第四章 宏观经济政策分析.pptx

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1、第四章第四章宏宏观经济政策分析政策分析4.1 财政政策和政政策和货币政策的政策的影响影响4.2 财政政策的效果政政策的效果4.3 货币政策的效果政策的效果4.4 两种政策的混合使用两种政策的混合使用目的与要求：运用目的与要求：运用IS-LM模型模型对政府宏政府宏观经济政策政策进行分析，了解和掌握行分析，了解和掌握财政政策和政政策和货币政策的影响，效政策的影响，效应及其决定；掌握宏及其决定；掌握宏观经济政策手段的运用。政策手段的运用。重点：重点：财政政策与政政策与货币政策内容，效政策内容，效应与与决定因素；宏决定因素；宏观经济政策效政策效应分析与政策分析与政策手段的运用。手段的运用。难点：点：财

2、政政策与政政策与货币政策的搭配与政策的搭配与组合。合。4.1 财政政策和政政策和货币政策的影响政策的影响1.在短期内在短期内IS-LM分析分析认为:l国民收入波国民收入波动主因来自需求方面主因来自需求方面;l均衡收入不一定是充分就均衡收入不一定是充分就业的收入的收入;l依靠市依靠市场的自的自发调节无法无法实现充分就充分就业均衡均衡;l需要运用国家的需要运用国家的经济政策即宏政策即宏观的的财政政策政政策和和货币政策来改政策来改变IS和和LM曲曲线的位置，使之的位置，使之相交于充分就相交于充分就业的国民收入。的国民收入。2.财政政政策的政策的影响影响财政政策政政策：运用政府开支与税收的：运用政府开

3、支与税收的变动影响影响总需需求，从而影响就求，从而影响就业和国民收入，和国民收入，调节经济的政策。的政策。变动税收税收-改改变税率和税率税率和税率结构。构。变动政府支出政府支出增加或减少政府增加或减少政府购买支出以及支出以及转移支付。移支付。扩张性性财政政策政政策经济萧条条时增加政府支出和增加政府支出和减少税收减少税收。刺激刺激总需求需求，生，生产和就和就业也增加，也增加，IS曲曲线向向右上方移右上方移，收入增加，同，收入增加，同时也增加也增加对货币的需求引起利率上升。的需求引起利率上升。LM向右上方移向右上方移动。紧缩性性财政政策政政策经济繁荣繁荣时减少政府支出和减少政府支出和增加税收增加税

4、收。抑制投。抑制投资需求的需求的过快增快增长，IS曲曲线向向左下方移左下方移动，收入萎，收入萎缩，因控制，因控制货币需求需求的增的增长使利率使利率趋于下降。于下降。LM向左上方移向左上方移动。3.货币政策政策的影响的影响货币政策政策是通是通过对货币供供给量的量的调节来来调节利息率，再通利息率，再通过利息率的利息率的变动来影响来影响总需求的政策。需求的政策。扩张性性货币政策政策经济萧条条时总需求小需求小于于总供供给，降低利息率，增加，降低利息率，增加货币供供给刺激投刺激投资和消和消费。LM曲曲线向右下方移向右下方移动，IS曲曲线向右上方移向右上方移动。紧缩性性货币政策政策经济繁荣繁荣时总供供给小

5、小于于总需求，减少需求，减少货币供供给量，提高利息量，提高利息率，抑制率，抑制总需求。需求。LM曲曲线向左上方移向左上方移动。IS曲曲线向左下方移向左下方移动，4.财政政策和政政策和货币政策的影响政策的影响扩张性性财政政策政政策 紧缩性性财政政策政政策对利率的利率的影响影响:上升上升下降下降对投投资的影响的影响：减少减少增加增加对消消费的的影响影响：增加增加减少减少对GDP的的影响影响：增加增加减少减少扩张性性货币政策政策紧缩性性货币政策政策对利率的影响利率的影响:下降下降增加增加对投投资的影响的影响：增加增加减少减少对消消费的影响的影响：增加增加减少减少对GDP的影响的影响：增加增加减少减少

6、4.2 财政政策效果政政策效果1财政政政政策策效果效果的的IS-LM分析分析均衡收入的均衡收入的变动当均衡国民收入没有达到均衡当均衡国民收入没有达到均衡时，可通，可通过财政政政策（使政策（使IS曲曲线移移动）和）和货币政策（使政策（使LM曲曲线移移动）达到新的均衡点。新的均衡点的国收收）达到新的均衡点。新的均衡点的国收收入可能比原均衡点的国民收入高，而利率会保入可能比原均衡点的国民收入高，而利率会保持不持不变。当然。当然这取决于两条曲取决于两条曲线移移动的相互配的相互配合，也就是合，也就是财政政货币政策的相互配合。政策的相互配合。见教材教材P441页15-1图示示。这也就是均衡的国民收入不一定

7、是充分就也就是均衡的国民收入不一定是充分就业时的均衡的均衡。3财政政政策效果的一般分析：政策效果的一般分析：政府的政府的财政政策包括两大政政策包括两大类：改：改变政府支政府支出和税收出和税收（1）增加政府支出）增加政府支出增加增加政府支出会政府支出会导致致IS趋向右移，此向右移，此时，均，均衡国民收入增加，均衡利率上升。衡国民收入增加，均衡利率上升。（2）增加税收）增加税收增加增加税收会税收会导致致IS曲曲线左移，此左移，此时，均衡国，均衡国民收入和利率下降。民收入和利率下降。二二挤出效出效应挤出效出效应:由于政府支出由于政府支出增加增加所引起的所引起的对私私人消人消费和投和投资的的抑制抑制；

8、以政府支出代替私；以政府支出代替私人支出。人支出。这样扩张性性财政政策刺激政政策刺激经济的的作用就被削弱。作用就被削弱。1.财政政政策和政策和LM曲曲线的斜率的斜率(1)、垂直的垂直的LM曲曲线：古典情形：古典情形古典古典经济学家学家认为，货币需求只和国民需求只和国民收入有关，与利率无关。因而，他收入有关，与利率无关。因而，他们认为LM曲曲线是一条直是一条直线。垂直的垂直的LM曲曲线表明表明货币需求需求对利率的利率的变化完全缺乏化完全缺乏弹性。在性。在这种情况下，种情况下，实施施财政政策政政策对国民收入不会国民收入不会产生影响，只生影响，只会影响利率，即存在完全的会影响利率，即存在完全的“挤出

9、效出效应”。(2)、水平的水平的LM曲曲线：极端的：极端的凯恩恩斯情形斯情形水平的水平的LM曲曲线表明国民收入表明国民收入对利率利率变化有化有完全完全弹性。在性。在这种情况下，政府采用种情况下，政府采用扩张性的性的财政政策政政策对产量的增加有完全效量的增加有完全效应，而而对利率利率变化没有任何影响。由于不会引化没有任何影响。由于不会引起利率的增加，因此起利率的增加，因此挤出效出效应为0。财政政政策效果最好政策效果最好。在什么情况下在什么情况下LM曲曲线会成会成为水平水平线呢？呢？如果利率水平特如果利率水平特别低，低，L2成成为一条水平一条水平线。在公式中也就是在公式中也就是h已达到了无已达到了

10、无穷大，大，LM曲曲线就会成就会成为一条水平一条水平线。这时候，由于候，由于人人们会把手中持有的全部会把手中持有的全部债券都券都换成投成投机性的机性的货币余余额，所以中央，所以中央银行想用增行想用增加加货币供供给量的量的办法来降低利率并刺激法来降低利率并刺激投投资的增加，是不可能有效的。的增加，是不可能有效的。这就是就是前面所前面所说过的的凯恩斯陷阱。恩斯陷阱。但是，如果政府用增加支出或减税的但是，如果政府用增加支出或减税的办法来增加法来增加总需求，需求，则可以取得很好的效可以取得很好的效果，因果，因为它不会引起利率的提高，从而它不会引起利率的提高，从而不会不会对私人投私人投资和消和消费产生生

11、挤出效出效应。在在什么情况下，什么情况下，LM曲曲线会成会成为一条垂直一条垂直线呢呢？如果利率特如果利率特别高，高，L2成成为一条垂直一条垂直线，(根据根据前面所学，前面所学，LM曲曲线也会成也会成为一条垂直一条垂直线).这时，人，人们都不愿意都不愿意为投机而持有投机而持有货币在手中，在手中，而是尽可能多地而是尽可能多地购买债券。由于私人手中已券。由于私人手中已经没有没有闲置的置的货币，此，此时，政府支出的增加，政府支出的增加，其其资金来源只能是私人部金来源只能是私人部门同同样数量的数量的债券券投投资的减少。因的减少。因为只有当私人部只有当私人部门减少同减少同样数量的（数量的（债券）投券）投资

12、支出支出时，政府才能，政府才能够筹筹措到足措到足够的的资金，所以，此金，所以，此时财政政策的政政策的挤出效出效应就是完全的，就是完全的，财政政策的政政策的实行并不能行并不能引起国民收入的任何引起国民收入的任何变化。化。挤出效出效应:政府支出增加引起利率上升，政府支出增加引起利率上升，利率利率上升而私人投上升而私人投资的抑制效的抑制效应。这是因是因为，IS曲曲线的的弹性越大性越大(即曲即曲线斜率小而平坦斜率小而平坦)，意味着，意味着投投资对利率利率变动的敏感程度的敏感程度d越大，越大，扩张性性财政政策引起利率上升政政策引起利率上升时，促使私人投，促使私人投资下降得下降得越多，即政府支出增加所引起

13、的利率上升而使越多，即政府支出增加所引起的利率上升而使私人投私人投资下降很多，从而使国民收入增加得越下降很多，从而使国民收入增加得越少。反之，少。反之，IS曲曲线的斜率大的斜率大(弹性越小性越小)，扩张性性财政政策的政政策的挤出效出效应越小，从而国民收入增越小，从而国民收入增加的多。加的多。三三凯恩斯极端情况恩斯极端情况前面前面的分析告的分析告诉我我们，在，在ISLM模型中，模型中，LM曲曲线越平坦，或越平坦，或IS曲曲线越陡峭，越陡峭，则财政政政策的效政策的效应越大，越大，货币政策的效政策的效应越小。越小。如果出如果出现这样的情况：的情况：IS曲曲线成成为一条垂直一条垂直线，而，而LM曲曲线

14、成成为水平水平线，则财政政策可政政策可以充分以充分发挥作用，而作用，而货币政策完全无效，政策完全无效，这就是所就是所谓凯恩斯主恩斯主义极端情况极端情况。见P443图15-5所所示示。4.3 货币政策政策效果效果1.货币政策是一国政策是一国货币当局当局为调节宏宏观经济运行而采取的控制运行而采取的控制货币供供应量各量各项措施的措施的总称。称。2.根据根据货币政策政策对国民国民经济的影响，的影响，货币政政策可分策可分为扩张性性货币政策和政策和紧缩性性货币政政策。策。3.货币政策的目的在于控制政策的目的在于控制货币供供应，影响，影响利率，从而影响投利率，从而影响投资，并最，并最终影响国民收影响国民收入

15、。入。4.货币政策工具主要包括：法定存款准政策工具主要包括：法定存款准备金金制度、再制度、再贴现率制度和公开市率制度和公开市场业务。一一货币政策效果的政策效果的IS-LM分析分析货币政策效果的一般分析（以政策效果的一般分析（以扩张性性货币政策政策为例）：例）：央行采用央行采用扩张性性货币政策（降低法定存款政策（降低法定存款准准备金率金率/降低再降低再贴现率率/买进有价有价证券）会券）会导致致LM曲曲线右移。在右移。在IS曲曲线不不变的情况下，的情况下，LM曲曲线的右移，会的右移，会导致国民收入增加，均致国民收入增加，均衡利率下降。衡利率下降。1.货币政策的效果和政策的效果和IS曲曲线的的斜率斜

16、率一、垂直的一、垂直的IS曲曲线垂直的垂直的IS曲曲线表明投表明投资对利率利率变化完全无化完全无弹性。性。垂直的垂直的IS曲曲线是一种极端的是一种极端的凯恩斯主恩斯主义情情形，它只形，它只强调政府支出的重要性。政府支出的重要性。当当IS曲曲线是一条垂直是一条垂直线时，实施施扩张性或性或紧缩性性货币政策会政策会导致致LM曲曲线向右或向向右或向左移左移动，这时货币政策政策对利率具有完全利率具有完全的效的效应，但，但对国民国民产出不会出不会产生影响。生影响。IS曲曲线越平坦越平坦，即即IS曲曲线的的弹性越大性越大(即曲即曲线斜率斜率小小)，意味着投，意味着投资对利率利率变动的敏感的敏感程度程度d越越

17、大，大，表明表明利率利率对投投资的影响越大，的影响越大，此此时，货币政策政策对国民收入的影响越大，国民收入的影响越大，对利率的影响越小利率的影响越小。IS曲曲线的斜率大的斜率大(弹性越小性越小),IS曲曲线越陡峭，越陡峭，表明利率表明利率对投投资的影响越小，此的影响越小，此时，货币政策政策对国民收入的影响越小，但国民收入的影响越小，但对利率的利率的影响越大影响越大。小小结：在在LM曲曲线的斜率的斜率给定的情况下定的情况下（1）IS曲曲线越平坦，表明利率越平坦，表明利率对投投资的影响越的影响越大，此大，此时，货币政策政策对国民收入的影响越大，国民收入的影响越大，对利率的影响越小。利率的影响越小。

18、（2）IS曲曲线越陡峭，表明利率越陡峭，表明利率对投投资的影响越的影响越小，此小，此时，货币政策政策对国民收入的影响越小，但国民收入的影响越小，但对利率的影响越大。利率的影响越大。（3）当）当IS曲曲线是一条水平是一条水平线时，货币政策政策对国国民收入具有完全效力，民收入具有完全效力，对利率不会利率不会产生影响。生影响。（4）当）当IS曲曲线是一条垂直是一条垂直线时，货币政策政策对利利率具有完全效力，率具有完全效力，对国民收入不会国民收入不会产生影响生影响总结：在在IS曲曲线的斜率的斜率给定的情况下定的情况下1、LM曲曲线越平坦，越平坦，货币政策政策对国民收入和国民收入和利率的影响越小；反之，

19、利率的影响越小；反之，LM曲曲线越陡峭，越陡峭，货币政策政策对国民收入和利率的影响越大。国民收入和利率的影响越大。2、LM曲曲线为一条垂直一条垂直线时，货币政策政策对国国民收入和利率有完全效力。民收入和利率有完全效力。3、LM曲曲线为一条水平一条水平线时，货币政策政策对国国民收入和利率的民收入和利率的变化无效化无效。三三货币政策的局限政策的局限1、货币政策的局限性主要表政策的局限性主要表现在从中央在从中央银行行对经济形形势作出判断、分析、制定政策到作出判断、分析、制定政策到组织实施直到施直到货币政策最政策最终发挥作用有一段作用有一段时间过程，即程，即货币政策具有政策具有时滞性。滞性。2、货币政

20、策的政策的时滞性可分滞性可分为三种：三种：认识时滞、滞、决策决策时滞和奏效滞和奏效时滞。滞。认识时滞：客滞：客观经济活活动需要采取政策措施需要采取政策措施到中央到中央银行行认识到到这一点所需要的一点所需要的时间。决策决策时滞：从滞：从认识到需要采取到需要采取货币政策到政策到货币政策出台并付政策出台并付诸实施的施的时间滞差。滞差。奏效奏效时滞：是指采取滞：是指采取货币政策措施到政策措施到货币政策政策对经济活活动产生直接影响并取得效果的生直接影响并取得效果的时间滞滞差。差。（1）在）在经济萧条条时期，商期，商业银行不愿意行不愿意贷款，企款，企业不不愿意向愿意向银行借款行借款。实行行扩张的的货币政策

21、效果不明政策效果不明显。（2）在通）在通货膨膨胀时期，尽管中央期，尽管中央银行已行已经提高了利息提高了利息率，但企率，但企业如果此如果此时处于有利可于有利可图的的时机，仍愿意增机，仍愿意增加借款加借款。实行行紧缩的的货币政策的可能效果比政策的可能效果比较明明显。（3）货币市市场增加或减少增加或减少货币的供的供给量影响利息率从量影响利息率从而影响国民收入的效果有限。繁荣而影响国民收入的效果有限。繁荣时期期物价物价上升快，上升快，人人们会尽快把会尽快把货币转换成商品，成商品，紧缩货币供供应也无法也无法使通使通货膨膨胀降下来。降下来。经济萧条条时期增加期增加货币供供应对经济的影响也可能被的影响也可能

22、被货币流流转速度的下降而抵消。速度的下降而抵消。（4）货币政策的政策的时滞：政策形成滞：政策形成时滞，政策作用滞，政策作用时滞滞（自（自发支出支出时滞和引致支出滞和引致支出时滞滞），货币政策作政策作为平平抑抑经济波波动的手段作用有限的手段作用有限。4.4 两种两种政策的混合政策的混合使用使用1.扩张性性财政政策和政政策和扩张性性货币政策政策当当经济萧条条时，扩张的的财政政策使国民收入增加利率政政策使国民收入增加利率上升，而利率上升上升，而利率上升产生出的生出的挤出效出效应不利于国民收入不利于国民收入的的进一步增加。配合一步增加。配合扩张的的货币政策，即增加政策，即增加货币供供给量使利率不上升而

23、又能使国民收入有量使利率不上升而又能使国民收入有较大增大增长，从，从而有效地刺激而有效地刺激经济。但是。但是这种搭配的种搭配的结果会果会导致物价致物价快速增快速增长，甚至引，甚至引发通通货膨膨胀。结果：果：增加国民收入，增加国民收入，利率水平不确定。利率水平不确定。2.扩张性性财政政策和政政策和紧缩性性货币政策政策刺激刺激总需求的增需求的增长，又不致于引起又不致于引起严重的通重的通货膨膨胀。但是由于但是由于扩张财政政策的政政策的挤出效出效应因因紧缩货币政策政策抵抵消消对国民收入增国民收入增长的有利的有利影响。影响。结果：果：利率水平上升，利率水平上升，国民收入增加不确定。国民收入增加不确定。3

24、.紧缩性性财政政策和政政策和紧缩性性货币政策政策经济繁荣繁荣时，紧缩的的财政与政与货币政策有效政策有效抑制抑制总需求，制止通需求，制止通货膨膨胀。结果：果：国民国民收入下降，利率水平收入下降，利率水平变化不确定。化不确定。4紧缩性性财政政策和政政策和扩张性性货币政策政策在刺激在刺激总需求的同需求的同时，不增加不增加财政赤字政赤字。政策使用的政策使用的结果：果：利率水平降低，国民收利率水平降低，国民收入水平入水平变化不确定。化不确定。作作业：若若某一宏某一宏观经济模型的参数如下：模型的参数如下：C=200+0.8Y，I=300-5r，L=0.2Y-5r，M=300(单位：位：亿元元)试求：求：（

25、1）ISLM模型和均衡条件下的模型和均衡条件下的产出水平出水平及利率水平，并作及利率水平，并作图进行分析。行分析。（2）若充分就）若充分就业的有效需求水平的有效需求水平为2020亿元，政府元，政府为了了实现充分就充分就业，运用，运用扩张的的财政政策或政政策或货币政策，追加的投政策，追加的投资或或货币供供应分分别为多少？多少？请作出新的作出新的ISLM模型。模型。解：（1）IS-LM模型为 r=100-0.04Y r=-60+0.04Y 得Y=2000r=20解：（2）设动用扩张的财政政策，政府追加的投资为G，则新的IS方程为 -200+0.2Y=300+G-5r 化简为 r=100+0.2G-0.04Y求联立方程 r=100+0.2G-0.04Y r=-60+0.04Y 得Y=2000+2.5G，当，当Y=2020时，G=8。设动用扩张的货币政策，政府追加的货币供应为M，则新的LM方程为 0.2Y-5r=300+M 化简为 r=-60-0.2M+0.04Y求联立方程 r=100-0.04Y r=-60-M+0.04Y 得 Y=2000+2.5M，当，当Y=2020时，M=8。