钢铁股份有限公司财务报表分析、预测及估值报告dmjj.pptx

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1、武汉钢铁股份有限公司武汉钢铁股份有限公司财务报表分析、预测及估值报告财务报表分析、预测及估值报告第三学习小组第三学习小组第三学习小组第三学习小组2008200820082008年年年年10101010月月月月31313131日日日日汇报提纲一、经营战略分析一、经营战略分析一、经营战略分析一、经营战略分析 1 1 1 1、行业分析、行业分析、行业分析、行业分析 2 2 2 2、竞争分析、竞争分析、竞争分析、竞争分析 3 3 3 3、战略分析、战略分析、战略分析、战略分析二、会计分析二、会计分析二、会计分析二、会计分析三、财务分析三、财务分析三、财务分析三、财务分析四、财务预测四、财务预测四、财务

2、预测四、财务预测五、企业估值分析五、企业估值分析五、企业估值分析五、企业估值分析六、估值差异分析六、估值差异分析六、估值差异分析六、估值差异分析七、结七、结七、结七、结 论论论论一、经营战略分析一、经营战略分析(一一)行业分析行业分析1 1、国家产业政策分析国家产业政策分析国家产业政策分析国家产业政策分析 2005 2005年年7 7月月8 8日国家发改委发布了钢铁产业发展政日国家发改委发布了钢铁产业发展政策，产业政策在政策目标、产业发展规划、产业布局、行策，产业政策在政策目标、产业发展规划、产业布局、行业准入等方面作为明确规定，其主要要点有：业准入等方面作为明确规定，其主要要点有：（1 1）

3、在政策目标方面）在政策目标方面发展重点是技术升级和结构调整；通过产品结构调发展重点是技术升级和结构调整；通过产品结构调整，到整，到20102010年，我国钢铁产品优良品率有大幅度提高，多数年，我国钢铁产品优良品率有大幅度提高，多数产品基本满足建筑、机械、化工、汽车、家电、船舶、交通、产品基本满足建筑、机械、化工、汽车、家电、船舶、交通、铁路、军工以及新兴产业等国民经济大部分行业发展需要；铁路、军工以及新兴产业等国民经济大部分行业发展需要；通过产业重组，扩大具有比较优势的骨干企业集团规通过产业重组，扩大具有比较优势的骨干企业集团规模，提高产业集中度。模，提高产业集中度。一、经营战略分析一、经营战

4、略分析(一一)行业分析行业分析1 1、国家产业政策分析国家产业政策分析国家产业政策分析国家产业政策分析通过钢铁产业布局调整，到通过钢铁产业布局调整，到20102010年，布局不合理的局年，布局不合理的局面得到改善；到面得到改善；到20202020年，形成与资源和能源供应、交通运输年，形成与资源和能源供应、交通运输配置、市场供需、环境容量相适应的比较合理的产业布局；配置、市场供需、环境容量相适应的比较合理的产业布局；按照可持续发展和循环经济理念，提高环境保护和资按照可持续发展和循环经济理念，提高环境保护和资源综合利用水平，节能降耗。源综合利用水平，节能降耗。（2 2）产业发展规划方面：国家通过钢

5、铁产业发展政策和中）产业发展规划方面：国家通过钢铁产业发展政策和中长期发展规划指导行业健康、持续、协调发展。钢铁产业中长期发展规划指导行业健康、持续、协调发展。钢铁产业中长期发展规划由国家发展和改革委员会会同有关部门制定长期发展规划由国家发展和改革委员会会同有关部门制定 。（3 3）产业布局方面）产业布局方面 钢铁产业布局调整要综合考虑矿产资源、能源、水资钢铁产业布局调整要综合考虑矿产资源、能源、水资源、交通运输、环境容量、市场分布和利用国外资源等条件。源、交通运输、环境容量、市场分布和利用国外资源等条件。从矿石、能源、资源、水资源、运输条件和国内外市从矿石、能源、资源、水资源、运输条件和国内

6、外市场考虑，大型钢铁企业应主要分布在沿海地区。场考虑，大型钢铁企业应主要分布在沿海地区。一、经营战略分析一、经营战略分析(一一)行业分析行业分析1 1、国家产业政策分析国家产业政策分析国家产业政策分析国家产业政策分析（4 4 4 4）行业准入方面：为确保钢铁工业产业升级和实现可持行业准入方面：为确保钢铁工业产业升级和实现可持续发展，防止低水平重复建设，对钢铁工业装备水平和技术续发展，防止低水平重复建设，对钢铁工业装备水平和技术经济指标准入条件作出明确规定。经济指标准入条件作出明确规定。（5 5）投资管理方面：国家对各类经济类型的投资主体投资）投资管理方面：国家对各类经济类型的投资主体投资国内钢

7、铁行业和国内企业投资境外钢铁领域的经济活动实行国内钢铁行业和国内企业投资境外钢铁领域的经济活动实行必要的管理，投资钢铁项目需按规定报国家发展和改革委员必要的管理，投资钢铁项目需按规定报国家发展和改革委员会审批或核准。外商投资我国钢铁行业，原则上不允许外商会审批或核准。外商投资我国钢铁行业，原则上不允许外商控股。控股。2 2、2007200720072007年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况 2007 2007 2007 2007年年年年,我国国民经济呈现增长较快、结构优化、效益提我国国民经济呈现增长较快、结构优化、效益提我国国民经济呈现增长较快、结构优化、

8、效益提我国国民经济呈现增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好运行态势。高、民生改善的良好运行态势。高、民生改善的良好运行态势。高、民生改善的良好运行态势。2007200720072007年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况,主要有以下几个特点主要有以下几个特点主要有以下几个特点主要有以下几个特点:一、经营战略分析一、经营战略分析(一一)行业分析行业分析2 2、2007200720072007年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况（1 1 1 1）全球市场需求旺盛）全球市场需求旺盛）全球市场需求旺盛）全球市场需求旺盛,拉

9、动钢铁生产持续增长。拉动钢铁生产持续增长。拉动钢铁生产持续增长。拉动钢铁生产持续增长。2007 2007 年全球产粗钢年全球产粗钢13.435 13.435 亿吨亿吨,比上年增长比上年增长7.5%7.5%。中。中国产粗钢国产粗钢4892448924万吨万吨,占世界钢产量的占世界钢产量的36.4%36.4%，考虑到新建项，考虑到新建项目投产达产的情况目投产达产的情况,我国已具备年产钢我国已具备年产钢5.55.5亿吨的生产能力。亿吨的生产能力。一、经营战略分析一、经营战略分析(一一)行业分析行业分析（1 1 1 1）全球市场需求旺盛）全球市场需求旺盛）全球市场需求旺盛）全球市场需求旺盛,拉动钢铁生

10、产持续增长。拉动钢铁生产持续增长。拉动钢铁生产持续增长。拉动钢铁生产持续增长。一、经营战略分析一、经营战略分析(一一)行业分析行业分析2 2、2007200720072007年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况年钢铁行业运行情况（2 2 2 2）国际市场需求旺盛）国际市场需求旺盛）国际市场需求旺盛）国际市场需求旺盛,拉动钢材出口大幅增长。拉动钢材出口大幅增长。拉动钢材出口大幅增长。拉动钢材出口大幅增长。（3 3 3 3）板管带产量大幅增长）板管带产量大幅增长）板管带产量大幅增长）板管带产量大幅增长,结构调整重点是改善品种质量结构调整重点是改善品种质量结构调整重点是改善品种质量

11、结构调整重点是改善品种质量.（4 4 4 4）钢材价格高位运行）钢材价格高位运行）钢材价格高位运行）钢材价格高位运行,长材价格创历史新高。长材价格创历史新高。长材价格创历史新高。长材价格创历史新高。（5 5 5 5）钢铁行业效益提高）钢铁行业效益提高）钢铁行业效益提高）钢铁行业效益提高,利润创历史新高。利润创历史新高。利润创历史新高。利润创历史新高。（6 6 6 6）钢铁投资小幅增长）钢铁投资小幅增长）钢铁投资小幅增长）钢铁投资小幅增长,宏观调控取得成效。宏观调控取得成效。宏观调控取得成效。宏观调控取得成效。3 3 3 3、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁

12、行业发展趋势分析（1 1 1 1）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析全球经济增速回落全球经济增速回落,不确定因素增加。不确定因素增加。美国次贷危机引发的全球金融海啸导致世界经济增长放缓美国次贷危机引发的全球金融海啸导致世界经济增长放缓,特别是发特别是发达国家经济受到牵连达国家经济受到牵连,面临诸多困难和挑战。面临诸多困难和挑战。国际货币基金组织国际货币基金组织（IMFIMF）20082008年年1010月月8 8日发表的最新世界经济展望报告预测美国经济可能已经日发表的最新世界经济展望报告预测美国经济可能已经陷入衰退，预测今年美

13、国经济增长率为陷入衰退，预测今年美国经济增长率为1 16 6，20092009年仅为年仅为0 01 1。欧。欧洲各国也深受国际金融危机的影响。报告还认为，由于发达经济体需求洲各国也深受国际金融危机的影响。报告还认为，由于发达经济体需求一、经营战略分析一、经营战略分析3 3 3 3、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析（1 1 1 1）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析 下降以及地区金融市场动荡，亚洲新兴经济体的经济增长将会放缓。下降以及地区金融市场动荡，亚洲新兴经济体的经济增长

14、将会放缓。今明两年该地区整体经济增长率预计分别为今明两年该地区整体经济增长率预计分别为8 84 4和和7 77 7，均低于去，均低于去年年1010的增幅。其中，印度今明两年的经济增长率预计分别为的增幅。其中，印度今明两年的经济增长率预计分别为7 79 9和和6 69 9，也低于去年，也低于去年9 93 3的增幅。这些在一定程度上影响了中国钢材的增幅。这些在一定程度上影响了中国钢材的出品。的出品。国内经济形势分析国内经济形势分析国内经济形势分析国内经济形势分析 在国内，尽管出口放缓，但投资和消费两驾马车依然有在国内，尽管出口放缓，但投资和消费两驾马车依然有望推动中国经济稳步增长。望推动中国经济稳

15、步增长。国际货币基金组织国际货币基金组织世界经济展世界经济展望报告最新预测，今明两年中国经济增长速度将有所放望报告最新预测，今明两年中国经济增长速度将有所放缓，但增幅仍有望分别达到缓，但增幅仍有望分别达到9.79.7和和9.39.3，在主要经济体，在主要经济体中首屈一指。中首屈一指。2008 2008年前三季度国内生产总值同比增长年前三季度国内生产总值同比增长9.9%9.9%，发改委，发改委相关专家预计相关专家预计20082008年经济增速有所放慢，进入周期性调整阶年经济增速有所放慢，进入周期性调整阶一、经营战略分析一、经营战略分析3 3 3 3、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢

16、铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析（1 1 1 1）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析国内经济形势分析国内经济形势分析国内经济形势分析国内经济形势分析 段，或将持续段，或将持续3 3年。但今年年。但今年GDPGDP增长仍将在增长仍将在10%10%左右左右,调整的影调整的影响会在响会在20092009年显现年显现,2010,2010年将最为严峻。预计年将最为严峻。预计20092009年年GDPGDP增长增长可能降到可能降到9%9%左右，通胀左右，通胀3%3%左右左右;2010;2010年经济增长将进入谷年经济增长将进入谷底

17、，底，GDPGDP增长降到增长降到8%8%左右，通胀左右，通胀1-2%1-2%。对于钢铁企业来说，我们也不能忽视国内的需求和国家对于钢铁企业来说，我们也不能忽视国内的需求和国家采取的一些刺激经济的调控措施所带的积极影响，其主要有：采取的一些刺激经济的调控措施所带的积极影响，其主要有：10 10月份国务院批复两万亿铁路投资计划扩大内需，以月份国务院批复两万亿铁路投资计划扩大内需，以应对国际金融危机的冲击。应对国际金融危机的冲击。未来机场建设投资巨大。按批准全国民用机场布局未来机场建设投资巨大。按批准全国民用机场布局规划规划,到到20202020年末需要投资年末需要投资45004500亿元（静态投

18、资）亿元（静态投资）,其中其中“十十一五一五”末需投资约末需投资约14001400亿元。亿元。一、经营战略分析一、经营战略分析3 3 3 3、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析（1 1 1 1）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析国内经济形势分析国内经济形势分析国内经济形势分析国内经济形势分析 最新的最新的“十一五十一五”电网规划国家电网将投资电网规划国家电网将投资1.13 1.13 万亿万亿元元 ，加上南方电网投资，投资总额将达到，加上南方电网投资，投资总额将达到1.431.

19、43万亿左右；万亿左右；十一五十一五”后三年的电网建设和改造的投资额度大约在后三年的电网建设和改造的投资额度大约在1 1万亿万亿元，复合增长率元，复合增长率16%16%，年均投资额在，年均投资额在3000 3000 多亿元。电网建设多亿元。电网建设需要大量的高强度结构钢和硅钢，需要大量的高强度结构钢和硅钢，20102010年将有年将有90 90 多万吨硅多万吨硅钢需求。钢需求。汶川大地震灾区重建规划，未来三年钢材需求量大。汶川大地震灾区重建规划，未来三年钢材需求量大。中国城市化建设进程将极大增加钢材的需求。通常认中国城市化建设进程将极大增加钢材的需求。通常认为为,在工业化过程没有完成之前在工业

20、化过程没有完成之前,钢材表观消费量增长率与钢材表观消费量增长率与GDPGDP增长率的比例会持续的保持在增长率的比例会持续的保持在1.51.5以上；以上；一、经营战略分析一、经营战略分析3 3 3 3、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析（1 1 1 1）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析）宏观经济环境变化趋势分析国内经济形势分析国内经济形势分析国内经济形势分析国内经济形势分析 钢铁高端产品随市场波动不大，还表现出强劲的需求钢铁高端产品随市场波动不大，还表现出强劲的需求上升趋势，如硅钢、汽车钢板、高强度钢

21、、家电等产品用薄上升趋势，如硅钢、汽车钢板、高强度钢、家电等产品用薄板彩涂钢等；板彩涂钢等；东南亚一些新兴经济体和中东地区虽受国际金融危机东南亚一些新兴经济体和中东地区虽受国际金融危机影响，但经济的发展对钢产品的刚性需求仍然很大。影响，但经济的发展对钢产品的刚性需求仍然很大。由于这些因素将导致未来钢材巨大、潜在的消费市场，由于这些因素将导致未来钢材巨大、潜在的消费市场，也将为中国钢企带来可持续发展动因。也将为中国钢企带来可持续发展动因。（2 2）行业竞争）行业竞争PorterPorter五力分析五力分析 根据根据PorterPorter的五力竞争模型，一个行业的竞争状况主要的五力竞争模型，一个

22、行业的竞争状况主要由购买者及供应者力量的影响、潜在进入者威胁、产品替代由购买者及供应者力量的影响、潜在进入者威胁、产品替代者威胁以及行业内现有竞争者五个方面的因素构成。有关分者威胁以及行业内现有竞争者五个方面的因素构成。有关分析详见报告。析详见报告。一、经营战略分析一、经营战略分析3 3 3 3、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析（3 3 3 3）行业分析结论）行业分析结论）行业分析结论）行业分析结论 综上所述，目前的钢铁行业竞争状况呈现以下几个特征：综上所述，目前的钢铁行业竞争状况呈现以下几个特征：综上所述，目前的钢铁行业竞争状况呈现以下几

23、个特征：综上所述，目前的钢铁行业竞争状况呈现以下几个特征：A A A A、短期内（年内）钢铁市场中低端产品出现供过于、短期内（年内）钢铁市场中低端产品出现供过于、短期内（年内）钢铁市场中低端产品出现供过于、短期内（年内）钢铁市场中低端产品出现供过于求，行业内现有企业之间的竞争十分激烈。随着国内需求的求，行业内现有企业之间的竞争十分激烈。随着国内需求的求，行业内现有企业之间的竞争十分激烈。随着国内需求的求，行业内现有企业之间的竞争十分激烈。随着国内需求的拉动和东南亚新兴市场的刚性需求，拉动和东南亚新兴市场的刚性需求，拉动和东南亚新兴市场的刚性需求，拉动和东南亚新兴市场的刚性需求，20092009

24、20092009年及以后钢铁产品年及以后钢铁产品年及以后钢铁产品年及以后钢铁产品需求将明显增加；高端产品需求和价格随市场波动不大，还需求将明显增加；高端产品需求和价格随市场波动不大，还需求将明显增加；高端产品需求和价格随市场波动不大，还需求将明显增加；高端产品需求和价格随市场波动不大，还表现出强劲的需求上升趋势，如硅钢、汽车钢板、高强度钢、表现出强劲的需求上升趋势，如硅钢、汽车钢板、高强度钢、表现出强劲的需求上升趋势，如硅钢、汽车钢板、高强度钢、表现出强劲的需求上升趋势，如硅钢、汽车钢板、高强度钢、家电等产品用薄板彩涂钢等；家电等产品用薄板彩涂钢等；家电等产品用薄板彩涂钢等；家电等产品用薄板彩

25、涂钢等；B B B B、钢铁产品价格短期内会出现震荡，甚至回落，但在、钢铁产品价格短期内会出现震荡，甚至回落，但在、钢铁产品价格短期内会出现震荡，甚至回落，但在、钢铁产品价格短期内会出现震荡，甚至回落，但在未来未来未来未来2-32-32-32-3年内将出现上扬趋势；年内将出现上扬趋势；年内将出现上扬趋势；年内将出现上扬趋势；C C C C、行业高利润在短期内不会消失，国内钢企重组和集、行业高利润在短期内不会消失，国内钢企重组和集、行业高利润在短期内不会消失，国内钢企重组和集、行业高利润在短期内不会消失，国内钢企重组和集中程度将进一步加剧。同时对国内资源的争夺也将加剧。新中程度将进一步加剧。同时

26、对国内资源的争夺也将加剧。新中程度将进一步加剧。同时对国内资源的争夺也将加剧。新中程度将进一步加剧。同时对国内资源的争夺也将加剧。新进入者难度很大。进入者难度很大。进入者难度很大。进入者难度很大。一、经营战略分析一、经营战略分析3 3 3 3、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析、钢铁行业发展趋势分析（3 3 3 3）行业分析结论）行业分析结论）行业分析结论）行业分析结论 D D D D、由于矿石自给率低、富矿少，国内钢企受制于进口铁、由于矿石自给率低、富矿少，国内钢企受制于进口铁、由于矿石自给率低、富矿少，国内钢企受制于进口铁、由于矿石自给率低、富矿少，国内钢企受

27、制于进口铁矿石影响较大，进口铁矿石的价格、海运费将对我国钢企影矿石影响较大，进口铁矿石的价格、海运费将对我国钢企影矿石影响较大，进口铁矿石的价格、海运费将对我国钢企影矿石影响较大，进口铁矿石的价格、海运费将对我国钢企影响巨大。同时焦煤、电力、运输、环保等也将加大我国钢企响巨大。同时焦煤、电力、运输、环保等也将加大我国钢企响巨大。同时焦煤、电力、运输、环保等也将加大我国钢企响巨大。同时焦煤、电力、运输、环保等也将加大我国钢企成本压力。成本压力。成本压力。成本压力。E E E E、在可预见的未来不会出现大规模替代钢铁的产品，影、在可预见的未来不会出现大规模替代钢铁的产品，影、在可预见的未来不会出现

28、大规模替代钢铁的产品，影、在可预见的未来不会出现大规模替代钢铁的产品，影响较小，但随着技术的进步，钢铁的某些应用领域将被一些响较小，但随着技术的进步，钢铁的某些应用领域将被一些响较小，但随着技术的进步，钢铁的某些应用领域将被一些响较小，但随着技术的进步，钢铁的某些应用领域将被一些新型材料所替代。新型材料所替代。新型材料所替代。新型材料所替代。F F F F、高技术、高附加值钢铁产品需求将持续上升，产品利、高技术、高附加值钢铁产品需求将持续上升，产品利、高技术、高附加值钢铁产品需求将持续上升，产品利、高技术、高附加值钢铁产品需求将持续上升，产品利润率将维持较高水平。润率将维持较高水平。润率将维持

29、较高水平。润率将维持较高水平。一、经营战略分析一、经营战略分析(二二)竞争分析竞争分析竞争分析竞争分析1 1 1 1、成本领先优势、成本领先优势、成本领先优势、成本领先优势 武钢股份具有明显的成本领先优势，毛利率、成本费用武钢股份具有明显的成本领先优势，毛利率、成本费用武钢股份具有明显的成本领先优势，毛利率、成本费用武钢股份具有明显的成本领先优势，毛利率、成本费用利润率在利润率在利润率在利润率在2007200720072007年营业收入前年营业收入前年营业收入前年营业收入前10101010名的中国钢铁上市企业均具有名的中国钢铁上市企业均具有名的中国钢铁上市企业均具有名的中国钢铁上市企业均具有领

30、先优势。领先优势。领先优势。领先优势。2005200520052005年、年、年、年、2006200620062006年、年、年、年、2007200720072007年毛利率分别为年毛利率分别为年毛利率分别为年毛利率分别为25.4%25.4%25.4%25.4%、24.5%24.5%24.5%24.5%、29.2%29.2%29.2%29.2%；2007200720072007年成本费用利润率为年成本费用利润率为年成本费用利润率为年成本费用利润率为21.4%21.4%21.4%21.4%，高于冶金，高于冶金，高于冶金，高于冶金大型企业优秀值大型企业优秀值大型企业优秀值大型企业优秀值17.6%1

31、7.6%17.6%17.6%，2007200720072007年鞍钢由于拥有自己的矿山，年鞍钢由于拥有自己的矿山，年鞍钢由于拥有自己的矿山，年鞍钢由于拥有自己的矿山，毛利率较武钢股份高，为毛利率较武钢股份高，为毛利率较武钢股份高，为毛利率较武钢股份高，为26.19%26.19%26.19%26.19%。下表为各单位。下表为各单位。下表为各单位。下表为各单位2007200720072007年毛利年毛利年毛利年毛利率、成本费用利润率指标。率、成本费用利润率指标。率、成本费用利润率指标。率、成本费用利润率指标。一、经营战略分析一、经营战略分析(二二)竞争分析竞争分析竞争分析竞争分析1 1 1 1、成

32、本领先优势、成本领先优势、成本领先优势、成本领先优势 武钢股份具有明显的成本领先优势，毛利率、成本费用武钢股份具有明显的成本领先优势，毛利率、成本费用武钢股份具有明显的成本领先优势，毛利率、成本费用武钢股份具有明显的成本领先优势，毛利率、成本费用利润率在利润率在利润率在利润率在2007200720072007年营业收入前年营业收入前年营业收入前年营业收入前10101010名的中国钢铁上市企业均具有名的中国钢铁上市企业均具有名的中国钢铁上市企业均具有名的中国钢铁上市企业均具有领先优势。领先优势。领先优势。领先优势。2005200520052005年、年、年、年、2006200620062006年

33、、年、年、年、2007200720072007年毛利率分别为年毛利率分别为年毛利率分别为年毛利率分别为25.4%25.4%25.4%25.4%、24.5%24.5%24.5%24.5%、29.2%29.2%29.2%29.2%；2007200720072007年成本费用利润率为年成本费用利润率为年成本费用利润率为年成本费用利润率为21.4%21.4%21.4%21.4%，高于冶金，高于冶金，高于冶金，高于冶金大型企业优秀值大型企业优秀值大型企业优秀值大型企业优秀值17.6%17.6%17.6%17.6%，2007200720072007年鞍钢由于拥有自己的矿山，年鞍钢由于拥有自己的矿山，年鞍钢

34、由于拥有自己的矿山，年鞍钢由于拥有自己的矿山，毛利率较武钢股份高，为毛利率较武钢股份高，为毛利率较武钢股份高，为毛利率较武钢股份高，为26.19%26.19%26.19%26.19%。下表为各单位。下表为各单位。下表为各单位。下表为各单位2007200720072007年毛利年毛利年毛利年毛利率、成本费用利润率指标。率、成本费用利润率指标。率、成本费用利润率指标。率、成本费用利润率指标。一、经营战略分析一、经营战略分析(二二)竞争分析竞争分析竞争分析竞争分析2 2 2 2、产品差异化策略、产品差异化策略、产品差异化策略、产品差异化策略 武钢股份持续不断的技术投入和产品结构调整使得武钢武钢股份持

35、续不断的技术投入和产品结构调整使得武钢武钢股份持续不断的技术投入和产品结构调整使得武钢武钢股份持续不断的技术投入和产品结构调整使得武钢的市场竞争力大大提高。目前武钢股份的主要产品包括热轧的市场竞争力大大提高。目前武钢股份的主要产品包括热轧的市场竞争力大大提高。目前武钢股份的主要产品包括热轧的市场竞争力大大提高。目前武钢股份的主要产品包括热轧板卷（占板卷（占板卷（占板卷（占55%55%55%55%）、冷轧板（占）、冷轧板（占）、冷轧板（占）、冷轧板（占23%23%23%23%）、硅钢材（占）、硅钢材（占）、硅钢材（占）、硅钢材（占11%11%11%11%）和轧）和轧）和轧）和轧板材（占板材（占板

36、材（占板材（占11%11%11%11%），这四大产品占公司主营业务收入的），这四大产品占公司主营业务收入的），这四大产品占公司主营业务收入的），这四大产品占公司主营业务收入的80%80%80%80%以上。以上。以上。以上。正是由于武钢股份坚持走高技术、高附加值产品差异化正是由于武钢股份坚持走高技术、高附加值产品差异化竞争策略，大大提高公司产品的竞争力和盈利能力，使公司竞争策略，大大提高公司产品的竞争力和盈利能力，使公司在冷轧硅钢片（取向和非取向硅钢）、汽车板、高性能工程在冷轧硅钢片（取向和非取向硅钢）、汽车板、高性能工程结构钢方面具有很强的竞争优势。结构钢方面具有很强的竞争优势。一、经营战略分

37、析一、经营战略分析(三三)战略分析战略分析战略分析战略分析1 1 1 1、公司行业地位、公司行业地位、公司行业地位、公司行业地位 武钢股份在武钢股份在武钢股份在武钢股份在2007200720072007年度实现营业收入年度实现营业收入年度实现营业收入年度实现营业收入541.6541.6541.6541.6亿，利润总额亿，利润总额亿，利润总额亿，利润总额94.694.694.694.6亿，净利润亿，净利润亿，净利润亿，净利润65.2065.2065.2065.20亿，亿，亿，亿，2007200720072007年营业收入排在钢铁上市公年营业收入排在钢铁上市公年营业收入排在钢铁上市公年营业收入排在

38、钢铁上市公司第四位（宝钢司第四位（宝钢司第四位（宝钢司第四位（宝钢1916191619161916亿、太钢不锈亿、太钢不锈亿、太钢不锈亿、太钢不锈811811811811亿、鞍钢亿、鞍钢亿、鞍钢亿、鞍钢655655655655亿），但亿），但亿），但亿），但盈利能力、资产质量及发展潜力、产品综合竞争实力均居前盈利能力、资产质量及发展潜力、产品综合竞争实力均居前盈利能力、资产质量及发展潜力、产品综合竞争实力均居前盈利能力、资产质量及发展潜力、产品综合竞争实力均居前列，非取向和取向硅钢产品目前在国内处于垄断优势地位。列，非取向和取向硅钢产品目前在国内处于垄断优势地位。列，非取向和取向硅钢产品目前在

39、国内处于垄断优势地位。列，非取向和取向硅钢产品目前在国内处于垄断优势地位。2 2 2 2、公司发展战略公司发展战略 公司的战略是：以科技为先导，走质量效益型发展道公司的战略是：以科技为先导，走质量效益型发展道路，致力于成为我国汽车板的主要生产基地和全球最具竞争路，致力于成为我国汽车板的主要生产基地和全球最具竞争力的冷轧硅钢片生产基地，并建设成为绿色环保型工厂和国力的冷轧硅钢片生产基地，并建设成为绿色环保型工厂和国际一流的现代化钢铁企业，力争际一流的现代化钢铁企业，力争20102010年左右进入世界年左右进入世界500500强。强。为实现这个目标，武钢坚持以市场为导向，加速技术改造和为实现这个目

40、标，武钢坚持以市场为导向，加速技术改造和一、经营战略分析一、经营战略分析(三三)战略分析战略分析战略分析战略分析结构调整，增加市场短缺的高技术含量、高附加值结构调整，增加市场短缺的高技术含量、高附加值“双高双高”钢钢材品种产量，不断提升企业自主创新能力，做大、做强、做材品种产量，不断提升企业自主创新能力，做大、做强、做精钢铁主业。公司精钢铁主业。公司“十一五十一五”时期要努力实现以下奋斗目标：时期要努力实现以下奋斗目标：（1 1）到）到20102010年末，形成年末，形成15001500万吨钢的生产能力，劳动生产率达到万吨钢的生产能力，劳动生产率达到10001000吨吨钢钢/人人年以上。年以上

41、。（2 2）加快工艺结构和品种结构的调整，产品深加工比例大幅度提高，板）加快工艺结构和品种结构的调整，产品深加工比例大幅度提高，板带比达到带比达到86%86%以上，努力把公司建成我国汽车板和冷轧硅钢片为主的重要以上，努力把公司建成我国汽车板和冷轧硅钢片为主的重要板材生产基地，进入世界一流企业的行列。板材生产基地，进入世界一流企业的行列。（3 3）大力发展循环经济，创建节约型企业，万元产值能耗比）大力发展循环经济，创建节约型企业，万元产值能耗比“十五十五”末末下下降降20%20%，主要污染物排放合格率达到，主要污染物排放合格率达到100%100%，新水指标控制在，新水指标控制在4m3/t 4m3

42、/t 以下，以下，固体废弃物中的高炉渣、转炉渣实现固体废弃物中的高炉渣、转炉渣实现100%100%综合利用。综合利用。（4 4）全面提高职工的综合素质，职工思想道德水平和科学文化水平达到）全面提高职工的综合素质，职工思想道德水平和科学文化水平达到新的高度，在生产发展和效益增长的基础上，不断提高职工人均收入。新的高度，在生产发展和效益增长的基础上，不断提高职工人均收入。一、经营战略分析一、经营战略分析(三三)战略分析战略分析战略分析战略分析3 3、公司、公司SWOTSWOT分析分析S S：冶金技术基础雄厚冶金技术基础雄厚,自主创新能力也比较强；自主创新能力也比较强；坚持坚持“精品名牌精品名牌”的

43、战略的战略,进一步优化品种结构进一步优化品种结构,以优以优势品种抢占市场空间；势品种抢占市场空间；成本控制较好，盈利能力强，具有较强的竞争优势。成本控制较好，盈利能力强，具有较强的竞争优势。硅钢市场的垄断地位将在较长时间内为公司创造更多硅钢市场的垄断地位将在较长时间内为公司创造更多的利润；的利润；抓住国家大型工程机遇抓住国家大型工程机遇,不断开拓市场。不断开拓市场。20082008年上半年武钢股份与平煤集团签订战略合作协议，年上半年武钢股份与平煤集团签订战略合作协议，互相参股互相参股 ；9 9月武钢集团与山西焦煤集团签订合资月武钢集团与山西焦煤集团签订合资合作框架协议。根据协议，武钢和山西焦煤

44、集团将合作框架协议。根据协议，武钢和山西焦煤集团将共同投资武钢防城港焦化项目。双方将成立共同投资武钢防城港焦化项目。双方将成立一、经营战略分析一、经营战略分析(三三)战略分析战略分析战略分析战略分析3 3、公司、公司SWOTSWOT分析分析合资公司，并对山西焦煤集团下属的汾西矿业集团公司的矿合资公司，并对山西焦煤集团下属的汾西矿业集团公司的矿山进行整合和投资开发。有利于保证公司稳定的能源需求和山进行整合和投资开发。有利于保证公司稳定的能源需求和降低焦炭价格波动风险；降低焦炭价格波动风险；公司高速重轨万能轧机生产线、一炼钢薄板坯连铸连公司高速重轨万能轧机生产线、一炼钢薄板坯连铸连轧即将建成投产，

45、将在高速铁路、城市地铁，汽车钢材、家轧即将建成投产，将在高速铁路、城市地铁，汽车钢材、家电钢板等市场领域增加市场占有率。电钢板等市场领域增加市场占有率。2008 2008年年1010月武钢股份月武钢股份冷轧总厂高级家电板生产取得新突破，冷轧总厂二分厂镀锌冷轧总厂高级家电板生产取得新突破，冷轧总厂二分厂镀锌三号机组连续生产三号机组连续生产19001900余吨优质海尔家电面板，为今后实现余吨优质海尔家电面板，为今后实现连续生产此类高级家电面板打下了坚实基础。作为国内家电连续生产此类高级家电面板打下了坚实基础。作为国内家电面板的主要生产厂家，冷轧总厂二分厂涂镀车间自去年起就面板的主要生产厂家，冷轧总

46、厂二分厂涂镀车间自去年起就开始生产海尔家电面板。经过一系列试制和设备调试，面板开始生产海尔家电面板。经过一系列试制和设备调试，面板表面合格率达到表面合格率达到72%72%的高水平，产品性能合格率达到的高水平，产品性能合格率达到100%100%。一、经营战略分析一、经营战略分析(三三)战略分析战略分析战略分析战略分析W:W:自己拥有的铁矿石资源比较少，受资源瓶颈影响较大自己拥有的铁矿石资源比较少，受资源瓶颈影响较大;原燃料运输费用较高，武钢地处长江中上游，受长江原燃料运输费用较高，武钢地处长江中上游，受长江航道限制，进口铁矿石需大型轮船运至沿海港口转站换装，航道限制，进口铁矿石需大型轮船运至沿海

47、港口转站换装，用承载能力较小的运输工具进行中转运输，内河运输成本约用承载能力较小的运输工具进行中转运输，内河运输成本约为为100 100 元元/吨；吨；产能规模偏小，由于前几年武钢股份在坚持走精品路产能规模偏小，由于前几年武钢股份在坚持走精品路线的同时，面对数千万吨优、特钢的市场需求，产能明显不线的同时，面对数千万吨优、特钢的市场需求，产能明显不足。错失了产能扩张的时机。足。错失了产能扩张的时机。一、经营战略分析一、经营战略分析(三三)战略分析战略分析战略分析战略分析O:O:国家的一系列刺激经济政策、两万亿的铁路投资计划、国家的一系列刺激经济政策、两万亿的铁路投资计划、机场建设规划、汶川地震灾

48、区重建、国家电网建设规划等相机场建设规划、汶川地震灾区重建、国家电网建设规划等相继实施将极大增加钢材市场需求，国内广阔而富有潜力的钢继实施将极大增加钢材市场需求，国内广阔而富有潜力的钢材市场需求有利于武钢持续发展；材市场需求有利于武钢持续发展；国防、高科技对高端钢铁产品的需求强劲给公司市场国防、高科技对高端钢铁产品的需求强劲给公司市场带来机遇；带来机遇；汽车工业钢板、家电用彩涂薄板市场需求潜力巨大。汽车工业钢板、家电用彩涂薄板市场需求潜力巨大。武钢股份利用国家产业政策调整时机，加快了产业重武钢股份利用国家产业政策调整时机，加快了产业重组步伐，产业集中度提高，联合重组效应显现。组步伐，产业集中度

49、提高，联合重组效应显现。对于铁矿石等战略性资源，公司一方面加强与海外矿对于铁矿石等战略性资源，公司一方面加强与海外矿山的合作，争取更多的增量资源，另一方面加大矿山投资和山的合作，争取更多的增量资源，另一方面加大矿山投资和开发的力度，扩大投资型矿山的比例，同时加大内矿的采购开发的力度，扩大投资型矿山的比例，同时加大内矿的采购力度，降低采购成本。力度，降低采购成本。一、经营战略分析一、经营战略分析(三三)战略分析战略分析战略分析战略分析T:T:面临资源、能源、交通运输等制约因素的挑战。如鞍面临资源、能源、交通运输等制约因素的挑战。如鞍钢拥有自己丰富的矿产资源，在资源瓶颈和成本压力方面明钢拥有自己丰

50、富的矿产资源，在资源瓶颈和成本压力方面明显优于武钢股份；显优于武钢股份；是国内外市场竞争日趋激烈的挑战是国内外市场竞争日趋激烈的挑战;企业内部改革、调整的压力很大。企业内部改革、调整的压力很大。一、经营战略分析一、经营战略分析(三三)战略分析战略分析战略分析战略分析4 4、公司未来发展战略、公司未来发展战略 公司作为公司作为“中国钢铁高端产品引领者中国钢铁高端产品引领者”，将继续落实科学发，将继续落实科学发展展观，坚持走质量效益型发展道路，以观，坚持走质量效益型发展道路，以“争新型工业先锋、铸钢铁争新型工业先锋、铸钢铁强强国脊梁、当现代文明创造者、做和谐社会实践者国脊梁、当现代文明创造者、做和