外汇市场及外汇衍生品市场交易.pptx
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1、教学要点外汇远期(FX Forwards)外汇期货(FX Futures)外汇期权(FX Options)外汇互换(FX Swaps)第1页/共33页外汇远期本质上是一种预约买卖外汇的交易买卖双方签订合同,约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间到规定的交割日期或在约定的交割期内,按照合同规定条件完成交割第2页/共33页外汇远期分类定期外汇远期交易固定交割日期在成交日顺延相应远期期限后进行交割择期外汇远期交易不固定交割日期零售外汇市场上,银行在约定期限内给予客户交割日选择权第3页/共33页基本特征场外交易没有标准化的透明性的条款违约风险显著可能要求合约对手方提供担保到期前不能转让,合约签订时无
2、价值外汇远期只是一种约定,既非资产也非负债第4页/共33页报价方法远期汇率直接报价法外汇银行直接报远期汇率瑞士、日本等国采用此法远期差价报价法外汇银行在即期汇率之外,标出远期升贴水也可采用报标准远期升贴水的做法掉期率报价法外汇银行在即期汇率之外,标出掉期率第5页/共33页择期远期汇率的确定择期交易为客户提供外汇交割灵活性,在价格确定上则倾向于对银行有利远期外汇升水时,银行以交割有效期期初汇率为外汇买入价远期外汇贴水时,银行以交割有效期期末汇率为外汇卖出价第6页/共33页远期汇率的确定利息平价定理如果两种相似金融工具的预期收益不同,资金就会从一种工具转移到另一种工具相似金融工具的预期收益率相等时
3、达到均衡国际金融套利如果经过汇率调整,一国某种金融工具的预期收益率仍高于另一国相似金融工具,资金就会跨国移动资金在国际间的转移,必然影响相关国家可贷资金市场的供求,影响利率水平,进而影响到汇率第7页/共33页远期汇率的确定假设条件某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产两国利率分别是Rh和Rf英镑兑美元即期汇率为S,1年期远期汇率为F第8页/共33页远期汇率的确定Rh第9页/共33页远期汇率的确定Rh第10页/共33页利用外汇远期套期保值5432进口土豆英国商人银行出口土豆美国商人进口土豆300万美元远期美元多头合约300万美元英镑按照合约约定的价格1=$1.7880卖给银行英镑16300万美
4、元第11页/共33页利用外汇远期套利 如果某投资者持有1000万日元,日元年利率4,美元年利率10;即期汇率USD1=JPY 100,若3个月远期汇率有两种状况:USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况 在日本投资的本利和(以日元计价)在日本投资的本利和(以日元计价)在美国投资的本利和(以日元计价)在美国投资的本利和(以日元计价)1000(143/12)=1010万万1000/10098(1103/12)=1005万万1000/100101.5(1103/12)=1040万万两种远期汇率下的掉期套利收益比较 第12页/共33页外
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