明显夸大。u恒大地产的回应称，公司的投资性房地产有31%处于在建状态，暂未产生租金收入，部分已完工投资性房地产尚处于培育期，租金水平

34、低是正常的。u2011年恒大地产来自于投资性房地产的公允价值变动收益达到42.4亿元，占当年净利润的35.9%，2010年公允价值变动收益占净利润的比重更是高达40%。u2009年11月5日，恒大地产几经波折后上市，其上市协议中隐含着和私募投资者的对赌协议。4040高荣华，王金.揭秘做空恒大.证券市场周刊，2012（23）财务分析，梁毕明 徐芳奕 陈凤霞/主编，高等教育出版社2016年8月第1版恒大投资性房地产历年变化恒大投资性房地产历年变化（单位：亿元）（单位：亿元）4141高荣华，王金.揭秘做空恒大.证券市场周刊，2012（23）财务分析，梁毕明 徐芳奕 陈凤霞/主编，高等教育出版社201

35、6年8月第1版项目项目20072008200920102011投资性房地产期初净值8.4715.7117.4131.31101.17投资性房地产净增加6.580.92540.757.5投资性房地产公允价值增加0.660.778.4333.542.36投资性房地产期末净值15.7117.4131.31101.17189.19投资性房地产增值比例上限7.80%4.90%48.40%107%41.90%投资性房地产增值比例下限4.40%4.70%36.80%49.50%28.80%固定资产固定资产的分析的分析p分析在美国上市的公司报表时注意，固定资产并没有直接在报表里列示，而是纳入到Property

36、,PlantandEquipment（PPE）。p了解当期新增加的固定资产中哪些是新增加的产能，哪些是更新是维护型投资。p分析使用中的固定资产要注意折旧和减值对于企业利润的影响，结结合合同同行行业业公公司司的的做做法法来分析折旧政策，同时关注折旧参数的选择和变更情况；企业不能通过计提固定资产减值然后再转回的方式来调节利润，但是可以通过提前或推迟计提固定资产的减值准备来调节利润。p分析当期处置的固定资产对于公司业绩的影响，通过处置固定资产来避免被*ST处理或退市是业绩不佳公司的惯用做法之一。4242财务报表分析：资产，杨松涛，林小驰/著，中国金融出版社2015年3月第1版上市公司利润不济，靠卖房

37、上市公司利润不济，靠卖房“输血输血”l主营电气业务的深圳惠程（002168）在2016年出售了12套房产，目前10套已过户，2套正在办理中。12套房产的总交易价格为5131.3万，为公司贡献的利润合计2426万元，约占2016年净利润总额的32%。l根据同花顺的统计，截至2017年4月5日，共有1418家上市公司披露2016年的年报，其中净利润在1000万元之下的有105家，占比近1/10。这些公司运营一年的净利润仅够在北上广深等一线城市买一套普通住宅。434321世纪经济报道在建工程在建工程（Construction in Progress）u在建工程达到预定可使用状态时转入固定资产核算，在

38、建工程不计提折旧，相关的借款费用可以资本化。u如果企业的在建工程年末金额或者当期增加额比较大，应当进一步了解在建工程的具体投入和工程进度，在建工程有时常被用于作为虚增利润的接纳器。u对于在建工程，还要注意结转固定资产的时点。部分公司会通过推迟在建工程转为固定资产的时点来增加利润。u黎文靖和路晓燕（金融研究，2015年第12期）从“在建工程”的附注来收集相关数据，把与环境保护相关的在建工程借方增加额作为公司的环境资本支出，包括环境治理、污水处理、环保设计与节能、三废回收等。u8个重污染行业的界定：采掘业、纺织服装皮毛业、金属非金属业、生物医药业、石化塑胶业、造纸印刷业、水电煤气业，食品饮料业。4

39、444无形资产的分析无形资产的分析u无形资产不具有实物形态，但是具有可辨认性。无形资产通常包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、特许权和土地使用权土地使用权等。u外购的无形资产应按其取得成本进行初始计量，通常情况下企业自创商誉（品牌价值）不确认为无形资产。u使用寿命有限的无形资产，应在其预计的使用寿命内采用系统合理的方法对应摊销额进行摊销，发生减值的，要计提减值准备。u如果无法合理估计某项无形资产的使用寿命，应作为使用寿命不确定的无形资产进行核算，在持有期间不需要摊销，但应当在每个会计期间进行减值测试。u在分析报表时要注意，企业无形资产的账面价值可能远远无法代表其真正的市场价值。4545Be

40、st Global Brands 2016 Rankings4646RankBrandBrand ValueChange1Apple178119$m+5%2Google133252+11%3Coca-Cola73102-7%4Microsoft72795+8%5Toyota53580+9%6IBM52500-19%7Samsung51808+14%8Amazon50338+33%9Mercedes-Benz43490+18%10GE43130+2%研研究究开开发发支支出出（R&D Expenditures）的的资资本本化化与与费用化处理费用化处理4747研究开发支出研究阶段开发阶段费用化处理，

41、计入当期损益符合资本化条件的，期末达到预定可使用状态的，计入无形资产符合资本化条件的，期末未达到预定可使用状态的，计入开发支出不符合资本化条件的，计入当期损益开发阶段有关支出资本化的条件开发阶段有关支出资本化的条件n完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；n具有完成该无形资产并使用或出售的意图；n无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，应当证明其有用性；n有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；n归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。4848

42、研究开发支出核算举例研究开发支出核算举例207年1月1日，甲公司经董事会批准研发某项新产品专利技术，该公司在研究开发过程中发生材料费5000万元、人工工资1000万元，以及其他费用4000万元，总计10000万元。其中符合资本化条件的支出为6000万元。207年12月31日，该专利技术已经达到预定用途。4949商誉（商誉（Goodwill）n商誉是指企业合并中购买方的合并成本大于其在合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差差额额。只有针对非同一控制下的企业合并，才可能会产生商誉。n商誉虽然也是没有实物形态的非货币性资产，但是其存在无法与企业自身区分开来，因而不具有可辨认性，所以商誉不不

43、构构成成无形资产。n商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，都应当至少于每年年度终了进行减值测试。n对已发生减值的商誉要计提减值准备，减值损失一旦确认，在以后各期均不得转回。n对于并购业务发生较多的企业，应当关注其商誉是否存在减值的迹象和具体的减值计提情况。5050长期待摊费用长期待摊费用5151l长期待摊费用是用来核算企业已经发生但应由本期和以后各期负担的分摊期限在1年以上的各项费用，例如经营租赁租入的固定资产所发生的改良支出、某些行业的特定费用支出（数字媒体及电视网络行业公司为客户安装机顶盒过程中发生的费用等）。l很多时候长期待摊费用和固定资产或无形资产相比并无一个明显的、标

44、准的划分界限，但是长期待摊费用的变现能力很差。l在分析长期待摊费用时，要注意企业是否存在人为将其作为利润调节器的情况：在不能完成利润目标的情况下，减慢长期待摊费用的摊销速度；在利润超额完成目标时，加快摊销速度，以达到隐藏利润的目的。财务报表分析：资产，杨松涛，林小驰/著，中国金融出版社2015年3月第1版递延所得税资产的分析要点递延所得税资产的分析要点u有一些暂时性差异不不确确认认或不不完完全全确确认认递延所得税项目，前者比如符合资本化条件的内部研发支出所形成的无形资产，后者比如某企业当年发生了大额亏损但预计未来不能产生足够的利润以供抵扣，所以不能将全部亏损确认为递延所得税资产。u如果企业在以

45、前期间有未确认递延所得税资产的亏损，而当期管理层根据新的信息估计未来可以产生足够的利润，那么可以在当期重新对这些历史未弥补亏损确认递延所得税资产。u未确认递延所得税资产的历史亏损可能成为企业调节利润的储备项目。u税法规定，在企业合并（仅指吸收合并和新设合并，不含控股合并）中，若该合并适用特殊纳税处理，则被合并企业合并前的未弥补亏损可由合并企业承继。对于一家预计未来不会产生大量利润的企业，虽然无法确认递延所得资产，但是未确认递延所得资产的历史亏损可能成为一种吸引并购方的隐蔽资产。5252财务报表分析：资产，杨松涛，林小驰/著，中国金融出版社2015年3月第1版晨鸣纸业递延所得税资产大增晨鸣纸业递

46、延所得税资产大增5353p晨鸣纸业（000488.SZ）2012年年报显示，公司2012年递延所得税资产较期初大幅增加116.6%至3.77亿元，主要是由于可抵扣亏损确认的递延所得税资产大幅增加389.59%至2.44亿元所致，公司2012年确认相应递延所得税资产所对应的可抵扣亏损金额高达9.76亿元。p2012年末该公司未确认递延所得税资产的亏损额约为3亿元，说明公司的管理层预计在2012年年底的可抵扣亏损中，绝大部分可以在未来产生足够的利润进行抵扣。p对未来盈利预计的乐观和行业景气程度的变化形成了鲜明的对比，2012年造纸行业面临行业整体的不景气。p晨鸣纸业2012年确认的大额递延所得税资

47、产导致其在利润总额为负的情况下，净利润为正数。财经网专稿，证券市场周刊供稿晨鸣纸业景气回升晨鸣纸业景气回升p2011年之后纸业产能过剩，造纸公司几乎同时步入了寒冬。p从2016年开始，造纸行业原材料进口成本下降，但白卡纸、胶带纸、铜版纸和包装纸等出厂价格接连上扬，行业内公司的业绩也纷纷回暖。p2017年1月9日，晨鸣纸业发布年报预喜，净利润同比大增90%到110%。5454“晨鸣纸业景气回升”，章璋/文，证券市场周刊总第266期，2017年2月10日适用于金融企业的特殊资产科目适用于金融企业的特殊资产科目5555商业银行商业银行证券公司证券公司保险公司保险公司现金客户存款应收保费贵金属客户备付

48、金应收分保账款存放中央银行款项拆出资金应收分保合同准备金存放同业和其他金融机构款项融出资金保户质押贷款拆出资金衍生金融资产发放贷款及垫款买入返售金融资产买入返售资金资产存储资本保证金贷款和垫款存出保证金独立账户资产推荐阅读推荐阅读5656手把手教你读财报2:18节课看透银行业，唐朝/著，中国经济出版社2017年1月第1版资产减值资产减值5757l资产的主要特征之一是必须能够为企业带来经济利益的流入，如果资产不能够为企业带来经济利益或者带来的经济利益低于其账面价值，此时资产的账面价值与实际价值严重不符，即发生了资产的减值。l企业资产存在减值迹迹象象的，应当估计其可收回金额，然后将所估计的资产可收

49、回金额与其账面价值相比较，以确定资产是否发生了减值，以及是否需要计提资产减值准备并确认相应的减值损失。l资产的可收回金额由公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两两者者之之间间的的较较高高者者确定，二者中只要有一项超过了资产的账面价值，就表明资产没有发生减值，不需要再估计另一项金额。l上述核算原则适用于（1）对子公司、联营企业和合营企业的长期股权投资；（2）采用成本模式进行后续计量的投资性房地产；（3）固定资产；（4）生产性生物资产；（5）无形资产；（6）商誉；（7）探明石油天然气矿区权益和井及相关实施。l上述资产的减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。金融工具的减值金融

50、工具的减值u企业应当以预期信用损失为基础，对下列项目进行减值会计处理并确认损失准备：1.以摊余成本计量的金融资产和分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。2.租赁应收款。3.合同资产。4.企业发行的分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债以外以外的贷款承诺和财务担保合同。u预期信用损失，是指以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。5858金融资产已发生信用减值的证据金融资产已发生信用减值的证据1.发行方或债务人发生重大财务困难；2.债务人违反合同，如偿付利息或本金违约或逾期等；3.债权人出于与债务人财务困难有关的经济或合同考虑，给予债务人在任何其他情况下