高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析【范文】.docx
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1、泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析高模量聚乙烯醇纤维项目高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析金融风险分析xxxxxx 集团有限公司集团有限公司泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析目录目录一、项目基本情况.4二、法律风险.6三、市场风险.7四、敏感性分析及波动性分析.10五、风险价值.11六、金融风险.16七、危害性风险及其损失.17八、风险管理的程序.19九、风险管理的组织.24十、公司简介.25公司合并资产负债表主要数据.27公司合并利润表主要数据.27十一、经济效益.27营业收入、税金及附加和增值税估算表.28综合总成本费用估算表.30利润及利润分配表.31项目投资现金流量表.33
2、借款还本付息计划表.36十二、项目投资计划.37建设投资估算表.39建设期利息估算表.40流动资金估算表.41总投资及构成一览表.42泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析项目投资计划与资金筹措一览表.43十三、建设进度分析.44项目实施进度计划一览表.45泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析一、项目基本情况项目基本情况(一)项目投资人xxx 集团有限公司(二)建设地点本期项目选址位于 xxx。(三)项目选址本期项目选址位于 xxx,占地面积约 22.00 亩。(四)项目实施进度本期项目建设期限规划 12 个月。(五)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务
3、估算,项目总投资 9965.38 万元,其中:建设投资 7853.64 万元,占项目总投资的 78.81%;建设期利息 110.26 万元,占项目总投资的 1.11%;流动资金 2001.48 万元,占项目总投资的 20.08%。(六)资金筹措项目总投资 9965.38 万元,根据资金筹措方案,xxx 集团有限公司计划自筹资金(资本金)5465.05 万元。根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额 4500.33 万元。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析(七)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):20100.00 万元。2、年综合总成本费用(TC):17112.49 万元。3
4、、项目达产年净利润(NP):2175.62 万元。4、财务内部收益率(FIRR):14.59%。5、全部投资回收期(Pt):6.46 年(含建设期 12 个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):9646.43 万元(产值)。(八)主要经济技术指标主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号序号项目项目单位单位指标指标备注备注1占地面积14667.00约 22.00 亩1.1总建筑面积23886.98容积率 1.631.2基底面积8506.86建筑系数 58.00%1.3投资强度万元/亩332.642总投资万元9965.382.1建设投资万元7853.642.1.1工程费用万元6527.462.1.
5、2工程建设其他费用万元1134.842.1.3预备费万元191.342.2建设期利息万元110.262.3流动资金万元2001.483资金筹措万元9965.38泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析3.1自筹资金万元5465.053.2银行贷款万元4500.334营业收入万元20100.00正常运营年份5总成本费用万元17112.496利润总额万元2900.837净利润万元2175.628所得税万元725.219增值税万元722.3310税金及附加万元86.6811纳税总额万元1534.2212工业增加值万元5324.1613盈亏平衡点万元9646.43产值14回收期年6.46含建设期 12
6、 个月15财务内部收益率14.59%所得税后16财务净现值万元1595.45所得税后二、法律风险法律风险法律风险是指由于法律或法规方面的原因而使企业的某些市场行为受到限制或合同不能正常执行而导致损失的不确定性。法律风险包括合规性风险和监管风险。交易对方不具备法律或法规赋予的交易权利,违反国家有关法规进行市场操纵、内幕交易、不符合监管规定等,都会导致法律风险。由于各国的法律法规有所不同,对不同类型金融机构的监管要求不同,不同交易对手的法律风险存在较大差异。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析三、市场风险市场风险市场风险是指由于受到证券、利率、汇率或商品价格的不确定变动的影响而遭受损失的不确定
7、性。具体地,市场风险包括利率风险、汇率风险、证券价格风险和商品价格风险。1.利率风险利率风险是指由于市场利率的不确定变动而使行为人遭受损失的不确定性。利率风险是许多企业面临的主要金融风险之一。20 世纪 70 年代之前,大多数国家对利率都实行严格的管制,利率在长时期内都保持稳定,利率风险也没有受到重视。随着 80 年代世界宏观金融形势的巨大变化,西方各国相继放松或取消了对利率的管制,利率的不确定变动逐渐影响到众多企业的经营与利润。利率风险的根本来源是货币供求及宏观经济环境的变动。当货币当局采用宽松的货币政策时,资金供给充足,市场融资渠道通畅,市场利率趋于下降;而当经济处于高速增长的阶段时,投资
8、机会增多,对资金的需求增加,市场利率趋于上升。利率风险的影响主要表现在两个方面,一个方面是作用于企业内部的,另一个方面是作用于企业外部的。首先,利率风险会导致企业的现金流量不确定,从而使得融资成本和收益不确定。当利率升高泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析时,融资成本可能会增加,反之,当利率降低时,企业的收益可能会减少。其次,利率的不确定变动会对企业的经营环境产生影响,进而影响到企业的利润。当企业的经营环境对利率敏感时尤其如此。例如,装修材料生产商的经营就与房地产市场密切相关,而房地产业是利率敏感性行业,当利率升高,房地产业走向低迷时,装修材料生产商的经营也将受到打击。2.汇率风险汇率风险
9、是指由于汇率的不确定变动而使行为人遭受损失的不确定性。1973 年,“布雷顿森林体系”这一维系世界外汇市场价格稳定的基本机制崩溃,世界主要汇率自由浮动,使得汇率的波动性急剧上升。90 年代以来,经济全球化与金融一体化的趋势使得汇率波动更为频繁。总体而言,一国的宏观经济状况和实力是影响该国货币汇率变动的最基本因素。国的生产发展速度快,财政收支状况良好,物价稳定,出口贸易增加,则该国货币升值。反之,若一国生产停滞,财政收支赤字扩大,通货膨胀不断发生,出口贸易减少,则该国货币贬值。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析汇率风险的影响主要有三个方面,分别称为交易暴露、换算暴露和经济暴露。交易暴露是指
10、企业预期的现金流量因为汇率的不确定变动而面临的不确定性。在用外币支付的贸易中,出口商会因外币贬值而遭受损失,进口商会因外币升值而遭受损失。换算暴露是指涉外企业会计科目中以外币计的各种科目,因汇率变动引起的账面价值的不确定变动。如在合并会计报表、将海外子公司的报表转为本国基本货币记账时,都可能因汇率变动而导致公司资产价值损失。经济暴露比较间接,它是指汇率变动会影响到一个国家的经济环境,进而使得企业的成本结构、销货价格、融资能力等受到影响。3.证券价格风险证券价格风险是指证券价格的不确定变化导致行为人遭受损失的不确定性。金融市场是整个市场体系的一个重要组成部分,金融市场中的国债、企业债、股票等证券
11、的价格每天都处于波动之中,尤其是股票价格,变幻莫测,不确定性很大。证券价格风险的影响因素有很多,涉及政治、经济、社会、心理等很多方面,甚至还与一些自然风险有关。如 1995 年 1 月日本的阪神地震,就使得日经 225 指数大幅下挫。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析证券价格的变动会影响到企业的投资收益以及融资成本。4.商品价格风险企业在生产经营过程中可能会涉及多种商品,这些商品价格的不确定变化使得企业面临损失的不确定性,这就是商品价格风险。四、敏感性分析及波动性分析敏感性分析及波动性分析2、敏感性分析敏感性分析通过金融资产价值对相关市场因子的敏感度来评估其市场风险。敏感度是指当市场因子
12、发生变化时,金融资产价值的变化幅度。敏感度描述了金融资产对相关市场因子变化的反应,敏感度越大的金融资产,受市场因子变化的影响越大,相应地,风险越大。不同的金融资产针对不同的市场因子,有不同的敏感度。实际中常用的敏感度包括:债券的持续期和凸性,股票的 Beta 值,衍生工具的 Delta、Gamma、Theta、Vega 值等。敏感性分析在概念上简明且直观,使用起来比较简单,但它也有一定的局限性:(1)大多数敏感度指标度量的是金融资产价值相对于市场因子变化的线性变化,但一些金融资产价值的变化不是市场因子变化的线性函数,特别是期权类金融工具。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析(2)市场因子的
13、变化并不能完全解释金融资产价值的变化。因此,即使某金融资产,的敏感度低,它也可能面临较大的风险。(3)不同的金融工具有不同的敏感度,这些敏感度不具有可比性,无法用来比较不同证券的风险大小,也无法度量由不同证券组成的证券组合的风险。这极大地限制了敏感性分析的应用。由于上述不足,敏感性分析比较适合简单金融工具在市场因子变化较小情形下的风险分析,对于复杂的证券组合或市场因子大幅波动的情况,敏感性分析的准确性就比较差,或者因为复杂而失去了原有的简单直观性。2、波动性分析波动性分析从未来收益的不确定性入手,通过实际结果偏离期望结果的程度来度量,风险,经常采用的度量指标为方差和标准差。波动性分析描述了金融
14、资产价格的变化程度,但它没有反映出金融资产的风险损失到底会达到多少。仅仅通过方差还不能将概率分布中的信息完整地表达出来。五、风险价值风险价值为了解决传统风险评估方法所不能解决的问题,一种能够全面度量复杂证券组合的市场风险的工具风险价值被提出。1.VaR 的概念泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析VaR 的含义是“处于风险中的价值”,它指的是市场正常波动下,在一定的概率水平,(置信度)下,某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。VaR 的意义非常直观。如 JPMorgan 公司 1994 年置信度为 95%的日VaR 值为 960 万美元,这就意味着该公司可以以 95%的
15、把握保证,1994年每一特定时点上的证券组合在未来 24 小时内,由于市场价格变动而带来的损失不会超过 960 万美元。换句话说,只有 5%的可能会超过960 万美元。在 VaR 的定义中,置信度的概念非常重要。如果没有置信度,VaR就相当于回答“在一个给定的期间内,资产组合可能会损失多少”,而这个问题的答案是,可能会损失资产,组合的全部价值,否则其他任何一个值我们都无法以百分之百的把握保证损失不超过它。2.VaR 的计算VaR 的计算方法主要有三种:非参数法、参数法和蒙特卡罗模拟法。首先,根据历史数据或模拟数据得到既定期间(如 1 天或 10 天)内资产组合价值或收益的远期分布;其次,将置信
16、度 c 转化为相应的分位数,计算此分位数下的可能最大损失。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析如果所用数据本身就是损益值,那么按上述步骤直接就可以求出VaR 值,如果所用数据是金融资产或证券组合的价值,则要进行简单的转换,使之成为损益值。(1)非参数法非参数法也称为历史模拟法,它基于历史数据的频率分布来计算VaR。因为这种方法不涉及对某种理论分布的估计,故其结果也称为非参数 VaR。非参数法不依赖于对风险因子分布的任何假定,而且,因为历史数据反映了市场中所有风险因子的同步变化,所以经常需要单独考虑的波动性、相关性以及厚尾问题都可以通过数据体现出来。但这种方法完全依赖特定的历史数据,它基于这
17、样一个假定,即未来的情况和历史数据中表现的过去的情况是一致的,但实际上,过去影响损益的一些事件在未来不一定还会重现,而未来出现的事件也可能是过去不曾有过的。另一个局限是,非参数法可能会受数据数量的限制,不能完全反映出风险的状况,如一些极端的、不太可能发生的情况。(2)参数法在非参数法中,VaR 是根据金融资产在 1 年内每日损益数据的历史分布来计算的。在这种非参数 VaR 的计算中,没有对损益的分布做出任何假定。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析如果能够假定损益分布为某种可分析的密度函数 f(R),则 VaR的计算就会简化,只需根据历史数据估计假定的分布函数的参数即可。参数法的计算较为简
18、便,而且即使影响到收益的风险因子不服从正态分布,根据中心极限定理,只要风险因子的数量足够大,而且相互之间独立,也可以使用这种方法。但是,也有一些情况无法满足正态性假设,只能使用别的方法。(3)蒙特卡罗模拟法当没有充足的数据,或者现有数据无法满足参数法的假设要求时,可以使用蒙特卡罗模拟法得到大量的数据。蒙特卡罗模拟法通过对那些决定市场价格和收益率的情况进行重复的模拟,得出一系列可能的结果,当模拟次数足够多时,模拟分布就将趋近于真实分布。蒙特卡罗模拟法可以适用于任何情况的分布,也可以将任何复杂的资产组合纳入模型,但这种方法计算过程复杂,极端依赖于计算机。3.持有期和置信度的选择在 VaR 的定义中
19、,有两个重要的参数,即持有期和置信度。在计算 VaR 之前必须给定这两个参数。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析持有期是 VaR 的时间范围,持有期越长,VaR 可能越大。通常选择一天或一个月作,为持有期,某些金融机构也选取更长的持有期,如一个季度或一年。在 1997 年年底生效的巴塞尔委员会的资本充足性条款中,持有期为两个星期(10 个交易日)。流动性、正态性、头寸调整和数据约束是影响持有期选择的四个因素。如果交易头寸可以快速流动,则可以选择较短的持有期。如果采用参数法,并假设投资收益服从正态分布,则选择较短的持有期更适合。由于管理者会根据市场状况不断调整其头寸或组合,在计算 VaR时
20、,往往假定在不同持有期下组合的头寸是相同的,因此,持有期越短就越容易满足组合保持不变的假定。最后,VaR 的计算往往需要大量的历史数据,持有期较长,所需的历史时间跨度也越长,实际数据可能无法满足。持有期越短,得到大量样本数据的可能性越大。实践中,经常采用的置信度有 95%、99%等。置信度的选择依赖于有效性验证的需要、内部风险资本需求和监管要求等。如果选择较高的置信度,则意味着实际中损失超过 VaR 的可能性较小,在对 VaR 进行验证时,就需要较多的数据,否则无法观察到这种极端值。但实际中可能无法获得这么多数据,这就限制了高置信度的使用。在准备风险资本时,要反映机构对风险的厌恶程度,安全性追
21、求越高,置信度泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析选择也越高。此外,美国等国家的监管当局为了保持金融系统的稳定性,有时也会要求金融机构设置较高的置信度。六、金融风险金融风险大部分金融风险源自市场中商品价格、利率或汇率波动,如果是涉及股票和金融衍生品业务的金融机构,还会受到这些交易的影响。由这些因素造成的风险也常称为价格风险,它是企业普遍面临的一种风险。例如,一个石油生产商面临石油价格降低的风险,同时又面临劳动力价格上升的风险;他在筹融资的过程中,将面临利率波动的风险,利率上涨会影响授信的条件;如果其产品出口到国外,则汇率波动也会对他产生影响。由此可见,这三种价格风险对企业的影响是广泛的,企
22、业在进行经营管理和策略管理的过程中,不可避免地都会涉及对现有以及未来的产品和服务在销售和生产过程中的价格风险进行分析与管理。信用风险是企业所面临的另一类风险,它是指企业客户和当事人不能履行承诺的支付时所面临的一种风险。信用风险具有纯粹风险的性质,因为信用风险事故一旦发生,带给企业的只能是损失,不存在收益的可能性。绝大多数企业在应收账目上都面临一定程度的信用风泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析险,尤其是对于商业银行这样的金融机构,由于它们有相当数量的贷款业务,这些贷款面临的主要风险就是借款人拖欠不还的信用风险。流动性风险源于流动性的不确定变化。这里的流动性有两层含义,一种指的是某项金融产品
23、以合理的价格在市场上流通、交易以及变现等的能力,另一种含义是指一个人或一个机构的金融产品运转流畅、衔接完善的程度。也就是说,前者的流动性是针对某项产品而言的,后者的流动性是针对某个机构而言的,如第一章所提及的“百富勤”的案例中,“百富勤”就因自身流动性不足而陷于不利境地。经营风险是指在经营管理过程中,因某些金融因素的不确定性,导致经营管理出现失误而使经济主体遭受损失的不确定性。因外国政府的行为而导致经济主体发生损失的不确定性即国家风险。例如,一家银行对某外国政府或由外国政府担保的经济实体发放跨国界贷款,如果该外国政府发生政权更迭,新的政府拒付前政府所欠的外债,则这家银行就将收不回贷款。又如,一
24、家银行对某外国公司发放跨国界贷款,但由于该外国政府实行严格的外汇管制,导致外汇无法汇出,也将使这家银行遭受损失。七、危害性风险及其损失危害性风险及其损失1、危害性风险泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析危害性风险指的是对安全和健康有危害的风险,它们都是纯粹风险。对于企业而言,传统上的“风险管理”指的就是对这类风险进行管理。影响企业的主要危害性风险包括:(1)财产损毁风险由于物理损坏、被盗或政府征收(被外国政府没收财产)而引起的公司资产价值减少的风险。(2)法律责任风险由于给客户、供应商、股东以及其他团体带来人身伤害或者财产损失,从而必须承担相应的法律责任的风险。(3)员工伤害风险员工受到了
25、工伤范围内所指的人身伤害,按照员工赔偿法必须进行赔偿,以及承担其他法律责任的风险。(4)员工福利风险一般公司都会制订员工福利计划,当员工死亡、生病或伤残时同意给予一定的费用支付,而这些费用的支付是不确定的,我们称之为员工福利风险。2、危害性风险的损失危害性风险的损失可以分为直接损失和间接损失。泓域/高模量聚乙烯醇纤维项目金融风险分析任何一次危害性风险所致风险事故造成的损失形态均离不开这些类型。如一个制造类企业遭受火灾,被烧毁的厂房和机器设备为直接损失,如果有员工受到伤害,或者烧毁了寄托人存放在此的财物,所发生的费用也都是直接损失。如果机器设备被烧毁,则会使得这些设备未受损失时可以产生的正常利润
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