休闲食品项目融资方案分析.docx

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1、泓域/休闲食品项目融资方案分析休闲食品项目休闲食品项目融资方案分析融资方案分析xxxxxx（集团）有限公司（集团）有限公司泓域/休闲食品项目融资方案分析目录目录一、权益资金成本分析.3二、资金成本的构成.3三、息税前利润每股利润分析法.6四、比较资金成本法.8五、产业环境分析.10六、必要性分析.11七、项目简介.12八、公司简介.15九、进度规划方案.17项目实施进度计划一览表.17十、项目经济效益评价.18营业收入、税金及附加和增值税估算表.19综合总成本费用估算表.21利润及利润分配表.22项目投资现金流量表.25借款还本付息计划表.27泓域/休闲食品项目融资方案分析一、权益资金成本分析

2、权益资金成本分析权益资金成本是指企业所有者投入的资本金，对于股份制企业而言，即为股东的股本资金。股本资金又分优先股和普通股。两种股本资金的资金成本是不同的。（一）优先股资金成本优先股的成本包括支付给优先股股东的股息及发行费用。优先股通常有固定的股息，优先股股息用税后净利润支付，这一点与贷款、债券利息等的支付不同。此外，股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。（二）普通股资金成本普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。如果股东要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可采用资本资产定价模型法、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型法等方法进行估算，也可参照既有法人的净资产收益率。1采用资

3、本资产定价模型法2采用税前债务成本加风险溢价法3采用股利增长模型法二、资金成本的构成资金成本的构成泓域/休闲食品项目融资方案分析资金成本是财务管理中一个十分重要的概念，企业在筹资、投资、利润分配时都必须考虑资金成本。（一）资金成本的概念在市场经济条件下，企业筹集和使用资金都是要付出代价的，如银行借款、发行债券要向债权人付利息；吸收投资、发行股票要向投资者分配利润、股利。资金成本是指项目使用资金所付出的代价，由资金占用费和资金筹集费两部分组成。资金占用费是指使用资金过程中发生的向资金提供者支付的代价，包括支付资金提供者的无风险报酬和风险报酬两部分，如借款利息、债券利息、优先股股息普通股红利及权益

4、收益等。资金筹集费是指资金筹集过程中所发生的各种费用，包括：律师费、资信评估费、公证费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等。资金占用费与占用资金的数量、时间直接有关，可看作变动费用；而资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生，与使用资金的时间无关，可看作固定费用。资金成本的产生是由于资金所有权与资金使用权分离的结果。资金作为一种特殊的商品，也有其使用价值，即能保证生产经营活动顺利进行，能与其他生产要素相结合而使自己增值。企业筹集资金以泓域/休闲食品项目融资方案分析后，暂时地取得了这些资金的使用价值，就要为资金所有者暂时丧失其使用价值而付出代价，因而要承担资金成本。资金成本通常

5、以资金成本率来表示。资金成本率是指能使筹得的资金同筹资期间及使用期间发生的各种费用（包括向资金提供者支付的各种代价）等值时的收益率或折现率。（二）资金成本的作用1资金成本是选择筹资方式、拟定筹资方案的重要依据企业可以通过吸收投资、发行股票、内部积累、银行借款、发行债券、融资租赁等方式筹集资金。但不同的筹资方式，其资金成本是不同的；不同的资金结构，其加权平均资金成本也是不同的。虽然负债资金的成本较低，权益资金的成本较高，但负债资金的财务风险较大，过多的负债资金不仅使权益资金的成本上升，而且使负债资金本身的成本也上升，从而使加权平均资金成本上升。因而在筹资方案的决策中，不仅要考虑个别资金成本，还要

6、考虑筹资的组合。当然，资金成本并不是选择筹资方式所要考虑的唯一因素，各种筹资方式使用期的长短、取得的难易偿还的条件、限制的条款等也应加以考虑。2资金成本是评价投资项目可行性的主要经济标准资金成本是企业筹集和使用资金所付出的各种费用。从企业追求的目标之一是盈利这一点来看，只有投资报酬率大于资金成本的投资泓域/休闲食品项目融资方案分析项目才是可行的。如果投资项目预期的投资报酬率达不到资金成本，那么企业将不能支付利息或者是投资者不能获得期望的最低投资报酬率。因此，资金成本率是企业用以判断投资项目是否采用的“取舍率”。3资金成本是评价企业经营成果的依据资金成本对于资金使用者来说是一种付出的代价，但对投

7、资者来说，资金成本是投资者的报酬。投资者将资金让渡给企业，是期望从企业所获收益中分享一部分。如果企业不能通过生产经营产生收益，从而不能满足投资者的报酬需要，那么投资者将不会把资金再投资于企业，从而使企业的生产经营活动难以正常进行。因此，资金成本在一定程度上成为衡量企业经营业绩好坏的重要依据。只有在企业实际投资报酬率大于资金成本时，投资者的报酬期望才能得到满足，企业的经营活动才能长久顺利进行下去，否则，企业的经营必须重新调整。三、息税前利润息税前利润每股利润分析法每股利润分析法将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息税

8、前利润每股利润分析法（EBITEPS 分析法），也称每股利润无差别点法。泓域/休闲食品项目融资方案分析息税前利润每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方法。所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点或融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分

9、析各种每股利润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。所以，这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。这种方法既适用于既有法人项目融资决策，也适用于新设法人项目融资决策。对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和资金结构，分析何种融资方亲能够使每股利润最大；对于新设法人项泓域/休闲食品项目融资方案分析目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合的资金结构。四、比较资金

10、成本法比较资金成本法（一）比较资金成本法概念比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法。运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能够通过债务筹资；二是具备偿还能力。其程序包括：1拟定几个筹资方案；2确定各方案的资金结构；3计算各方案的加权资金成本；4通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。（二）比较资金成本法的两种方法项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策泓域/休闲食品项目融资方案分析和追加融资的

11、资金结构决策。下面分别说明比较资金成本法在这两种情况下的运用。1初始融资的资金结构决策项目公司对拟订的项目融资总额，可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，因而形成多个资金结构或融资方案。在各融资方案面临相同的环境和风险情况下，利用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选择。2追加融资的资金结构决策项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。因追加融资以及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。项目追加融资可有多个融资方案可供选择。按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的前

12、提下，选择追加融资方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。泓域/休闲食品项目融资方案分析五、产业环境分析产业环境分析积极争创开放创新转型新格局，加快建立起双向互动与深层融合的开放型经济体系。（一）主动对接国家对外开放战略布局积极呼应“一带一路”建设，加快完善物流新通道，创新贸易合作方式，扩大贸易合作领域。坚持面向全球、互利共赢、优进优出，实施国际国内双向开放战略，探索构建开放型经济新体制，大

13、力提升国际竞争力水平。（二）深度融入区域经济一体化发展加快融入区域经济一体化进程，实现优势互补、共同发展，积极谋求创新转型新格局。休闲食品作为一种快速消费品，种类繁多，主要包括糖果、烘焙食品、饼干、坚果、膨化食品、水果干、肉脯、巧克力等。近年来，随着我国居民收入水平的提升以及消费观念的转变，对饮食的要求逐渐趋于健康化、多元化，休闲食品市场快速发展，市场规模不断扩大。2019 年，我国休闲食品销售量达到 1876 万吨，较 2018 年增长了4.5%；同时，2019 年休闲食品的市场规模达到 5575 亿元，较 2018 年泓域/休闲食品项目融资方案分析增长了 6.8%。随着我国休闲食品消费群体

14、的不断壮大，未来行业发展潜力巨大，预计 2020 年其市场规模将突破 6000 亿元。目前，国内休烘焙食品、糖果、饼干及膨化食品为主，其中烘焙食品和糖果市场规模较大，合计约占整个休闲食品市场 60%的市场份额，而饼干及膨化食品合计占 21%的市场份额。此外，休闲食品各细分市场由于行业发展不同，其市场集中度及竞争激烈程度的差异较大。例如，我国烘焙食品行业企业众多，市场集中度较低，行业竞争非常激烈，达利食品、嘉顿面包、桃李面包三家头部企业市场份额合计占比不足 20%；在膨化食品领域，行业呈现市场集中度较高且外资品牌优势明显的局面，美国的乐事稳居国内膨化食品品牌首位，与上好佳、好丽友合计占据了约 4

15、0%的市场份额。整体来看，休闲食品各细分市场分化较严重，膨化食品、糖果、巧克力等市场集中度较高，市场竞争相对缓和，烘焙食品、坚果类食品、卤制食品市场集中度较低，市场竞争激烈。六、必要性分析必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流泓域/休闲食品项目融资方案分析动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。七、项目简介项目简介（一）项目单位项目单位：xxx（集团）有限公司（二）项目建设地点本期项

16、目选址位于 xx（以选址意见书为准），占地面积约 81.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（三）建设规模该项目总占地面积 54000.00（折合约 81.00 亩），预计场区规划总建筑面积 89630.81。其中：主体工程 63842.69，仓储工程9527.54，行政办公及生活服务设施 11230.59，公共工程5029.99。（四）项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况，xxx（集团）有限公司将项目工程的建设周期确定为 24 个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调

17、试、试车投产等。泓域/休闲食品项目融资方案分析（五）项目提出的理由1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。休闲食品作为一种快速消费品，种类繁多，主要包括糖果、烘焙食品、饼干、坚果、膨化食品、水果干、肉脯、巧克力等。近年来，随着我国居民收入水平的

18、提升以及消费观念的转变，对饮食的要求逐渐趋于健康化、多元化，休闲食品市场快速发展，市场规模不断扩大。（六）建设投资估算1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 37786.70 万元，其中：建设投资 31004.23泓域/休闲食品项目融资方案分析万元，占项目总投资的 82.05%；建设期利息 662.84 万元，占项目总投资的 1.75%；流动资金 6119.63 万元，占项目总投资的 16.20%。2、建设投资构成本期项目建设投资 31004.23 万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用 27455.51 万元

19、，工程建设其他费用2941.05 万元，预备费 607.67 万元。（七）项目主要技术经济指标1、财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 66500.00 万元，综合总成本费用 52832.38 万元，纳税总额 6560.88 万元，净利润9991.12 万元，财务内部收益率 19.63%，财务净现值 11590.86 万元，全部投资回收期 6.05 年。2、主要数据及技术指标表主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号序号项目项目单位单位指标指标备注备注1占地面积54000.00约 81.00 亩1.1总建筑面积89630.81容积率 1.661.2基底面积31320.00建筑系

20、数 58.00%1.3投资强度万元/亩380.152总投资万元37786.70泓域/休闲食品项目融资方案分析2.1建设投资万元31004.232.1.1工程费用万元27455.512.1.2工程建设其他费用万元2941.052.1.3预备费万元607.672.2建设期利息万元662.842.3流动资金万元6119.633资金筹措万元37786.703.1自筹资金万元24259.263.2银行贷款万元13527.444营业收入万元66500.00正常运营年份5总成本费用万元52832.386利润总额万元13321.497净利润万元9991.128所得税万元3330.379增值税万元2884.38

21、10税金及附加万元346.1311纳税总额万元6560.8812工业增加值万元22570.9413盈亏平衡点万元26076.42产值14回收期年6.05含建设期 24 个月15财务内部收益率19.63%所得税后16财务净现值万元11590.86所得税后八、公司简介公司简介（一）公司基本信息1、公司名称：xxx（集团）有限公司泓域/休闲食品项目融资方案分析2、法定代表人：谭 xx3、注册资本：980 万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx 市场监督管理局6、成立日期：2016-1-257、营业期限：2016-1-25 至无固定期限8、注册地址：xx 市 xx 区

22、 xx（二）公司简介公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位，进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提

23、高效率和泓域/休闲食品项目融资方案分析效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。九、进度规划方案进度规划方案（一）项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况，xxx（集团）有限公司将项目工程的建设周期确定为 24 个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。项目实施进度计划一览表项目实施进度计划一览表单位：月单位：月序号序号工作内容工作内容2 24 46 68 81010 1212 1414 1616 1818 2020 2222 24241可行性研究及环评 2项目立项 3工程勘察建筑

24、设计 4施工图设计 5项目招标及采购 6土建施工 7设备订购及运输 8设备安装和调试 泓域/休闲食品项目融资方案分析9新增职工培训 10项目竣工验收 11项目试运行 12正式投入运营（二）项目实施保障措施施工中应遵照执行下列工期保证措施，按合同规定如期完成。1、项目建设单位要在技术准备、人员配备、施工机械、材料供应等方面给予充分保证。2、选派组织能力强、技术素质高、施工经验丰富、最优秀的工程技术人员和施工队伍投入该项目施工。3、认真做好施工技术准备工作，预测分析施工过程中可能出现的技术难点，提前进行技术准备，确保施工顺利进行。4、科学组织施工平行流水作业，交叉施工，使施工机械等资源发挥最大的使

25、用效率，做到现场施工有条不紊，忙而不乱。5、项目建设单位要制定严密的工程施工进度计划，并以此为依据，详细编制周、月施工作业计划，以施工任务书的形式下达给参与工程施工的施工队伍。十、项目经济效益评价项目经济效益评价泓域/休闲食品项目融资方案分析（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 2 年（24 个月），运营期 8 年。项目自投入运营后逐年提高运营

26、能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入 66500.00 万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1营业收入0.0049875.0053200.0066500.002增值税0.002452.612616.112884.382.1销项税0.006483.756916.008645.00泓域/休闲食品项目融资方案分析2.2进项税0.00403

27、1.144299.895760.623税金及附加0.00294.31313.93346.133.1城建税0.00171.68183.13201.913.2教育费附加0.0073.5878.4886.533.3地方教育附加0.0049.0552.3257.69（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2884.38 万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管

28、理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用 52832.38 万元，其中：可变成本 44015.68 万元，固定成本 8816.70 万元。达产年项目经营成本泓域/休闲食品项目融资方案分析50445.10 万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表综合总成本费用估算表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1原材料、燃料费0.003

29、1008.7933076.0541345.062工资及福利费0.002670.622670.622670.623修理费0.00961.04961.04961.044其他费用0.005468.385468.385468.384.1其他制造费用0.00397.48397.48397.484.2其他管理费用0.00514.72514.72514.724.3其他营业费用0.004556.184556.184556.185经营成本0.0040108.8342176.0950445.106折旧费0.001706.951706.951706.957摊销费0.0017.4917.4917.498利息支出0.0

30、0662.84662.84662.849总成本费用0.0042496.1144563.3752832.389.1其中：固定成本0.008816.708816.708816.70泓域/休闲食品项目融资方案分析9.2可变成本0.0033679.4135746.6744015.68（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加346.13 万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=13321.49（万元）。企业所得税税率

31、按 25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=13321.4925.00%=3330.37（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额 13321.49 万元，缴纳企业所得税3330.37 万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=13321.49-3330.37=9991.12（万元）。利润及利润分配表利润及利润分配表单位：万元泓域/休闲食品项目融资方案分析序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1营业收入0.0049875.005

32、3200.0066500.002税金及附加0.00294.31313.93346.133总成本费用0.0042496.1144563.3752832.384利润总额0.007084.588322.7013321.495应纳所得税额0.007084.588322.7013321.496所得税0.001771.142080.683330.377净利润0.005313.446242.029991.128期初未分配利润0.000.004782.109921.709可供分配的利润0.005313.4411024.1219912.8210法定盈余公积金0.00531.341102.411991.2811可

33、供分配的利润0.004782.109921.7017921.5412未分配利润0.004782.109921.7017921.5413息税前利润0.009518.5611066.2217314.70（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=19.63%。泓域/休闲食品项目融资方案分析本期项目投资财务内部收益率 19.63%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所

34、得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=11590.86（万元）。以上计算结果表明，财务净现值 11590.86 万元（大于 0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.05 年。本期项目全部投资回收期 6.05 年，要小于行业基准投资回

35、收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。泓域/休闲食品项目融资方案分析项目投资现金流量表项目投资现金流量表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1现金流入0.000.0049875.0053200.0066500.001.1营业收入0.000.0049875.0053200.0066500.002现金流出15502.1115502.1144992.8642796.0056604.882.1建设投资15502.1115502.112.2流动资金0

36、.004589.72305.985813.652.3经营成本0.0040108.8342176.0950445.102.4税金及附加0.00294.31313.93346.133所得税前净现金流量-15502.11-15502.114882.1410404.009895.124累计所得税前净现金流量-15502.11-31004.22-26122.08-15718.08-5822.965调整所得税0.002379.642766.554328.686所得税后净现金流量-15502.11-15502.113111.008323.326564.757累计所得税后净现金流量-15502.11-3100

37、4.22-27893.22-19569.90-13005.15泓域/休闲食品项目融资方案分析计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：26.80%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：19.63%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=12%）：24229.85 万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=12%）：11590.86 万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.37 年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.05 年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）

38、利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为 26.12。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。泓域/休闲食品项目融资方案分析（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借

39、款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为23.70。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表借款还本付息计划表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1借款1.1期初借款余额6763.7213527.4413527.4413527.441.2当期还本付息165.711159.97662.84662.84662.841.2.1还本1.2.2付息165.711159.97662.8

40、4662.84662.841.3期末借款余额6763.7213527.4413527.4413527.4413527.44泓域/休闲食品项目融资方案分析2利息备付率26.123偿债备付率23.70（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 66500.00 万元，综合总成本费用 52832.38 万元，税金及附加 346.13 万元，净利润9991.12 万元，财务内部收益率 19.63%，财务净现值 11590.86 万元，全部投资回收期 6.05 年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。