工程经济学第三章资金时间价值.pptx

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1、笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉第第2章章现金流量现金流量与资金的时间价值与资金的时间价值1笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉 第一节第一节 现金流量与资金时间现金流量与资金时间价值的概念价值的概念 第二节第二节 资金的时间价值计算资金的时间价值计算 第三节第三节 资金的等值计算资金的等值计算第二章 现金流量与资金的时间价值本章主要内容本章主要内容2笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉第一节第一节 现金流量与资金时间价值的概念现金流量与资金时间价值的概念第第2章章现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值3笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉现金流量现金流量就是指一项特定的经济系统在一定就是指一项

2、特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等）的时期内（年、半年、季等）的资金流入和资资金流入和资金流出金流出。uu流入系统的称流入系统的称流入系统的称流入系统的称现金流入现金流入现金流入现金流入（CICICashInflowCashInflow）；）；）；）；uu流出系统的称流出系统的称流出系统的称流出系统的称现金流出现金流出现金流出现金流出（COCOCashOutflowCashOutflow）。）。）。）。uu同一时点上现金流入与流出之差称同一时点上现金流入与流出之差称同一时点上现金流入与流出之差称同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量（NCF=NetCas

3、hFlowNCF=NetCashFlow=(CI=(CICO)CO)）。）。）。）。一、现金流量及其分类一、现金流量及其分类（一）现金流量的概念（一）现金流量的概念第2章 现金流量与资金的时间价值4笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉n n一个完整的投资过程，是从花费第一笔钱（资金）开始，一直一个完整的投资过程，是从花费第一笔钱（资金）开始，一直一个完整的投资过程，是从花费第一笔钱（资金）开始，一直一个完整的投资过程，是从花费第一笔钱（资金）开始，一直到寿命期末不再有收益为止。工程项目一般经历建设期、投产到寿命期末不再有收益为止。工程项目一般经历建设期、投产到寿命期末不再有收益为止。工程项目一般经

4、历建设期、投产到寿命期末不再有收益为止。工程项目一般经历建设期、投产期和达产期、稳产期等若干个阶段，这些阶段构成项目的寿命期和达产期、稳产期等若干个阶段，这些阶段构成项目的寿命期和达产期、稳产期等若干个阶段，这些阶段构成项目的寿命期和达产期、稳产期等若干个阶段，这些阶段构成项目的寿命期。在投资决策的前期，我们总要事先估计一个投资周期，叫期。在投资决策的前期，我们总要事先估计一个投资周期，叫期。在投资决策的前期，我们总要事先估计一个投资周期，叫期。在投资决策的前期，我们总要事先估计一个投资周期，叫做做做做计算期或研究期计算期或研究期计算期或研究期计算期或研究期。n n一切投资项目均可以抽象为一个

5、现金流量系统。从整个时间长一切投资项目均可以抽象为一个现金流量系统。从整个时间长一切投资项目均可以抽象为一个现金流量系统。从整个时间长一切投资项目均可以抽象为一个现金流量系统。从整个时间长河来看，每个时间点都有现金支出（流出）和现金收入（流入）河来看，每个时间点都有现金支出（流出）和现金收入（流入）河来看，每个时间点都有现金支出（流出）和现金收入（流入）河来看，每个时间点都有现金支出（流出）和现金收入（流入），这种现金的流入和流出就称为，这种现金的流入和流出就称为，这种现金的流入和流出就称为，这种现金的流入和流出就称为现金流量现金流量现金流量现金流量。n n为便于分析，通常将整个计算期分成若干

6、期，并假定现金的流为便于分析，通常将整个计算期分成若干期，并假定现金的流为便于分析，通常将整个计算期分成若干期，并假定现金的流为便于分析，通常将整个计算期分成若干期，并假定现金的流入和流出是在入和流出是在入和流出是在入和流出是在期末发生期末发生期末发生期末发生的。常以的。常以的。常以的。常以1 1 1 1年为一期，即把所有一年间产年为一期，即把所有一年间产年为一期，即把所有一年间产年为一期，即把所有一年间产生的现金流入和流出累积（生的现金流入和流出累积（生的现金流入和流出累积（生的现金流入和流出累积（归集归集归集归集）到那年的年末。这种收益和）到那年的年末。这种收益和）到那年的年末。这种收益和

7、）到那年的年末。这种收益和费用的归集，是出于习惯，也是为了计算方便。虽然不够精确，费用的归集，是出于习惯，也是为了计算方便。虽然不够精确，费用的归集，是出于习惯，也是为了计算方便。虽然不够精确，费用的归集，是出于习惯，也是为了计算方便。虽然不够精确，但在经济分析上，这样处理已经足够准确了。但在经济分析上，这样处理已经足够准确了。但在经济分析上，这样处理已经足够准确了。但在经济分析上，这样处理已经足够准确了。n n对一个特定的经济系统而言，对一个特定的经济系统而言，对一个特定的经济系统而言，对一个特定的经济系统而言，投入的资金、花费的成本、获取投入的资金、花费的成本、获取投入的资金、花费的成本、

8、获取投入的资金、花费的成本、获取的收益的收益的收益的收益，都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出。，都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出。，都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出。，都可看成是以货币形式体现的现金流入或现金流出。项目寿命周期：建设期试产期达产期稳产期项目寿命周期：建设期试产期达产期稳产期项目寿命周期：建设期试产期达产期稳产期项目寿命周期：建设期试产期达产期稳产期第2章 现金流量与资金的时间价值5笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉1 1、现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表：用表格的形式描述不同：用表格的形式描述不同：用表格的形式描述不同：用表格的形式描述不

9、同时点时点时点时点上发上发上发上发生的各种现金流量的生的各种现金流量的生的各种现金流量的生的各种现金流量的大小大小大小大小和和和和方向方向方向方向。（二）现金流量的表示方法（二）现金流量的表示方法年年年年 末末末末001122334455n-1n-1nn现金流入现金流入现金流入现金流入1300130019001900250025002500250029002900现金流出现金流出现金流出现金流出60006000500500700700900900900900900900净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量-6000-6000000 08008001200120016001600160016

10、0020002000第第第第2 2 2 2章章章章 现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值6笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉年份年份年份年份项项项项目目目目建建建建设设设设期期期期投投投投产产产产期期期期达达达达产产产产期期期期回收期回收期回收期回收期12312345456789101112678910111213131 1 1 1现现现现金流入金流入金流入金流入销销销销售收入售收入售收入售收入固定固定固定固定资产资产资产资产残残残残值值值值回收回收回收回收流流流流动资动资动资动资金金金金回收回收回收回收 2600 2600 2600

11、2600 2700270027002700 2600 2600 2600 2600 27002700270027003100310031003100 3100310031003100 3100310031003100 3100310031003100 3100310031003100 3100310031003100 31003100310031003100310031003100 3100310031003100 3100310031003100 3100310031003100 3100310031003100 3100310031003100 3100310031003100365036

12、50365036503100310031003100 260 260 260 260 290 290 290 2902 2 2 2现现现现金流出金流出金流出金流出总总总总投投投投资资资资经营经营经营经营成本成本成本成本税金税金税金税金 600 700 300 600 700 300 600 700 300 600 700 300 600 700 300 600 700 300 600 700 300 600 700 3002350235023502350 2220222022202220 250 250 250 250 20 20 20 202100210021002100 220022002

13、20022002796279627962796 2780278027802780 2780278027802780 2780278027802780 2780278027802780 2780278027802780 2780278027802780 20 20 20 202700270027002700 2700270027002700 2700270027002700 2700270027002700 2700270027002700 2700270027002700 2700270027002700 76 76 76 76 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80

14、 80 80 80 80 80 80808080 80 80 80 8027802780278027802700270027002700 80 80 80 80 3.3.3.3.净现净现净现净现金流量金流量金流量金流量-600-700-300-600-700-300-600-700-300-600-700-300 250 480 250 480 250 480 250 480 304 304 304 304 320320320320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 8

15、70 870 870 870现金流量表，是反映项目计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量现金流量表，是反映项目计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量现金流量表，是反映项目计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量现金流量表，是反映项目计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的表格。现金流量表的纵列由现金流量项目、建设期、投产期、达产期、回的表格。现金流量表的纵列由现金流量项目、建设期、投产期、达产期、回的表格。现金流量表的纵列由现金流量项目、建设期、投产期、达产期、回的表格。现金流量表的纵列由现金流量项目、建设期、投产期、达产期、回收期构成，表的横行是项目寿命期内各现金流量项

16、目的基本数据及计算结果，收期构成，表的横行是项目寿命期内各现金流量项目的基本数据及计算结果，收期构成，表的横行是项目寿命期内各现金流量项目的基本数据及计算结果，收期构成，表的横行是项目寿命期内各现金流量项目的基本数据及计算结果，现金流量表可以横向看资金的流动变化，又可以从纵向看各年现金流量的流现金流量表可以横向看资金的流动变化，又可以从纵向看各年现金流量的流现金流量表可以横向看资金的流动变化，又可以从纵向看各年现金流量的流现金流量表可以横向看资金的流动变化，又可以从纵向看各年现金流量的流入与流出情况入与流出情况入与流出情况入与流出情况。7笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉2 2、现金流量图现金流

17、量图现金流量图现金流量图：一种反映项目经济系统资金运动：一种反映项目经济系统资金运动：一种反映项目经济系统资金运动：一种反映项目经济系统资金运动状态的数轴图形。是表示项目系统在整个寿命状态的数轴图形。是表示项目系统在整个寿命状态的数轴图形。是表示项目系统在整个寿命状态的数轴图形。是表示项目系统在整个寿命周期内各时间点的现金流入和现金流出状况的周期内各时间点的现金流入和现金流出状况的周期内各时间点的现金流入和现金流出状况的周期内各时间点的现金流入和现金流出状况的一种图示。一种图示。一种图示。一种图示。8笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示与横轴相连的

18、垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，长短表示现金流量的大小，箭头处标明金额。现金流出，长短表示现金流量的大小，箭头处标明金额。现金流出，长短表示现金流量的大小，箭头处标明金额。现金流出，长短表示现金流量的大小，箭头处标明金额。时间时间时间时间tt0123时点，表示这一年的年时点，表示这一年的年时点，表示这一年的年时点，表示这一年的年末，下一年的年初末，下一年的年初末，下一年的年初末，下一年的年初200150现金流量现金流量现金流量现金流量现金流出现金流出现金流出现金流出注意：注意：注

19、意：注意：若无特别说明，则若无特别说明，则若无特别说明，则若无特别说明，则 时间单位均为年；时间单位均为年；时间单位均为年；时间单位均为年；投资一般发生在年初，销售投资一般发生在年初，销售投资一般发生在年初，销售投资一般发生在年初，销售收入、经营成本及残值回收等收入、经营成本及残值回收等收入、经营成本及残值回收等收入、经营成本及残值回收等发生在年末发生在年末发生在年末发生在年末现金流量的现金流量的现金流量的现金流量的大小及方向大小及方向大小及方向大小及方向现金流量的三要素：时点、大小、方向（流向）现金流量的三要素：时点、大小、方向（流向）现金流量的三要素：时点、大小、方向（流向）现金流量的三要

20、素：时点、大小、方向（流向）第2章 现金流量与资金的时间价值9笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉0123456时间（年）时间（年）200200100200200200300例如：例如：例如：例如：现金流量图的几种简略画法现金流量图的几种简略画法现金流量图的几种简略画法现金流量图的几种简略画法:第2章 现金流量与资金的时间价值10笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉vv某工程项目，其建设期为某工程项目，其建设期为某工程项目，其建设期为某工程项目，其建设期为2 2年，生产期为年，生产期为年，生产期为年，生产期为8 8年。第年。第年。第年。第1 1年和第年和第年和第年和第2 2年的年初固定资产投资分别为年

21、的年初固定资产投资分别为年的年初固定资产投资分别为年的年初固定资产投资分别为10001000万元和万元和万元和万元和500500万元。第万元。第万元。第万元。第3 3年年初开始投产并达产运行。项目投产时需要流动资金为年年初开始投产并达产运行。项目投产时需要流动资金为年年初开始投产并达产运行。项目投产时需要流动资金为年年初开始投产并达产运行。项目投产时需要流动资金为400400万元，并一次全部投入。投产后每年获销售收入为万元，并一次全部投入。投产后每年获销售收入为万元，并一次全部投入。投产后每年获销售收入为万元，并一次全部投入。投产后每年获销售收入为11200200万元，年经营成本及销售税金合计

22、支出万元，年经营成本及销售税金合计支出万元，年经营成本及销售税金合计支出万元，年经营成本及销售税金合计支出800800万元。生万元。生万元。生万元。生产期的最后产期的最后产期的最后产期的最后1 1年年末回收固定资产净残值年年末回收固定资产净残值年年末回收固定资产净残值年年末回收固定资产净残值200200万元及全部流万元及全部流万元及全部流万元及全部流动资金。试绘制现金流图。动资金。试绘制现金流图。动资金。试绘制现金流图。动资金。试绘制现金流图。11笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉vv以后要使用流动资金进行试车到交付正式生产，曲线降到以后要使用流动资金进行试车到交付正式生产，曲线降到以后要使用流

23、动资金进行试车到交付正式生产，曲线降到以后要使用流动资金进行试车到交付正式生产，曲线降到D D点，点，点，点，D D点表示工点表示工点表示工点表示工程项目的最大累计支出。过了这个时期，由产品出售获得的收入超过了生程项目的最大累计支出。过了这个时期，由产品出售获得的收入超过了生程项目的最大累计支出。过了这个时期，由产品出售获得的收入超过了生程项目的最大累计支出。过了这个时期，由产品出售获得的收入超过了生产成本及其他业务费用，所以曲线转而上升，当达到产成本及其他业务费用，所以曲线转而上升，当达到产成本及其他业务费用，所以曲线转而上升，当达到产成本及其他业务费用，所以曲线转而上升，当达到F F点时，

24、全部收入正点时，全部收入正点时，全部收入正点时，全部收入正好与以前花在这一项目上的支出相平衡。过好与以前花在这一项目上的支出相平衡。过好与以前花在这一项目上的支出相平衡。过好与以前花在这一项目上的支出相平衡。过F F点后，曲线继续上升，表明点后，曲线继续上升，表明点后，曲线继续上升，表明点后，曲线继续上升，表明现金流为正值，有净收入。最后到这一工程项目的有效寿命期的末尾，现现金流为正值，有净收入。最后到这一工程项目的有效寿命期的末尾，现现金流为正值，有净收入。最后到这一工程项目的有效寿命期的末尾，现现金流为正值，有净收入。最后到这一工程项目的有效寿命期的末尾，现金流入可能下降，或许由于这样一些

25、原因：如生产成本增加，产品售价由金流入可能下降，或许由于这样一些原因：如生产成本增加，产品售价由金流入可能下降，或许由于这样一些原因：如生产成本增加，产品售价由金流入可能下降，或许由于这样一些原因：如生产成本增加，产品售价由于竞争而下降，或由于产品品种落后导致销售量减少等等。如果有流动资于竞争而下降，或由于产品品种落后导致销售量减少等等。如果有流动资于竞争而下降，或由于产品品种落后导致销售量减少等等。如果有流动资于竞争而下降，或由于产品品种落后导致销售量减少等等。如果有流动资金回笼或者固定资产还有残值，则在这个工程项目的寿命末期还有资金流金回笼或者固定资产还有残值，则在这个工程项目的寿命末期还

26、有资金流金回笼或者固定资产还有残值，则在这个工程项目的寿命末期还有资金流金回笼或者固定资产还有残值，则在这个工程项目的寿命末期还有资金流入。工程项目的累计现金流量曲线图与上图是类似的，从整个工程项目来入。工程项目的累计现金流量曲线图与上图是类似的，从整个工程项目来入。工程项目的累计现金流量曲线图与上图是类似的，从整个工程项目来入。工程项目的累计现金流量曲线图与上图是类似的，从整个工程项目来看，初期的现金流量常是负值，后期的现金流量常为正值。看，初期的现金流量常是负值，后期的现金流量常为正值。看，初期的现金流量常是负值，后期的现金流量常为正值。看，初期的现金流量常是负值，后期的现金流量常为正值。

27、某工程项目的累计现金流量图某工程项目的累计现金流量图某工程项目的累计现金流量图某工程项目的累计现金流量图，横轴代，横轴代，横轴代，横轴代表时间表时间表时间表时间(年年年年)，纵轴代表累计现金流量，纵轴代表累计现金流量，纵轴代表累计现金流量，纵轴代表累计现金流量(币值币值币值币值)。在项目开始前，其现金流量为。在项目开始前，其现金流量为。在项目开始前，其现金流量为。在项目开始前，其现金流量为零零零零(A(A点点点点)，花钱时，现金流量为负值，花钱时，现金流量为负值，花钱时，现金流量为负值，花钱时，现金流量为负值，有收入时现金流量为正值。在工程项目有收入时现金流量为正值。在工程项目有收入时现金流量

28、为正值。在工程项目有收入时现金流量为正值。在工程项目的初期要进行开发、设计和其他准备工的初期要进行开发、设计和其他准备工的初期要进行开发、设计和其他准备工的初期要进行开发、设计和其他准备工作，这些都要花钱，故累计流量曲线下作，这些都要花钱，故累计流量曲线下作，这些都要花钱，故累计流量曲线下作，这些都要花钱，故累计流量曲线下降到降到降到降到B B点，接着是主要的建设投资期，点，接着是主要的建设投资期，点，接着是主要的建设投资期，点，接着是主要的建设投资期，要投资建设厂房和生产装置以及其他设要投资建设厂房和生产装置以及其他设要投资建设厂房和生产装置以及其他设要投资建设厂房和生产装置以及其他设备，于

29、是曲线更陡地下降到备，于是曲线更陡地下降到备，于是曲线更陡地下降到备，于是曲线更陡地下降到C C点。点。点。点。12笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉【例【例【例【例2-12-1】某项目建设期某项目建设期某项目建设期某项目建设期2 2年，运营期年，运营期年，运营期年，运营期1818年。建设期每年年初均投资年。建设期每年年初均投资年。建设期每年年初均投资年。建设期每年年初均投资400400万元，万元，万元，万元，运营期每年年末年收入运营期每年年末年收入运营期每年年末年收入运营期每年年末年收入300300万元，年成本万元，年成本万元，年成本万元，年成本150150万元，期末无残值。万元，期末无残值。

30、万元，期末无残值。万元，期末无残值。时间单位：时间单位：时间单位：时间单位：年年年年3 30 01 12 24 4400400300300建设期建设期建设期建设期2 2年年年年5 56 6运营期运营期运营期运营期1818年年年年15015020201919.400400.第第第第1 1年年年年第第第第3 3年年年年年序（末）年序（末）年序（末）年序（末）0 01 12 23 3至至至至2020年年年年年投资年投资年投资年投资400400400400年收入年收入年收入年收入300*18(300*18(每年每年每年每年300)300)年支出年支出年支出年支出150*18(150*18(每年每年每年

31、每年150)150)年净现金流量年净现金流量年净现金流量年净现金流量400400400400150*18(150*18(每年每年每年每年150)150)第第第第2 2 2 2章章章章 现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值13笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉【例【例【例【例2-22-2】某项目建设期为某项目建设期为某项目建设期为某项目建设期为2 2年，建设期内每年年初分别贷款年，建设期内每年年初分别贷款年，建设期内每年年初分别贷款年，建设期内每年年初分别贷款600600万万万万元和元和元和元和900900万元，年利率为万元，年利率为万元

32、，年利率为万元，年利率为1010。若在运营期前。若在运营期前。若在运营期前。若在运营期前5 5年内于每年年末等年内于每年年末等年内于每年年末等年内于每年年末等额偿还贷款本利，则每年应偿还（额偿还贷款本利，则每年应偿还（额偿还贷款本利，则每年应偿还（额偿还贷款本利，则每年应偿还（）万元。）万元。）万元。）万元。vv求解本题的前提是正确绘制现金流量图，尤其注意求解本题的前提是正确绘制现金流量图，尤其注意求解本题的前提是正确绘制现金流量图，尤其注意求解本题的前提是正确绘制现金流量图，尤其注意年末、年初年末、年初年末、年初年末、年初对对对对应的时点，如第应的时点，如第应的时点，如第应的时点，如第一一一

33、一年年年年年初年初年初年初对应对应对应对应0 0点点点点3A？0124600900建设期建设期建设期建设期567运营期运营期运营期运营期企业企业企业企业3A？0124600900567银行银行银行银行第2章 现金流量与资金的时间价值14笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉二、资金的时间价值二、资金的时间价值vv如果你立即购买，就分文不剩；如果你立即购买，就分文不剩；如果你立即购买，就分文不剩；如果你立即购买，就分文不剩；vv如果你把如果你把如果你把如果你把10001000元以元以元以元以6%6%的利率进行投资，一年后你可的利率进行投资，一年后你可的利率进行投资，一年后你可的利率进行投资，一年后你可

34、以买到冰箱并有以买到冰箱并有以买到冰箱并有以买到冰箱并有6060元的结余。（假设冰箱价格不变）元的结余。（假设冰箱价格不变）元的结余。（假设冰箱价格不变）元的结余。（假设冰箱价格不变）vv如果同时冰箱的价格由于通货膨胀而每年上涨如果同时冰箱的价格由于通货膨胀而每年上涨如果同时冰箱的价格由于通货膨胀而每年上涨如果同时冰箱的价格由于通货膨胀而每年上涨8%8%，那么一年后你就买不起这个冰箱。那么一年后你就买不起这个冰箱。那么一年后你就买不起这个冰箱。那么一年后你就买不起这个冰箱。（一）资金时间价值的概念（一）资金时间价值的概念例如：你有例如：你有例如：你有例如：你有10001000元，并且想购买元，

35、并且想购买元，并且想购买元，并且想购买10001000元的冰箱。元的冰箱。元的冰箱。元的冰箱。最佳决策是立即购买冰箱最佳决策是立即购买冰箱最佳决策是立即购买冰箱最佳决策是立即购买冰箱。显然，只有当显然，只有当显然，只有当显然，只有当 投资收益率通货膨胀率，才可以推迟购买投资收益率通货膨胀率，才可以推迟购买投资收益率通货膨胀率，才可以推迟购买投资收益率通货膨胀率，才可以推迟购买第2章 现金流量与资金的时间价值15笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉“玫瑰花玫瑰花诺言诺言”v一七九七年三月一七九七年三月一七九七年三月一七九七年三月,拿破伦偕同新婚妻子约瑟芬参观了卢拿破伦偕同新婚妻子约瑟芬参观了卢拿破伦

36、偕同新婚妻子约瑟芬参观了卢拿破伦偕同新婚妻子约瑟芬参观了卢森堡第一国立小学森堡第一国立小学森堡第一国立小学森堡第一国立小学,他们受到全校师生的热情款待。在他们受到全校师生的热情款待。在他们受到全校师生的热情款待。在他们受到全校师生的热情款待。在辞别的时侯辞别的时侯辞别的时侯辞别的时侯,拿破伦慷慨、豪爽地向该校校长送上一束拿破伦慷慨、豪爽地向该校校长送上一束拿破伦慷慨、豪爽地向该校校长送上一束拿破伦慷慨、豪爽地向该校校长送上一束价值三个金路易的玫瑰花。他说价值三个金路易的玫瑰花。他说价值三个金路易的玫瑰花。他说价值三个金路易的玫瑰花。他说;为了答谢贵校对我为了答谢贵校对我为了答谢贵校对我为了答谢

37、贵校对我,尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待,我不仅今天呈上一我不仅今天呈上一我不仅今天呈上一我不仅今天呈上一束玫瑰花束玫瑰花束玫瑰花束玫瑰花,并且在未来的日子里并且在未来的日子里并且在未来的日子里并且在未来的日子里,只要我们法国存在一只要我们法国存在一只要我们法国存在一只要我们法国存在一天的每年今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的天的每年今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的天的每年今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的天的每年今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花玫瑰花玫瑰花玫瑰花,作为法兰西与卢

38、森堡友谊的象征作为法兰西与卢森堡友谊的象征作为法兰西与卢森堡友谊的象征作为法兰西与卢森堡友谊的象征 。16笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉 事过境迁事过境迁,疲于连绵不断的战争和此起彼疲于连绵不断的战争和此起彼伏的政、治事件伏的政、治事件,最终惨败而被流放的拿破伦最终惨败而被流放的拿破伦,把青年时代在卢森堡的许诺忘得一干二净把青年时代在卢森堡的许诺忘得一干二净,可可卢森堡这个小国却把这段卢森堡这个小国却把这段 欧洲巨人与卢森堡欧洲巨人与卢森堡孩子亲切和睦相处的一刻孩子亲切和睦相处的一刻 载入史册。载入史册。一九八四年底一九八四年底,这件相隔百年的轶事却给这件相隔百年的轶事却给法国惹出个大麻烦法

39、国惹出个大麻烦卢森堡通知法国政府卢森堡通知法国政府,提出了提出了 玫瑰花悬案玫瑰花悬案 之索赔要求；要么从一之索赔要求；要么从一七九七年起七九七年起,用三个金路易作为一束花的本金用三个金路易作为一束花的本金,双五厘复利息双五厘复利息(即利滚利即利滚利)结算结算,全部清偿这笔全部清偿这笔玫瑰花外债；要么法国各大报纸承认你们的玫瑰花外债；要么法国各大报纸承认你们的一代伟人拿破伦是言而无信的小人。一代伟人拿破伦是言而无信的小人。17笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉 起初起初,法国政府认为法国政府认为 法国的一代天骄之荣誉法国的一代天骄之荣誉,岂可被区区小事诋毁岂可被区区小事诋毁?打算不惜重金赎回拿破

40、伦打算不惜重金赎回拿破伦的荣誉。但是的荣誉。但是,财政部门官员看着从电子计算机里财政部门官员看着从电子计算机里输出的数据时输出的数据时,不禁面面相觑不禁面面相觑,叫苦不迭。原本金叫苦不迭。原本金三个金路易的三个金路易的 玫瑰花债项玫瑰花债项 核算的本息竟高达一核算的本息竟高达一百三十七万五千五百多法郎。百三十七万五千五百多法郎。经过一番苦思苦想经过一番苦思苦想,法国人用如下的措词获得法国人用如下的措词获得了卢森堡公民的谅解，今后了卢森堡公民的谅解，今后,无论在精神上还是在无论在精神上还是在物质上物质上,法国将始终不渝地对卢森堡公国中小学教法国将始终不渝地对卢森堡公国中小学教育事业予以支持与赞助

41、育事业予以支持与赞助,来体现我们的拿破伦将军来体现我们的拿破伦将军一言千金的玫瑰花一言千金的玫瑰花 许仑诺许仑诺。18笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉技术经济研究所资金时间价值举例资金时间价值举例曼哈顿曼哈顿曼哈顿岛是花曼哈顿岛是花24美元从印第安人手中买来的，这笔交易美元从印第安人手中买来的，这笔交易相当合算，相当合算，1626年荷兰东印度公司的皮特年荷兰东印度公司的皮特米纽特（米纽特（PeterMinuit）从土著居民手中买到该岛主权。为了说明这笔交）从土著居民手中买到该岛主权。为了说明这笔交易，假定印第安人以每年易，假定印第安人以每年6的复利率投资。开始投入的的复利率投资。开始投入的24

42、美元将按下面的数字增加：美元将按下面的数字增加：19笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉技术经济研究所价值（价值（i=3%)价值（价值（i=6%)价值（价值（i=10%)24.0024.0024.00105.21442.082,817.38461.258,143.25330,734.702,022.06149,999.9238,825,228.068,864.542,763,021.694,557,726,635.0538,861.3150,895,285.85535,035,416,881.16170,364.32937,499,017.2562,808,263,908,522.90746,86

43、1.1817,268,876,530.387,373,115,668,114,510.001,658,994.5483,276,496,636.8096,661,503,582,238,500.00年年年份年份01626501676100172615017762001826250187630019263501976377200340020263,274,169.24318,095,369,845.41865,536,336,660,610,000.0020笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉技术经济研究所100元存了元存了22年猜猜利息有多少年猜猜利息有多少vv钱江晚报钱江晚报钱江晚报钱江晚报20

44、072007年年年年1111月月月月2929日日日日 vv前几天，嘉善的沈女士租赁的魏塘镇城北新村的临街店面到期了，准前几天，嘉善的沈女士租赁的魏塘镇城北新村的临街店面到期了，准前几天，嘉善的沈女士租赁的魏塘镇城北新村的临街店面到期了，准前几天，嘉善的沈女士租赁的魏塘镇城北新村的临街店面到期了，准备清理房屋搬迁，结果在清理时，无意中发现了一张备清理房屋搬迁，结果在清理时，无意中发现了一张备清理房屋搬迁，结果在清理时，无意中发现了一张备清理房屋搬迁，结果在清理时，无意中发现了一张100100元的存单，元的存单，元的存单，元的存单，还是还是还是还是19851985年存的。年存的。年存的。年存的。“

45、22“22年前，年前，年前，年前，100100元可不是个小数目，当时我的工资元可不是个小数目，当时我的工资元可不是个小数目，当时我的工资元可不是个小数目，当时我的工资才才才才3030多元钱。多元钱。多元钱。多元钱。”100”100元钱存了元钱存了元钱存了元钱存了2222年，利息有多少？银行工作人员说，年，利息有多少？银行工作人员说，年，利息有多少？银行工作人员说，年，利息有多少？银行工作人员说，这这这这100100元钱的利息只有元钱的利息只有元钱的利息只有元钱的利息只有8585元元元元姚莉介绍，利息少主要是储蓄存款政策变化引起的。起初，姚莉介绍，利息少主要是储蓄存款政策变化引起的。起初，姚莉介

46、绍，利息少主要是储蓄存款政策变化引起的。起初，姚莉介绍，利息少主要是储蓄存款政策变化引起的。起初，100100元存款存的是三年期定期，月息元存款存的是三年期定期，月息元存款存的是三年期定期，月息元存款存的是三年期定期，月息6 6厘厘厘厘6 6毫。可到了毫。可到了毫。可到了毫。可到了19931993年，储蓄政策发年，储蓄政策发年，储蓄政策发年，储蓄政策发生了变化，此前的定期存款不能自动转存，于是变成了活期存款。这生了变化，此前的定期存款不能自动转存，于是变成了活期存款。这生了变化，此前的定期存款不能自动转存，于是变成了活期存款。这生了变化，此前的定期存款不能自动转存，于是变成了活期存款。这就意味

47、着，这就意味着，这就意味着，这就意味着，这100100元存款前几年是定期，而后十几年是活期，因此，元存款前几年是定期，而后十几年是活期，因此，元存款前几年是定期，而后十几年是活期，因此，元存款前几年是定期，而后十几年是活期，因此，100100元存款虽然存了元存款虽然存了元存款虽然存了元存款虽然存了2222年，但利息只有年，但利息只有年，但利息只有年，但利息只有8585元。元。元。元。21笃信仁厚慎思勤勉笃信仁厚慎思勤勉资金的时间价值：资金的时间价值：资金的时间价值：资金的时间价值：把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通把货币作为社会生产

48、资金（或资本）投入到生产或流通把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通领域，就会得到资金的增值，资金的增值现象就叫做资金领域，就会得到资金的增值，资金的增值现象就叫做资金领域，就会得到资金的增值，资金的增值现象就叫做资金领域，就会得到资金的增值，资金的增值现象就叫做资金的时间价值。如某人年初存入银行的时间价值。如某人年初存入银行的时间价值。如某人年初存入银行的时间价值。如某人年初存入银行100100元，若年利率为元，若年利率为元，若年利率为元，若年利率为1010，年末可从银行取出本息年末可从银行取出本息年末可从银行取出本息年末可从银行取出本息110110元，出现了元，出现了元，出现了元

49、，出现了1010元的增值。元的增值。元的增值。元的增值。不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称为资金的不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称为资金的不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称为资金的不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称为资金的时间价值，如利润、利息。如今年的时间价值，如利润、利息。如今年的时间价值，如利润、利息。如今年的时间价值，如利润、利息。如今年的1 1元钱永远不等于（大元钱永远不等于（大元钱永远不等于（大元钱永远不等于（大于）明年的于）明年的于）明年的于）明年的1 1元钱！元钱！元钱！元钱！投资者看投资者看投资者看投资者看资金增值资金增值资金增值资金增值(利润、盈利

50、）利润、盈利）利润、盈利）利润、盈利）消费者看消费者看消费者看消费者看放弃现期消费所得的补偿（利息）放弃现期消费所得的补偿（利息）放弃现期消费所得的补偿（利息）放弃现期消费所得的补偿（利息）2 2）货币一旦用于投资，就不可现期消费，资金使）货币一旦用于投资，就不可现期消费，资金使）货币一旦用于投资，就不可现期消费，资金使）货币一旦用于投资，就不可现期消费，资金使用者应有所补偿。所有者应得到补偿！用者应有所补偿。所有者应得到补偿！用者应有所补偿。所有者应得到补偿！用者应有所补偿。所有者应得到补偿！1 1）资金用于生产、构成生产要素、生产的产品）资金用于生产、构成生产要素、生产的产品）资金用于生产